Diseño e implementación del semillero pedagógico con espacios preventivos de violencia intrafamiliar en las comisarias de familia del municipio de funza cundinamarca
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(11) Ϯ͘ W/dh>K// :h^d/&//ME >ĂƐĞůĞĐĐŝſŶĚĞĞƐƚĂŵŽĚĂůŝĚĂĚĚĞƐŝƐƚĞŵĂƚŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂƉƌĄĐƚŝĐĂĨƵĞƌĞĂůŝnjĂĚĂƉŽƌĞůŐƌĂŶǀĂůŽƌ ƋƵĞƉŽƐĞĞůĂƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶĚĞĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ͕ůĂĐƌĞĂĐŝſŶĚĞƵŶŶƵĞǀŽĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ůĂǀŝƐŝſŶĚĞů ĐŽŶƚĞdžƚŽ ĚĞƐĚĞ ŽƚƌĂ ŵŝƌĂĚĂ LJ ůĂ ŝŶĐůƵƐŝſŶ ĚĞů ƐƵũĞƚŽ ĐŽŵŽ ĂŐĞŶƚĞ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƵ ƌĞĂůŝĚĂĚ͘ WĞƌŵŝƚŝĞŶĚŽ ĐƌĞĂƌ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝǀĂƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ĞůůĂ LJ ĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶĚŽ Ă ƵŶ ĂƵƚŽ ƌĞĨůĞdžŝſŶ ĚĞƐĚĞ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ŝŶŝĐŝĂů Ă ƵŶĂ ĚĞƐĞĂĚĂ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞŶĚŽ ƐƵ ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ LJ ƐƵ ĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂĂƌŵſŶŝĐĂĚĞŶƚƌŽĚĞůŶƷĐůĞŽĨĂŵŝůŝĂƌ͘ ƐƚĞƐĞŵŝůůĞƌŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƚƌĂĞďĞŶĞĨŝĐŝŽƐĂůĂƐ/ŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐLJĂƋƵĞďƌŝŶĚĂůĂŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚƉĂƌĂ ƋƵĞůŽƐWĂĚƌĞƐĚĞ&ĂŵŝůŝĂLJůŽƐŶŝŹŽƐ;ĂƐͿLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͕ƚĞŶŐĂŶůĂƐŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƐƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ƉƌĞǀĞŶŝƌ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ LJ ƐĞ ĚŝƐŵŝŶƵLJĂ ůŽƐ şŶĚŝĐĞƐ ĚĞ ĞƐƚĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĞŶ Ğů ŵƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞ&ƵŶnjĂ͘ ĚĞŵĄƐƉŽƌƋƵĞdƌĂďĂũŽƐŽĐŝĂůĚĞďĞĂƐƵŵŝƌŶƵĞǀŽƐƌĞƚŽƐĚĞĂĐƵĞƌĚŽĂůĂƐĞdžŝŐĞŶĐŝĂƐĞŶĚŽŶĚĞ ƐĞ ĞƐƚĠ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂŶĚŽ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞ LJ ƉƌŽƉŽŶĞƌ ŶƵĞǀĂƐ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ Ă ůĂ ŚŽƌĂ ĚĞ ŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌƵŶĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂĐŽŶůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘ :h^d/&//KEW Z^KE> >Ă ĐŽŶƐƚƌƵĐĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ƐŝƐƚĞŵĂƚŝnjĂĐŝſŶ ŶĂĐĞ ĐŽŵŽ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĨŽŵĞŶƚĂƌ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ LJ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐĞŶŝƚŽƌĞƐ ĐŽŶĐŝďĂŶ ƋƵĞ Ğů ŵĂůƚƌĂƚŽ ƋƵĞďƌĂŶƚĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽĂƌŵſŶŝĐŽ͕ŝŶƚĞŐƌĂůĚĞƐƵƐŚŝũŽƐĂĨĞĐƚĄŶĚŽůŽƐĚĞƐĚĞƐƵĐŽŶĚŝĐŝſŶĨşƐŝĐĂ͕ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ͕ ŵĞŶƚĂůLJĞĚƵĐĂƚŝǀĂ͘ 'ĞŶĞƌĂŶĚŽ ƌĞĨůĞdžŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚŝŵƵůĞŶ Ăů ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ Ă ƐĞƌ ƵŶ ĂŐĞŶƚĞ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞ ƐƵ ŶƷĐůĞŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĞŶ ďƵƐĐĂ ĚĞ ŵĞũŽƌĂƌ ƐƵ ĞŶƚŽƌŶŽ͕ Ğů ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ŚĂďŝůŝĚĂĚĞƐ LJ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐĚĞůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐ͕ůĂĂƵƚŽĐŽŶĨŝĂŶnjĂLJůĂĂƵƚŽĞƐƚŝŵĂ͘ Ğ ŝŐƵĂů ĨŽƌŵĂ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƚƌĂƚĂƌ Ğů ƚĞŵĂ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ LJĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĞŶ ůĂ ĂĐƚƵĂůŝĚĂĚ ŚĂ ƚĞŶŝĚŽ ŵĂLJŽƌ ƌĞůĞǀĂŶĐŝĂ͕ ĞŶ ĐƵĂŶƚŽ Ă ƋƵĞ ƐĞ ŚĂ ǀĞŶŝĚŽ ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽĐŽŶŵĂLJŽƌĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂĞŶůĂƐĐŽŵŝƐĂƌŝĂƐĚĞĨĂŵŝůŝĂĚĞůŵƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞ&ƵŶnjĂ͘ . >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϭϭ.
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(13) ϯ͘ W/dh>K/// &KZDh>/ME >WZK> D DĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĐƌĞĂĐŝſŶ Ğ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĚĞů ƐĞŵŝůůĞƌŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ ƐĞ ďƌŝŶĚĂƌĂŶ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ LJ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͕ LJĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐƐƵŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƐŵĞĚŝĂŶƚĞůĂĂƉůŝĐĂĐŝſŶĚĞĞŶĐƵĞƐƚĂƐĂůŐƌƵƉŽŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽLJĂůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐĂůƉƌŝŵĞƌƚĂůůĞƌĞŶůĂĐŽŵŝƐĂƌŝĂ//ĚĞĨĂŵŝůŝĂƐĞǀŝŽůĂŶĞĐĞƐŝĚĂĚĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌ ĞŶĞƐƚĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ͕ĚĞďŝĚŽĂůĂƌĞŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂĚĞǀŝŽůĞŶĐŝĂŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌĞŶĨĂŵŝůŝĂƐƋƵĞĂĐƵĚĞŶ ĂůĂƐŽŵŝƐĂƌŝĂƐĚĞ&ĂŵŝůŝĂ͘ >ĂƉŽďůĂĐŝſŶĂƚƌĂďĂũĂƌƐĞƌĄĚĞϭϱĨĂŵŝůŝĂƐĚŝĐŚĂƉŽďůĂĐŝſŶƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƉŽƌƐĞƌĨĂŵŝůŝĂƐƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶĞŶƵŶŝſŶůŝďƌĞ͕ƐƵƌĂŶŐŽĚĞĞĚĂĚĞƐŽƐĐŝůĂŶĞŶƚƌĞůŽƐϱLJϲϬĂŹŽƐĚĞĞĚĂĚ͕ůĂŐƌĂŶ ŵĂLJŽƌşĂ ƚŝĞŶĞ ƵŶ ƚƌĂďĂũŽ ĞƐƚĂďůĞ LJ Ğů ƐĂůĂƌŝŽ ŵŝŶŝŶŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ǀŝǀĞŶ ĞŶ ĐĂƐĂ ĂƌƌĞŶĚĂĚĂƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐĐƵĞŶƚĂŶĐŽŶƚŽĚŽƐůŽƐƐĞƌǀŝĐŝŽƐƉƷďůŝĐŽƐďĄƐŝĐŽƐĂĞdžĐĞƉĐŝſŶĚĞůƚĞůĠĨŽŶŽůŽĐĂůLJĂƋƵĞ ĞƐƚĞĞƐƐƵƐƚŝƚƵŝĚŽƉŽƌĞůƚĞůĠĨŽŶŽĐĞůƵůĂƌ͘;sĞƌ&ŝŐƵƌĂƐϭͲϴͿ͘ ůĐŽŶĐĞƉƚŽĚĞůƐĞŵŝůůĞƌŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƐĞƉƵĞĚĞĞŶƚĞŶĚĞƌĐŽŵŽƵŶĂĞƐƚƌĂƚĞŐŝĂƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂĞƐƉĂĐŝŽƐĚĞĂƉƌĞŶĚŝnjĂũĞ͕ƌĞĨůĞdžŝſŶLJĂĐĐŝſŶ͕LJĂƋƵĞďƌŝŶĚĂůĂƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚĂůĂƐƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞƐĞƌĂŐĞŶƚĞƐĚĞĐĂŵďŝŽLJƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐĚĞƐƵƌĞĂůŝĚĂĚĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶĚŽĂƋƵĞůŽĂƉƌĞŶĚŝĚŽ ƐĞŵƵůƚŝƉůŝƋƵĞĞŶƐƵƐĨĂŵŝůŝĂƐLJĞůĞŶƚŽƌŶŽĚŽŶĚĞƐĞĚĞƐĞŶǀƵĞůǀĞŶ͘ůĂǀĞnjůŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽĞƐ ĞŶƚĞŶĚŝĚŽĐŽŵŽƵŶĐŽŶũƵŶƚŽĚĞƐĂďĞƌĞƐƋƵĞƐĞŽĐƵƉĂĚĞůĂĞĚƵĐĂĐŝſŶĐŽŵŽĨĞŶſŵĞŶŽƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŽ Ğů ĞƐƚƵĚŝŽ ĚĞ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƚĂŶƚŽ ƉĂƌĂ ĐŽŶŽĐĞƌůĂ ĐŽŵŽ ƉĂƌĂ ƉĞƌĨĞĐĐŝŽŶĂƌůĂ͘ ĞĚŝĐĄŶĚŽƐĞ Ă ĞƐƚĂďůĞĐĞƌ ƉĂƵƚĂƐ Ž ŶŽƌŵĂƐ ƉĂƌĂ ůůĞǀĂƌ ĞŶ ďƵĞŶ ƚĠƌŵŝŶŽ ƐƵ ƉƌĄĐƚŝĐĂ͘ ƵĂŶĚŽ ŚĂďůĂŵŽƐ ĚĞ ƉĞĚĂՎպà ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƌĞƚŽŵĂƌ Ğů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĂƵƚŽŐĞƐƚŝſŶůŽĐƵĂůƐĞĞŶƚŝĞŶĚĞĐŽŵŽĂĐƚƵĂĐŝſŶĚŝƌĞĐƚĂĚĞĐĂĚĂƵŶŽĞŶĐŽŽƉĞƌĂĐŝſŶĐŽŶŽƚƌŽƐ͕ ĞŶůĂƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐƋƵĞĐŽŶĐŝĞƌŶĞŶĂůŽƐŝŵƉůŝĐĂĚŽƐ͘^ĞŐƷŶŶĚĞƌͲ ŐŐ;ϭϵϵϳͿ͞ůĂƉĞĚĂŐŽŐşĂĂƵƚŽŐĞƐƚŝŽŶĂƌŝĂƚƌĂƚĂĚĞĚĞƐďƵƌŽĐƌĂƚŝnjĂƌůĂƐĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂƐĞĚƵĐĂƚŝǀĂƐĞ ŝŵƉůŝĐĂƌ Ă ƚŽĚŽƐ ĞŶ ůĂ ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞů ďƵĞŶ ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ƵŶ ŐƌƵƉŽ͕ ƉƌĞƚĞŶĚŝĞŶĚŽ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ĚĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ĞƐƚŝŵƵůĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐĂ ĂĐĐŝſŶ ĐŽŶũƵŶƚĂ͕ ŝŶƚĞŶƚĂŶĚŽ ůŽŐƌĂƌ ŵĂLJŽƌĞƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĞdžƉƌĞƐŝſŶ LJ ĐƌĞĂƚŝǀŝĚĂĚ͕ ĂƉƌĞŶĚĞƌ Ă ĚĞƐƉĞƌƚĂƌ ůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĄĚŽƌŵŝĚŽ͘͟ ĞŶƚƌŽ ĚĞů ƐĞŵŝůůĞƌŽ ƐĞ ĐŽŶĐŝďĞŶ ĐƵĂƚƌŽ ĞƚĂƉĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞů ŵŝƐŵŽ͕ ĞƐƚĂƐ ƐŽŶ͗ ĨŽƌŵĂĐŝſŶ͕ƉůĂŶĞĂĐŝſŶ͕ĞũĞĐƵĐŝſŶLJĞǀĂůƵĂĐŝſŶ͘ . >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϭϯ.
(14) s>h/ME. s>h/ME &ŝŐƵƌĂϴ͘ ƚĂƉĂƐĚĞůƐĞŵŝůůĞƌŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͘ ^Z/W/ME >WZK> D͗ ŶĂůŝnjĂŶĚŽĞůĐŽŶƚĞdžƚŽĞŶĞůĐƵĂůƐĞĚĞƐĞŶǀƵĞůǀĞŶůĂƐƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐĞŶĨŽƌŵĂĐŝſŶĚĞdƌĂďĂũŽ ^ŽĐŝĂů ƐĞ ƉĞƌĐŝďĞ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĞŶ ůĂƐ ŽŵŝƐĂƌŝĂƐ ĚĞ &ĂŵŝůŝĂ͕ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂŶĚŽ ŵĂůƚƌĂƚŽ LJ ĂďƵƐŽ ƐĞdžƵĂů ĞŶ ƐƵƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŽŐĞŶŝƚŽƌĞƐŚĂĐŝĂƐƵƐŚŝũŽƐLJĞŶĂůŐƵŶŽƐĐĂƐŽƐĨĂŵŝůŝĂƌĞƐĐĞƌĐĂŶŽƐ͘ ^Ğ ůŽŐƌĂ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂƌ Ğů ŐƌĂŶ ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĐĂƐŽƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞŶ ůĂƐ ŽŵŝƐĂƌşĂƐ ĚĞ &ĂŵŝůŝĂƐ LJ ƐƵ ĞƋƵŝƉŽ ŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌ ƐŽďƌĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ ŚĂĐŝĂ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ LJ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͕ƚĞŶŝĞŶĚŽĞŶĐƵĞŶƚĂůĂƐĐŝĨƌĂƐĚĞůƉĞƌŝŽĚŽĚĞĂďƌŝůϭϲĂ:ƵŶŝŽϮϰĚĞůϮϬϬϴĂůϮϬϬϵ ƐĞĞǀŝĚĞŶĐŝĂƵŶĂƵŵĞŶƚŽĚĞůϲϴйĚĞĐĂƐŽƐĂƚĞŶĚŝĚŽƐ͘ KE^K>/K ^K^W Z/KKZ/>ϭϲ>Ϯϰ :hE/K ϮϬϬϵ KD/^Z/^ 'hE &D/>/DhE//W/K &hEhE/EDZ h^K^ yh> s/K> E//EdZ&D/>/Z D>dZdK/E&Ed/> ϭϭ Ϯϯ Ϯϴ dKd>сϲϮĐĂƐŽƐ&h Ed ͗KD/^Z/^ 'hE &D/>/ dĂďůĂϭ͘ŽŶƐŽůŝĚĂĚŽĚĞĐĂƐŽƐƉĞƌŝŽĚŽĂďƌŝůϭϲĂůϮϰĚĞũƵŶŝŽĚĞϮϬϬϵͬŽŵŝƐĂƌŝĂ//ĚĞ&ĂŵŝůŝĂ. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϭϰ.
(15) . KE^K>/K ^K^W Z/KKZ/>ϭϲ>Ϯϰ :hE/K ϮϬϬϴ. . KD/^Z/WZ/D Z &D/>/DhE/W/K&hEhE/EDZ. . h^K^ yh>. s/K> E//EdZ&D/>/Z. D>dZdK/E&Ed/>. . ϭ. ϴ. ϭϲ. dŽƚĂůсϮϱĂƐŽƐ&h Ed ͗KD/^Z/WZ/D Z &D/>/ dĂďůĂϮ͘ŽŶƐŽůŝĚĂĚŽĚĞĐĂƐŽƐƉĞƌŝŽĚŽĂďƌŝůϭϲĂůϮϰĚĞũƵŶŝŽĚĞϮϬϬϴͬŽŵŝƐĂƌŝĂ/ĚĞ&ĂŵŝůŝĂ . KE^K>/K ^K^W Z/KKZ/>ϭϲZ/>>Ϯϰ :hE/K ϮϬϬϵ. KD/^Z/WZ/D Z &D/>/DhE/W/K&hEhE/EDZ . h^K^ yh>. s/K> E//EdZ&D/>/Z. D>dZdK/E&Ed/>. ϰ. ϮϬ. ϳ. . dŽƚĂůсϯϭĂƐŽƐ&h Ed ͗KD/^Z/WZ/D Z &D/>/ dĂďůĂ ϯ͘ ŽŶƐŽůŝĚĂĚŽ ĚĞ ĐĂƐŽƐ ƉĞƌŝŽĚŽ Ăďƌŝů ϭϲ Ăďƌŝů Ăů Ϯϰ ĚĞ ũƵŶŝŽ ĚĞ ϮϬϬϵͬŽŵŝƐĂƌŝĂ / ĚĞ &ĂŵŝůŝĂ͘ . >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϭϱ.
(16) ϰ͘ W/dh>K/s K: d/sK^ >dZ:K K: d/sK ' E Z>͗ 'ĞƐƚŝŽŶĂƌ Ğů ŝƐĞŹŽ ĚĞů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞů ^ĞŵŝůůĞƌŽ WĞĚĂŐſŐŝĐŽ ĞŶ ůĂƐ ŽŵŝƐĂƌŝĂƐĚĞ&ĂŵŝůŝĂĚĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞ&ƵŶnjĂ͕ĐŽŶϭϱĨĂŵŝůŝĂƐƵƐƵĂƌŝĂƐ͖ŽŶĞůƉƌŽƉſƐŝƚŽĚĞ ĚŝƐŵŝŶƵŝƌůĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂĚĞǀŝŽůĞŶĐŝĂŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌLJďƌŝŶĚĂƌĞƐƉĂĐŝŽƐĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐLJƉƌĞǀĞŶƚŝǀŽƐ ƐŽďƌĞĞůƚĞŵĂ͘ K: d/sK^ ^W /&/K^͗ ZĞĂůŝnjĂƌ ƵŶ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐŽ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝƋƵĞŶ ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƋƵĞ ŝŶĐŝĚĞŶ ĞŶ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ƋƵĞ ĂĐƵĚĞŶ Ă ůĂƐ ŽŵŝƐĂƌŝĂƐ ĚĞ &ĂŵŝůŝĂ͘ ŝŶĂŵŝnjĂƌĞŶůŽƐƉĂĚƌĞƐ͕ŵĂĚƌĞƐ͕ŶŝŹŽƐLJŶŝŹĂƐƉƌŽĐĞƐŽƐĚĞƌĞĨůĞdžŝſŶ͕ĂŶĄůŝƐŝƐLJĂĐĐŝſŶ ƐŽďƌĞ ƐƵ ƌĞĂůŝĚĂĚ ƐŽĐŝĂů͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ĚĞ ĂŶŝŵĂĐŝſŶ ƐŽĐŝŽĐƵůƚƵƌĂůĐŽŶĞůĨŝŶĚĞĨŽƌƚĂůĞĐĞƌůŽƐůĂnjŽƐĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͘ 'ĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ƌĞƚƌŽĂůŝŵĞŶƚĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƉĂĚƌĞƐ͕ ŵĂĚƌĞƐ͕ ŶŝŹŽƐ LJ ŶŝŹĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ŝŶǀŽůƵĐƌĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĚĞů ƐĞŵŝůůĞƌŽ ƉĞĚĂŐſŐŝĐŽ͕ ĚĞ ƚĂů ĨŽƌŵĂ ƋƵĞ ĞůůŽƐƌĞĨůĞdžŝŽŶĞŶĨƌĞŶƚĞĂůĂƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂĚĞǀŝŽůĞŶĐŝĂŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌLJůĂƐĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ ƋƵĞĞƐƚĞƚƌĂĞĂƐƵǀŝĚĂĨĂŵŝůŝĂƌ͘ . >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϭϲ.
(17) ϱ͘ W/dh>Ks DZKKEyd h> ů ƉƌŽLJĞĐƚŽ ƐĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂƌĂ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů DƵŶŝĐŝƉŝŽ ĚĞ &ƵŶnjĂ ʹƵŶĚŝŶĂŵĂƌĐĂ͕ Ğů ĐƵĂů ƉŽƐĞĞ ƵŶ ŶƷŵĞƌŽĚĞϲϱ͘ϲϰϰŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ƐĞŐƷŶĐŝĨƌĂƐĚĞůE ĞŶƐŽϮϬϬϱ͘^ƵĂĐƚƵĂůĂůĐĂůĚĞĞƐ:ŽƌŐĞ ŵŝůŝŽ ZĞLJ ŶŐĞů͕ ƋƵŝĞŶ ĞŶ ƐƵ ƉůĂŶ ĚĞ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĐƌĞŽ ĚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĞŶĨŽĐĂĚŽƐ Ă ůĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ ĚĞ sŝŽůĞŶĐŝĂ/ŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ƐƵƐƚĞŶƚĂĚŽƐĞŶ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞĐĂƐŽƐ ĂƚĞŶĚŝĚŽƐ ĞŶ ůĂ ŽŵŝƐĂƌŝĂ / ĚĞ &ĂŵŝůŝĂ ;dĂďůĂ EŽ ϰͿ͕ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƐĞ ůůĞǀĂƌĂŶ Ă ĐĂďŽĞŶ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽĞůĞĐƚŝǀŽ ϮϬϬϴͲϮϬϭϭ͘ WƌŝŵĞƌŽ͗WƌŽŐƌĂŵĂƐLJDĞƚĂƐ ƉĂƌĂ ƵŶĞƐĂƌƌŽůůŽ ^ŽĐŝĂů ĨŝĐŝĞŶƚĞWƌŽŐƌĂŵĂ EŽϮ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶLJĂĐŽŵƉĂŹĂŵŝĞŶƚŽĂůŽƐƉĂĚƌĞƐĚĞĨĂŵŝůŝĂƐƵƐĐĞƉƚŝďůĞƐĚĞǀŝŽůĞŶĐŝĂŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͕ Ğů ĐƵĂů ƚŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ƵŶĂ ƌĞĚ ĐŽŶƚƌĂ Ğů ŵĂůƚƌĂƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ LJ ĞƌƌĂĚŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͘ ŽŶ Ğů ^ƵďƉƌŽŐƌĂŵĂ ͞ĞĚƵĐĂŶĚŽ Ă ƉĂƉĄ LJ ŵĂŵĄ͘͟ ů ƐĞŐƵŶĚŽ͗WƌŽŐƌĂŵĂƐLJŵĞƚĂƐƉĂƌĂĐŽŶƐŽůŝĚĂƌůĂƐĞŐƵƌŝĚĂĚĞŶůĂĐŝƵĚĂĚĞĨŝĐŝĞŶƚĞͬWƌŽŐƌĂŵĂEŽ ϯ͕ WƌŽŐƌĂŵĂƐĚĞKƌŝĞŶƚĂĐŝſŶĂůĂ&ĂŵŝůŝĂĐŽŵŽďĂƐĞĚĞŶƵĞƐƚƌĂƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ĞůĐƵĂůƚŝĞŶĞĐŽŵŽ ƉƌŽƉſƐŝƚŽ ŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌ ůĂ ƉƌŽŵŽĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ Ăů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ƉĂƌĂ ƌĞĚƵĐŝƌ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌLJĞůŵĂůƚƌĂƚŽŝŶĨĂŶƚŝů͘ŽŶƚĂŶĚŽĐŽŶĚŽƐƐƵďƉƌŽŐƌĂŵĂƐ͗ZĞĂůŝnjĂƌũŽƌŶĂĚĂƐ ƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐ ĚŝƌŝŐŝĚĂƐ Ă ĚŝǀƵůŐĂƌ LJ ƉƌŽŵŽǀĞƌ ůŽƐ ǀĂůŽƌĞƐ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ LJ ĐŽŵŽ ƐĞŐƵŶĚŽ ^ƵďƉƌŽŐƌĂŵĂ͗ZĞĂůŝnjĂƌũŽƌŶĂĚĂƐƉĞĚĂŐſŐŝĐĂƐĚŝƌŝŐŝĚĂƐĂƉƌĞǀĞŶŝƌĞůŵĂůƚƌĂƚŽŝŶĨĂŶƚŝů͕ĞůĂďƵƐŽ ƐĞdžƵĂůLJĞƌƌĂĚŝĐĂĐŝſŶĚĞůƚƌĂďĂũŽĚĞŶŝŹŽƐ͕ŶŝŹĂƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͘ ƐƚĞ ƉƌŽLJĞĐƚŽ ĞƐƚĄ ƐƵƐƚĞŶƚĂĚŽ ĞŶ ĚŝĐŚŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ LJ ƐĞ ůůĞǀĂƌĄ Ă ĐĂďŽ ĐŽŶ ůŽƐ ƵƐƵĂƌŝŽƐ ĂƐŝƐƚĞŶƚĞƐ Ă ůĂƐ ŽŵŝƐĂƌŝĂƐ ĚĞ &ĂŵŝůŝĂ ƋƵĞ ĞƐƚĠŶ ŝŶŵĞƌƐŽƐ ĞŶ ĞƐƚĂ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂ Ž ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĞĞŶƌŝĞƐŐŽĚĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌůĂ͘ Ğ ŝŐƵĂů ĨŽƌŵĂ ƐĞ ƉĞƌĐŝďŝſ ůĂ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚ ĚĞ ĐƌĞĂƌ ƵŶĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŽŵŝƐĂƌŝĂ ĚĞ &ĂŵŝůŝĂ ůĂ ĐƵĂů ƌĞƐƉĂůĚĂƌĄ ůĂ ŵŝƐŵĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ĄŐŝů ĞŶ ĚŽŶĚĞ Ğů ƵƐƵĂƌŝŽ ƐĞ ƐŝĞŶƚĂ Ă ŐƵƐƚŽ ĐŽŶ ůĂ ĂƚĞŶĐŝſŶƉƌĞƐƚĂĚĂLJĞůƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽĞŶƐƵĐĂƐŽĞŶĞůŵŽŵĞŶƚŽŝŶĚŝĐĂĚŽ͘ >ĂĐŽŵŝƐĂƌŝĂ/ĚĞĨĂŵŝůŝĂĨƵĞĐƌĞĂĚĂƉŽƌĞůĚĞĐƌĞƚŽϮϳϯϳĚĞϭϵϴϵĚĞůĐſĚŝŐŽĚĞůŵĞŶŽƌ͕ĐŽŵŽ ĞŶƚŝĚĂĚ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĂ͕ ĞŶĐĂƌŐĂĚĂ ĚĞ ĐŽůĂďŽƌĂƌ ĐŽŶ Ğů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ŽůŽŵďŝĂŶŽ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ &ĂŵŝůŝĂƌLJůĂƐĚĞŵĄƐĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐĐŽŵƉĞƚĞŶƚĞƐĐŽŶůĂĨƵŶĐŝſŶĚĞƉƌŽƚĞŐĞƌĂůŽƐŵĞŶŽƌĞƐƋƵĞƐĞ ŚĂůůĂŶ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ŝƌƌĞŐƵůĂƌ LJ ĞŶ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĞƐƚĂ ĞŶƚŝĚĂĚ ƐĞ ĐƌĞĂ ƉŽƌ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞů ĂĐƵĞƌĚŽ Ϭϳ ĚĞ Ϯ ĚĞ ĚŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϭϵϵϮ ĚĞů ŽŶĐĞũŽ DƵŶŝĐŝƉĂů LJ ĞŶƚƌĂ Ăů ƐĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ϭϲ ĚĞ Ăďƌŝů ĚĞ ϭϵϵϯ ĐŽŶ ůĂ ĐŽŶĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ƐĞƌ ƵŶ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽĚĞƐĞƌǀŝĐŝŽĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŝŽ͕ĐƌĞĂĚĂĞƐƉĞĐŝĂůŵĞŶƚĞƉĂƌĂďƌŝŶĚĂƌĂƚĞŶĐŝſŶŝŶŵĞĚŝĂƚĂ. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϭϳ.
(18) LJ ĞĚƵĐĂĐŝſŶ ƉƌĞǀĞŶƚŝǀĂ Ăů ŵĞŶŽƌ ĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ŝƌƌĞŐƵůĂƌ LJ Ă ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ ĞŶ ĐŽŶĨůŝĐƚŽ Ž ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĐĂƐŽƐ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͕ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƚŝƉŽ ƉŽůŝĐŝǀŽ͕ ůĞŐĂů͕ ƉƐŝĐŽƐŽĐŝĂůLJĚĞƐĂůƵĚ͕ĚŽŶĚĞůĂŚƵŵĂŶŝnjĂĐŝſŶƐĞĂĞůĞůĞŵĞŶƚŽĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů͖ůĂŽŵŝƐĂƌŝĂ//ĚĞ &ĂŵŝůŝĂĨƵĞĐƌĞĂĚĂĞŶĞůŵĞƐĚĞďƌŝůĚĞůƉƌĞƐĞŶƚĞĂŹŽLJĞƐƚĄĂĐĂƌŐŽĚĞůŽŵŝƐĂƌŝŽLJĂďŽŐĂĚŽ ĐŽŶĐŝůŝĂĚŽƌ͗ZŽďĞƌƚŽZŽĚƌşŐƵĞnjůĂƌĐſŶLJƐƵŐƌƵƉŽŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽ͕ƌĞƐƉĂůĚĂĚŽƉŽƌůĂƐĄƌĞĂƐ ĚĞdƌĂďĂũŽ^ŽĐŝĂůĐŽŶKůŐĂZĞŐŝŶĂĂďƌĂůĞƐ͕WƐŝĐŽůŽŐşĂ:ŽŚĂŶŶĂ&ŽƌĞƌŽLJĞůĄƌĞĂůĞŐĂůĐŽŶĞƐĂƌ ƵŐƵƐƚŽ ZŽĂ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ĐƵďƌĞŶ ůĂ njŽŶĂ ƵďŝĐĂĚŽƐ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĐĂƌƌĞƌĂ ϵ ŚĂƐƚĂ ůĂ ƐĂůŝĚĂ ĚĞ ƚƌĞƐ ĞƐƋƵŝŶĂƐ͘;sĞƌdĂďůĂϰͿ . >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϭϴ.
(19) ϲ͘ W/dh>Ks/ DZK/E^d/dh/KE> >ĂƐŽŵŝƐĂƌşĂƐĚĞ&ĂŵŝůŝĂƐŽŶŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐĞŶĐĂƌŐĂĚĂƐĚĞŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌĞůĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ LJ ĚĞďĞƌĞƐ ĚĞ ůĂƐ ĨĂŵŝůŝĂƐ Ğ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ͕ ďƌŝŶĚĂŶĚŽ ĂƐĞƐŽƌşĂ͕ ĂƉŽLJŽ LJ ƐĞŐƵŝŵŝĞŶƚŽ͕ ĨƌĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ĚŝǀĞƌƐĂƐ ƉƌŽďůĞŵĄƚŝĐĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĞŶ Ğů ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ĞƐƚĂƐ͕ ƐĞ ƌĞƐƉĂůĚĂ ĚĞ ĞŶƚŝĚĂĚĞƐLJŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝŽŶĞƐĂĨŝŶĞƐĐŽŶůĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ĐŽŶĞůŽďũĞƚŝǀŽĚĞƉƌĞǀĂůĞĐĞƌůĂĐĂůŝĚĂĚĚĞ ǀŝĚĂ LJ ůĂ ĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ͘ ŝĐŚŽ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ƐĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂ ďĂũŽ Ğů ſĚŝŐŽ ĚĞ ŝŶĨĂŶĐŝĂ LJ ĂĚŽůĞƐĐĞŶĐŝĂĐƌĞĂĚŽĞŶĞůĂŹŽϮϬϬϲĐŽŶůŽƐĂƌƚşĐƵůŽƐϴϯLJϴϰƐŝĞŶĚŽĞƐƚŽƐůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͗ ƌƚŝĐƵůŽϴϯ KD/^Z1^ &D/>/͘^ŽŶĞŶƚŝĚĂĚĞƐĚŝƐƚƌŝƚĂůĞƐŽŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐŽŝŶƚĞƌŵƵŶŝĐŝƉĂůĞƐĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽĞŝŶƚĞƌĚŝƐĐŝƉůŝŶĂƌŝŽ͕ƋƵĞĨŽƌŵĂŶƉĂƌƚĞĚĞů^ŝƐƚĞŵĂEĂĐŝŽŶĂůĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ &ĂŵŝůŝĂƌ͕ ĐƵLJĂ ŵŝƐŝſŶ ĞƐ ƉƌĞǀĞŶŝƌ͕ ŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌ͕ ƌĞƐƚĂďůĞĐĞƌ LJ ƌĞƉĂƌĂƌ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ĚĞ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĐŽŶĐƵůĐĂĚŽƐ ƉŽƌ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌLJůĂƐĚĞŵĄƐĞƐƚĂďůĞĐŝĚĂƐƉŽƌůĂůĞLJ͘ ů/ŶƐƚŝƚƵƚŽŽůŽŵďŝĂŶŽĚĞŝĞŶĞƐƚĂƌ&ĂŵŝůŝĂƌĐŽŵŽĞŶƚŝĚĂĚĐŽŽƌĚŝŶĂĚŽƌĂĚĞů^ŝƐƚĞŵĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ &ĂŵŝůŝĂƌ ƐĞƌĄ Ğů ĞŶĐĂƌŐĂĚŽ ĚĞ ĚŝĐƚĂƌ ůĂ ůşŶĞĂ ƚĠĐŶŝĐĂ Ă ůĂƐ ŽŵŝƐĂƌşĂƐĚĞ&ĂŵŝůŝĂĞŶƚŽĚŽĞůƉĂşƐ͘ ƌƚŝĐƵůŽϴϰ Z /ME͕ KDWK^//ME z Z '>D Ed/ME͘ dŽĚŽƐ ůŽƐ DƵŶŝĐŝƉŝŽƐ ĐŽŶƚĂƌĂŶ Ăů ŵĞŶŽƐ ĐŽŶ ƵŶĂ ŽŵŝƐĂƌŝĂ ĚĞ &ĂŵŝůŝĂ ƐĞŐƷŶ ůĂ ĚĞŶƐŝĚĂĚ ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ LJ ůĂƐ ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞů ƐĞƌǀŝĐŝŽ͘ ^Ƶ ĐƌĞĂĐŝſŶ͕ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ LJ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ͕ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ůŽƐ ŽŶĐĞũŽƐ DƵŶŝĐŝƉĂůĞƐ͘ >ĂƐ ŽŵŝƐĂƌŝĂƐ ĚĞ &ĂŵŝůŝĂ ĞƐƚĂƌĄŶ ĐŽŶĨŽƌŵĂĚĂƐ ĐŽŵŽ ŵşŶŝŵŽ ƉŽƌ ƵŶ ĂďŽŐĂĚŽ ƋƵŝĞŶ ĂƐƵŵŝƌĄ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ŽŵŝƐĂƌŝŽ͕ ƵŶ WƐŝĐſůŽŐŽ͕ ƵŶ dƌĂďĂũĂĚŽƌ ^ŽĐŝĂů͕ƵŶDĞĚŝĐŽ͕ƵŶ^ĞĐƌĞƚĂƌŝŽ;ĂͿĞŶůŽƐDƵŶŝĐŝƉŝŽƐĚĞŵĞĚŝĂŶĂLJŵĂLJŽƌĚĞŶƐŝĚĂĚĚĞ ƉŽďůĂĐŝſŶ͘ >ĂƐ ŽŵŝƐĂƌŝĂƐ ƚĞŶĚƌĄŶ ĂƉŽLJŽ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞ ĚĞ ůĂ WŽůŝкà EĂĐŝŽŶĂů͘ ů ŐŽďŝĞƌŶŽŶĂĐŝŽŶĂůƌĞŐůĂŵĞŶƚĂƌĂůĂŵĂƚĞƌŝĂĐŽŶĞůĨŝŶĚĞĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌĚŝĐŚŽƐDƵŶŝĐŝƉŝŽƐ͘ ŶĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽĚŽŶĚĞŶŽĨƵĞƌĞƉŽƐŝďůĞŐĂƌĂŶƚŝnjĂƌĞůĞƋƵŝƉŽŵĞŶĐŝŽŶĂĚŽĞŶĞůĞŝŶĐŝƐŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ͕ ůĂ ŽŵŝƐĂƌŝĂ ĞƐƚĂƌĄ ĂƉŽLJĂĚĂ ƉŽƌ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĞŶ ĚŝƌĞĐƚĂ Ž ŝŶĚŝƌĞĐƚĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶ ůĂ ŝŶĨĂŶĐŝĂ LJ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ͕ ĐŽŵŽ ůŽƐ ƉƌŽĨĞƐŽƌĞƐLJ ƉƐŝĐŽƉĞĚĂŐŽŐŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŽůĞŐŝŽƐ͕ ůŽƐ ŵĠĚŝĐŽƐ LJ ĞŶĨĞƌŵĞƌĂƐ ĚĞů ŚŽƐƉŝƚĂů LJ ůŽƐ ĨƵŶĐŝŽŶĂƌŝŽƐ ĚĞů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ŽůŽŵďŝĂŶŽ ĚĞ ŝĞŶĞƐƚĂƌ &ĂŵŝůŝĂƌ͘ ;ſĚŝŐŽ ĚĞ /ŶĨĂŶĐŝĂ LJ ĚŽůĞƐĐĞŶĐŝĂ ůĞLJ ϭϬϵϴ ĚĞ ϮϬϬϲ͕ƉϰϱͲϰϲͿ. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϭϵ.
(20) dĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ůŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ Ğů DƵŶŝĐŝƉŝŽ ĚĞ &ƵŶnjĂ͕ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ĚŽƐ ŽŵŝƐĂƌŝĂƐ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ĐƵďƌĞŶ Ğů ƚŽƚĂů ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ &ƵŶnjĂŶĂ͘ ^ŝĞŶĚŽ ĞƐƚĞ ƵŶ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽ DƵŶŝĐŝƉĂů ƐƵ ŵŝƐŝſŶ ĞƐ ŽƌŝĞŶƚĂƌLJŵĞũŽƌĂƌůĂƐŝƚƵĂĐŝſŶĚĞůŽƐŶŝŹŽƐ͕ŶŝŹĂƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐĞŶĞƐƚĂĚŽŝƌƌĞŐƵůĂƌLJĚĞůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ƐƵĨƌĂŶ͕ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŶƚƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ĨŽƌƚĂůĞĐŝĞŶĚŽ Ğů ĐŽŶƚĞdžƚŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ ĐŽŵŽ ƵŶŝĚĂĚ ďĄƐŝĐĂĚĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚ͖LJƐƵǀŝƐŝſŶĞƐƐĞƌƵŶĐĞŶƚƌŽĚĞĂƉŽLJŽĨĂŵŝůŝĂƌĐŽŶůĂƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂĚĞůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶĚŽŶĚĞůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐĞŶĐƵĞŶƚƌĞŶ͕ůĂŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶŵĄƐĂĚĞĐƵĂĚĂ͕ƉĂƌĂůĂƐŽůƵĐŝſŶĚĞ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĐĂƌĄĐƚĞƌ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ƉƌŽŵŽǀŝĞŶĚŽ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ŝŶƚĞƌƐĞĐƚŽƌŝĂů ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ĨŽƌƚĂůĞĐĞƌƉƌŽŐƌĂŵĂƐƋƵĞĐŽŶƚƌŝďƵLJĂŶĂůĚĞƐĂƌƌŽůůŽŚƵŵĂŶŽĚĞůŽƐŚĂďŝƚĂŶƚĞƐĚĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽĚĞ &ƵŶnjĂ͘ŽŵŽĞŶƚŝĚĂĚĐƵŵƉůĞůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐŽďũĞƚŝǀŽƐ͗ •. sŝŐŝůĂƌĞůĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞůŽƐĚĞƌĞĐŚŽƐĚĞůŽƐŶŝŹŽƐ͕ŶŝŹĂƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ͘. •. WƌŽŵŽǀĞƌůĂƌĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞĐŽŶĨůŝĐƚŽƐĨĂŵŝůŝĂƌĞƐŵĞĚŝĂŶƚĞĞůƉƌŽĐĞƐŽĚĞĐŽŶĐŝůŝĂĐŝſŶ͘. •. ƌƚŝĐƵůĂƌ ƐƵƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂďĂũĞŶ ƉŽƌ ůĂ ƉƌŽƚĞĐĐŝſŶĚĞůŽƐŶŝŹŽƐ͕ŶŝŹĂƐLJĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐLJůĂƌĞƐŽůƵĐŝſŶĚĞĐŽŶĨůŝĐƚŽƐĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͘. ůĂ ǀĞnj ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŶ ƵŶŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉŝŽƐ LJ ǀĂůŽƌĞƐ ŝŶƚĞƌŶŽƐ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ǀŝĞŶĞŶ ĚŝƌŝŐŝĚŽƐ ĚĞƐĚĞ ůĂ ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ 'ĞŶĞƌĂů LJ ĚĞ 'ŽďŝĞƌŶŽ ĞŶĨŽĐĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ĚĞ ƚĂů ĨŽƌŵĂ ƋƵĞ ƐŽŶ ƌĞƐƉĂůĚĂĚŽƐƉŽƌůĂƐWŽůşƚŝĐĂƐĠƚŝĐĂƐLJĚĞĂůŝĚĂĚƋƵĞĞƐƚĄŝŵƉůĞŵĞŶƚĂŶĚŽĞůDƵŶŝĐŝƉŝŽ͕ƐĞŐƷŶ ĞůƉůĂŶĚĞĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůĂĐƚƵĂůĂůĐĂůĚĞ͘;sĞƌ&ŝŐƵƌĂƐϭϯ͕ϭϰLJϭϱͿ͘ WZ/E/W/K^KZWKZd/sK^ •. hŶŝǀĞƌƐĂůŝĚĂĚ͗^ĞƌǀŝĐŝŽƉĂƌĂƚŽĚŽƐĞŶĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝſŶLJƌĞƐƉĞƚŽ͘. •. ,ŽŶĞƐƚŝĚĂĚ͗ĂĐƚƵĂƌƐŝĞŵƉƌĞĐŽŶďĂƐĞĞŶůĂǀĞƌĚĂĚLJĞŶĨŽƌŵĂĐŽŚĞƌĞŶƚĞ͘. •. ƵĞŶdƌĂƚŽ͗ĞŶƚƌĞĐŽŵƉĂŹĞƌŽƐLJĂůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐƐĞůĞƐďƌŝŶĚĂƵŶƚƌĂƚŽƋƵĞƌĞƐƉŽŶĚĞĂ ƐƵƐĚŝŐŶŝĚĂĚŚƵŵĂŶĂ͘. •. dƌĂďĂũŽĞŶ ƋƵŝƉŽ͗ďŽŐĂĚŽƐ͕dƌĂďĂũŽ^ŽĐŝĂů͕WƐŝĐŽůŽŐşĂLJƚĞŶĐŝſŶĂůƵƐƵĂƌŝŽ͕ƚƌĂďĂũĂŶ ĞŶĐŽŶũƵŶƚŽĞŶůĂŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶĂůĂĨĂŵŝůŝĂ͘. •. ƋƵŝĚĂĚ͗ĂƌĂĐĂĚĂƵŶŽůŽƋƵĞƐĞŵĞƌĞĐĞ͘. •. ĂůŝĚĂĚ͗ƚĞŶĞƌůĂŚĂďŝůŝĚĂĚƉĂƌĂĚĂƌůĂƌĞƐƉƵĞƐƚĂƋƵĞƌĞƋƵŝĞƌĂĐĂĚĂƵŶŽĚĞůŽƐƵƐƵĂƌŝŽƐ͘. •. ^ŽůŝĚĂƌŝĚĂĚ͗ĂƌĂůŵĄdžŝŵŽĂůŽƐƋƵĞŵĂƐŽŶĞĐĞƐŝƚĂŶ͘ s>KZ ^͗. •. ŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂ^ŽĐŝĂů͗ĞďĞĨĂǀŽƌĞĐĞƌĞůĚĞƐĂƌƌŽůůŽĚĞůƚƌĂďĂũŽĞŶĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͘. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϮϬ.
(21) •. ZĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ͗ĐƚƵĂĐŝſŶĚĞĂĐƵĞƌĚŽĐŽŶƵŶĂŶŽĐŝſŶĚĞũƵƐƚŝĐŝĂLJĐƵŵƉůŝŵŝĞŶƚŽĚĞů ĚĞďĞƌ͘. •. /ŵƉĂƌĐŝĂůŝĚĂĚ͗ ƐĞŐƵƌĂƌ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŶŝŹŽƐ͕ ŶŝŹĂƐ LJ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ƐŝŶ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂĐŝſŶ͘. •. dƌĂŶƐƉĂƌĞŶĐŝĂ͗>ĂƌĞĂůŝnjĂĐŝſŶĚĞůĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐŶŽĚĞďĞŶŽĐƵůƚĂƌƐĞ͘. •. ĨŝĐĂĐŝĂ͗ZĞĂůŝnjĂƌůĂƐĂĐĐŝŽŶĞƐĐŽŵŽĚĞďĞƐĞƌ͘. •. ĨŝĐŝĞŶĐŝĂ͗KƉƚŝŵŝnjĂƌĞůƵƐŽĚĞůŽƐƌĞĐƵƌƐŽƐĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽƐ͕ƚĠĐŶŝĐŽƐLJĞůƚĂůĞŶƚŽŚƵŵĂŶŽ͘. ŽŵŽĞŶƚŝĚĂĚĐƵĞŶƚĂĐŽŶůĂƐŝŐƵŝĞŶƚĞŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶŝŶƚĞƌŶĂĚĞůŽƐƐĞƌǀŝĚŽƌĞƐƉƷďůŝĐŽƐ͕ĚŽŶĚĞ ƐĞŽďƐĞƌǀĂƋƵĞǀĂŶĚŝƌŝŐŝĚŽƐĚĞƐĚĞůĂůĐĂůĚşĂDƵŶŝĐŝƉĂůĐŽŶĞůĂƉŽLJŽĚĞůĂ^ĞĐƌĞƚĂƌŝĂ'ĞŶĞƌĂů LJĚĞ'ŽďŝĞƌŶŽ͘ KZ'E/'ZD . . >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ Ϯϭ.
(22) ϳ͘ W/dh>Ks// DZKKE Wdh> s/K> E//EdZ&D/>/Z. ^ŽŶ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĂĐƚŽƐ ǀŝŽůĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ƵŶĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƉƵĞĚĞ ĞũĞƌĐĞƌ ƐŽďƌĞ ůĂ ŽƚƌĂ ĂƚĞŶƚĂŶĚŽ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚ ĨşƐŝĐĂ͕ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐĂ͕ƉĞƌŽĞƐƚĂĂŐƌĞƐŝſŶŶŽƐŽůŽĂĨĞĐƚĂ ĂƵŶĂƉĞƌƐŽŶĂƐŝŶŽĂƚŽĚŽĞůŶƷĐůĞŽĨĂŵŝůŝĂƌ͘. h^K^ yh>. ^ŽŶĂĐƚŽƐƐĞdžƵĂůĞƐĞũĞƌĐŝĚŽƐĂůĂĨƵĞƌnjĂĐŽŶŽ ƐŝŶ ĐŽŶƚĂĐƚŽ ĨşƐŝĐŽ͕ ƐŝŶ ĐŽŶƐĞŶƚŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ǀşĐƚŝŵĂ͕ĞŶĚŽŶĚĞƉƵĞĚĞŚĂďĞƌƉĞŶĞƚƌĂĐŝſŶŽ ŶŽ͕ŚĂĐŝĠŶĚŽƐĞƵƐŽĚĞůƉŽĚĞƌ͕ƋƵĞďƌĂŶƚĂŶĚŽ ůŽƐ ĚĞƌĞĐŚŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ ůĂ ŝŶƚĞŐƌŝĚĂĚ LJ ůĂ ĚŝŐŶŝĚĂĚ ŚƵŵĂŶĂ ĚĞů ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͘. s/K> E/. ^ŽŶ ĂĐƚŽƐ ĂŐƌĞƐŝǀŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ĐŽŶ Ğů ĨŝŶ ĚĞ ĐĂƵƐĂƌ ĚĂŹŽ Ăů ŽƚƌŽ LJĂ ƐĞĂ ĐŽŶ Ğů ĂůŐƷŶ ŽďũĞƚŽ Ž ĐŽŶ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ůĂ ĨƵĞƌnjĂ͘ĞĨĞŶĚŝĞŶĚŽƐƵƉŽƐŝĐŝſŶƐŝŶĞƐĐƵĐŚĂƌ ŽƚƌŽƐƉƵŶƚŽƐĚĞǀŝƐƚĂ͘. &D/>/. ŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ŚĂĐĞŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƵŶĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ Ž ƵŶ ƉĂşƐ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ǀŝǀĞŶ ĞŶ ƵŶ ŵŝƐŵŽ ŶƷĐůĞŽ LJ ĐŽŵƉĂƌƚĞŶ ůĂnjŽƐ ĂĨĞĐƚŝǀŽƐ LJ ĐŽŶƐĂŶŐƵşŶĞŽƐ͕ ĚĞ ŝŐƵĂů ĨŽƌŵĂ ĞƐ ĚŽŶĚĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂ ƐƵ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚ LJ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƐĞƌ ĞŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ͘ ,ŽLJ ĞŶ ̺à ĞŶĐŽŶƚƌĂŵŽƐǀĂƌŝŽƐƚŝƉŽƐĚĞĨĂŵŝůŝĂůĂƐĐƵĂůĞƐ ƐŽŶ͗ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ŶƵĐůĞĂƌ͕ ĞƐƚĄ ĐŽŶĨŽƌŵĂĚĂ ƉŽƌ ƉĂƉĄ͕ ŵĂŵĄ Ğ ŚŝũŽƐ͖ ůĂ ĞdžƚĞŶƐĂ͕ ůĂ ĐƵĂů ĞƐƚĄ ĐŽŶĨŽƌŵĂĚĂ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůŽƐ ƉĂĚƌĞƐ Ğ ŚŝũŽƐ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽƌ ůŽƐ ĂďƵĞůŽƐ͕ ƚşŽƐ͕ ƉƌŝŵŽƐ͕ ĞŶƚƌĞ ŽƚƌŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ͖ ĞdžŝƐƚĞ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ ϮϮ.
(23) ŵŽŶŽƉĂƌĞŶƚĂůůĂĐƵĂůĞƐƚĄĐŽŶĨŽƌŵĂĚĂƉŽƌůĂ ŵĂĚƌĞ Ž ƉĂĚƌĞ LJ ƐƵƐ ŚŝũŽƐ͖ LJ ƉŽĚĞŵŽƐ ĞŶĐŽŶƚƌĂƌ ŽƚƌŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĨĂŵŝůŝĂ ŶŽ ƚĂŶ ĐŽŵƵŶĞƐ͘ KE&>/dK. ^ŽŶ ĞŶĨƌĞŶƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƉŽƌ ĚĞƐĂĐƵĞƌĚŽƐĚĞůĂƐƉĂƌƚĞƐĞŶƐƵƐŽďũĞƚŝǀŽƐƵ ŽƉŝŶŝŽŶĞƐ͘ ^Ğ ĐƌĞĞ ƋƵĞ ƐƵĐĞĚĞ ĞƐƚŽ ƉŽƌ ůĂ ƉŽĐĂ ĐŽŵƵŶŝĐĂĐŝſŶ LJ ůĂ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚ ƉĂƌĂ ƌĞƐŽůǀĞƌ ŝŶĂĚĞĐƵĂĚĂŵĞŶƚĞ Ž ƉŽƌ ƐĞƌ ŵĂů ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĚŽƐ͕ ƐŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ƋƵĞ ĞƐƚŽƐ ŶŽ ƐŽŶ ƐĞƉĂƌĂĚŽƐ ĚĞ ůĂ ǀŝĚĂ ĐŽƚŝĚŝĂŶĂ ĚĞůŚŽŵďƌĞƉƵĞƐƚŽƋƵĞĞƐůĂĞdžƉƌĞƐŝſŶĚĞƐƵƐ ƉƵŶƚŽƐ ĚĞ ǀŝƐƚĂ LJ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ Ğů ŽƚƌŽ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƋƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞ ŽĐĂƐŝŽŶĂůŵĞŶƚĞLJŶŽĂĚŝĂƌŝŽ͘. ^ D/>> ZK. >ƵŐĂƌ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ĐŽŵƉĂƌƚĞŶ ŝĚĞĂƐ LJ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ͕ ƐĞ ƌĞĨůĞdžŝŽŶĂ ĨƌĞŶƚĞ Ă ƵŶ ŽďũĞƚŝǀŽ ĞŶ ĐŽŵƷŶ͕ Ğů ĐƵĂů ƚŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ƉƌŽƉſƐŝƚŽƋƵĞĞůƐƵũĞƚŽƐĞĂĂĐƚŽƌĚĞĐĂŵďŝŽ͕ ƚĞŶŐĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂĐŝſŶ ĂĐƚŝǀĂ LJ ĚŝǀƵůŐƵĞ ůŽ ĂƉƌĞŶĚŝĚŽ ĞŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ĞŶ Ğů ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĞŶǀƵĞůǀĞ͘. ^ D/>> ZKW 'K'/K. ^ĞĞŶƚŝĞŶĚĞĐŽŵŽƵŶĞƐƉĂĐŝŽƉĞĚĂŐſŐŝĐŽƋƵĞ ƐĞ ůĞ ďƌŝŶĚĂ Ă ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ ƉĂƌĂ ƋƵĞ ĞůůŽƐ ŵŝƐŵŽ ƐĞĂŶ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ƐƵ ƉƌŽƉŝĂ ƌĞĂůŝĚĂĚ ƉŽƌ ŵĞĚŝŽ ĚĞů ĂƉƌĞŶĚŝnjĂũĞ LJ ůĂ ůƷĚŝĐĂ͕ ƉĂƌĂ ůƵĞŐŽ ůĂ ĐŽŵƵŶŝĚĂĚ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚĞ ƐĞĂůĂĞŶĐĂƌŐĂĚĂĚĞƌĞƉƌŽĚƵĐŝƌůĂŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ĞŶƚŽƌŶŽ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƐĞŶǀƵĞůǀĞ ĐŽƚŝĚŝĂŶĂŵĞŶƚĞ͘. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ Ϯϯ.
(24) ϴ͘ W/dh>Ks/// DZKd MZ/K ZĞĂůŝnjĂĚĂ ůĂ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂ ĐŽŶƐƵůƚĂ ĚŽĐƵŵĞŶƚĂů ƐĞ ƌĞƚŽŵĂƌĂŶ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ƉĂƌĂ ůĂ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶĚĞŶƵĞƐƚƌŽƉƌŽLJĞĐƚŽƐŝĞŶĚŽĞƐƚŽƐůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐ͘ &D/>/ . WĂůĂĐŝŽƐ;ϮϬϬϴͿĐŽŶƌĞƐƉĞĐƚŽĂůĂĚĞĨŝŶŝĐŝſŶĚĞĨĂŵŝůŝĂ͕ƐĞŹĂůĂƋƵĞĞƐ͗ 'ƌƵƉŽ ƐŽĐŝĂů ƋƵĞ ƐĞ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂ ƉŽƌ ƵŶĂ ĐŽŵƉůĞũŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞĚĞƐ ĚĞ ƌĞůĂĐŝſŶ ŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂů͕ĞŶůĂƐĐƵĂůĞƐůĂŝŶƚŝŵŝĚĂĚLJůĂĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂŵĄƐŽŵĞŶŽƐƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞĞŶ ĞůƚŝĞŵƉŽŚĂĐĞŶĚĞĞůůĂƐƵŶŐƌƵƉŽĞƐƉĞĐŝĨŝĐŽ͘>ĂĐŽŵƉŽŶĞŶƉĞƌƐŽŶĂƐĐŽŶǀşŶĐƵůŽƐĚĞ ƐĂŶŐƌĞ Ž ƉŽƌ ĂĚŽƉĐŝſŶ ůĞŐĂů Ž ŝůĞŐĂů͕ ƋƵĞ ƐĞ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂŶ ƉŽƌ ƐƵ ĞĚĂĚ Ž ŐĞŶĞƌŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂďůĞĐĞŶƌĞůĂĐŝſŶĞŶƚƌĞƐşLJĐŽŶĞůŵĞĚŝŽĞdžƚĞƌŶŽ͘ ŶĞůůĂƐĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĂŝĚĞŶƚŝĚĂĚ͕ ƐĞƉƌŽƚĞŐĞĂůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐLJƐĞĚĂŶŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽƐĐŽŶůĂĐƵůƚƵƌĂ͘;W͕ϭͿ͘. ^ĞĐƌĞĞƋƵĞůĂĨĂŵŝůŝĂĞǀŽůƵĐŝŽŶĂĞŶůĂŵŝƐŵĂĨŽƌŵĂƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ĞƐůĂĨŽƌŵĂĞŶĐſŵŽƐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂŶůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐĚĞƐĚĞĞůŵŽŵĞŶƚŽĚĞŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽLJƐĞĐƌĞĂĞůƐĞŶƚŝĚŽĚĞƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ ĂůĂŵŝƐŵĂ͕ƐŝĞŶĚŽĚŽŶĚĞƐĞĂƐƵŵĞƵŶĂƐŶŽƌŵĂƐ͕ƌŽůĞƐ͕ĐŽƐƚƵŵďƌĞƐ͕ĨŽƌŵĂƐĚĞƌĞůĂĐŝŽŶĂƌƐĞLJ ƉĂƵƚĂƐĚĞĐƌŝĂŶnjĂ͘ >ĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůĞƐĞŶƚƌĞůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐĚĞůĂĨĂŵŝůŝĂƐĞƉƵĞĚĞƉůĂƐŵĂƌĚĞƵŶĂĨŽƌŵĂ ŐƌĂĨŝĐĂ͕ĚŽŶĚĞĞůŝŶĚŝǀŝĚƵŽǀŝƐƵĂůŝnjĂůĂƵŶŝŽŶĞƐƋƵĞŚĂƚĞŶŝĚŽ͕ĞůƚŝĞŵƉŽƋƵĞĞƐƚĂƐŚĂŶĚƵƌĂĚŽ͕ ůĂƐƌĞĚĞƐƐŽĐŝĂůĞƐƋƵĞƚŝĞŶĞĐŽŶƐƵĞŶƚŽƌŶŽLJůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐƋƵĞĐŽŵƉŽŶĞŶƐƵĨĂŵŝůŝĂ͘^ŝĞŶĚŽ ĞƐƚŽƐůŽƐŵĄƐƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ͗ ' EK'ZD ^ĞŐƷŶYƵŝŶƚĞƌŽ;ϭϵϵϳͿ͕ĚŝĐĞƋƵĞĞů'ĞŶŽŐƌĂŵĂĞƐƵŶĂŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂůĂĐƵĂůƐŝƌǀĞƉĂƌĂĐŽŶŽĐĞƌ ůĂĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂ͕ůĂƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůĞƐLJůĂnjŽƐĚĞĂƉŽLJŽĚĞůĂĨĂŵŝůŝĂůĂĐƵĂůĞƐƐƵũĞƚŽĚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ͕ĚĞŝŐƵĂůŵĂŶĞƌĂƐĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĞŶĐŽŶĨŝŐƵƌĂƐĐŽŵŽĞůĐƵĂĚƌĂĚŽ͕ĞůĐŝƌĐƵůŽ͕ĞŶƚƌĞŽƚƌĂƐ ůĂƐĐƵĂůĞƐƚŝĞŶĞŶƵŶĂŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶ͕ĂůǀĞnjƐĞƉůĂƐŵĂůĂĞĚĂĚ͕ƐĞdžŽLJƉĂƌĞŶƚĞƐĐŽĚĞĐĂĚĂƵŶŽ ĚĞůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐ͘. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ Ϯϰ.
(25) Ɛ ƵŶ ĞƐƋƵĞŵĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ŽďƐĞƌǀĂ ůĂ ĚŝŶĄŵŝĐĂ͕ ůŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ĞǀĞŶƚŽƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ͕ůĂƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĚĞƉĂƌĞũĂ͕ŽĐƵƉĂĐŝſŶ͕ƉĞƌƐŽŶĂƐĨĂůůĞĐŝĚĂƐĞŚŝũŽƐƋƵĞƐĞŚĂLJĂŶƚĞŶŝĚŽĂ ůŽůĂƌŐŽĚĞůĂƐƵǀŝĚĂ͘ Ɛ ƵŶ ŵĠƚŽĚŽ ƉĂƌĂ ƌĞĐŽŐĞƌ ĚĞ ŵĂŶĞƌĂ ĐŽŶĐƌĞƚĂ LJ ƌĄƉŝĚĂ ƵŶĂ ŐƌĂŶ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƐŽďƌĞůĂĨĂŵŝůŝĂ͕ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂŶĚŽƵŶĂŵŝƌĂĚĂŝŶƚĞŐƌĂůƐŽďƌĞƐƵĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽLJĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ͕ ƋƵĞĚĞŝŶŵĞĚŝĂƚŽƉĞƌŵŝƚĞǀĞƌƐƵŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐŝſŶŽĂŶĄůŝƐŝƐ͘ >ŽƐƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐĂƐƉĞĐƚŽƐƋƵĞƉƵĞĚĞŶƐĞƌŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĚŽƐĂƚƌĂǀĠƐĚĞĞƐƚĂƚĠĐŶŝĐĂƐŽŶ͗ •. ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ͗ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐŝĂ ĚĞů ŽƌĚĞŶ ĚĞů ŶĂĐŝŵŝĞŶƚŽ͕ ĚĞů ƐĞdžŽLJĚĞůĂĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂĚĞĞĚĂĚĞŶƚƌĞŚĞƌŵĂŶŽƐ͘. •. ĚĂƉƚĂĐŝſŶ ĚĞů ĐŝĐůŽ ǀŝƚĂů͗ ŽŵƉƌĞŶĚĞƌ ůĂƐ ƚƌĂŶƐŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞů ĐŝĐůŽ ǀŝƚĂů Ă ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĞƐƚĄĂũƵƐƚĂŶĚŽƵŶĂĨĂŵŝůŝĂ͘. •. ZĞƉĞƚŝĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƵƚĂƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂƐ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͗ ĨƵŶĐŝŽŶĂůĞƐ͕ ǀŝŶĐƵůĂƌĞƐ͕ LJ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂůĞƐ͘. •. ^ƵĐĞƐŽƐĚĞůĂǀŝĚĂLJĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽĨĂŵŝůŝĂƌ͗ĐŽŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂĚĞůŽƐƐƵĐĞƐŽƐĚĞůĂǀŝĚĂ͕Ğů ŝŵƉĂĐƚŽĚĞůŽƐĐĂŵďŝŽƐ͕ƚƌĂŶƐŝĐŝŽŶĞƐLJƚƌĂƵŵĂƐĚĞůĂǀŝĚĂ͕ƌĞĂĐĐŝŽŶĞƐĚĞĂŶŝǀĞƌƐĂƌŝŽ͕ ƐƵĐĞƐŽƐƐŽĐŝĂůĞƐ͕ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐLJƉŽůşƚŝĐŽƐ͘. •. WĂƵƚĂƐǀŝŶĐƵůĂƌĞƐLJƚƌŝĄŶŐƵůŽƐ͗ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĨƵĞƌĂĚĞůĂĨĂŵŝůŝĂ͘. ƋƵŝůŝďƌŝŽLJĚĞƐĞƋƵŝůŝďƌŝŽĨĂŵŝůŝĂƌ͗ƌĞĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂĨĂŵŝůŝĂƌ͕ƌŽůĞƐ͕ŶŝǀĞůLJĞƐƚŝůŽĚĞĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ͕ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͘;sĞƌ&ŝŐƵƌĂϭϲͿ͘ KDW ŝďƵũĂĞůŝŶĚŝǀŝĚƵŽLJůĂĨĂŵŝůŝĂĞŶƐƵĞƐƉĂĐŝŽĚĞǀŝĚĂ͕ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĞ. ĨŽƌŵĂ. ĚŝŶĄŵŝĐĂ. Ğů. ƐŝƐƚĞŵĂĞĐŽůſŐŝĐŽƋƵĞƌŽĚĞĂĂůĨĂŵŝůŝĂƌ͗ůĂƐĐŽŶĞdžŝŽŶĞƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ͕ůŽƐůŝŵŝƚĞƐŝŶƚƌĂƐŝƐƚĠŵŝĐŽƐ͕ ůŽƐ ĐŽŶĨůŝĐƚŽƐ͕ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ͕ ůĂƐ ĐĂƌĞŶĐŝĂƐ͕ ĂĚĞŵĄƐ ĚĞ ůĂ ŶĂƚƵƌĂůĞnjĂ Ğ ŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ĨĂŵŝůŝĂƌĞƐ ĐŽŶ ůŽƐ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĞdžƚĞƌŶŽƐ͘ ^Ğ ƵƚŝůŝnjĂ ƉĂƌĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂƌ LJ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ƐŝŵƵůƚĄŶĞĂŵĞŶƚĞŶŽƐŽůŽƵŶĂŐƌĂŶĐĂŶƚŝĚĂĚĚĞŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ. ĚĞ ŚĞĐŚŽƐ͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂƐ. ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĞŶƚƌĞǀĂƌŝĂďůĞƐ͘ džƉůŽƌĂĄƌĞĂƐŶŽƚƌĂďĂũĂĚĂƐĂŶƚĞƐLJƌĞƐĐĂƚĂůĂƉƌŽƉƵĞƐƚĂŵŽĚĞƌŶĂĚĞ ƌĞĚĞƐ͕. ŽƌŐĂŶŝnjĂ. ůĂ. ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶǀĞƌďĂůLJŶŽǀĞƌďĂůƚƌĂďĂũĂĚĂĐŽŶůĂĨĂŵŝůŝĂ͕ĞƐƚĂďůĞĐĞĞǀĂůƵĂĐŝŽŶĞƐĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐĂƐLJ. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ Ϯϱ.
(26) ƐĞĐŽŶƐƚŝƚƵLJĞĞŶŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚŽĚĞŝŶƚĞƌǀĞŶĐŝſŶ͕ƉůĂŶĞĂĐŝſŶ͕ĞǀĂůƵĂĐŝſŶLJŽƌŝĞŶƚĂĐŝſŶĞŶůĂƐ ĞŶƚƌĞǀŝƐƚĂƐ͘;sĞƌ&ŝŐƵƌĂϭϳͿ;YƵŝŶƚĞƌŽ͕ϭϵϵϳͿ͘ ĞŝŐƵĂůĨŽƌŵĂƉĂƌĂĞůdƌĂďĂũŽ^ŽĐŝĂůƐĞŚĂĐŽŶĐĞďŝĚŽĐŽŵŽƵŶĂŚĞƌƌĂŵŝĞŶƚĂƉƌŝŵŽƌĚŝĂůĐŽŶůĂ ĐƵĂů ůĞ ƉƵĞĚĞ ĞdžƉůŝĐĂƌ Ă ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ůĂƐ ƌĞĚĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕ ůĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĞƐ ŝŶƚĞƌŶĂƐ LJ ĞdžƚĞƌŶĂƐ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞĞůŝŶĚŝǀŝĚƵŽĨƌĞŶƚĞƵŶĂĐŽŵƵŶŝĚĂĚ͕ůĂƐĐĂƌĂĐƚĞƌşƐƚŝĐĂƐĚĞůŽƐůĂnjŽƐLJůĂĚŝŶĄŵŝĐĂĐŽŶůŽƐ ǀşŶĐƵůŽƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐƋƵĞŵĂŶĞũĂLJůĂŝŶƚĞŶƐŝĚĂĚĚĞĞƐƚŽƐ͘ dĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ŶŽ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĐŽŶĐĞďŝƌ ĐŽŵŽ ƵŶ ƐŽůŽ ĐŽŶĐĞƉƚŽ LJ ƵŶĂ ƐŽůĂ ƚŝƉŽůŽŐşĂLJĂƋƵĞĞƐƚĂĞƐĐĂŵďŝĂŶƚĞĂůŝŐƵĂůƋƵĞůĂƐŽĐŝĞĚĂĚĂƚƌĂǀĠƐĚĞůƚŝĞŵƉŽ͕ĞƐŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƌĞƚŽŵĂƌĚĞƉĂƌƚĞĚĞůĂƵƚŽƌĂŶŐĞůĂDĂƌşĂYƵŝŶƚĞƌŽůŽƐƐŝŐƵŝĞŶƚĞƐĂƉŽƌƚĞƐ͗ d/WK>K'/^&D/>/Z ^ •. &ĂŵŝůŝĂ EƵĐůĞĂƌ͗ ĞƐƚĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĚĂ ƉŽƌ ƉĂĚƌĞƐ Ğ ŚŝũŽƐ͕ ůŽƐ ĐƵĂůĞƐ ƐŽŶ ƵŶŝĚŽƐ ƉŽƌ ůĂnjŽƐ ĂĨĞĐƚŝǀŽƐ LJ ĚĞ ĐŽŶƐĂŶŐƵŝŶŝĚĂĚ͕ ƋƵŝĞŶĞƐ ĐŽŶǀŝǀĞŶ ĞŶ ůĂ ŵŝƐŵĂ ǀŝǀŝĞŶĚĂ LJ ĐŽŵƉĂƌƚĞŶ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐŝĂƐ͕ ƐĞŶƚŝŵŝĞŶƚŽƐ LJ ůŽ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽ ĐŽŶ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶƚĞŐƌĂŶƚĞƐĚĞůĂĨĂŵŝůŝĂ͘. •. &ĂŵŝůŝĂ džƚĞŶƐĂŽĐŽŶũƵŶƚĂ͗ĞƐƚĂĐŽŶƐƚŝƚƵŝĚĂƉŽƌƵŶĂƉĂƌĞũĂĐŽŶŽƐŝŶŚŝũŽƐLJŵĄƐƉĂƌŝĞŶƚĞƐ ĐŽŶƐĂŶŐƵşŶĞŽƐĚĞůĂĨĂŵŝůŝĂĞdžƚĞŶƐĂ͕ƋƵŝĞŶĞƐĐŽŵƉĂƌƚĞǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ŐĂƐƚŽƐLJĨƵŶĐŝŽŶĞƐĚĞŶƚƌŽ ĚĞůĞƐƉĂĐŝŽƋƵĞŚĂďŝƚĂŶ͘. •. &ĂŵŝůŝĂ ŵƉůŝĂĚĂ͗ ĞƐ ƵŶ ƉŽĐŽ ƉĂƌĞĐŝĚĂ Ă ůĂ ĂŶƚĞƌŝŽƌ ůŽ ƷŶŝĐŽ ƋƵĞ ĐĂŵďŝĂ ĞƐ ƋƵĞ ůŽƐ ŵŝĞŵďƌŽƐ ƉƵĞĚĞŶ ŶŽƐĞƌĐŽŶƐĂŶŐƵşŶĞŽƐŽ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĂĨŝŶĞƐ Ă ƐƵŵŽĚŽ ĚĞǀŝĚĂ͕ ĞƐƚŽƐƐŽŶ ƚĂůĞƐĐŽŵŽůŽƐĂŵŝŐŽƐ͕ǀĞĐŝŶŽƐ͕ĞŶƚƌĞŽƚƌŽƐ͕ƋƵŝĞŶĞƐĐŽŵƉĂƌƚĞŶĚĞŝŐƵĂůĨŽƌŵĂůĂǀŝǀŝĞŶĚĂ͕ ĨƵŶĐŝŽŶĞƐLJƐĞĐĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂŶƐƵůĂƌŐĂĂŵŝƐƚĂĚ͕ƐŽůŝĚĂƌŝĚĂĚLJĂƉŽLJŽŵƵƚƵŽ͘. &D/>/^ Eh sKd/WK͗ •. &ĂŵŝůŝĂ^ŝŵƵůƚĂŶĞĂ͕ĂŶƚĞƐĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂƐƵƉĞƌƉƵĞƐƚĂŽƌĞĐŽŶƐƚŝƚƵŝĚĂ͖ĞƐƚĄŝŶƚĞŐƌĂĚĂƉŽƌ ƵŶĂ ƉĂƌĞũĂ ĚŽŶĚĞ ƵŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ Ž ĂŵďŽƐ͕ ǀŝĞŶĞŶ ĚĞ ƚĞŶĞƌ ŽƚƌĂƐ ƉĂƌĞũĂƐ LJ ĚĞ ŚĂďĞƌ ĚŝƐƵĞůƚŽ ƐƵ ǀşŶĐƵůŽ ŵĂƌŝƚĂů͘ Ŷ ůĂ ŶƵĞǀĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĞƐ ĨƌĞĐƵĞŶƚĞ ƋƵĞ ůŽƐ ŚŝũŽƐ ƐĞĂŶ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƉĂĚƌĞƐ Ž ŵĂĚƌĞƐ͖ ƐĂďŝĞŶĚŽ ŵĂLJŽƌ Ğů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ŚŝũŽƐ ƋƵĞ ĞŶ ůĂƐ ĨŽƌŵĂƐ ŶƵĐůĞĂƌŽŵŽŶŽƉĂƌĞŶƚĂů͘. •. &ĂŵŝůŝĂ WĂĚƌĂƐƚƌĂů LJ &ĂŵŝůŝĂ DĂĚƌĂƐƚƌĂů͗ ĚĞƉĞŶĚŝĞŶĚŽ ĚĞ Ɛŝ ĞƐ Ğů ŚŽŵďƌĞ Ž ůĂ ŵƵũĞƌ ƋƵŝĞŶĞŶƚƌĂĂĐƵŵƉůŝƌĨƵŶĐŝŽŶĞƐƉĂƌĞŶƚĂůĞƐĐŽŶůŽƐŚŝũŽƐĚĞůĂŶƵĞǀĂƉĂƌĞũĂ͘. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ Ϯϲ.
(27) •. &ĂŵŝůŝĂƐĐŽŶƵŶƐŽůŽƉƌŽŐĞŶŝƚŽƌŽŵŽŶŽƉĂƌĞŶƚĂůĞƐŽƵŶŝƉĂƌĞŶƚĂůĞƐ͗ŽĐƵƌƌĞĐƵĂŶĚŽĞŶ ůŽƐĐĂƐŽƐĚĞƐĞƉĂƌĂĐŝſŶ͕ĂďĂŶĚŽŶŽ͕ĚŝǀŽƌĐŝŽ͕ŵƵĞƌƚĞŽĂƵƐĞŶĐŝĂƉŽƌŵŽƚŝǀŽƐĨŽƌnjŽƐŽƐ; ƚƌĂďĂũŽ͕ĐĄƌĐĞů͕ĞƚĐ͘ͿĚĞƵŶŽĚĞůŽƐƉĂĚƌĞƐ͕ĞůŽƚƌŽƐĞŚĂĐĞĐĂƌŐŽĚĞůŽƐŚŝũŽƐLJĐŽŶǀŝǀĞŶ͕ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĚĞ ƉĂƌĞũĂ ƋƵĞ ĞƐƚŽ ƐƵƉŽŶĞ ǀĂƌşĂ ĚĞƐĚĞ ůĂ ĐŽŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ĞŶ ĨůƵĐƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ƚĞŵƉŽƌĂůĞƐ͕ŚĂƐƚĂǀşŶĐƵůŽƐǀŽůĄƚŝůĞƐ͘. •. &ĂŵŝůŝĂƐ ,ŽŵŽƐĞdžƵĂůĞƐ͗ ĐŽŶ ůĂ ƌĞƐĞƌǀĂ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂ Ğů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ƚĂŶ ĚĞďĂƚŝďůĞ͕ LJĂ ƐĞ ƌĞŐŝƐƚƌĂ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ƵŶŝǀĞƌƐĂů ůĂ ĞŵĞƌŐĞŶĐŝĂ LJ ƌĞĐŽŶŽĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐŝſŶ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ƋƵĞ ƐƵƉŽŶĞ ůĂ ƌĞůĂĐŝſŶ ĞƐƚĂďůĞ ĞŶƚƌĞ ĚŽƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĚĞů ŵŝƐŵŽ ƐĞdžŽ͘>ŽƐŚŝũŽƐůůĞŐĂŶƉŽƌŝŶƚĞƌĐĂŵďŝŽƐŚĞƚĞƌŽƐĞdžƵĂůĞƐĚĞƵŶŽŽĂŵďŽƐŵŝĞŵďƌŽƐĚĞůĂ ƉĂƌĞũĂ͕ƉŽƌĂĚŽƉĐŝſŶLJͬŽƉƌŽĐƌĞĂĐŝſŶĂƐŝƐƚŝĚĂ͘. •. &ĂŵŝůŝĂZĞĐŽŵƉƵĞƐƚĂ͗ŽĐƵƌƌĞĐƵĂŶĚŽĚŽƐƉĞƌƐŽŶĂƐŚĂŶƚĞŶŝĚŽƵŶŝŽŶĞƐĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐĐŽŶ ŚŝũŽƐŽƐŝŶĞůůŽƐLJĐŽŶƐƚŝƚƵLJĞŶƵŶŶƵĞǀŽŶƷĐůĞŽĨĂŵŝůŝĂƌ͘ . &KZD^ KEs/s E//& Z Ed >&D/>/ •. ŝĂĚĂƐ ĐŽŶLJƵŐĂůĞƐ Ž ƉĂƌĞũĂ͗ ƉĂƌĞũĂ ƋƵĞ ƉŽƌ ĚĞĐŝƐŝſŶ Ž ŝŵƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ŽƌŐĄŶŝĐĂ ŶŽ ƉƌĂĐƚŝĐĂŶ ƉƌŽĐĞƐŽƐ ƉƌŽĐƌĞĂƚŝǀŽƐ LJ ĚĞĐŝĚĞŶ ĐŽŶǀŝǀŝƌ ƐŝŶ ŚŝũŽƐ͘ ƐƚŽ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂ ĞŶ ůĂ ŵĂLJŽƌşĂĚĞǀĞĐĞƐĞŶũſǀĞŶĞƐƉƌŽĨĞƐŝŽŶĂůĞƐ͕ƋƵŝĞŶĞƐĐƌĞĞŶƋƵĞƵŶŚŝũŽůĞƐĚŝĨŝĐƵůƚĂƌşĂĞů ĚĞƐĞŵƉĞŹŽ ůĂďŽƌĂů LJ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ĚĞ ůĂ ƉĂƌĞũĂ ŵŝƐŵĂ͘ WŽƌ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ůĞƐ ŚĂ ůůĂŵĂĚŽ ƉĂƌĞũĂƐĐŽŶƐƚĂƚƵƐƉƌŽĐƌĞĂƚŝǀŽĚŝĨĞƌŝĚŽ͘. •. ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ hŶŝƉĞƌƐŽŶĂů Ž ĐŝĐůŽ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů Ƶ ŚŽŐĂƌ hŶŝƉĞƌƐŽŶĂů͗ ĞƐƚĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵŝĚĂ ƉŽƌ ƉĞƌƐŽŶĂƐƋƵĞĚĞĐŝĚĞŶŶŽĐŽŵƉĂƌƚŝƌůĂǀŝǀŝĞŶĚĂĐŽŶŶĂĚŝĞŵĄƐ͕ƐƵƌŐĞŝŶĚĞƉĞŶĚŝĞŶƚĞĚĞ ƐƵĐŽŶĚŝĐŝſŶƐĞŶƚŝŵĞŶƚĂů͘. •. ,ŽŐĂƌ Ž ƵŶŝĚĂĚ ĚŽŵĞƐƚŝĐĂ͗ ĞƐ ƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ƐƵƉĞƌǀŝǀĞŶĐŝĂ ĚŽŶĚĞ ƐĞ ƵŶĞŶ ǀĂƌŝĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐƉŽƌƐƵƉƌŽƉŝĂĚĞĐŝƐŝſŶ͕ĐŽŶĞůĨŝŶĚĞĂƵŵĞŶƚĂƌůĂĞĐŽŶŽŵşĂ͘. Ğ ŝŐƵĂů ŵĂŶĞƌĂ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĞƐ ĐĂŵďŝĂŶƚĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĐĂďĞ ŵĞŶĐŝŽŶĂƌ ůŽƐ ŵŽŵĞŶƚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂ Ğů ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ ƉĂƐĂ ƉĂƌĂ ůůĞŐĂƌ Ă ĐŽŶƐƚƌƵŝƌ LJĂ ƐĞĂ ƵŶĂ ƉĂƌĞũĂ Ž ĨĂŵŝůŝĂ͘ />Ks/d> >&D/>/ ĞďŝĚŽĂƋƵĞůĂĨĂŵŝůŝĂƉĞƌŵĂŶĞĐĞĞŶĐŽŶƐƚĂŶƚĞŝŶƚĞƌĂĐĐŝſŶĐŽŶĞůŵĞĚŝŽƐĞƉĞƌĐŝďĞŶĐĂŵďŝŽƐ LJƚƌĂƐĨŽƌŵĂĐŝŽŶĞƐĞŶƐƵƐƌĞůĂĐŝŽŶĞƐĐŽŵŽŝŶĚŝǀŝĚƵŽƉĂƌĞũĂŽĨĂŵŝůŝĂĞŶĚŽŶĚĞĚŝĐŚŽƐĐĂŵďŝŽƐ. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ Ϯϳ.
(28) ƋƵĞ ƐƵĨƌĞ ƵŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ ĂůƚĞƌĂ Ğů ĨƵŶĐŝŽŶĂŵŝĞŶƚŽ ĨĂŵŝůŝĂƌ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞ ŝŶĨůƵĞŶĐŝĂ ƚĂŶƚŽ Ă ŶŝǀĞůŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĐŽŵŽĐŽŶƚĞdžƚƵĂů͘ WŽƌůŽƋƵĞƐĞĐƌĞĞƋƵĞĞůŝŶĚŝǀŝĚƵŽĞǀŽůƵĐŝŽŶĂĞŶƚƌĞƐĐŝĐůŽƐŽĞƚĂƉĂƐ͕ůĂƐĐƵĂůĞƐƐŽŶŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ĨĂŵŝůŝĂƌŽĚĞƉĂƌĞũĂ͕ĞŶĐƵĂŶƚŽƐĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞƋƵĞůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐŚĂLJĂŶƚĞŶĞƌĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂ͗ •. ŝĐůŽ ǀŝƚĂů ĚĞ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ͗ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ă ƚŽĚŽ Ğů ŐƌƵƉŽ͕ ĞŶ ƐƵ ŝŶƚĞƌƌĞůĂĐŝſŶ ŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĂůĞŶƚƌĞůŽƐŵŝĞŵďƌŽƐĐŽŶƐĂŶŐƵşŶĞŽƐLJůŽƐĚĞĂĨŝŶŝĚĂĚ͘. •. ŝĐůŽ ǀŝƚĂů ĚĞů ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ͗ ĞƐ Ğů ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ŝŶƚƌşŶƐĞĐŽ͕ ŝŶĞůƵĚŝďůĞ͕ ĚĞ ĐĂĚĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ĞŶ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐŝĂ ĐŽŶ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĨĂŵŝůŝĂƌ Ž ĚĞ ĐŽŶǀŝǀĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ĞůŝũĂ͘. •. ŝĐůŽ ǀŝƚĂů ĚĞ ůĂ ƉĂƌĞũĂ͗ ŚĂĐĞ ƌĞůĂĐŝſŶ Ă ĚŽƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ƵŶŝĞƌŽŶ LJ ĨŽƌŵĂƌŽŶƵŶĂĨĂŵŝůŝĂĐŽŶŚŝũŽƐ͘;YƵŝŶƚĞƌŽ͕ϭϵϵϳͿ. . ŝĐůŽǀŝƚĂůĨĂŵŝůŝĂƌ͗ WĂƌĞũĂсĚŝĂĚĂ ,ŝũŽƐ. ŝĐůŽǀŝƚĂů /ŶĚŝǀŝĚƵĂů. ŝĐůŽǀŝƚĂůĚĞ ƉĂƌĞũĂ ;/ŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůͿ. ;/ŶƚƌĂƉƐşƋƵŝĐŽͿ. &ĂŵŝůŝĂ. dƌĂŶƐŵŝƐŝſŶDƵůƚŝŐĞŶĞƌĂĐŝŽŶĂů &ŝŐƵƌĂϭϴ͘ŝĐůŽsŝƚĂů. >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ Ϯϴ.
(29) &ŝŐƵƌĂϭϵ͘ ƚĂƉĂƐĚĞůĐŝĐůŽǀŝƚĂů s/K> E/ ͞>ĂǀŝŽůĞŶĐŝĂĐŽŶƐŝƐƚĞĞŶƵŶĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽĚĞŚŽƐƚŝůŝĚĂĚƋƵĞƉƵĞĚĞĂƚƌŝďƵŝƌƐĞĂƵŶ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽŽŐƌƵƉŽŽĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĂůŽƐŽĐŝĂů͕ƋƵĞĐŽŶƐƚĂƚĂĂŶƚĞƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐĚĞ ĐŽŶĨůŝĐƚŽ͕ ƉŽƌ ĐƵĂŶƚŽ ŶŽ ƐĞ ĂĚǀŝĞƌƚĞ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƌĞƐŽůǀĞƌůŽ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ƉĂĐşĨŝĐĂ͘͟ ;WĂůĂĐŝŽ͕ϮϬϬϴ͕Ɖ͘ϮͿ ŽŶƌĞƐƉĞĐƚŽĂůŽƋƵĞWĂůĂĐŝŽƐƉůĂŶƚĞĂĞŶƐƵĚĞĨŝŶŝĐŝſŶůĂǀŝŽůĞŶĐŝĂĞŶůĂƐĨĂŵŝůŝĂƐƐŽŶĂĐĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ƚƌĂĞŶ ƵŶĂƐ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂƐ͕ ůĂƐ ĐƵĂůĞƐ ƐĞ ĚĞďĞŶ ƐĂďĞƌ ƌĞƐŽůǀĞƌ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ĂĚĞĐƵĂĚĂLJĐŽƌƌĞĐƚĂ͘ s/K> E/zKE&>/dK WĂůĂĐŝŽƐ;ϮϬϬϴͿĐŽŶƌĞƐƉĞĐƚŽ͕ƐĞŹĂůĂƋƵĞ >Ă ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŶŽ ĞƐ ůŽ ŵŝƐŵŽ ƋƵĞ Ğů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ͘ ů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĞƐ ĂůŐŽ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ĞŶ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͖ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůŽƐ ĐĂƚŽƐ ǀŝŽůĞŶƚŽƐ ŶŽ ůŽ ƐŽŶ͕ ĞŶ ůĂ ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌ ƌĞƐƵĞůƚŽƐƐŝŶĂĐƵĚŝƌĂĂĐĐŝŽŶĞƐŚŽƐƚŝůĞƐŽĚĞŵĂůƚƌĂƚŽ͘ ů ĐŽŶĨůŝĐƚŽ ĞŶ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ǀĞŶĚƌşĂ Ă ƐĞƌ Ğů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ŶĂƚƵƌĂů ĚŽŶĚĞ ůŽƐ ƐĞƌĞƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĂĚǀŝĞƌƚĞŶ ĞŶ ŵĂLJŽƌ Ž ŵĞŶŽƌ ŵĞĚŝĚĂ ƐƵƐ ĚĞƐĂĐƵĞƌĚŽƐ Ğ ŝŶĐŽŵƉƌĞŶƐŝŽŶĞƐ͕ ƐŝŶ ƋƵĞ ĞůůŽ ĚĞďĂ ĐŽŶǀĞƌƚŝƌƐĞĞŶĐĂƵƐĂĚĞĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽƐŚŽƐƚŝůĞƐ͘;Ɖ͘ϰͿ . >ĞſŶΘDŽƌĞŶŽ Ϯϵ.
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