Fundamentos de
Fundamentos de
Administración
Administración
Financiera
Financiera
Ejercicios
Ejercicios
Cap. V, XIV, XV
Cap. V, XIV, XV
Ing. Victoria Chulde
Ejercicios de Scott
Ejercicios de Scott
Capítulo V, XIV, XV
Capítulo V, XIV, XV
Espín Jessica
Espín Jessica
Lemache Ximena
Lemache Ximena
Méndez Cinthya
Méndez Cinthya
Erika Vega
Erika Vega
FECF_21
FECF_21
Diciembre 2018
Diciembre 2018
Universidad Central del Ecuador
Universidad Central del Ecuador
Facultad de Ciencias Económicas
Facultad de Ciencias Económicas
Administración Financiera
Administración Financiera
Contenido Contenido
Capítulo 5: El costo del dinero
Capítulo 5: El costo del dinero
– –Tasas de interés
Tasas de interés
... ... ... 55Ejercicio 5.1: Rendimiento de la inversión
Ejercicio 5.1: Rendimiento de la inversión
... ... 55Ejercicio 5.2: Rendimiento de la inversión
Ejercicio 5.2: Rendimiento de la inversión
... ... 66Ejercicio 5.3: Tasa de rendimiento esperada
Ejercicio 5.3: Tasa de rendimiento esperada
... ... ... 77Ejercicio 5.4: Tasa de interés esperada
Ejercicio 5.4: Tasa de interés esperada
... 9 ... 9Ejercicio 5.5: Tasas de inflación
Ejercicio 5.5: Tasas de inflación
... ... ... 1010Ejercicio 5.6: Tasa de inflación esperada
Ejercicio 5.6: Tasa de inflación esperada
... ... ... 1313Ejercicio 5.7: PRV y PRI
Ejercicio 5.7: PRV y PRI
... 14 ... 14Ejercicio 5.8: Rendimiento al vencimiento
Ejercicio 5.8: Rendimiento al vencimiento
... ... ... 1515Ejercicio 5.9: Interés esperado
Ejercicio 5.9: Interés esperado
... ... ... 1717Ejercicio 5.10: Curva de rendimiento
Ejercicio 5.10: Curva de rendimiento
... ... ... 1818Ejercicio 5.11: Tasa de interés
Ejercicio 5.11: Tasa de interés
... ... ... 2121Ejercicio 5.13: Tasa real libre de riesgo PVR, P
Ejercicio 5.13: Tasa real libre de riesgo PVR, PRI
RI
... 23 ... 23Ejercicio 5.14: Curvas de rendimiento
Ejercicio 5.14: Curvas de rendimiento
... 24 ... 24Ejercicio 5.15: Curvas de rendimiento
Ejercicio 5.15: Curvas de rendimiento
... 25 ... 25Capítulo 14: Política del capital de trabajo
Capítulo 14: Política del capital de trabajo
... ... ... 2929Ejercicio 14.1: Periodo de conversión del inventario
Ejercicio 14.1: Periodo de conversión del inventario
... 29 ... 29Ejercicio 14.3: Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar (DCV)
Ejercicio 14.3: Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar (DCV)
... 30 ... 30Ejercicio 14.4: Periodo de cobranza de las
Ejercicio 14.4: Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar (DVPC)
cuentas por cobrar (DVPC)
... ... ... 3131Ejercicio 14.5: Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar (PDCP)
Ejercicio 14.5: Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar (PDCP)
... 32 ... 32Ejercicio 14.6: Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar (PDCP)
Ejercicio 14.6: Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar (PDCP)
... 33 ... 33Ejercicio 14.7: Ciclo de conversión de efectivo
Ejercicio 14.7: Ciclo de conversión de efectivo
... 34 ... 34Ejercicio 14.8: Ciclo de conversión de efectivo y
Ejercicio 14.8: Ciclo de conversión de efectivo y rotación de los activos.
rotación de los activos.
... 36 ... 36Ejercicio 14.9: Relaciones de la cuenta de capital
Ejercicio 14.9: Relaciones de la cuenta de capital de trabajo.
de trabajo.
... ... 4040Ejercicio 14.10: Ciclo de conversión de efectivo.
Ejercicio 14.10: Ciclo de conversión de efectivo.
... 41 ... 41Ejercicio 14.11: Inversión en capital de trabajo y ciclo
Ejercicio 14.11: Inversión en capital de trabajo y ciclo de conversión de efectivo.
de conversión de efectivo.
... 45 ... 45Ejercicio 14.12: Política del capital de trabajo.
Ejercicio 14.12: Política del capital de trabajo.
... 49 ... 49Capítulo 15: Administración de los activos a corto plazo
Capítulo 15: Administración de los activos a corto plazo
... ... ... 5353Ejercicio 15.1: Cálculo de flotación
Ejercicio 15.1: Cálculo de flotación
... 53... 53Ejercicio 15.2: Saldo de las cuentas por cobrar y
Ejercicio 15.2: Saldo de las cuentas por cobrar y DCV
DCV
... 53 ... 53Ejercicio 15.3: Restricción de los términos de crédito
Ejercicio 15.3: Restricción de los términos de crédito
... 55 ... 55Ejercicio 15.4: Cambio de política de crédito
Ejercicio 15.4: Cambio de política de crédito
... 55 ... 55Ejercicio 15.5: EOQ
Ejercicio 15.5: EOQ
... 56... 56Ejercicio 15.5 EOQ
Ejercicio 15.7 Presupuesto de efectivo
... 60Ejercicio 15.8 Presupuesto de efectivo
... 62Ejercicio 15.12 Costo del inventario
... 65Capítulo 5: El costo del dinero
–Tasas de interés
Ejercicio 5.1: Rendimiento de la inversión
Suponga que hoy es primero de enero de 2009 y acaba de vender una inversión por $12 500. Usted compró la inversión hace cuatro años por $10 500. Durante el tiempo en que tuvo en su poder la inversión redituó un ingreso anual de $1 000. ¿Cuál es el rendimiento sobre su
inversión que ganó durante el periodo de cuatro años de tenencia?
Paso 1.- Determinamos cuales son los datos
I ngreso $1.000,00
Tiempo 4 años
Valor final de la inversión $ 12.500,00
Valor inicial de la inversión $ 10.500,00
Paso 2.- Aplicación de fórmula de rendimiento en dinero. Mediante los datos obtenidos aplicamos la fórmula para obtener su ganancia en la inversión de 4 años.
= + −
=1.000∗4+12.500−10.500
=6.000
Paso 3.- Calculamos el rendimiento en dinero en porcentaje. Aplicamos la formula rendimiento en dinero en porcentaje con el resultado que se obtuvo en el paso 3 y procedemos a resolver.
% =
% = 6.000
10.500
% =57,14%
Paso 4.- Se realiza la interpretación a los resultados obtenidos en valor y en porcentaje.
Análisis:
La inversión generó un rendimiento de $6.000 durante los 4 años de tenencia, lo cual equivale al 57,14% del dinero que se invirtió a inicios del año 2005. Este monto cumple con las expectativas como inversionistas porque representa un buen uso del dinero.
Ejercicio 5.2: Rendimiento de la inversión
Hace un año Melissa compro 50 acciones comunes a $ 20 cada una. Durante el año el valor de sus acciones disminuyó a $ 18 por unidad. Si la acción no redituó dividendos durante el año, ¿qué rendimiento obtuvo Melissa de su inversión?
Datos:
Acciones: $ 50,00
Precio por unidad: $ 20,00
Precio disminuye a: $ 18,00
Paso 1.- Determinar cuáles son los datos
=50∗20=1.000,00
=50∗18=900,00
Paso 2.- Definir cuál es la fórmula para aplicar en el ejercicio.
= + −
Paso 3.- Proceder a resolver mediante la fórmula:
=0+[50∗18−50∗20]
=0+900,00−1.000,00
=−$100,00
Paso 4.- Aplicar la fórmula rendimiento en dinero%
%= + −
%=0+[50∗18−50∗20]
1.000,00
%=0+900,00−1.000,00
1.000,00
%=−100,00
1.000,00
%=−10%
Análisis:
La inversión en dichas acciones generó un rendimiento negativo de $100,00 durante el período, ya que el valor inicial es menor al valor final; es decir, existió una pérdida del 10%
sobre el dinero invertido a inicios del año.
Ejercicio 5.3: Tasa de rendimiento esperada
Suponga que la inversión actual en bonos del tesoro a dos años es de 7.5 por ciento, el rendimiento de un bono a un año es de 5 %, rendimiento libre de riesgo es de 3% y la prima de riesgo por vencimiento es cero
a) Mediante la teoría de las expectativas pronostique la tasa de interés de un bono a un año durante el segundo año. (sugerencia: según la teoría de las expectativas, el rendimiento de un bono a dos años es igual al rendimiento promedio de bonos a un año en el año 1 y el año 2).
Paso 1: datos del ejercicio
Tesoro a 2 años=7,5% Tesoro año 1=5%
∗
=3%
PRV=0
Paso 2: establecer la fórmula de rendimiento de bono a 2 años
2 ñ= ñ 1+ ñ 2
2
Paso 3: despejar la fórmula y encontrar la respuesta del inciso a
7,5%=5%+ ñ 2
2
ñ 2=7,5%×2−5%
Paso 4: analizar los resultados
El rendimiento del bono en el segundo año es 10%, expresa un incremento progresivo de los rendimientos que al final dará un mayor beneficio por la inversión realizada.
b. ¿Cuál es la tasa de inflación esperada para el año 1 y el año 2?
Paso 5: establecer la fórmula de tasa inflación esperada
=−
∗
Paso 6: determinar la PI tanto para el año 1 como el año 2
AÑO 1
ó ñ 1=5%−3%
ó ñ =%
AÑO 2
ó ñ 2=−
∗
ó ñ 2=10%−3%
ó ñ =%
Paso 7: analizar los resultados
Los rendimientos que se dan tanto el año 1 como en el año 2 son resultados de la tasa real sin riesgo adicionando la prima de inflación existente, y recordando que no existe una prima de riesgo por vencimiento. Se determinó que se da una variación de 5 puntos porcentuales entre los años del bono.
Ejercicio 5.4: Tasa de interés esperada
Suponga que la tasa real libre de riesgo es de 4 por ciento y que la prima de riesgo de vencimiento es cero. Si la tasa de interés nominal de bonos a un año es de 11 por ciento y de bonos de riesgo comparable a dos años es de 13 por ciento, ¿Cuál es la tasa de inflación que se
espera durante el año 2?
Paso 1:
Datos del ejercicio
Datos
Tasa libre de riesgo
4%Tasa interés a un año
11%Rendimiento dos años
13%Paso 2:
Establecer la fórmula
Donde:
R1: Tasa de interés en el año 1 R2: Tasa de interés en el año 2
Paso 3:
Aplicación de la fórmula, reemplazar datos y despejar
13%∗2=11%+2
26%−11%=2
Análisis
Considerando que los bonos tienen una prima de riesgo cero al vencimiento y el rendimiento a dos años asciende al 13% la tasa de interés al segundo año es del 15%, puesto que los inversionistas consideran una tasa del 11% en el primer año.
ñ=1+2
2
Ejercicio 5.5: Tasas de inflación
Se espera que la tasa de inflación para el año próximo sea de 3 por ciento y que la tasa de inflación en el año 2 y posterior permanezca constante en un nivel superior a 3 por ciento. Suponga que la tasa real libre de riesgo, r*, es de 2 por ciento para todos los vencimientos y que la teoría de las expectativas explica por completo la curva de rendimiento, de manera que no existen primas de vencimiento. Si los bonos del Tesoro a tres años producen 2 puntos porcentuales más que los bonos a un año, ¿Cuál es la tasa de inflación que se espera después
del año1?
Datos:
Tasa real (r*)
2%Tasa de inflación
3%Prima de Inflación
3%PRV
0%Años de vencimiento
1 Solución Años de vencimientoTasa real
(r*)
Tasa de
inflación
Prima de Inflación (PI)
Vencimiento
PRV
Rendimiento
( r )
2
2% 6% (3.0 + 6.0) / 2 4.5% 0% 6.5%3
2% 6% (3.0 + 6.0 + 9.0) / 3 5% 0% 7%Cálculo manual:
Paso 1.- Determinamos los datos del ejercicio
Años de vencimiento
1Tasa real (r*)
2%Tasa de inflación
3%Prima de Inflación/ Años
de vencimiento
3%
PRV
0%-Determinamos el rendimiento para un año y para dentro de 3 años, utilizando la fórmula del rendimiento, que relaciona a la tasa real libre de riesgo y la tasa de inflación.
Años de
vencimiento
Tasa real
(r*)
Tasa de
inflación
Prima de
Inflación
Vencimiento
(PRV)
Rendimiento
®
1
2% 3,0% 3,0% 0% 5,0%Rendimiento a un año
=
∗
+
= 2%+3%
= 5%
Rendimiento a tres años
Para el cálculo del rendimiento a tres años hay que tomar en cuenta que los bonos del Tesoro a más de tres años producen 2% porcentuales adicionales de rendimiento.
=
∗
++2%
= 2%+3%+2%
= 7%
Paso 3.
-Aplicamos la fórmula de la tasa real cotizada para determinar la inflación que se espera después del año 1, mediante despeje de fórmulas. En este caso, se puede emplear la fórmula de promedio entre las tasas de inflación, considerando que el año 2 y 3 son iguales.
Paso 4.
-=
+
3 =3++
+
3
=
=i
7=2+3++
3 +0
7=2+3+23+0
5=1+23
12=2
=
=
∗
++
Con una tasa de inflación del 6% y una tasa real del 2%, se puede determinar la prima de inflación (PI) aplicando la misma fórmula de promedio entre los 2 y 3 años. Una vez calculado la inflación, utilizamos el resultado para determinar el rendimiento que se espera para el año 2 y 3, con la respectiva fórmula que relaciona a la tasa libre de riesgo, la tasa de inflación y la prima de riesgo al vencimiento.
Prima de inflación año 2
=
+
2 =3%+6%
2
=4,5%
Rendimiento año 2
=
∗
++
=2%+4,5%+0%
=6,5%
Prima de inflación año 3
=
+
3 =3%+6%+6%
+
3
=5%
Rendimiento año 3
=
∗
++
=2%+5%+0%
=7%
Análisis:
Se determina que la tasa de rendimiento para el año 2 resultará 6,5% y 7% para el año 3, esto en comparación con la curva de rendimiento, podemos deducir que la curva es creciente, siempre y cuando se espere un crecimiento en las tasas de interés de los bonos del tesoro.
Ejercicio 5.6: Tasa de inflación esperada
Según The Wall Journal, la tasa de interés en los bonos del Tesoro a un año es de 2,2%, a dos años es de 3% y a tres años de 3,6%. Estos bonos se consideran libre de riesgo, así que las tasas dadas aquí son tasas libres de riesgo (
). El bono a un año vence en un año a partir de hoy, el bono de dos años vence en dos años a partir de hoy, etcétera. La tasa real libre de riesgo (
∗
) para los tres años es del 2%. Mediante la teoría de las expectativas, calcule la tasa de inflación esperada para los siguientes 12 meses (1 año).Datos
Años de
Vencimiento
Tasa libre de riesgo (r*)1
2.2% 2%2
3% 2%3
3.6% 2%Paso 1.- Despejar la fórmula de la tasa real libre de riesgo, para encontrar la prima de inflación y posteriormente la tasa de inflación de cada período.
=
∗
+
=
−
∗
Paso 2.- Utilizar la fórmula despejada en el paso 1 para sacar la prima de inflación, después de proceder al calcular de la tasa de inflación.
Años de
vencimiento
PI
1
0.2%2
1%3
1.6%Paso 3.- calcular la Prima de inflación.
=
+
+
+⋯+
=1,80
=0,20+1,80+
3
1,60=2+
3
=2,80
Análisis:
Se determinó que la tasa de inflación durante el primer año sea de 0,20%, ya que no influye otros factores.
Ejercicio 5.7: PRV y PRI
Suponga que los economistas han determinado que la tasa de rendimiento real libre de riesgo sea el 3% y que se espera que la inflación promedio sea del 2.5% anual para el futuro. Un documento del Tesoro a un año ofrece una tasa de rendimiento igual al 5.6%. Usted está evaluando dos bonos corporativos: 1) el bono A tiene una tasa de rendimiento, igual al 8%; 2) el bono B tiene una tasa de rendimiento igual al 7,5%. Salvo por sus vencimientos, los bonos son idénticos, el bono A vence en 10 años, mientras que el bono B en 5. Usted ha determinado que ambos son muy líquidos y, por tanto, ninguno tiene prima de liquidez. Si se supone que existe una PRV para bonos con vencimientos iguales a un año o más, calcule la PRV anual. ¿Cuál es la PRV asociada con los bonos corporativos?
Paso 1: datos del ejercicio
=3%
PI=2,5%Paso 2: establecer la fórmula de tasa de rendimiento
=++
Paso 3: despejar la fórmula y encontrar la prima de riesgo por vencimiento
=−−
=5,6%−3%−2,5%
=,%
Paso 4: determinar la prima de riesgo por vencimiento en bonos corporativos
BONO r VECIMIENTO PRV anual PRV
A 8% 10 años 0,10% 0,1%*10=1%
B 7,50% 5 años 0,10% 0,1%*5=0,5%
Donde se usa la fórmula de PRV de cada bono
=
∗
Paso 5: analizar los resultados
Para determinar los rendimientos de una inversión se toman en cuenta los distintos factores (primas) que pueden llegar a afectar en el transcurso del tiempo al bono, en este caso se analiza la PRV primero en un bono de Tesoro para después en base de este evaluar 2 bonos corporativos, A y B, la variación entre los bonos es resultado del tiempo de vencimiento, como se indica en el concepto la PRV será mayor en bonos de largo plazo.
Ejercicio 5.8: Rendimiento al vencimiento
Hoy es 1 de enero de 2009, y con base en los resultados de una encuesta reciente, los inversionistas esperan que las tasas de interés anuales para los años 2012-2014 sean las siguientes:
Año
Tasa de
interés
2012 5%
2013 4%
2014 3%
Las tasas anteriores incluyen la tasa libre de riesgo, y las primas de riesgo adecuadas. Hoy un bono a tres años, es decir, un bono que vence el 31 de diciembre de 2011 tiene una tasa de
interés igual a 6%. ¿Cuál es el rendimiento con respecto al vencimiento para bonos que vencen al final de 2012, 2013 y 2014?
Paso 1
.-Según los datos que el ejercicio debemos tomar en cuenta que un bono que se adquiere en el 2009 y vence en el 2011 tiene un rendimiento del 6%.
Pasó 2
.-Establecemos la fórmula para el cálculo de los rendimientos que es la siguiente:
Donde:
= ñ
=ú ñ
Paso 3.-Procedemos a realizar los cálculos, aplicando la formula definida en el paso uno, para cada uno de los años solicitados.
=6%+6%+6%+5%
4
=23%4=5.75%
Año
Tasa de
interés
Rendimiento
2012
5% 5,75%2013
4% 5,40%2014
3% 5,00%= ∑
ñ
+
ñ
+⋯
ñ
Análisis:
En el período de inversión del año 2009 al 2012 se obtiene un rendimiento del 5,75%, mientras que en el período de inversión 2009 al 2013 se obtiene un rendimiento del 5,4%, y en el período de inversión 2009 al 2013 se obtiene un rendimiento del 5%. Se observa que el rendimiento tiene una tendencia a decreciente, ya que conforme pasa el tiempo el rendimiento de este bono sufro disminuciones.
Ejercicio 5.9: Interés esperado
Suponga que las tasas de interés actuales para los títulos del Tesoro son las siguientes:
Vencimiento Rendimiento 1 año 5.0
2 años 5.5 3 años 6.0 4 años 5.5
Mediante la teoría de las expectativas, calcule las tasas de interés esperadas (rendimientos ) para cada título a un año a partir de ahora. ¿Cuáles serán las tasas de interés dentro de dos años y dentro de tres años a partir de ahora?
Paso 1: establecer la fórmula de rendimiento promedio
=1+2+⋯+
Paso 2: despejar la fórmula para encontrar el rendimiento en cualquier año
×=1+2+⋯+
= ×−1+2
Paso 3: aplicar la fórmula y determinar la respuesta
VENCIMIENTO r rn
1 año 5.0 rn=(5%*1)-0=5%
2 años 5.5 rn=(5.5%*2)-5%=6%
3 años 6.0 rn=(6%*3)-(6%+5%)=7%
Paso 4: analizar los resultados
Con la teoría de las expectativas se determinó que la tasa de interés para el año 2 es 6%, mientras que para el año 3 es 7%. La variación se da por el tiempo de vencimiento.
Ejercicio 5.10: Curva de rendimiento
Suponga que usted y la mayoría de los demás inversionistas esperan que la tasa de inflación sea de 7 por ciento el siguiente año, y que caigan a 5 por ciento durante el año posterior y que a partir de entonces permanezca a una tasa de 3 por ciento. Suponga que la tasa real libre de riesgo, r*, es de 2 por ciento y que las primas de riesgo por vencimiento en los valores del Tesoro aumentan desde cero en bonos a muy corto plazo (que vencen en unos cuantos días) a 0,2 puntos porcentuales por cada año al vencimiento, hasta llegar a un límite de 1 punto porcentual para los bonos del Tesoro a cinco años o un plazo mayor.
a) Calcule la tasa de interés de los títulos del Tesoro a 1, 2, 3, 4, 5, 10 y 20 años y grafique la curva de rendimiento.
Paso 1: Datos:
Tasa real libre de riesgo rLR = 2%
Prima de riesgo al vencimiento (PRV) aumentan desde 0,2% hasta llegar a 1%
Paso 2: Hacer una línea cronológica con los datos anteriormente identificados
AÑO
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Tasa
7,00% 5,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%r
LR 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%PRV
0,20% 0,40% 0,60% 0,80% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%AÑO
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Tasa
3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00% 3,00%r
LR 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00% 2,00%PRV
1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00% 1,00%Paso 4:
Aplicación de la fórmula, reemplazar datos y despejar
Paso 5: Graficar curva de rendimiento
Paso 6: Análisis
Años
r
LRInflación PI
PRV
r
1
2% 7,00% (7%)/1 7,00% 0,20% 9,20%2
2% 5,00% (7%+5%)/2 6,00% 0,40% 8,40%3
2% 3,00% (7%+5%+3%)/3 5,00% 0,60% 7,60%4
2% 3,00% (7%+5%+3%+3%)/4 4,50% 0,80% 7,30%5
2% 3,00% (7%+5%+3%+3%+3%)/5 4,20% 1,00% 7,20%10
2% 3,00% (7%+5%+3%*8)/10 3,60% 1,00% 6,60%20
2% 3,00% (7%+5%+3%*18)/20 3,30% 1,00% 6,30% ó= Σ
ú
=+ +
1, 9.20% 2, 8.40% 3, 7.60% 4, 7.30% 5, 7.20% 10, 6.60% 20, 6.30% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 10.00% 0 5 10 15 20 25Rendimiento (r)
rSi la tasa real de riesgo permanece contante en el tiempo, los rendimientos de los títulos de tesoro disminuyen ya que la prima de riesgo al vencimiento se incrementa paulatinamente desde 0.2% en el primer año hasta llegar al 1% en el quinto año
manteniéndose constante desde ahí en adelante.
b) Ahora suponga que IBM, una empresa con muy altas calificaciones, tenía bonos con los mismos vencimientos que los bonos del Tesoro. Como una aproximación, dibuje la curva de rendimiento de IBM en la misma grafica con la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro. (Sugerencia: piense en la prima de riesgo por incumplimiento de IBM
a largo plazo en comparación con sus bonos a corto plazo)
Paso 7: Establecer fórmula de calculo
Paso 8:
Aplicación de la fórmula
Años
r
LRInflación PI
PRV
PRI
Bonos
IBM
1
2% 2,00% 7,00% 0,20% 0,20% 9,40%2
2% 0,00% 6,00% 0,40% 0,40% 8,80%3
2% 3,00% 5,00% 0,60% 0,60% 8,20%4
2% 3,00% 4,50% 0,80% 0,80% 8,10%5
2% 3,00% 4,20% 1,00% 1,00% 8,20%10
2% 3,00% 3,60% 1,00% 1,00% 7,60%20
2% 3,00% 3,30% 1,00% 1,00% 7,30%c) Ahora dibuje la curva de rendimiento aproximada a Long Island Lighting Comapany, una instalación nuclear riesgosa.
Paso 9: Identificación de rendimiento de tesoro y bonos IBM para realizar el
respectivo gráfico
Paso 10: Análisis
Se puede visualizar que los inversionistas obtienen mayores rendimientos sobre la inversión cuando los bonos tienen riesgos más altos que los títulos del tesoro.
Ejercicio 5.11: Tasa de interés
Suponga que la tasa de rendimiento real libre de riesgo, r*, es de 3 por ciento y que permanecerá en ese nivel en el futuro. Además de que las primas de riesgo de vencimiento en los bonos del Tesoro aumentan desde cero para bonos que se vencen en un año o menos a un máximo de 2 por ciento, y la PRV aumenta 0,2 por ciento por un bono a dos años, 0,4 por ciento por un bono
a tres años, etcétera. A continuación, se presentan las tasas de inflación esperadas para los siguientes cinco años:
Años
r Tesoro
Bonos
IBM
1
9,20% 9,40%2
8,40% 8,80%3
7,60% 8,20%4
7,30% 8,10%5
7,20% 8,20%10
6,60% 7,60%20
6,30% 7,30% 9.20% 8.40% 7.60% 7.30% 7.20% 6.60% 6.30% 9.40% 8.80% 8.20% 8.10% 8.20% 7.60% 7.30% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 10.00% 0 5 10 15 20 25 Curva de rendimientoa) ¿Cuál es la tasa de inflación promedio esperada para un bono de 1, 2, 3,4 y 5 años? b) ¿Cuál sería la PRV para un bono de 1, 2, 3, 4 y 5 años?
c) Calcule la tasa de interés para un bono a 1, 2, 3, 4 y 5 años.
d) Si se espera que la inflación sea igual a 2 por ciento cada año después de 2013, ¿Cuál será la tasa de interés para un bono a 10 y 20 años?
e) Dibuje la curva de rendimiento para las tasas de interés que cálculo en los incisos c y d.
Paso 1: Datos
r
LR:3% constante PRV aumenta 0.2% por un bono a dos años
Paso 2: Hacer una línea cronológica con los datos anteriormente identificados
AÑO 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Tasa
3% 5% 4% 8% 3% 2% 2% 2% 2% 2%AÑO
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20Tasa
2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%Paso 3: Establecer la fórmula de cálculo
Año Tasa inflación
2009
3,00 %2010
5,00 %2011
4,00 %2012
8,00 %2013
3,00 % ó= Σ
ú
=+ +
Paso 4:
Aplicación de fórmulas
Paso 5: Gráfico curva de rendimiento
Paso 6: Análisis
Se puede visualizar que los inversionistas obtienen menores rendimientos sobre la inversión sobre la inversión de los bonos a largo plazo ya que en base a la teoría de las expectativas nos indica que si la tasa anual de inflación disminuye, la curva de rendimiento será descendente o invertida.
Ejercicio 5.13: Tasa real libre de riesgo PVR, PRI
Un bono emitido por Zephyr Balloons en la actualidad tiene un precio de mercado igual a $ 1080. El bono paga un interés de $ 120 anual:
Años r*
Inflación PI
PRV r
1 3% 3,00% (3%)/1 3,00% 0,00% 6,00% 2 3% 5,00% (3%+5%)/2 4,00% 0,20% 7,20% 3 3% 4,00% (3%+5%+4%)/3 4,00% 0,40% 7,40% 4 3% 8,00% (3%+5%+4%+8%)/4 5,00% 0,60% 8,60% 5 3% 3,00% (3%+5%+4%+8%+3%)/5 4,60% 0,80% 8,40% 10 3% 2,00% (3%+5%+4%+8%+3%+2%*5)/10 3,30% 1,00% 7,30% 20 3% 2,00% (3%+5%+4%+8%+3%+2*15)/20 2,65% 1,20% 6,85% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 10.00% 0 5 10 15 20 25 T a s a i n t e r é s % Años Curva de rendimiento (r)a) Sí Usted compra el bono y su precio no cambia durante el año, ¿Cuál es el rendimiento total en dinero que ganaría si vendiera el bono al final del año? Calcule el rendimiento anual.
= +
=
= 120
1080
=11,11%
b) Si el precio del bono aumenta a $1100 durante el año, ¿Cuál es el rendimiento total en dinero que Usted ganaría si vendiera el bono al final del año?
Calcule el rendimiento anual
= +
=120+1100−1080
1080
= 140
1080
=12.96%
Análisis
Ejercicio 5.14: Curvas de rendimiento
Los siguientes rendimientos de valores del Tesoro de Estados Unidos se publicaron en The Wall Street Journal el 14 de junio de 2006.
Plazo 6 meses 1 Año 2 Años 3 Años 4 Años 5 Años 10 Años 20 Años 30 Años
Tasa
5% 5,10% 5,10% 5,10% 5,20% 5,20% 5,30% 5,30% 5,00%Dibuje una curva de rendimiento con base en estos datos. Analice de qué manera cada una de las tres teorías de la estructura de plazos analizadas en este capítulo puede explicar la forma de rendimientos que dibujó.
Paso 2:
AnálisisEn la gráfica anterior se puede analizar los rendimientos de la inversión a corto y largo plazo, desde los primeros seis meses, en la transición del tercer al cuarto año y del quinto al décimo año presenta una curva de rendimiento normal o ascendente lo que supone que en estos periodos las tasas a largo plazo son más altas que las de corto plazo, se evidencia desde el primer año al tercero un rendimiento horizontal, esto porque las tasas a corto y largo plazo no difieren significativamente, apareciendo la teoría de la preferencia de la liquidez en la que se establecen que si permanece constante los prestamistas prefieren otorgar préstamos a corto plazo. De acuerdo a la teoría de la segmentación de mercado, depende del vencimiento esperado por el inversionista en esta teoría se fundamenta en la oferta y demanda de los fondos en el mercado a largo plazo en relación con el mercado a corto plazo.
Ejercicio 5.15: Curvas de rendimiento
Es 1 de enero de 2008. La inflación actual es cercana a 2 por ciento; durante 2007, La Reserva Federal tomó medidas para mantener la inflación en este nivel. Ahora la economía comienza a crecer con rapidez y los reportes indican que se espera que la inflación aumente durante los 5 años siguientes. Suponga que a principios de 2008, la tasa de inflación esperada para ese año sea de 4 por ciento; para 2009 de 5 por ciento; para 2010 de 7 por ciento; y para 2011 y cada año a partir de entonces, 4 por ciento.
a) ¿Cuál será la tasa de inflación promedio esperada durante el periodo de 5 años entre 2008 y 2012? (Utilice el promedio aritmético)
b) ¿Qué tasa de interés nominal promedio durante un periodo de 5 años se espera que produzca una tasa de rendimiento real libre de riesgo de 2 por ciento en títulos del Tesoro en 5 años?
Paso 1: datos del ejercicio
6 meses 1 Año 2 Años 3 Años 4 Años 5 Años 10 Años 20 Años 30 Años Tasa 5% 5.10% 5.10% 5.10% 5.20% 5.20% 5.30% 5.30% 5.00% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% T a s a
Curva de Rendimiento
AÑOS Inflación r PRV r 2008 4% 2% 6% 0,1 6,1 2009 5% 2% 7% 0,2 7,2 2010 7% 2% 9% 0,3 9,3 2011 4% 2% 6% 0,4 6,4 2012 4% 2% 6% 0,5 6,5
c) Suponga que una tasa real libre de riesgo de 2 por ciento y una prima de riesgo por
vencimiento que comienza a partir de 0,1 por ciento y que aumenta 0,1 por ciento cada año, estime la tasa de interés en enero de 2008 de bonos que vencen en 1, 2, 5, 10 y 20 años. También dibuje una curva de rendimiento con estos datos.
d) Describa las condiciones económicas generales que se podría esperar que produzcan una curva de rendimiento con pendiente ascendente.
Paso 2: calcular la PI para los años solicitados y determinar la tasa de rendimiento
Vencimiento Inflación PI PRV r 1 2% 4% (4%)/1=4% 0,1 6,1 2 2% 5% (5%+4%)/2=4,5% 0,2 6,7 5 2% 4% (4%+7%+5%+4%)/5=4,8% 0,5 7,3 10 2% 4% ((4%*7)+7%+5%+4%)/10=4,4% 1 7,4 20 2% 4% ((4%*17)+7%+5%+4%)/20=4,2% 2 8,2
e) Si el consenso entre los inversionistas a principios de 2008 hubiera sido que la tasa de
inflación esperada para cada año futuro fuera de 5 por ciento, ¿cómo piensa que se vería una curva de rendimiento? Considere todos los factores que probablemente afecten a la curva. ¿Su respuesta aquí hace que dude de la curva de rendimiento que dibujó en el inciso e?
Paso 3: establecer la tasa de rendimiento con una nueva PI
Vencimiento Inflación PI PRV r 1 2% 4% 5% 0,1 7,1 2 2% 5% 5% 0,2 7,2 5 2% 4% 5% 0,5 7,5 10 2% 4% 5% 1 8 20 2% 4% 5% 2 9
Paso 4: analizar los resultados
6.1 6.7 7.3 7.4 8.2 7.1 7.2 7.5 8 9 0 2 4 6 8 10 0 5 10 15 20 25 Curva de rendimiento
Existe una curva de rendimiento creciente por distintos factores como la PRV que va en aumento por la duración de los bonos adicional a la PI. En la segunda curva se encuentra superior porque la PI es constante y un valor superior al dado en el ejercicio.
Capítulo 14: Política del capital de trabajo
Ejercicio 14.1: Periodo de conversión del inventario
Cristo Candy Corporation maneja un saldo promedio de inventario de $4000.000. El costo promedio de los bienes vendidos de la empresa es $4.5 millones.
Paso 1:
Datos Saldo promedio de inventario $4000.000.
Costo promedio de los bienes vendidos $4.5 millones.
Paso 2:
Establecer fórmulas a aplicaró =
=
ó
360
Paso 3:
Aplicación de fórmulas para la resolución de literales a) ¿Cuál es la rotación de inventario de Cristo?ó =
ó =4.500.000
400.000
ó =11,25
b) Periodo de conversión de inventario=
ó
360
= 360
11,25
=32 í
Paso 4: Análisis
Ejercicio 14.2: Periodo de conversión del inventario
Wally´s Motors por lo general tiene un inventario de $48 millones. Si la rotación de inventario de la empresa es 8
Paso 1:
Datos Inventario $48.000.000.
Rotación de inventario 8
Paso 2:
Establecer fórmulas a aplicar=
ó
360
=ó ∗
Paso 3:
Aplicación de fórmulas para la resolución de literales a) ¿Cuáles es su periodo de conversión del inventario?=
ó
360
=3608
=45 í
b) ¿Cuál es el costo de los bienes vendidos?
=8∗48.000.000
=384.000.000
Paso 4: Análisis
La empresa requiere de 45 días para convertir su inventario en producto terminado, el costo de los bienes vendidos asciende a $384.000.000.
Ejercicio 14.3: Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar (DCV)
Small Fry Pools suele manejar un monto de cuentas por cobrar de $80.000 y sus ventas anuales a crédito son de $2.4 millones.
Ventas $2.400.000
Cuentas por cobrar $ 80.000
Paso 2:
Establecer fórmulas a aplicaró = é
=
ó
360
Paso 3:
Aplicación de fórmulas para la resolución de literalesa) ¿Cuál es la rotación de cuentas por cobrar de Small Fry Pools?
ó =2.400.000
80.000
ó =30
b) ¿Cuál es el periodo de cobranza de las cuentas por cobrar?
=36030=12 í
Paso 4:
AnálisisLa empresa Small Fry Pools manejando unas ventas de 2.4 millones rota 30 veces las cuentas por cobrar al año, siendo su periodo de cobranza de 12 días.
Ejercicio 14.4: Periodo de cobranza de las cuentas por cobrar (DVPC)
Unique Uniforms por lo general tiene cuentas por cobrar por $480.000. Si la rotación de las cuentas por cobrar de la empresa es 12.
Paso 1:
Datos Rotación de cuentas por cobrar 12
Cuentas por cobrar $ 480.000
Paso 2:
Establecer fórmulas a aplicar =ó ∗
Paso 3:
Aplicación de fórmulas para la resolución de literalesa) ¿Cuál es su periodo de cobranza de las cuentas por cobrar DVPC?
=36012=30 í
b) ¿Cuáles son sus ventas anuales a crédito?
=12∗480.000
=$ 5.760.000
Paso 4:
AnálisisLa empresa se encuentra bien ya que las ventas anuales a crédito son de 5.760.000 y sus cuentas por cobrar es de 480.000 por lo que se supone que el restante fue a contado o ya fue a crédito a
corto plazo.
Ejercicio 14.5: Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar (PDCP)
En un momento determinado, Grandiron Fertilizer suele deber $180.000 a sus proveedores. El costo promedio de las ventas de la empresa es $2.52 millones.
Paso 1:
Datos Costo de ventas 2.520.000
Cuentas por pagar $ 180.000
Paso 2:
Establecer fórmulas a aplicaró =
é=
ó
360
Paso 3:
Aplicación de fórmulas para la resolución de literalesa) ¿Cuál es la rotación de las cuentas por pagar de Grandiron Fertilizer?
ó = 2.520.000
180.000 =
=36014=. í
Paso 4:
AnálisisLa empresa paga sus cuentas a los proveedores 14 veces es decir cada 25 días al año.
Ejercicio 14.6: Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar (PDCP)
Las cuentas por pagar de Momma´s Baby Inc. Por lo general asciende a $1,6 millones. Si la rotación de las cuentas por pagar es 20.
Paso 1:
Datos Rotación de cuentas por pagar 20
Cuentas por pagar 1.600.000
Paso 2:
Establecer fórmulas a aplicar =
Rotación de cuentas por pagar
360
é=ó ∗
Paso 3:
Aplicación de fórmulas para la resolución de literalesa) ¿Cuál es el periodo de diferimiento de las cuentas por pagar?
=
Rotación de cuentas por pagar
360
=36020=18 í
b) ¿Cuáles son sus compras anuales a crédito?
é=20∗1.600.000=$32.000.000
Paso 4:
AnálisisLa empresa con unas compras anuales de $32.000.000 difiere sus obligaciones a 18 días durante el año.
Ejercicio 14.7: Ciclo de conversión de efectivo
Saliford Corporation tiene un período de conversión de inventario de 60 días, un período de cobranza de las cuentas por cobrar de 36 días y un período de diferimiento de las cuentas por pagar de 24 días.
a) ¿Cuánto dura el ciclo de conversión de efectivo de la empresa?
b) Si las ventas anuales de Saliford son $3.960.000 y si las ventas son a crédito, ¿cuál es el saldo promedio de cuentas por cobrar?
c) ¿Cuántas veces al año rota Saliford se inventario?
d) ¿Qué sucedería con el ciclo de conversión del efectivo de Saliford si, en promedio, los inventarios se pudieran rotar ocho veces al año?
Paso 1.- Determinar los datos que nos ofrece el ejercicio:
Datos
Periodo de Conversión de Inventarios
60Periodo de Cobranzas Cuentas por Cobrar
36Periodo de Diferimiento de las Cuentas Pagar
24Ventas a Crédito
$ 3.960.000,00Paso 2.- Se aplica la fórmula del ciclo de conversión del efectivo de la empresa y se obtiene la respuesta del literal a.
.
=.. . + .. − ..
ó =60+36−24
ó =72
Análisis:
Saliford Corporation necesita 60 días para transformar su inventario en productos terminados y luego se necesitan 36 días para cobrar la venta. Sin embargo, pasan 24 días entre la recepción de las materias primas y el pago de ellas. Lo cual se tiene un resultado de 72 días del ciclo de conversión del efectivo.
Paso 3.- Se despeja la fórmula de días promedio de cuentas por cobrar para calcular el saldo promedio de cuentas por cobrar, obteniendo así la respuesta del literal b.
í =
360
36=
3.960.000,00
360
=3611000
=396.000,00
Análisis:
El saldo promedio de las cuentas por cobrar de Saliford Corporation presenta un valor de 396.000 dólares.
Paso 4.- Se aplica la fórmula de rotación de inventarios, obteniendo así la respuesta del literal c.
ó =
ó
360
ó =36060
ó =6
Análisis:
Saliford Corporation presenta una rotación de su inventario de 6 veces en el año, es decir su inventario rota cada 2 meses.
Paso 5.- Se aplica la fórmula de período de conversión de inventarios y posteriormente se determina el nuevo ciclo de conversión del efectivo, obteniendo así la respuesta del literal d.
ó =
ó
360
ó =3608
ó =45 í
.
=.. . + .. − ..
ó =45+36−24
ó =57 í
Análisis:
Si el inventario rotara 8 veces al año el ciclo de conversión de conversión del efectivo disminuiría a 57 días.
Ejercicio 14.8: Ciclo de conversión de efectivo y rotación de los activos.
Flamingo Corporation quiere determinar el efecto que la razón del ciclo de su inventario y los días necesarios para la cobranza de las ventas (DCV) tienen en su ciclo de flujo de efectivo. En 2008, las ventas de Flamingo (todas a crédito) fueron de $180.000 y ganó una utilidad neta de 5%, o de $9.000. El costo de ventas equivale a 85% de las ventas. El inventario rotó ocho veces durante el año y el DCV, o el período promedio de cobranza fue de 36 días. La empresa tenía activos fijos por un total de $40.000. El período de diferimiento de las cuentas por pagar de Flamingo es de 30 días.
a) Calcule el ciclo de conversión de efectivo de Flamingo.
b) Suponiendo que Flamingo tiene cantidades insignificantes de efectivo y valores negociables, calcule su rotación del activo total y el rendimiento sobre los activos (RSA).
c) Suponga que los gerentes de Flamingo creen que la rotación del inventario puede aumentar a 10. ¿Cuáles habrían sido el ciclo de conversión de efectivo, la rotación del total del activo y el RSA de Flamingo si la rotación de inventario hubiera sido 10 en el 2008?
Paso 1.- Determinar los datos que nos ofrece el ejercicio
Ventas a Crédito
$ 180.000,00Costo de Ventas
$ 153.000,00Rotación de Inventarios
8Periodo Promedio de Cobranza
36Activos Fijos
$ 40.000,00Periodo Cuentas por Pagar
30Utilidad Neta 5% Ventas
$ 9.000,00Paso 2.- Se aplica la fórmula para calcular el período de conversión del inventario y posteriormente el ciclo de conversión del efectivo, obteniendo así la respuesta correspondiente
al literal a.
ó =
ó
360
ó =3608
ó =45 í
.
=.. . + .. − ..
ó =45+36−30
ó =51 í
Análisis:
Flamingo Corporation necesita 45 días para transformar su inventario en productos terminados y luego se necesitan 36 días para cobrar la venta. Sin embargo, pasan 30 días entre la recepción de las materias primas y el pago de ellas. Lo cual se tiene un resultado de 51 días del ciclo de conversión del efectivo.
Paso 3.- Se despeja la fórmula de días promedio de cuentas por cobrar y días promedio de inventarios para así determinar el total de activos y con ello, poder calcular la rotación de activ os y el ROA, obteniendo así la respuesta correspondiente al literal b.
í =
360
36=
180.000,00
360
=36500
=18.000,00
í =
360
45=
153.000,00
360
=45425
=19.125,00
Total de Activos
Cuentas por Cobrar
$ 18.000,00Inventarios
$ 19.125,00Activo fijo
$ 40.000,00Total
$ 77.125,00
ó =
ó =$ 180.000,00
$ 77.125,00
ó =2,33
=
= $ 9.000,00
$ 77.125,00
=11,67%
Paso 4.- Resolvemos el literal c) con los nuevos datos propuestos, y volvemos a calcular lo que nos solicita el literal a y b, con la diferencia que la rotación de inventarios es de 10 veces.
ó =
ó
360
ó =36010
ó =36 í
.
=.. . + .. − ..
ó =36+36−30
ó =42 í
í =
360
36=
153.000,00
360
=36425
=15.300,00
Total de Activos
Cuentas por Cobrar
$ 18.000,00Inventarios
$ 15.300,00Activo fijo
$ 40.000,00ó =
ó =$ 180.000,00
$ 73.300,00
ó =2,46
=
= $ 9.000,00
$ 73.300,00
=12,28%
Análisis:
Flamingo Corporation con un aumento de la rotación de su inventario acorta los días para transformar su inventario en productos terminados pasando de 45 días a 36 días, esto reduce el tiempo de conversión de efectivo a 42 días, lo que da un incremento tanto en su rotación de activos y su rendimiento sobre inventario.
Ejercicio 14.9: Relaciones de la cuenta de capital de trabajo.
Regrese al ejemplo de GCP al principio del capítulo. Suponga que los patrones de cobranza y pago tanto de GCP como de sus clientes no cambian.
a) Elabore el balance general de GCP al cierre del día 31. Recuerde que los salarios de los empleados, por los 15 días anteriores laborados, se pagan al principio del día, por lo cual los sueldos acumulados solo incluirán un día de salarios (día 31).
b) ¿Cuánto tiempo tardara GCP en pagar el préstamo bancario que tomo el día 16 si usa las utilidades en efectivo diarias para pagar el préstamo (ignore los costos de intereses)?
Paso 1.- Calculamos el efectivo disponible restando los salarios de los empleados y procedemos a elaborar el balance general con los datos anteriormente mencionados, determinando así la respuesta del literal a.
=375.000,00∗15
=5.625.000
=3.375.000,00
=5.625.000,00−3.375.000,00
=2.250.000,00
2.250.000,00 $ $ 4.875.000,00 10.500.000,00 $ $ 225.000,00 3.000.000,00 $ 12.750.000,00 $ $ 8.100.000,00 300.000,00 $ 300.000,00 $ 4.650.000,00 $ 13.050.000,00 $ $ 13.050.000,00 BALANCE GENERAL EfectivoCuentas por cobrar Inventario
Activ o Circulante Activ o fijo
Total Activo
Cuentas por pagar Sueldos acumulados Documentos por pagar Pasivo circulante
Capital contable común Utilidades retenidas
Total pasivo + patrimonio
Paso 2.- Determinamos cuanto tiempo tardara en pagar el préstamo bancario en base a las condiciones correspondientes al literal b.
∗í=3.375.000,00∗8
∗í=3.000.000,00
Análisis:
Se demora 8 días tomando solo las utilidades líquidas.
Ejercicio 14.10: Ciclo de conversión de efectivo.
Vuelva a ver la tabla 14-1 de este capítulo, que presentó el balance general de Unilate Textiles para tres fechas diferentes. Las ventas de Unilate fluctúan durante el año como resultado de la naturaleza estacional de su negocio; sin embargo, es posible calcular sus ventas en un día promedio como el total de ventas dividido entre 360, reconociendo que las ventas diarias serán mucho más altas que este valor durante su temporada de ventas máximas y mucho más bajas cuando las actividades son lentas. Las ventas proyectadas de Unilate para 2010 son $ 1 650 millones, de modo que se espera que las ventas diarias promedien $ 4 583 millones. El costo de ventas proyectado para 2010 es de $ 1 353 millones, de manera que se espera que los costos
diarios del crédito asociados a la producción promedien $ 3.76 millones. Suponga que todas las ventas y compras se hacen a crédito.
a. Calcule el periodo de conversión del inventario de Unilate al 30 de septiembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2010.
b. Calcule el periodo de cobranza de las cuentas por pagar de Unilate al 30 de septiembre de 2010 y al 31 de diciembre del 2010.
c. Calcule el periodo de diferimiento de las cuentas por pagar de Unilate al 30 de septiembre de 2010 y al 31 de diciembre de 2010.
d. Use los valores calculados en los incisos a, b y c para calcular la duración del ciclo de conversión de efectivo de Unilate en las dos fechas del balance general.
e. En el inciso d seguramente encontró que el ciclo de conversión de efectivo fue más largo el 30 de septiembre que el 31 de diciembre. ¿Por qué se presentaron estos resultados? f. ¿Puede pensar en una razón que explique por qué el ciclo de conversión de efectivo de
una empresa con ventas estacionales podría ser diferente durante la temporada de venta baja y la temporada de venta máxima?
Paso 1.- Determinar los datos que nos ofrece el ejercicio.
DATOS
VENTAS A CRÉDITO 30/09/2010
$ 1.650.000.000,00VENTAS A DIARIO PROMEDIO
$ 4.583.000.000,00COSTO DE VENTAS 2010
$ 1.353.000.000,00COSTO DIARIOS DEL CRÉDITO
$ 3.760.000.000,00INVENTARIO 30/09/2010
$ 410.000.000,00INVENTARIO 31/12/2010
$ 297.000.000,00CUENTAS POR COBRAR 30/09/2010
$ 251.500.000,00CUENTAS POR COBRAR 31/12/2010
$ 198.000.000,00CUENTAS POR PAGAR 30/09/2010
$ 90.000.000,00CUENTAS POR COBRAR 31/12/2010
$ 33.000.000,00Paso 2.- Se aplica la fórmula para calcular el período de conversión del inventario para las fechas solicitdadas, obteniendo así la respuesta correspondiente al literal a.
í ó =
í 30
2010
í 30 =270
í ó = 410
1.014.750.000
270
í ó =109,09 í
í ó =
2010
360
í ó = 297
1.353.000.000
360
í ó =79,02 í
Análisis:
Unilate Textil tarda aproximadamente 109 días desde el 01 de enero al 01 de octubre en hacer pedidos a sus proveedores para abastecerse de mercadería. Mientras que para diciembre Unilate,
tarda 79 días en hacer el pedido a sus proveedores tomando en cuenta los 360 días del año contable.
Paso 3.- Se aplica la fórmula para calcular el período de cobranza de las cuentas por cobrar para las fechas solicitdadas, obteniendo así la respuesta correspondiente al literal b.
í =
é
í 30
í 30 =270
í = 252.500.000
1.650.000.000
270
í =41,2 í
í =
é
360
í = 198.000.000
2.200.000.000
360
í =32,4 í
Análisis:
Unilate Textil tarda 41 días en cobrar a sus clientes desde el 01 de enero al 01 de octubre. Mientras que para Diciembre Unilate Textil tarda 32,4 días en hacer efectivo sus cuentas por cobrar.
Paso 4.- Se aplica la fórmula para calcular el período de diferimiento de las cuentas por pagar para las fechas solicitdadas, obteniendo así la respuesta correspondiente al literal c.
=
í 30
í 30 =270
= 90.000.000
1.014.750.000
270
=23,95 í
=
360
= 33.000.000
1.353.000.000
360
=8,78 í
Análisis:
Unilate Textil tarda aproximadamente 24 días en cumplir con sus obligaciones en el período comprendido desde el 01 de enero al 01 de octubre. Mientras que para el mes de diciembre Unilate Textil tarda 9 días en cumplir con sus obligaciones.
Paso 5.- Se aplica la fórmula de conversión del efectivo en base a los datos anteriormente presentados y para las fechas solicitdadas, obteniendo así la respuesta correspond iente al literal
d.
