ción d c los que la con sus activos. dc rotación de Aquella
dividiendo las ventas entre los iiiventarios.
--
- = veces
Promedio de la = 2.1 veces
Los inveiitarios son por lo general el menos d e ios activos de una empresa; por lo tanto, representan los activos sobre los cuales probable qiie ocurran pérdidas en caso de sobrevenga
Por lo tanto, la medición de la capacidad de iina para siis
corto plazo sin en la los
El promedio d e la industria para la L. 1 , de modo la razón de 1.2 Allied es baja comparación c o n las razones d e las demás
que participan dentro de su misma industria. Sin embargo, si logran cobrar las cuentas por la podrá liquidar sus circularitcs aun sin que su inveiitario.
Razones de administración de los activos
El segundo d e las de de los activos.
mide la efectividad con la empresa está siis activos. Estas razones han sido diseñadas para responder a esta pregunta:
base los niveles de ventas tanto actuales proyectados, razona- ble, demasiado alto o demasiado bajo, el total cada tipo de activo tal y como s e reporta e n general'! y compañías solicitar fondos préstamo u obtener capital d e para adquirir activos. Si tienen demasiados activos, sus gastos d e niuy altos y, por lo tanto, sus utilidades se verán deprimidas. Por otra si los activos son demasiado bajos, podrían perder las ventas productivas.
Rotación del inventario. La razón de rotación del inventario
como la división d e las ventas entre los inventarios:
Ventas Razón d e rotación d e inventarios = --
Inventario~
-
veces$615
Promedio d e la industria = veces
Como aproximación tentativa, podría afirmarse qiie cada artículo del inventa- rio d e es vendido y repuesto e n el inventario, o rota" por año."
palabra constituye un se origino años con el
y tina específica p a n
productos. mercancía e n su "capital lo que o
2 Análisis de estados financieros 69
de ventas pendien- tes de cobro (DSO) Razón se calcula divi-
diendo las por brar entre las ventas promedio por día; indica
plazo promedio de tiempo una
debe para recibir pago de efectivo des-
La rotación d e 4.9 veces, es mucho más baja el promcdio d e la industria. el cual es d c 9 Esto indica Allied manteniendo un nivel obviamcntc, los excesos d c inventarios son improductivos y representan una inversión con tasa d e rendimiento baja o d c La baja razón rotación inventario d e Allied nos a d e la razón circulante. Con una rotación tan baja, investigar si
la cmprcsa está bienes dañados qiie c n n o
valen lo que indica su valor nominal.
Al y analizar la razón d e rotación d e normalmente prcscntan dos problemas. Primero, las ventas se a precios mercado; p o r lo tanto, si los inventarios s e llevan al costo, tal y c o m o generalmente succdc, la rotación calculada la razón real d e rotación. Por lo tanto, más apropiado usar el costo d e ventas e n d c las vcntas
cl numerador d e la fórmula. Sin embargo. algunos d c estadísticas d e tales
trcct, la razón d c a inventarios llevados al costo. A d e desarrollar una cifra que las estadísticas publicadas por y p o r otras organizaciones necesario la rotación inventario con las e n numerador, tal y lo hacemos aquí.
El segundo problema radica en d e q u e las ventas
nuamcntc a lo largo d e todo año, mientras que la cifra invcntario se a un específico en el ticmpo. esta razón, es usar una proincdio del Si negocio la empresa cs altamente
o si ha una teiidencia ascendente o e n ventas
durante el año, es indispcnsablc dicho ajuste. A efecto mantener la comparabilidad con los promedios d e la industria, n o ha cifra
promedio d e invcntarios.
Días de v e n t a p e n d i e n t e s de razón como días
p e n d i e n t e s de cobro (DSO), también denominada como "periodo promedio d e cobranza" (ACP), se para evaluar las cuentas por cobrar y se
dividiendo las ventas diarias promedio entre las cuentas por cobrar; ello
permite número de días d e se
e n tas cuentas por cobrar. De tal modo, los días d e venta pendientes d c cobro representan el plazo d e ticmpo promcdio q u e una esperar recibir efectivo d e una venta; el periodo d e de una venta.
al dividir las ventas la por año. número Si 10 viajes año y 100 utilidad bruta d e por bruta anual d e = $5000 Si viajara más 7 0 por año. sena del manteniendo constantes elementos.
De preferencia, el valor promedio del se debe calcular las cifras
el año y 12. Cuando datos están e s añadir iniciales y finales y dividirlas enire 2; uii ajuste para
Parte Introducción a administración financiera
cobranza. Allied tiene 45 días d e venta pendientes d e cobro, el cual encuentra bastante por arriba del promedio para la industria: 36 días."
$375
-
45 Promedio d e la industna = 36 días
Cuentas por cobrar Cuentas por cobrar DSO = pendientes =
d e cobro de ventas por día Ventas
Los días d e venta pendientes d e cobro también pueden evaluarse haciendo una comparación contra los términos bajo los cuales la empresa vende sus bienes. Por ejemplo, los términos de venta d e Allied exigen que el pago dc la venta se haga dentro d e 30 días; por tanto, el hecho de que haya 45 días d e venta e n lugar d e 30 días indica que los clientes, en promedio, no están pagando sus cuentas a tiempo. Si la tendencia en los días de venta pendientes d e cobro ha estado aumentando a lo largo d e los últimos años, pero la política d e crédito no ha cambiado, esto sería una evidencia más fuerte en el sentido d e que se deberían tomar ciertas medidas para dar celeridad a la cobranza d e las cuentas por cobrar.
razón de rotación de
los activos fijos Rotación de activos fijos. La razón de rotación de los activos fijos mide razón d e ventas a la efectividad con que la empresa usa su planta y su equipo. Es la razón d e las los activos fijos netos. ventas a los activos fijos netos:
Ventas
- 3.0 veces $1000
Promedio de la industria = 3.0 veces
Activos fijos netos
La razón de Allied de 3.0 veces es igual al promedio de la industria. Ello indica que la empresa está usando sus activos fijos más o menos con la misma intensidad que las demás empresas que participan en la misma industria. Allied
Debido a que la información sobre ventas a generalmente no está disponible. debe usar la cifra de ventas totales. Puesto que no todas lasempresas tienen porcentaje de ventas a crédito. existe un margen de probabilidad de que los días de venta pendientes de cobro sean un tanto erróneos. También es imponante notar que, por convencionalismo. la comunidad financiera generalmente utiliza 360 días en vez de 365 como número de días por año para tales como Finalmente. sena mejor usar de cuentas por cobrar. ya sea obteniendo el proniedio de las cifras mensuales o tomando las cuentas por cobrar iniciales más las por cobrar finales y entre 2 -es decir: ($315 + = $345 en la fórmula. Si se hubiera usado el anual de las cuentas por cobrar. los días de ventas pendientes de cobro de Allied hubieran de 41 días. La cifra de 41 es exacta. pero debido a que el
promedio de la industna se basó en el monto de las cuentas por cobrar al final del nosotros usamos 45 para nuestra El significado y las implicaciones de los días de venta pendientes de cobro se exponen con mayor detalle en el capítulo l .
Capítulo Análisis financieros 71
no tener número ni alto ni excesivamente d e activos fijos eii relación con las demás industrias.
piiede presentar iin potencial gran magnitiid cuando la razón rotación activos fijos se iisa para comparar diferentes empresas. Recuérdese cursos d e contabilidad q u e todos los activos excepto
y las por cobrar reflejan los costos Iiistóricos d e los activos. La inflación lia causado valor d e muchos activos q u e fueron coinprados el pasado vea seriamente devaluado. Por lo tanto, si estiiviéramos comparando antigua que adquirido muchos d e sus activos fijos hace varios años a precios bajos con compañía q u e hubiera adquirido sus activos fijos e n fechas recientes, probableniente
la empresa antigua una rotación d e activos fijos alta. Sin embargo, esto reflejaría más bien la incapacidad d e los contadores para tratar con la inflación q u e cualquier por parte la
profesión contable está tratando d e diseñar nuevas para hacer que los estados financieros reflejen los valores actuales e n vez d e los valores históricos. Si los balances generales realmente se expresaran la base del valor actual, eliminaría el problema a las comparaciones, pero a la fecha tal problema existe. vez los analistas financieros generalniente no disponen d e los datos necesarios para hacer ajustes, deben reconocer
mente existe un problema y deben tratar c o n una manera juiciosa. En caso Allied, la controversia n o es realmente miiy seria porque todas las empresas q u e participan e n su industria han estado creciendo aproximada- mente a la misma tasa; por lo tanto, los baiances d e las empresas q u e
están comparando son realmente comparables entre
razón de rotación de Rotación de los activos totales. La razón concluyente d e la administración los activos totales d e los activos, la razón de rotación de los activos totales, mide la rotacióii
d e todos los activos d e la empresa; s e calcula dividiendo las
dicndo las ventas activos totales.
d e rotación d e los activos totales = ---
Activos totales
- = 1.5 Promedio d e la industria = 1.8
La razón de es un tanto inferior al promedio d e la industria, lo cual indica que la compañía no está generando cantidad suficiente d e operaciones dada su inversión e n activos totales. Se debería aumentar el nivel d e ventas, s e
FASE de 1979). se exponen la y que tratando la
7 2 Parte 1 Introducción a la administración financiera
debería disponer de activos o se debería realizar una combinación d e ambas medidas.