Relación entre los terminos de intercambio y el producto interno bruto: Perú 1997 2016

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(1)TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS. ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE ECONOMÍA. “RELACIÓN ENTRE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO Y EL PRODUCTO INTERNO BRUTO: PERÚ 1997 – 2016”. TESIS PARA OPTAR EL. TÍTULO DE ECONOMISTA. ASESOR: Mg. Félix Segundo Castillo Vera. VICTOR ALFREDO ANGULO FLORES Bachiller en Ciencias Económicas. TRUJILLO – PERÚ 2018 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(2) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. PRESENTACION. Señores Miembros del Jurado Dictaminador.. De acuerdo al Reglamento de Grados y Títulos de la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de Trujillo, en esta oportunidad me dirijo a ustedes para presentar y poner en consideración de su elevado criterio, mi Informe de Tesis titulado: RELACIÓN ENTRE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO Y EL PRODUCTO INTERNO BRUTO EN EL PERU: 1997-2016, luego de haber culminado nuestros estudios en esta casa superior, donde nos formamos profesionalmente para estar al servicio de la sociedad.. Tal informe ha sido preparado con el propósito de optar el título de Economista.. Trujillo, 19 de Septiembre del 2017.. Bach. Víctor Alfredo Angulo Flores. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(3) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. AGRADECIMIENTO. A Dios por haberme guiado y ayudado a lograr mis objetivos.. Al Mg. Félix Castillo Vera, por el tiempo brindado en la elaboración de esta tesis. Y a todos aquellos que participaron directa o indirectamente en este trabajo. Gracias. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(4) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. DEDICATORIAS. A mis padres y familia por sus consejos, virtudes y enseñanzas que me ayudaron a ser una persona de bien y por la paciencia que me han tenido siempre.. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(5) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(6) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(7) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. ÍNDICE. DEDICATORIA AGRADECIMIENTO PRESENTACIÓN ÍNDICE RESUMEN ABSTRACT I. INTRODUCCIÓN. 1. 1.1. Antecedentes del Estudio. 3. 1.2. Justificación del Problema. 5. 1.3. Planteamiento del Problema. 6. 1.4. Objetivos. 6. 1.5. Marco Teórico. 7. 1.6. Hipótesis. 14. II. DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN 2.1. 15. Material y Métodos. 15. 2.1.1 Población 2.1.2Muestra. 15 15. 2.1.3 Metodología. 15. 2.2. Técnicas e instrumentos de Recolección de Datos. 15. 2.3. Estrategias Metodológicas. 16. III. RESULTADOS. 19. IV. DISCUSIÓN. 42. V. CONCLUSIONES. 43. VI. RECOMENDACIONES. 46. VII. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS. 47. ANEXOS. 50. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(8) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. RESUMEN. En la presente investigación se realizó el análisis de la relación de los Términos de Intercambio sobre el Producto Interno Bruto para el Perú, utilizando información trimestral de las series estadísticas del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) para el periodo 1997 – 2016. Utilizando la metodología propuesta por R. Engle y C. Granger y utilizando el test de cointegración de Johansen añadido a un modelo de corrección de errores, se logró estimar una relación directamente positiva entre los Términos de intercambio y el Producto Interno Bruto con un coeficiente de 0.2564, para el caso Peruano.. Palabras claves: Términos de Intercambio y Producto Interno Bruto, Test de Cointegración, vector de Cointegración, modelo de corrección de errores.. 0. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(9) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. ABSTRACT. In the present investigation the analysis of the relationship of the Terms of Exchange on the Gross Domestic Product for Peru, using information Quarterly of the statistical series of the Central Reserve Bank of Peru (BCRP) for the period 1997 - 2016. Using the methodology proposed by R. Engle and C. Granger and using the Johansen cointegration test added to a correction model of errors, it was possible to estimate a directly positive relationship between the Terms of exchange and the Gross Domestic Product with a coefficient of 0.2564, for the Peruvian case.. Keywords: Terms of Exchange and Gross Domestic Product, Test of Cointegration, cointegration vector, error correction model. 0 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(10) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. I.. INTRODUCCIÓN. La incidencia que ha tenido el contexto externo en los últimos años ha venido tomando mayor importancia en economías en desarrollo, dado que impacta directamente en el desempeño macroeconómico como la inversión, exportaciones e ingresos fiscales. Los términos de intercambio es una variable de suma importancia porque transmite la situación del contexto externo en países abierto al comercio y se define como el ratio entre el índice de precios de los productos de exportación y el índice de precios de los productos de importación, y sus variaciones determina la capacidad de compra de importaciones en términos de exportación. La economía peruana siendo pequeña dentro del comercio internacional y abierta, está expuesta a las diversos fluctuaciones de los precios de los minerales básicos (commodities), según el último ranking el Perú es el primer productor de zinc, oro y plomo en Latinoamérica y segundo de plata, cobre y zinc a nivel mundial (Reporte de Anuario minero, 2016:19) nos hace una economía primaria dependiente a las oscilaciones de los precios de los commodities. Durante el periodo 2003 – 2007 el contexto internacional mostro su mejor momento , el índice de términos de intercambio tuvo una tasa de crecimiento de 10 por ciento en promedio, y los precios de los commodities crecieron en más del 50 por ciento, durante ese mismo periodo se dieron las tasas más altas crecimiento del Producto Interno Bruto llegando en el 2008 a 9,8 por ciento nunca antes vistas, a su vez la mejora de los términos de intercambio significo una fuente importante de ingresos fiscales, un impulso para la inversión dentro del sector minería y generó un superávit en la balanza comercial producto del crecimiento de las exportaciones tradicionales, contrariamente a la situación reciente que las tasa de crecimiento de los términos de intercambio ha registrado una variación negativa de crecimiento de -4,58 por ciento y las tasa de crecimiento del Producto en el 2015 y 2016 fueron de 3,3 y 3,9 por ciento respectivamente.. 1 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(11) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. La teoría económica menciona que los términos de intercambio tiene un efecto sobre el Producto Interno Bruto según como son percibidos los choques de estos, si los efectos son temporales los agentes económicos ajustarán su ahorro para mantener su consumo en el tiempo y las decisiones de inversión no resultarán afectadas, sin embargo si sus efectos son percibidos como permanentes impulsará la inversión, producto de la mejora de la rentabilidad de las empresas, dinamizando el empleo , el gasto y el ahorro interno, también se menciona que las mejoras de los términos de intercambio promueve la tecnología, la eficiencia e innovación al aumentar las importaciones en bienes de capital estimulando directamente la productividad total de factores afectando el producto potencial, la cual sería el canal de largo plazo. La alta correlación mostrada entre los términos de intercambio y el Producto mostrado entre el periodo 1994 -2005 con un coeficiente de 0,49 que sugiere un comovimiento positivo entre las variables, además de ser altamente pro cíclicas según (Castillo, y otros 2006), según la evidencia nacional e internacional de investigaciones ha sugerido el uso de muchas metodologías empíricas donde se han abordado el estudio de la relación de los términos de intercambio sobre el nivel de actividad económica, pasando por el análisis cíclico de las series, modelos de equilibrio general y modelos autorregresivos. La presente investigación, plantea como objetivo general analizar la relación de los términos de intercambio sobre el nivel del Producto Interno Bruto durante 1997- 2016 utilizando datos trimestrales para el caso peruano, teniendo como objetivos específicos corroborar las ganancias que hubieron sobre las inversiones, recaudación tributarias, exportaciones dada las mejoras de los términos de intercambios, como analizar la evolución de ambas variables términos de intercambio y sus componentes, Producto Interno Bruto por sectores mostrando su contribución a la actividad económica, asimismo formular un modelo empírico utilizando instrumental econométrico.. 2 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(12) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.1 Antecedentes del Estudio Castillo – Salas (2012), busca analizar la contribución del efecto de los términos de intercambio en la dinámica del producto, el consumo y la inversión, utilizando variables en niveles mediante un Var cointegrado, el cual sugieren útil para analizar la relevancia de los términos de intercambio sobre las fluctuaciones del Producto en el mediano y largo plazo, para una muestra de datos trimestral desde 1992 hasta el 2007 del PIB y de los términos de intercambio, llegan a los resultados siguientes que los términos de intercambio tienen un efecto positivo a largo plazo el cual es de 2,06%, la conclusión más importante los efectos permanentes de los términos de intercambio explican las fluctuaciones de mediano y largo plazo del producto, asimismo a corto plazo la influencia relativa de los choques transitorios es más importante para el consumo y la inversión que para el producto.. Hernández (2013), Explora la relación del efecto de los términos de intercambio en la fluctuaciones de la producción en Colombia, usando la metodología econométrica de Box – Jenkins mediante un modelo Armax dado que las variables en niveles no cointegran , esto en una muestra de datos trimestrales para el periodo de 1994-2011 del PIB real y un índice de los términos de intercambio para los principales productos básicos de exportación, e incluyendo variables de control para evitar sesgo en la estimación del efecto de los términos de intercambio como la tasa de interés activa, el tipo de cambio nominal y real, las corrientes financieras netas y el PIB de los estados unidos, se obtiene como resultado que un aumento del 1% en el crecimiento de los términos de intercambio hace incrementar un 0.02% el crecimiento trimestral del PIB, encontrando evidencia empírica así de que los términos de intercambio tiene una significativa y considerable relación positiva en las variaciones de corto plazo del PIB colombiano.. 3 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(13) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Tovar- Chuy (2000), Buscan analizar si existe una relación entre los términos de intercambio y el producto, estiman la magnitud del efecto de los términos de intercambio, para una muestra anual desde 1950 hasta 1998 de los términos de intercambio, el producto y utilizando el análisis econométrico se comprobó que las series no son estacionarias y no cointegran por lo tanto se intenta cuantificar el efecto de corto plazo analizando sus componente cíclicos. Los autores concluyen, que un incremento de 10 puntos porcentuales de los términos de intercambio genera un aumento de entre 1,1 y 1,5 puntos porcentuales del producto, la principal conclusión es que se encontró una relación positiva y robusta entre los términos de intercambio sobre el crecimiento del producto en el corto plazo.. Catano (2015), Busca determinar si existe una relación entre los términos de intercambio y el crecimiento económico, utilizando dos medidas de los términos de intercambio, la tradicional por trueque (índice precios de exportación sobre precios de importación) y otra por ingreso que toma en cuenta el volumen de las exportaciones, tomando datos anuales en un periodo de muestra desde 1950 hasta 2014 y utilizando el método de mínimos cuadrados ordinarios dado que se encontró que las series son estacionarias, se concluyó que un aumento en la tasa de crecimiento de los términos de intercambio conlleva a una mayor tasa de crecimiento del PIB sin embargo el coeficiente no resulto significativo, concluyendo que los términos de intercambio afectan de manera positiva al crecimiento del PIB.. Castillo, y otros (2006), Encuentran que los factores cíclicos de los términos de intercambio y del producto para el periodo 1980 al 2005 presentan un coeficiente de correlación dinámica negativo -0.39 mostrando así una relación contraciclica, sin embargo para el periodo posterior entre 1994 -2005 pasa a ser más prociclico con un coeficiente de 0,49, lo que sugiere un comovimiento positivo, concluyendo que la mayor apertura al comercial internacional podría ser un factor adicional que favorece al establecimiento de un nexo directo con el ciclo económico, como también la inversión canal para que los términos de intercambio afecte al ciclo del producto. 4 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(14) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.2 Justificación. 1.2.1 Justificación Teórica. Dado que no hay una teoría bien estructurada y menos un aceptación sobre los efectos macroeconómicos de los términos de intercambio en el corto y largo plazo sobre el desempeño económico de una país, la presenta investigación trata de probar las diferentes teorías sobre la incidencia que han mantenido los términos de intercambio en explicar la dinámica de la actividad económica medida por el Producto Interno Bruto, el cual serviría para ampliar el debate teórico de los efectos de la apertura comercial en los países en desarrollo. 1.2.2 Justificación Práctica. Toda economía depende en gran media del contexto económico externo que funciona en un realidad concreta, las decisiones de las empresas y del sector público depende de la relación entre las variables externas e internas, por lo tanto cada vez se hace más necesario conocer y analizar las relaciones entre estas variables, la presente investigación proveerá de información de la incidencia de los términos de intercambio en el producto interno bruto por lo cual permitirá desarrollar mejores políticas comerciales y toma de decisiones. 1.2.3 Justificación Metodológica. El presente trabajo de investigación se basa en recopilación de datos, antecedentes, y desarrollo de un marco teórico y el uso de técnicas de análisis de series de tiempo el cual se enmarca dentro de la estrategia metodológica propuestas es estudios similares que permitirá validar nuestra hipótesis y así profundizar más sobre los beneficios de las técnicas de análisis de series de tiempo.. 5 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(15) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.3 Planteamiento del Problema ¿Cuál es la relación de los términos de intercambio y el Producto Interno Bruto para el caso peruano para el periodo 1997- 2016? 1.4. Objetivos. 1.4.1 Objetivo General: Conocer la relación de los términos de Intercambio sobre el Producto Interno Bruto para el caso peruano, periodo 1997 -2016. 1.4.2 Objetivos Específicos:. 1.4.2.1 Describir la relación entre los términos de intercambio con la inversión privada, recaudación tributaria y exportaciones tradicionales.. 1.4.2.2 Analizar el comportamiento de los términos de intercambio como del Producto interno bruto para el periodo 1997 al 2016.. 1.4.2.3 Estimar un modelo que establezca la relación de los términos de intercambio sobre el Producto interno bruto para el periodo 1997 al 2016.. 6 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(16) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.5.2 Marco Teórico Los términos de intercambio afectan al PIB por varios canales, los más importantes operan a través del efecto ingreso que estos generan en el consumo agregado y del impacto de los términos de intercambio en la rentabilidad del sector exportador todo lo cual afecta la inversión privada, estos impactos son mayores cuando los cambios observados en los términos de intercambio son más persistentes, debido a que en estos casos, el efecto riqueza que generan es más grande, también estos efectos se amplifican en periodos de elevada volatilidad en los que la mayor incertidumbre sobre la evolución futura de los precios de exportación hace que los agentes privados sean más cautos en sus decisiones de gasto e inversión, lo que amplifica el impacto de los términos de intercambio en la actividad económica, sin embargo estos efectos son de corto plazo, y se disipan en la medida que los términos de intercambio tienden a estabilizarse, (Castillo & Rojas, 2003). Por otra parte, después de varias décadas de debate aun todavía no hay una teoría realmente bien articulada, y mucho menos un consenso, sobre los efectos macroeconómicos a corto plazo de los shocks de términos de intercambio, un conjunto de teorías sostiene que en el corto plazo una mejora en los términos de intercambio genera una aumentan en el valor de las inversiones en los países en desarrollo, produciendo una correlación positiva entre los términos de intercambio y el desempeño macroeconómico, asimismo la literatura ha previsto una relación en el largo plazo de las tendencias de los términos de intercambio sobre la acumulación y crecimiento dependiendo de la creencia de la productividad de las actividades de recursos naturales, (Blattman & Williamson, 2004). A pesar que la inversión sea el canal por el cual los términos de intercambio llegan a afectar el nivel de Actividad económica de un País, los mejores términos de intercambio promueve la tecnología, la eficiencia e innovación afectando directamente en la productividad total de factores, la cual sería el canal de largo plazo.. 7 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(17) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Los términos de intercambio también influyen en la productividad total de factores (PTF) al contribuir a una mayor capacidad de inversión en tecnología en el sector privado y en infraestructura en el caso del sector público, en la medida que incentivan un mayor dinamismo en la inversión, y a través de este canal se generen ganancias de eficiencia o innovación, los mayores términos de intercambio contribuyen además positivamente a un mayor ritmo de crecimiento de la productividad total de factores, (Castillo & Rojas, 2003). Ahora bien la literatura habla también como son percibidos los cambios de los términos de intercambio por los agentes económicos ya que esto afectaría sus decisiones de consumo, ahorro e inversión, lo cual afectaría al final la relación que tendría sobre la actividad económica o Producto interno Bruto. Bajo esta perspectiva se menciona que es necesario distinguir los efectos de un choque de los términos de intercambio, según si el choque es percibido como temporal o permanente, aquellos que son percibidos como temporales ocasionan que los agentes económicos ajusten sus ahorros para mantener su consumo en el tiempo por lo tanto las decisiones de inversión no resultaran significativa afectadas, mientras que si los agentes económicos perciben como un choque permanente entonces una mejora de los términos de intercambio aumentara el poder de compra del producto interno bruto del país. (Tovar & Chuy, 2000). Cabe resaltar que la mejora de los términos de intercambio opera como un incentivo para aumentar la producción en los sectores que resultan beneficiados con un precio más alto, favoreciendo a la expansión del consumo y la producción en otros sectores, además este mayor nivel de riqueza facilitaría el acceso a los inversores al crédito por lo tanto este efecto dinamizaría el consumo y la inversión dentro este marco este efecto dominante seria el que explica la incidencia en el corto plazo de los términos de intercambio sobre la producción. (Hernández, 2013). 8 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(18) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Asimismo, la cuenta corriente es una variable que también es afectada luego de un shock de términos de intercambio que finalmente su resultado positiva o negativa afectaría la situación economía de un País, pero su respuesta estaría en función a un cambio permanente o transitorio. Si las variaciones de los términos de intercambio es temporal, esta debería ser absorbida por una fluctuación en la cuenta corriente, esto es, mejores términos de intercambio derivan en un superávit, mientras que un deterioro de los términos de intercambio llevaría a acumular un déficit en la cuenta corriente. Si la variación de los términos de intercambio es permanentes, las familias deberían ajustar sus niveles de consumo en respuesta a los shocks, de manera que el ahorro se mantenga estable. Los cambios permanentes de los términos de intercambio deberían, por lo tanto tener poco efecto sobre la cuenta corriente (salvo si el shock a los términos de intercambio afecta la inversión). (Larraín & Sahs, 2002) Por otro lado, el incremento de la capacidad o poder adquisitivo(o efecto riqueza) de los agentes económicos producto de una mejora de los términos de intercambio, puede generar un efecto adicional en la decisión final de consumo que motive sustituir bienes nacionales por bienes importados generando según la literatura económica un efecto sustitución. Si de los términos de intercambio mejoran ( los precios de exportación están subiendo en relación con los precios de importación), entonces los ingresos de los productores aumentan, y para un volumen de exportaciones determinado, se puede comprar mayor volumen de importaciones, por lo tanto los cambios de los términos de intercambio reflejan cambios en el poder adquisitivo real de la economía, lo que probablemente refleje cambios en los ingresos de los factores, si bien es lógico esperar que el aumento de los ingresos reales haga aumentar la producción interna y las importaciones, existe un efecto compensador causado por la existencia del tipo de cambio flexible, una apreciación real de la moneda causada por el aumento de los términos de intercambio hace que las importaciones sean más baratas en relación con la producción nacional 9 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(19) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. sustituyendo probablemente la producción nacional por las importaciones, constatando así que un aumento de los términos de intercambio tiene un impacto insignificante sobre el PIB en el corto plazo, (Zhang & otros, 2006). En esta misma línea, se menciona para una economía pequeña y abierta como la peruana un cambio de los términos de intercambio sobre el Producto provoca dos efectos, el primero sería monetario o cambiario (abundancia de dólares), y otro el real (mayor demanda de bienes producidos en el sector no primario o resto de la economía), el efecto monetario o cambiario perjudicaría a la economía mientras que el efecto real lo estimularía, el efecto final determinaría el tipo de relación cual dependerá de ciertas características de la estructura económica y del régimen prevaleciente de política macroeconómica, (Dancourt, 2009). Asimismo, otra variable de importancia que llega afectar un cambio de los términos de intercambios es en las decisiones de las empresas con respecto al empleo domésticos. Los términos de intercambio tendrían un efecto significativo en el empleo doméstico, si las decisiones de empleo de las empresas estuvieran al menos al corto plazo más influenciada por los cambios en sus ingresos reales que por cambios en su volumen de producción. Cuando la economía se desacelera, pero los flujos de efectivo de un efecto de términos de intercambio son fuertes, las empresas pueden ser capaces de retener personal que de otro modo tendría que despedir. Las empresas con una perspectiva a más largo plazo sobre las condiciones de mercado pueden ser capaces de mantener una tasa estable de crecimiento del empleo, (Zhang & otros, 2006).. 10 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(20) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.1.1 Modelo Teórico Sé plantea un modelo para explicar el canal por el cual el precios de una materia primas afecta al Producto Interno Bruto, a través del consumo, inversión y gasto público según lo plantea Dancourt (2009). Para el desarrollo completo ver anexo n°2). - El precio internacional en dólares de la materia de exportación (P*) será considerada una variable exógena. La producción interna (Y) está determinada por la demanda de bienes industriales de origen nacional, sus componente son el consumo (C), la inversión (I) y el gasto público (G) que se gastan en bienes nacionales. 𝑌𝑖 = 𝐶𝑁 + 𝐼𝑁 + 𝐺 ….. (1) Donde CN es el consumo de bienes nacionales, 𝐶𝑁 = 𝐶𝑖 + 𝐶𝑧 …..(i) - Donde Ci consumo del bien industrial originado en el sector no primario. 𝐶𝑖 = 𝛼(1 − 𝑡)𝑐𝑌𝑖 ……..(ii) - Análogamente el consumo del bien industrial nacional Cz originado en el sector primario exportador, 𝑃∗ eX, donde el volumen de exportaciones(X) y el tipo de cambio real (e) 𝐶𝑧 = 𝛼(1 − 𝑡)𝑐𝑃∗ eX ………(iii) El consumo total de bienes nacionales generado en ambos sectores tanto en el no primario como primario exportador: dado por, uniendo (iii) y (ii) en (i): 𝐶𝑁 = 𝐶𝑖 + 𝐶𝑧 = 𝛼(1 − 𝑡)𝑐[𝑌𝑖 + 𝑃 ∗ 𝑒𝑋] .....(2) Asimismo la propensión marginal a consumir en ambos sectores es la misma (c) y que está compuesto de α es la fracción de este gasto que se destina a bienes nacionales los salarios y beneficios están gravados con la misma tasa de impuesto a la renta (t).. 11 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(21) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. En este caso queda claro que mientras mayor sea el precio internacional de algún commodities, mayor será el ingreso en el sector primario exportador y por lo tanto mayor será el consumo de bienes industriales e importados. - La inversión privada(IN) , depende inversamente de la tasa de interés real o costo real de endeudamiento, y si los precios de las acciones de las minas existente suben o bajan con los precios externos de los metales 𝑃 ∗ 𝑒 , y si la inflación esperada es cero , la función de inversión lineal seria por lo tanto:. 𝐼𝑁 = 𝐼𝑁 (𝑖 − 𝛱 𝑒 ) = 𝐼0 − 𝑏1 𝑖 + 𝑏2 𝑒P*………. (3). - Con respecto al gasto público (G) será igual a la recaudación tributaria total (T). Tendremos que como se grava un impuesto a la renta con igual tasa a los beneficios en ambos sectores la recaudación es:. G= T + DF 𝑇 = 𝑇𝑖 + 𝑇𝑥 𝑡𝑌𝑖 + 𝑡𝑃∗ 𝑒𝑋 𝐺 = 𝑇 + 𝐷𝐹 = 𝑡𝑌𝑖 + 𝑡𝑃 ∗ 𝑒𝑋 + 𝐷𝐹 …….(4). - Está claro que mientras mayor sea el precio internacional de la materia prima de exportación mayor sera el gasto público porque mayores serán los beneficios del sector primario exportador gravados con el impuesto a la renta y mayores los niveles de recaudación.. 12 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(22) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. En consecuencia existen tres distinto canales, el consumo de los beneficios, la inversión y el presupuesto fiscal que conectan la demanda doméstica de bienes no primarios con los precios internacionales de las materias primas. Si sustituimos las ecuaciones (4), (3) y (2) en (1) según una curva IS obtendremos la ecuación siguiente:. 𝑌𝑡 =. 1 [[(1 − 𝑐𝛼)𝑡 + 𝑐𝛼]𝑃 ∗ 𝑒𝑋 + 𝐼𝑁 (𝑖 − 𝛱 𝑒 ) + 𝐺] (1 − 𝑐𝛼)(1 − 𝑡). (I). (I). (II). Este es el multiplicador keynesiano que depende directamente de la propensión a gastar en bienes nacionales (𝑐𝛼), cuando sube (t) se reduce el ingreso disponible (salarios y beneficios) y por ende el consumo de bienes no primarios. Aumenta el gasto público en bienes no primarios porque se elevan los ingresos tributarios.. (II). Representa el gasto total en bienes no primarios nacionales, originado en el sector exportador de materias primas, es decir la suma del consumo de salarios y beneficios del sector primario y la parte del gasto público que es financiado con los impuestos cobrados en ese mismo sector. Este gasto es una función directa del precio internacional de la materia prima de exportación.. 13 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(23) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 1.6 Hipótesis La relación que existe entre términos de intercambio y el Producto Interno Bruto es positiva para la Economía Peruana en el periodo 1997- 2016.. II.. DISEÑO DE LA INVESTIGACIÓN. 2.1 Material y Métodos. 2.1.1 Población. Series trimestrales a precios del 2007 de los términos de intercambio y el Producto Interno Bruto desde el primer trimestre del año 1990 hasta el segundo trimestre del año 2017 publicadas en la página web del BCRP en la sección de estadísticas económicas habiendo un N de población de 106 datos. 2.1.2 Muestra La muestra de información en este trabajo está dada desde el primer trimestre de 1997 al cuarto trimestre del 2016 a precios del año 2007 es decir un n = 76 datos obtenidas por muestreo por conveniencia. 2.1.3. Metodología El método para esta presente investigación es descriptiva, de tipo longitudinal es decir, cambios a través del tiempo de las variables económicas para un periodo específico que corresponde del 1997 – 2016, finalmente es correlacional dado que busca establecer el nivel de relación entre variables el cual es usado datos estadísticos.. 14 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(24) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 2.1 Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos. 2.2.1 De recolección de datos. Se utiliza fuente de información secundaria utilizando como fuentes: Banco Central de Reserva del Perú (BCRP), Superintendencia de administración tributaria (SUNAT), Ministerios de energía y minas. Además se utiliza libros, reportes, informes anuales para la información de la serie de términos de intercambio y del Producto Interno Bruto. 2.2.2 De procesamiento de datos Utilizando análisis gráfico se mostrara la información recolectada, podremos realizar un análisis preliminar del tipo de relación entre dos variables. Así mismo usaremos el programa informático EViews versión 8.0 para el estudio econométrico la cual permitirá explicar incidencia de una variable en función de otra. La presenta investigación estima un modelo econométrico ad-doc es decir mediante la significancia estadística de las variables si se valida la relación establecida.. 2.3 Estrategias Metodológicas Para poder demostrar la relación de los términos de intercambio y el Producto Interno Bruto, el presente trabajo presenta la siguiente secuencia.. - Revisión bibliográfica de los antecedentes teóricos como empíricos de diferentes autores a nivel nacional como extranjero, que se relacionen de materia directa como indirecta a la hipótesis de investigación.. - Recopilación de información de otras variables que relacionan los términos de intercambio con el Producto Interno Bruto, la cual se obtuvo datos anuales del 15 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(25) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Banco central de reserva del Perú y de la SUNAT, la cual se describió mediante gráficos.. - Recopilación de información de las memorias anuales del año 1997 hasta 2016 del Banco central de Reserva del Perú. La cual mostró la evolución para diferente periodos de los términos de intercambios y del Producto Interno Bruto.. - Recopilación de datos del Índice de términos de intercambio y del Producto Interno bruto a precios del 2007 de las series estadísticas del BCRP los datos del Banco.. - Asimismo se mostró en niveles los datos de las variables, se determinó así el Producto Interno Bruto presenta algún grado de estacionalidad, se aplicó logaritmos para suavizar la varianza de los datos, y se expuso un análisis grafico preliminar de la relación.. - Finalmente mediante el paquete econométrico Eviews versión 8.0 se realizó pruebas econométricas, primeramente, se detectó el orden de integración de las variables mediante pruebas de raíz unitaria, se aplicó el test de Johansen para saber si existe una vector de largo plazo y luego encontrar el vector de cointegración finalmente se estimó un modelo de corrección de error que nos muestra la relación final entre las variables.. - Adicionalmente se incluyó una variable dummy que puede capturar el quiebre en los datos producido por alguna crisis, además se utilizó la inversión en privada como variable de control dentro de la dinámica de corto plazo.. - El modelo a estimar para la economía peruana mediante un modelo VECM para el Periodo 1997 – 2016 es como sigue: 16 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(26) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 𝑦𝑡 = 𝛽1 + 𝛽2 𝑥𝑡 + 𝑒𝑡. Donde: 𝑦𝑡 = Es la variable dependiente. Logaritmo del Producto interno Bruto desestacionalizado a precios contantes del 2007. 𝑥𝑡 = Es la variable independiente. Logaritmo del Índice de los Términos de Intercambio. 𝜀𝑡 = Un término de error que tiene media cero y varianza constante. - Si dos o más series cointegran, esta admiten una representación de corto plazo (modelo de corrección de errores). Así la posibilidad de encontrar dicho modelo será la prueba final de que las series en cuestión cointegren, debe verificarse la significación y signo negativo del coeficiente que acompaña el rezago del error de la ecuación de cointegración(α).Debido a que en esta especificación todas las variables son estacionarias la evaluación econométrica tradicional es aplicable. (Castro & Rivas-Llosa, 2003). 𝑝. 𝑞. ∆𝑦𝑡 = 𝛼(𝑦𝑡−1 − 𝛽2 𝑥𝑡−1)+ ∑ ∆𝑦𝑡−𝑖 + ∑ ∆𝑥𝑡−𝑗 + 𝜖𝑡 𝑖=1. 𝑗=1. Donde: ∆𝑦𝑡 = es la variación del Producto interno bruto alrededor de su tendencia. a. largo plazo. 𝛼(𝑦𝑡−1 − 𝛽𝑥𝑡−1) = donde (1-β) es el vector de equilibrio que guarda la relación de largo plazo para todo β >0, donde α es el coeficiente de ajuste que debe verificarse su significancia y signo negativo.. 17 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(27) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. ∑𝑝 𝑖=1 ∆𝑦𝑡−𝑖 + ∑𝑞𝑗=1 ∆𝑥𝑡−𝑗 = rezagos de ambas variables la cual se debe determinar la estructura optima de rezagos. 𝜖𝑡. = son erros con varianza constante y media cero.. - Para validar este modelo debemos se comprobó los supuestos de normalidad, no autocorrelación y no heterocedasticidad. - A partir de los resultados se validó nuestra hipótesis y se pudo realizar las conclusiones y recomendaciones.. 18 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(28) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. III. RESULTADOS. 3.1 Relación de los Términos de Intercambio con la Inversión Privada,. recaudación tributaria y Exportaciones. Durante el periodo del boom precios de los commoditites los términos intercambio crecieron en promedio más del 70%, esto trajo consigo un efecto dinamizador por toda la economía peruana afectando directamente en otras variables, se plasmó en mayores niveles en la inversión privada donde se concentró mayormente en la inversión minera, aumentaron los niveles de recaudación de tributos por concepto de impuesto a la renta, mayores niveles de las exportaciones impactando en la balanza comercial y saldo de la cuenta corriente. Promoviendo con mayores niveles de empleo y de capacidad de gasto del gobierno en programas sociales, como se podrá ver algunas de estas variables siguieron de cerca el mismo comportamiento de los términos de intercambio. 3.1.1 Términos de Intercambio con la Inversión Privada. Durante el 2000 al 2007 los mejores términos de intercambio contribuyeron a mejorar las expectativas de los inversionistas dados los mayores niveles de precios de los productos mineros, incrementando así las ganancias esperada. Partir del año 1991 se dio el proceso de privatización con la dación del D.L674 dando leyes promocionales orientadas a promover la inversión privada, definir normas de protección ambiental, dinamismo y seguridad en propiedad minera e incentivos para la ejecución de los proyectos de inversión1. La inversión extranjera directa al sector minero creció de manera acelerada durante el periodo 2001 – 2007 en un 61% dado la mayor cantidad de proyectos que se dieron en ejecución alrededor de 47 proyecto que en conjunto ascienden a SS$ 46,996 millones, teniendo mayor participación los destinados a mineral del cobre 1. Proinversión,http://www.proinversion.gob.pe/modulos/LAN/landing.aspx?are=0&pfl=1&lan=10&tit=proinv ersi%C3%B3n-institucional. 19 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(29) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. siendo nuestro principales inversionistas China, Canadá y Estados Unidos como se puede observar en el gráfico N°01.. GRÁFICO N°01: INVERSIONES MINERAS Y TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, AÑOS 1997- 2016. Fuente: En base a los datos anuales proporcionales por Pro inversión y BCRP, periodo 1997 – 2016, Fecha de consulta : 17/08/2017 , http://www.proinversion.gob.pe/modulos/LAN/landing.aspx?are=0&pfl=1&lan=10&tit =proinversi%C3%B3n-i%20http:nstitucional, https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/anuales/resultados/PM05563BA/h tml. 3.1.2 Términos de Intercambio con la Recaudación Tributaria. El crecimiento de los términos de intercambio le significa un recurso importante de recaudación para el estado dado que el incremento de los cotizaciones de los minerales motiva el incremento del valor de las exportaciones tradicionales, el fisco recauda a las empresas sector minero por concepto de impuesto a la renta (IR), regalías mineras, gravamen minero, impuesto especial a la minería, impuesto general a la ventas. 20 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(30) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Según el grafico N°02 la recaudación por impuesto a la renta por la actividad minera se mueven en paralelo con los términos de intercambio los cuales muestran mostraron su máximo cima en el año 2007 donde se recaudó s/ 7,231 millones que con respecto al año 2003 representaron un crecimiento de un 600 por ciento teniendo una tasa promedio de 68 por ciento, los años 2008 y 2009 sufre una caída producto de la crisis financiera, para luego en el 2011 llegar a s/7,764 millones, mostrando actualmente una tendencia a la baja. GRÁFICO N° 02: IMPUESTO A LA RENTA Y TERMINOS DE. INTERCAMBIO,. AÑOS 2000-2016. Fuente: En base a los datos anuales proporcionales por SUNAT y BCRP, periodo 2000– 2016, Fecha de consulta : 17/08/2017 , http://www.sunat.gob.pe/estadisticasestudios/busqueda_actividad_economica.html, https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/anuales/resultados/PM05563BA/h tml. 21 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(31) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 3.1.3. Términos de Intercambio con la Exportación. Las exportaciones durante el 1998 sufrió una caída del 60 % con respecto al año anterior producto de un efecto negativo de los precios de los minerales, los sectores que mostraron un incremento en sus exportaciones fueron el metal-mecánico, otros y minerales no metálicos. En el año 2000, el valor de las exportaciones alcanzó los US$ 7 028 millones, mayor en US$ 910 millones (15 por ciento) al de 1999. Este incremento se explica principalmente por el dinamismo de las exportaciones de harina de pescado (US$ 341 millones), exportaciones no tradicionales (US$ 171 millones), cobre (US$ 154 millones) y petróleo crudo y derivados (US$ 151 millones). El incremento de las exportaciones en 15 por ciento se debe tanto al efecto favorable de los precios de exportación, que aumentaron 4,9 por ciento como al aumento del volumen exportado. Las exportaciones aceleraron su crecimiento desde el 2002 hasta fines del 2008 que estuvieron por encima del promedio de US$ 9,000 millones , donde se produjo una caída producto de la crisis financiera que afecto la demanda mundial y haciendo que retrocedieran las cotizaciones de los conmodities, asimismo durante ese periodo gano peso dentro de las exportaciones totales llegando hasta un 62%, posteriormente luego de la crisis las exportaciones volvieron a tener un nuevo pico en el 2011 con más de US$ 27,000 millones para presentar oscilaciones que marcaron su tendencia a la baja, paralelamente el porcentaje en el total de exportaciones en el 2014 cayó hasta un 52% el mismo porcentaje del año 2003 como se observa en el grafico N°03. Al respecto en el año 2011 se exportaron minerales hasta por US$ 27,525 millones que son 7 veces más que se tuvo en el año 2001 y 9 veces más de los que se exportaba de materias primas en el año 1997.. 22 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(32) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Las exportaciones en el 2014 totalizaron US$ 39 533 millones, monto inferior en 7,8 por ciento al registrado en el año previo debido a un descenso en los precios promedio de exportación (6,9 por ciento), principalmente de los productos tradicionales (oro y cobre), como reflejo de un entorno internacional menos favorable. En términos de volumen, se vieron afectados el café (debido al impacto de la plaga de la roya amarilla en los cultivos), el oro (por los menores embarques, principalmente de las empresas comercializadoras). Las exportaciones totalizaron US$ 37 020 millones, monto superior en 7,6 por ciento al registrado el año previo gracias a un aumento de los volúmenes promedio de exportación tradicional (16,6 por ciento), principalmente de cobre, oro, café y derivados del petróleo. Asimismo, el volumen de las exportaciones no tradicionales registró un incremento de 0,9 por ciento por los mayores embarques de productos agropecuarios, químicos y siderometalúrgicos, que compensaron la caída de los productos textiles y pesqueros. GRAFICO N° 03: TÉRMINOS DE INTERCAMBIO CON LA EXPORTACIONES AÑOS 1997-2015. Fuente: En base a los datos anuales proporcionales por BCRP, periodo 1997–2015, Fecha de consulta : 17/08/2017 , https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/anuales/resultados/PM05394BA/h tml/1997/2016/l, https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/anuales/resultados/PM05563BA/h tml. 23 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(33) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 3.2 Evolución de los Términos de Intercambio en el Perú durante el periodo 1997-2016. Los términos de intercambio aumentaron 50 por ciento en promedio entre 1997 y 2016, destacando del periodo de 2003-2007 llamado el boom de los commoditites que posteriormente fue impactada por la crisis financiera para luego de una recuperación breve vienen cayendo de forma constante como se puede apreciar en el grafico N° 04. GRAFICO N° 04: TÉRMINOS DE INTERCAMBIO (Índice, 2007=100) ,1997-2016. Fuente: En base a los datos trimestrales proporcionales por BCRP, periodo 1997–2016, Fecha de consulta : 17/08/2017. ,. https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/trimestrales/resultados/PN01704B M-PN01708BM/html/1997-01/2016-12/. Durante el año 1997 y 2002 los movimiento de los términos de intercambio estuvo impactada dado la crisis rusa y asiática que impacto en el crecimiento mundial de nuestros socios comerciales, ello se reflejó en la disminución de las cotizaciones de los principales productos de exportación, los términos de intercambio registran una caída del 13 por ciento, esto efecto fue relevante para la economía peruana dado que provocaron una reducción real de los ingresos del país. En el año 2000 los términos de intercambio registraron una ligera disminución de 0,4 por ciento, debido a que el precio de importación (5,3 por ciento) superara a los de exportación 24 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(34) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. (4,9 por ciento). Asimismo en el 2001 los Estados Unidos resulto afectado producto del atentado del 11 de septiembre y también a una política monetaria restrictiva, lo mismo sucedía en la zona del Euro y del este Asia, esta desaceleración afecto la demanda por productos primarios. Durante el año 2003 y 2007 se dieron un importante crecimiento en el precio de los commdities debido al ingreso de china al comercio mundial lo cual significo un fuerte demandante de materias primas que incidieron en la mejoras de los términos de intercambio, producto del dinamismo de las economías emergente como china, junto a la mayor producción registrada en los países desarrollados, particularmente en Europa, llevó a una expansión de la demanda mundial de bienes y servicios, contribuyo a que los términos crecieran un 60 por ciento. El año 2008 de la crisis financiera que afecto la economía mundial de las principales economías desarrolladas, experimentaron tasa de crecimiento menores al respecto del año anterior, la caída de los términos de intercambio fue de 13,3 por ciento dado que los precios de aumentaron 5,1 por ciento mientras que los de importación crecieron en 21,2 por ciento. La mayor parte de los commodities se recuperaron durante el 2009, pero sin llegar a los niveles previos a la crisis, como resultado de ello, los términos de intercambio se contrajeron 5,5 por ciento, una caída menor al año anterior cuando fue de 13,8 por ciento. Durante el año 2011, los términos de intercambio tuvieron un incremento del 5 por ciento reflejando el aumento de 20 por ciento en los precios de exportación sobre el 14 por ciento en los precios de las importaciones. Durante el periodo 2012 al 2016 se produjo la desaceleración de la mayoría de las economías emergentes que afectaron a las economías más grandes del bloque como china, Rusia y Brasil, hubo también divergencia entre las políticas monetarias de la reserva federal y el Banco central europeo que llevo a un fortalecimiento del dólar en los mercados internacionales. En el año 2014, los términos de intercambio registraron una disminución promedio de 5,4 por ciento. El 2015 el contexto externo estuvo relacionado a las 25 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(35) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. especulaciones sobre la economía china sobre todo a la incertidumbre sobre su desaceleración, eso se reflejó en el Perú porque los términos de intercambio cayeron por cuarto año consecutivo en un 6,3 por ciento. Durante el 2016, los términos de intercambio registraron una ligera disminución de 0,7 por ciento, significativamente menor a la registrada en años anteriores. Los precios de las exportaciones tuvieron una caída de 3,6 por ciento, mayor a la observada en los precios de las importaciones (3 por ciento). Con respecto a la serie del índice de precios de exportación se encontró que esta serie ha tenido una variación muy similar a los términos de intercambio como se puede aprecia en grafico N° 05 presentando una correlación entre ambas series de 0.88, debido a los precios de los productos tradicionales que lo componen, por eso como se puede observar la evolución de los términos de intercambio depende en gran de la comportamiento del índice de precios de exportación,. 26 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(36) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. GRAFICO N°05: INDICE DE PRECIOS DE EXPORTACION Y TÉRMINOS DE INTERCAMBIO (Variación 12 meses), 1997-2016. : Fuente: En base a los datos mensuales proporcionados por BCRP, periodo 1997–2016, Fecha de consulta: 17/08/2017, https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/PN01704B M-PN01708BM/html/1997-01/2016-12/. Además según se aprecia en el grafico N° 05 durante todo el periodo 1997 y 2002 los precios de exportación fueron más estables y ser verifica en el cuadro N° 01 donde su coeficiente de volatilidad es 0.05, debido a las cotizaciones de los commodities no crecieron como se puede corroborar con el grafico N°07, a este resultado influyo mucho el mejor precio promedio del café y productos pesqueros que compensaron la reducción del precio del petróleo, y en el caso de los precios de importación destaco el menor precio promedio de alimentos y petróleo debido a los elevados inventarios de crudo y residuales, y en la importaciones de alimentos debido a la mayor expansión de la oferta mundial de granos. Posteriormente durante el periodo que enmarco el boom de los minerales básicos mostraron mayor volatilidad un coeficiente de 0.19, los precios promedio de exportación se incrementaron en 21 por ciento, el incremento de los precios se explica principalmente por las mayores cotizaciones promedio de los metales: oro (13 por. 27 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(37) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. ciento), cobre (62 por ciento) y zinc (25 por ciento) y además es el periodo donde tuvieron su mayor crecimiento como se aprecia en el gráfico N°07 donde llegaron a sus máximas cotizaciones siendo el mayor desde la década de los años 50 que se sostuvo en el aceleramiento de china principal demandante de materias primas impulsando el crecimiento de los precios de exportación. Por otra parte durante el 2008 que se da crisis financiera los términos de intercambio fueron impactadas por el aumento del precio de productos como el petróleo, los alimentos, posteriormente en la segunda mitad de ese año, las cotizaciones de nuestros principales precios de los commodities cayeron producto del agravamiento de la crisis financiera hizo que los términos de intercambio se reduzcan más. Entre el 2010 y 2011 el crecimiento de los términos de intercambio fue impulsado por los mejores cotizaciones del cobre 46,6 por ciento mayor al del 2009 y el precio del oro llegando a máximo de US$ bl. 1,420. Dentro de las exportaciones fueron el oro, que subió 28 por ciento y por el lado de las importaciones, el maíz con 67 por ciento de subidas que impacto en el índice de importación como se puede apreciar en el grafico N°06. En los últimos años entre 2012 y 2016, los términos de intercambio han venido mostrando un desaceleración constante este comportamiento estuvo asociado a menores cotizaciones de los minerales lo que impacto en menor crecimiento de los términos de intercambio como se aprecia en el grafico N° 05, debido las mayores tensiones en los mercado financieros internacionales y por temores de menor demanda mundial asociados a la recesión en la eurozona y la desaceleración de la economía china asimismo asociado a una menor volatilidad según nuestra el indicador en el tabla N°01 es de 0.08, los precios de exportación se redujeron 14,9 por ciento que fue compensada por una caída de 9,2 por ciento en los precios de importación. Cabe señalar que en los últimos meses de ese año, los términos de intercambio han registrado una mejora gracias a la evolución de los precios de exportación, en particular de los metales básicos.. 28 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(38) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. GRAFICO N°06: INDICE DE PRECIOS DE IMPORTACION (Índice 2007=100) ,1997-2016. Fuente: En base a los datos mensuales proporcionales por BCRP, periodo 1997–2016, Fecha de consulta: 17/08/2017, https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/mensuales/resultados/PN01704B M-PN01708BM/html/1997-01/2016-12/. Un punto a rescatar es que en la última década habido un crecimiento de la diversificación de la exportaciones principalmente en las exportaciones no tradicionales, número de productos no tradicionales que se exportaba en 2002 era de 3 591 y en 2011, 4 142, es decir, 551 Nuevos productos, en el 2013 fue de 4,480 en comparación con el año 2003 son 737 productos, asimismo las exportaciones en el año 2014 ascendieron a 4,476 en comparación el 2004 son 638 productos que se han desarrollado. Por otra parte, el número de destinos de las exportaciones no tradicionales pasó de 148, en 2002, a 185 en 2011 y el número de empresas exportadoras de estos productos se incrementó en 3 142. (Memoria BCRP 20122014). 29 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(39) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. TABLA N° 01: COEFICIENTE DE VOLATILIDAD DE LAS SERIE 1/ Periodo 1997-2002 2003-2007 2008-2011 2012-2016. IPX 0.07 0.32 0.20 0.14. IPM 0.03 0.14 0.09 0.06. TI 0.05 0.19 0.13 0.08. Fuente: En base a los datos trimestrales proporcionales por BCRP, periodo 1997–2016, Fecha de consulta: 17/08/2017, 1/ Calculada como el ratio entre la desviación estándar y la media IPX: Indice de Precios de Exportación, IPM: Indice de Precio de Importación, TI: Terminos de Intercambio,https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/trimestrales/resultados/PN100 29BQ-PN10030BQ-PN10031BQ/html/1997-1/2016-4/. GRAFICO N°07: INDICE DE PRECIOS DE MINERALES Y INDICE DE PRECIOS DE EXPORTACION ,1997-2016. Fuente: En base a los datos trimestrales proporcionales por BCRP, periodo 1997–2016, Fecha de consulta: 17/08/2017, https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/trimestrales/resultados/PN02706BQPN02709BQ-PN02712BQ-PN02715BQ-PN02718BQ-PN02721BQ-PN02724BQPN02727BQ/html/1997-1/2016-4/, https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/trimestrales/resultados/PN10031BQ/html /1997-1/2016-4/. 30 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(40) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. 3.3. Evolución de Producto Interno Bruto en el Perú durante el Periodo 1997-2016. Durante el periodo 1997 -2016, la actividad económica experimento cuatro grandes fases en su crecimiento bastante marcados, el crecimiento promedio fue de 4.73 por ciento, sin embargo ha tenido tasas relativas altas y durante el final su crecimiento ha sido moderado y a la baja como se observa en el grafico N°08. GRAFICO N°08: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR TIPO DE GASTO (VARIACIÓN ANUAL) ,1997-2016. Fuente: En base a los datos trimestrales proporcionales por BCRP, periodo 1997–2016, Fecha de consulta: 17/08/2017, https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/trimestrales/resultados/PN02526AQ/html/1 997-1/2016-4/. Durante el 1997-2002 , el producto interno bruto comenzó con un crecimiento de 7,2 por ciento la cual se sustentó en el crecimiento de la inversión privada interna y la recuperación de las exportaciones el cual fue mayor a la demanda interna (6,7 por ciento) , expandiendo el PIB primario se expandía 14 por ciento. Al año 2000 se presentó un producto interno bruto de 3,1 por ciento con respecto al año previo sin embargo, la inversión se contrajo producto de una caída de la inversión privada dada. 31 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(41) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. las expectativas de un menor crecimiento y problemas de financiamiento vinculados con un elevado endeudamiento de las empresas de ese año. Durante el año 2002 el PIB creció 5,3 por ciento impulsado por el aumento de la demanda interna, el consumo privado (creció 4,4 por ciento), consumo público (1,6 por ciento), las exportaciones crecieron 6,3 por ciento que aportaron 1,1 puntos porcentuales al crecimiento. Durante el periodo 2003- 2007, se comenzó con una tasa de crecimiento del PIB de 4,1 por ciento es explicado principalmente por el aumento de la demanda interna y del crecimiento de 5,8 por ciento de las exportaciones, contribuyo el consumo privado con 2,3 puntos porcentuales. El año 2004 la economía peruana creció 4,8 por ciento acumulando 48 meses consecutivos de crecimiento explicado por el favorable contexto internacional externo, las variables de demanda como el consumo privado, la inversión privada, las exportaciones reales aumentaron un 14,7 por ciento. Durante el 2005 se alcanzó una tasa de crecimiento del PIB de 6,4 por ciento la mayor desde el año 1997 impulsada por el mayor dinamismo de la demanda interna. En el año 2006 - 2007 la actividad económica registró un crecimiento en términos reales del 8,0 por ciento y 9.0 por ciento respectivamente el más alto en los últimos 10 años, la cual estuvo asociada a los mejores términos de intercambio reflejando en las mayores exportaciones tradicionales principalmente mineras, estabilidad macroeconómica, al crecimiento del empleo y a la mayor confianza del consumidor, con el mayor dinamismo de la economía mundial, Durante el 2008 -2012, la economía peruana comenzó registrando su última tasa de crecimiento de 9,8 por ciento, la tasa más alta en los últimos 14 años, siendo esta la fase de crecimiento más larga desde la década de los setenta. En el año 2009 la economía peruana registro un crecimiento de 0,9 por ciento, al ser afectado por la crisis financiera, la inversión privada se contrajo 15,1 por ciento dado que muchos proyectos mineros se postergaron, las exportaciones registraron una contracción de 2,5 por ciento siendo la primera variación negativa desde el año 1990. 32 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(42) TESIS UNITRU. Biblioteca Digital. Dirección de Sistemas de Informática y Comunicación - UNT. Durante 2011 la economía peruana mostro un crecimiento de 6,9 por ciento, el consumo alcanzo una tasa de expansión de 6,4 por ciento, la inversión privada que creció de 11,7 por ciento, este crecimiento se sustentan en los proyecto de inversión correspondiente a los sectores mineros, energéticos e infraestructura, las exportaciones de bienes y servicios crecieron 8,8 por ciento debido a los mayores envíos de productos no tradicionales que aumentaron 20,2 por ciento en término de volumen. La economía en el 2012 creció 6,3 por ciento, menor crecimiento atribuible principalmente a la caída del sector pesca, la inversión privada se incrementó 13,6 por ciento, respectivamente el gasto publico aumento 14,0 por ciento reflejando la mayor inversión del gobierno general. La economía peruana durante el 2013-2016, se inició con un crecimiento de 5,8 por ciento asociado a un escenario internacional menos favorable, con un alto grado de incertidumbre y de desaceleración de las economías emergentes. En el 2014 creció 2.4 por ciento el producto, que fue reflejo del consumo privado que se incrementó 4,1 por ciento, la inversión registro una tasa de 1,6 por ciento en negativo producto del deterioro de los términos de intercambio que afecto la inversión privada, el gasto publico solo aumento un 3,4 por ciento, las exportaciones tradicionales descendieron 3,2 por ciento (principalmente oro, cobre, café). El 2016 la economía registró una tasa de crecimiento de 3,9 por ciento. El consumo privado creció 3,4 por ciento, la inversión privada disminuyo 5,7 por ciento donde influyo el menor grado de confianza de los inversionistas, la mayor caída desde el año 2009 debido a la contracción de la inversión minera (la caída de los términos de intercambio) y también a la finalización de los proyectos de la minera y la construcción. A nivel sectorial el desempeño ha sido relativamente parejo,. destacando el. desempeño del sector pesca entre 1997- 2002 como se puede apreciar en cuadro N°02 donde relativamente contribuyo más al crecimiento del Producto, junto con la manufactura donde el sector minería se vio afectada por la crisis asiática y menores 33 Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.