FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTAR

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Reporte de calificación

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FONDO DE INVERSIÓN

COLECTIVA ABIERTO RENTAR

Comité Técnico: 18 de julio de 2017

Acta número: 1184

Contactos:

Juan Sebastián Pérez Alzate

[email protected]

María Clara Castellanos Capacho

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FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO

RENTAR

Administrado por Fiduciaria Popular S. A.

REVISIÓN PERIÓDICA

RIESGO DE CRÉDITO Y MERCADO ‘F AAA/2’

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL ‘BRC 1’

Cifras en pesos colombianos (COP) al 31 de marzo de 2017 Historia de la calificación:

Valor del fondo al cierre de mes:

Rentabilidad diaria Neta:

COP 330.129 millones. 6,76% E.A. promedio semestral.

Revisión periódica Sept./16: Revisión periódica Sept./15: Calificación inicial Nov./09:

‘F AAA/2’, ‘BRC 1’ ‘F AAA/2’, ‘BRC 1’ ‘F AAA/2’, ‘BRC 1+’

I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de riesgo de crédito y de mercado de ‘F AAA/2’ y de riesgo administrativo y operacional de ‘BRC 1’ del Fondo de Inversión Colectiva Abierto Rentar.

II. RIESGO DE CRÉDITO Y CONTRAPARTE

El Fondo de Inversión Colectiva Abierto Rentar (en adelante, Rentar) ha logrado una adecuada composición de su portafolio, al contar con títulos de excelente calidad crediticia, representados en su mayoría por instrumentos calificados ‘AAA’ (ver Gráfico 4 de la Ficha Técnica). Adicionalmente, la correcta diversificación por emisor que se evidencia, le permite al Fondo reducir su exposición al riesgo de crédito (Ver Tabla 2 de la Ficha Técnica).

Dentro del análisis del riesgo de crédito se analiza el riesgo de contraparte, el cual se acentúa en las operaciones de liquidez activas, fundamentalmente en aquellas sin garantías. Entre octubre de 2016 y marzo de 2017 (semestre de análisis), el administrador no realizó esta clase de operaciones en Rentar.

III. RIESGO DE MERCADO

Rentar tiene una exposición a factores de riesgo de mercado asociados con las variaciones en las tasas de interés, así como con el comportamiento de sus pasivos y la posibilidad de liquidar parte del portafolio de inversiones para cubrir sus necesidades de liquidez.

 En el período de análisis, la rentabilidad diaria neta promedio semestral del Fondo fue 6,76% efectiva

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este coeficiente de variación resulta superior al alcanzado por sus pares (ver Tabla 1 de la Ficha Técnica).

 Durante el semestre de análisis, la duración de Rentar se ubicó en promedio en 277 días (ver tabla 4

de la Ficha Técnica), superior a los 226 días registrados en igual periodo de 2016 y a los 250 días presentados en promedio por sus pares. Durante el semestre de análisis, Rentar mantuvo un indicador de duración acorde con la coyuntura de mercado y con lo definido en su reglamento de inversión. De otro lado, el administrador espera que la duración se ubique alrededor de 240 días, lo cual cobra relevancia dado que en un mes puntual observamos una duración superior a su comportamiento histórico.

 La exposición de Rentar a factores de riesgo de liquidez es baja debido al conocimiento que tiene el

administrador del flujo de caja de sus inversionistas, representados en su mayoría por los fideicomisos gestionados por la fiduciaria. Adicionalmente los adecuados niveles de monto disponible, cercanos al 32,8% del valor del fondo, le permitió a Rentar una cobertura de 2,11 veces el máximo retiro durante el periodo de análisis.

IV. RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

 La Sociedad administradora de Rentar, Fiduciaria Popular S.A. cuenta con una calificación de riesgo

de contraparte ‘AAA’, otorgada por BRC el 24 de julio de 2017.

 Fiduciaria Popular dispone del recurso humano adecuado y una gerencia compuesta por profesionales

de reconocida trayectoria en la gestión de activos financieros. De otro lado, la estructura

organizacional de la compañía muestra una correcta independencia entre las áreas de negocio, de riesgo y de operaciones, que limitan posibles conflictos de interés.

 Fiduciaria Popular cuenta con una adecuada estructura de gobierno corporativo que incentiva la

alineación de intereses entre los funcionarios y los grupos que intervienen en la toma de decisiones. La entidad cuenta con un manual de gobierno corporativo y con un código de ética y conducta,

debidamente documentados y continuamente revisados por los funcionarios.

 Los Sistemas de Administración de Riesgo de Crédito (SARC), Riesgo de Mercado (SARM) y Riesgo

Operacional (SARO) de Fiduciaria Popular cuentan con políticas, procedimientos y metodologías acordes con las disposiciones establecidas por los entes regulatorios y con los requerimientos derivados de coyunturas presentadas en el mercado.

 El Sistema de Administración de Riesgos de prevención de Lavado de Activos y Financiación del

Terrorismo (SARLAFT) es administrado por la Gerencia de Riesgos como unidad de cumplimiento, siguiendo los lineamientos de la casa matriz y de protocolos nacionales e internacionales de la administración de riesgo, manteniendo un plan de mejoramiento continuo.

 Fiduciaria Popular conserva adecuados sistemas de control interno, de seguridad de la información y

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V. CONTINGENCIAS

A marzo de 2017, el Fondo de Inversión Colectiva Rentar no tenía procesos legales en contra. Sin embargo, Fiduciaria Popular contaba con procesos legales en contra, que no representan un riesgo para su estabilidad patrimonial.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la

disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.

BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services S.A. SCV revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.

En caso de tener alguna inquietud con relación a los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co

Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.

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VI. FICHA TÉCNICA

Calificación:

Administrado por:

Contactos: Clase (plazo de aportes):

Juan Sebastiám Pérez Alzate [email protected] Fecha Última Calificación:

María Clara Castellanos Capacho [email protected] Seguimiento a:

Riesgo de Crédito: 'F AAA'

Riesgo de Mercado: '2'

Riesgo Administrativo y Operacional: 'BRC 1'

Valor en millones al: $ 330.129

Máximo Retiro Semestral /1 15,5% Crecimiento Anual del Fondo -0,3% Crecimiento Semestral del Fondo -10,0% Variabilidad Anual del Fondo /2 4,8% Variabilidad Semestral del Fondo /2 6,7%

Tabla 1: Desempeño Financiero /3

Tabla 2: Concentración en los Cinco Mayores Emisores Emisor

Prom oct15/

mar16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 Total

Trimestral Semestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral Primero 14% 14% 15% 15% 15% 12% 14% 14% Rentar 6,69% 6,76% 3,72% 4,49% 55,58% 66,50% Segundo 11% 14% 14% 14% 13% 12% 11% 13% Benchmark /4 7,72% 7,41% 3,02% 2,75% 39,18% 37,15% Tercero 10% 9% 11% 11% 11% 9% 9% 10% Cuarto 9% 14% 7% 5% 4% 15% 10% 9% Quinto 6% 7% 8% 9% 7% 7% 6% 7% Trimestral Semestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral Mayores 5 48% 60% 54% 53% 50% 54% 51% 54%

Rentar 6,62% 6,66% 0,13% 0,22% 1,95% 3,31% Fondo 1 7,63% 7,46% 0,14% 0,19% 1,79% 2,50% Fondo 2 7,93% 7,35% 0,11% 0,12% 1,34% 1,65%

Fondo 3 7,58% 7,33% 0,11% 0,16% 1,48% 2,16% _{Página 1 de 2}

Recursos Administrados y Rentabilidad Obtenida

'F AAA / 2' 'BRC 1'

FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTAR

RIESGO DE CRÉDITO Gráfico 3: Evolución Rentabilidad diaria - Serie Mensual

EVOLUCIÓN DEL FONDO

La calificación BRC 1 indica que el Fondo posee un desarrollo operativo y administrativo muy fuerte. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

31 de marzo de 2017

CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

DEFINICIÓN DE LA CALIFICACIÓN

La calificación 2 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es moderada. Sin embargo, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

La calificación F AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que el Fondo posee una capacidad sumamente fuerte para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.

Gráfico 2: Evolución Rentabilidad diaria - Serie diaria

31 de marzo de 2017 18 de julio de 2017 Abierta

Fiduciaria Popular S. A.

Gráfico 4: Composición Crediticia

Metodología Superintendencia Financiera de Colombia Rentabilidad Volatilidad Coef. Variación Gráfico1: Valor de la Cartera ($Millones) - Promedio Mensual

Metodología Interna

Rentabilidad Volatilidad Coef. Variación

-15% -5% 5% 15% 25%

mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17

95% 91% 90% 89% 91% _91% 91%

Prom Oct15/ Mar16

oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17

AAA AA AA+

1/Retiro: medido como la posición neta (ingresos menos egresos) en el periodo t =n , en relación con el valor de la cartera en el día t = n-1. 2/ Volatilidad: medida como la desviación de la variación porcentual diaria del valor de la cartera para el periodo mencionado.

3/ Promedio de la Rentabilidad diaria E.A y Desviación de la rentabilidad diaria E.A ; Periodo Año/ Semestre/ Trimestre: Últimos 12/ 6/ 3 meses calendario corrido a partir de la fecha de seguimiento. 4/ Grupo comparable establecido por el administrador o grupo de carteras colectivas de características similares en el mercado.

La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services. Una calificación otorgada por BRC Investor Services a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

0 100.000 200.000 300.000 400.000 500.000

$ Individuos $ Empresas Vlr Cartera

1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11%

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Calificación:

Administrada por:

Contactos: Clase (plazo de aportes):

Juan Sebastiám Pérez Alzate [email protected] Fecha Última Calificación:

María Clara Castellanos Capacho [email protected] Seguimiento a:

Tabla 3: Composición de los Recursos de los Inversionistas

Tabla 4: Duración en días - Metodología McCaulay

2012/ 2013 2013/ 2014 2014/ 2016 2015/ 2016 2016/ 2017

296 180 260 234 227

260 182 299 237 227

260 190 251 228 221

275 167 266 221 333

302 184 281 220 344

262 188 292 217 310

Gráfico 9: Evolución de la Duración en días

Página 2 de 2

226 277

Mar

Promedio Semestral 276 182 275

Duración /6

Nov Dic Ene Feb

CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTAR

'F AAA / 2' 'BRC 1'

Fiduciaria Popular S. A.

18 de julio de 2017 31 de marzo de 2017

Gráfico 8: Composición por Plazos

RIESGO DE MERCADO

Gráfico 7: Composición por Factores de Riesgo Gráfico 6: Composición por Especie

Abierta

Fecha Concentración Mayor _{Inversionista} Concentración 20 _Mayores

oct-16 7,4% 68,9%

nov-16 7,9% 72,1%

67,2%

mar-17 7,5% 65,3%

dic-16 6,9% 68,2%

ene-17 6,8% 68,9%

Gráfico 5: Composición por Tipo de Emisor

Oct

Promedio semestre de

estudio 7,3% 68,4%

Promedio año anterior /5 8,0% 69,5%

feb-17 7,4%

41% 37% 34% 34% 30% 34% 39%

18% 26% _25% 27% 30% 29% 17%

25% 27% 25% 24% 23% 24%

22%

9% 7% 13% 11% 10% 6% 17%

4% 3% 4% 4% 1%

Prom Oct15/ Mar16

0-30 180-360 Mas de un año 90-180 60-90 30-60 81% 86% 86% 85% 85% _79% 81%

13% 6% 6% 7% 6% _10% 12%

4% 6% 6% 6% 7% 9% 6%

Prom Oct15/ Mar16

Bancos Otros Sector Financiero Gobierno Soc. Economía Mixta Sector Real

38% 35% 33% 32% 30% 32% 35%

12% 22% 23% 22% 27% 27% 29%

14%

18% 21% 21% 20% 14% 13%

16%

14% 13% 14% 13% _13% 13% 21% 8% 8% 8% 7% 9% 10%

Prom Oct15/ Mar16

VISTA Tasa Fija IBR IPC DTF UVR 150

200 250 300 350 400 450

mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17

Duración Tendencia

/5 Promedio para los mismos meses o periodo de análisis del año anterior.

/6 Duración modificada del portafolio de inversión; Calculado por el administrador de la cartera.

La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services. Una calificación otorgada por BRC Investor Services a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

49% 53% 56% 56% 58% 54% 55% 38% 35% 33% 32% 30% 32% 35%

3% 6% 6% 6% 7% 9% 6%

Prom Oct15/ Mar16

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II. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en

nuestra página web www.brc.com.co