Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. Principales Factores Considerados

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Calificación

Sefia AP HR AP3+

Perspectiva Estable

Contactos

Akira Hirata

Director Asociado de Instituciones Financieras / ABS

Analista Responsable [email protected]

Jorge Jiménez Analista

[email protected]

Angel García

Director de Instituciones Financieras / ABS

[email protected]

HR Ratings asignó la calificación de HR AP3+ con Perspectiva Estable para Sefia

La asignación de la calificación para Sefia¹ se basa en el adecuado tren de crédito y control de la morosidad de su cartera, la cual muestra índices de morosidad y de morosidad ajustado en 3.8% y 3.8% respectivamente al primer trimestre de 2022 (1T22) (vs. 3.8% y 3.8% al 1T21). Asimismo, la calificación considera la estructura de Gobierno Corporativo de la Empresa, la cual cuenta con un Consejo de Administración con una participación de consejeros independientes del 28.6%, así como una adecuada experiencia del Consejo de 191 años en conjunto. Por otro lado, la Empresa cuenta con cuatro comités internos: el Comité de Auditoría, el Comité de Comunicación y Control, el Comité de Riesgos y el Comité de Crédito. A su vez, el Comité de Crédito se encuentra dividido en tres, los cuales son el Comité de Crédito menor, mayor y superior, y los cuales, a consideración de HR Ratings, cuentan con una adecuada composición en sus miembros. Con respecto al equipo directivo, este se conforma de once colaboradores que acumulan 230 años de experiencia, equivalente a un promedio de 20.9 años. En cuanto a los manuales, Sefia cuenta con una adecuada disponibilidad, con un total de cinco manuales y un código de ética, cuya función principal es establecer funciones, obligaciones y procedimientos. Por último, la Empresa impartió 2,574 horas de capacitación en total a sus empleados, lo que se traduce en 42 horas promedio por colaborador, por encima de las 20.0 horas promedio de las sanas prácticas.

Principales Factores Considerados

• Adecuado Gobierno Corporativo. El Consejo de Administración se encuentra conformado por siete miembros, quienes cuentan con una amplia experiencia dentro del sector, que suman 191 años de experiencia profesional y 27.3 años en promedio.

Cabe mencionar que la Empresa cuenta con dos consejeros independientes, que representa el 28.6% de participación independiente dentro del Consejo.

• Equipo Directivo con amplia experiencia. La Empresa cuenta con once directivos principales, los cuales cuentan con una amplia experiencia en el sector bancario y financiero y que en conjunto suman 230 años de experiencia y 20.9 años de experiencia promedio por directivo.

• Composición de Comités Internos de Trabajo. La Empresa cuenta con cuatro comités internos: el Comité de Auditoría, el Comité de Comunicación y Control, el Comité de Riesgos y el Comité de Crédito, el cual se divide en tres; el Comité de Crédito menor, mayor y superior. Estos soportan sus operaciones y estructura de trabajo.

• Baja Rotación de Personal. Sefia ha mostrado un índice de rotación en niveles de fortaleza, con cambios principalmente en el personal operativo y presentando un adecuado crecimiento de personal.

• Planes de Capacitación. La Empresa muestra un área de fortaleza en sus cursos de capacitación, en donde en el último año se impartieron más de 20 cursos, los cuales suman un total de 2,574 horas, lo que se traduce a 42 horas promedio por colaborador.

1 Servicios y Financiamiento Agrícola, S.A. de C.V., SOFOM, ENR (Sefia y/o la Empresa).

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Desempeño Histórico

• Adecuados niveles de morosidad y morosidad ajustada. Los indicadores de morosidad y morosidad se han mantenido en niveles adecuados, a pesar de tener una tendencia alcista en los años históricos, manteniéndose al 1T22 en 3.8% ambos indicadores (vs. 3.8% al 1T21, 3.3% al 4T20 y 2.0% al 4T19).

• Solvencia en niveles de fortaleza, con un índice de capitalización de 20.0% al 1T22. La Empresa muestra históricamente un índice de capitalización en niveles de fortaleza, con un indicador de 19.7% al cierre de 2021.

• Índices de rentabilidad bajos, con un ROA Promedio de 0.8% al 1T22. La Empresa muestra un nivel de ROA Promedio estable en los últimos años de 0.8% al cierre de 4T21 y en 1.0% para 4T20 y 4T19.

Factores que podrían subir la calificación

• Mejora en los sistemas tecnológicos de la Empresa. Los sistemas de tecnología que maneja la Empresa son auxiliados por el Grupo Braña, por lo que un sistema actualizado y adaptado para el giro de negocio específico de la Empresa, podría facilitar y optimizar los procesos de Sefia.

• Diversificación de las herramientas de fondeo. Las herramientas de fondeo de la Empresa muestran un área de oportunidad, ya que el principal fondeador concentra el 77.3% del monto autorizado total al 1T22.

• Mejora en los índices de eficiencia. Una mejora en el índice de eficiencia, que cerrara con un indicador menor de 60.0%, impactaría de manera positiva la condición financiera de la Empresa.

Factores que podrían bajar la calificación

• Deterioro en la calidad de cartera, que llegara a niveles de morosidad y de morosidad ajustada superiores a 6.5% en ambos indicadores. Un incremento de la morosidad llevaría a la Empresa a incrementar la percepción de riesgo de su modelo de negocio.

• Aumento en la rotación de personal en niveles gerenciales o directivos, lo que podría afectar el correcto funcionamiento de la Empresa. Actualmente se cuenta con un equipo directivo de alta experiencia y conocimiento de los procesos, por lo que un cambio en los altos directivos podría afectar al funcionamiento de la Empresa.

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Perfil de la Empresa

Sefia fue constituida en 2005 con el objetivo principal de otorgar créditos a productores agrícolas y ganaderos. La Empresa es perteneciente a Grupo Braña, quienes cuentan con 58 años de experiencia como proveedor de maquinaria y equipo agrícola. La oficina matriz se encuentra en el Municipio de El Marqués y una parte importante de su operación se centra en el Estado de Querétaro, con presencia en siete estados con cuatro sucursales independientes y otras cinco compartidas con Grupo Braña.

Modelo y Plan de Negocios

El modelo de negocios de la Empresa está enfocado en el otorgamiento de créditos para productores agrícolas y ganaderos, contando con una oferta de productos que incluyen créditos simples, refaccionarios, prendarios, de habilitación y avió y arrendamiento financiero. La operación se concentra en el Estado de Querétaro, contando con presencia en otros estados como Coahuila, Durango, Guanajuato, entre otros.

La Empresa espera mantener un crecimiento en la cartera en próximos años por medio de una red de vendedores aprovechando las sinergias operativas y comerciales con otras empresas de Grupo Braña, sin necesidad de la ampliación de sucursales actuales.

Entre los planes de crecimiento, se contempla la posibilidad de incursionar a nuevas regiones, incluyendo en el sur del país.

Estructura de la Empresa Control Accionario

Respecto al control accionario de la Empresa, Sefia cuenta con cuatro accionistas personas físicas de los cuales cada uno cuenta con una participación accionaria distribuida en partes iguales, con un 25.0%. Es importante mencionar que los accionistas son miembros de la misma familia, la cual corresponde al grupo de control de Grupo Braña, aunque el mismo no está consolidado en una sola estructura organizacional.

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Gobierno Corporativo y Órganos de Administración

Consejo de Administración

El Consejo de Administración se encuentra conformado por siete miembros, quienes cuentan con una experiencia acumulada de 191 años de experiencia profesional, lo que equivale a 27.3 años en promedio por consejero. Cabe mencionar que la Empresa cuenta con dos consejeros independientes, por lo que cuentan con el 28.6% de la participación independiente, posicionándose por encima del 25.0% establecido por las sanas practicas del Gobierno Corporativo.

Comités Organizacionales

Para el soporte de sus operaciones, la Empresa cuenta con cuatro Comités dentro de su estructura organizacional, siendo estos el Comité de Auditoría, el Comité de Comunicación y Control, el Comité de Riesgos, y el Comité de Crédito, el cual se divide en tres: el Comité de Crédito menor, mayor y superior, dependiendo de los montos de financiamiento por aprobar. HR Ratings considera que cuenta con una adecuada composición de sus comités. En la siguiente tabla se detallan sus funciones:

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Estructura Organizacional

Respecto a la estructura organizacional, la Empresa cuenta con un director general y 6 gerencias, las cuales le reportan al Director General. Adicionalmente, se tienen cuatro Comités, los cuales reportan directamente al Consejo de Administración. En su conjunto, estos órganos y áreas son los encargados de administrar y representar a la Empresa, así como manejar los recursos para el cumplimiento de las metas y objetivos.

En cuanto a las gerencias, las Gerencias de Promoción son las encargadas de coordinar actividades de diseño y promoción de productos financieros para la búsqueda de nuevos nichos de mercado de acuerdo con la zona de cada promotor. Por otra parte, la Gerencia de Crédito y Supervisión es la responsable de la tramitación, verificación, generación y desembolso de créditos. La Gerencia de Administración y finanzas es la encargada de la tesorería, del departamento jurídico y de otras dos gerencias que le reportan. Las gerencias que le reportan son: la Gerencia de Contabilidad, encargada de la cuestión contable de la Empresa, y la Gerencia de Operaciones, encargada de las operaciones de la Empresa en relación con la administración de la cartera.

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Directivos

Los directivos de la Empresa son los encargados de gestionar y supervisar el correcto funcionamiento de Sefia. Dentro de los principales puestos directivos y gerencias se encuentra el Director General, a quien le reportan seis gerentes de área, un jefe de mesa de control, una tesorera, el oficial de cumplimiento y el auditor interno. En línea con lo anterior, los once directivos principales, cuentan con una amplia experiencia en el sector bancario y financiero, resultando en 230 años de experiencia en conjunto y 20.9 años de experiencia promedio por directivo.

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Rotación de Personal

La Empresa ha aumentado el número de total de colaboradores de 42 empleados a marzo de 2021 a 56 a marzo de 2022, principalmente de personal operativo en diversas áreas para robustecer las operaciones de promoción, análisis y administración de cartera. En total, se han tenido 11 bajas y 25 nuevos ingresos en los últimos 12 meses, lo que se refleja en un índice de rotación de 19.1% al 1T22. HR Ratings considera que la rotación de personal se muestra en niveles adecuados, además de considerar positivo el gradual incremento de la plantilla operativa.

Manuales

La Empresa cuenta con un total de cinco manuales operativos para establecer funciones, obligaciones y procedimientos de cada área dentro de la Empresa, además de contar con un Código de Ética. Es importante mencionar que cuatro de sus manuales fueron actualizados en el año 2021, en línea con la continua actualización de procesos que lleva a cabo la Empresa. HR Ratings considera que la Empresa cuenta con una

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adecuada disponibilidad de Manuales que definen los principales procesos de la Empresa.

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Cursos de Capacitación

Respecto a la capacitación durante el 2021, la Empresa impartió más de 20 cursos, los cuales estuvieron orientados a distintas áreas. Las capacitaciones se centraron en Prevención de Lavado de Dinero, cursos para implementación y uso de nueva herramienta CRM, Implementación y medición de mecanismos de impacto social, entre otras. Al cierre del año, los cursos acumularon 2,574.0 horas totales resultando en 42.0 horas promedio por empleado. HR Ratings considera que las horas de capacitación por empelado se encuentran por arriba de lo mínimo considerado como sanas prácticas, las cuales son 20 horas por colaborador.

Productos

La Empresa ofrece cinco productos, enfocándose principalmente en el producto de habitación y avío, el cual es un crédito destinado a actividades como ganadería y cultivos agrícolas. Adicionalmente la Empresa ofrece créditos con diversas orientaciones del sector agrícola, con base en las necesidades financieras de cada uno de los clientes.

Sefia cuenta con productos especializados por cliente siempre y cuando vayan en línea con el modelo de la Empresa, tales como producción de hectáreas de aguacate, compra de ganado y/o remodelación de corrales, construcciones de cobertizos ganaderos, entre otros. Como máximo un aforo del 80% del proyecto, garantías y seguros para su sana composición

Proceso de Originación, Seguimiento y Cobranza

El proceso de crédito consta de seis etapas principales contempladas en el Manual de Crédito, dentro del cual se establecen los lineamientos bajo los cuales se deberán de operar los créditos. El proceso inicia con la Promoción, seguido de la Evaluación, Aprobación, Instrumentación y Disposición, Seguimiento, terminando con la Cobranza y Recuperación. A continuación, se detallan las actividades realizadas en cada etapa del proceso:

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Promoción

En esta etapa se llevan a cabo actividades de planeación, promoción e integración de la selección de cliente, el mercado objetivo y las necesidades de productos financieros. La planeación permite que los gerentes de promoción puedan identificar al tipo de cliente que deben enfocar la promoción, así como en el mercado objetivo que se encuentran y poder detectar las necesidades. Una vez identificados se puede iniciar el proceso de promoción dirigida, donde se detecta a un prospecto, y se realiza un preanálisis, en donde se realiza una evaluación preliminar del solicitante y sus proyectos por financiar para determinar su elegibilidad, de acuerdo con los productos y programas de crédito.

Como parte de esta etapa, se realiza una integración del expediente, en el cual se identifica al cliente con su domicilio, actividad económica, capacidad jurídica y económica, entre otros aspectos. Los documentos principales solicitados para el expediente son: Solicitud de crédito, Identificación del solicitante, razón social, domicilio, historial de buro de crédito, garantías, entre otros. Una vez que se completa el expediente, se llevará a cabo proceso de evaluación para una propuesta inicial de crédito y una negociación preliminar.

Evaluación

En esta etapa Sefia establece los diferentes métodos de evaluación para poder aprobar y otorgar los créditos. Para lo anterior, el área de crédito deberá determinar las necesidades del prospecto y los factores que podrían afectar su capacidad de pago. En primera instancia, se establece que los prospectos deberán cumplir con los lineamientos del preanálisis, los cuales consisten en la entrega de documentos fuese realizada en tiempo y forma, valuación de garantías, existencias de riesgos comunes, información económica productiva, entre otras.

Una vez que se tenga toda la información necesaria para avanzar con el proceso, se hace una evaluación en donde se llega a una opinión por parte del analista de crédito basada en los elementos cuantitativos relacionados con la capacidad de pago y la viabilidad del proyecto. Con ello, el analista de crédito tendrá una propuesta con el tipo de crédito, junto con los términos y condiciones.

Aprobación

Para que se pueda realizar la convocatoria de un Comité de Crédito se deberá tener toda la información del caso correspondiente y hacer la solicitud para que se lleve el comité de acuerdo con el caso. Durante el comité se evaluará el caso con los comentarios de los miembros de este para poder concluir en la autorización o rechazo del crédito. Todos los créditos autorizados deberán cumplir con las condiciones fijadas por el Comité de Crédito y dentro de los plazos establecidos. Cuando todos los documentos se encuentren en orden, con la autorización de los comités y las firmas necesarias, se procede a la formalización del crédito.

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Instrumentación y Disposición

Después de la autorización de crédito, se hace la formalización con el cliente, en donde se le comunica al solicitante el resultado y las condiciones establecidas por el Comité de Crédito; en primera instancia el solicitante deberá manifestar su conformidad de manera verbal.

En esta parte del proceso, se explicarán al solicitante todos los aspectos del crédito a formalizar y la forma en la cual opera el mismo. Para poder integrar el expediente de crédito, se deberá contar con un historial documentado y actualizado de cada acreditado, cumpliendo con las disposiciones legales y los requerimientos de las autoridades. Para poder concluir con la formalización, se deberá tener esta integración y actualización de la información, junto con la supervisión de los expedientes. La mesa de control será la encargada de vigilar las operaciones de crédito con sus clientes y la debida integración del expediente. Una vez que se ha validado esto, se procederá a la dispersión de recursos.

Seguimiento

A través del área de supervisión, promoción, cartera y mesa de control, se da seguimiento continuo a cada uno de los créditos de su cartera, allegándose de toda aquella información relevante que indique la situación de los créditos y de las garantías, cuidando que se lleven las operaciones como fueron estipuladas. Esta supervisión se hace como medida preventiva, con el propósito de conocer el estado de las operaciones crediticias de Sefia, y comprende la revisión del cumplimiento de los términos y condiciones contractuales, su calificación crediticia, la evolución y perspectivas de los acreditados.

Cobranza y Recuperación

Esta etapa se refiere a las gestiones que se realizan para la regularización de los adeudos que no hayan sido cubiertos por los acreditados en las fechas convenidas. El proceso de cobranza consiste en realizar las gestiones de cobranza, diseñar e implementar esquemas de recuperación generales específicos, que permitan controlar y reducir el índice de cartera vencida de Sefia. Esta se encuentra dividida en cuatro etapas, explicadas a continuación:

Cobranza Preventiva:

Esta etapa establece el mecanismo y normatividad para el control, seguimiento y administración de la cartera de crédito con el fin de tener un adecuado control con clientes vigentes. La principal actividad de cobranza preventiva consiste en proporcionar recordatorios a los clientes antes de la fecha de pago, ya sea a través de llamadas telefónicas o por medios electrónicos.

Recuperación de cartera administrativa:

El objetivo de esta etapa es dar atención inmediata a los acreditados que presenten algún atraso de pago, con el fin de buscar esquemas de solución oportunos, que permitan la recuperación de los adeudos.

La recuperación administrativa de la cartera es gestionada a través del área de supervisión y/o por parte de la unidad de cobranza externa; ellos llevarán a cabo el proceso de cobranza administrativa descrito en el manual de la organización. Los

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créditos, cuyos montos sean menores al equivalente en moneda nacional a dos millones de UDI’s, podrán ser gestionados por las áreas de negocio de la Empresa.

Cobranza Extrajudicial:

Esta etapa tiene como objetivo regularizar el mayor número de acreditados en cartera vencida, ofreciéndoles un plan de negocios que dé solución a la falta de pago, tales como: reestructuras, esquemas de salida, daciones en pago, entre otras. La Cobranza Extrajudicial será llevada a cabo por el área jurídica, y empieza a partir del día 31 pasado del vencimiento en cuestión, una vez pasado la cobranza administrativa, sin efecto positivo en la recuperación.

Cobranza Judicial:

El área Jurídica junto con el seguimiento del área de operaciones son las encargadas de llevar este proceso y coordinar las acciones con abogados externos para el proceso. En esta etapa se toman acciones judiciales en contra de los acreditados, e inicia a partir del día 91 pasado del vencimiento en cuestión, y como resultado negativo de la cobranza extrajudicial, y en consecuencia de las anteriores cobranzas realizadas: preventiva y administrativa.

Competencia

Con respecto a la competencia, Sefia tiene como principales competidores instituciones financieras, enfocadas a otorgar créditos para financiamiento agrícola. Cabe mencionar que dos de los principales competidores de la Empresa se encuentran en el norte del país. Los principales competidores se mencionan a continuación:

Análisis de Riesgos Cualitativos

Procesos y Sistemas

Respecto a los sistemas internos, la Empresa cuenta una división en el tema de software para la operación en la nube, que incluye el sistema de administración de cartera ANFEXI, además de tener conectividad con módulos de FIRA, y apoyándose de paquetería de Microsoft Office.

Por otra parte, la Empresa cuenta con políticas de seguridad informática, que incluyen protocolos para el uso de contraseñas y asignación de usuarios con actividades y facultades diferenciadas, además de bitácoras de movimientos en el sistema. Por otra

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parte, Sefia lleva a cabo copias de seguridad para respaldar la información, y cuenta con respaldos de información en los servidores de Grupo Braña.

Plan de Contingencia

El plan de contingencia de la Empresa consiste en un plan de Disaster Recovery Plan (DRP) y Business Continuity Plan (BCP), además de contar con una planta de luz que toma acción en caso de falla de voltaje. Los equipos se encuentran conectados a un No break, lo que permite a las áreas principales tener tiempo de guardar la información en caso de eventualidades. Los puestos claves cuentan con una laptop para poder moverse de manera sencilla en caso de ser requerido. Finalmente se tiene habilitada un área en la sucursal de Celaya para que la Empresa tenga continuidad en la operación en un sitio alterno, además de manejar respaldos de información en la nube. Adicionalmente, se realizan dos pruebas de continuidad como simulacro al año, por lo que HR Ratings considera que se tiene un adecuado Plan de Contingencia.

Riesgo Contable y Regulatorio

Regulación Externa

La Empresa se encuentra constituida bajo la figura de SOFOM, E.N.R., por lo que se debe apegar a las Disposiciones de Carácter General establecidas por la CNBV², además de encontrarse bajo la regulación de la CONDUSEF³ para la protección al usuario de servicios financieros. La Empresa opera bajo la regulación de la Ley General de Sociedades Mercantiles, la Ley de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito y la Ley Federal para la Prevención e Identificación de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilícita.

Auditoría Externa

Con respecto a la auditoría externa, la Empresa contrató a la firma de auditoría Deloitte, quien es la encargada de realizar de manera anual los informes de auditoría de los estados financieros de Sefia. El dictamen del ejercicio de 2021 menciona la firma de auditoría que los estados financieros de Sefia se encuentran con conformidad con las Normas de Información Financiera Mexicanas (NIF), emitidas por el Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera, A.C.

Programa de Control Interno y Auditoría

Las funciones del área de Auditoría Interna están estipuladas en los manuales internos de la Empresa. En este sentido, el proceso de auditoría tiene como objetivo el controlar, vigilar y evaluar que la operación de la Sefia se apegue a las políticas y lineamientos establecidos. Cabe mencionar que, el área de Auditoría interna es independiente de las unidades de negocio y administrativas.

En cuanto a los programas de auditoría interna, estos se realizan anualmente y se van aplicando durante el año en distintas áreas de la Empresa, dando revisión a las diferentes áreas de la Empresa para poder identificar que se estén llevando las actividades de la manera estipulada en los manuales. Al 1T22 se han realizado y

2 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).

3 Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (CONDUSEF).

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concluido tres etapas de la auditoría interna, las cuales fueron; gobierno corporativo, actualización de expedientes de clientes y sistema de administración de cartera.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Características Cartera de Crédito

La cartera de la Empresa mostró un saldo de P$1,920.2m a marzo 2022, presentando un crecimiento de 13.2% respecto al año anterior (vs. P$1,697.0m al 1T21), donde este crecimiento se explica parcialmente a la regulación del sector después de la pandemia.

Registrando un monto principal en los créditos de avío/habitacional por P$1,055.3, siendo el 55.0% de la cartera, seguido de los créditos refaccionarios con el 36.5% de la cartera.

Por otra parte, el plazo de originación promedio ponderado de la cartera mostró un aumento, ubicándose en 34.7 meses al 1T22, mientras que el plazo remanente promedio ponderado igualmente presentó un aumento, mostrándose en 18.5 meses.

Buckets de Morosidad

En cuanto a los buckets de morosidad, se observa que la calidad de la cartera vigente mostro una relación estable con respecto a el 4T21, siendo que la cartera sin días de atraso pasa de representar 93.7% de la cartera total al 1T22. Los intervalos de atraso de 1 a 30, 31 a 60 y 61 a 90 días se mostraron en la concentración representando el 1.8%, 0.4% y 0.4% respectivamente. Por último, la cartera vencida mostro un ligero aumento, concentrando el 3.8% de la cartera total (vs 3.7% al 4T21). En opinión de HR Ratings, la Empresa muestra una adecuada composición en la calidad de su portafolio reflejado en sus buckets de morosidad.

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Distribución de la Cartera Total

La distribución de la cartera en cuestión geográfica se encuentra dispersa entre los estados de la república, abarcando un total de 17 estados de la republica en donde cinco de ellos representan en 89.5% de la cartera total. El estado con mayor concentración de créditos es Coahuila con el 24.7%, seguido de Durango con el 24.6%

de la cartera total. La cartera tiene gran distribución de créditos, sin concentrar arriba del 30% sobre un estado en específico.

Con respecto a la distribución de la cartera por tipo de crédito otorgado se puede observar que la cartera esta principalmente enfocada en el crédito de avío, representando el 55.9% de la cartera total, seguido del crédito refaccionario con el 31.0% de la cartera, el crédito simple representando el 5.0% y los productos restantes completan el 8.1% restante.

Respecto a la distribución por actividad económica, podemos notar que la cartera se encuentra enfocada en gran medida en carne y leche, lo que se explica por sinergias operativas que tiene el Grupo con un productor de leche relevante, con una concentración de 31.4% de la cartera, seguido de los granos y semillas con el 17.4%, pasando a los Forrajes con el 12.6%, y las otras actividades por actividad económica representan el 38.6% de la cartera. HR Ratings considera que la cartera cuenta con una adecuada diversificación por cadena productiva y actividad económica, lo que reduce la sensibilidad ante el comportamiento de un mercado en particular.

En cuanto a la cartera otorgada por concepto de inversión. Se divide principalmente en créditos enfocados a capital de trabajo con el 69.9%, seguido del 10% de maquinaria y un 8.2% de inventarios, dejando el restante 11.9% a otros activos, equipo forrajero, implementos entre otros.

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Principales Grupos de Riesgo Común

Los diez principales clientes de Sefia ascienden a P$483.7m al 1T22, resultando en una concentración de los diez principales clientes a cartera de 26.2%, mientras que la concentración a capital contable se mostró en 1.3x. La mayoría de estos clientes cuentan con un crédito avío. HR Ratings considera que la Empresa cuenta con una concentración de cartera moderada, por lo que el incumplimiento de alguno de sus clientes principales podría tener cierto impacto en la situación financiera de Sefia.

Herramientas de Fondeo

Respecto a las herramientas de fondeo, la Empresa muestra un monto autorizado de P$475.0m al 1T22 distribuido en cuatro instituciones financieras de banca comercial, banca de desarrollo, de las cuales cuenta con un saldo dispuesto de P$2,330.0m.

Contando con su principal fondeadora con un 77.3% del monto total y un saldo de 86.0%.

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Brechas de Liquidez

La Empresa cuenta con una buena gestión de sus vencimientos sobre activos y pasivos, mostrando brechas de liquidez positivas para todos los intervalos de tiempo. Se observa una mayor concentración de activos en los intervalos menor de seis meses, mientras que los pasivos también mantienen una concentración en el intervalo menor a seis meses. Al respecto, la brecha ponderada de activos sobre pasivos se ubicó en 12.3% y la brecha ponderada a capital se ubicó en 13.0% al 1T22. En opinión de HR Ratings, la Empresa cuenta con un perfil adecuado de liquidez, el cual le permitiría hacer frente a sus obligaciones en el corto y mediano plazo asumiendo un comportamiento estable en la cobranza.

Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio

Al cierre de marzo de 2022, la cartera total de Sefia asciende a P$1,920.2m, la cual se encuentra en su totalidad pactada a tasa fija, al igual que su Fondeo. Es importante mencionar que, si bien las líneas de fondeo están referidas a la TIIE, se fija la tasa al momento de la disposición con base en la TIIE de ese periodo, y se determina un margen para la tasa activa, por lo que las tasas no fluctúan a través del tiempo para un

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crédito fondeado en particular. La mayoría de la cartera, como de su fondeo se encuentra denominado en moneda nacional, mantienen un monto de P$51.1m en dólares, representando un 2.7% de la cartera total. Es importante mencionar que el fondeo de estas cuentas es otorgado en dólares de acuerdo con las condiciones de fondeo de una institución de banca de desarrollo y, se otorga a clientes, que mercancía es distribuida en dólares para evitar una exposición mayor en tasas, por lo que la Empresa no se encuentra directamente expuesta a movimientos en el tipo de cambio.

Análisis Financiero Histórico

A continuación, se detalla el análisis histórico de la situación financiera mostrada por la Empresa durante los periodos 2019, 2020, 2021 y los primeros trimestres de los años 2021 y 2022.

Evolución de la Cartera de Crédito

En los últimos tres ejercicios, la cartera de Sefia ha mostrado un comportamiento de crecimiento a excepción del año 2020 considera atípico, lo que se reflejó en una baja general. Posteriormente, la cartera total de Sefia creció 3.3% respecto al año anterior, mostrándose en P$1,850.3m al 4T21 (vs. P$1,790.7m en 4T20). Esto se debe a una reactivación en la mayor colocación de cartera después de un baja en cartera del año 2020 debido a la COVID-19; dicha tendencia alcista se ha mantenido en el primer trimestre de 2022, donde la cartera presenta un crecimiento anual de 13.2% para ubicarse en P$1,920.2m al 1T22.

Con respecto a la calidad de la cartera, en los últimos tres años la cartera vencida mostró un aumento promedio de 34.7%, ubicándose en P$68.7m al 4T21 (vs. P$58.4m al 4T20 y P$38.5 al 4T19). En línea con lo anterior, el índice de morosidad y el índice de morosidad ajustado cerró en 3.7% y 3.8% al 4T21, manteniendo una tendencia creciente

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observada en los últimos dos ejercicios (vs. 3.3% y 3.3% al 4T20; 2.0% y 2.0% al 4T19).

Los índices de morosidad y morosidad ajustada se mantienen en línea con lo observado al cierre de 2021, ubicándose en 3.8% al 1T22. HR Ratings considera que la cartera presenta una tendencia al alza en sus índices de morosidad, aunque se mantiene en niveles adecuados de acuerdo con el sector.

Cobertura de la Empresa

Sefia basa la generación de estimaciones preventivas bajo los criterios contables de la CNBV, mantienen una metodología de calificación de cartera en la cual se estipula la estimación preventiva para riesgos. Considerando lo anterior, el índice de cobertura mostró un comportamiento idéntico al histórico, ubicándose en 1.0x al 1T22(vs. 1.0x al 1T22). HR Ratings considera que Sefia muestra adecuados niveles de cobertura.

Ingresos y Gastos

Los ingresos por intereses acumulados 12m mostraron un decremento de 12.1% a marzo 2022, registrando un monto de P$226.8m (vs. P$257.9m a marzo 2021). La tasa activa se mostró en una ligera disminución respecto a los niveles a los observados en marzo 2021, donde esta baja en la tasa activa se vio reflejada por la baja en la TIIE promedio en los últimos 12meses, cerrando en 12.5% (vs. 14.4% al 1T21, 12.8% al 4T21, 15.0% al 4T20 y 15.1% al 4T19).

En cuanto a los gastos por intereses acumulados 12m, estos disminuyeron 21.2%

respecto a lo observado en el año anterior, registrando un monto de P$119.9m a marzo 2022 (vs. P$152.2m a marzo 2021). Lo anterior se da como resultado de una disminución en la tasa pasiva, la cual se ubicó en 7.7% al 1T22 siguiendo el comportamiento de la TIIE, y llevando a que el spread de tasas mostrara una disminución situándose en 4.8% (vs. 8.9% y 5.6% al 1T21, 7.7% y 5.1% 4T21, 9.7% y 5.2% al 4T20, 9.7% y 5.4% al 4T19).

En cuanto al margen financiero 12m, este mostro un aumento de 1.0% respecto al año anterior, registrándose en P$106.8m a marzo 2022 (vs. P$105.8m a marzo 2021). Lo anterior se explica por el aumento de su cartera, así como por decremento de los ingresos por intereses acumulados.

Con respecto a la generación de estimaciones preventivas 12m, hubo un decremento de 63.5% registrando unas estimaciones de 8.7m a marzo 2022 (vs. 23.7m a marzo 2021).

Con ello, el MIN Ajustado se situó en 5.4% al 1T22, reajustándose a los niveles que había mantenido históricamente, con excepción de marzo 2021 (vs. 4.6% al 1T21, 5.4%

al 4T21, 5.4% al 4T20 y 5.5% al 4T19).

En cuanto a las comisiones cobradas estas mostraron una disminución de 37.0%

mostrando un monto 12m de P$11.2m al 1T22 (vs. P$17.7m al 1T21). Las comisiones pagadas mostraron un comportamiento similar a las comisiones cobradas, disminuyendo 24.0% con un monto de P$13.2m al 1T22 (vs. P$17.3m al 1T21). Finalmente, los otros ingresos (egresos) tuvieron una disminución del 100% a 12m cerrando en P$0.0m al 1T22 (vs. P$18.4m al 1T21). Esto se debe a la recuperación de cartera que tuvo la Empresa. Lo anterior se traduce en una disminución a 12m de 4.7% cerrando en P$96.2m en marzo del 2022 (vs. P$100.9m a marzo de 2021).

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Con respecto a los gastos de administración 12m estos cerraron en P$68.7m al 1T22, mostrando una disminución del 22.5% (vs. P$88.7m al 1T21). En línea con este resultado, el índice de eficiencia presentó una mejora al cerrar en 65.6% (vs. 71.2% al 1T21, 62.8% al 4T21, 69.6% al 4T20 y 72.4% al 4T19).

Rentabilidad y Solvencia

En línea con el aumento observado en el margen financiero ajustado, el aumento en el índice de morosidad y la disminución en los gastos, se mostró una tendencia positiva en las métricas de eficiencia. Lo anterior se refleja una disminución de 12m en 33.2% en el resultado neto, mostrando un total de P$14.6m al 1T22 (vs. P$21.9m al 1T22). Esta disminución en el resultado neto se vio reflejada por los movimientos mencionados anteriormente y se reflejó en una disminución en la métrica de rentabilidad, mostrándose un ROA de 0.8% (vs. 1.1% al 1T21, 0.8% al 4T21, 0.7% al 4T20 y 1.0% al 4T19).

Con respecto al perfil de solvencia, el índice de capitalización mostró un decremento respecto a lo observado en el 1T21, pasando de 21.2% a 20.0% al 1T22, a pesar de ese decremento observado se encuentra en un nivel superior a los años anteriores, siendo estos de 19.7% al cierre de 2021, 18.7% al cierre de 2020 y 18.0% al cierre del 2019.

Apalancamiento

Respecto a la razón de apalancamiento ajustada, esta ha mostrado una ligera mejora respecto a lo observado en los años anteriores cerrando en 4.4x a marzo del 2022 (vs.

4.7x a marzo de 2021, 4.5x a 4T21, 5.1x al 4T20 y 5.1x al 4T19). Esto muestra que el crecimiento de la cartera de crédito ha requerido un uso de pasivos en una menor proporción, financiando parte del crecimiento a través del capital generado por utilidades retenidas. Por su parte, la razón de cartera vigente a deuda neta se ha visto estable durante los años sin mostrar algún cambio significativo, situándose en 1.2x a marzo de 2022 (vs. 1.1x a marzo de 2021, 1.2x a 4T21, 1.1x al 4T20 y 1.1x al 4T19). HR Ratings considera que se presentan niveles de apalancamiento en línea con el sector.

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Anexo – Estados Financieros

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Glosario

Activos Productivos. Disponibilidades + Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito Neta – Estimaciones Preventivas.

Activos Sujetos a Riesgo. Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito Neta.

Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo.

Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado.

Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida.

Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades).

Deuda Neta. Préstamos Bancarios + Préstamos de Otros Organismos – Disponibilidades – Inversiones en Valores

Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas – Castigos + Depreciación y Amortización + Otras Cuentas por Pagar.

Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales.

Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m.

Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m.

Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total.

Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m).

MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m).

Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos de Otros Organismos.

Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m.

ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m.

Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva.

Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m.

Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Pedro Latapí +52 55 8647 3845

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis / Análisis Económico FP Quirografarias / Deuda Soberana / Análisis Económico

Felix Boni +52 55 1500 3133 Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139

Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147

[email protected]

FP Estructuradas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS

Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 Luis Miranda +52 52 1500 3146

Roberto Soto +52 55 1500 3148 Heinz Cederborg +52 55 8647 3834

Instituciones Financieras / ABS Sustainable Impact / ESG

Angel García +52 55 1253 6549 Luisa Adame +52 55 1253 6545

Akira Hirata +52 55 8647 3837

[email protected] Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761

Negocios Operaciones

Dirección de Desarrollo de Negocios

Dirección de Operaciones

Verónica Cordero +52 55 1500 0765 Daniela Dosal +52 55 1253 6541

Carmen Oyoque +52 55 5105 6746

[email protected]

(27)

Hoja 27 de 27 Twitter: @HRRATINGS México: Guillermo González Camarena No. 1200, Piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México. Tel 52 (55) 1500 3130.

Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior Inicial

Fecha de última acción de calificación Inicial

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el

otorgamiento de la presente calificación. 4T18 – 1T22

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

información financiera trimestral y anual dictaminada por Deloitte proporcionada por la Empresa.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por

HR Ratings (en su caso). N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones.

Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”.

HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información.

La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.

Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:

ADENDUM - Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology