El IPC presentó tendencias al alza en los períodos 1997 - 1999 y en el período 2004 - 2006, dichos períodos coinciden con la burbuja tecnológica e inmobiliaria respectivamente. Por su parte, el porcentaje de la renta neta que los ciudadanos destinan al consumo de bienes y servicios presenta una tendencia sostenida a la baja desde el año 1997.
Las tasas de interés no presentaron un comportamiento constante. En el período 1990 - 1994 descendieron del 10% al 6%, tuvieron una tendencia al alza de 1994 - 1995 hasta ubicarse en 9%, luego de lo cual descendieron nuevamente hasta 1999 cuando llegaron a acercarse al 8%, en el año 2000% se elevaron al 10% y descienden por debajo del 4% en el período 2000 - 2004. A partir de 2005 vuelven a subir y en 2006 se ubican nuevamente a niveles cercanos al 8% y continúan con tendencia al alza hasta 2008. En el caso de la Inversión que los hogares dirigieron hacia los sectores de la ITC y al inmobiliario, esta se vio incentivada por las tasas de interés bajas; en el sentido que se hacía más accesible la adquisición de una acción o un bien de esos sectores, cuyos precios se elevaban debido a que el IPC se encontraba al alza.
La Balanza Comercial de Estados Unidos presenta un déficit que ha crecido desde 1991. El intercambio con economías como la mexicana y la china se basa en la importación de productos manufacturados.
El gasto destinado a la inversión en recurso humano, es decir a rubros como educación y salud, descendió con respecto a la inversión en defensa a raíz de los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001. El gasto en defensa presenta desde ese entonces una marcada tendencia al alza, mientras que la inversión de otros rubros como recurso humano ha disminuido.
El descenso de las tasas de interés desde el año 2001 incentivó a los ciudadanos a invertir en el sector inmobiliario, a raíz de esto, se generó una creación acelerada de productos financieros innovadores. Estos productos estaban garantizados con hipotecas de alto riesgo de morosidad, las mismas
83 que fueron puestas en el mercado con la característica de tasas de interés reajustables. En condiciones ideales del mercado, se tenía la previsión de que el 12% de los créditos hipotecarios otorgados, caerían en morosidad. Los productos financieros cuentan con calificaciones de riesgo que determinan la calidad que ese producto tiene. Las agencias calificadoras de riesgo, empezaron a competir entre si para acoger a clientes que requieran de sus servicios y para volverlos más atractivos, decidieron cambiar los métodos que utilizaban para analizar a los productos financieros.
Como los productos financieros recibían calificaciones favorables y atractivas para los inversores, entidades como bancos y fondos de inversión adquirieron estos productos. En el año 2006 se reajustan las tasas de interés y las hipotecas comienzan a ejecutarse debido a que los prestamistas no pueden cumplir con los pagos de sus hipotecas. Los productos financieros garantizados con estas hipotecas también empiezan a incumplir con los pagos a sus inversores y éstos exigen que se ejecuten las garantías.
Las tasas de interés variaron positivamente, los bienes inmuebles dejaron de ser adquiridos y sus precios descendieron, haciendo que las garantías reales de los productos financieros no sean suficientes para cumplir con las exigencias de los inversionistas, por lo que los emisores deben cumplir con estas obligaciones, lo que lleva a la quiebra tanto a emisores como a inversionistas.
Se reajustan las tasas de interés, primero en términos positivos para detener la proliferación de tasas de interés y después en términos negativos para reactivar el consumo. Se realizan inyecciones de capital y se compran títulos riesgosos.
Se aprueban las leyes de estímulo económico y de reinversión y recuperación con el objetivo de dar impulso a la economía en general bajo la regulación estatal
5.2 Conclusiones
La hipótesis de la presente disertación se cumple por las siguientes razones:
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El descenso en los niveles de consumo afecta a la dinámica de la economía estadounidense puesto que al descender la demanda de bienes y servicios se generan problemas como el desempleo o el desplazamiento de industrias que buscan otros mercados en los que los costos de producción son menores. A su vez, el desempleo y el desplazamiento de las industrias evitan la redistribución de la riqueza al interno de la economía.
o El IPC y las tasas de interés, deberían presentar variaciones
directas. El IPC presentó tendencia al alza en períodos en los que las tasas de interés tuvieron un comportamiento opuesto. Este hecho incide en la proliferación de la adquisición de créditos ya que el poder adquisitivo está disminuido y es necesaria una entrada extra de capital para adquirir bienes. Este capital extra se canaliza a través de créditos.
o El problema que se suscita aquí es que los créditos se vuelven
atractivos hacia una porción de la población que destinará estos recursos al gasto corriente y no a actividades productivas, lo cual no genera riqueza. En el caso específico de los sectores de las ITC e inmobiliario, la tendencia al alza de los precios junto con los intereses bajos, promovieron la inversión hacia éstos. La tendencia creciente de la adquisición de hipotecas, a su vez, promovió al interno de los bancos, la producción de productos financieros innovadores garantizados con las hipotecas que se emitían.
o La balanza comercial deficitaria de Estados Unidos es una
consecuencia del desplazamiento que ha existido de las industrias, hacia mercados en los que los costos de producción son menores con respecto a los costos locales. El hecho de importar bienes implica que la riqueza que se podría distribuir internamente al comprar productos extranjeros, se distribuye justamente en los mercados en los que se producen estos bienes.
o Los bienes importados son de todo tipo, desde manufactura de ropa
y juguetes, hasta tecnología, por lo tanto Estados Unidos se ha convertido en un mercado netamente receptor de productos y servicios, a consecuencia de ello, la creación de fuentes de trabajo presenta una traba.
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o El gasto del gobierno cuando está destinado hacia el desarrollo del
recurso humano, genera crecimiento en la economía en el largo plazo, puesto que se promueve la investigación científica y a través de esto se pueden crear nuevas industrias que generen producción.
o Cuando el gasto se focaliza en una actividad improductiva, en
primer lugar no se genera crecimiento económico y, en segundo lugar, es necesario hacer todo lo posible por que esta inversión salga a flote. Estados Unidos ha participado en varios conflictos armados desde la Segunda Guerra Mundial, lo que sustenta el gasto que hace el gobierno en este rubro. Pero en un mundo en el que a través de convenios internacionales, los gobiernos del mundo tratan de solucionar sus conflictos a través de mecanismos distintos a la guerra, el gasto en defensa se convierte en improductivo y hasta vicioso.
o El shock de oferta que se dio en la economía de Estados Unidos en
2008 comienza con la variación artificial de las tasas de interés por parte del gobierno, que hace atractiva la adquisición de créditos hipotecarios para obtener un bien inmueble.
o En segundo lugar, la proliferación de créditos hipotecarios incentiva
a los emisores de estos a crear productos financieros garantizados con las hipotecas, con la premisa de que la tendencia de los precios del sector inmobiliario estaba al alza y la tendencia de los intereses a la baja, con lo que se proyectaba un crecimiento de la emisión de hipotecas.
o Además, la creciente oferta de productos financieros atrajo a las
calificadoras de riesgo para que presten sus servicios a fin de darles una calificación a esos productos de tal forma que puedan ser comercializados. Como estos productos necesitaban de una buena calificación para venderse, las calificadoras erróneamente deciden cambiar los métodos matemáticos que utilizaban para analizar estos productos por métodos empíricos, generando un conflicto de intereses.
o De esta forma proliferan los productos financieros a sabiendas de
86 mercado, proliferan además las hipotecas que servían para seguir creando más productos financieros y prolifera la inversión en éstos debido a la tendencia del mercado, por un lado, y por otro a la falsa idea de seguridad que generaron las calificaciones de los productos.
o En el momento que se ajustan las tasas de interés se desvanece la
idea de seguridad porque es en ese momento en el que el mercado empieza a desmoronarse porque las hipotecas se ejecutan, se ejecutan las garantías de los productos financieros y al reajustar los precios de los bienes inmuebles y las tasas de interés se lleva a la quiebra a empresas que invirtieron en el sector.La crisis se extendió al interno de la economía y afectó a sectores como el automotriz.
o Al colapsar el sistema financiero se tomaron medidas drásticas para
reducir el otorgamiento de créditos en general y como los créditos son importantes, por un lado, para los ciudadanos para adquirir vehículos y, por otro, para las empresas del sector para invertir, al momento en que estos se endurecieron se presentaron problemas en el sector.
o A esto se le añade que la economía entra en recesión y se reduce el
consumo, lo que dejó al borde de la quiebra al sector automotriz, que tuvo que recurrir a la ayuda del gobierno para salir a flote. Al reajustar las tasas de interés drásticamente en un período de dos años, generó una trampa de liquidez puesto que los consumidores no tenían confianza en el sistema financiero.
o Las inyecciones de capital que realiza el gobierno se canalizan
hacia los sectores financiero y automotriz bajo condiciones como la regularización de los mismos y la pronta innovación de sus procedimientos y políticas.
o Esto puede generar seguridad para los consumidores, pero le quita
a la economía estadounidense una característica intrínseca: la libertad de mercado. Las leyes de estímulo económico y de reinversión y recuperación incrementarán el déficit público que tiene el gobierno y debieron tener en cuenta que la regularización de los mercados puede generar confianza para los consumidores, pero
87 para los inversionistas constituye una traba en el desenvolvimiento de sus negocios.
5.3 Recomendaciones
A pesar de que el entorno de la economía estadounidense, hasta la finalización del presente trabajo, se encuentre en un escenario con limitaciones macroeconómicas con índices de desempleo altos y una balanza comercial cuyo déficit sigue en aumento, debería existir un compromiso social al interno del país con el objetivo de promover las actividades productivas y hacerlas competitivas con los mercados emergentes.
La regularización de mercados debería tener una periodicidad limitada, de tal forma que encamine a la economía hacia la recuperación y le devuelva la libertad de mercado que necesita para desarrollarse y evolucionar, puesto que el proteccionismo que existe al interno de esta economía, como se demostró en el caso del sector automotriz, no ha sido beneficiosa para este país, puesto que no le ha permitido adaptarse a las nuevas condiciones de la economía mundial, en la cual los mercados emergentes están teniendo una mayor participación.
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BIBLIOGRAFÍA