Capitulo 13

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Cap. 13

EL Mercado de Acciones

 En Agosto de 2004 Google se declaró empresa pública y colocó sus acciones en subasta a través de un IPO. Las acciones se vendían a $85 y al

cerrar el primer día cerraron a $100. En

Noviembre de 2010 las acciones se negociaban en Nasdaq a $620 cada acción.

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El Mercado de Acciones

 _{Valorar las acciones tiene cierta dificultad,}

pero existen teorías para la valoración de las acciones. Los tópicos a discutir son:

─ Inversión en Acciones

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Características de las Acciones

 _{Representan un derecho de propiedad}

 _{Ganan un doble retorno:}

─ El aumento en el precio de las acciones ─ El dividendo que reciben los accionistas

 _{Derecho a Votar}

 _{Existen dos tipos de Acciones: Comunes y}

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Ejemplo de un

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Inversión en Acciones:

Cómo se Venden las Acciones

 _{Bolsa de Valores de New York}

─ NYSE es la más conocida, con un volumen diario de 4-7 billones de acciones.

─ El medio electrónico (ECN) ha reemplazado la localización física para comprar o vender.

─ Otras son ASE (EE UU), Nikkei (Japón),

 _{Mercado Extrabursátil (Over the counter)}

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Calculando el Precio de las Acciones

 _{Modelo Valoración de un Periodo: es el}

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Calculando el Precio de las Acciones

¿Cuál es el precio para una acción con un dividendo esperado y un precio para el

siguiente periodo de $0.16 and $60, respectivamente? Use una tasa de descuento del 12%.

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Calculando el Precio de las Acciones: El Modelo de Valoración General

 _{Es el modelo más general en el que se}

asume que el dividendo es continuo.



 _{El modelo mantiene el dividendo fijo a}

través de todos los períodos, por lo que difiere del Modelo de Crecimiento de

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Calculando el Precio de las

Acciones: El Modelo de Gordon

 _{El Modelo de Crecimiento de Gordon}

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Calculando el Precio de las

Acciones: El Modelo de Gordon

 _{El modelo es útil, con los siguientes}

supuestos:

─ Los dividendos crecen a una tasa constante continuamente

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Calculando el Precio de las Acciones:

el Modelo de Precio/Ganancia

 _{El Indice Precio/Ganancia (PE) es una}

medida usada ampliamente de cuánto está dispuesto a pagar el mercado por cada

dólar de ganancia de la firma.

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Calculando el Precio de las Acciones: el Modelo de Precio/Ganancia

Si el índice del PE de la industria para una empresa es 16, ¿cuál es el precio actual por acción de una empresa con una ganancia

por acción de $1.13?

Respuesta:

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Cómo el Mercado Establece los

Precios de los Securities

 _{Los precios se establecen en un mercado}

competitivo.

 _{El que oferta el mayor precio es el que}

puede hacer el mejor uso del activo.

 _{Tener acceso a la mejor información es}

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Cómo el Mercado Establece los

Precios de los Securities

 Considera las siguientes tres valuaciones para una acción con dividendos definidos pero diferente percepción de riesgo:

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Errores en la

Valoración de las Acciones

 Aunque los modelos de precios son útiles, los participantes frecuentemente confrontan problemas al usarlos. El modelo de Gordon puede ser afectado por los siguientes

problemas:

 Problemas con el Crecimiento Estimado

 Problemas con el Riesgo Estimado

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Errores en la

Valoración de las Acciones

 _{Para ilustrar este punto, las diapositivas}

siguientes muestran cuánto cambia el

precio de una acción por simples cambios en la tasa de crecimiento esperado y el

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La Crisis Financiera 2007-2009

y el Mercado de Acciones

 La crisis iniciada en 2007 fue una de las peores para el mercado.

 La crisis provocó una disminución de la “g” en el modelo de Gordon, por lo que los precios bajaron.

 Impactó el riesgo percibido, Ke, por la mayor incertidumbre, bajando el precios.

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El Caso del 9/11, Enron

y el Mercado

 Tanto el 9/11 como el escándalo de Enron ocurrieron en el 2001.

 Ambos causaron una baja en la “g” del modelo de Gordon y los precios bajaron.

 _{Además, impactaron Ke, y el aumento de}

incertidumbre bajaron aun más los precios.

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Los Indices en el

Mercado de Acciones

 _{Los índices en el Mercado de Acciones son}

usados frecuentemente para monitorear el comportamiento de las acciones.

 _{Los indices más conocidos son Dow Jones}

Industrial Average, S&P 500 y el NASDAQ.

 _{A continuación aparecen las empresas que}

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Los Indices del

Mercado de Acciones

 _{Las siguientes diapositivas muestran el}

DJIA desde 1980 hasta 2010.

 _{Se puede observar que $1.00 invertido en}

el DJIA en 1980, cuando el DJIA estaba en 800 puntos, hubiera crecido a $12.50 en

2010, cuando el Dow alcanzó 10,000. Esto representaba un crecimiento anual de

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Los Indices en el

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Comprando Acciones en el

Extranjero

 Comprar acciones en el extranjero es

conveniente para la diversificación. Sin embargo, la compra puede ser más complicada si las

acciones no se comercializan en EE UU.

 Los ADRs (American Depository Receipts)

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Regulación del

Mercado de Acciones

 _{La primera misión de la SEC es “proteger a} los inversionistas y mantener la integridad del mercado de securities”.

 _{La SEC ha tomado más de 500 decisiones} cada año en contra de individuos y firmas, en busca de la protección del mercado.

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Regulación del Mercado de

Acciones: Divisiones de la SEC

 _{División de Finanzas Corporativas:}

responsable de recopilar, revisar y hacer disponibles todos los documentos que las corporaciones y los individuos deben

someter.

 _{Divsión de Regulación del Mercado:}

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Regulación del Mercado de

Acciones: Divisiones de la SEC

 _{División de Administración de Inversiones:}

supervisa y regula la industria de la administración de inversiones.

 _{División de Sometimiento: investiga las}

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Preguntas de Análisis:

Capítulo 13

 ¿Qué es el Sistema de la National Association of Securities

Dealers Automated Quatotation (NASDAQ)

 ¿Cuáles son la principales diferencias entre las acciones y los bonos?

 Escribe el nombre de la compañía y el símbolo de las que forman parte del Dow Jones Industrial Average. Indica

cómo se forma el índice y cómo refleja la volatilidad de estas acciones.

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Preguntas de Análisis:

Capítulo 13

 ¿Asume que cada acción de Microsoft Inc se vende a

$27.30, paga un dividendo anual de $0.32 por acción, y se espera que dentro de un año tenga un valor de $33.30 por acción. ¿Cuál es el rendimiento esperado por acción?

 LaserMicro vende sus acciones a $22.00 por acción. El dividendo anual pagado más reciente fue de $0.80 y el

mercado espera un rendimiento esperado de 11%. Usando el método de Growth calcule la tasa de crecimiento

esperado para cada acción de LaserMicro.