Identificación de las crisis de oferta y demanda agregadas y de sus componentes.

Como ya se ha mencionado, las tasas de

crecimiento son el indicador más objetivo para identificar las fases bajas del ciclo económico coyuntural que se manifiestan como valores muy bajos o negativos. En los cuadros nos. 22, 23 y 24 del apéndice estadístico17 se muestran las tasas de crecimiento de la oferta y demanda agregadas y de sus componentes, por año y para el periodo 1921-2000. Si del cuadro no. 22 se toman solamente los años cuya información presenta las tasas de crecimiento negativo del PIB, se tendrá un universo más reducido para identificar las crisis recurrentes del peso mexicano.

El cuadro no. 1.6 muestra veintiún años con tasas de crecimiento negativo del PIB al considerar el criterio “a precios corrientes en dólares US”. Aunque el crecimiento de las variables de la oferta y demanda agregadas está sesgado por las variaciones de los precios internos y del tipo de cambio nominal, no obstante, dentro del conjunto de años donde el PIB manifiesta tasas de crecimiento negativo, los últimos siete corresponden al periodo 1970-2000 (1976, 1977, 1982, 1983, 1985, 1986 y 1995). Asimismo, se observan tasas de crecimiento negativo en todas las variables componentes de la oferta y demanda agregadas para los años: 1927, 1931, 1932, 1938, 1949 y 1982. Considerando los años que presentan una sola variable con tasa positiva, se tienen: 1922, 1930, 1977, 1983, 1986 y 1995. Si se consideran los años que presentan dos variables con tasa positiva, se tienen: 1924, 1929, 1939, 1948, 1953, 1976 y 1985. Por último, el año

17

El cuadro no. 22 se diseñó bajo el criterio “precios corrientes en dólares US”; el cuadro no. 23, considerando los “precios de 1970 en pesos mexicanos”; mientras que en el cuadro no. 24 se utilizó el criterio “precios de 1970 en dólares US de 1970”.

de 1954 presenta tres variables con tasa positiva. Es significativo que los veintiún años del cuadro no. 1.6 manifiesten tasas negativas en el consumo privado, mientras que las tasas positivas del resto de las variables se distribuyen casi aleatoriamente. Asimismo, se observa que el tipo de cambio nominal muestra estabilidad hasta el año 1930; pierde casi cuatro veces su valor antes de 1976; y, después de 1976 cae estrepitósamente. Una conclusión de este breve análisis es que a partir de 1976 las partes bajas del ciclo económico coyuntural son más cercanas en el tiempo y están relacionadas con la mayor pérdida de valor del peso mexicano.

Cuadro no. 1.6

Crecimientos anuales de la oferta y demanda agregadas y sus componentes cuando el PIB presenta tasas de crecimiento negativo. Tipo de cambio nominal

pesos por dólar US. República Mexicana. 1921-2000. Criterio: a precios corrientes en dólares US.

Años Y (1) M (2) Og y Dg (3) C (4) I (5) G (6) X (7) Tipo de cambio nominal pesos por dólar US 1922 - 17.04 - 37.6 - 18.73 - 16.87 - 52.57 50.81 - 16.49 2.05 1924 - 8.64 1.31 - 8.05 - 8.58 - 11.85 - 21.3 7.61 2.068 1927 - 11.28 - 11.41 - 11.29 - 11.12 - 17.66 - 0.68 - 10.48 2.116 1929 - 2.07 3.49 - 1.7 - 1.86 1.48 - 3.62 - 3.51 2.075 1930 - 6.36 - 12.92 - 6.82 - 6.21 3.68 - 1.5 - 26.18 2.122 1931 - 21.72 - 47.1 - 23.38 - 22.0 - 26.73 - 28.7 - 25.62 2.431 1932 - 41.62 - 30.49 - 41.11 - 41.56 - 46.25 - 28.37 - 36.43 3.17 1934 - 1.68 32.86 0.24 11.28 - 57.08 5.6 72.12 3.6 1938 - 14.29 - 36.26 - 16.11 - 14.4 - 16.9 - 15.79 - 25.4 4.515 1939 - 6.79 17.43 - 5.26 - 6.9 - 17.3 - 1.79 16.76 5.181 1948 - 9.7 - 17.92 - 10.53 - 9.66 - 29.68 97.51 0.28 5.74 1949 - 21.32 - 13.03 - 20.55 - 21.09 - 45.67 - 46.51 - 2.09 8.01 1953 - 0.43 3.1 0.04 - 0.58 16.99 - 14.99 - 3.69 8.65 1954 - 7.12 2.9 - 5.76 - 7.18 - 19.54 9.92 10.98 11.34 1976 - 0.72 - 1.4 - 0.78 - 1.67 - 20.01 3.42 16.82 15.69 1977 - 6.73 - 12.15 - 7.27 - 9.68 - 3.5 - 2.88 10.16 22.69 1982 - 31.28 - 36.3 - 31.91 - 37.8 - 15.09 - 14.37 - 4.52 57.18 1983 - 30.74 - 41.43 - 31.99 - 24.28 32.21 - 49.5 - 0.35 150.29 1985 - 1.59 22.88 0.72 - 3.49 80.26 - 27.13 - 7.79 310.28 1986 - 18.57 - 12.36 - 17.85 - 13.25 - 424.96 31.84 - 20.56 637.87 1995 - 34.55 - 11.09 - 29.98 - 40.05 - 78.05 - 28.12 25.32 6,600.0 Elaborado con la información de los cuadros nos. 5 y 22 del apéndice estadístico.

Notas: (1) Y = PIB, (2) M = importaciones de bienes y servicios, (3) Og = oferta y demanda agregadas, (4) C = consumo privado, (5) I = inversión privada, (6) G = gasto público, (7) X = exportaciones de bienes y servicios.

El cuadro no. 1.7, elaborado con la información del cuadro no. 23 del apéndice estadístico, muestra diez años con tasas de crecimiento negativo del PIB al considerar el criterio “a precios de 1970 en pesos”. Aquí se evitaron los sesgos de las variaciones de los precios internos y del tipo de cambio nominal. La mitad de los años con crecimiento negativo del PIB corresponden a los últimos veintitrés años del periodo 1921-2000. La distribución de las tasas de crecimiento positivas de las variables componentes de la oferta y demanda agregadas parece que están distribuidas en forma aleatoria. El consumo privado presenta tasas de crecimiento positivo en los años 1988 y 1992. El tipo de cambio nominal manifiesta el contraste entre la estabilidad cambiaria de los años veinte y la caída contundente desde los años ochenta. La conclusión del análisis del cuadro no. 1.7 refuerza la que se hizo para el cuadro no. 1.6.

Cuadro no. 1.7

Crecimientos anuales de la oferta y demanda agregadas y sus componentes cuando el PIB presenta tasas de crecimiento negativo. Tipo de cambio nominal

pesos por dólar US.República Mexicana. 1921-2000. Criterio: a precios de 1970 en pesos. Años Y (1) M (2) Og y Dg (3) C (4) I (5) G (6) X (7) Tipo de cambio nominal pesos por dólar US 1924 - 1.49 9.51 - 0.84 - 1.46 - 4.6 - 15.04 15.99 2.068 1927 - 4.38 - 4.72 - 4.4 - 4.35 - 10.13 6.27 - 3.6 2.116 1929 - 3.85 1.4 - 3.5 - 3.87 1.05 - 5.65 - 5.39 2.075 1930 - 6.19 - 12.78 - 6.65 - 6.19 4.54 - 1.13 - 26.17 2.122 1932 - 15.04 1.35 - 14.3 - 15.08 - 20.96 4.07 - 7.68 3.17 1983 - 10.66 - 24.44 - 12.28 - 2.32 14.33 - 34.85 28.55 150.29 1986 - 10.11 - 3.25 - 9.32 - 4.35 - 479.8 45.53 - 12.31 637.87 1988 - 3.13 0.66 - 1.72 3.76 - 6.67 1.46 - 19.98 2,289.58 1992 - 4.8 8.05 - 2.71 3.6 - 96.53 26.69 - 4.3 3,094.08 1995 - 6.17 27.47 0.39 - 14.06 - 68.52 3.05 79.67 6,600.00 Elaborado con la información de los cuadros nos. 5 y 23 del apéndice estadístico.

Notas: (1) Y = PIB, (2) M = importaciones de bienes y servicios, (3) Og = oferta y demanda agregadas, (4) C = consumo privado, (5) I = inversión privada, (6) G = gasto público, (7) X = exportaciones de bienes y servicios.

Del cuadro no. 24 del apéndice estadístico se obtuvo la información para el cuadro no. 1.8, que considera las tasas de crecimiento negativo del PIB utilizando el criterio “precios de 1970 en dólares de 1970”. Con este criterio se eliminan los sesgos de los precios internos de México, de los precios internos de los EUA y del tipo de cambio nominal pesos por dólar US. Catorce de los veintinueve años que aparecen en el cuadro corresponden al último tercio del periodo 1921-2000. La distribución de las tasas de crecimiento positivas de las variables componentes de la oferta y demanda agregadas parece ser que están distribuidas en forma aleatoria. El consumo privado acusa tasas de crecimiento positivo en los años 1990 y 1992. En el comportamiento del tipo de cambio nominal se observan cuatro secciones: estabilidad en los años veinte; caída suave, entre los años 1930 y 1933; caída acelerada después de 1938 a 1955; y caída contundente después de 1976. La conclusión del análisis del cuadro no. 1.8 coincide y refuerza las conclusiones de los cuadros 1.6 y 1.7.

Los cuadros anteriores revelan que la relación entre la pérdida de valor de la moneda y las tasas de crecimiento negativo del PIB son más firmes después del año de 1976. Una evidencia de los efectos perniciosos asociados a la manifestación de la pérdida de valor de la moneda. Observando la información del tipo de cambio nominal del cuadro no. 5 del apéndice estadístico, las devaluaciones significativas del peso mexicano ocurren después de la expropiación a las empresas petroleras inglesas en 1938, donde pierde más del 25% de su valor (3.6 pesos por dólar US promedio en 1937, hasta 4.515 en 1938). En el año de 1949 se gesta la primera devaluación importante, de 5.74 pesos por dólar US promedio en 1948 hasta 8.01 promedio en 1949, un 39.54%. Entre 1953 y 1955 se presenta la segunda pérdida importante del valor de la moneda, de 8.65 pesos por dólar US promedio en 1953 hasta 12.50 en 1955, un 44.5%.

Después de 1955 hubo veintiún años de estabilidad cambiaria y crecimiento económico regular y sostenido, sin inflación significativa, que termina justamente cuando se desata la crisis monetaria mundial de finales de los años sesenta. Después de 1970 se gesta el mayor número de crisis: la inflación llega a las cotas más altas, la deuda externa crece en forma desproporcionada, el PIB presenta las cotas más bajas, la población se duplica en menos de treinta años, el desempleo crece en forma alarmante y el tipo de cambio nominal pesos por dólar US sufre devaluaciones recurrentes, y llega a valores tan bajos que hubo necesidad de quitarle tres ceros mediante una curiosa alquimia monetaria. Los mayores ajustes monetarios con efectos perniciosos han sido en los periodos de gobierno de los últimos seis presidentes de la República. Viéndolo desde esta perspectiva, las crisis recurrentes del peso mexicano comienzan durante el periodo presidencial de Luis Echeverría Alvarez (1970-1976).

De acuerdo a la información presentada (1921- 2000), el tipo de cambio nominal ha registrado siete periodos de devaluaciones intermedias y dos periodos de macrodevaluaciones, lo que arroja un conteo de nueve crisis recurrentes en ochenta años, o sea, en promedio, el peso mexicano ha manifestado crisis cada nueve años. Todas las crisis del peso están relacionadas de alguna manera con la inflación en ese año o con la inflación acumulada y parece ser que la frecuencia de esas crisis es mayor después de la devaluación de 1976, vinculada tanto con la inflación acumulada como con la crisis monetaria mundial y la guerra del petróleo. Además, se observa que a partir de ese año coinciden con los periodos de cambio de gobierno y están muy relacionadas con el incremento desmesurado de la deuda externa.

Cuadro no. 1.8

Crecimientos anuales de la oferta y demanda agregadas y sus componentes cuando el PIB presenta tasas de crecimiento negativo. Tipo de cambio nominal pesos por dólar US.República Mexicana. Criterio: a precios de 1970 en dólares

US de 1970. Años Y (1) M (2) Og y Dg (3) C (4) I (5) G (6) X (7) Tipo de cambio nominal pesos por dólar US 1922 - 4.53 - 28.21 - 6.48 - 4.52 - 44.46 73.76 - 4.01 2.05 1924 - 2.0 8.86 - 1.36 - 2.09 - 4.22 - 15.5 15.26 2.068 1927 - 8.03 - 8.28 - 8.04 - 7.99 - 16.66 2.19 - 3.61 2.116 1929 - 3.64 1.62 - 3.19 - 3.66 5.23 - 5.48 - 9.62 2.075 1930 - 10.38 - 16.65 - 10.82 - 10.37 7.7 - 5.49 - 41.33 2.122 1931 - 17.89 - 44.32 - 19.62 - 17.78 -20.57 - 25.16 - 31.93 2.431 1932 - 41.38 - 29.98 - 40.86 - 41.37 - 49.39 - 28.23 - 21.24 3.17 1933 - 4.77 12.25 - 3.86 - 4.88 - 10.05 - 4.5 17.65 3.53 1938 - 20.63 - 40.93 - 22.32 - 20.59 - 29.6 - 22.22 - 23.94 4.515 1939 - 9.49 14.37 - 7.98 - 9.45 - 26.97 - 4.12 27.8 5.181 1940 - 2.1 0 - 1.93 - 2.17 - 25.79 3.15 16.16 5.401 1948 - 4.9 - 13.55 - 5.77 - 4.82 - 10.89 15.23 - 18.16 5.74 1949 - 25.41 - 17.6 - 24.68 - 25.28 - 54.91 - 8.5 22.87 8.01 1954 - 15.43 - 6.35 - 14.19 - 15.52 - 26.61 0.1 1.01 11.34 1955 - 2.01 - 3.43 - 2.22 - 2.03 - 3.97 - 9.8 3.97 12.50 1976 - 9.37 - 9.99 - 9.43 - 10.24 - 9.51 - 5.59 6.64 15.69 1977 - 22.96 - 27.44 - 23.41 - 25.41 14.56 - 19.79 - 9.02 22.69 1982 - 53.67 - 57.05 - 54.09 - 58.06 22.39 - 42.66 - 35.62 57.18 1983 - 64.92 - 70.33 - 65.55 - 61.64 65.68 - 74.42 - 49.52 150.29 1984 - 14.19 - 20.05 - 14.78 -12.9 35.8 - 21.79 - 30.33 185.19 1985 - 35.42 - 19.32 - 33.9 - 36.63 86.9 - 52.16 - 39.46 310.28 1986 - 55.44 - 52.07 - 55.05 - 52.61 - 183.85 - 27.87 - 56.55 637.87 1987 - 49.87 - 52.89 - 50.24 - 50.76 59.4 - 56.58 - 44.14 1,405.80 1988 - 38.22 - 30.34 - 37.3 - 33.65 30.88 - 35.1 - 48.84 2,289.58 1990 - 3.62 29.04 0.93 5.47 - 97.94 - 12.5 22.31 2,838.35 1992 - 4.37 8.48 - 2.28 4.03 - 96.4 27.4 - 3.88 3,094.08 1993 - 0.57 - 1.93 - 0.82 - 2.34 - 1.0 - 23.3 3.84 3,260.00 1995 - 50.16 - 32.29 - 46.67 - 54.34 - 83.35 - 45.33 - 4.56 6,600.00 1998 - 7.59 - 0.5 - 5.95 - 3.16 - 0.33 - 15.69 - 6.85 9,240.00 Elaborado con la información de los cuadros nos. 5 y 24 del apéndice estadístico.

Notas: (1) Y = PIB, (2) M = importaciones de bienes y servicios, (3) Og = oferta y demanda agregadas, (4) C = consumo privado, (5) I = inversión privada, (6) G = gasto público, (7) X = exportaciones de bienes y servicios.

La importancia de la pérdida de valor de la

moneda no sólo es en sí misma dicha pérdida, lo que constituye un deterioro de las condiciones internas respecto al exterior, sino las causas que la originan, sobretodo cuando el deterioro es recurrente y genera efectos perniciosos para el sistema económico, deteriora el clima político y el bienestar de la población.

El análisis anterior permite establecer una hipótesis de trabajo inicial:

“Las crisis recurrentes del peso mexicano, después de la caída del Patrón Monetario de Bretton Woods, han tenido un denominador común: se han presentado en periodos de cambio de gobierno, bajo condiciones de elevado endeudamiento externo, distintos grados de inflación y cambios estructurales y coyunturales en la economía mundial”.