VISTA SOCIEDAD DE FONDOS DE INVERSIÓN, S.A.
Estados Financieros Al 30 de junio de 2018 (Con cifras correspondientes de 2017) Información Financiera Requerida por la
Activos
Disponibilidades 3 178,868,949 191,995,087
Entidades financieras del país 178,868,949 191,995,087
Inversiones en instrumentos financieros 4 1,392,211,159 1,237,194,064
Disponibles para la venta 1,386,529,287 1,233,711,693
Productos por cobrar 15,744,793 15,313,067
(Estimación por deterioro) (10,062,920) (11,830,696)
Cuentas y comisiones por cobrar 139,679,250 14,767,632
Cuentas por cobrar por operaciones con partes relacionadas 2 131,019,929 13,149,094 Impuesto sobre la renta diferido e impuesto sobre la renta por cobrar 7 8,659,321 1,618,538
Otros activos 5 78,550,654 102,076,819
Gastos pagados por anticipado 36,311,827 34,044,326
Cargos diferidos 938,011 16,720,168
Activos Intangibles 41,300,815 51,312,325
Total de activos 1,789,310,012 1,546,033,602
- 397,412,466 Pasivos
Cuentas por pagar y provisiones 6 338,390,317 219,246,870 Cargos por pagar por obligaciones con el publico 274,046,101 125,270,944 Impuesto sobre la renta diferido 7 12,548 1,685,277
Otras cuentas por pagar diversas 64,331,668 92,290,649
Total pasivos 338,390,317 219,246,870
- 154,172,748 Patrimonio
Capital social 8 1,100,000,000 1,000,000,000
Capital pagado 8a. 1,100,000,000 1,000,000,000
Ajustes al patrimonio (20,175,716) 289,201
Ajuste por valuación de inversiones disponibles para la venta (20,175,716) 289,201
Reservas patrimoniales 8b. 104,615,354 86,100,617
Resultados acumulados de ejercicios anteriores 66,208,816 39,428,842
Resultado del año 200,271,241 200,968,070
Total patrimonio 1,450,919,695 1,326,786,730
Total pasivo y patrimonio 1,789,310,012 1,546,033,600
Otras cuentas de orden deudoras
Fondos de inversión en administración- activos netos colones 12 2,621,368,690 2,397,390,762 Fondos de inversión en administración- activos netos dólares 12 135,790,005,252 125,445,748,452
- ____________________
Diego Soto Solera Gerente General
__________________ Eduardo Díaz Vásquez
Contador General
______________________ German Castro Dávila
Auditor Interno
GERMAN ARIEL CASTRO DAVILA (FIRMA)
Firmado digitalmente por GERMAN ARIEL CASTRO DAVILA (FIRMA) Fecha: 2018.07.31 16:11:19 -06'00' EDUARDO
ALBERTO DIAZ VASQUEZ (FIRMA)
Firmado digitalmente por EDUARDO ALBERTO DIAZ VASQUEZ (FIRMA) Fecha: 2018.07.31 16:14:43 -06'00'
DIEGO SOTO SOLERA (FIRMA)
Firmado digitalmente por DIEGO SOTO SOLERA (FIRMA) Nombre de reconocimiento (DN): serialNumber=CPF-01-0932-0470, sn=SOTO SOLERA, givenName=DIEGO, c=CR, o=PERSONA FISICA, ou=CIUDADANO, cn=DIEGO SOTO SOLERA (FIRMA) Fecha: 2018.08.01 08:32:54 -06'00'
Ingresos de operación
Comisiones por servicios 9 1,131,100,089 1,034,327,843
Por cambio y arbitraje de divisas 304,729 2,869,747
Total ingresos de operación 1,131,404,818 1,037,197,590
Gastos de operación
Comisiones por servicios 222,804,096 214,858,967
Otros gastos con partes relacionadas 2 377,018,269 306,121,748
Otros gastos operativos 854,476 548,740
Total gastos de operación 600,676,841 521,529,455
Resultado operacional bruto 530,727,977 515,668,135
Gastos administrativos
Gastos de personal 122,038,104 128,814,695
Otros gastos de administración 11 168,171,106 160,890,443
Total gastos administrativos 290,209,210 289,705,137
Resultado operacional neto 240,518,765 225,962,997
Ingresos Financieros
Por inversiones en instrumentos financieros 53,553,947 33,080,624 Por ganancia por diferencias de cambio y UD 10 - 30,707,385 Otros ingresos financieros - 1,791,341
Total de ingresos financieros 53,553,947 65,579,350
Gastos financieros
Por pérdidas por diferencias de cambio y UD 10 10,209,475 - Por pérdida por instrumentos financieros disponibles para la venta 11,547,529 6,628,333 Por estimacion por deterioro en inversiones 3,384,900 7,961,892
Total de gastos financieros 25,141,905 14,590,224
Resultado financiero neto 28,412,043 50,989,126
Resultado neto antes del impuesto sobre la renta 268,930,808 276,952,123
Impuesto sobre la renta 7 68,659,567 75,984,053
Resultado del año 200,271,241 200,968,070
Otros resultados integrales neto de impuestos
Ajuste por valuación inversiones disponibles para la venta neto de
impuesto sobre la renta (16,879,009) 81,631,946 Total de otros resultados integrales neto de impuestos (16,879,009) 81,631,946 Resultados integrales totales del año 183,392,231 282,600,016
Resultado del año - - - 370,269,768 370,269,768 Pérdida neta no realizada en valuación de instrumentos financieros neto del impuesto sobre la renta - 24,029,459 - - 24,029,459 Pérdida neta realizada por disposición de intrumentos financieros - 54,016,580 - - 54,016,580 Total resultado integral del año - 78,046,039 - 370,269,768 448,315,807
Transacciones con propietarios registradas directamente en patrimonio:
Asignación de la reserva legal - - 18,514,736 (18,514,736) Dividendos pagados 8-b - - - (50,000,000) (50,000,000) Aumento de capital social mediante la capitalización de resultados acumulados de ejercicios anteriores 8-a 250,000,000 - - (250,000,000) -Total transacciones con propietarios 250,000,000 - 18,514,736 (318,514,736) (50,000,000) Saldo al 31 de Diciembre de 2017 1,000,000,000 (3,296,707) 104,615,354 391,183,874 1,492,502,521
Resultado integral
Resultado del año - - - 200,271,241 200,271,241 Asignación de la reserva legal - - - - Pérdida neta no realizada en valuación de instrumentos financieros neto del impuesto sobre la renta - (24,112,605) - - (24,112,605) Gananciaa neta realizada por disposición de intrumentos financieros - 7,233,596 - - 7,233,596 Total resultado integral del año - (16,879,009) - 200,271,241 183,392,231
Transacciones con propietarios registradas directamente en patrimonio:
Dividendos pagados 8-b - - - (325,000,000) (325,000,000) Aumento de capital social mediante la capitalización de resultados acumulados de ejercicios anteriores 100,000,000 - - - 100,000,000 Aumento de capital social mediante la capitalización de resultados acumulados - - - - -Total transacciones con propietarios 100,000,000 - - (325,000,000) (225,000,000) Saldo al 30 de Junio de 2018 3 1,100,000,000 (20,175,716) 104,615,354 266,480,056 1,450,919,695
(0) (0) (0) 0
Resultado del año 200,271,241 200,968,070 Ajustes para conciliar la utilidad con el efectivo de las actividades de operación
Ganancias o pérdidas por diferencias de cambio y UD, netas (11,547,529) 30,707,385 Gasto por estimación por deterioro en inversiones 1,767,776 (38,787,269) Ingreso por intereses 53,553,947 41,042,516 Impuesto sobre la renta 68,659,567 75,984,053 312,705,002 309,914,755 Variación neta en los activos (aumento), disminución
Impuesto sobre la renta diferido 1,274,946
Cuentas por cobrar con partes relacionadas 117,870,835 4,503,820
Otros activos 23,526,165 31,567,738
Variación neta en los pasivos (aumento), o disminución
Otras cuentas por pagar y provisiones (122,488,905) (112,205,165) 331,613,097 235,056,094 Intereses recibidos (53,553,947) (33,080,624) Impuestos pagados (77,331,436) (83,945,945) Flujos netos de efectivo provistos por las actividades de operación 200,727,714 118,029,525 Flujos de efectivo de las actividades de inversión
Compras de inversiones disponibles para la venta (193,980,018) (874,984,450) Venta de inversiones disponibles para la venta 80,126,165 1,122,207,509 Flujos netos de efectivo usados en las actividades de inversión (113,853,853) 247,223,059 Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento
Pago de dividendos (100,000,000) (300,000,000)
Flujos netos de efectivo usados en las actividades de financiamiento (100,000,000) (300,000,000) Aumento neto en efectivo y equivalentes (13,126,139) 65,252,584 Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 191,995,088 126,742,504 Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 178,868,949 191,995,088
(Con cifras correspondientes de 2017) (En colones sin céntimos)
(1) Resumen de operaciones y políticas contables significativas
(a) Entidad que reporta
Vista Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. (la Compañía) es una sociedad anónima constituida y organizada en enero de 1996 en la República de Costa Rica. El domicilio legal de la Compañía es en la ciudad de San José, cita en Barrio González Lahman.
Es una subsidiaria 90% propiedad de Corporación Acobo S.A., y 10% de Inversiones Osod de Costa Rica, S.A. Al 30 de junio de 2018 cuenta con 11 funcionarios directos, (10 funcionarios en el 2017). El personal restante es contratado por Inmobiliaria Acobo, S.A.
Su actividad principal es la administración, en nombre de terceros, de fondos, valores y otros activos, por medio de la figura de fondos de inversión autorizados por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL). Al 30 de junio de 2018, tiene inscritos, aprobados y activos 5 fondos de inversión (5 fondos en el 2017). (Véase nota 12).
Los estados financieros y la información relevante acerca de la entidad y los servicios prestados se encuentran en su página en Internet, cuya dirección es
www.acobo.com.
Fondos de inversión activos
Al 30 de junio de 2018 y 2017, la Compañía tenía registrados ante la Superintendencia General de de Valores los siguientes fondos de inversión activos:
(i) Fondo de Inversión Liquidez Colones Vista no Diversificado: El Fondo invierte en valores de los sectores público y privado costarricenses. El Fondo es abierto, es decir el patrimonio del Fondo es ilimitado. La redención de las participaciones es directa por parte del Fondo, cuando el inversionista exprese su voluntad de retiro, bajo las condiciones establecidas en el prospecto. Es un fondo no seriado, por lo que la comisión de administración que se cobra es la misma para todos los inversionistas, independientemente del monto invertido.
(ii) Fondo de Inversión Liquidez Dólares Vista no Diversificado: El Fondo invierte en valores de los sectores público y privado costarricenses, inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y títulos valores autorizados por la Superintendencia General de Valores. Además, invierte en títulos de deuda soberana del exterior. El Fondo es abierto, es decir el patrimonio del Fondo es ilimitado. La redención de las participaciones es directa por parte del Fondo, cuando el inversionista exprese su voluntad de retiro, bajo las condiciones establecidas en el prospecto. La participación del inversionista está representada por títulos de participación. Las participaciones del Fondo se emiten a la orden; no hay emisión física, sino que están representadas por medio de anotaciones electrónicas en cuenta. El Fondo de Inversión Liquidez Dólares Vista No Diversificado es un fondo no seriado, por lo que la comisión de administración que se cobra es la misma para todos los inversionistas, independientemente del monto invertido.
(iii) Fondo de Inversión Crecimiento Vista no Diversificado: El Fondo invierte en valores de los sectores público y privado costarricenses. El Fondo es abierto, es decir el patrimonio del Fondo es ilimitado. La redención de las participaciones es directa por parte del Fondo, cuando el inversionista exprese su voluntad de retiro, bajo las condiciones establecidas en el prospecto. La participación del inversionista está representada por títulos de participación. Las participaciones del Fondo se emiten a la orden; no hay emisión física, sino que están representadas por medio de anotaciones electrónicas en cuenta. El inversionista recibe el comprobante de orden de inversión por parte de Vista Sociedad de Fondos de Inversión, S.A., entidad responsable de llevar la titularidad de las participaciones. Es un fondo no seriado, por lo que la comisión de administración que se cobra es la misma para todos los inversionistas, independientemente del monto invertido.
(iv) Fondo de Inversión Inmobiliario Vista Diversificado: El Fondo invierte en edificios que se destinen en forma exclusiva o conjunta a viviendas, oficinas, estacionamientos, usos comerciales o industriales y que se ubiquen en el territorio costarricense. Podrá también invertir complementariamente, en títulos de deuda u otros instrumentos de inversión en forma transitoria. Es un fondo de ingreso, cerrado, no seriado, no financiero, de cartera mixta, expresado en dólares y del mercado nacional. Es un fondo dirigido a inversionistas que no requieren liquidez. Por ser un fondo cerrado, éste no recompra las participaciones de los inversionistas.
(v) Fondo de Inversión Crecimiento Vista Dólares no Diversificado: El Fondo invierte en valores tanto a nivel internacional como nacional de los sectores público y privado costarricenses. El Fondo es abierto, es decir el patrimonio del Fondo es ilimitado. La redención de las participaciones es directa por parte del Fondo, cuando el inversionista exprese su voluntad de retiro, bajo las condiciones establecidas en el prospecto. La participación del inversionista está representada por títulos de participación. Las participaciones del Fondo se emiten a la orden; no hay emisión física, sino que están representadas por medio de anotaciones electrónicas en cuenta. El inversionista recibe el comprobante de orden de inversión por parte de Vista Sociedad de Fondos de Inversión, S.A., entidad responsable de llevar la titularidad de las participaciones. Es un fondo no seriado, por lo que la comisión de administración que se cobra es la misma para todos los inversionistas, independientemente del monto invertido.
(b) Bases para la preparación de los estados financieros i. Declaración de conformidad
Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con las disposiciones de carácter contable, emitidas por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) y por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL).
Los estados financieros fueron autorizados para ser emitidos por la Junta Directiva el 30 de julio de 2018.
ii. Bases de medición
Los estados financieros han sido preparados en base al costo histórico con excepción de los activos disponibles para la venta, los cuales son reconocidos al valor razonable.
Los métodos usados para medir los valores razonables son discutidos en la nota 1-e (vi).
(c) Moneda funcional y de presentación
Los estados financieros y sus notas se expresan en colones (¢), la unidad monetaria de la República de Costa Rica, de acuerdo con las disposiciones emitidas por el Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) y por la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL).
(d) Moneda extranjera
i. Transacciones en moneda extranjera
Los activos y pasivos monetarios mantenidos en moneda extranjera son convertidos a colones a la tasa de cambio prevaleciente a la fecha del balance general, con excepción de aquellas transacciones con tasas de cambio contractualmente acordadas. Las transacciones en moneda extranjera ocurridas durante el año son convertidas a las tasas de cambio que prevalecieron en las fechas de las transacciones.
Las ganancias o pérdidas por conversión de moneda extranjera son reflejadas en los resultados del año. Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de moneda extranjera son reflejadas en las cuentas de “Ingresos por diferencial cambiario” y “Gastos por diferencial cambiario” de manera neta.
ii. Unidad monetaria y regulaciones cambiarias
La paridad del colón con el dólar de los Estados Unidos de América se determina en un mercado cambiario libre, bajo la supervisión del Banco Central de Costa Rica, los tipos de cambio de referencia de compra y de venta de cada día son calculados por el Banco Central de Costa Rica, como un promedio de los tipos de cambio anunciados el día anterior en ventanilla, por cada una de las entidades autorizadas a participar en el mercado cambiario, ponderado por el tiempo en que cada tipo de cambio estuvo vigente. Al 30 de junio de 2018, ese tipo de cambio se estableció en ¢563.44 y ¢570.08 (¢567.09 y ¢579.87 en 2017) por US$1,00 para la compra y venta de divisas, respectivamente.
iii. Método de valuación de activos y pasivos
Al 30 de junio de 2018, los activos y pasivos denominados en dólares de Estados Unidos de América fueron valuados al tipo de cambio de compra de ¢563.44 por US$1,00 (¢567,09 por US$1,00 en 2017). Lo anterior, de conformidad con las regulaciones establecidas por el Banco Central de Costa Rica.
(e) Activos y pasivos financieros i. Reconocimiento
Inicialmente, la Compañía reconoce las cuentas por cobrar y por pagar en la fecha que se originaron. Las compras y ventas de activos financieros realizadas regularmente son reconocidas a la fecha en la que la Compañía se compromete a comprar o vender el activo o pasivo. Todos los activos y pasivos son reconocidos inicialmente a la fecha de negociación en que la Compañía se vuelve parte de las disposiciones contractuales del instrumento.
ii. Clasificación
Efectivo y equivalentes de efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo incluyen documentos y dinero disponible y activos financieros áltamente líquidos con vencimientos originales de menos de dos meses, sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor razonable, y es usado por la Compañía en la administración de sus compromisos de corto plazo.
El efectivo y equivalente de efectivo se reconocen en el balance general al costo amortizado.
Inversiones en instrumentos financieros
Las inversiones en instrumentos financieros son valoradas inicialmente a su valor razonable, más los costos de transacción directamente incrementales, y posteriormente su valoración es revisada de acuerdo con los cambios en su valor son reconocidos dependiendo de su clasificación, como mantenidas para negociar o disponibles para la venta.
Según la regulación vigente, los instrumentos mantenidos para negociar son inversiones en fondos de inversión abiertos que la Compañía mantiene con el propósito de generar utilidades en el corto plazo.
Los activos disponibles para la venta son aquellos activos financieros que no se han mantenido para negociar, no han sido originados por la Compañía ni se van a mantener hasta su vencimiento. Los instrumentos disponibles para la venta incluyen algunos títulos de deuda.
Según la regulación vigente la Compañía no debe de mantener inversiones en instrumentos financieros como mantenidos al vencimiento.
Valores comprados bajo acuerdos de recompra
Los valores comprados bajo acuerdos de reventa son transacciones de financiamiento generalmente a corto plazo con garantía de valores, en las cuales la Compañía toma posesión de los valores a un descuento del valor de mercado y acuerda revenderlos al deudor a una fecha futura y a un precio determinado. La diferencia entre este valor de compra y el precio de venta futuro se reconoce como ingreso bajo el método de tasa de interés efectiva.
Los precios de mercado de los valores subyacentes son monitoreados y en caso de que exista un desmejoramiento material y no transitorio en el valor de un título específico, la Compañía reconoce contra resultados del año un ajuste al valor del costo amortizado.
iii. Desreconocimiento
Un activo financiero se da de baja cuando la Compañía pierde el control de los derechos contractuales que conforman al activo. Lo anterior ocurre cuando los derechos se hacen efectivos, se vencen o se ceden. En el caso de los pasivos financieros, estos se desreconocen cuando se liquidan.
iv. Compensación
Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto se reporta neto en los estados financieros, cuando la Compañía tiene el derecho legal de compensar estos saldos y cuando se tiene la intención de liquidarlos en una base neta.
v. Valorización del costo amortizado
El costo amortizado de un activo o pasivo financiero es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del principal, más o menos la amortización acumulada de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro.
Todos los activos y pasivos financieros no negociables, préstamos y cuentas por cobrar originados, se miden al costo amortizado, menos las pérdidas por deterioro. Cualquier prima o descuento se incluye en el valor en libros del instrumento relacionado y se amortiza llevándolo al ingreso o gasto financiero.
vi. Medición de valor razonable
El valor razonable de los instrumentos financieros se basa en su precio de mercado cotizado a la fecha de los estados financieros, sin incluir cualquier deducción por concepto de costos de transacción.
La determinación de valor razonable para activos y pasivos financieros para los cuales no se dispone de precios de mercado, requiere el uso de técnicas de valuación. Para los instrumentos financieros que se transan con poca regularidad y los precios son poco transparentes, el valor razonable es menos objetivo, ya que requiere juicios de valor sobre la liquidez, concentración de factores inciertos de mercado, supuestos de precios y otros factores que pueden afectar el instrumento específicamente.
Las técnicas de valuación incluyen modelos de valor presente de flujos de efectivo descontados, comparación con instrumentos similares, para los cuales si existen precios observables de mercado y otros modelos de valuación. Para cada tipo de instrumento y dependiendo de la complejidad de cada tipo, la Compañía determina el modelo apropiado para que refleje el valor razonable para cada tipo de instrumento. Estos valores no pueden ser observados como precios de mercado por la valoración de juicio implícito. Los modelos utilizados son revisados periódicamente a fin de actualizar los factores y poder obtener un valor que permita su valoración.
La Administración de la Compañía considera que estas valoraciones son necesarias y apropiadas para presentar los instrumentos adecuadamente en los estados financieros.
vii. Ganancias y pérdidas en mediciones posteriores
Las ganancias y pérdidas producidas por una modificación en el valor razonable de los activos disponibles para la venta se reconocen directamente en el patrimonio hasta que una inversión se considere deteriorada, en cuyo momento la pérdida se reconoce en el estado de resultados. En el caso de la venta, cobro o disposición de los activos financieros, la ganancia o pérdida acumulada reconocida en el patrimonio se transfiere al estado de resultados. La ganancia o pérdida por cambios en el valor de las inversiones mantenidas para negociar se reconocen directamente en el estado de resultados, como parte del rendimiento neto del instrumento.
(f) Determinación del valor de los activos netos y del rendimiento de los fondos Los activos netos de los fondos administrados son determinados por la diferencia entre
los activos totales y los pasivos totales. Entre los activos totales sobresalen las inversiones disponibles para la venta debidamente valoradas a su valor de mercado e inlcuyendo los saldos pendientes de amortizar de sus primas o descuentos.
El precio del valor de cada participación se calcula mediante la división de los activos netos entrel el número de títulos de participación. La variación anualizada entre los precios de las participaciones de cada Fondo, tomando como base 365 días, permite calcular el rendimiento del Fondo.
(g) Custodia de títulos valores
Los títulos valores se encuentran custodiados en el Banco Nacional – Custodio (BNCUS), entidad encargada de la custodia, además, Interclear Central de Valores, S.A. (INTERCLEAR), y el Banco Central de Costa Rica (mediante el Sistema de Anotación de Cuenta (SAC), custodian los títulos que se encuentran en garantía por operaciones realizadas mediante Acobo Puesto de Bolsa, S.A.
(h) Activos arrendados
Los activos arrendados bajo arrendamiento operativo no se reconocen en el balance general de la Compañía, ya que este no asume sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad. La Compañía arrienda el mobiliario y equipo de oficina, así como el espacio físico de oficinas.
(i) Deterioro de activos no financieros
El monto en libros de un activo no financiero se revisa en la fecha de cada balance general, con el fin de determinar si hay alguna indicación de deterioro. De haber tal indicación, se estima el monto recuperable de ese activo. La pérdida por deterioro se reconoce cuando el monto en libros de tal activo excede su monto recuperable; tal pérdida se reconoce en el estado de resultados para aquellos activos registrados al costo, y se reconoce como una disminución en la revaluación para los activos registrados a montos revaluados.
El monto recuperable de los activos equivale al monto más alto obtenido después de comparar el precio neto de venta con el valor en uso. El precio neto de venta equivale al valor que se obtiene en transacción libre y transparente. El valor en uso corresponde al valor actual de los flujos y desembolsos de efectivo futuros que se derivan del uso continuo de un activo y de su disposición al final.
Si en un período posterior disminuye el monto de una pérdida por deterioro y tal disminución se puede relacionar bajo criterios objetivos a una situación que ocurrió después del castigo, el castigo se ajusta a través del estado de resultados o de patrimonio según sea el caso.
(j) Cuentas por pagar y otras cuentas por pagar
Las cuentas por pagar y otras cuentas por pagar se registran al costo amortizado.
(k) Provisiones
Una provisión es reconocida en el balance general, cuando la Compañía adquiere una obligación legal o contractual como resultado de un evento pasado y es probable que se requiera un desembolso económico para cancelar tal obligación. La provisión realizada es aproximada a su valor de cancelación, no obstante, puede diferir del monto definitivo. El valor estimado de las provisiones se ajusta a la fecha del balance general afectando directamente el estado de resultados.
(l) Reserva legal
De conformidad con la legislación costarricense, la Compañía asigna el 5% de la utilidad neta para la constitución de una reserva especial, hasta alcanzar el 20% del capital social.
(m) Uso de estimaciones
La preparación de los estados financieros requiere que la administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones.
Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de las estimaciones contables son reconocidas en el período en que la estimación es revisada y en cualquier período futuro afectado.
Las estimaciones importantes que son particularmente susceptibles a cambios significativos se relacionan con la determinación del valor razonable de los instrumentos financieros, la estimación por deterioro de las inversiones, y el registro de provisiones.
(n) Ingresos y gastos por intereses
Los ingresos y gastos por intereses son reconocidos en el estado de resultados sobre la base de devengado, considerando el rendimiento efectivo o la tasa de interés. El ingreso y gasto por intereses incluye la amortización de cualquier prima o descuento durante el plazo del instrumento hasta el vencimiento.
(o) Ingreso por comisiones
Las comisiones se originan por los servicios de administración de fondos de inversión que presta la Compañía. Las comisiones se registran cuando se devengan, sobre una base diaria, de conformidad con los términos fijados en el respectivo prospecto, sobre el valor del activo neto de cada fondo de inversión, aplicando una tasa anual, es decir, sobre la base de acumulación.
(p) Pago por arrendamientos operativos
Los pagos realizados bajo arrendamientos operativos son reconocidos en el estado de resultados bajo el método lineal durante el plazo del arrendamiento. Los incentivos por arrendamiento recibidos se reconocen como parte integral del total de gastos por arrendamiento, por el plazo del arrendamiento.
(q) Impuesto sobre la renta i. Corriente:
El impuesto sobre la renta corriente es el impuesto estimado a pagar sobre la renta gravable para el año, utilizando las tasas vigentes a la fecha del balance y cualquier otro ajuste sobre el impuesto a pagar con respecto a años anteriores.
ii. Diferido:
El impuesto de renta diferido se registra de acuerdo al método pasivo del balance. Tal método se aplica para aquellas diferencias temporales entre el valor en libros del activo y pasivo para efectos financieros y los valores utilizados para propósitos fiscales. De acuerdo con esta norma, las diferencias temporales se identifican ya sea como diferencias temporales gravables (las cuales resultaran en el futuro en un monto imponible) o diferencias temporales deducibles (las cuales resultarán en el futuro en partidas deducibles). Un pasivo diferido por impuesto representa una diferencia temporal gravable, y un activo diferido por impuesto representa una diferencia temporal deducible.
Los activos por impuesto diferido se reconocen sólo cuando exista una probabilidad razonable de su realización.
(r) Utilidad básica por acción
La utilidad básica por acción mide el desempeño de una entidad sobre el período reportado y la misma se calcula dividiendo la utilidad disponible para los accionistas comunes entre el promedio ponderado de acciones comunes en circulación durante el período.
(s) Beneficios a empleados
(i) Beneficios por despido o terminación
La legislación costarricense requiere del pago de cesantía al personal que fuese despedido sin causa justa, o al momento de su muerte o jubilación. La legislación indica el pago de 7 días para el personal que tenga entre 3 y 6 meses de laborar, 14 días para aquellos que tengan más de 6 meses y menos de un año y finalmente para los que posean más de un ano de acuerdo con una tabla establecida en la Ley de Protección al Trabajador, con un máximo de 8 años. De acuerdo con la Ley de Protección al Trabajador, todo patrono, aportará un 3% de los
salarios mensuales de los trabajadores al Régimen de Pensiones Complementarias, durante el tiempo que se mantenga la relación laboral, el cual será recaudado por la Caja Costarricense de Seguro Social (CCSS) y los respectivos aportes serán trasladados a las entidades autorizadas por el trabajador.
(ii) Beneficios a empleados a corto plazo Aguinaldo
La legislación costarricense requiere el pago de un doceavo del salario mensual por cada mes trabajado. Este pago se efectúa en el mes de diciembre y se le paga al empleado, independientemente si es despedido o no. La Compañía registra mensualmente una provisión para cubrir los desembolsos futuros por ese concepto.
Vacaciones
La legislación costarricense establece que por cada año laborado los trabajadores tienen derecho a un número determinado de días de vacaciones. La Compañía tiene la política de acumular los días de vacaciones sobre la base de devengado. (iii) Otros planes de beneficios
La Compañía otorga beneficios discrecionales a ciertos ejecutivos donde éstos reciben compensaciones monetarias establecidas como un porcentaje de su salario, de acuerdo a criterios que la Junta Directiva y la Gerencia General establece a su entera discreción.
(2) Saldos y transacciones con partes relacionadas
Al 30 de junio , los saldos y transacciones con partes relacionadas se detallan como sigue:
2018 2017
Saldos Activos:
Cuentas por cobrar 131,019,929 13,149,094
Total activos ¢ 131,019,929 13,149,094
Pasivos:
Cuentas por pagar 12,548 1,685,277
Total pasivos ¢ 12,548 1,685,277
Transacciones Gastos:
Por otros gastos con partes relacionadas Inmobiliaria
377,018,269 306,121,748
Las cuentas por cobrar corresponden principalmente a gastos corporativos pagados por adelantado a Inmobiliaria Acobo, S.A. por ¢9.889.160 (¢7.021.666 en el 2017) y por cobrar a los Fondos de inversión por comisiones de administración por un monto de ¢121.130.769 (¢5.836.573 en el 2017).
El saldo de cuentas por pagacorresponde a la prestación de servicios bursátiles a través de Acobo Puesto de Bolsa, S.A.
Los gastos por servicios corresponden a un contrato firmado con Inmobiliaria Acobo S.A., para la prestación de todos los servicios administrativos, entre ellos: el alquiler de mobiliario y equipo de oficina y el alquiler de bienes inmuebles. . Al 30 de junio de 2018 y 2017, según SUGEF 4-04, los grupos de interés económico
vinculados con Vista Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. son los siguientes:
x Corporación Acobo, S.A.
x Servicios Fiduciarios Acobo, S.A.
x Inmobiliaria Acobo, S.A.
x Acobo Puesto de Bolsa, S.A.
(3) Disponibilidades
Al 30 de junio de 2018, las disponibilidades están constituidas por saldos de efectivo en caja y bancos con entidades financieras del país, por un total de ¢178.868.949 (¢191.995.087 en el 2017).
(4) Inversiones en instrumentos financieros
Al 30 de junio , el detalle de las inversiones en instrumentos financieros disponibles para la venta es el siguiente:
2018 2017
En colones Sector publico
Titulo Propiedad de Gobierno de Costa Rica
con vencimiento 2023 rendimiento 9.2% 150,333,600 151,125,000
Titulo Propiedad de Gobierno de Costa Rica
con vencimiento 2019 rendimiento 9.92% 287,919,693 301,502,332
Total en colones ¢ 438,253,293 452,627,332
En dólares Sector publico
Bonos Hipotecarios Amortizables
Titulo Propiedad de Gobierno de Costa Rica
con vencimiento 2020 rendimiento 10% 0 48,340,566
Bonos Hipotecarios Amortizables Serie Z, local sector público, vencimiento 2025, con
rendimientos del 3.25%
0 118,997,592
Bonos Hipotecarios Amortizables Serie C, local sector público, vencimiento 2025, con
rendimientos del 5.75%
0 6,040,052
Total en dólares ¢ 0 173,378,210
Sector Privado
Sector Privado:
Acciones ICC acom$ Sector Privado, US$
30.000. 16,903,200 17,012,700
Recompras Activas Gobierno 0 43,698,853
Titulo Propiedad de Gobierno de Costa Rica
con vencimiento 2021 rendimiento 5,52% 931,372,794 546,994,599
Total sector privado 948,275,994 607,706,152
Total en dólares ¢ 1,386,529,287 1,233,711,694
Productos por cobrar 15,744,793 15,313,067
Estimación Deterioro de Inversiones (10,062,920) (11,830,696)
Todos estos títulos valores fueron adquiridos por medio de Acobo Puesto de Bolsa, S.A., y se encuentran depositados en Interclear Central de Valores, S.A.
Un detalle de las inversiones registradas al costo y su valor razonable se presenta a continuación:
Al 30 de junio , el detalle de la estimación por deterioro de inversiones, correspondientes acciones de ICC INTERNATIONAL CALLINGS, es el siguiente:
Costo Ganancia neta no realizada Valor de mercado Registrado al valor razonable ¢ 16,903,200 16,903,200
Registrados al costo 1,369,626,087 8,646,773 1,378,272,860 ¢ 1,386,529,287 8,646,773 1,378,272,860
Costo Ganancia neta no realizada Valor de mercado Registrado al valor razonable ¢ 16,872,000 - 16,872,000 Registrados al costo 1,427,282,727 7,597,033 1,434,879,760
¢ 1,444,154,727 7,597,033 1,451,751,760 Al 30 de Junio de 2018
Al 30 de Junio de 2017
2018 2017
Saldo al inicio del año ¢ (11,830,696) (50,617,965)
Mas:
Efecto por estimación por deterioro
cargado a los resultados del periodo (3,384,900) (8,639,567)
Ajuste por Diferencial Cambiario 5,152,676 (868,836)
Liquidacion Inversiones contra Estimacion (
UBCI - Vallerite) - 48,295,673
(5) Otros activos
Al 30 de junio , el detalle de los otros activos es el siguiente:
El detalle de los activos intangibles es el siguiente:
(6) Cuentas por pagar y provisiones
Al 30 de junio , el detalle de las cuentas por pagar y provisiones es el siguiente:
2018 2017
Impuesto pagados Anticipado ¢ 36,311,827 34,044,326
Cargos Diferidos 938,011 16,720,168
Activos intangibles ( Sofware) 41,300,815 51,312,325
¢ 78,550,654 102,076,819
2018 2017
Costo:
Saldo al inicio de año ¢ 51,312,325.00 24,592,490.33 Adiciones - -
Saldo a final de año 51,312,325.00 24,592,490.33 Amortización acumulada:
Saldo al inicio de año 12,617,158.58 52,252,881.60 Gasto por amortización del
año - 22,628,668 - 25,533,046.93 Saldo al final del año - Saldo neto al final del año ¢ 41,300,815.36 51,312,325.00
Al 31 de junio de
2018 2017
Compañías relacionadas
¢
0 0
Impuesto sobre la renta 12,548 1,685,277
Operaciones en recompras pasivas 274,046,101 125,270,944
Otras cuentas por pagar 64,331,668 92,290,649
(7) Impuesto sobre la renta
De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre la Renta, la Compañía debe presentar sus declaraciones anuales del impuesto sobre la renta, por el año que termina el 30 de junio de cada año. La diferencia entre el gasto del impuesto sobre la renta y el gasto que resultará de aplicar a las utilidades la tasa vigente del impuesto sobre la renta del 30%, se concilia como sigue:
El impuesto de renta diferido es atribuible a lo siguiente:
La Compañía generó impuesto sobre la renta diferido por la valuación de inversiones disponibles para la venta, se detalla como sigue:
2018 2017
Utilidad del período antes del impuesto
sobre la renta ¢ 75,984,053 276,952,123
Gasto del impuesto ësperado¨sobre la
utilidad antes de impuesto ( tasa 42,844,562 9,408,678
Mas efecto impositivo sobre gastos no
deducibles 3,384,900 0
Ingresos por intereses sobre inversiones
en valores retenidos en al fuente (53,553,947) (33,080,624)
Gasto por impuesto sobre la renta ¢ 68,659,568 75,984,053
Activo Pasivo Neto Ganancia no realizadas en inst financieros
¢ 8,659,321 (12,548) 8,646,773 8,659,321 (12,548) 8,646,773
Activo Pasivo Neto
Ganancia no realizadas en inst financieros
¢ 1,618,538 (1,685,277) (66,739) 1,618,538 (1,685,277) (66,739)
30 de junio de 2018
(8) Patrimonio
a) Capital social
Al 30 de junio de 2018, el capital social autorizado, suscrito y pagado, de ¢1.100.000.000 (¢1.000.000.000 en 2017) está representado por 1.100.000.000 acciones comunes (1.000.000.000 en 2017), con un valor nominal de ¢1 cada una.
a) Incremento del capital social
Durante el primer semestre de 2018 la Asamblea de Accionistas tomó la decisión de
capitalizar resultados acumulados de períodos anteriores por un monto de ¢325.000.000.
Durante el primer semestre de 2017, la Asamblea de Accionistas tomó la decisión de capitalizar resultados acumulados de períodos anteriores por un monto ¢50.000.000.
b) Reserva legal
De conformidad con la legislación costarricense, se destina un 5% de las utilidades netas del período para incrementar la reserva legal. Al 30 de junio de 2018, los estados financieros incluyen una reserva legal por ¢104.615.634 (¢86.100.618 en el 2017). Esta asignación cesará cuando esa reserva alcance el veinte por ciento (20%) del capital social.
c) Utilidad básica por acción
Al 30 de junio , el cálculo de la utilidad básica por acción se presenta de la siguiente forma:
2018 2017
Activo por impuesto de renta diferido
Saldo al incio del año ¢ 1,618,538 0
Incluido en patrimonio 7,040,783 1,618,538
saldo final del año ¢ 8,659,321 1,618,538
Pasivo por impuesto de renta diferido
Saldo al incio del año ¢ (1,685,277) (1,685,277)
Incluido en patrimonio 1,672,729 0
(9) Comisiones por servicios
Al 30 de junio , el detalle de las comisiones por servicios por fondo de inversión es el siguiente:
(10) Diferencial cambiario
Al 30 de junio, las ganancias y pérdidas por diferencial cambiario se detallan como sigue:
2018 2017
Utilidad Neta ¢ 200,271,241 200,968,070
Promedio ponderado de acciones comunes 1,100,000,000 1,000,000,000
Utilidad Neta por Acción 0.18 0.20
2018 2017
Fondo de Inversión Crecimiento Vista
Colones No Diversificado 4,144,061 5,408,665
Fondo de Inversión Liquidez Colones No
Diversificado 7,470,608 10,471,218
Fondo de Inversión Liquidez Dólares No
Diversificado 10,478,701 21,430,837
Fondo de Inversión Inmobiliario Vista 1,102,477,933 991,475,562
Fondo de Inversión Crecimiento Vista
Dolares No Diversificado 6,528,785 5,541,561
Total ¢ 1,131,100,089 1,034,327,843
(11) Otros gastos de administración
Al 30 de junio , el detalle de los otros gastos de administración es el siguiente:
(12) Fondos de inversión en administración
La Compañía tiene bajo su administración cinco fondos de inversión activos que se negocian por medio de contratos para la administración de fondos, bienes o derechos, y son regulados por la Superintendencia General de Valores. Estos fondos son: Fondo de Inversión Liquidez Colones Vista No Diversificado, Fondo de Inversión Liquidez Dólares Vista No Diversificado, Fondo de Inversión Crecimiento Vista Colones No Diversificado, Fondo de Inversión Crecimiento Vista Dólares No Diversificado y Fondo de Inversión Inmobiliario Vista Diversificado.
Al 30 de junio , se tenían registradas en cuentas de orden las siguientes partidas pertenecientes a los fondos:
Ingreso 2018 2017
Por disponibilidades 7,423,372 17,209,125
Por inversiones en instrumentos financieros 66,966,132 78,725,829
Por cuentas y comisiones por cobrar 5,599,108 1,326,907
Por otras cuentas por pagar y provisiones 298,211 170,091
¢ 80,286,823 97,431,952
Gasto 0 0
Por disponibilidades 6,534,431 13,640,420
Por inversiones en instrumentos financieros 78,201,694 51,813,841
Por cuentas y comisiones por cobrar 5,502,662 1,016,391
Por otras cuentas por pagar y provisiones 257,512 253,916
¢ 90,496,298 66,724,568
Diferencial Neto (10,209,475) 30,707,385
2018 2017
Gastos de servicios externos ¢ 162,007,271 140,095,502
Gastos de calificadora de riesgo 2,129,144 1,390,240
Otros gastos generales 4,034,692 19,404,701
Las principales políticas de los fondos administrados se describen a continuación:
a) Políticas de inversión
En beneficio del inversionista, la política para seleccionar los valores que conforman los Fondos de Inversión, la determina el Comité de Inversión, mediante una selección que permita al fondo una óptima diversificación del portafolio y una gestión activa de la cartera, respetando los parámetros establecidos en el contrato. Las inversiones en títulos valores se efectúan por medio de los sistemas de inversión del Sistema Financiero Nacional, aprobados por la Superintendencia General de Valores y las bolsas de valores autorizadas. Los títulos valores adquiridos serán custodiados por el Banco Nacional – Custodio. Los
valores del fondo son propiedad conjunta de todos los inversionistas que hayan suscrito contratos.
b) Metodología de valoración de la cartera
Por disposición del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF), las carteras de inversiones que se gestionen en forma mancomunada se valúan diariamente a precios de mercado.
Dicho precio de mercado se determina de conformidad con la metodología inscrita en la Superintendencia General de Valores y el efecto correspondiente se carga o acredita a una cuenta denominada plusvalía o minusvalía no realizada por valoración de la cartera, dentro del activo neto del fondo.
2017 Activo Pasivo Activo Neto Activo Neto En colones:
Fondo de Inversión Liquidez Colones No ¢ 1,625,192,430 89,043 1,625,103,387 1,639,524,454 Fondo de Inversión Crecimiento No
Diversificado 996,392,630 127,327 996,265,303 757,866,309 Total Colones ¢ 2,621,585,060 216,370 2,621,368,690 2,397,390,763 En dólares:
Fondo de Inversión Liquidez Dólares No $ 9,300,980 256 9,300,724 11,745,366 Fondo de Inversión Inmobiliario Vista 233,707,648 3,812,011 229,895,637 206,548,462 Fondo de Inversión Crecimiento Dolares
No Diversificado 1,805,438 85 1,805,352 2,915,766
Total dólares $ 244,814,066 3,812,353 241,001,713 221,209,594 Total Dolares colonizados ¢ 137,938,037,195 2,148,032,056 135,790,005,252 125,445,748,661 Total ¢ 140,559,622,255 2,148,248,426 138,411,373,942 127,843,139,214
Mediante Acuerdo de SUGEVAL SGV-A-116, se establece que se deben valorar a precios de mercado, todos los valores de renta fija incluyendo aquellos cuyo plazo de vencimiento o remanente de amortización sea igual o menor a ciento ochenta días, exceptuando los fondos de inversión de mercado de dinero o corto plazo, en cuyo caso el administrador deberá distribuir mediante el método de tasa efectiva los beneficios o pérdidas percibidos, desde el momento en que dejó de valorarse a percios de mercado, hasta su vencimiento.
c) Características de los títulos de participación
La participación del inversionista estará representada por títulos de participación, denominados Certificados de Títulos de Participación.
Las participaciones de los Fondos de Inversión se emitirán a la orden, sin vencimiento, con valor nominal unitario de ¢1 (un colón costarricense) para los Fondos en colones y US$1 (un dólar estadounidense) para los Fondos en dólares. No hay emisión física, sino que, Vista Sociedad de Fondos de Inversión, S.A., lleva un registro electrónico de las participaciones de cada inversionista. El inversionista tiene a su disposición la documentación que sirve de respaldo a sus transacciones con el fondo.
Al 30 de junio , un detalle del número de participaciones en circulación de cada fondo es el siguiente:
Fuentes para obtener liquidez
Los fondos de inversión abiertos pueden obtener créditos, préstamos de entidades financieras locales y del exterior, con el propósito de cubrir necesidades transitorias de liquidez, hasta un máximo del diez por ciento (10%) de sus
2018 2017
Fondos en Colones:
Fondo de InversiónLiquidez Colones Vista 1,625,103,387 1,639,524,454
Fondo de Inversión Crecimiento Vista
Colones 996,265,303 757,866,309
Fondos en Dólares:
Fondo de Inversión Liquidez Dólares Vista 9,300,724 11,745,366
Fondo de Inversión Inmobiliario Vista
Diversificado 43,277 38,844
Fondo de Inversión Crecimiento Vista
activos, siempre y cuando el plazo del crédito no sea superior a tres meses. En casos excepcionales de falta de liquidez generalizada en el mercado, el Superintendente General de Valores podrá elevar el porcentaje hasta un máximo del treinta por ciento (30%) de los activos del Fondo.
d) Reportos tripartitos
Parte de las inversiones de los fondos pueden estar utilizadas en reportos tripartitos, por lo que según lo estipula la normativa que regula los reportos tripartitos, los títulos fueron cedidos temporalmente a la Bolsa Nacional de Valores, S.A. hasta el vencimiento de la operación.
Las operaciones de reportos tripartitos no requerirán de valoración a precios de mercado, sin perjuicio de la valoración a mercado que debe realizarse sobre los subyacentes de tales operaciones para efectos de sus llamadas a margen.
e) Custodia de los valores de los fondos de inversión
Los títulos que respaldan las carteras activas de los Fondos, así como las operaciones de reportos tripartitos y a plazo, se mantienen custodiados por Acobo Puesto de Bolsa, S.A.
Determinación del valor del activo neto
La Compañía lleva a cabo valoraciones diarias del valor del activo neto y de cada participación. La metodología para obtener el Valor del Activo Neto consiste en valorar la cartera y demás activos del fondo y restarle los pasivos a la fecha del cálculo. Una vez calculado este valor se procede a la determinación del precio de la participación del fondo, al dividir el valor citado entre el número de participaciones propiedad de los inversionistas. Este precio regirá para las suscripciones y redenciones de participaciones, que se realicen durante el día. f) Distribución de beneficios según prospecto de inversión
Para los fondos de inversión, la política de distribución de beneficios es la siguiente: Fondo de Inversión Liquidez Colones Vista No Diversificado, Fondo de Inversión
Liquidez Dólares Vista No Diversificado, Fondo de Inversión Crecimiento Vista Colones No Diversificado y Fondo de Inversión Crecimiento Vista Dólares No Diversificado – Estos Fondos de Inversión acumulan diariamente en el precio de la participación los beneficios generados por administración de la cartera de inversiones; por lo tanto, los rendimientos solamente estarán disponibles hasta la liquidación de las participaciones mantenidas por los inversionistas, las cuales
serán canceladas de acuerdo a las políticas establecidas en el Contrato General para la Administración de Fondos.
Fondo de Inversión Inmobiliario Vista Diversificado – El Fondo tiene como política repartir el 100% del beneficio neto percibido, sumando las partidas generadas de rentas por concepto de alquiler, de dividendos e intereses, así como cualquier otro ingreso; restándole a lo anterior el total de gastos y costos incurridos, incluyendo los impuestos que correspondan. La Compañía procederá a girar el beneficio mensualmente. Se pagará los primeros diez días hábiles de cada mes y se hará el corte el último día de cada mes. Las ganancias o pérdidas de capital por concepto de los nuevos avalúos de los activos se reflejarán en el valor de los títulos de participación en el momento en que se materialicen.
Comisiones de administración
Por concepto de administración de la cartera de los Fondos de Inversión, Vista Sociedad de Fondos de Inversión, S.A. cobrará una comisión sobre el valor de los activos netos del fondo que será cancelada mensualmente. Al 30 de junio de 2017 y 2018, los porcentajes de comisión de administración oscilan entre el 0,5% y 1% para los fondos financieros y de 1,75% para el fondo inmobiliario. Las comisiones de administración varían según las series y los planes de cada fondo de inversión, las cuales se encuentran detalladas en los prospectos respectivos.
(13) Administración de riesgo
La Compañía está expuesta a los siguientes riesgos por el uso de instrumentos financieros y por las actividades propias de administración de fondos:
x Riesgo de crédito
x Riesgo de liquidez
x Riesgo de mercado, que incluye: Riesgo de tasas de interés y Riesgo cambiario
Adicionalmente, la Compañía está expuesta a los siguientes riesgos operativos y regulatorios:
x Riesgo operacional
x Riesgo de capital
x Riesgo de lavado de activos
Un instrumento financiero es cualquier contrato que origina a su vez un activo financiero en una entidad y un pasivo financiero o un instrumento de capital en otra entidad. La Junta Directiva de la Compañía tiene la responsabilidad de establecer y vigilar las
políticas de administración de riesgo de los instrumentos financieros. Para tal efecto, ha establecido ciertos comités para la administración y vigilancia periódica de los riesgos a los cuales está expuesta la Compañía y los Fondos administrados; por ejemplo, el Comité de Riesgos.
La Compañía también está sujeta a las disposiciones del Consejo Nacional de Supervisión del Sistema Financiero (CONASSIF) y la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL), con respecto a la concentración de riesgo, la liquidez y la estructura de capital, entre otros.
La estrategia de control de riesgo es establecida por la Administración de la Compañía. El Comité de Riesgos es el encargado de fijar los lineamientos a seguir en cuanto al manejo de tasas de interés, productos, posición en moneda extranjera, márgenes y liquidez. Adicionalmente, existen lineamientos de la casa matriz referentes a lo límites máximos de exposición de riesgo.
a) Riesgo de crédito
El riesgo de crédito consiste en la posibilidad de que el deudor o emisor de un activo financiero propiedad de la Compañía no cumpla a tiempo con los pagos, de conformidad con las condiciones y términos pactados.
La Compañía ejerce un control permanente del riesgo crediticio por medio de reportes, donde se observa la composición de la cartera de inversiones y la clasificación de riesgo de sus emisores. Antes de invertir en un valor, se realiza un análisis sobre diferentes características del emisor y los porcentajes de concentración de la cartera de inversiones, con el objetivo de mantener una apropiada diversificación de las misma y a su vez cumplir con lo establecido por la Superintendencia General de Valores, en el Reglamento General sobre Sociedades Administradoras y Fondos de Inversión.
La máxima exposición al riesgo crediticio está representada por el monto en libros de cada activo financiero, tal y como se describe a continuación:
Inversiones por calificación
Al 30 de junio , un detalle de las inversiones propias de la Compañía, por calificación de riesgo asociado, se presenta a continuación:
2018 2017
Disponibilidades ¢ 178,868,949 191,995,087
Inversiones en instrumentos financieros 1,392,211,159 1,237,194,064
Cuentas y comisiones por cobrar 139,679,250 14,767,632
Total ¢ 1,710,759,358 1,443,956,783 2018 2017 AAA(cri) 1,369,626,087 301,502,332 F1 (cri) - - A- - 118,997,592 AA+ - 6,040,052 AAA - 151,125,000 BB- (cri) - 595,335,165 - - Sin Calificación 16,903,200 60,711,553 Total Inversiones 1,386,529,287 1,233,711,694 Productos por cobrar 15,744,793 15,313,067 Estimaciones (10,062,920) (11,830,696) Valor Libros 1,392,211,159 1,237,194,065
Para calificar las inversiones en títulos de Gobierno de Costa Rica y Banco Central de Costa Rica, se utiliza la calificación de riesgo país a nivel internacional, la cual es BB, ya que en Costa Rica la calificación solo cumple estándares locales. Las inversiones sin calificación corresponden a inversiones en reportos tripartitos, asi
como notas estructuradas y acciones del extranjero del sector privado. Inversiones por sector geográfico
Al 30 de junio , un detalle de las inversiones por sector geográfico se presenta a continuación:
b) Riesgo de liquidez y financiamiento
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compañía no pueda cumplir con todas sus obligaciones. En el caso de la Compañía estos pasivos corresponden en su mayoría a obligaciones con proveedores de servicios.
2018 2017
Costa Rica ¢ 1,369,626,087 1,216,698,993
Exterior 16,903,200 17,012,700
(Continúa) Al 30 de junio de 2017, el calce de plazos de activos y pasivos expresado en colones es como sigue:
2018 A la vista De 1 a 30 De 31 a 60 Más de 365 Total
Activos:
Disponibilidades e inversiones ¢ 178,868,949 931,372,794 167,236,800 287,919,693 1,565,398,236 Cuentas e intereses por cobrar 139,679,250 - - - 139,679,250 Otros Activos 78,550,654 - - - 78,550,654 Total recuperaciones de activos 397,098,853 931,372,794 167,236,800 287,919,693 1,783,628,140 Pasivos:
Cuentas e intereses por pagar 12,548 274,046,101 - 64,331,668 338,390,317 Total vencimiento de pasivos 12,548 274,046,101 - 64,331,668 338,390,317 Diferencia ¢ 397,086,305 657,326,693 167,236,800 223,588,025 1,445,237,823
2017 A la vista De 1 a 30 De 31 a 60 Más de 365 Total Activos:
Disponibilidades e inversiones ¢ 191,995,087 546,994,599 59,011,920 631,187,545 1,429,189,151 Cuentas e intereses por cobrar 14,767,632 - - - 14,767,632 Otros Activos 102,076,819 - - - 102,076,819 Total recuperaciones de activos 308,839,538 546,994,599 59,011,920 631,187,545 1,546,033,602 Cuentas e intereses por pagar 1,685,277 125,270,944 - 92,290,649 219,246,870 Total vencimiento de pasivos 1,685,277 125,270,944 - 92,290,649 219,246,870 Diferencia ¢ 307,154,261 421,723,655 59,011,920 538,896,896 1,326,786,732
c) Riesgo de mercado
Es el riesgo de que el valor de un activo financiero de la Compañía se reduzca por causa de cambios en las tasas de interés, las tasas de cambio de la moneda, los precios de acciones y otras variables financieras, así como de la reacción de los participantes de los mercados ante eventos políticos y económicos, debido a pérdidas y ganancias latentes. El objetivo que persigue la gestión del riesgo de mercado, es administrar y vigilar las exposiciones al riesgo y mantenerlas dentro de los parámetros aceptables.
i. Riesgo cambiario
La Compañía está expuesta a los efectos provocados por las fluctuaciones en el tipo de cambio de moneda extranjera con respecto a la moneda nacional; por este motivo diariamente se revisa el saldo de la posición neta entre activos y pasivos en moneda extranjera y se toman las decisiones correspondientes. La toma de decisiones se basa en un análisis sobre el comportamiento de los principales indicadores macroeconómicos del país y las necesidades propias en la administración del capital de trabajo de la Compañía.
Al 30 de junio , el detalle de los activos y pasivos monetarios denominados en US dólares es el siguiente:
2018 2017
Activos:
Disponibilidades US$ 301,123 241,907
Valores disponibles para la venta - 921,130
Cuentas e intereses por cobrar 31,212 111,793
Otros activos - 6,289
Total Activos 332,335 1,274,830
Pasivos:
Cuentas e intereses por pagar 2,353 15,860
Total pasivos 2,353 15,860
(Continúa)
2018 A la vista De 1 a 30 De 31 a 60 Más de 365 Total Activos:
Disponibilidades e inversiones $ 317,459 1,653,011 296,814 511,003 2,778,287 Cuentas e intereses por cobrar 247,904 0 - - 247,904 Otros Activos 139,412.63 - - - 139,413 Total recuperaciones de activos
704,776 1,653,011 296,814 511,003 3,165,604 Pasivos:
Cuentas e intereses por pagar 22.27 486,380.27 - 114,176.61 600,579 Total vencimiento de pasivos 22 486,380 - 114,177 600,579 Diferencia $ 704,753 1,166,631 296,814 396,827 2,565,025
2017 A la vista De 1 a 30 De 31 a 60 Más de 365 Total Activos:
Disponibilidades e inversiones $ 354,450 1,009,830 108,944 1,165,262 2,638,487 Cuentas e intereses por cobrar 27,263 - - - 27,263 Otros Activos 188,448 - - - 188,448 Total recuperaciones de activos 570,162 1,009,830 108,944 1,165,262 2,854,198 Cuentas e intereses por pagar 3,111 231,268 - 170,382 404,761 Total vencimiento de pasivos 3,111 231,268 - 170,382 404,761 Diferencia $ 567,050.53 778,562 108,944 994,880.45 2,449,437.35
Análisis de sensibilidad
Al 30 de junio de 2018, el análisis de sensibilidad se efectuó con base en los tipos de cambio mínimo y máximo esperados de ¢563.447 y ¢567.09 (¢570,00 y ¢526,36 en 2017), respectivamente, determinados por el departamento de Investigaciones Económicas, con base en datos históricos.
2018 2017
Efecto en los resultados:
Aumento en el tipo de cambio:
Activos ¢ 42.697.432 49.463.582
Pasivos (591.026) (275.116)
Neto ¢ (42.106.406) (49.188.466)
Disminución en el tipo de cambio:
Activos ¢ (40.829.789) (49.463.582)
Pasivos 591.026 275.116
Neto ¢ (40.238.763) (49.188.466)
Riesgo de tasa de interés
Al aumentar el nivel general de tasas de interés en los mercados internacionales y local, los valores de renta fija experimentan una caída en su precio para adaptarse a estas nuevas condiciones, por lo cual su valoración puede caer, aunque por sí mismos dichos valores no estén afrontando eventos individuales que justifiquen esa caída. La manera de cubrirse de este riesgo es mantener en la cartera valores que no sean tan sensibles a movimientos en el nivel general de tasas de interés. Asimismo, también pueden adquirirse valores de renta ajustable, siempre y cuando tengan un tamaño de emisión tal que no vayan a tener que afrontar eventualmente problemas de liquidez.
La sensibilidad de un valor indica la variación porcentual que puede sufrir el precio de un bono o portafolio como reacción ante cambios en las tasas de interés del mercado en los plazos de referencia.
El análisis de valor en riesgos (VAR) de la cartera de inversiones en valor de mercado para el periodo terminado a junio de 2018 es de ¢11.844.370, lo cual representa un 1.0% del patrimonio, (en 2017 ¢8.273.190 representó un 0,7% en patrimonio).
Al 30 de junio , un detalle de la cartera de inversiones por tipo de renta es como sigue:
Los instrumentos de renta fija y renta ajustable corresponden a bonos del sector público costarricense. El análisis de la sensibilidad de la cartera de inversiones en bonos de la Compañía, a un aumento o a una disminución en las tasas de interés, se presenta a continuación:
Efecto en el valor de la cartera
2018 2017
Cambio de + % Cambio de - % Cambio de + 1% Cambio de - 1% Inversiones renta fija ¢ (40.829.788) 42.697.432 (46.774.154) 49.572.389
d) Riesgo operacional
El riesgo operativo es el riesgo de pérdidas potenciales, directas o indirectas, relacionadas con los procesos de la Compañía, su personal, tecnología e infraestructura, además de factores externos que no están relacionados con los riesgos de crédito, de mercado y de liquidez. Este riesgo es inherente al sector en el que la Compañía opera y a todas sus actividades principales. Se manifiesta de varias formas, especialmente como fallos, errores, interrupciones de negocios o comportamiento inapropiado de los empleados, y podría causar pérdidas financieras, sanciones por parte de entidades reguladoras o daños a la reputación de la Compañía.
La alta Gerencia de cada área de negocio es la principal responsable del desarrollo e
implementación de los controles del riesgo operativo. Esta responsabilidad es respaldada por normas de administración de riesgo operativo en las siguientes áreas:
x Adecuada segregación de funciones
x Requerimientos para el adecuado monitoreo y conciliación de
transacciones
x Cumplimiento con las disposiciones legales y reguladoras
x Documentación de los controles y los procedimientos
2018 2017 Instrumentos de renta ajustable 1,369,626,087 98.78% 1,173,000,140 95.08% Acciones 16,903,200 1.22% 17,012,700 1.38% Otros - 0.00% 43,698,853 3.54% ¢ 1,386,529,287 100% 1,233,711,693 100%
x Comunicación y aplicación de directrices de Pautas para la conducta en los Negocios corporativos
x Reducción del riesgo por medio de seguros, según sea el caso
x Comunicación de las pérdidas operativas y propuesta de soluciones
x Planeamiento integral para la recuperación de actividades, incluidos planes para restaurar operaciones clave e instalaciones internas y externas que garanticen la prestación de servicios
x Desarrollo de planes de contingencia
x Capacitación al personal la Compañía
x Desarrollo del personal mediante estrategias de liderazgo y de desempeño Estas políticas establecidas por la Compañía están respaldadas por un programa de revisiones periódicas, supervisadas tanto por el área de soporte de campo, por el Departamento de Cumplimiento y la Auditoría Interna. Los resultados de estas revisiones se comentan con el personal a cargo de cada unidad de negocio. Los resultados de áreas de la auditoría se presentan al Comité de Auditoría y los resultados de Cumplimiento se presentan al Comité de Cumplimiento de Vista Sociedad de Fondos de Inversión, S.A.
e) Administración del capital (a) Capital regulatorio
Las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión deberán contar con recursos propios disponibles que les permitan cubrir las exigencias de recursos derivadas de los riesgos en que incurren en sus actividades. El capital base lo constituye la suma del capital primario y el capital secundario.
La sumatoria mensual de las diferencias diarias entre los recursos propios disponibles y los recursos propios exigibles a la Compañía deberá ser igual o mayor a cero. Si esa diferencia fuera menor a cero, se considerará que la Compañía ha incumplido los requerimientos de recursos propios exigibles.
Al 30 de junio de 2018 y 2017, la Compañía ha cumplido con los requerimientos mínimos de capital establecidos por la Superintendencia General de Valores. Riesgo de capital
La Ley del Mercado de Valores de Costa Rica establece que las sociedades administradoras de fondos de inversión tengan un capital pagado mínimo de funcionamiento ajustado periódicamente por la Superintendencia General de Valores. Al cierre de junio de 2018, el monto vigente es de ¢131.000.000 (¢132.000.000 para 2017).
f) Riesgo de lavado de activos
La Compañía está expuesta a que los productos y los servicios que comercializa puedan ser utilizados en el lavado de fondos derivados de actividades ilícitas. Los riesgos resultantes incluyen las sanciones producto del incumplimiento de la legislación costarricense, que previene el lavado de activos de acuerdo a la Ley 8204 y normas relacionadas y puede dañar la reputación de la Compañía. La Compañía ha implementado controles para reducir y prevenir el lavado de activos,
mediante la incorporación de una serie de políticas y procedimientos, que son consistentes con las normas internacionales y la regulación vigente.
g) Riesgo legal
El riesgo legal es el riesgo de pérdidas debido a aplicaciones incorrectas, interpretaciones erróneas en la aplicación o falta de aplicación de normas y leyes establecidas en la legislación costarricense. El incumplimiento de leyes y normas puede provocar llamadas de atención de los reguladores locales, sanciones económicas y/o penales que pueden afectar la imagen de la Compañía.
(14) Contratos
Contrato con Inmobiliaria Acobo S.A. (compañía relacionada) – La Compañía suscribió un contrato de alquiler por el espacio que ocupan sus oficinas y la prestación de todos los servicios administrativos. El plazo del contrato es de un año y podrá ser prorrogado por períodos iguales; al inicio de cada periodo se pactará la nueva renta mensual.
(15) Ingresos brutos
De conformidad con la información requerida por la Superintendencia General de Valores, a continuación se detallan los ingresos brutos de la Compañía al 30 de junio :
