FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA “ESPARTA 30”

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Reporte de calificación

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FONDO DE INVERSIÓN

COLECTIVA ABIERTO CON PACTO

DE PERMANENCIA “ESPARTA 30”

Comité Técnico: 27 de mayo de 2016

Acta número: 954

Contactos:

Silvia Margarita Sánchez Durán

silvia.sanchez@spglobal.com

Leonardo Abril Blanco

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FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO

CON PACTO DE PERMANENCIA “ESPARTA 30”

Administrado por Ultraserfinco S. A

REVISIÓN EXTRAORDINARIA

RIESGO DE CRÉDITO Y MERCADO ‘F AAA/2’

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL ‘BRC 1’

Cifras en pesos colombianos (COP) al 31 de marzo de 2016

Historia de la calificación:

Valor del fondo al cierre de mes:

Rentabilidad diaria neta:

COP47.068 millones 3,78% promedio semestral.

Revisión periódica Ago./15: Revisión periódica Ago./14: Calificación inicial Ago./01:

‘F AAA/2’, ‘BRC 1’ CWD ‘F AAA/2’, ‘BRC 1’ ‘F AA-’, ‘BRC 2+’

I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en revisión extraordinaria confirmó la calificación de riesgo de crédito y de mercado de ‘F AAA/2’ y de riesgo administrativo y operacional de ‘BRC 1’ y retiró el estatus de revisión especial (CreditWatch) en desarrollo del Fondo de Inversión Colectiva Abierto con Pacto de Permanencia “Esparta 30”.

La calificación asignada por BRC Investor Services S. A. SCV en el presente documento corresponde exclusivamente al Fondo de Inversión Colectiva Abierto con Pacto de Permanencia “Esparta 30” (en adelante, Esparta 30).

II. RIESGO DE CRÉDITO Y CONTRAPARTE

Esparta 30 posee una baja exposición al riesgo crediticio y de contraparte producto de la excelente calidad crediticia de las inversiones del portafolio (gráfico 4), que en más de 90% cuentan con la máxima

calificación en escala local (‘AAA’), la cual estimamos que continuará al cierre 2016.

III. RIESGO DE MERCADO

Esparta 30 tiene una exposición a factores de riesgo de mercado asociados con las variaciones en las tasas de interés, con el comportamiento de sus pasivos y con la posibilidad de liquidar parte del portafolio de inversiones para cubrir sus necesidades de liquidez.

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IV. RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

Retiramos el CreditWatch en desarrollo de la calificación de riesgo administrativo y operacional de Esparta 30 después de que el 10 de mayo de 2016 el comité técnico de BRC retiró la vigilancia y confirmó la calificación de calidad en la administración de portafolios de ‘P AA+’ de Ultraserfinco S. A.

Las actividades de los fondos de inversión colectiva que administra Ultraserfinco conservan los altos estándares de gobierno corporativo, calidad de la gerencia, buenos sistemas de gestión de riesgos y capacidad operativa y tecnológica fuerte que caracterizaban a Serfinco S. A. Estas características se fortalecieron con la estructura y experiencia en el manejo de productos transaccionales que tenía Ultrabursátiles S. A., por lo cual la comisionista tiene una habilidad fuerte para la administración de portafolios.

V. CONTINGENCIAS

A mayo de 2016, la sociedad comisionista no tenía procesos legales en contra relacionados con Esparta 30.

La entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.

BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services S.A. SCV revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por el la entidad.

En caso de tener alguna inquietud con relación a los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co

Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.

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VI. FICHA TÉCNICA

Calificación:

Administrada por:

Contactos: Clase (plazo de aportes):

Sivia Margarita Sánchez Durán silvia.sanchez@spglobal.com Fecha Última Calificación: Leonardo Abril Blanco leonardo.abril@spglobal.com Seguimiento a:

Riesgo de Crédito: 'F AAA'

Riesgo de Mercado: '2'

Riesgo Administrativo y Operacional: 'BRC 1'

Valor en millones al: $ 47.068

Máximo Retiro Semestral /1 8,1% Crecimiento Anual del fondo -53,7% Crecimiento Semestral del fondo -26,6% Variabilidad Anual del Valor del fondo /2 2,3% Variabilidad Semestral del Valor del fondo /2 2,3%

Tabla 2: Concentración en los Cinco Mayores Emisores

FIC Calificado Trimestre Emisor oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 Total

Rentabilidad 5,59% Primero 13% 13% 10% 10% 10% 12% 11,5%

Variabilidad 1,84% Segundo 10% 10% 13% 15% 11% 9% 10,9%

Coeficiente de variabilidad Tercero 13% 12% 12% 9% 9% 6% 10,5%

BENCHMARK /4 Trimestre Cuarto 6% 8% 6% 9% 7% 8% 7,2%

Rentabilidad 5,90% Quinto 7% 8% 5% 7% 8% 7% 6,8%

Variabilidad 2,24% Total 48% 51% 46% 51% 44% 40% 47,0%

Coeficiente de variabilidad 38,00%

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CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

DEFINICIÓN DE LA CALIFICACIÓN

La calificación 2 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es moderada. Sin embargo, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

La calificación F AAA es la más alta otorgada por BRC Investor Services, lo que indica que el Fondo posee una capacidad sumamente fuerte para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.

Gráfico 2: Evolución Rentabilidad a 30 días - Serie diaria

31 de marzo de 2016 27 de mayo de 2016 30 días

Ultraserfinco S. A.

Recursos Administrados y Rentabilidad Obtenida

'F AAA' / '2' 'BRC 1' FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA "ESPARTA 30"

RIESGO DE CRÉDITO

Gráfico 3: Evolución Rentabilidad a 30 días - Serie Mensual

EVOLUCIÓN DEL FONDO*

La calificación BRC 1 indica que el Fondo posee un desarrollo operativo y administrativo muy fuerte. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

31 de marzo de 2016

Gráfico 4: Composición Crediticia Gráfico1: Valor del fondo ($Millones) - Promedio Mensual

Tabla 1: Desempeño Financiero /3

3,78% 3,49% Semestre Año 2,37% 1,99% 2,19% 3,72%

57,08% 62,60% 32,95%

58,94% 66,52% Año Semestre 2,61% 3,92% -10% -5% 0% 5% 10%

mar-13 sep-13 mar-14 sep-14 mar-15 sep-15 mar-16

90% 91% 88% 98% 97% 98%

10% 9% 12% 2% 3% 2%

oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16

AAA AA+

*El término fondo se entenderá también como cartera colectiva..

1/Retiro: medido como la posición neta (ingresos menos egresos) en el periodo t =n , en relación con el valor del fondo en el día t = n-1. 2/ Variabilidad: medida como la desviación de la variación porcentual diaria del valor del fondo para el periodo mencionado.

3/ Promedio de la Rentabilidad a 30 días E.A y Desviación de la rentabilidad a 30 días E.A ; Periodo Semestre: Últimos 6 meses calendario corrido a partir de la fecha de seguimiento. 4/ Grupo comparable establecido por el administrador o grupo de fondos de inversión colectiva de características similares en el mercado.

La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000

jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 $ Individuos $ Empr esas Vlr Car tera

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9%

jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16

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Calificación:

Administrada por:

Contactos: Clase (plazo de aportes):

Sivia Margarita Sánchez Durán silvia.sanchez@spglobal.com Fecha Última Calificación: Leonardo Abril Blanco leonardo.abril@spglobal.com Seguimiento a:

Tabla 3: Composición de los Recursos de los Adherentes

Tabla 4: Duración en días - Metodología McCaulay

2011-2012 2012-2013 2013-2014 2014-2015 2015-2016

541 712 462 479 370 480 488 440 479 346 490 507 519 397 392 544 498 480 375 327 604 553 440 404 361 516 571 375 432 255

Gráfico 9: Evolución de la Duración en días

Página 2 de 2 dic 6,5% 342 428 453 555 529 mar 41,5%

'F AAA' / '2' 'BRC 1'

Ultraserfinco S. A.

27 de mayo de 2016 31 de marzo de 2016 30 días

Concentración 20 Mayores Concentración Mayor Adherente 35,9% 45,5% 31,4% 30,3% 32,8% nov ene-16 dic-15 feb-16 35,5%

Gráfico 8: Composición por Plazos

Duración /6 oct-15

mar-16

Promedio Semestre de estudio

oct

feb ene

CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

21,3%

FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA "ESPARTA 30"

RIESGO DE MERCADO

Fecha

37,2%

Promedio año anterior /5 nov-15

Gráfico 7: Composición por Factores de Riesgo Gráfico 5: Composición por Tipo de Emisor

Gráfico 6: Composición por Especie

9,3%

20,5% Promedio semestre de

estudio

4,7% 9,1% 7,2% 7,0%

43% 36% 44% 40% 37%

33% 29%

30% 12% 27% 26% 38%

18% 21%

20% 13% 18%

10%

7% 10%

18% 10% 11% 10%

0% 11% 6%

oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16

Mas de un año 0-30 180-360 90-180 60-90 30-60

65% 65% 58% 61% 60% 64%

19% 19% 25% 28% 24% 23%

8% 9% 11% 9%

5% 4% 6% 2% 3% 2%

oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16

Bancos Otros Sector Financiero Gobierno Sector Real Soc. Economía Mixta

27% 26% 32% 31% 27% 22%

29% 27% 12% 22% 26% 32%

21% 21%

27% 22% 21% 21% 10% 13% 17% 11% 8% 9%

7% 7% 8% 9% 9% 7%

oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16

Tasa Fija VISTA IPC IBR DTF UVR

100 200 300 400 500 600 700 800

dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16

/5 Promedio para los mismos meses o periodo de análisis del año anterior.

/6 Duración modificada del portafolio de inversión; Calculado por el administrador de la cartera.

La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S. A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

39% 43% 52% 46% 39%

35%

29% 27% 12% 22% 26% 32%

25% 23% 29% 24% 24% 23% 5% 6% 9% 8%

oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16

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VII. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co

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