06 de junio del 2014 Ref: SCR COMUNICADO DE HECHOS RELEVANTES

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Página 1 de 2 OFICINAS REGIONALES

06 de junio del 2014

Ref: SCR-102212014

Señor

Carlos Arias Poveda Superintendente

Superintendencia General de Valores San José

COMUNICADO DE HECHOS RELEVANTES

5.1 CAMBIO EN LAS CALIFICACIONES OTORGADAS CON INDICACIÓN DE LA CALIFICACIÓN ANTERIOR, LA ACTUAL Y LAS RAZONES QUE FUNDAMENTARON EL

CAMBIO, EN EL CASO DE CALIFICADORAS DE RIESGO

Por medio de la presente procedo a informar que el 06 de junio del 2014 en Sesión Extraordinaria Nº 1162014 se procedió a otorgar y ratificar la calificación inicial del Fondo de Inversión Propósito 360 No Diversificado, administrado por BCR Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A, con información financiera no auditada al 31 de marzo del 2014 y considerando información financiera auditada a diciembre del 2013. Adjunto se envían los fundamentos de la calificación. En Ref: (Informe SCR-10532014)

Nombre del emisor o sociedad administradora

Nombre de la emisión o del fondo de inversión

según RNVI Moneda

Escala de Calificación Actual * Fecha de la información financiera en que se basó la calificación** Fecha del Consejo de Calificación BCR Sociedad Administradora de Fondos de Inversión, S.A. BCR F.I Propósito 360, No Diversificado CRC scr A f2 Estable 31/03/2014 06/06/2014 *La calificación es inicial

**Considerando información financiera auditada a diciembre 2013.

La calificación Af: “La calidad y diversificación de los activos del fondo, la capacidad para la generación de flujos, las fortalezas y debilidades de la administración, presentan una adecuada probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión, teniendo una adecuada gestión para limitar su exposición al riesgo por factores inherentes a los activos del fondo y los relacionados con su entorno. Nivel bueno”.

Con relación al riesgo de mercado la Categoría 2 se refiere a una “Moderada sensibilidad a condiciones cambiantes en el mercado”.

Perspectiva Estable: Se percibe una baja probabilidad de que la calificación varíe en el mediano plazo.

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Costa Rica: (506) 2552-5936 El Salvador: (503) 2260-5407

Cartago, Residencial El Molino, Edificio Platino, Segunda Planta

San Salvador 47 Av. Norte y Alameda Juan Pablo II. Condominio Metro 2000, local 13 A

www.scriesgo.com / [email protected]

El signo (+) o (-) indica que las calificaciones desde “scr AA” a “scr C” pueden ser modificadas por la adición del signo positivo o negativo para indicar la posición relativa dentro de las diferentes categorías.

Las calificaciones otorgadas no han sufrido ningún proceso de apelación por parte de la entidad calificada. La metodología de calificación de Fondos de Inversión utilizada por SCRiesgo fue actualizada en el ente regulador en Agosto del 2013, SCRiesgo da por primera vez calificación de riesgo a este fondo desde Julio del 2005. Toda la información contenida en el informe que presenta los fundamentos de calificación se basa en información obtenida de los emisores y suscriptores y otras fuentes consideradas confiables por SCRiesgo. SCRiesgo no audita o comprueba la veracidad o precisión de esa información, además no considera la liquidez que puedan tener los distintos valores tanto en el mercado primario como en el secundario. La información contenida en este documento se presenta tal cual proviene del emisor o administrador, sin asumir ningún tipo de representación o garantía. SCRiesgo considera que la información recibida es suficiente y satisfactoria para el correspondiente análisis.

“La calificación de riesgo emitida representa la opinión de la Sociedad Calificadora basada en análisis objetivos realizados por profesionales. No es una recomendación para comprar, vender o mantener determinados instrumentos, ni un aval o garantía de una inversión, emisión o su emisor. Se recomienda analizar el prospecto, información financiera y los hechos relevantes de la entidad calificada que están disponibles en las oficinas del emisor, en la Superintendencia General de Valores, Bolsa de Valores y puestos representantes”

Atentamente,

Sr. Jorge Chaves Villalta Subgerente General

Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A.

C.C.: Bolsa Nacional de Valores, S.A. Archivo

La veracidad y la oportunidad de este Comunicado de Hecho Relevante es responsabilidad de Sociedad Calificadora de Riesgo Centroamericana, S.A., y no de la Superintendencia General de Valores

Firmado por: JORGE EDUARDO CHAVES VILLALTA (FIRMA) Fecha y hora: 09.06.2014 14:52:12

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Fondos de Inversión Costa Rica Inf-10532014 6 de junio del 2014

“La calificación de riesgo emitida representa la opinión de la Sociedad Calificadora basada en análisis objetivos realizados por profesionales. No es una

BCR FONDO PROPÓSITO 360 NO DIVERSIFICADO

Informe Inicial de Calificación de Riesgo

Sesión extraordinaria y de ratificación: N° 1162014

Información financiera: no auditadaal 31 de marzo del 2014, incluyendo información auditada a diciembre del 2013.

1. CALIFICACIÓN DE RIESGO

El presente informe corresponde al análisis inicial del siguiente fondo de inversión administrado por BCR Sociedad de Fondos de Inversión con información financiera no auditada al 31 de marzo del 2014, incluyendo información auditada a diciembre del 2013.

Fondo Calificación* Perspectiva

BCR Fondo Propósito 360 ND scr Af 2 Estable

*Corresponde a la calificación inicial.

La calificación de riesgo scr Af se otorga a aquellos fondos cuya “calidad y diversificación de los activos del fondo, la capacidad para la generación de flujos, las fortalezas y debilidades de la administración, presentan una adecuada probabilidad de cumplir con sus objetivos de inversión, teniendo una adecuada gestión para limitar su exposición al riesgo por factores inherentes a los activos del fondo y los relacionados con su entorno. Nivel bueno.”

Las calificaciones desde “scr AAf” a “scr Cf” pueden ser modificadas por la adición del signo positivo (+) o negativo (-) para indicar la posición relativa dentro de las diferentes categorías.

Con relación al riesgo de mercado, la categoría 2 se refiere a “moderada sensibilidad a condiciones cambiantes en el Mercado”.

La categoría Estable se refiere a que se percibe una baja probabilidad de que la calificación varíe en el mediano plazo.

2. BCR SOCIEDAD DE FONDOS DE

INVERSIÓN, S.A

BCR Sociedad Administradora de Fondos de Inversión es una empresa que pertenece en un 100% al Banco de Costa Rica. Fue constituida en 1999, como sociedad de fondos de inversión supeditada a las disposiciones de la Ley Reguladora del Mercado de Valores y a la Superintendencia General de Valores (SUGEVAL).

Actualmente, BCR SAFI mantiene inscritos ante SUGEVAL, un total de 17 fondos, de los cuales un total de 9 fondos se encuentran en operación, el resto se encuentran inscritos pero no han comenzado operaciones.

Fuente: elaboración propia con base en datos de SUGEVAL.

BCR SAFI administra un total de ¢447.440,67 millones al cierre de marzo del 2014, presentando un aumento anual de 29%.

Congruente con lo anterior, la SAFI presenta la mayor participación en el mercado (22,78%), manteniendo una holgada posición con respecto al segundo y tercer mayor SAFI.

Tipo de Fondo Nombre del fondo Moneda

Inmobiliario BCR F.I. Inmob. del Comercio y La Industria ND Dólares

Inmobiliario BCR F.I. Inmob. ND Dólares

Inmobiliario BCR F.I. Inmob. Rentas Mixtas ND Colón Inmobiliario BCR F.I. Progreso Inmob. ND Dólares Financiero F.I. BCR Corto Plazo Colones ND Colón Financiero F.I. BCR Liquidez Dólares ND Dólares Financiero F.I. BCR Mixto Colones ND Colón Financiero F.I. BCR Mixto Dólares ND Dólares Financiero BCR F.I. Propósito 360 ND Colón Inmobiliario BCR F.I. Inmob. Sin Fronteras ND Dólares Inmobiliario BCR F.I. Inmob. Habitacional ND Dólares Desarrollo Inmob. F.I. de Desarrollo Inmob. IV Dólares Desarrollo Inmob. F.I. de Desarrollo Inmob. V Dólares Desarrollo Inmob. F.I. de Desarrollo Inmob. VI Dólares Desarrollo Inmob. F.I. de Desarrollo Inmob. VII Dólares Financiero F.I. Portafolio BCR Colones ND Colón Financiero F.I. Portafolio BCR Dólares ND Dólares

E n O p er ac ió n In sc ri to s

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www.scriesgo.com / [email protected] Con relación, el número de inversionistas, en marzo del 2014

registra 5.505 inversionistas, lo que significa un aumento de 660 inversionistas en el último año, 467 en el último semestre. De esta manera, su participación dentro del mercado es de 10,51%, ubicándose en la cuarta posición del ranking.

La evolución de activos e inversionistas se muestra en el siguiente gráfico.

Al cierre del primer trimestre del 2014, se sigue presentando una importante participación de los activos en moneda extranjera, los cuales representan cerca de las dos terceras partes de los activos de la SAFI.

2.1. Situación Financiera

La estructura financiera de BCR SAFI sigue creciendo, lo que ha permitido que alcance un total de ¢9.667,04 millones de activos, creciendo en el último año en 21%, superando con creces el porcentaje de inflación en el mismo periodo. La principal partida sigue siendo la de valores negociables, cuya participación sobre el total de activos es de 92% en marzo 2014, porcentaje que no se aísla de lo registrado en periodos anteriores.

Por su parte, los pasivos han presentado un crecimiento de 42%, alcanzando la suma de ¢754,85 millones al término del primer trimestre del 2014. Las provisiones, y otras Cuentas y Comisiones por pagar son los principales rubros de las obligaciones que tiene la entidad.

En cuanto al Patrimonio, al finalizar marzo 2014 contabiliza ¢8.912,19 millones, creciendo en el último año en 20%. El principal exponente que presenta corresponde al Capital Social, con una participación cercana al 45%. Además, las utilidades de periodos anteriores aportan el 45% del patrimonio.

Los ingresos acumulados a marzo 2014 alcanzan la suma de ¢1.881,39 millones, los cuales crecieron 34% en forma anual. La cuenta que dinamizó el crecimiento de los ingresos totales fue Ganancias por diferencial cambiario, la cual aumentó en cerca de ¢233,93 millones, lo cual explica cerca de 50% del crecimiento que registraron los ingresos.

El principal exponente que presenta son los ingresos por comisiones de administración, los cuales representan el 79% del total de ingresos.

Las erogaciones acumuladas alcanzan un total de ¢1.099,95 millones en el mismo lapso, creciendo con respecto al mismo período del 2013 en 13%. El Gasto por salarios y obligaciones patronales es el que representa el mayor porcentaje, cuya participación en los gastos totales ronda el 50% en marzo 2014, seguido por los gastos que surgen por el pago de las Comisiones de Agente Colocador el cual aporta el 27% de los gastos de la SAFI.

Se destaca que el aumento anual de los gastos surge por el crecimiento de ¢90,92 millones que registró las cuentas relacionados con el gasto de personal y por el aumento en ¢51,36 millones en las comisiones de Agente Colocador. La SAFI registra a marzo 2014 un resultado neto por ¢551,84 millones, lo que representa un aumento anual de 80%, lo cual es producto principalmente del aumento que registraron las ganancias por diferencial cambiario y las comisiones por administración.

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En el siguiente cuadro, se presentan los principales indicadores de BCR SAFI para marzo 2013 y marzo 2014.

2.2. Hechos Relevantes

El 17 de setiembre del 2013, BCR SAFI informa que SUGEVAL comunica el cumplimiento de los requisitos establecidos en el proceso de autorización del BCR Fondo de Inversión Propósito 360 No Diversificado.

Fondo Características

Tipo de fondo Financiero

Mecanismo de redención Abierto

Diversificación No Diversificado

Tipo de cartera No especializada

Valor nominal de la participación ¢1

Objetivo Crecimiento

Moneda de inversión Colones

Tipo de renta No especializada

El 26 de febrero del 2014, la SAFI informa sobre cambios en la comisión de administración de los fondos, tal como aparecen a continuación.

Fondo _26/02/2014Hasta el A partir del _27/02/2014

BCR Corto Plazo Colones ND 1,85% 1,75%

BCR Mixto Colones ND 1,20% 1,10% BCR Propósito 360 ND 1,00% 0,75% BCR Inmobiliario Colones 4,00% 4,50% BCR Liquidez Dólares ND 0,65% 0,60% BCR Mixto Dólares ND 0,65% 0,60% BCR Inmobiliario Dólares 1,80% 1,65%

BCR Inmobiliario del Comercio

y La Industria 1,40% 1,50%

3. FONDO DE INVERSIÓN FINANCIERO

3.1. BCR Fondo de Inversión Propósito 360 No

Diversificado

Calificación de riesgo: scr A f2 perspectiva Estable

El BCR Fondo de Inversión Propósito 360 ND está dirigido a personas físicas o jurídicas que buscan acumular un capital en un tiempo determinado invirtiendo su dinero en una cartera de títulos y valores con maduraciones a mediano y largo plazo.

Los participantes del Fondo depositarán sus recursos monetarios con el objetivo de acumular el capital mediante la reinversión automática de los rendimientos, creando así una provisión de dinero para su uso en forma anual y programada. No se recomienda para aquellas personas que desean invertir su dinero de forma transitoria o en una cartera a la vista.

3.1.1. Políticas de Inversión

Tomando en consideración del Prospecto del fondo, a continuación se presentan la Política de Inversión del fondo.

Indicadores mar-13 mar-14

Activo Circulante / Pasivo Circulante 14,94 12,81 Pasivos Totales / Patrimonio 0,07 0,08 Gastos Totales / Ingresos Totales 0,69 0,58

Margen neto 21,80% 29,33%

Rendimiento operación s/ activos 3,86% 5,71% Rentabilidad s/ patrimonio 4,13% 6,19%

Mecanismo de redención Abierto

Objetivo Crecimiento

Cartera Pública y Privada

Mercado Nacional

Moneda en la que invierte Colones

Moneda de redención Colones

Plazo mínimo recomendado 180 días

Monto mínimo de Inversión inicial ¢20.000 Monto mínimo de aportes adicionales ¢1.000

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www.scriesgo.com / [email protected] Al finalizar marzo 2014, el fondo administra activos por

¢604,11 mil, tras un aumento de 5,10 veces con respecto al registro en setiembre 2013, fecha en que se dio el inicio de operaciones. En ese mismo mes, el fondo cuenta con 6 inversionistas.

Con respecto a la composición de los activos, en promedio, para los 7 meses que ha estado en operación el fondo, los valores negociables locales representan las dos terceras partes de los activos y el porcentaje restante se encuentra en Caja y Bancos

3.1.2. Situación financiera

Las principales cuentas del balance presentan importantes crecimientos, debido a su reciente inicio de operaciones. Al término del primer trimestre del 2014, el fondo registra en activos la suma de ¢604,11 millones, registrando un incremento de 510% con respecto a setiembre 2013. La variación obedece al incremento en la cuenta de Valores Negociables.

En lo que respecta al pasivo, el fondo cuenta con un saldo de ¢381 que corresponde a una comisión por pagar.

El patrimonio de la entidad a marzo 2014 suma ¢603,73 mil, el cual consiste esencialmente en las Participaciones que ha colocado el fondo.

Moneda de los valores en que está invertido el fondo

Detalle Porcentaje máx. de inversión

Efectivo Hasta 100%

Valores de deuda Hasta 100%

Valores accionarios 0%

Participación de fondos de inversión Hasta 10%

Productos estructurados 0%

Valores en proceso de titularización Hasta 20%

País y/o sector Porcentaje máx. de inversión

La cartera activa del Fondo estará conformada por títulos y/o valores, de deuda del sector público y privado Costarricense. Los títulos y/o valores del sector público con garantía directa, indirecta o sin garantía del Estado y los del sector privado; títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios. 100% sector público y 70% sector privado Concentración máxima en un solo emisor Concentración máxima en operaciones de reporto, posición vendedor a plazo Concentración máxima en una emisión Calificación de riesgo mínima exigida a los valores de deuda Nivel máximo de endeudamiento del fondo Moneda de contratación de las deuda del fondo

Colones

Política de Inversión de activos financieros

Hasta 100%

Colones

Tipos de valores

Países y/o sectores económicos

• Hasta un 100% en Gobierno, BCCR y Bancos con garantía estatal o entidades financieras con garantía solidaria del Estado.

• Hasta un 75% en: Bancos creados por ley especial (Popular y Banhvi). • Hasta un 35% en: Emisores privados con calificación igual o superior a: A para emisiones de largo plazo o su equivalente.

• Hasta un 35% en: Emisores privados con calificación igual o superior a: F3 para emisiones de corto plazo o su equivalente.

• A los emisores del sector público no se les exige una calificación mínima.

• En el caso de emisores privados sus calificaciones deben ser iguales o superiores a: "A" para emisores de largo plazo o su equivalente y "F3" para emisiones de corto plazo o su equivalente.

El fondo podrá obtener crédito para cubrir necesidades transitorias de liquidez hasta por un 10% de sus activos totales, siempre y cuando el plazo del crédito no sea superior a tres meses. En casos excepcionales de iliquidez generalizada del mercado este porcentaje podrá aumentarse hasta por un 30% de sus activos, siempre y cuando cuenten con la aprobación previa del Superintendente General de Valores. Las operaciones de recompra con posición de comprador a plazo se encuentran comprendidas dentro de dicho límite máximo.

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Al marzo 2014, el fondo obtuvo una ganancia acumulada de ¢703, luego de registrar pérdidas en los primeros meses del año. Tal como se muestra en el siguiente gráfico.

El aumento en los ingresos de febrero 2014 a marzo 2014 responde a la operativa normal del fondo.

3.1.3. Activos Administrados

A marzo 2014, el fondo registra el 100% de la cartera en el sector público, porcentaje que se ubica dentro de los rangos permitidos en su Política de Inversión.

Desde el inicio de operaciones, el fondo coloca el 100% de su cartera en títulos del Gobierno, específicamente en Títulos de propiedad cero cupón.

El total de las inversiones tienen un vencimiento no mayor a los 180 días. Específicamente desde diciembre 2013 y hasta febrero 2014 la cartera estaba invertida en 91 a 180 días, mientras que en marzo 2014 la cartera está colocada en el rango entre 61 y 90 días.

Debido a la composición de la cartera, en el último semestre, el promedio de la duración de Macaulay del fondo es de 0,51 años. Mientras que el del promedio del mercado es de 1,31 años.

La sensibilidad a los cambios de tasas del mercado en la cartera, expresada por medio de la duración modificada, se encuentra por encima del mercado, siendo en promedio para el semestre finalizado en marzo 2014 de 0,51%, porcentaje que es inferior al registrado por el promedio del mercado (1,29%), lo cual indica una inferior exposición al riesgo de tasas de interés.

3.1.4. Riesgo- Rendimiento

El rendimiento del fondo se ha comportado de acuerdo a su condición, tras el reciente inicio de operaciones.

En el último semestre, finalizado en marzo 2014, el rendimiento promedio fue de -9,64%, el cual ha oscilado entre -380,25% y 2,88% y se ubica por debajo del rendimiento del promedio del mercado.

El nivel de riesgo del fondo, medido por la desviación estándar, en promedio para el semestre en análisis es de 40,20%, nivel que es superior al obtenido por el promedio del mercado en el mismo lapso (0,84%).

El coeficiente beta indica que el rendimiento del fondo sobrerreacciona ante variaciones en el rendimiento del mercado, y lo hace en la misma dirección.

Al analizar en forma conjunta el riesgo y el rendimiento, el fondo se localiza en el cuarto cuadrante.

Indicador 30-Set-12 al 31-Mar-13 31-Mar-13 al 30-Set-13 30-Set-13 al 31-Mar-14 Mercado 30-Set-13 al 31-Mar-14 PROMEDIO -- -380,25 -9,64 3,27 DESVSTD -- 0,00 40,20 0,84 COEFVAR -- 0,00 -4,17 0,26 MAXIMO -- -380,25 2,88 5,33 MINIMO -- -380,25 -380,25 0,66 BETA -- 14,71 10,14 n.a.

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Las calificaciones otorgadas no han sufrido ningún proceso de apelación por parte de la entidad calificada. La metodología de calificación de Fondos de Inversión utilizada por SCRiesgo fue actualizada ante el ente regulador en febrero del 2011. SCRiesgo da por primera vez calificación de riesgo a este emisor en julio del 2005. Toda la información contenida en el informe que presenta los fundamentos de calificación se basa en información obtenida de los emisores y suscriptores y otras fuentes consideradas confiables por SCRiesgo. SCRiesgo no audita o comprueba la veracidad o precisión de esa información, además no considera la liquidez que puedan tener los distintos valores tanto en el mercado primario como en el secundario. La información contenida en este documento se presenta tal cual proviene del emisor o administrador, sin asumir ningún tipo de representación o garantía.

“SCRiesgo considera que la información recibida es suficiente y satisfactoria para el correspondiente análisis.”