Notas a los estados financieros consolidados (continuación) NIC 1.134–135(a)
22.010 20.833 * Ver Nota 43
A. Clasificaciones contables y valores razonables (continuación)
Importe en libros
Valor razonable 31 de diciembre de 2015 Mantenido para Designados al Instrumentos
En miles de pesos Nota negociación valor razonable de cobertura
Activos financieros medidos al valor razonable Permutas financieras de tasa de interés usadas para
cobertura 24 - - 131
Contratos a término en moneda extranjera usados
para cobertura 24 - - 352
Otros contratos a término en moneda extranjera 24 89 - -
Instrumentos de deuda soberana 24 591 - -
Instrumentos de deuda corporativa 24 - - -
Instrumentos de patrimonio 24 - 254 -
680 254 483
Activos financieros no medidos al valor razonablea
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar 17 - - -
Efectivo y equivalentes al efectivo 18 - - -
Instrumentos de deuda corporativa 24 - - -
- - -
Pasivos financieros medidos al valor razonable Permutas financieras de tasa de interés usadas para
cobertura 28 - - (5)
Contratos a término en moneda extranjera usados para
cobertura 28 - - (7)
- - (12)
Pasivos financieros no medidos al valor razonable c
Sobregiros bancarios 18 - - -
Préstamos bancarios con garantía 27 - - -
Préstamos bancarios sin garantía 27 - - -
Emisiones de bonos no garantizados 27 - - -
Préstamo de asociada 27 - - -
Obligaciones por arrendamiento financiero 27 - - -
Acreedores comerciales 28 - - -
- - -
Mantenidos hasta el vencimiento
Préstamos y partidas por
cobrar para la venta Disponibles Otros pasivos financieros Total Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
- - - - 131 - 131 - 131 - - - - 352 - 352 - 352 - - - - 89 - 89 - 89 - - - - 591 591 - - 591 - - 373 - 373 373 - - 373 - - 511 - 765 540 - 225 765 - - 884 - 2.301 - 22.485 - - 22.485 - 1.850 - - 1.850 2.256 - - - 2.256 2.259 - - 2.259 2.256 24.335 - - 26.591 - - - - (5) - (5) - (5) - - - - (7) - (7) - (7) - - - - (12) - - - (282) (282) - - - (12.078) (12.078) - (12.861) - (12.861) - - - (117) (117) - (115) - (115) - - - (9.200) (9.200) - (9.381) - (9.381) - - - (1.000) (1.000) - (997) - (997) - - - (2.182) (2.182) - (2.163) - (2.163) - - - (20.789) (20.789) - - - (45.648) (45.648)
NIIF 7.29. 13.97 a. El Grupo no ha revelado los valores razonables de los instrumentos financieros como los deudores comerciales y acreedores comerciales a corto plazo, porque los importes en libros son una aproximación razonable al valor razonable.
Notas a los estados financieros consolidados (continuación)
31. Instrumentos financieros – Valores razonables y gestión de riesgos
(continuación)
B. Medición de los valores razonables
i. Técnicas de valoración y variables no observables significativas
Las siguientes tablas muestran las técnicas de valoración usadas para medir los valores razonables Nivel 2 y Nivel 3 para los instrumentos financieros medidos al valor razonable en el estado de situación financiera, así como también las variables no observables significativas usadas. Los procesos de valoración correspondientes se describen en la Nota 4.
NIIF 13.93(d), (h) Instrumentos financieros medidos al valor razonable
Interrelación entre las variables Variables no observables no observables significativas y la
Tipo Técnica de valoración significativas medición del valor razonable
Contraprestación contingente NIIF 3.B67(b)(iii), 13.99 Instrumentos de patrimonio Técnica de comparación de mercado: El modelo de valoración de mercado se basa en múltiplos de mercado derivados de precios cotizados para sociedades comparables a la participada y los ingresos de actividades ordinarias y EBITDA esperados de la participada. La estimación se ajusta por el efecto del carácter no fungible de los instrumentos de patrimonio.
‒ Tasa de crecimiento del ingreso anual proyectada (2– 6% en 2016, 3-7% en 2015). ‒ Margen de EBITDA proyectado (4% en 2016, 4% en 2015). ‒ Múltiplo de mercado ajustado (4–6 en 2016, 4-7 en 2015).
El valor razonable estimado aumentaría (disminuiría) si:
‒la tasa de crecimiento anual del ingreso fuera mayor (menor); ‒el margen de EBITDA fuera
mayor (menor); o
‒el múltiplo de mercado ajustado fuera mayor (menor).
Por lo general, un cambio en la tasa de crecimiento anual del ingreso va acompañado por un cambio en dirección similar en el margen de EBITDA.
Instrumentos de deuda corporativa
Flujos de efectivo descontados: El modelo de valoración considera el valor presente del pago esperado, descontado usando una tasa de descuento ajustada por riesgo. El pago esperado se determina considerando los posibles escenarios de ingresos de actividades ordinarias y EBITDA proyectados, el importe a pagar bajo cada escenario y la probabilidad de cada escenario.
Comparación de mercado/flujo de efectivo descontado: El valor razonable se estima
considerando (i) precios cotizados actuales o recientes para instrumentos idénticos en mercados que no son activos y (ii) el valor presente neto calculado usando tasas de descuento derivadas de precios cotizados de instrumentos con un vencimiento y una calificación de riesgo similares cotizados en mercados activos, ajustado por un factor de iliquidez.
‒ Tasa de crecimiento del ingreso anual proyectada (2016: 3-8%).
‒ Margen de EBITDA proyectado (2016: 8%). ‒ Tasa de descuento ajustada
por riesgo (2016: 5.5%).
El valor razonable estimado aumentaría (disminuiría) si:
‒la tasa de crecimiento anual del ingreso fuera mayor (menor); ‒el margen de EBITDA fuera
mayor (menor); o
‒la tasa de descuento ajustada por riesgo fuera menor (mayor). Por lo general, un cambio en la tasa de crecimiento anual del ingreso va acompañado por un cambio en dirección similar en el margen de EBITDA.
31. Instrumentos financieros – Valores razonables y gestión de riesgos
(continuación)
B. Medición de los valores razonables (continuación)
i. Técnicas de valoración y variables no observables significativas (continuación)
NIIF 13.93(d), (h) Instrumentos financieros medidos al valor razonable (continuación)
Interrelación entre las variables no Variables no observables observables significativas y la Tipo Técnica de valoración significativas medición del valor razonable
Contratos a término en
moneda extranjera Precios a término: El valor razonable se determina usando No aplica. No aplica. tasas de cambio a término
cotizadas a la fecha de presentación y cálculos del valor presente con base en curvas de rendimiento con alta calidad crediticia en las respectivas monedas.
Contratos de permuta financiera de tasa de interés
Modelos de permuta financiera: El valor razonable se calcula como el valor presente de los
No aplica. No aplica.
flujos de efectivo futuros estimados. Las estimaciones de los flujos de efectivo de tasa flotante futuros se basan en tasas de permuta financiera cotizadas, precios futuros y tasas deudoras interbancarias. Los flujos de efectivo son descontados usando una curva de rendimiento creada a partir de fuentes similares y que refleja la tasa interbancaria de referencia correspondiente usada por los participantes del mercado para este propósito cuando fijan los precios de los contratos de permuta financiera de tasa de interés. La estimación del valor razonable está sujeta a un ajuste por riesgo de crédito que refleja el riesgo de crédito del Grupo y de la contraparte; este ajuste se calcula con base en diferenciales de crédito derivados de precios de bonos o permutas de incumplimiento crediticio.
NIIF 13.93(d), 97 Instrumentos finan Tipo
cieros no medidos al valor razonable Técnica de valoración
Otros pasivos
financieros* Flujos de efectivo descontados: El modelo de valuación considera el valor presente del pago esperado, descontado usando una tasa de descuento ajustada por riesgo.
* Los otros pasivos financieros incluyen préstamos bancarios asegurados y no asegurados, emisiones de bonos no garantizados, pagarés convertibles – componente de pasivo, préstamos de asociadas y obligaciones por arrendamiento financiero.
Notas a los estados financieros consolidados (continuación)
31. Instrumentos financieros – Valores razonables y gestión de riesgos
(continuación)
B. Medición de los valores razonables (continuación)
NIIF 13.93(c)
ii. Transferencias entre el Nivel 1 y el Nivel 2
Al 31 de diciembre de 2016, se transfirieron instrumentos de deuda corporativa disponibles para la venta con un importe en libros de M$40 desde el Nivel 1 al Nivel 2 porque los precios cotizados en el mercado de estos instrumentos de deuda dejaron de estar regularmente disponibles. A fin de determinar el valor razonable de los instrumentos de deuda, la gerencia usó una técnica de valoración en la que todas las variables significativas se basaron en datos de mercado observables. No se han efectuado transferencias del Nivel 2 al Nivel 1 durante el 2016 y no hubo transferencias entre estos 2 niveles en 2015.
iii. Valores razonables Nivel 3
Conciliación de valores razonables Nivel 3
La siguiente tabla muestra una conciliación entre los saldos iniciales y los saldos finales de los valores razonables Nivel 3.
En miles de pesos Nota
Instrumentos de patrimonio disponibles
para la venta Contraprestación contingente
NIIF 13.91(b), 93(e)(ii) NIIF 13.93(e)(iii)
Saldo al 1 de enero de 2015
Ganancia incluida en otros resultados integrales ‒ Cambio neto en el valor razonable (no realizado) Compras - 13 212 - - - Saldo al 31 de diciembre de 2015 225 - Saldo al 1 de enero de 2016 225 -
Proveniente de combinación de negocios 33(A) - (250)
Pérdida incluida en ‘costos financieros’
‒ Cambio neto en el valor razonable (no realizado) 9 - (20)
Ganancia incluida en otros resultados integrales
‒ Cambio neto en el valor razonable (no realizado) 18 -
Transferencias fuera del Nivel 3 (243) -
Saldo al 31 de diciembre de 2016 - (270) NIIF 13.93(e)(iii) NIIF 13.91(b), 93(e)(i), (f) NIIF 13.91(b), 93(e)(ii) NIIF 13.93(e)(iv)
Transferencia fuera del Nivel 3
NIIF 13.93(e)(iv) El Grupo mantiene una inversión en acciones de MSE Limited que está clasificada como disponible para la venta y tiene un valor razonable de M$243 al 31 de diciembre de 2016 (M$225 al 31 de diciembre de 2015). Al 31 de diciembre de 2015, el valor razonable de la inversión estaba clasificado dentro del Nivel 3 (para obtener información sobre la técnica de valoración, ver (i) anterior). Esto ocurría porque las acciones no se cotizaban en una bolsa de valores y no existen transacciones en condiciones de independencia mutua observables con las acciones.
Durante 2016, MSE Limited registró sus acciones en una bolsa de valores y en la actualidad se cotizan activamente en ese mercado. Considerando que las acciones ahora cuentan con una cotización de precio publicada en un mercado activo, la medición del valor razonable se transfirió desde el Nivel 3 al Nivel 1 de la jerarquía del valor razonable al 31 de diciembre de 2016.
31. Instrumentos financieros – Valores razonables y gestión de riesgos
(continuación)
B. Medición de los valores razonables (continuación)
iii. Valores razonables Nivel 3 (continuación)
NIIF 13.93 (h)(ii) Análisis de sensibilidad
Para los valores razonables de la contraprestación contingente e instrumentos de patrimonio – disponibles para la venta, los cambios razonablemente posibles a la fecha de balance en una de las variables no observables significativas tendrían los siguientes efectos, si las otras variables se mantuvieran constantes.
Contraprestación contingente
Resultado del período
En miles de pesos Aumento Disminución
31 de diciembre de 2016
Tasa de crecimiento anual del ingreso (movimiento de 0,5%) (80) 78
Margen de EBITDA (movimiento de 0,3%) (60) 59
Tasa de descuento ajustada por riesgo (movimiento de 1%) 90 (85)
Otro resultado integral. neto de impuesto
En miles de pesos Aumento Disminución
Instrumentos de patrimonio – Disponibles para la venta
31 de diciembre de 2015
Tasa de crecimiento anual del ingreso (movimiento de 0,5%) 70 (69)
Margen de EBITDA (movimiento de 0,2%) 79 (71)
Tasa de descuento ajustada por riesgo (movimiento de 5%) 81 (81)