Reporte de calificación
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ULTRASERFINCO S. A.
Comisionista de bolsa
Comité Técnico: 31 de julio de 2017
Acta número: 1192
Contactos:
Rafael Pineda Álvarez
Leonardo Abril Blanco
ULTRASERFINCO S. A.
Comisionista de bolsa
REVISIÓN PERIÓDICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS ‘P AA+’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de marzo de 2017
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio Utilidad neta:
COP86.584 COP24.781 COP61.803 COP2.778
Revisión periódica Ago./16: ‘P AA+’ Revisión periódica May./16: ‘P AA+’ Calificación inicial Jul./04: ‘P AA+’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó la calificación de calidad en la administración de portafolios de ‘P AA+’ de Ultraserfinco S.A.
Estructura organizacional y gobierno corporativo:
Ultraserfinco mantiene una estructura organizacional con una adecuada segregación de funciones entre sus áreas y un esquema de gobierno corporativo coherente con las mejores prácticas del mercado.
La compañía cuenta con órganos de dirección, administración, apoyo y control que posibilitan la correcta gestión de los portafolios de inversión. El mantenimiento de una estructura especializada en la gestión de inversiones, le permite contar con estándares similares a los de sociedades con similar calificación como administradoras de activos.
La diversidad y complementariedad entre los comités de apoyo, aunado a la participación que tienen en la toma de decisiones, evidencian la intención de Ultraserfinco de mantener altos estándares corporativos que apalancan la operación y fortalecen el enfoque de gestión. Consideramos que la interacción continua de dichos comités permite la revelación oportuna de eventos de riesgo y la toma de los correctivos necesarios para garantizar que los portafolios de inversión mantengan el perfil de riesgo definido por la compañía. Las funciones y etapas del proceso de inversión están documentadas adecuadamente, incentivan la toma eficiente de decisiones y cuentan con la participación de funcionarios con alto nivel de conocimiento y especialización.
Ultraserfinco cuenta con altos estándares de gobierno corporativo, ética y conducta que incentivan la alineación de intereses entre los funcionarios y los grupos que intervienen en la toma de decisiones. La junta directiva, como máximo órgano administrativo y de gobierno, se encarga de aprobar la estrategia general y alinear los planes de quienes gestionan las diferentes áreas de la compañía. La alta estabilidad de sus miembros y el apoyo que recibe de los diferentes comités internos, facilitan la gestión y la
Los canales y procedimientos para la divulgación y administración de las políticas internas, estimulan la prevención de posibles conflictos de interés y la transparencia en la gestión. Durante el segundo semestre de 2017 y 2018, la sociedad continuará fortaleciendo su esquema de gobierno en línea con los requerimientos de su operación y con los mejores estándares observados.
Calidad de la gerencia y estrategia:
La trayectoria, estabilidad y conocimiento de la alta gerencia de Ultraserfinco permitieron una correcta implementación de su estrategia al primer trimestre de 2017, en medio de un entorno de alta competencia y menores excedentes de recursos disponibles para inversión.
La gerencia de Ultraserfinco se compone de profesionales con reconocida trayectoria como gestores de activos en la industria local. Esto respalda el enfoque, la mayor competitividad y los buenos resultados de la compañía al cierre del primer trimestre de 2017. Consideramos que los empleados actuales están alineados con el modelo de negocio y prevemos su estabilidad en los próximos años.
El 2016 fue un año de consolidación de la estrategia y los procesos de la firma. Ultraserfinco efectuó múltiples fusiones y liquidaciones para contar con fondos de inversión colectiva (FICs) de mayor tamaño y relevancia, que ofrecieran retornos competitivos para el inversionista y tuvieran la capacidad de atender diferentes perfiles de riesgo. El plan de crecimiento de Ultraserfinco para los próximos años está enfocado en la asesoría integral a clientes para la toma de decisiones de inversión y una baja exposición en su posición propia. La firma ha trabajado en potenciar su portafolio de productos con exposición a activos tradicionales y alternativos en el mercado local e internacional (principalmente de la región), mantener su presencia en ciudades principales e intermedias del país y en depurar la base de clientes activos para enfocar sus esfuerzos tanto comerciales como de riesgos en un grupo objetivo más reducido.
Durante 2017, Ultraserfinco continúa profundizando su estrategia de relacionamiento cercano con sus clientes y de gestión profesional y prudente de sus inversiones, componentes fundamentales de su modelo comercial. Estaremos atentos a los resultados de la firma a través del cumplimiento del presupuesto, el avance tangible del crecimiento en monto de activos administrados, la consolidación de los ingresos derivados de fondos de inversión y los mayores niveles de utilidad y eficiencia al cierre de 2017 y 2018. La evolución positiva de dichos aspectos, soportada en un portafolio de productos competitivo y diferenciado de sus competidores, podría llevarnos a subir la calificación en la calidad de administración de portafolios en el futuro.
Desde principios del 2016, Ultraserfinco ha realizado constantemente actividades con el equipo comercial y de gestión para fortalecer y orientar adecuadamente la cultura organizacional de las firmas fusionadas.
Administración de riesgos:
Ultraserfinco cuenta con una estructura de administración de riesgos robusta que esperamos se fortalezca en línea con el crecimiento de su operación. Las áreas que administran los riesgos de la compañía mantienen una independencia adecuada y están claramente definidas al interior de la organización.
los estándares de gestión de riesgos y de control. Estaremos atentos a la velocidad con que Ultraserfinco ajuste sus sistemas de control y sostenga una mejora continua, que le permita mantenerse dentro de los mejores estándares observados.
El Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC) abarca la identificación, medición, control y seguimiento de los riesgos de inversión y contraparte a los cuales está expuesta la firma por su actividad. El modelo de análisis utiliza una metodología que evalúa la situación financiera y capacidad de
endeudamiento de las diferentes empresas evaluadas, generando una calificación interna de otorgamiento. El comité de crédito de Ultraserfinco es el órgano encargado de emitir su concepto sobre la aprobación de cupos o límites máximos de inversión por emisor y pagador para el descuento de títulos valores, derechos económicos u otros activos para los FICs.
El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) cuenta con políticas, procedimientos y metodologías adecuadas para la gestión del riesgo al que están expuestos los portafolios de posición propia de la firma, los FICs y las operaciones realizadas a clientes de la compañía. Ultraserfinco utiliza la metodología normativa y la de Valor en Riesgo paramétrico. Su estructura de límites le permite definir las máximas perdidas tolerables en un periodo determinado.
El Sistema de Administración del Riesgo Operacional (SARO) de la firma adopta una metodología de control por procesos que se ajusta a la regulación colombiana y que permite una adecuada gestión de riesgos. Ultraserfinco mantiene un SARO que se respalda en aplicativos, procesos y procedimientos altamente documentados, lo que ha facilitado su seguimiento y actualización.
Durante 2016, la firma actualizó la metodología que venía utilizando en algunos aspectos críticos del manejo del riesgo operativo. Estas modificaciones se definieron con la asesoría de un consultor externo y generaron conjunto nuevo y más robusto de definiciones aplicables a Ultraserfinco para la administración de su riesgo operativo. Sin embargo, realizar una transición hacia un sistema más predictivo que reactivo, permitiría minimizar el efecto de la materialización de eventos en los resultados financieros de la firma y la ubicaría dentro de las mejores prácticas del sistema financiero colombiano.
Ultraserfinco cuenta con un Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) que cubre eficientemente las etapas de identificación y medición; y emplea
mecanismos óptimos de información, control y monitoreo. El SARLAFT de la firma es administrado por una dirección independiente que ha implementado mejoras en las metodologías y herramientas, lo que ha aumentado la efectividad en la segmentación de los factores de riesgo. Durante 2016 la compañía continuó robusteciendo sus procesos de monitoreo y reporte, y desarrolló proyectos que mejoraron significativamente la calidad de sus bases de datos.
Mecanismos de control:
Las áreas de auditoría interna, revisoría fiscal y contraloría normativa de Ultraserfinco responden adecuadamente a las necesidades del negocio y respaldan la evolución positiva que evidencian sus procesos.
cumplimientos normativos. La contraloría normativa asegura el cumplimiento de la regulación y las medidas internas de buen gobierno corporativo, el debido cumplimiento de las políticas de la firma y la regulación aplicable, junto con la conducta adecuada de la compañía en el mercado de valores.
Los fondos de capital privado (FCP) que administra la firma y los productos que involucran a un tercero en su proceso de inversión, han evidenciado la necesidad de contar con procedimientos que permitan una mayor participación de las áreas de control y soporte. Para ello, se han dispuesto esquemas y canales formales para remitir información a los inversionistas, y procedimientos de control y seguimiento a las operaciones de los gestores profesionales. No obstante, mantendremos seguimiento al nivel en que se involucran las áreas de riesgos, auditoría y control interno con el fin de alcanzar los mejores estándares de la industria.
El área de cumplimiento de Ultraserfinco centraliza de manera independiente los procesos que controlan áreas críticas para la operación como pagos, conciliaciones, operaciones de corresponsalía, entre otras. Una de las decisiones más importantes que tomó la administración en 2016 consistió en categorizar al proceso de control interno como un punto estratégico en el mapa de riesgos de la compañía, lo que denota la importancia de la gestión del riesgo como un pilar del modelo de dirección.
Operaciones, tecnología y canales de información:
Ultraserfinco mantiene una infraestructura tecnológica y operativa que respalda adecuadamente las operaciones de sus portafolios de inversión y los requerimientos de sus clientes.
Ultraserfinco utiliza herramientas y aplicaciones semiautomáticas que permiten un manejo apropiado de las operaciones propias, de los fondos de inversión y el control de todos los procesos. Estas herramientas respaldan su operación actual y pueden adaptarse a los requerimientos de productos futuros. Para abril de 2017, la firma ya contaba con una herramienta para visualizar de forma consolidada las inversiones en todos sus productos, con corte al día anterior, ofreciendo un servicio sencillo y oportuno para sus clientes.
La comisionista cuenta con un Plan de Continuidad de Negocio que actualiza y prueba de manera periódica. Este plan permite mantener una capacidad de respuesta adecuada frente a eventos de
interrupción de las funciones críticas del negocio, garantizando la continuidad en todos los procesos de su operación. El plan de continuidad está documentado e involucra planes de contingencia tecnológica que incluyen copias de seguridad de la información crítica, así como centros alternos de datos y operación.
Para el cierre de 2017, Ultraserfinco definió diferentes proyectos enfocados en brindar mayor capacidad de procesamiento con redundancia en comunicación, y así tener una mejor contingencia y continuidad de los servicios informáticos que soportan la operación. Consideramos que en los próximos 12 a 18 meses la firma integrará aún más los aplicativos tecnológicos que respaldan las distintas líneas de negocio.
Rentabilidad y sostenibilidad financiera:
La continuidad del enfoque estratégico de Ultraserfinco, aunado a una mayor diversificación de ingresos por plazas y productos, permitiría continuar fortaleciendo su perfil financiero al cierre de 2017. Daremos seguimiento a la estabilidad de los resultados y sus efectos en la posición de mercado de la firma.
Los indicadores de capital muestran un alto nivel de holgura frente a los límites regulatorios y sus pares, lo que respaldaría adecuadamente el crecimiento de sus activos administrados. Las condiciones
percepción de riesgo de algunos emisores, dificultaron el crecimiento de los activos administrados y los niveles de ingresos de la industria durante 2016 y primer semestre de 2017.
Al primer trimestre de 2017, la composición de los ingresos por línea de negocio de la compañía muestra una evolución positiva que empezó a materializarse desde finales de 2015, cuando se fusionaron las firmas que dieron origen a Ultraserfinco (ver Gráfico 1). Este comportamiento se debe a la reducción en la participación de posición propia (que refleja la decisión de compañía de enfocarse en la administración de portafolios), un aumento en corresponsalías y a una disminución del ingreso por mercado transaccional, toda vez que las condiciones económicas y políticas a nivel local generan poco dinamismo en el segmento de personas naturales, nicho que hasta ahora representa un porcentaje importante de los clientes la firma.
Gráfico 1
Evolución de la composición del ingreso
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC
Durante el tercer trimestre de 2016, se completó la fusión de los fondos de inversión Olimpia, Olimpia I y Ultravalores en Ultraserfinco Liquidez. A marzo de 2017, este fondo representaba el 45% del total
administrado en FICs, siendo el más significativo por monto de la compañía (ver Gráfico 2). Una situación similar puede observarse en otras firmas administradoras de activos que a abril de 2017 en promedio concentraban el 64,8% de sus activos a través de sus FICs de liquidez, fondos en que ha ganado importancia la participación de clientes corporativos e institucionales.
14% 17% 19% 12%
33%
36% 31%
32% 4%
3%
4% 16%
48% 42% 45% 40%
dic-15 mar-16 dic-16 mar-17
Transaccional (Acciones, RF) Colocación de títulos FICs, FCP y APTs
Gráfico 2
Composicón monto FICs
Fuente: Ultraserfinco SA. Cálculos: BRC
Consideramos que la sociedad ya materializó las eficiencias operativas más significativas de la fusión, por lo que esperamos mejoras graduales en sus indicadores de rentabilidad en los próximos 12 meses. Con corte al primer trimestre de 2017, la utilidad neta de Ultraserfinco se situó en 2.778 millones de pesos (COP), aumentando 49,6% respecto al mismo periodo de 2016. A marzo de 2017, los indicadores
financieros de la firma se muestran fortalecidos y positivos frente a sus pares y la industria. La rentabilidad sobre patrimonio (ROE) no anualizado para este periodo se ubicó en 4,5%, comparada con 3,2% en el mismo periodo de 2016. La rentabilidad sobre el activo (ROA) pasó de 2,6% a 3,2% (cifras no
anualizadas), mientras el margen neto aumentó de 9,5% a 13,9% (ver Tabla 1). Dichos resultados son más positivos que los de sus partes y la industria, y se materializaron principalmente por la reducción de gastos. Entre estos se destaca el ajuste a los beneficios de los empleados y el mayor control de los gastos
operativos.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services.
51% 54% 57% 52% 51% 49% 47%
45%
11% 10% 8% 8% 7%
6% 6%
5%
6% 5% 7% 10% 12% 15%
17% 21%
5% 4% 7% 9% 11% 12% 12%
13%
17% 17% 15% 15% 14% 12% 11% 10%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17
Liquidez Serfinco AIC Esparta 180 Esparta 30 Perfiles Factoring Otros
dic - 15 dic - 16 ma r- 16 ma r- 17 dic - 15 dic - 16 ma r- 16 ma r- 17 dic - 16 ma r- 16 ma r- 17
ROE - RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO 7,0% 15,6% 3,2% 4,5% 2,3% 10,6% 2,3% 2,3% 9,8% 2,2% 1,9%
ROA - RENTABILIDAD DEL ACTIVO 5,9% 14,0% 2,6% 3,2% 0,3% 1,8% 0,2% 0,3% 3,3% 0,5% 0,5%
MARGEN NETO 4,7% 13,0% 9,5% 13,9% 5,2% 4,4% 3,5% 5,2% 5,9% 3,7% 5,6%
INGRESOS OPERACIONALES /
GASTOS OPERACIONALES 106,2% 124,6% 115,9% 127,3% 109,7% 107,2% 105,3% 109,7% 110,2% 106,1% 111,3%
BENEF. A EMPLEADOS Y HONORARIOS /
COMISIONES Y HONORARIOS 120,0% 116,3% 114,0% 100,3% 91,4% 98,1% 113,2% 91,4% 86,4% 94,3% 83,4%
CXC / INGRESOS TOTALES 16,5% 12,4% 69,2% 51,6% 61,6% 10,6% 56,6% 61,6% 14,0% 46,9% 68,4%
CAPITAL LIQUIDO / PATRIMONIO 58,2% 69,0% 58,8% 68,5% 40,4% 53,2% 49,3% 40,4% 57,6% 50,1% 55,7%
COBERTURA DE CAPITAL LIQUIDO /
GASTOS PROMEDIO MENSUALES 4,13 8,60 6,00 8,11 3,06 2,85 2,37 3,06 4,61 2,76 5,56
QUEBRANTO PATRIMONIAL 487,7% 547,2% 479,2% 515,0% 228,2% 223,3% 206,7% 228,2% 298,3% 270,3% 296,1%
ENDEUDAMIENTO (PASIVO / ACTIVO) 15,5% 10,1% 19,5% 28,6% 82,9% 83,3% 89,5% 87,3% 66,2% 75,4% 71,6%
P a re s S e c tor S CB Ultra se rfinc o S . A.
A marzo de 2017, el nivel patrimonial de Ultraserfinco permite un margen de crecimiento de 5 veces (x) en los activos administrados en FICs y por administración de portafolios de terceros (APTs), lo que muestra una holgura significativa. La relación de solvencia se encuentra en niveles comparativamente altos, ubicándose en promedios mensuales anuales de 328% al cierre de 2016 y trimestrales de 215% marzo de 2017; relaciones muy superiores al límite regulatorio de 9% y al nivel de sus pares de 114% y 83%
respectivamente. Consideramos que este indicador disminuirá paulatinamente en la medida que sus productos actuales y proyectados lo permitan, aun cuando prevemos se mantendrán en niveles superiores a los de sus principales competidores bancarizados.
La firma mantuvo una relación adecuada de activos líquidos sobre patrimonio de 69% a cierre de 2016 y 68,5% al primer trimestre de 2017, superior al 57,6% y 55,7% del sector y al 53,2% y 40,4% de sus pares, respectivamente. Asimismo, a marzo de 2017, la liquidez de la comisionista era suficiente para respaldar su operación por ocho meses sin generación de ingresos, mientras que el sector y sus pares podrían afrontar cinco y tres meses en las mismas condiciones.
Contingencias: A abril de 2017, Ultraserfinco enfrentaba procesos administrativos y civiles en contra con pretensiones estimadas que no presentan riesgos para su estabilidad financiera en caso de fallo
desfavorable, según lo indican los conceptos jurídicos de la firma Deloitte del 12 de mayo del año en curso. No obstante, daremos seguimiento al resultado de los procesos abiertos con el fin de evaluar su posible impacto reputacional.
Como parte del proceso de fusión, los accionistas de Serfinco y Ultrabursátiles constituyeron un fondo por cinco años, administrado por una fiduciaria, por 5.000 millones de pesos (COP). Este fondo se creó con el fin de cubrir eventuales contingencias de vigencias anteriores a la fusión y consideramos que cuenta con recursos más que suficientes para cubrir todos los procesos que están en curso, sin afectar los resultados de Ultraserfinco.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a subir la calificación
BRC identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual:
La consolidación de la estrategia corporativa, que se refleje en un aumento del monto de activos
administrados y sitúe a la firma en una mejor posición de mercado.
Márgenes financieros rentables, eficientes y estables, que continúen respaldando su operación
actual y sus proyectos de crecimiento.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
El bajo nivel de cumplimiento de los procedimientos de la firma para el proceso de inversión de
sus recursos propios y los de terceros.
La incursión en nuevos productos sin el fortalecimiento previo de los mecanismos de gestión y
control de riesgos.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A SCV.
BRC Investor Services S.A SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la
entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services
S.A SCVrevisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad
calificada.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede
consultar el glosario enwww.brc.com.co
Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.
III. ESTADOS FINANCIEROS
Estados Financieros NIIF
BALANCE GENERAL dic-15 dic-16 mar-16 mar-17 Var %
dic-16/dic-15 Var % mar-17/mar-16 Var % dic-16/dic-15 Var % mar-17/mar-16 Var % dic-16/dic-15 Var % mar-17/mar-16 ACTIVO
ACTIVO 69.255 73.043 71.416 86.584 5,5% 21,2% 9,8% -8,3% 12,8% -8,0%
EFECTIVO 32.961 42.440 30.902 37.698 28,8% 22,0% 1,4% 5,7% 19,5% 36,0%
OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS 894 0 511 45 0,0% 0,0% -55,9% 31,2% -38,7% 13,2%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 17.118 17.878 23.073 35.861 4,4% 55,4% 92,9% -26,3% 60,0% -20,6%
VALOR RAZONABLE
INSTRUMENTOS DE DEUDA 1.101 2.856 2.882 4.638 159,4% 61,0% 32,4% -24,0% -9,9% -11,4%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 1.182 80 3.516 5.865 -93,2% 66,8% 101,1% 61,6% 34,4% 39,3%
VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN ORI
INSTRUMENTOS DE DEUDA 1.101 2.856 2.882 4.638 159,4% 61,0% 32,4% -24,0% -9,9% -11,4%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 1.182 80 3.516 5.865 -93,2% 66,8% 101,1% 61,6% 34,4% 39,3%
COSTO AMORTIZADO 0 0 0 0 -100,0%
EN SUBSIDIARIAS, FILIALES Y ASOCIADAS 11.530 11.940 10.879 11.837 3,6% 8,8% -24,2% -27,0% -14,4% -15,5%
A VARIACION PATRIMONIAL 496 563 538 572 13,4% 6,3% -13,4% -24,2% -22,1% -24,7%
ENTREGADAS EN OPERACIONES
MERCADO MONETARIO 0 0 1.820 8.931 390,8% 113,2% -31,0% 87,9% -30,4%
DERIVADOS 1.566 2.440 2.107 3.823 55,8% 81,5% 57,3% 38,6% 83,0% 46,4%
DERIVADOS 1.566 2.440 2.107 3.823 55,8% 57,3% 83,0%
NEGOCIACIÓN 0 0 0 0 23,7% 58,1% 23,7% 58,1%
COBERTURA 0 0 0 0 -100,0%
OTROS 1.242 0 1.332 195 -100,0% -85,4% -151,7% -77,0% -67,2% -55,6%
DETERIORO
CUENTAS POR COBRAR 14.483 9.762 13.547 10.296 -32,6% -24,0% -34,9% -20,6% -3,0% -10,6%
ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA
ACTIVOS MATERIALES 2.879 2.330 2.678 2.177 -19,1% -18,7% -9,4% -8,9% -10,2% -10,2%
OTROS ACTIVOS 920 633 705 508 -31,2% -28,0% 11,2% -3,6% 4,1% 0,0%
PASIVO
PASIVO 10.731 7.377 13.915 24.781 -31,3% 78,1% 10,2% -10,5% 14,6% -12,6%
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO 1.480 0 1.467 8.984 -100,0% 512,3% 11,9% -10,2% 16,1% -14,3%
CERTIFICADOS DE AHORRO DE VALOR REAL - - 0
-DEPÓSITOS ELECTRÓNICOS - - 0
-OPERACIONES SIMULTÁNEAS 0 0 554 8.906 1506,5% 45,8% -24,5% 49,4% -26,3%
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE 522 0 560 82 -100,0% -85,3% 21,2% 19,0% 18,3% 13,1%
DE NEGOCIACIÓN 0 0 0 0 34,8% 48,5% 34,9% 43,3%
DE COBERTURA 0 0 0 0 -99,9%
APORTES DE CAPITAL - - 0
-CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 236 111 159 95 -53,1% -40,0% -41,3% -48,5% -41,4% -36,7%
OTROS BANCOS Y ENTIDADES FINANCIERAS PAÍS 236 111 159 95 -53,1% -40,0% -42,4% -54,8% -42,5% -48,5%
BANCOS EXTERIOR 0 0 0 0 82,3% 82,3%
CUENTAS POR PAGAR 5.810 3.297 7.153 10.972 -43,3% 53,4% 20,0% 26,7% 29,5% 49,8%
COMISIONES Y HONORARIOS 0 0 0 0 -83,9% -99,5% 28,4% 15,2%
IMPUESTOS 1.051 1.510 2.574 3.105 43,7% 20,6% 44,4% 70,8% 116,3% 75,4%
DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 0 0 2.050 6.000 192,6% 359,6%
PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 0 0 0 0 1932,4% -100,0% -72,9% -67,4%
RETENCIONES Y APORTES LABORALES 2.658 784 1.245 1.120 -70,5% -10,0% 30,9% 48,4% 20,8% 30,9%
PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 0 22 0 22 -18,3% -0,3% -46,2% -29,7%
OBLIGACIONES LABORALES 1.698 3.602 3.944 4.337 112,1% 9,9% 111,8% 55,1% 56,1% 24,4%
PROVISIONES 942 289 587 230 -69,3% -60,7% -95,5% -80,2% -81,6% -63,8%
OTROS PASIVOS -2.422 -2.348 -5.071 -10.185 -3,1% 100,8% -38,0% 18,9% -44,2% 5,5%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 12.000 12.000 12.000 12.000 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% -0,1% -3,2%
RESERVAS 25.339 26.961 26.961 31.037 6,4% 15,1% 31,8% 72,7% 14,4% 30,4%
PATRIMONIO ESPECIALES
SUPERÁVIT O DÉFICIT 12.219 11.593 11.817 11.123 -5,1% -5,9% 2,9% 1,7% -4,2% -5,5%
PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES 7.149 7.149 7.149 7.149 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% -0,5% -0,5%
GANANCIAS O PÉRDIDAS 8.967 15.113 6.723 7.644 68,5% 13,7% 6,4% -28,0% 320,7% -65,9%
GANANCIAS ACUMULADAS EJERCICIOS ANTERIORES 4.866 4.866 4.866 4.866 0,0% 0,0% -3,8% -35,9% 8,2% -36,3%
TOTAL PATRIMONIO 58.525 65.666 57.501 61.803 12,2% 7,5% 7,5% 10,4% 9,3% 6,1%
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL ULTRASERFINCO S.A.
Cifras en millones de pesos
PARES SECTOR COMISIONISTAS DE BOLSA
ESTADO DE RESULTADOS dic-15 dic-16 mar-16 mar-17 Var % dic-16/dic-15 Var % mar-17/mar-16 Var % dic-16/dic-15 Var % mar-17/mar-16 Var % dic-16/dic-15 Var % mar-17/mar-16
INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS DE OPERACIONES ORDINARIAS GENERALES 87.557 78.787 19.565 19.947 -10,0% 1,9% -10,8% -27,1% 5,6% -38,7%
INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES-56 -526 -182 -32 844,4% -82,3% -73,4% 259,9% -26,7% 149,6%
INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES 1.039 2.281 365 664 119,5% 81,6% 268,2% 89,1% 189,2% 83,1%
POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 3.405 7.276 2.755 997 113,7% -63,8% 276,9% 141,2% 171,1% -15,0%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 1.101 2.856 2.882 4.638 159,4% 61,0% 32,4% -24,0% -9,9% -11,4%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 1.182 80 3.516 5.865 -93,2% 66,8% 101,1% 61,6% 34,4% 39,3%
POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES 0 0 0 - -99,6% -100,0%
POR SERVICIOS 375 288 88 55 -23,1% -37,9% 33,9% 4,9% 81,9% 2,3%
FINANCIEROS - FONDOS DE GARANTÍAS - FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN0 0 0 0 191,2% -0,2% 83,6% 28,6%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 38.590 36.370 9.269 11.024 -5,8% 18,9% -3,1% 17,6% 3,7% 7,0%
CONTRATO DE COMISIÓN 10.087 10.714 3.219 2.128 6,2% -33,9% -10,3% -5,0% -0,6% -11,2%
CONTRATOS DE COLOCACIÓN DE TÍTULOS 1.011 1.264 226 191 25,0% -15,2% -78,0% 85,7% 34,0% 94,1%
CONTRATOS DE FUTUROS 0 0 0 0 11,0% 0,4% 12,6% -0,2%
ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA 22.436 20.614 4.785 5.432 -8,1% 13,5% -7,8% 27,2% -1,9% 18,1%
ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE VALORES DE TERCEROS2.136 1.796 422 410 -15,9% -3,0% -2,4% -9,4% -6,2% 0,3%
CONTRATOS DE CORRESPONSALÍA 2.900 1.980 615 2.863 -31,7% 365,2% -15,3% 37,7% -8,3% 41,8%
CONTRATOS DE LIQUIDEZ 0 0 0 0 -67,6% -100,0% -50,3% -46,7%
ASESORÍAS 4 0 0 0 -100,0% 42,6% 175,4% -0,7% -23,9%
COMPRA-VENTA DE DIVISAS 16 1 1 0 -93,3% -100,0% -8,4% 0,0% 29,6% 21,9%
CAMBIOS 5.588 2.690 141 53 -51,9% -62,3% -0,6% 65,4% 8,2% 12,1%
POR CUENTA PROPIA 35.543 26.016 7.609 7.378 -26,8% -3,0% -9,1% -44,2% 6,3% -58,8%
POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES170 112 38 31 -33,9% -18,3% 320,3% -100,0% 207,1% -80,1%
POR VENTA DE INVERSIONES 18.430 16.256 3.361 5.553 -11,8% 65,2% 41,1% -8,8% 12,6% -34,0%
POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA13.538 2.371 1.455 798 -82,5% -45,2% -22,0% -58,4% -4,0% -68,7%
POR VENTA DE ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA- 0 0
-POR VENTA DE PROPIEDADES Y EQUIPO 55 38 15 1 -30,4% -92,9% -100,0% -51,3% -92,7%
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 480 148 95 92 -69,1% -2,9% -41,0% -48,9% -20,6% 17,5%
ARRENDAMIENTOS 0 0 0 0 0,0% 0,0% -62,1% 114,1%
POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 101 945 0 384 840,0% -17,1% -68,7% -5,4% -45,7%
DIVERSOS 5.443 9.859 1.903 287 81,1% -84,9% 40,0% -76,5% 21,2% -62,4%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 87.557 78.787 19.565 19.947 -10,0% 1,9% -10,8% -27,1% 5,6% -38,7%
GASTOS
FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES396 593 189 38 49,8% -80,1% -59,0% 88,9% -19,7% 68,3%
POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 3.405 7.276 2.755 997 113,7% -63,8% 276,9% 141,2% 171,1% -15,0%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 1.101 2.856 2.882 4.638 159,4% 61,0% 32,4% -24,0% -9,9% -11,4%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 1.182 80 3.516 5.865 -93,2% 66,8% 101,1% 61,6% 34,4% 39,3%
POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES 0 0 0 - -99,6% -100,0%
CAMBIOS 5.588 2.690 141 53 -51,9% -62,3% -0,6% 65,4% 8,2% 12,1%
POR CUENTA PROPIA 35.543 26.016 7.609 7.378 -26,8% -3,0% -9,1% -44,2% 6,3% -58,8%
POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES170 112 38 31 -33,9% -18,3% 320,3% -100,0% 207,1% -80,1%
POR VENTA DE INVERSIONES 18.430 16.256 3.361 5.553 -11,8% 65,2% 41,1% -8,8% 12,6% -34,0%
POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA13.538 2.371 1.455 798 -82,5% -45,2% -22,0% -58,4% -4,0% -68,7%
SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN E INTERMEDIACIÓN 4.858 3.651 1.033 707 -24,9% -31,6% 30,2% 33,3% 17,6% 4,7%
DE SISTEMATIZACION 31 0 0 0 -100,0% 1,0% 1,7% 9,4% 44,7%
COMISIONES 0 0 0 0 117,9% 179,4% 33,7% 31,7%
LEGALES 149 10 5 6 -93,6% 42,9% -39,4% -28,8% -34,8% -24,0%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 41.947 37.792 9.468 9.919 -9,9% 4,8% 2,9% -5,8% 6,2% -5,4%
HONORARIOS 4.372 4.517 1.099 1.142 3,3% 3,9% -21,4% 23,5% -11,0% -6,1%
PÉRDIDA POR SINIESTROS-RIESGO OPERATIVO 0 0 0 0 172,5% -15,5%
CAMBIOS 5.588 2.690 141 53 -51,9% -62,3% -0,6% 65,4% 8,2% 12,1%
IMPUESTOS Y TASAS 553 618 109 146 11,8% 34,7% -4,5% -7,6% 4,9% -3,3%
ARRENDAMIENTOS 0 0 0 0 0,0% 0,0% -62,1% 114,1%
CONTRIBUCIONES, AFILIACIONES Y TRANSFERENCIAS 433 390 122 132 -10,1% 8,0% 8,8% -1,0% 6,6% 7,5%
SEGUROS 727 488 120 128 -32,9% 6,4% 9,4% -31,1% -5,5% -17,3%
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 254 404 80 61 59,0% -23,8% -20,8% 7,0% -13,2% -7,6%
GASTOS DE PERSONAL-ARL 0 - 0 - -100,0% -100,0%
ADECUACIÓN E INSTALACIÓN 50 25 5 5 -49,3% 5,4% -74,5% 9742,5% -22,2% 199,7%
DETERIORO (PROVISIONES) 1.248 100 52 90 -92,0% 73,5% 35,7% 3823,5% -42,9% -12,6%
MULTAS Y SANCIONES, LITIGIOS, INDEMNIZACIONES Y DEMANDAS-RIESGO OPERATIVO329 110 31 5 -66,5% -84,4% -8,5% 957,4% 119,2% 99,5%
DEPRECIACIÓN DE LA PPE 870 721 189 160 -17,1% -15,0% -9,2% -1,2% 12,9% 2,5%
AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES 171 129 35 23 -24,5% -33,4% 15,8% 21,3% 16,6%
DIVERSOS 5.443 9.859 1.903 287 81,1% 11,8%
GASTOS DE OPERACIONES 82.471 63.219 16.886 15.670 -23,3% -7,2% -12,6% -30,0% 0,5% -41,6%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 986 5.322 823 1.499 439,8% 82,2% 55,1% 68,6% 132,4% 39,3%
UTILIDAD NETA 4.101 10.247 1.857 2.778 149,9% 49,6% 13,2% 8,6% 104,0% -7,8%
TOTAL PATRIMONIO PARES SECTOR COMISIONISTAS DE
Estados Financieros NIIF - COLGAAP
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en
nuestra página web www.brc.com.co
