RECUADRO 4
El Reglamento de Balance Estructural, por su parte, no explicita el tratamiento de las otras variables ni tampoco los supuestos a utilizar en el cálculo del PIB tendencial en este caso, a saber, stock de capital, las variables de empleo, fuerza de trabajo, años de escolaridad y horas trabajadas. Para dichos antecedentes el Ministerio de Hacienda resolvió lo siguiente:
i) Para la serie de Stock de Capital se utiliza una serie preliminar proporcionada gentilmente por el Banco Central de Chile. Esta determinación fue tomada luego de optar por la recomendación del CFA con respecto a utilizar la serie de Stock de Capital en la compilación de referencia 2013. El resultado de dicho ejercicio fue disonante con respecto al resultado original de la consulta y de poca interpretación económica, por tanto, fue necesario buscar una alternativa provisoria.
ii) Para el resto de las variables se tomó la determinación de también actualizar con datos efectivos para mantener la coherencia económica de todas las variables. En concreto, las cifras de empleo, fuerza de trabajo, años de escolaridad, y horas de trabajo obtenidas del INE y encuesta de empleo del Gran Santiago de la Universidad de Chile, se actualizaron con los datos efectivos.
Por otro lado, los supuestos utilizados y los respectivos cambios realizados en la actualización de la consulta se detallan a continuación:
i) Se mantiene la tasa de depreciación y años de escolaridad para el horizonte de proyección entregada a los respectivos Comités Consultivos.
ii) La tasa natural de desempleo mantiene el supuesto de trabajo del promedio de los últimos 10 años.
iii) Para el horizonte de proyección se mantiene el número de horas trabajadas observadas en 2021 (2.088 horas).
Este supuesto cambia con respecto al valor de la consulta original. De acuerdo con los últimos datos del INE, a pesar de haber cerrado gran parte de la brecha en términos de empleos, las horas trabajadas se muestran relativamente planas en 2021 y en lo que va del 2022. Por tanto, es razonable suponer que la pandemia generó efectos de largo plazo en el mercado laboral, lo que se expresa en el supuesto ya mencionado.
Para más detalles de la fuente de los datos y supuestos utilizados revisar el Anexo R.4.A1.
Con el propósito de reforzar la transparencia y legitimidad del proceso, presentamos en el anexo 2 el resultado del escenario contrafactual de actualización del cálculo en donde no se cambia el supuesto de trabajo de horas trabajadas. Estos resultados, difieren sustancialmente de los resultados originales de las consultas 2020 y 2021 en la dirección de un aumento del PIB Tendencial, y por consiguiente generarían un aumento injustificado en las holguras fiscales.
El resultado de actualización de la consulta 2020 y 2021 y su comparación con los resultados originales se muestran en los Cuadros R.4.1 y R.4.2, y en las Figuras R.4.1 y R.4.2.
A partir de la actualización de las estimaciones entregadas por el Comité de Expertos de 2020, se obtiene una tasa de crecimiento del PIB Tendencial para 2021, que se ubica en 2,8%. Dicha actualización, que se usa para el cálculo de la brecha 2021, presenta cambios significativos y se deben a la incorporación de datos efectivos que resultaron mayores a la proyección que se hizo durante agosto 2020.
A partir de la actualización de las estimaciones entregadas por el Comité de Expertos de 2021, se obtiene una tasa de crecimiento del PIB Tendencial de 2,5% para 2022 y de 2,7% promedio para 2023-2026. Dicha actualización, a utilizar para el cálculo de la brecha 2022 y el horizonte de la programación financiera, no exhibe diferencias significativas respecto a los calculados en la consulta original. Junto con lo anterior, cabe notar que estos resultados son similares a los resultados para PIB Potencial calculados por el Fondo Monetario Internacional para Chile en la publicación de su último World Economic Outlook.
Gráfico R.4.1
Resultados: PIB tendencial - Consulta 2021
(niveles, base 100 = 2018)
Cuadro R.4.1
Resultados: Crecimiento del PIB tendencial - Consulta 2021 original y actualización
95 100 105 110 115 120 125
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Original Actualización
Fuente: Ministerio de Hacienda. Fuente: Ministerio de Hacienda.
Gráfico R.4.2
Resultados: PIB tendencial - Consulta 2020
(niveles, base 100 = 2018)
Cuadro R.4.2
Resultados: Crecimiento del PIB tendencial - Consulta 2020 original y actualización
95 97 99 101 103 105 107 109
2018 2019 2020 2021
Original Actualización PIB TENDENCIAL, CONSULTA 2020
AÑO ORIGINAL ACTUALIZACIÓN
2018 2,0% 2,4%
2019 1,9% 2,5%
2020 1,2% 2,2%
2021 1,5% 2,8%
Fuente: Ministerio de Hacienda. Fuente: Ministerio de Hacienda.
Estos resultados fueron expuestos ante el Consejo Fiscal Autónomo el día 27 de abril. A raíz de ello, el CFA recomendó socializar el procedimiento utilizado con los respectivos comités. Esto se realizó el día 29 de abril solicitando a los miembros del Comité que de tener consultas o sugerencias las hicieran llegar hasta el viernes 6 de mayo. Los mismos se tendrán en cuenta para la publicación definitiva del IFP del primer trimestre de 2022. Sin perjuicio de lo anterior, el presente IFP utiliza la metodología de cálculo explicada en este recuadro.
PIB TENDENCIAL, CONSULTA 2021
AÑO ORIGINAL ACTUALIZACIÓN
2018 2,3% 2,4%
2019 2,4% 2,5%
2020 1,9% 2,1%
2021 2,5% 2,8%
2022 2,6% 2,5%
2023 2,7% 2,6%
2024 2,8% 2,6%
2025 2,8% 2,7%
2026 2,9% 2,7%
Anexo R.4.A1. Construcción de los datos, supuestos utilizados y fuentes
1. PIB en pesos del año anterior encadenado: Para el periodo 2013 – 2021 se utilizan los datos efectivos de cuentas nacionales publicados por el Banco Central en la compilación de referencia del 2018. Al momento del cierre estadístico, el Banco Central sólo había publicado cifras desde 2013 por lo que se empalmaron hasta 1960 con la Compilación de Referencia Previa.
2. FBCF en pesos del año anterior encadenado: Para el periodo 2013 – 2021 se utilizan los datos efectivos de cuentas nacionales publicados por el Banco Central en la compilación de referencia del 2018. Al momento del cierre estadístico, el Banco Central sólo había publicado cifras desde 2013 por lo que se empalmaron hasta 1960 con la Compilación de Referencia Previa.
3. Empleo, fuerza de trabajo y tasa de desempleo: Se actualiza 2020 y 2021 con datos efectivos del INE.
4. Tasa de depreciación: Para el periodo 2021-2026 se utiliza la tasa de depreciación otorgada a los Comités en sus respectivas consultas.
5. Tasa natural de desempleo: Para el período 2021-2026 se utiliza el promedio observado de la tasa de desempleo de la medida por el INE entre los años 2012-2021.
6. Horas trabajadas: Para 2020 y 2021 se cuenta con dato efectivo, luego se supone que las horas trabajadas semanales estarán constantes en el periodo de proyección con la última cifra efectiva. La fuente de los datos es la Encuesta de Ocupación y Desocupación de la Universidad de Chile.
7. Años de Escolaridad: Para el periodo 2021-2026 se utiliza los años de escolaridad otorgada a los Comités en sus respectivas consultas.
8. Intensidad de uso del capital: Para el periodo 2021-2026 se utiliza la intensidad de uso otorgada a los Comités en sus respectivas consultas.
Anexo R.4.A2. Resultados escenario contrafactual Consulta 2021 en donde se considera supuesto de horas trabajadas creciendo.
Se debe notar que en este ejercicio el único cambio es un escenario en donde las horas trabajadas tienen el mismo supuesto original de la consulta 2021. A saber: “Para 2021, se supone que las horas trabajadas semanales serán mayores a las registradas durante 2020 en aproximadamente 8,0% y partir de 2022 vuelven a los niveles observados en 2019. La fuente de los datos es la Encuesta de Ocupación y Desocupación de la Universidad de Chile”1.
En el Cuadro R.4.A1 y el Gráfico R.4.A1 se pueden apreciar las variaciones anuales del PIB Tendencial para la consulta original 2021, el ejercicio de actualización y el escenario contrafactual con crecimiento en las horas trabajadas. Se aprecia como los dos primeros cálculos entregan variaciones del PIB Tendencial muy similares, mientras que, para el escenario contrafactual, el PIB Tendencial tendría un crecimiento de 3% en promedio para los años 2021 – 2026. Además, este resultado se aleja de proyecciones de otras instituciones tales como la OCDE o FMI.
Para el periodo 2022 – 2026, el nivel de PIB Tendencial con horas trabajadas incrementándose es 2,3% superior en promedio a la actualización que se está realizando.
1 Extracto del Acta del comité consultivo del PIB tendencial 2021.
Gráfico R.4.A1
Resultados: PIB tendencial - Consulta 2021
(variación anual)
Cuadro R.4.A2
Resultados: Crecimiento del PIB tendencial - Consulta 2021 original y actualización
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Original Actualización
Horas de trabajo
incrementándose PIB TENDENCIAL, CONSULTA 2021
AÑO ORIGINAL ACTUALIZACIÓN
HORAS DE TRABAJO INCREMEN-
TÁNDOSE
2018 2,3% 2,4% 2,6%
2019 2,4% 2,5% 2,7%
2020 1,9% 2,1% 2,4%
2021 2,5% 2,8% 3,1%
2022 2,6% 2,5% 2,8%
2023 2,7% 2,6% 3,0%
2024 2,8% 2,6% 3,0%
2025 2,8% 2,7% 3,1%
2026 2,9% 2,7% 3,1%
Fuente: Ministerio de Hacienda. Fuente: Ministerio de Hacienda.
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