Actualmente el valor del inventario de la Compañía se ve impactado por las variaciones de los precios internacionales de los combustibles. La Compañía está constantemente analizando posibilidades de cobertura que se adecuen al riesgo al cual se encuentra expuesto.
Proenergía y subsidiarias
El costo de la mayor parte de productos comercializados está regulado y el valor del inventario se ve impactado por las variaciones de los precios internacionales. Debido a la metodología de fijación de precios, sólo se pueden realizar coberturas de precio de producto y de tipo de cambio para el inventario de Jet Fuel (Combustible de aviación), con el objetivo de mitigar la volatilidad en el resultado mensual. Actualmente no se mantienen vigentes coberturas de este tipo.
(iii) Riesgo de tasa de interés
Copec
La Compañía no posee activos remunerados importantes, distintos de aquellos propios de variaciones de caja producto de la operación, los cuales se invierten a un plazo en torno a 1 y 6 días. Los ingresos y egresos de la explotación son independientes respecto de las variaciones de tasas de interés. Por lo anterior se entiende que no existe un riesgo financiero relevante.
La Administración entiende que no existe un riesgo de tasa de interés importante en el caso de los pasivos financieros remunerados, dado que corresponden al financiamiento del flujo de efectivo operacional, por lo que sus plazos se sitúan entre 1 y 90 días mayoritariamente y son muy variables durante un período anual.
Adicionalmente, el crédito recientemente firmado por la Compañía se encuentra sujeto a riesgo de tasa de interés local e internacional. El crédito local financia el flujo de efectivo operacional con un plazo a 7 años, con una tasa TAB nominal a 90 días, mientras que la parte internacional del crédito financia la adquisición de la Compañía en sus subsidiarias de Colombia, siendo un crédito a 5 años, con una tasa LIBOR a 30 días. Teniendo en cuenta las actuales condiciones del mercado, todos los créditos han sido renovados a tasa variable. La política de la Compañía es evaluar individualmente la utilización de swaps de tasa de interés para mitigar el riesgo asociado a las tasas variables. Actualmente el crédito con tasa LIBOR a 30 días se encuentra cubierto en su totalidad con contratos que fijan la tasa. Esta cobertura comenzó en febrero de 2012, y tiene una duración de 3 años, con un vencimiento en febrero de 2015
Existe a su vez un préstamo de largo plazo de la matriz por UF 5.344.133, el cual expira en noviembre de 2030. Es un bullet al vencimiento y paga intereses semestralmente por UF 114.364.
Al 31 de diciembre de 2013 existen contratos de cobertura, Cross Currency Swap (CCS) para fijar la UF equivalentes a MUF 2.700 y su flujo de intereses. Estos contratos de tienen una duración de 3 años con vencimiento en mayo de 2015.
Proenergía y subsidiarias
Evitando las variaciones de tasas, los excedentes de caja son invertidos principalmente en cuentas de ahorro y/o en instrumentos de tasa fija.
Actualmente, se tienen créditos de corto y largo plazo a la mejor condición del mercado, ya sea en tasa fija o variable. Los créditos se toman con opción de prepago sin penalidad, lo cual nos permite reestructurar la deuda en cualquier momento si las condiciones del mercado cambian.
Dada las condiciones de mercado, todos los créditos han sido renovados a tasa variable.
(iv) Riesgo de crédito
Copec
Los riesgos de crédito que enfrenta la Compañía están relacionados con su cartera de cuentas por cobrar propias de la explotación y
An tarChile S .A. 118
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119Para gestionar el riesgo de crédito de la cartera de cuentas por cobrar, la Compañía en Chile asigna una línea de crédito a cada cliente producto de un análisis individual de sus aspectos financieros y de mercado, asignándole la responsabilidad del análisis a la Gerencia de Administración y Finanzas para los clientes con líneas superiores a UF 1.000 (1UF = $ 23.309,56 al 31 de diciembre de 2013) y a las unidades administrativas del área comercial para clientes con líneas menores a UF 1.000.
La composición de la cartera al 31 de diciembre de 2013 es de un 3,97% (7,33% a diciembre de 2012) clientes bajo UF 1.000 en cartera y de un 96,03% clientes sobre UF 1.000. Para su gestión, la Compañía posee informes por cliente del estado diario de su cartera, dividiéndola entre vigente, vencida y morosa, permitiendo tomar acción de cobranza. La Gerencia de Administración y Finanzas emite informes mensuales con el estado de la cartera y la Gerencia General realiza reuniones periódicas con las gerencias comerciales y de administración y finanzas para analizar el estado de la cartera general y de clientes individuales, de modo de tomar acciones correctivas. La Compañía posee sistemas de bloqueo de clientes que no han cumplido con sus compromisos de pago y de aquellos que han copado sus líneas de crédito.
La Compañía posee una cartera de inversiones financieras producto de los excedentes propios de la gestión del flujo de efectivo, lo que significa plazos de inversión en torno a 1 y 6 días mayoritariamente. Para gestionar este riesgo de crédito, la Administración ha establecido una política de inversiones en instrumentos de renta fija y en entidades financieras de bajo riesgo. La Gerencia de Administración y Finanzas es la encargada de administrar estas inversiones a través de la Subgerencia de Finanzas, estableciendo un grupo de entidades financieras en las cuales poder invertir, asignándole una línea de análisis de riesgo patrimonial y de solvencia para el caso de bancos y patrimonio, composición y duración en el caso de fondos mutuos.
Proenergía y subsidiarias
El Grupo concede crédito a personas naturales que realicen actividades comerciales o económicas que requieran de los productos comercializados para su ejecución, personas jurídicas constituidas en una forma societaria aceptada por la legislación local vigente o personas naturales que cumplan con los requisitos establecidos localmente.
Se otorgan créditos de capital de trabajo o crédito rotativo, destinado específicamente para la compra de inventarios de productos comercializados por la Compañía.
Todo crédito otorgado por la Compañía debe cumplir con los requerimientos de información establecidos de acuerdo al tipo de cliente y a la garantía presentada. La documentación presentada debe garantizar que la Compañía tiene toda la información necesaria para el conocimiento de sus clientes. Su identificación general, comercial y fiscal, igualmente, garantiza un conocimiento general de la situación financiera del cliente.
Para Proenergía y subsidiarias los niveles de aprobación del monto de crédito se determinan según la calificación interna del cliente y la cobertura de exposición crediticia de éste, valorando sus garantías, y su aprobación dependiendo de estos criterios va desde el Director de Cartera hasta el Presidente, según sea el caso.
31.12.2013 31.12.2012
MUS$ MUS$
Clientes sin rating crediticio externo (*)
Grupo A 919.054 981.311
Grupo B 94.349 67.977
Grupo C 21.091 23.026
Grupo D 88.689 90.755
Otros 5.172 3.062
Saldos en bancos y depósitos bancarios a corto plazo
AAA 184.522 0
Saldos en bancos 16.807 125.199
Fondos Mutuos
AA+fm 170.635 209.490
*Criterios de clasificación de clientes % Deuda Vencida ó % Deuda Morosa
Grupo A (1) < 30% < 1%
Grupo B entre 30% y 60% entre 1% y 20%
Grupo C entre 60% y 90% entre 20% y 75%
Grupo D > 90% > 75%
Otros Grupos de cuentas no clasificadas
(1) Grupo A considera, además, Clientes sin deuda vencida, Empresas relacionadas y Entidades fiscales
Ninguno de los activos financieros pendientes de vencimiento ha sido objeto de renegociación durante el período.