Administración de las
Finanzas
Internacionales
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS
Renato Eduardo Anicama Salvatierra
Email: [email protected]
Financieras
• Se
originan
como
resultado
de
perturbaciones
de
las
variables
económicas de las naciones, por ejemplo,
desempleo,
inflación,
políticas
proteccionistas de la industria, etc.
• Asimismo
son
a
menudo
una
consecuencia de estos fenómenos dados
en otros mercados con los cuales están
muy comprometidos.
Crisis Monetarias, Bancarias y
Financieras
• Si bien parecen términos similares cada
uno tiene su propia interpretación.
• La crisis monetaria tiene implicancias
sobre el valor de la moneda en el mercado
y su relación con las divisas mas
comercializadas en este.
Financieras
• Las crisis bancarias son en su mayoría
motivadas por las fugas de capitales
(producto
muchas
veces
de
especulación), lo que pone en peligro la
integridad
de
los
fondos
de
sus
depositantes.
• Ejemplos, en Perú el Banco Latino, Banco
República, etc.
Crisis Monetarias, Bancarias y
Financieras
• Las crisis financieras son mas profundas
aún porque constituyen peligro de pagos
de deudas por parte de los países, siendo
muchas veces necesario recurrir a
salvatajes de industrias o economías.
Financieras
• Actividad:
Revisar archivos de crisis en Argentina,
Ecuador y Perú.
Bolsa de Valores
• Es una empresa privada cuya finalidad es
facilitar la negociación de valores, para lo
cual se sirve de servicios, sistemas y
mecanismos
especializados
para
la
inversión y financiamiento.
• 1860: Bolsa de Comercio.
• 1898: Bolsa Comercial de Lima.
• 1951: Nueva Bolsa de Comercio de Lima.
• 1971: Bolsa de Valores de Lima.
• Los números índices son herramientas estadísticas que permiten medir el cambio relativo que experimenta una variable durante un determinado período;
• Mide la variación en precio, cantidad o valor entre algún punto anterior en el tiempo (período base) y un período dado (usualmente el actual).
Índices Bursátiles
• Los índices bursátiles son números índices que reflejan la evolución en el tiempo de los precios de los títulos cotizados en un mercado.
• La muestra de activos que componen el índice obedece a ciertos criterios de elección que en general tienen que ver con el volumen negociado y la capitalización bursátil.
• Dado que existen distintos tipos de títulos cotizados (acciones, derivados) se pueden calcular diferentes tipos de índices, aunque los más conocidos son los que se refieren a las acciones.
• Los índices pueden suponer agrupaciones parciales de valores (sectoriales) o globales (generales).
• Técnicamente son números índices temporales complejos y en la mayoría de los casos ponderados.
• La finalidad de los índices bursátiles es reflejar la evolución en el tiempo de los precios de los títulos admitidos a cotización en Bolsa.
• En resumen tratan de reflejar el comportamiento de todos los valores que cotizan en la bolsa tomados en conjunto como si fuera una sola unidad.
Índices Bursátiles
• Proporcionar a los inversionistas y asesores de estos una herramienta de fácil entendimiento e imparcial para la toma de decisiones;
• Llevar un registro efectivo del movimiento de las transacciones realizadas;
• Analizar mediante una comparación de historiales entre diferentes periodos;
• Relacionar diferentes instrumentos de inversión en un solo parámetro de medición;
• Proporcionar una imagen panorámica de todo el movimiento bursátil sin tener que analizar las operaciones por detallado; • Representan la evolución de un mercado en concreto;
• Tratar de resumir el comportamiento general de los precios en una cifra, que sea de fácil lectura, análisis y comprensión;
Índices Bursátiles
Elaboración
• Aunque en general todos los índices llevan los mismos objetivos e igual definición, su elaboración tiende a cambiar, esto debido a:
• Que su cálculo puede ser de tipo Aritmético donde se utiliza la Suma y Resta simple para su cálculo, asignando una puntuación estándar a los instrumentos o empresas que son tomadas en cuenta para el cálculo del mismo, y luego realizando una sumatoria o resta simple a fin de encontrar las posibles variaciones;
Elaboración
• Es de tipo Geométrico donde las operaciones utilizadas son la División y Multiplicación porcentual de los puntos asignados a los instrumentos y empresas seleccionadas;
• Puede ser un Combinado de ambos parámetros de medición realizando operaciones alternadas entre la aritmética y la geometría. La veracidad y objetividad de cada uno dependerá de muchos factores entre los que se pueden mencionar:
Índice General de la BVL
Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las
principales acciones inscritas en Bolsa, en función de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 33 acciones más negociadas del mercado.
Su cálculo considera las variaciones de
precios y los dividendos o acciones liberadas repartidas, así como la suscripción de acciones. Tiene como fecha base 30 de diciembre de 1991 = 100
La fórmula de cálculo del IGBVL, que se usa también para el cálculo de los demás índices, es la siguiente:
IGBVL = ( E (Pin / Pio * Wi * Ci)/ E Wi) *100
E : Sum atoria
Pin: Precio de la acción "i" en el día "n"
Pio: Precio de la acción "i" en la fecha base
Wi:
Peso de la acción "i" dentro de la cartera. Este peso se determ ina según el m onto efectivo negociado, la frecuencia y el núm ero de operaciones que registra el valor.
Ci:
Corrector acum ulado por entrega de
acciones liberadas, dividendos en efectivo y derechos de suscripción.
Índice Selectivo de la BVL
A partir de julio de 1993, se viene calculando el Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL), indicador que mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 acciones más
representativas de la Bolsa de Valores de Lima.
Este índice permite mostrar la tendencia del mercado bursátil en términos de los cambios que se producen en los precios de las 15 acciones más representativas.
Al igual que el IGBVL, la base es de 100 y tiene fecha el 30 de diciembre de 1991.
En lo que respecta a la fórmula de cálculo del ISBVL, ésta es la misma que la que se utiliza para el IGBVL.
La cartera de los Índices Sectoriales se determinan en
forma independiente a la del Índice General tomando como base los puntajes estimados para la determinación de la cartera del Índice General.
Los índices sectoriales están clasificados en:
Agropecuario, Bancos y Financieras, Diversas, Industriales, Inversiones, Mineras y Servicios. La Base de estos índices 30.10.98=100.
Índice Nacional de Capitalización - INCA
El INCA es un estadístico que tiene como objetivo reflejar
el comportamiento de los precios de las principales acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima (BVL).
El INCA es un índice de capitalización, conformado por
un portafolio diversificado de 20 acciones de empresas peruanas. Las acciones que forman parte del INCA son las acciones más líquidas que cotizan en la BVL y los pesos de las acciones en el portafolio diversificado se obtienen en base a la capitalización bursátil del free-float
Bonos
El bono es un valor mobiliario que representa
una deuda contraída por una parte por el
emisor del bonos (es la empresa deficitaria
de recursos) y el inversionista (el agente
superavitario de recursos).
En tal sentido, los bonos son emitidos por las
empresas para obtener financiamiento a
plazos mayores a un año. La Junta General
de Accionistas es la que autoriza la emisión
de los bonos.
Bonos (Características)
La deuda es pagada en el tiempo por la
empresa a través de pagos periódicos
(trimestral, semestral o anualmente) y
finalmente devuelve el monto captado
inicialmente.
El interés periódico se paga en función a la
tasa de interés que aceptó el inversionista.
Esta tasa puede ser fija o variable. Por los
general son tasas de interés fijas que se
denominan
“tasa cupón”, pues son los
cupones los que contienen el monto que el
inversionista cobrará cada cierto tiempo.
Ejemplo:
Una empresa emite bonos con las siguientes
condiciones:
• Valor Nominal o Principal = US$ 1 000
• Plazo de vencimiento = 3 años
• Pago de intereses cada 6 meses
• Tasa de interés (cupón) = 5% efectiva
semestral
Flujo de pagos del Bono
El flujo de pagos en dólares que recibirá el inversionista será el siguiente:
1000 50 50 50 50 50 50
Principios Financieros
1.
A mayor rentabilidad, mayor riesgo.
2.
Cuando sube la tasa de interés del
mercado, baja el precio del bono.
3.
Si un instrumento tiene un mayor plazo que
otro similar, por lo general tendrá también
mayor riesgo.
4.
Los bonos pagan por lo general pagan
intereses periódicamente (cupones) y el
principal se paga al 100% a su vencimiento.
Precio del Bono
Es igual al valor presente (VP) de los flujos de
caja y puede ser determinado sumando el
valor presente de los cupones y principal.
Ejemplo:
Un año después...
Tasa Cupón= 50
Vencimiento= 2 años (4 semestres)
50 + 50 + 50 + 50 + 1000
1.065 (1.065)^2 (1.065)^3 (1.065)^4 (1.065)^4
Precio= Precio= Precio=46.948 + 44.083 + 41.392 + 38.866 + 777.323
948.61
Acción
Una
acción
es una parte proporcional del
capital social de una sociedad anónima.
Representa la propiedad que una persona
tiene de una parte de esa sociedad.
Normalmente, salvo excepciones, las
acciones son transmisibles libremente y
otorgan derechos económicos y políticos a su
titular (accionista).
Acción
La diferencia entre una acción y un bono
u obligación radica en que con la acción
se es dueño de los activos de la
empresa, mientras el poseedor de un
bono solamente adquiere o compra
parte de la deuda de la empresa o
entidad emisora.
Valor de una Acción
Valor nominal de la acción: título representativo del capital de una empresa, la acción se emite con un valor nominal que indica la parte del capital que representa de manera legal.
Valor contable de la acción: se calcula a partir del
patrimonio neto de la empresa (activo de la sociedad menos pasivos) dividido por el número de acciones en circulación.
Valor de una Acción
Valor económico de la acción: estimación del valor, sería un buen indicador del valor real de la acción. Se calcula a partir del valor estimado de la empresa dividido por el número de acciones.
Valor de mercado de una acción: es el precio
determinado por la oferta y la demanda o lo que
cotiza la acción en bolsa. La mejor indicación a que precio se debe comprar o vender.
Fondos Mutuos
Es un instrumento utilizado para promover la
inversión de aquellos agentes que no deseen ser los únicos en tomar el riesgo, sino combinando la
participación con la de otros inversionistas,
sujetándose a determinados criterios de inversión previamente establecidos por la SAFMI (Sociedad Administradora de Fondos Mutuos e Inversiones).
Actividad
Ingresaremos a portal de BVL para visualizar el comportamiento de algunas acciones
representativas, así como de los principales índices con los que cuenta esta entidad.
Determinación y selección de
Portafolios de Inversiones
Metodología que nos permitirá realizar la selección de activos mas conveniente a fin de establecer
donde se debe de direccionar el capital que se estime invertir.
Actividad: Lectura de ESAN sobre Determinación de Portafolios de Activos Financieros.
Administración de las
Finanzas
Internacionales
Renato Eduardo Anicama Salvatierra
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