Deuda Pública
Intereses de la Deuda externa en relación al PIB 1981-1996 (Porcentajes)
Fuente: INEGI y SHCP
Para la deuda pública, el impacto de la crisis se tradujo en 1995 en un incremento del 30% de la parte externa de la misma (27 mil millones de dólares incluyendo los compromisos del Banco de México con el FMI), y de aún mas en términos internos reales por efecto de la devaluación.
Pero es gran aumento tendió a ser compensado en gran parte por el reembolso de los tesobonos, por lo que la suma de las dos, no se traduje en un cambio demasiado grande en el monto de endeudamiento total que volvería a reducirse en 1996 como resultado del comienzo del reembolso del paquete de rescate. Ello tiene su correlato con el resultado de las comparaciones internacionales, que indican que la magnitud del endeudamiento público de México alcanzó un nivel relativamente moderado
Fuente: Banco de México
UNAM, http://herzog.economia.unam.mx/
Fuente: Banco Central de México Exportaciones e Importaciones
El incremento de los egresos netos por pagos de intereses, resultó de la diferencia entre un incremento de egresos netos de 900 millones y un incremento de ingresos brutos de los 700 millones (Banco de México, Balanzas de Pagos de 1993 y 1994). Al respecto cabe señalar que los ingresos percibidos por el país por inversiones mexicanas en el extranjero continuaron creciendo el año de la crisis ritmos más rápidos que los salidos del país en pago a inversores extranjeros.
El desequilibrio comercial fue un fenómeno característico del conjunto del período 1988-1994, acentuado a partir de 1990 en el contexto de la sobrevaluación del peso. Tras el breve paréntesis generado por la recesión de 1993, el déficit alcanzó su máxima expresión en 1994, a pesar de que este año se dieron condiciones que en teoría debieron atenuarlo, como el crecimiento muy fuerte de las exportaciones y el papel moderador que debió jugar el comportamiento del tipo de cambio. Lo que sucedió en 1994 fue una aceleración del crecimiento de las importaciones de mercancías a tasas muy superiores a las de la media de los cuatro años anteriores años (21 % contra 14 %), que excedió ligeramente al de las exportaciones manufactureras (20 %) y en tres puntos más a las exportaciones totales (17 %).
El mayor déficit resultante, así como su origen sectorial son mostrados en El monto origen sectorial del incremento del déficit comercial.
Sectores económicos (Miles de millones de dólares)
Fuente: Banco de México, Balanza de pagos,1993,1994
Como puede verse, el incremento del déficit comercial de 1994 estuvo centrado en el intercambio de productos manufactureros (no maquilador en particular) y agropecuarios, con déficits sectoriales crecientes para cada sector de cinco mil y quinientos millones de dólares respectivamente. Pero probablemente más importante (dado la relación estructural existente entre el sector manufacturero no-maquilador deficitario y los sectores maquilador y petrolero superavitarios) fue el debilitamiento en ese mismo año del papel compensatorio cumplido por estos últimos sectores en relación al primero. El sector padeció una reducción absoluta del superávit sectorial de 51.3 millones de dólares menos que en ya declinante saldo de 1993) El maquilador una caída de la tendencia al crecimiento del excedente comercial del sector originado en el menor incremento de las exportaciones (20.2 %) en relación a las importaciones (23.5 %), que implicó una reversión de la tendencia predominante contraria de años anteriores, en un sector caracterizado por un bajísimo nivel de integración nacional.
Pasando al comportamiento particular del sector manufacturero, pueden advertirse patrones diferentes en lo que hace a incremento de importaciones y de déficit comercial. En lo que se refiere al primero, el 61 % del incremento absoluto de las compras manufactureras al exterior (7,815 miles de millones de dólares) se da en el grupo más transnacionalizado y de mayor capacidad exportadora (maquinaria y equipo metalmecánico y eléctrico-electrónico) que es el que también concentra el grueso de las importaciones del sector (58 % en 1994), como ha venido sucediendo desde mucho antes. En cambio, en lo referente al incremento del déficit, el aumento exhibido por el principal grupo exportador-importador fue relativamente moderado:
11.5 %, contra una media manufacturera de casi el doble. Esta situación se explica por la dinámica más exportadora que importadora del grupo (24.6 contra 21.9 % respectivamente) traducida en la tendencia relativa hacia la reducción del tamaño del déficit.
Fuente: Banco de México
UNAM, http://herzog.economia.unam.mx/
Tesobonos
La disminución en las entradas de capital, la presión sobre las reservas internacionales y el incremento en las tasas de interés representaban un grave problema para el gobierno mexicano. Primero, porque la caída de las reservas ponía en peligro la viabilidad del régimen cambiario y, segundo porque el incremento en las de interés aumentaba la vulnerabilidad del sistema bancario que tenia un elevado nivel de cartera vencida.
Las autoridades monetarias mexicanas consideraron que esta situación era transitoria.
Pensaron que modificar el régimen cambiario causaría una crisis sistémica en la banca en el año electoral, en consecuencia, a partir de mayo de 1994, se incrementó la colocación de tesobonos (Ver Gráfico 12). La respuesta de los inversores mexicanos a esta estrategia fue vender sus posiciones en cetes y ajustabonos.
EL 20 de diciembre de 1994, tras una reunión en los Pinos, iniciada el día anterior, se acordó con los representantes de los sectores productivos aumentar en 53 centavos la banda de flotación. El 21 de diciembre, cuando los mercados ya habían cerrado, el gobierno anunció que en el futuro no se controlaría la paridad peso-dólar y por lo tanto se adoptaría un sistema de libre flotación. Estas decisiones representaron desequilibrios y contradicciones en las decisiones de la política exterior. Contradicciones en el tipo de comunicación y en la forma en que se enviaron los mensajes a los inversionistas y a la comunidad internacional.
Fuente: Banco de México
UNAM, http://herzog.economia.unam.mx/
Conclusión:
Analizando los indicadores y tomando como base la crisis mexicana se puede concluir que es un evento materializado en 1994 pero la serie de causas se manifestó mucho antes, el mantener una variación fija en la moneda mexica, paridad peso respecto al dólar y pagar tesobonos que dependían de productos derivados le costó a una disminución en las reservas internacionales lo que desencadeno una serie de sucesos que afectaron negativamente la economía mexicana e indirectamente la de otros países como Estados Unidos de América, esta crisis tiene repercusiones aun en pleno 2022.
