En una economía libre, el capital se distribuye a través del sistema d e precios. La tasa de interés es que se paga por solicitar en préstamo capital de deuda, mientras que en el caso del capital contable, los inversionistas esperan recibir dividendos y ganancias de Los factores que afectan a la oferta del capital d e inversión y a su demanda, y por lo tanto al costo del dinero, se exponen esta sección.
Los cuatro factores fundamentales que afectan al costo del dinero son 1)
las oportunidades de producción, 2) las preferencias por el consumo,
Los de completo proporcionan a los inversionistas información sobre diferentes y hacen recomendaciones con relación a las acciones les conviene más comprar. Los corredores de descuento no proporcionan consejos. únicamente ejecutan órdenes. casas de corretaje (las casas institucionaies) atienden principalmente a los inversionistas institucionales tales como los fondos de pensiones y las de seguros. mientras que otros atienden a los inversionistas individuales y "casas menudistas". Las empresas grandes como Lynch generalmente tienen operaciones de corretaje al
Capítulo El ambiente financiero: mercados, instituciones, tasas de interés e impuestos
preferencias de tiempo por el consumo
Las preferencias dc los por con- sumo actual cn vez
con miras consumo riesgo En contexto de financiero, en la probabilidad dc que un préstamo no sea reem- bolsado tal y como se pro- metió.
inflación
La tendencia de los
a aumentar a lo largo tiempo.
3) el riesgo y 4) la inflación. Para comprender la forma e n operan estos factores, piénsese e n comunidad que vive en una isla y s e alimenta a d e pcscado. 'Tiene un d e reserva d e pcscado q u e vivir
razonablemente bien, pero le tener más pescado. Ahora suponga q u e e1 Sr. Cnisoe tuviera una idea brillante la consistiera e n crear u n nuevo tipo d e red para pescar lo capacitaría para duplicar su
captura. Sin embargo, le llevaría un año perfeccionar su diseño. red y aprender c ó m o usarla d e manera eficiente, el Sr.
s e moriría d e antes d e q u e pudiera poner nueva red operación. Por lo tanto, podría sugerir a la Sra. Robinson, al Sr. Viernes y a varias otras personas q u e si le dieran un pcscado durante año, les regresaría dos pescados diarios todo año Si alguien aceptara la oferta, entonces el pescado q u e la Sra. Robinson o Lino d e los otros diera al Sr. constituiría un ahorro; estos ahorros s e cn la nueva red para pescar y cl pescado adicional q u e produjera la red representaría u n rendimiento sobre La inversión.
Obviamente, entre más considerara el Sr. Cnisoe la nueva red, más alto sería rendimiento sobre la inversión y más podría ofrecer a los inversionistas potenciales por ahorros. En este ejemplo, s e supuso, el Sr. Cnisoe consideró q u e capaz d e ofrecer una tasa d e rendimiento del 100 por ciento y por lo tanto lo hizo -se comprometió a devolver dos pescados por cada uno que recibiera-. podría haber intentado atraer ahorros por menor cantidad - por ejemplo, ofrecer sólo 1.5 pescados el año siguiente por cada pescado q u e recibiera este año, lo cual una tasa d e rendimiento del 50 por ciento la Sra. Robinson y para los demás
dores potenciales.
El tan atractiva apareciera la oferta del Sr. Cnisoe a un ahorrador potencial dependería e n gran parte d e las preferencias de tiempo los ahorradorespor consumo. Por ejemplo, Sra. podría pensar en u n retiro, y estar dispuesta a negociar un pescado el día d e hoy por pescado el sobre la base d e uno por uno. Por otra parte, el Sr. Viernes puede tener una esposa y varios hijos jóvenes, y necesitaría su pescado por lo puede n o estar dispuesto a "prestar" u n pescado el día d e hoy por menos q u e tres pescados al año siguiente. Se diría entonces q u e el Sr. Viernes tiene una alta preferencia d e tiempo por el consumo y q u e la Sra. Robinson tiene una baja preferencia d e tiempo. Obsérvese también q u e si la totalidad d e la población estuviese viviendo justamente al nivel d e subsistencia, las preferen- cias d e tiempo por el consumo actual serían necesariamente altas, los ahorros e n forma agregada serían bajos, las tasas d e interés serían altas y la formación d e capital sería difícil.
El riesgo inherente al proyecto que consiste e n la nueva red para pescar, y por lo tanto a la habilidad del Sr. Crusoe para reembolsar el préstamo, también afectaría al rendimiento q u e requerirían los inversionistas: entre más alto fuera el riesgo percibido, más alta sería la tasa requerida d e rendimiento. Además, e n una sociedad más compleja, hay muchos negocios al del Sr. Cnisoe, muchos otros bienes además del pescado y muchos ahorradores tales c o m o la
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Sra. Robinson y el Sr. Viernes. Además, la gente dinero c o m o medio d e intercambio en vez d e hacer trueques con pescado. Ciiando s e dinero e n d e pescado, su valor hacia el futuro, el cual s e por la
inflación, entra en juego: entre más alta sea la tasa d e inflación el rendimiento requerido.
Por se observa que tasa de interés pagada a los
depende básicamente de la tasa de rendimiento los productores esperan ganar sobre el capital invertido, 2) las preferencias de tiempo de los ahorradores en aras de u n consumo actual versus un consumo futuro, el grado de riesgo del préstamo y 4) la tasa de inflación esperada en el futuro. Los rendimientos esperados por los productores sobre sus inversiones d e negocios constituyen un límite superior e n relación c o n la cantidad qiic pueden pagar por sus ahorros, mientras q u e las preferencias d e d e los consumidores por el consumo establecen la cantidad d e qiie están a diferir y, por consiguiente, la cantidad qiie a diferentes niveles d e la tasa de interés ofrecida por los nivel d e riesgo más alto y una inflación más alta también conducen a tasas d e interés altas.
Preguntas de autoevaluación
e s el nombre q u e recibe el precio qiie s e paga por solicitar fondos préstamo?
e s "precio" del capital contable?
son los cuatro factores fundamentales q u e afectan al costo dinero?