IBERIAN PRIVATE DEBT FUND, FIL

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IBERIAN PRIVATE DEBT FUND, FIL

Informe Trimestral del Primer Trimestre 2017

Gestora: 1) TRESSIS GESTION, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: BANCO INVERSIS, S.A. Auditor: Ernst & Young Grupo Gestora: Grupo Depositario: BANCA MARCH Rating Depositario: n.d.

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.tressisgestion.com..

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección

Calle ORENSE, 4. Madrid

Correo Electrónico [email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

INFORMACIÓN FONDO

Fecha de registro: 10/10/2014

1. Política de inversión y divisa de denominación

Categoría

Tipo de fondo: Fondo de Inversión Libre Vocación inversora: Renta Fija Euro Perfil de Riesgo:

ELEVADO

Descripción general

Política de inversión: El FIL invertirá prácticamente el 100% de la exposición total en la Clase A Feeder del compartimento IBERIAN

PRIVATE DEBT FUND (en adelante, FS) de MUZINICH EUROPEAN PRIVATE DEBT FUND, SCA-SICAV-SIF, entidad luxemburguesa constituida como Specialized Investment Fund (SIF) no supervisada por la CNMV y cuyo folleto no está verificado por

la CNMV. EXISTE OTRA CLASE DE ACCIONES EN LA QUE NO INVIERTE EL FIL QUE PODRÍA REPARTIR MEJORES RESULTADOS.

El objetivo de inversión del FS es proporcionar rendimientos atractivos ajustados al riesgo (tendiendo el FS un

objetivo de rentabilidad no garantizado) mediante la inversión en una cartera diversificada de instrumentos de deuda de compañías de

España y Portugal con un volumen de negocio aproximado de entre 50 y 100 millones de euros Aproximadamente se invertirá entre

15 y 25 compañías. La inversión por transacción será en su mayoría entre 5 y 25 millones de euros. Los instrumentos de inversión

serán mayoritariamente deuda ?senior? asegurada, unitranche, préstamos subordinados, bonos SME que otorguen efectivo, cupones

PIK o warrants. El FS no invertirá más del 8% de los compromisos de inversión agregados en una única compañía. No existe riesgo divisa.

El FS podrá endeudarse hasta el 50% del total de los compromisos de inversión agregados para realizar inversiones o impedir

situaciones de iliquidez. La parte no invertida en el FS se invertirá en instrumentos líquidos con al menos calidad media (rating mínimo

BBB-, por S P o equivalente), como: renta fija a corto plazo de la OCDE, depósitos a la vista o con vencimiento inferior a 1 año en

entidades de crédito de la UE o Estados de la OCDE sujetos a supervisión prudencial, instrumentos del mercado monetario cotizados

e IIC con vocación monetaria.

El FIL no invertirá en activos no financieros.

El FIL podrá endeudarse hasta un máximo del 25% del total de las inversiones para resolver necesidades transitorias de tesorería. El

apalancamiento del FIL será el derivado del endeudamiento. No existen acuerdos de garantía financiera.

Los nuevos inversores que se hayan comprometido después del Primer Cierre a suscribir participaciones así como aquellos

inversores existentes que hayan decidido incrementar sus CS después del Primer Cierre deberán soportar el descuento de suscripción.

Operativa en instrumentos derivados

Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto

informativo.

Divisa de denominación EUR

2. Datos económicos

2.1.a) Datos generales

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Participaciones, partícipes y patrimonio

CLASE Nº de participaci ones a fin periodo Nº de partícipes a fin periodo Divisa Beneficios brutos distribuidos por participación (periodo actual) Inversión mínima Distribuye dividendos

Patrimonio (en miles)

A final del período Diciembre 2016 Diciembre 2015 Diciembre 2014 CLASE I 122.699 23 EUR 0,00 NO 11.383 13.854 13.565 794 CLASE S 0 0 EUR 0,00 NO 0 0 0 0 CLASE BP 10.536 15 EUR 0,00 NO 1.025 1.490 1.480 1.437 Valor liquidativo (*) CLASE Divisa

Último valor liquidativo

estimado Último valor liquidativo definitivo Valor liquidativo definitivo

Fecha Importe Fecha Importe

Estimación que se realizó 2016 2015 2014 CLASE I EUR 31-03-2017 92,7705 92,3569 89,1151 99,2820 CLASE S EUR 31-03-2017 100,0000 100,0000 0,0000 0,0000 CLASE BP EUR 31-03-2017 97,3167 97,2458 95,2713 99,7872

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CLASE Sist. Imputac.

Comisión de gestión Comisión de depositario

% efectivamente cobrado Base de cálculo % efectivamente cobrado Base de cálculo

Periodo Acumulada Periodo Acumulada

s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total

CLASE I al fondo 0,23 0,00 0,23 0,23 0,00 0,23 mixta 0,02 0,02 Patrimonio

CLASE S 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 patrimonio 0,00 0,00 Patrimonio

CLASE

BP al fondo 0,60 0,00 0,60 0,60 0,00 0,60 mixta 0,03 0,03 Patrimonio

2.2 Comportamiento

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

CLASE I .Divisa EUR

Acumulado 2017 Anual

Con último VL estimado

Con último VL

definitivo 2016 2015 Año t-3 Año t-5

0,45 3,64 -10,24

El último VL definitivo es de fecha: 31-03-2017 La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Medidas de riesgo (%) Acumulado 2017

Trimestral Anual

Último

trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2016 2015 Año t-3 Año t-5

Volatilidad(i) de:

Valor liquidativo 4,47 4,47 1,94 1,82 2,81 2,93 1,81

VaR histórico del

valor liquidativo(ii) 1,98 1,98 2,04 2,11 2,02 2,04 1,23

Letra del Tesoro a 1

año 0,15 0,15 0,39 1,18 0,44 0,71 0,25

VaR condicional del valor liquidativo(iii)

(i) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de la Letra del Tesoro a 1 año o (del índice de referencia si existe en folleto). Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.

(ii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

(iii) VaR condicional del valor liquidativo: Indica la pérdida media esperada en el resto de los casos.

Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado 2017 Anual

2016 2015 2014 Año t-5

Ratio total de gastos (iv) 0,35 1,07 5,00 1,40

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

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CLASE S .Divisa EUR

Acumulado 2017 Anual

Con último VL estimado

Con último VL

definitivo Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5

0,00

El último VL definitivo es de fecha: 31-03-2017 La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Medidas de riesgo (%) Acumulado 2017

Trimestral Anual

Último

trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Volatilidad(i) de:

Valor liquidativo 0,00 0,00 0,00 0,00

VaR histórico del

valor liquidativo(ii) 0,00 0,00 0,00 0,00

Letra del Tesoro a 1

año 0,15 0,15 0,39 1,18

VaR condicional del valor liquidativo(iii)

(i) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de la Letra del Tesoro a 1 año o (del índice de referencia si existe en folleto). Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.

(ii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

(iii) VaR condicional del valor liquidativo: Indica la pérdida media esperada en el resto de los casos.

Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado año t actual

Anual

2016 Año t-2 Año t-3 Año t-5

Ratio total de gastos (iv) 0,00

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

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CLASE BP .Divisa EUR

Acumulado 2017 Anual

Con último VL estimado

Con último VL

definitivo 2016 2015 Año t-3 Año t-5

0,07 2,08 -4,53

El último VL definitivo es de fecha: 31-03-2017 La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Medidas de riesgo (%) Acumulado 2017

Trimestral Anual

Último

trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2016 2015 Año t-3 Año t-5

Volatilidad(i) de:

Valor liquidativo 4,47 4,47 1,94 1,82 2,81 2,93 1,80

VaR histórico del

valor liquidativo(ii) 1,50 1,50 1,56 1,63 1,58 1,56 0,16

Letra del Tesoro a 1

año 0,15 0,15 0,39 1,18 0,44 0,71 0,25

VaR condicional del valor liquidativo(iii)

(i) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de la Letra del Tesoro a 1 año o (del índice de referencia si existe en folleto). Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.

(ii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

(iii) VaR condicional del valor liquidativo: Indica la pérdida media esperada en el resto de los casos.

Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado 2017 Anual

2016 2015 2014 Año t-5

Ratio total de gastos (iv) 0,73 2,59 2,93 0,23

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

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Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)

Distribución del patrimonio

Fin período actual Fin período anterior

Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS 11.977 96,51 15.315 99,80 * Cartera interior 3.118 25,12 5.419 35,31 * Cartera exterior 8.859 71,39 9.896 64,49

* Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 0 0,00

* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00

(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 4.834 38,95 52 0,34

(+/-) RESTO -4.401 -35,46 -21 -0,14

TOTAL PATRIMONIO 12.410 100,00 % 15.346 100,00 %

Notas:

El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.

2.4 Estado de variación patrimonial

% sobre patrimonio medio % variación respecto fin periodo anterior Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) 15.344 15.280 15.344

± Suscripciones/ reembolsos (neto) -21,73 0,00 -21,73 0,00

- Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00

± Rendimientos netos 0,46 0,47 0,46 -1,97

(+) Rendimientos de gestión 1,99 0,80 1,99 149,07

(-) Gastos repercutidos 1,53 0,33 1,53 362,87

- Comisión de gestión 0,29 0,29 0,29 -0,55

- Gastos de financiación

- Otros gastos repercutidos 1,24 0,04 1,24 3.067,05

(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00

PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) 12.408 15.344 12.408 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3. Inversiones financieras

En el transcurso del periodo, el fondo ha atendido una llamada de capital por importe de 2.549.245 euros por parte del MUZINICH EUROPEAN PRIVATE DEBT FUND, SCA-SICAV-SIF, de acuerdo con el plan de inversiones del vehículo luxemburgués. Igualmente ha realizado un reembolso de 2,3 millones de euros del fondo AVIVA Corto Plazo FI con objeto de gestionar la tesorería para materializar las llamadas de capital de la SIF de Luxemburgo. El fondo no invierte en ningún activo de riesgo, que pueda suponer minusvalías mientras espera aportaciones al vehículo master.

4. Hechos relevantes

SI NO

a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos X

b. Reanudación de suscripciones/reembolsos X

c. Reembolso de patrimonio significativo X

d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X

e. Sustitución de la sociedad gestora X

f. Sustitución de la entidad depositaria X

g. Cambio de control de la sociedad gestora X

h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X

i. Autorización del proceso de fusión X

j. Otros hechos relevantes X

5. Anexo explicativo de hechos relevantes

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones

SI NO

a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) X

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento X

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha

actuado como vendedor o comprador, respectivamente X

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado de colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas.

X f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del

grupo de la gestora o depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

X g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen

comisiones o gastos satisfechos por la IIC. X

h. Diferencias superiores al 10% entre valor liquidativo estimado y el definitivo a la misma fecha X i. Se ha ejercido el derecho de disposición sobre garantías otorgadas (sólo aplicable a FIL) X

j. Otras informaciones u operaciones vinculadas X

Al final del periodo

k. % endeudamiento medio del periodo 0,00

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trimestre

G) Se han ingresado cantidades en concepto de retrocesiones por parte de una entidad del grupo de la gestora.

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV

9. Anexo explicativo del informe periódico

Situación de los mercados:

La evolución de los mercados de renta variable ha sido positiva en el transcurso del primer trimestre del ejercicio, recogiendo el buen entorno económico internacional y la actuación de los bancos centrales de EE.UU. y Europa, especialmente. Los países emergentes no han dado sorpresas negativas y su comportamiento ha sido igualmente favorable.

Las economías están mostrando bastante fortaleza y recuperación durante los primeros meses del año con revisión al alza de las estimaciones de crecimiento y con una inflación contenida, a pesar de que las estimaciones apuntaban hacia repuntes más acusados. En Europa, incluso con las incertidumbres políticas de Holanda, Francia e Italia, se han dado a conocer una seria de indicadores adelantados y de coyuntura económica en franca mejoría que han apoyado a los mercados.

El triunfo de Trump en las elecciones americanas de noviembre impulsó las bolsas en diciembre y sus efectos se dejaron ver incluso durante el primer trimestre de 2017, que en el caso del Ibex ha supuesto una revalorización de casi un 12% hasta marzo. El resto de bolsas tampoco se quedaron atrás, así mientras que el principal indicador europeo, el EuroStoxx 50 mejoraba un 6,4%, las bolsas americanas subían a un menor ritmo (S P 500 +5,5%), seguramente debido al fuerte rally acumulado en 2016.

Bajo esta perspectiva, a principios del ejercicio las estimaciones de los analistas apuntaban hacia un fuerte recorte de las cotizaciones de los bonos y obligaciones y un retroceso del dólar, como consecuencia de la inflación y de la nueva política económica de la nueva administración norteamericana, respectivamente. Sin embargo, aunque en un primer momento ambos activos retrocedieron, lo cierto es que al término del trimestre sus cotizaciones se han estabilizado al mismo nivel de comienzos del trimestre, (0,32% y un 1,0653 respectivamente), realizando un movimiento de ida y vuelta.

Con todo podemos confirmar que a pesar de la desconexión del Reino Unido con la UE (Brexit) y los titubeos de los primeros movimientos de Trump, los mercados han vuelto su atención hacia la realidad económica, apostando por una situación de crecimiento y optimismo hacia los activos de riesgo.

Influencia de los Mercados sobre las decisiones de inversión

Como en periodos anteriores, la evolución de los mercados durante el periodo no ha tenido impacto en la evolución de la rentabilidad del fondo. Invierte prácticamente todo su patrimonio en la SICAV luxemburguesa: Muzinich European Private Debt Fund, SCASICAV-SIF, específicamente en el compartimento: Iberian Private Debt Fund. Durante el primer trimestre, el fondo ha ejercicio una llamada de capital a los partícipes.

Inversiones realizadas:

En el transcurso del periodo, se ha realizado un reembolso para dar liquidez y contrapartida al "Call" de luxemburgo. No tiene posición en derivados.

La inversión en otras IICs es del 18,54%, Aviva Corto Plazo FI

Evolución del patrimonio y rentabilidad neta. Gastos. Comparación índice de referencia y volatilidad:

Durante el periodo, el patrimonio de la IIC ha disminuido en 2.936 mil euros. Su rentabilidad neta ha sido 0,07% la clase BP y 0,45 la clase I

Los participes se han reducido en 12.

Durante el trimestre, la volatilidad de la IIC ha sido del 4,40 la clase BP y 4,39 la clase I. No tiene índice de referencia asignado. La volatilidad de la Letra del Tesoro se ha situado en un 0,05%.

El ratio de gastos (comisión de gestión, comisión de depósito, otros gastos gestión, servicios exteriores, etc) soportado durante el periodo ha sido de 0,26% para la clase I y 0,64% para la clase BP. La IIC no tiene comisión de gestión sobre resultados.

El ratio de gastos sintético que incluye ratio de gastos directo y ratio de gastos indirecto (otras IICs) ha sido de 0,35 para la clase I y 0,73 para la clase BP%.

Perspectivas y estrategia de inversión

La situación económica internacional al término del trimestre apunta hacia nuevos máximos y mayores alzas, si bien los mercados pueden buscar un nivel de consolidación en el corto plazo. Las elecciones en Francia y la materialización del Brexit pueden seguir aportando volatilidad a las cotizaciones, aunque se vislumbra un entorno de entendimiento y confianza. La actuación de la administración Trump podría aportar también cierta oscilación en los precios, si la falta de apoyo del Senado de EE.UU. se consolida. Sin embargo, la actuación que se espera por parte de la FED, subiendo los tipos de interés, y el BCE, prolongando su actuación laxa en los mercados de bonos, permiten aventurar todavía un panorama sólido para que las economías sigan creciendo de forma sostenida. Los mercados de renta variable deben continuar siendo los activos más adecuados para este entorno, mientras que los de renta fija deberían experimentar retrocesos.

Debido a que el FIL invierte la totalidad de sus activos en la SIF luxemburguesa (Muzinich European Private Debt Fund) según el plan

de llamadas de capital, la parte de su patrimonio que está pendiente de suscribir, queda depositado en liquidez (repo a día) o en

activos similares (fondos renta fija a corto plazo) hasta el momento de su suscripción. Es previsible que de acuerdo con los dividendos abonado por la SIF luxemburguesa, el FIL remunere a sus partícipes en consonancia a lo largo de los primeros meses de