NORTEL INVERSORA S.A.

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NORTEL INVERSORA S.A.

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NORTEL INVERSORA S.A.

Sociedad No Adherida al Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2011 Y 2010 INDICE

Reseña informativa consolidada

1. Nortel Inversora S.A.

2. Actividades del Grupo Telecom

3. Estructura patrimonial consolidada comparativa 4. Estructura de resultados consolidada comparativa 5. Datos estadísticos (en unidades físicas)

6. Indices consolidados

7. Perspectivas

Estados contables consolidados

Balances generales Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto Estados de flujo de efectivo

Notas a los estados contables Anexos A, B, C, D, E, F, G, H e I

Estados contables individuales

Balances generales Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto Estados de flujo de efectivo

Notas a los estados contables Anexos C, D y E

Informe de revisión limitada

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RESEÑA INFORMATIVA AL 30 DE JUNIO DE 2011 Véase nuestro informe de fecha

RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADA AL 30 DE JUNIO DE 2011

(cifras expresadas en millones de pesos o según se indique en forma expresa)

De conformidad con las disposiciones legales y estatutarias, nos es grato someter a vuestra consideración la presente Reseña Informativa (confeccionada sobre la base de estados contables consolidados) y los Estados Contables correspondientes al período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011 (“1H11”). Asimismo, presentamos a los Sres. Accionistas los Estados Contables de la Sociedad consolidados con su controlada Telecom Argentina S.A. al 30 de junio de 2011.

1. Nortel Inversora S.A.

• Hechos relevantes

Síntesis de las resoluciones adoptadas por la Asamblea Ordinaria, Extraordinaria y Especial de Accionistas Preferidos Clase “A” del 7 de abril de 2011.

La Asamblea Ordinaria Extraordinaria y Especial de Accionistas Preferidos Clase “A” del 7 de abril de 2011 aprobó entre otros puntos:

-La Memoria y Estados Contables al 31 de diciembre de 2010 y 2009.

-La designación de Price Waterhouse & Co. S.R.L. como auditores externos de la Sociedad.

Asimismo resolvió entre otros puntos:

1) Ratificar lo resuelto por el Directorio el 5 de octubre de 2010 en cuanto al pago de un dividendo provisional;

2) El rescate programado de 242.454 acciones preferidas Clase “A”;

3) El pago del dividendo base acumulado correspondiente a las acciones objeto de rescate mencionadas en el punto 2 (mayor información en la Nota 8.1 a los estados contables individuales).

Dividendos

El 7 de abril de 2011 la Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Telecom Argentina aprobó un pago de dividendos en efectivo por $915 millones, que se realizó el 19 de abril de 2011, de los cuales la Sociedad cobró la suma de $ 501.146.037,51.

• Resultado de Nortel Inversora S.A.

El resultado del período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2011 arrojó una utilidad neta de $676 millones. Dicha utilidad ha sido generada principalmente como resultado de inversiones permanentes de Nortel en su sociedad controlada.

• Avance en el cumplimiento del Plan de Implementación de las NIIF

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RESEÑA INFORMATIVA AL 30 DE JUNIO DE 2011 aprobado por el Directorio el 23 de marzo de 2010. Dicho Plan prevé la adopción de NIIF dentro de los plazos previstos en la RG 562/09, contemplando adicionalmente la difusión de estados financieros elaborados bajo NIIF como “información adicional” a los estados contables emitidos bajo NCV para facilitar la evaluación de los efectos que las nuevas normas provocarán sobre los resultados y el patrimonio neto de la Sociedad y el Grupo Telecom.

En tal sentido, la Dirección de la Sociedad de conformidad a lo previsto en la RG N° 576/10 de la CNV, ha emitido los Primeros Estados Financieros de

acuerdo a NIIF al 31 de diciembre de 2010 para su inclusión en el Formulario

20-F presentado a la SEC el 30 de junio de 2011. De ese modo la Sociedad se ha liberado del requisito de presentación de una nota reconciliatoria del resultado y del patrimonio neto bajo NCV y las normas contables aplicables en Estados Unidos de Norteamérica (“U.S. GAAP”).

A la fecha de emisión de esta Reseña Informativa, la Sociedad se encuentra avanzando satisfactoriamente con las actividades previstas en el Plan de Implementación de acuerdo a los plazos planificados.

Si bien la aplicación de las NIIF resultará obligatoria para la Sociedad, Telecom Argentina y Personal a partir del ejercicio que se inicie el 1º de enero de 2012, la Dirección de la Sociedad, ha incluido un resumen de los principales impactos cualitativos y cuantitativos que la adopción de NIIF generaría en la situación patrimonial y en la utilidad neta de la Sociedad y el Grupo Telecom en la Nota 14 a los estados contables consolidados al 30 de junio de 2011.

2. Actividades del Grupo Telecom

• Ventas netas

Durante 1H11 las ventas netas consolidadas se incrementaron 28% (+$1.899 millones vs. 1H10) alcanzando $8.616 millones, impulsadas principalmente por los servicios móviles, la Banda Ancha y en menor medida por la transmisión de datos.

Períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de Variación 2011 2010 % Voz 1.537 1.420 8 Internet 821 644 27 Datos 207 158 31

Segmento Telefonía fija 2.565 2.222 15

Telefonía móvil – Personal 5.707 4.279 33

Telefonía móvil – Núcleo 344 216 59

Segmento Telefonía móvil 6.051 4.495 35

Total ventas netas consolidadas 8.616 6.717 28

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Los ingresos generados por este segmento, alcanzaron un total de $2.565 millones, +$343 millones ó 15% respecto al 1H10 destacando que las ventas de Internet continúan evidenciando el mayor crecimiento del segmento en valores absolutos (+$177 millones ó 27% vs. 1H10), seguido por los servicios de voz (+$117 millones ó 8% vs. 1H10) y por la transmisión de datos (+$49 millones ó 31% vs. 1H10).

Ø Voz

Los ingresos totales en 1H11 por este rubro alcanzaron $1.537 millones (+8% vs. 1H10) y continúan afectados por el congelamiento de las tarifas de los servicios regulados. Los ingresos por servicios regulados equivalen a aproximadamente 44% de los ingresos del segmento en 1H11 (vs. 46% en 1H10). Los ingresos por abonos y abonos por servicios suplementarios aumentaron $30 millones ó 7% vs. 1H10, alcanzando $465 millones, reflejando el aumento en el parque de líneas (+1%), que ha alcanzado los 4,1 millones y el incremento del ingreso por servicios suplementarios en un 18% (principalmente por incremento de precios).

Los ingresos por servicio medido (que comprende llamadas urbanas, interurbanas y telefonía internacional – junto con los ingresos netos generados por la controlada Telecom USA-) totalizaron $707 millones (+$59 millones ó 9% vs. 1H10), explicado fundamentalmente por el efecto de los paquetes de minutos de llamadas locales. El mayor ingreso relativo se reflejó en el servicio medido urbano con un aumento del 12% vs. 1H10 y en menor medida el servicio medido interurbano (+8% vs. 1H10) y la telefonía internacional (+6% vs. 1H10).

Los ingresos por Interconexión fija y móvil alcanzaron $232 millones (+12% vs. 1H10), debido a un incremento en los precios de interconexión móvil.

Por último, se registraron ingresos en otros conceptos por $133 millones (+$3 millones ó 2% vs. 1H10), principalmente por mayores ingresos por ventas de equipos de telefonía fija (mayores ventas del producto Aladino).

Ø Datos e Internet

Los ingresos por Transmisión de datos fueron $207 millones (+31% vs. 1H10) generados en el marco del posicionamiento de Telecom Argentina como proveedor integral de servicios TICs, para el segmento de grandes clientes corporativos y de gobierno. El aumento corresponde principalmente al crecimiento del servicio de VPN IP (servicios de redes privadas de datos que reemplaza el servicio de punto a punto) y al contrato firmado con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires para proveer un sistema integrado de comunicaciones con tecnología digital.

Los ingresos por Internet totalizaron $821 millones (+$177 millones ó +27% vs. 1H10), debido a la expansión del negocio de Banda Ancha (+14% de clientes vs. 1H10) y al aumento del precio promedio y a una mejora del ingreso promedio mensual por cliente (“ARPU”) ($83 en 1H11 vs. $74 en 1H10).

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RESEÑA INFORMATIVA AL 30 DE JUNIO DE 2011

En conjunto Datos e Internet han mantenido su contribución en el total de las ventas netas consolidadas representando el 12% de las mismas al igual que en 1H10 y representan un 40% de las ventas del segmento Telefonía fija (vs. 36% en 1H10).

Telefonía Móvil

En el trimestre los clientes de Personal y Núcleo aumentaron de manera significativa ascendiendo a un total de 19,4 millones a fines de junio de 2011, lo que representa un incremento de aproximadamente 2,2 millones desde el 30 de junio de 2010. Durante 1H11 las ventas netas del segmento móvil alcanzaron $6.051 millones (+35% vs. 1H10).

Ø Telecom Personal en Argentina

Al 30 de junio de 2011, los clientes de Personal en Argentina totalizaron 17,4 millones con un aumento del 13% ó +2,1 millones vs. 1H10, lo que permitió mejorar levemente su cuota de mercado en términos de cantidad de suscriptores y como cuota de ingresos de la industria móvil.

Cabe señalar que aproximadamente el 70% de la base de clientes corresponde a la modalidad prepaga y el 30% son pospagos (incluyendo “Cuentas claras” y suscriptores de Internet móvil).

Personal continuó con el aumento sostenido de sus ventas (incluyendo ventas de equipos), que alcanzaron los $5.707 millones (+33% vs. 1H10) apoyado en el incremento de las ventas de Servicio de Valor Agregado (SVA, que alcanzaron un crecimiento del 60% vs. 1H10) y un incremento en las ventas de terminales. Las ventas de servicios alcanzaron los $5.050 millones (+31% vs. 1H10) de las cuales las ventas de SVA representaron el 46% (38% en 1H10). A su vez, el tráfico SMS (mensajes salientes y entrantes con cargo) pasó de un promedio mensual de 4.246 millones de mensajes en 1H10 a 5.291 millones en 1H11 (+25%).

Producto de este aumento de tráfico y el uso de SVA, el ARPU aumentó a $48 en 1H11 (vs. $42 en 1H10).

Ø Telecom Personal en Paraguay

Al 30 de junio de 2011, los clientes móviles de Núcleo totalizaron 2 millones con un aumento del 8% comparado con la misma fecha del año anterior. Alrededor del 84% corresponde a la modalidad prepaga y 16% a la modalidad pospago (vs. 88% y 12%, respectivamente, en 1H10).

La sociedad controlada, que opera en Paraguay, logró un volumen de ingresos equivalentes a $344 millones durante 1H11 (+59% respecto a 1H10) por el aumento de la base de clientes, suba del ARPU y el efecto de la apreciación de la moneda paraguaya respecto al peso. El ARPU alcanzó los $26/mes en 1H11 (vs. $18/mes en 1H10).

• Costos Operativos

Los Costos de explotación, administración y comercialización totalizaron $6.653 millones durante 1H11, lo que representa un aumento de $1.475 millones ó 28% respecto del mismo período del año anterior. Esos mayores costos están fundamentalmente asociados con el incremento de las ventas, la intensa competencia en los negocios móvil y de Internet y los efectos de la inflación en la estructura de costos del Grupo.

Períodos de seis meses finalizados el 30 de

junio de

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2011 2010 %

Sueldos y contribuciones sociales (1.097) (844) 30 Impuestos y tasas y derechos del ente

regulador (754) (572) 32

Mantenimiento, materiales e insumos (407) (319) 28

Deudores incobrables (84) (63) 33

Costos por interconexión (94) (95) (1)

Corresponsales de salida (70) (70) -

Alquiler de líneas y circuitos (80) (71) 13

Honorarios por servicios (395) (274) 44

Publicidad (264) (179) 47

Comisiones de agentes (448) (314) 43

Comisiones por distribución de tarjetas (215) (153) 41

Otras comisiones (137) (106) 29

Costos por roaming (122) (103) 18

Costos TLRD (358) (341) 5

Costo de equipos vendidos (956) (662) 44

Diversos (433) (387) 12

Subtotal costos operativos antes de amortizaciones

(5.914) (4.553) 30

Amortizaciones de bienes de uso (730) (615) 19

Amortizaciones de activos intangibles (9) (10) (10)

Costos operativos (6.653) (5.178) 28

El detalle de las principales líneas se informa a continuación:

- Sueldos y contribuciones sociales: totalizaron $1.097 millones (+30% vs. 1H10), y su aumento fue debido en mayor medida a aumentos salariales acordados por Telecom Argentina con distintas entidades gremiales telefónicas para el personal convencionado y también para los empleados fuera de convenio, junto con las cargas sociales asociadas. Con una dotación de 16.075 empleados (+4% vs. 1H10) la productividad alcanzó las 372 líneas fijas en servicio por empleado en el segmento Telefonía Fija (+1% vs. 1H10) y 3.863 clientes celulares por empleado (-2% vs. 1H10) en el segmento móvil.

- Impuestos (incluye tasas y derechos del ente regulador y tasas municipales

y otros impuestos): alcanzaron $754 millones (+32% vs. 1H10), impactado

principalmente por mayores alícuotas promedio de impuestos a los ingresos brutos (aplicadas a un mayor volumen de ventas) y mayores tasas municipales e impuestos a los débitos y créditos bancarios.

- Costos de acceso a la red (comprende TLRD, Roaming, Interconexión, corresponsales de salida y alquileres de líneas y circuitos): ascendieron a $724 millones (+44 millones ó 6% vs 1H10) principalmente por mayor volumen de tráfico y altas de nuevos contratos de alquileres de sitios.

- Comisiones de Agentes, distribución de tarjetas y otras comisiones: fueron de $800 millones (+40% vs. 1H10), como consecuencia de mayores comisiones totales a favor de los canales comerciales asociadas a las mayores ventas, producto de una mayor captación y retención de clientes, mayores ventas de tarjetas y recargas de crédito prepago y cobranzas.

- Honorarios por servicios: alcanzaron $395 millones (+44% vs. 1H10), principalmente por mayor actividad y aumento de costos en los call centers del segmento celular generado por mayores requerimientos a los mismos y mayores tarifas reconocidas a los proveedores.

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- Costo de equipos vendidos: totalizaron $956 millones (+44% vs. 1H10), debido a un incremento en la cantidad de terminales vendidas (+20% vs. 1H10), en especial aquellas con mayores prestaciones para impulsar el uso de SVA (equipos de alta gama), y un mayor costo unitario de venta promedio (+18% vs. 1H10). También incluye el costo de venta del contrato firmado con el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires por $24 millones.

- Deudores incobrables: ascendieron a $84 millones (+$21 millones vs. 1H10) y representan algo menos del 1% de los ingresos consolidados en ambos períodos. - Amortizaciones de Bienes de Uso e Intangibles: alcanzaron $739 millones, un aumento del 18% en comparación con 1H10, de los cuales Telefonía fija comprendió $370 millones (+7% vs. 1H10) y Telefonía móvil $369 millones (+32% vs. 1H10). Este incremento fue producto de las mayores transferencias a activos fijos principalmente en Acceso de red, Equipos de transmisión y Equipos de computación en ambos segmentos.

- Por último, se registraron otros gastos por $840 millones (+19% vs. 1H10). Este crecimiento se produjo mayoritariamente por el efecto inflacionario sobre esos conceptos en especial en los rubros Mantenimiento, materiales e insumos y Franqueo y fletes.

• Utilidad de la explotación antes de amortizaciones

La utilidad de la explotación antes de amortizaciones alcanzó los $2.702 millones (+$538 millones ó 25% vs. 1H10). El margen se redujo levemente, alcanzando el 31% de las ventas netas consolidadas (vs. 32% en 1H10).

• Utilidad de la explotación

La utilidad de la explotación se incrementó un 28% (+$424 millones vs. 1H10) alcanzando $1.963 millones, representando un 23% de las ventas netas consolidadas en ambos períodos.

• Resultados financieros y por tenencia

Los Resultados financieros y por tenencia netos arrojaron una utilidad de $56 millones, lo que representa una mejora de $102 millones vs. 1H10. La variación registrada se debe principalmente a menores pérdidas por diferencias de cambio netas (+$65 millones vs. 1H10) y a mayores intereses financieros netos (+$37 millones vs. 1H10), gracias al mayor rendimiento obtenido de la posición financiera activa del Grupo.

• Posición financiera neta

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• Inversiones en bienes de uso e intangibles

Durante el 1H11 se efectuaron inversiones en bienes de capital por $858 millones (+15% vs. 1H10), de los cuales $532 millones ó 62% se destinaron al negocio de Telefonía Fija (vs. 45% en 1H10) y $326 millones ó 38% al negocio de Telefonía Móvil (vs. 55% en 1H10). En términos relativos, las inversiones alcanzaron un 10% de las ventas netas consolidadas del 1H11 (vs. 11% en 1H10) y se han destinado principalmente a los rubros de Acceso de red, Equipos de transmisión y Equipos de computación.

Los principales proyectos de inversión del Grupo se asocian a la expansión de los servicios de ADSL, para mejorar la transmisión y la velocidad de acceso otorgada a los clientes; y al despliegue de la cobertura 3G para sustentar el crecimiento de la Internet móvil junto con el lanzamiento de innovadores servicios de Valor Agregado y a una expansión de las redes de transmisión y transporte para afrontar la creciente demanda de servicios por parte de los clientes fijos y móviles.

• Hechos relevantes

Acuerdos salariales

En julio de 2011 Telecom Argentina ha concluido el proceso de negociación salarial con distintas entidades gremiales telefónicas por el período julio 2011 – junio 2012. De conformidad al acuerdo alcanzado, el personal convencionado recibirá en tres tramos (julio de 2011 y enero y febrero de 2012) distintas sumas fijas por categoría, representando un aumento anual promedio equivalente al 31,3%. El incremento correspondiente al primer tramo será de aproximadamente 20% y afectará los resultados de explotación de Telecom Argentina del segundo semestre del ejercicio 2011.

Acuerdo con la AFA

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RESEÑA INFORMATIVA AL 30 DE JUNIO DE 2011 3. Estructura patrimonial consolidada comparativa

30 de junio de

2011 2010 2009 2008 2007

Activo corriente 3.984 3.318 3.221 2.502 2.018

Activo no corriente 8.579 7.758 7.083 6.706 6.743

Total del activo 12.563 11.076 10.304 9.208 8.761

Pasivo corriente 4.648 4.570 3.979 3.880 3.216

Pasivo no corriente 1.107 964 1.558 1.574 2.981

Total del pasivo 5.755 5.534 5.537 5.454 6.197

Participación de terceros en sociedades controladas

3.147 2.470 2.204 1.748 1.190

Patrimonio neto 3.661 3.072 2.563 2.006 1.374

Total del pasivo, participación de terceros en

sociedades controladas y patrimonio neto 12.563 11.076 10.304 9.208 8.761

4. Estructura de resultados consolidada comparativa Períodos de seis meses finalizados el 30 de junio

de 2011 2010 2009 2008 2007

Ventas netas 8.616 6.717 5.754 5.051 4.202

Costos operativos (6.662) (5.183) (4.445) (4.004) (3.477)

Utilidad de la explotación 1.954 1.534 1.309 1.047 725

Resultados de inversiones permanentes - - 13 - -

Resultados financieros y por tenencia 75 (42) (152) (8) (218)

Otros egresos, netos (138) (126) (74) (92) (59)

Utilidad ordinaria antes de impuestos y de participación de terceros en sociedades

controladas 1.891 1.366 1.096 947 448

Impuesto a las ganancias (653) (502) (394) (328) (158)

Participación de terceros en sociedades

controladas (562) (395) (323) (286) (137)

Utilidad neta de operaciones que continúan 676 469 379 333 153 Pérdida neta por las operaciones en

descontinuación - - - - 56

Utilidad neta 676 469 379 333 209

Utilidad neta por acción ordinaria (en pesos) 62,85 42,59 34,14 30,02 18,22 5. Datos estadísticos (en unidades físicas)

v Telefonía fija

Voz y datos

30.06.11 30.06.10 30.06.09 30.06.08 30.06.07

Acumulado Trimest

re Acumulado Trimestre Acumulado Trimestre Acumulado Trimestre Acumulado Trimestre

Líneas de equipo 3.803.500 2.906 3.834.383 (9.426) 3.849.527 142 3.847.013 (27.581 ) 3.878.264 3.698 Líneas NGN 923.348 43.010 776.820 22.160 634.212 29.056 392.940 19.868 94.600 7.700 Total líneas instaladas (a) 4.726.848 45.916 4.611.203 12.734 4.483.739 29.198 4.239.953 (7.713) 3.972.864 11.398 Líneas en servicio (b) 4.118.583 8.279 4.065.580 7.627 4.025.882 17.461 3.954.691 23.390 3.866.366 26.332 Líneas de clientes (c) 4.033.168 8.932 3.975.017 8.751 3.933.480 17.907 3.856.206 25.686 3.757.679 28.230 Teléfonos públicos instalados 42.270 (1.273) 47.021 (1.662) 53.703 (2.161) 64.159 (2.950) 78.205 (2.087) Líneas en servicio c/100 habitantes (d) 20,7 - 20,6 - 20,6 - 20,4 0,1 20,1 0,1 Líneas en servicio

por empleado (e) 372 (5) 368 2 360 1 343 2 337 2

a) Es el número total de ports físicos disponibles para la conexión de clientes, considerados de modo independiente de su tecnología (TDM o NGN).

b) Incluye líneas de clientes, uso propio, telefonía pública y canales de DDE e ISDN. c) Es el número de clientes medido en relación con la ocupación física de recursos de red. d) Corresponde a la zona norte de la República Argentina.

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Internet

30.06.11 30.06.10 30.06.09 30.06.08 30.06.07

Acumulado Trimest

Líneas de acceso ADSL 1.457.000 (13.000) 1.274.000 42.000 1.110.000 50.000 890.000 64.000 590.000 73.000 Clientes Dial Up 47.000 50.000 50.000 (2.000) 59.000 (3.000) 71.000 (2.000) 79.000 (6.000) Total clientes 1.504.000 37.000 1.324.000 40.000 1.169.000 47.000 961.000 62.000 669.000 67.000 v Telefonía móvil Personal 30.06.11 30.06.10 30.06.09 30.06.08 30.06.07 Acumulado Trimest

Clientes pospagos (*) 2.380.000 153.000 1.870.000 83.000 1.576.000 59.000 1.269.000 71.000 925.000 100.000 Clientes “Cuentas claras” 2.887.000 73.000 2.737.000 30.000 2.774.000 (48.000) 2.583.000 60.000 2.263.000 66.000 Clientes prepagos 12.125.00 0 284.000 10.727.000 273.000 9.236.000 404.000 7.527.000 366.000 6.693.000 405.000 Total clientes 17.392.00 0 510.000 15.334.000 386.000 13.586.000 415.000 11.379.000 497.000 9.881.000 571.000 Clientes por empleado 3.789 - 3.907 - 3.642 - 3.209 - 3.024 - Núcleo 30.06.11 30.06.10 30.06.09 30.06.08 30.06.07 Acumulado Trimest

Clientes pospagos (*) 103.000 14.000 50.000 7.000 27.000 4.000 24.000 1.000 22.000 - Clientes “Plan control” 207.000 8.000 170.000 9.000 148.000 5.000 143.000 2.000 134.000 2.000 Clientes prepagos 1.664.000 60.000 1.604.000 - 1.580.000 (69.000 ) 1.567.000 49.000 1.246.000 72.000 Subtotal clientes celular 1.974.000 82.000 1.824.000 16.000 1.755.000 (60.000) 1.734.000 52.000 1.402.000 74.000 Clientes Internet- Wimax 9.000 - 11.000 - 13.000 (3.000) 12.000 1.000 3.000 2.000 Total clientes 1.983.000 82.000 1.835.000 16.000 1.768.000 (63.000 ) 1.746.000 53.000 1.405.000 76.000

Clientes por empleado

(**) 4.667 - 4.375 - 4.199 - 4.033 - 3.362 -

(*) Incluye clientes de Internet móvil.

(**) No se consideran en el cálculo los clientes de Internet bajo tecnología Wimax.

6. Indices consolidados

30.06.11 30.06.10 30.06.09 30.06.08 30.06.07

Liquidez (1) 0,86 0,73 0,81 0,65 0,63

Solvencia (2) 1,18 1,00 0,86 0,69 0,41

Inmovilización del capital (3) 0,68 0,70 0,69 0,73 0,77

(1) Activo corriente sobre pasivo corriente.

(12)

7. Perspectivas

En el presente ejercicio la Dirección del Grupo Telecom continuará con la estrategia de años anteriores, procurando incrementar su base de suscriptores, el consumo medio por cliente y por lo tanto los ingresos totales por ventas en todos los segmentos de negocios a partir de inversiones en su red que brinden mejores y nuevos servicios a los actuales y futuros clientes. En lo relativo a prestación de servicios, las compañías del Grupo continúan trabajando en su objetivo de ser líderes en la innovación lanzando diversos servicios y productos basados en tecnología de última generación.

Las perspectivas de crecimiento de la telefonía fija seguirán en línea con la evolución de los últimos años, influenciada por la madurez del mercado y alineada a la tendencia internacional del sector. Donde siguen vislumbrándose mayores expectativas de crecimiento es en el negocio de la Banda Ancha donde la marca Arnet está posicionada de manera óptima para seguir capturando las oportunidades que el mercado ofrece tanto en el segmento de clientes individuales como de empresas de toda dimensión. La oferta integral de servicios voz fija, transmisión de datos, móviles y de datacenter le permite a Telecom Argentina ser un proveedor estratégico en materia de telecomunicaciones y servicios conexos de aquellos clientes corporativos que decidan elegirla como operador. La incorporación de mayores servicios de valor agregado continúa siendo una de las prioridades del negocio fijo en el 2011.

La Telefonía móvil continuará expandiendo su base de suscriptores en el 2011 pero a tasas más moderadas que las experimentadas en los últimos años y donde servicios como la Internet móvil continúen ganando mayor presencia. Sin embargo, el posicionamiento de Personal en el mercado argentino permite alentar la expectativa de seguir creciendo en cuota de mercado en cantidad de clientes y en monto de ingresos de la industria móvil, tal como ha ocurrido en el ejercicio 2010. Personal continuará con la estrategia de adquisición y fidelización de clientes de alto valor, estimulando el consumo a través del lanzamiento de nuevos productos y servicios para que, no sólo se logre fidelizar a los actuales clientes, sino que también Personal sea la marca preferida de la industria celular de la Argentina.

(13)

tecnológica para poder implementar la portabilidad y no sólo está lista para fidelizar a sus clientes sino también para aprovechar las oportunidades que la nueva reglamentación brinde.

(14)

RESEÑA INFORMATIVA AL 30 DE JUNIO DE 2011 La posición financiera del Grupo Telecom es óptima pues no existen compromisos financieros durante el ejercicio que no puedan solventarse con la generación operativa interna.

La estrategia implementada por la Dirección del Grupo Telecom deja planteados los fundamentos básicos necesarios para que el Grupo Telecom procure alcanzar sus objetivos de mejorar continuamente la calidad de servicio, fortalecer su posición de mercado e incrementar su eficiencia operativa para satisfacer las crecientes necesidades del dinámico mercado de telecomunicaciones.

(15)

Véase nuestro informe de fecha 1 de agosto de 2011

Alicia Moreau de Justo 50 - Piso 11° - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

EJERCICIO ECONOMICO N° 23 iniciado el 1º de enero de 2011

comparativo con el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2010 y con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2010

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2011 Y 2010

Actividad principal de la Sociedad: Inversiones

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio: Del estatuto o contrato social: 31 de octubre de 1990 De la última modificación: 12 de noviembre de 2010

Número de Registro en la Inspección General de Justicia: 8025 - Libro 108

- Tomo A de Sociedades Anónimas

Fecha de finalización del contrato social: 31 de octubre de 2089

COMPOSICION DEL CAPITAL al 30 de junio de 2011 (cifras expresadas en pesos)

Clase de acciones Suscripto e integrado (Nota 9 a los estados contables consolidados y Nota 8 a los estados contables individuales) 5.330.400 acciones ordinarias de VN $ 10 y 1 voto

cada una: 53.304.000

Acciones preferidas de VN $ 10 y 1 voto cada una (Nota 9 a los estados contables consolidados y 8 a los estados contables individuales):

Clase "A" 8.199.960

Clase "B" 14.704.550

(16)

ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS

En virtud de lo dispuesto por la Resolución Nº 368/01 de la

Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha invertido el orden de

presentación de sus estados contables consolidados e individuales,

exponiendo en primera instancia la información consolidada del

grupo económico que encabeza la Sociedad y luego los estados

contables individuales de la misma.

Cabe destacar que, de conformidad con las normas contables legales

y profesionales vigentes, los estados contables consolidados

constituyen información complementaria de los individuales. La

Dirección de la Sociedad recomienda la lectura conjunta de los

estados contables consolidados e individuales.

(17)

BALANCES GENERALES CONSOLIDADOS

al 30 de junio de 2011 y al 31 de diciembre de 2010 (expresados en millones de pesos - Nota 3.c)

30 de junio 31 de diciembre de 2011 de 2010 ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos (Nota 5.a) 63 120

Inversiones (Nota 5.b) 1.852 1.477

Créditos por ventas (Nota 5.c) 1.501 1.449

Otros créditos (Nota 5.d) 258 337

Bienes de cambio (Nota 5.e) 306 437

Otros activos (Nota 5.f) 4 7

Total del activo corriente 3.984 3.827

ACTIVO NO CORRIENTE

Créditos por ventas (Nota 5.g) 30 -

Otros créditos (Nota 5.h) 115 101

Inversiones (Nota 5.i) 1 1

Bienes de uso (Nota 5.j) 7.668 7.479

Activos intangibles (Anexo B) 762 769

Otros activos (Nota 5.k) 3 3

Total del activo no corriente 8.579 8.353

Total del activo 12.563 12.180

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Cuentas por pagar (Nota 5.l) 2.778 2.909

Préstamos (Nota 5.m) 55 42

Remuneraciones y cargas sociales (Nota 5.n) 366 390

Cargas fiscales (Nota 5.o) 841 1.030

Derechos económicos Acciones preferidas Clase “A”

(Nota 9.1.2) 435 200

Otros pasivos (Nota 5.p) 67 56

Previsiones (Anexo E) 106 64

Total del pasivo corriente 4.648 4.691

PASIVO NO CORRIENTE

Cuentas por pagar (Nota 5.q) 4 -

Préstamos (Nota 5.r) 134 121

Remuneraciones y cargas sociales (Nota 5.s) 115 110

Cargas fiscales (Nota 5.t) 89 154

Otros pasivos (Nota 5.u) 196 200

Previsiones (Anexo E) 569 536

Total del pasivo no corriente 1.107 1.121

Total del pasivo 5.755 5.812

Participación de terceros en sociedades

controladas 3.147 2.949

PATRIMONIO NETO (según estado respectivo) 3.661 3.419

Total del pasivo, participación de terceros en

sociedades controladas y patrimonio neto 12.563 12.180

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados. Franco Livini

(18)

Véase nuestro informe de fecha

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

correspondientes a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010

(expresados en millones de pesos, excepto las cifras de utilidad neta por acción en pesos – Nota 3.c)

30 de junio de

2011 2010

Ventas netas (Nota 5.v) 8.616 6.717

Costos de explotación (Anexo F) (4.179) (3.363)

Utilidad bruta (Anexo F) 4.437 3.354

Gastos de administración (Anexo H) (320) (249)

Gastos de comercialización (Anexo H) (2.163) (1.571)

Utilidad de la explotación 1.954 1.534

Resultados financieros y por tenencia (*) 75 (42)

Otros egresos, netos (Nota 5.x) (138) (126)

Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias

1.891 1.366

Impuesto a las ganancias (Nota 10) (653) (502)

Participación de terceros en sociedades

controladas (562) (395)

Utilidad neta 676 469

Utilidad neta por acción (Nota 3.h) 62,85 42,59

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

(*) De conformidad con lo requerido por la CNV, la Sociedad brinda a continuación información sobre la composición de los Resultados financieros y por tenencia, en el cuerpo principal de su estado de resultados. Información adicional sobre los mismos se expone en la Nota 5w.

30 de junio de

Resultados financieros y por tenencia 2011 2010

- Generados por activos

Intereses 101 78

Diferencias de cambio 22 21

Resultados por tenencia de bienes de cambio (16) (5)

Otros resultados financieros 1 -

Total generados por activos 108 94 - Generados por pasivos

Intereses (15) (44)

Diferencias de cambio y efecto medición de IFD (23) (87)

Otros resultados financieros 5 (5)

Total generados por pasivos (33) (136)

Total 75 (42)

(19)

ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

(expresados en millones de pesos – Nota 3.c)

Capital Ajuste capitalizadAportes no

os Derechos económicos Resultado s Total del Concepto Acciones ordina-rias Accione s preferi -das de

capital emisión (1) Primas de preferidas Acciones Clase “A” (2) Reserva legal Resultados diferidos no

asignados patrimonio neto

Saldos al 1° de enero de 2010

53 25 125 896 - 180 58 1.616 2.953

Reconocimiento de derechos económicos Acciones

preferidas Clase “A” - - - - (350) - - - (350)

Utilidad neta - - - 469 469 Saldos al 30 de junio de 2010 53 25 125 896 (350) 180 58 2.085 3.072 Saldos al 1° de enero de 2011 53 25 125 896 (556) 180 (3) 76 2.620 3.419 Disposición de la Asamblea Ordinaria, Extraordinaria y Especial de Acciones preferidas “A” del 7 de abril de 2011: -Ratificación de dividendos provisionales - - - - 356 - - (356) - -Dividendos a pagar - - - - 4 - - (33) (29) -Rescate de acciones (2) (4) (190) 196 - - - - Reconocimiento de derechos económicos Acciones

preferidas Clase “A” - - - - (435) - - - (435)

Diferencias de cambio por conversión de estados contables de sociedades controladas en el exterior - - - 30 - 30 Utilidad neta - - - 676 676 Saldos al 30 de junio de 2011 53 23 121 706 (435) 180 (3) 106 2.907 3.661

(1) Esta prima fue originada en la suscripción e integración de las acciones preferidas Clases "A" y "B". (2) Ver Nota 9.1.2.

(3) Corresponde a diferencias de cambio por conversión de estados contables de sociedades controladas en el exterior del Grupo Telecom.

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

(20)

Véase nuestro informe de fecha

(21)

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

(expresados en millones de pesos – Nota 3.c)

30 de junio de

2011 2010

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES

Utilidad neta 676 469

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones

Previsión para deudores incobrables y otras deducidas del

activo 98 85

Amortizaciones de bienes de uso 730 615

Amortizaciones de activos intangibles 9 10

Consumo de materiales 66 54

Resultado por disposición de bienes de uso y otros activos (15) (2)

Previsiones para juicios y otras contingencias 102 80

Resultados por tenencia de bienes de cambio 16 5

Intereses a pagar y otros resultados financieros generados por

préstamos 5 89

Impuesto a las ganancias (130) (131)

Participación de terceros en sociedades controladas 562 395

Aumento neto de activos (92) (212)

Aumento neto de pasivos 20 102

Flujo neto de efectivo generado por las operaciones 2.047 1.559 FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS

ACTIVIDADES DE INVERSION

Adquisición de bienes de uso (1.085) (926)

Adquisición de activos intangibles (6) (14)

Ingresos por venta de bienes de uso y otros activos 13 5

Inversiones no consideradas efectivo (330) -

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (1.408) (935) FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS

ACTIVIDADES DE FINANCIACION

Toma de préstamos 80 98

Pago de préstamos (82) (100)

Pago de intereses y gastos relacionados (8) (38)

Rescate de acciones preferidas “A” (Nota 9.1.2) (195) -

Pago de dividendos en efectivo (447) (312)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación

(652) (352)

AUMENTO (DISMINUCION) NETA DEL EFECTIVO (13) 272

EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO 1.595 1.273

EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO 1.582 1.545

Las notas y anexos que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados. Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo consolidados se expone en Nota 6.

(22)

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS (*)

correspondientes a los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2011 y 2010 y al ejercicio finalizado

el 31 de diciembre de 2010

(cifras expresadas en millones de pesos o según se indique en forma expresa – Nota 3.c)

INDICE

Nota Concepto Págin

a

Glosario de términos 8

1 Operaciones de la Sociedad y del Grupo Telecom 9

2 Marco regulatorio del Grupo Telecom 9

3 Bases de presentación de los estados contables consolidados

23

4 Criterios de valuación 26

5 Detalle de los principales rubros de los estados contables consolidados

37 6 Información adicional sobre los estados de flujo de

efectivo consolidados

40 7 Saldos y operaciones con Sociedades Art. 33 – Ley N°

19.550 y partes relacionadas ₄₂

8 Préstamos del Grupo Telecom 47

9 Capital social 48

10 Impuesto a las ganancias 54

11 Compromisos y contingencias 55

12 Información por segmentos de negocios 61

13 Información consolidada por trimestre 64

14 Diferencias de valuación entre las normas contables

argentinas utilizadas y las NIIF para la Sociedad y el Grupo Telecom

64

15 Restricciones a la distribución de utilidades 74

16 Hechos posteriores al 30 de junio de 2011 74

(23)

Sociedad No Adherida al Régimen Estatutario Optativo de Oferta Pública de Adquisición Obligatoria GLOSARIO DE TERMINOS

Las siguientes definiciones no son definiciones técnicas, pero ayudan al lector a comprender algunos términos empleados en la redacción de las notas a los estados contables de la Sociedad.

La Sociedad/Nortel Indistintamente, Nortel Inversora S.A.

Telecom Argentina Indistintamente, Telecom Argentina S.A.

Grupo Telecom/Grupo Grupo económico formado por Telecom Argentina y sus controladas.

Grupo France Telecom Grupo económico formado por France Telecom S.A. y sus

controladas.

Grupo Telecom Italia Grupo económico formado por Telecom Italia S.p.A. y sus

controladas.

Grupo W de Argentina Grupo económico formado por W de Argentina – Inversiones S.L. y

sus controladas.

Telecom Personal/Personal/Núcleo/ Micro

Sistemas/ Cubecorp/Telintar/ Publicom Nombres correspondientes a las sociedades anónimas que son controladas y/o vinculadas conforme a la definición de la Ley de

Sociedades Comerciales, o fueron controladas por Telecom Argentina, directa o indirectamente.

Sofora Sofora Telecomunicaciones S.A. La sociedad controlante de La

Sociedad.

Telecom USA/ Springville Nombres correspondientes a las sociedades del exterior Telecom

Argentina USA Inc. y Springville S.A., respectivamente, controladas de Telecom Argentina, directa o indirectamente, conforme a la definición de la Ley de Sociedades Comerciales.

AFIP Administración Federal de Ingresos Públicos.

AMBA Area Múltiple de Buenos Aires, esto es, Ciudad Autónoma de

Buenos Aires y Gran Buenos Aires.

APE Acuerdo Preventivo Extrajudicial.

BCBA/NYSE Las bolsas de comercio de Buenos Aires y Nueva York,

respectivamente.

CNC Comisión Nacional de Comunicaciones.

CNV Comisión Nacional de Valores.

CPCECABA Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma

de Buenos Aires.

CPP Calling Party Pays. Son los cargos por llamadas de clientes de telefonía fija a teléfonos celulares.

El Pliego Pliego de Bases y Condiciones aprobado por el Decreto Nº 62/90.

ENTel Empresa Nacional de Telecomunicaciones.

IASB International Accounting Standards Board, el Consejo de Normas

Internacionales de Contabilidad

IDC Impuesto a los créditos y débitos en cuentas bancarias

IFD Instrumentos financieros derivados

IPC Indice de Precios al Consumidor.

Licenciatarias del servicio de telefonía

fija Son, en conjunto, Telecom Argentina en la región norte de la República Argentina y Telefónica de Argentina S.A. en la región

sur de la República Argentina.

LSC Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550 y sus modificatorias.

Moneda constante Unidad de medida en que se preparan los estados contables, que

es la moneda de poder adquisitivo del cierre del período contable presentado, conforme a lo dispuesto por la RT 6 de la FACPCE.

NCV Normas Contables Profesionales vigentes en la República

Argentina

NIIF Normas Internacionales de Información Financiera, emitidas por

el IASB.

PCS Personal Communications Service. Servicio de comunicaciones sin cables con sistemas que operan de manera similar a los sistemas celulares.

PEN Poder Ejecutivo Nacional.

PPP Programa de Propiedad Participada.

Price Cap Es la aplicación de reducciones anuales al nivel general de

tarifas de las Licenciatarias.

Roaming Son los cargos por uso de disponibilidad de red a clientes de

otros operadores nacionales y del exterior.

RT/FACPCE Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de

Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

SC Secretaría de Comunicaciones.

SEC Securities and Exchange Commission, la comisión de valores de Estados Unidos de América.

(24)

STM Servicio de Telefonía Móvil.

SU Servicio Universal. Es la disponibilidad de servicios de

telefonía fija a un precio accesible para todos los usuarios dentro de un país o área específica.

Telefónica Telefónica de Argentina S.A.

TLRD Son los cargos por terminación de llamadas de clientes de otros

operadores celulares a clientes móviles del Grupo.

(25)

NOTA 1 - OPERACIONES DE LA SOCIEDAD Y DEL GRUPO TELECOM

a) Nortel fue organizada por un consorcio de inversores argentinos y

extranjeros para adquirir la participación mayoritaria de las acciones ordinarias de Telecom Argentina, creada como resultado de la

privatización de la prestación del servicio público de

telecomunicaciones bajo el nombre de "Sociedad Licenciataria Norte S.A.". Telecom Argentina recibió una licencia sin caducidad para operar en la región norte del país y comenzó sus operaciones el 8 de noviembre de 1990 ("Fecha de Transferencia").

La privatización fue concretada por medio de un Contrato de Transferencia (el "Contrato de Transferencia") entre el gobierno argentino, por una parte, y Telecom Argentina representada por el consorcio ganador, por la otra, y consistió en la transferencia de los activos operativos de ENTel necesarios para la prestación de servicios telefónicos en la región norte.

b) Telecom Argentina obtuvo la licencia para operar la denominada Zona

Norte, iniciando sus operaciones el 8 de noviembre de 1990. Prestó el servicio público de telecomunicaciones en régimen de exclusividad hasta el 10 de octubre de 1999, fecha a partir de la cual quedó habilitada para prestar los servicios comprendidos en sus licencias en todo el país.

Telecom Argentina presta servicios de telefonía fija, larga distancia internacional, transmisión de datos e Internet en la Argentina y, a través de sus controladas, servicios de telefonía móvil en la Argentina y Paraguay y servicios de telefonía internacional en los Estados Unidos de Norteamérica. Información sobre las licencias del Grupo Telecom y el marco regulatorio se brinda en la Nota 2.

Las sociedades incluidas en la consolidación y la participación accionaria de Telecom Argentina en las mismas es la siguiente:

Sociedad Telecom Argentina en Participación de capital social y votos Control indirecto a través de Telecom Argentina Fecha de incorporación en Telecom Argentina Telecom USA 100,00% 12.09.00

Micro Sistemas (a) 99,99% 31.12.97

Personal 99,99% 06.07.94

Springville (a) 100,00% Personal 07.04.09

Núcleo (b) 67,50% Personal 03.02.98

(a) Sin actividades al 30 de junio de 2011.

(b) La participación no controlante del 32,50% pertenece a la sociedad paraguaya ABC Telecomunicaciones S.A.

NOTA 2 – MARCO REGULATORIO DEL GRUPO TELECOM

a) Organismos de contralor y normas que integran el marco regulatorio

(26)

(27)

La SC ejerce las funciones de Autoridad de Aplicación del marco normativo que regula la actividad del sector, y es la encargada de elaborar las políticas y proyectos de reglamentos aplicables al sector, aprobar el cuadro de bandas de frecuencias del Espectro Radioeléctrico, aprobar y administrar los planes técnicos fundamentales, asistir al Ministerio antes mencionado en las cuestiones relativas a las tarifas de Telecom Argentina, entre otras cuestiones.

Entre las normas más importantes que rigen los servicios de Telecom Argentina y sus controladas nacionales, cabe destacar:

- Las Normas de Privatización, que regularon dicho proceso, incluido el Pliego,

- El Contrato de Transferencia,

- Las licencias para la prestación del servicio público de telecomunicaciones otorgadas a Telecom Argentina y a Personal por diversas normas,

- Los acuerdos tarifarios, los decretos que los ratifican y reglamentos

aprobados por el Decreto

Nº 764/2000.

Por su parte la sociedad controlada Núcleo, con operaciones en la República de Paraguay, tiene como organismo regulatorio de control a la Comisión Nacional de Telecomunicaciones de Paraguay (“CONATEL”) y la sociedad controlada Telecom USA, con operaciones en los Estados Unidos de Norteamérica, tiene como organismo regulatorio de control a la Federal Communications Commission (“FCC”).

b) Licencias otorgadas al 30 de junio de 2011

• A Telecom Argentina

Telecom Argentina posee licencias por un plazo indeterminado para proveer en la República Argentina los siguientes servicios:

ü telefonía fija local, ü telefonía pública,

ü telefonía de larga distancia, nacional e internacional,

ü provisión de enlaces punto a punto, nacional e internacional, ü télex, nacional e internacional,

ü valor agregado, transmisión de datos, videoconferencia, transporte de señal de radiodifusión y repetidor comunitario, ü acceso a Internet.

• A las sociedades controladas

Personal posee licencias, conferidas sin límite de tiempo y en régimen

de competencia, para prestar el STM en la región norte de la República Argentina, el Servicio de Transmisión de Datos y de Valor Agregado en el ámbito nacional, el SRMC en el AMBA, el servicio PCS en todo el ámbito nacional, y el registro para la prestación del servicio de telefonía de larga distancia nacional e internacional.

Núcleo, sociedad controlada por Personal, posee licencia para la

(28)

(29)

• Concurso público para adjudicación de frecuencias

En mayo de 2011, la SC mediante la Resolución Nº 57/11 inició un llamado a concurso público para reasignar las bandas de frecuencia de 850 MHz y 1900 MHz devueltas por Telefónica Móviles Argentina S.A. que superaban los 50 MHz de tope de espectro (“Spectrum Cap”). El espectro total a subastar en cada región es: 30 MHz. en la Región I ("Norte"); 37,5 en la Región II ("AMBA") y 35 MHz en la Región III ("Sur"). Personal participará en este concurso y espera poder adquirir espectro para completar su tope a lo largo de todo el territorio nacional. Debido a las limitaciones de su propio espectro, Personal podría adquirir hasta 5 MHz en la primera Región, hasta 7,5 MHz en la segunda y hasta 10 MHz en la tercera.

c) Causales de revocabilidad de las licencias

• De la telefonía fija nacional e internacional

Algunas de las causas que pueden dar lugar a la revocación de la licencia otorgada a favor de Telecom Argentina son:

1. discontinuar la prestación del servicio o de una parte sustancial del mismo;

2. la modificación del objeto social sin la previa autorización de los Organismos de contralor o el cambio de domicilio fuera del país; 3. la venta o transferencia de la licencia a terceros sin la previa

autorización de los Organismos de contralor;

4. cualquier venta, gravamen o transferencia de activos que tenga el efecto de reducir los servicios prestados sin la previa autorización de los Organismos de contralor;

5. la reducción de la participación de Nortel en el capital social de Telecom Argentina a menos del 51%, o la reducción de la participación de los accionistas ordinarios de Nortel a menos del 51% del capital con derecho a voto de dicha sociedad, en ambos casos sin la previa autorización de los Organismos de contralor (al 30 de junio de 2011 la totalidad de las acciones ordinarias de Nortel pertenece a Sofora; información adicional en Nota 9);

6. cualquier transferencia accionaria que resulte en una pérdida directa o indirecta de control en Telecom Argentina sin la previa autorización de los Organismos de contralor;

7. la quiebra de Telecom Argentina decretada judicialmente.

Si la licencia de Telecom Argentina fuera revocada, Nortel deberá transferir su participación en el capital de Telecom Argentina a los Organismos de contralor en fideicomiso para su posterior venta a través de subasta pública. Luego de efectuada la venta de las acciones a un nuevo grupo gerencial, los Organismos de contralor podrán renovar la licencia de Telecom Argentina bajo las condiciones que se determinen.

• Del STM /SRMC /PCS

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1. la comisión reiterada de interrupciones del servicio tipificadas en dicho Pliego;

2. la cesión o transferencia a terceros de la licencia y/o de los derechos y obligaciones derivados de la misma, sin autorización previa de la CNC;

3. la constitución de gravámenes sobre la licencia; 4. el concurso o quiebra de Personal;

5. la liquidación o disolución de Personal, sin autorización previa de la CNC.

De acuerdo con los pliegos de bases y condiciones que determinaron el otorgamiento de las licencias a Núcleo por parte de la Comisión Nacional de Telecomunicaciones del Paraguay, las siguientes causas pueden dar lugar a la revocación de esas licencias:

i) la comisión reiterada de interrupciones del servicio; ii)el concurso o quiebra de Núcleo;

iii)el incumplimiento de ciertas normas de servicio.

d) Decreto de desregulación de los servicios de telecomunicaciones en la República Argentina

El Decreto Nº 764/2000 modificó sustancialmente, entre otros aspectos, tres reglamentos:

• Reglamento general de licencias

Establece una licencia única con validez en todo el territorio nacional para la prestación al público de todo servicio de telecomunicaciones, fijo o móvil, alámbrico o inalámbrico, nacional o internacional, con o sin infraestructura propia. No es necesario que el objeto social de los prestadores sea exclusivamente la prestación de servicios de telecomunicaciones. No existen requisitos mínimos de inversión o cobertura. Los prestadores de servicios de radiodifusión podrán solicitar licencia para brindar servicios de telecomunicaciones. Está autorizada la reventa de servicios, previa obtención de licencia. No existen restricciones a la participación de sociedades extranjeras.

• Reglamento nacional de interconexión

Establece las pautas generales aplicables a la interconexión entre las redes de los distintos prestadores en competencia. Introdujo importantes rebajas de los precios referenciales de los servicios de interconexión. Incrementó la cantidad de elementos y funciones de red a otorgar por parte del Prestador Dominante (Telecom Argentina en la Región Norte y Telefónica en la Región Sur), destacándose la obligación de interconexión hasta nivel de central local, la de brindar servicios de tasación y la desagregación del bucle local. Introduce también la modalidad de interconexión para servicios de traducción numérica denominados NTS, tales como Internet, audiotexto y llamadas de cobro revertido y sentó pautas generales para la implementación de la portabilidad numérica.

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el fin de elaborar un Anteproyecto del Régimen de Portabilidad Numérica.

El 19 de agosto de 2010, mediante el dictado de la Resolución SC N° 98/2010 la SC aprobó el Régimen de Portabilidad Numérica (“PN”) que alcanza sólo a los servicios móviles (STM, SRMC, PCS y al SRCE -trunking-), definidos en la norma como servicios portables.

El cronograma de implementación fue aprobado mediante la Resolución conjunta N° 8/2011 y 3/2011 emitida por la SC y la Secretaría de Comercio Interior y prevé como fecha de puesta en marcha de la PN el mes de diciembre de 2011.

La norma también establece la creación de un Comité de Portabilidad, que ya se encuentra integrado por representantes de las operadoras móviles, y que entre sus responsabilidades tiene la de coordinar y supervisar el proceso de implementación y funcionamiento de la PN, informar a la SC acerca del cumplimiento de las metas que se dispongan en el cronograma, definir los procesos y especificaciones técnicas y operativas de la PN y elaborar el Pliego de bases y condiciones para la contratación del Administrador de la Base de Datos (“ABD”), entre otras, todo ello sujeto a la aprobación de la SC.

En cumplimiento de sus responsabilidades el Comité de Portabilidad envió a principio de año a la SC los procesos de portabilidad acordados y el Pliego para la selección del ABD.

Personal tiene designados sus representantes en el Comité de Portabilidad y ha conformado un equipo de trabajo que tiene por objetivo evaluar el impacto de esta reglamentación y desarrollar las tareas tendientes a su implementación, conforme lo dispuesto en el cronograma.

El 14 de junio de 2011, la SC emitió la Resolución N° 67/11 sustituyendo varios artículos del Régimen de PN. Asimismo, se aprobaron los Procesos y Especificaciones Técnicas y Operativas relacionadas con la implementación y correcta aplicación de la PN, el Pliego para la selección del ABD y el modelo de contrato, y la Especificación Técnica de Red para la implementación de la PN en las Redes de Comunicaciones Móviles.

• Reglamento de Servicio Universal (“RGSU”)

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Mediante la Resolución Nº 80/07 la SC estableció que, hasta tanto se

constituyera el FFSU, los prestadores de servicios de

telecomunicaciones debían proceder a la apertura de una cuenta en el Banco de la Nación Argentina para el depósito mensual de los montos que correspondieran. En agosto de 2007, se publicó la Resolución Nº 2.713 de la CNC que brindó precisiones respecto de los conceptos que se encuentran alcanzados y aquellos que son deducibles a los efectos del cálculo de la obligación de aporte al FFSU.

Nuevo Reglamento del SU

El 4 de abril de 2008 fue publicado el Decreto Nº 558/08 mediante el cual se sustituye el Anexo III del Decreto Nº 764/00, reemplazándolo por un nuevo RGSU.

El Decreto establece que, para las obligaciones nacidas como consecuencia del dictado del Decreto Nº 764/00, la SC determinará la cuantificación de las que fueron cumplidas y, respecto de las pendientes de cumplimiento, la metodología de afectación al SU. Asimismo, podrá considerar como SU otras prestaciones desarrolladas por las Licenciatarias, a los fines de su compensación y eventual continuidad.

El nuevo Reglamento establece dos categorías de SU: a) “Áreas no cubiertas o con necesidades insatisfechas” y b) “Grupos de clientes con necesidades insatisfechas”, y determina que la SC tendrá competencia exclusiva para el dictado de actos generales y particulares sobre el nuevo Reglamento, así como para interpretarlo y aplicarlo.

Respecto de los Programas Iniciales del SU determinados en el Reglamento anterior, establece que la SC los redefinirá, garantizando “…la continuidad de aquellos que se encuentren en ejecución…” e implementando los que se redefinan como tales. La financiación de los Programas Iniciales que resulten reconocidos como tales y continúen vigentes, será definida por la SC, en tanto que los prestadores de los nuevos programas que la SC defina implementar serán seleccionados por licitación.

Por otra parte, determina que las Licenciatarias “tienen la obligación de expandir la red de telefonía fija, en un plazo de 60 meses, en el total del ámbito geográfico de sus respectivas regiones a partir de la entrada en vigencia del presente Decreto. La SC determinará en cada caso si las Licenciatarias podrán financiar dicha obligación con los fondos del FFSU.

El Decreto determina que el aporte al FFSU continúa siendo del 1% de los ingresos devengados por la prestación de servicios de telecomunicaciones, netos de impuestos y tasas que los graven y mantiene vigente el principio de “aporte o prestación” (pay or play) para determinar el monto mensual a aportar o, cuando corresponda, el crédito a reclamar.

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El Comité Técnico se encuentra conformado y ha comenzado a analizar los procedimientos operativos asociados a las funciones derivadas de sus responsabilidades. Por su parte, los prestadores cumplieron en término la elaboración del Contrato de Fideicomiso, el que en enero de 2009 fue aprobado por la SC mediante la Resolución Nº 7/09.

El 9 de diciembre de 2008, la SC dictó la Resolución Nº 405/08 por la que dispone que los prestadores de servicios de telecomunicaciones debían depositar en las cuentas abiertas en los términos de la Resolución SC Nº 80/07 el aporte de inversión del 1% establecido en el Decreto Nº 558/08, sin descontar los montos que, eventualmente, pudieran corresponder por la ejecución de programas de SU que la Autoridad de Aplicación en su caso determine.

El 12 de enero de 2009, Telecom Argentina y Personal recurrieron ante la SC las disposiciones de la Resolución SC Nº 405/08, con fundamento en la ilegalidad de dicha norma, en tanto resulta contraria a lo dispuesto en el Decreto Nº 558/08, y agravia los derechos de ambas licenciatarias en cuanto a la posibilidad de considerar en la determinación del aporte de inversión, la compensación por la prestación de los programas del SU, de conformidad con el principio de “aporte o prestación”, tal como lo prescribe el Decreto Nº 558/08. Estas cuestiones fueron posteriormente resueltas por el Regulador a través del dictado de la Resolución SC N° 154/10.

El 4 de abril de 2009, la SC mediante su Resolución N° 88/09, creó un programa denominado “Telefonía e Internet para localidades sin cobertura de Servicio Básico Telefónico” a ser subsidiado con los fondos que ingresen al FFSU. El mismo procura brindar telefonía local, larga distancia nacional e internacional e Internet en localidades que actualmente no cuentan con servicio básico telefónico. Los proyectos que la SC apruebe serán luego remitidos al Comité Técnico para que, evaluada la disponibilidad de fondos, sean sometidos al proceso licitatorio previsto en el Decreto Nº 558/08.

El 1° de diciembre de 2010 la SC dictó las Resoluciones N°147/10 y 148/10, aprobando los Programas Internet para Establecimientos Educativos y para Bibliotecas Populares, respectivamente. Dichos programas tienen por objeto bonificar el servicio de Internet Banda Ancha a establecimientos educativos de gestión estatal y a Bibliotecas Populares, respectivamente, y serán implementados mediante la utilización de los recursos del FFSU.