Fundamentación de la Calificación

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INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO DE FORTALEZA FINANCIERA

COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA

Quito – Ecuador

Sesión de Comité No. 077/2017, del 26 de diciembre de 2017. Información Financiera cortada al 30 de septiembre de 2017.

Analista: Ing. Galo Pérez

Comité de Calificación: Ing. Alejandra Dávalos, Ing. Andrea Salazar y Econ. Carlos Rivas

www.classinternationalrating.com

COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA.: La Cooperativa de Ahorro

y Crédito de la Pequeña Empresa de Loja CACPE LOJA fue legalizada ante el Ministerio de Bienestar Social con acuerdo N° 0021 del 8 de enero de 1991 y fundada el 14 de enero. El 30 de abril de 2008 inicia el proceso de adecuación a la normativa de control de la Superintendencia de Bancos y Seguros. A partir de 2011, año de emisión de la Ley Orgánica de Economía Popular y Solidaria LOEPS, la CACPE LOJA se posicionó en poco tiempo entre las primeras entidades más confiables y sólidas financieramente, dentro del sector Financiero Local, constando dentro del sistema financiero popular y solidario regulada por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria SEPS. La CACPE LOJA actualmente pertenece al segmento 2, según Resolución No. 038-2015-F de 13 de febrero de 2015, de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. En la actualidad la Cooperativa cuenta con 16 oficinas (matriz más 12 sucursales y tres agencias) y 3 ATM´S, distribuidas en tres provincias: Loja, El Oro y Zamora Chinchipe.

Fundamentación de la Calificación

El Comité de Calificación reunido en sesión F077/2017, del 26 de diciembre de 2017 decidió otorgar la calificación de “BB”” (Doble B) a COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA.

Categoría BB: La institución goza de un buen crédito en el mercado, sin deficiencias serias, aunque las cifras

financieras revelan por lo menos un área fundamental de preocupación que le impide obtener una calificación mayor. Es posible que la entidad haya experimentado un período de dificultades recientemente, pero no se espera que esas presiones perduren a largo plazo. La capacidad de la institución para afrontar imprevistos, sin embargo, es menor que la de organizaciones con mejores antecedentes operativos.

La categoría de calificación descrita puede incluir signos de más (+) o menos (-) para indicar su posición relativa dentro de la respectiva categoría.

La calificación de riesgo global de COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA., representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. como resultado del proceso de evaluación realizado de acuerdo a su metodología y a la escala de establecida por la Superintendencia de cooperativa, y expresa la capacidad de la Cooperativa para administrar y gestionar los riesgos con terceros, a los cuales su actividad está expuesta; y, la solvencia de la entidad con la finalidad de cumplir sus obligaciones con el público.

La información presentada y utilizada en el presente estudio técnico de calificación, proviene de fuentes oficiales, por lo que dicha información publicada en este informe de calificación se lo realiza sin haber sufrido ningún cambio. La entidad financiera calificada es la responsable de la información proporcionada a CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. para el presente estudio técnico de calificación. La cooperativa calificada tiene la responsabilidad de haber entregado y proporcionado a la Calificadora la información en forma completa, veraz, oportuna, ordenada, exacta y suficiente; y por lo tanto, la cooperativa asume absoluta responsabilidad respecto de la información y/o documentación proporcionada a CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. o a terceros que constituyen fuente oficial para la Calificadora. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. no garantiza la exactitud o integridad de la información recibida y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información. La calificadora no ha realizado tareas de auditoría sobre la información recibida.

Eventos de Riesgo

Los principales eventos de riesgos que han sido considerados para el análisis son: a. Riesgo Crediticio (incluyendo el riesgo de país y sectorial)

b. Riesgo de Concentración

c. Riesgo de Liquidez (gestión de activos y pasivos y descalce de plazos) d. Riesgo de Mercado, que incluye el de tasa de interés y el de tipo de cambio. e. Riesgo de Solvencia (suficiencia de capital y patrimonio técnico);

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COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA. SEPTIEMBRE 2017

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f. Riesgo Operacional, que incluye el riesgo tecnológico, riesgo legal y regulatorio g. Riesgo de Gobierno Corporativo; y,

h. Otros Riesgos aplicables para efectuar la calificación de la institución.

Resumen Ejecutivo

La calificación otorgada a COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA. se fundamenta en:

 La máxima autoridad que dirige y gobierna a la Cooperativa es la Asamblea General de Representantes seguida por el Consejo de Administración. La Asamblea General de Representantes, es un cuerpo colegiado que representa a todos los socios. Entre sus funciones están: la aprobación del Estatuto y el Reglamento de elecciones, aprobar o rechazar los informes de gestión de los Consejos de Administración y Vigilancia, entre otras actividades importantes.

 Bajo la Asamblea General y el Consejo de Administración, la Cooperativa se encuentra fortalecida por una estructura organizacional que es encabezada por la Gerencia General, quién apoya su gestión de administración en nueve departamentos; así mismo se identifican las Unidades de Control con cada uno de sus Comités Institucionales.

 El organigrama estructural es sólido, tiene claramente definido en sus manuales las funciones para cada posición determinada en la estructura organizacional, la que muestra una aceptable separación de funciones. Se observa también que se tienen bien identificadas las líneas de autoridad o responsabilidad.

 Para optimizar la gestión administrativa y los recursos de la institución, así como para fortalecer la comunicación interna y la fluidez de los procesos, se definió la estructura orgánica de la Cooperativa mediante un instrumento que determinó las unidades directivas, ejecutivas, asesoras, de control y operativas; así como, las relaciones de autoridad, supervisión y coordinación de las mismas, sus áreas de responsabilidad y principales funciones, mediante el Reglamento Orgánico Funcional por Procesos, manual que fue aprobado en primera instancia por el Consejo de Administración en sesión del 25 de junio del 2015, según consta en acta 756.

 Las actividades e informes del Auditor Interno consideran, dentro de otros aspectos, un control interno que incluye revisión, análisis y cumplimiento de límites de crédito, conciliaciones bancarias, arqueo de fondos y evaluación de riesgos. Realizan auditoría de la gestión integral de riesgos, gestión de cumplimiento, seguimiento al cumplimiento de las recomendaciones emitidas por el auditor externo, oficios de los organismos de control y auditor interno. Como parte final, revisan estados financieros de la entidad y el cumplimiento de las normas de solvencia y prudencia financiera.

 Durante el año 2014, la COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA., incursionó en dos negociaciones que le han permitido ampliar su cobertura geográfica y colaborar con la ciudadanía lojana frente a la liquidación de las Cooperativas de Ahorro y Crédito Casa Fácil y Nuevos Horizontes. En el primer caso de liquidación de la Cooperativa Casa Fácil, en junio del 2014 se legalizó el contrato de Transferencia y Cesión de Activos y Subrogación de Pasivos entre la Cooperativa de Ahorro y Crédito Casa Fácil y CACPE LOJA. En el segundo caso relacionado con la liquidación de la Cooperativa Nuevos Horizontes, en el mes de julio 2014, la cooperativa participó en el Concurso Público de Precios para la venta de los bienes muebles, inmuebles y cartera de crédito convocado por la Cooperativa en Liquidación siendo la oferta ganadora, la presentada por CACPE LOJA.

 Los ingresos operativos de la COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA., muestran un comportamiento variable a lo largo del periodo 2014-2016, pasando de USD 6,03 millones en el año 2014 a USD 6,44 millones en el 2015, con un crecimiento del 6,70%, mientras que al cierre del año 2016 los ingresos operativos manifestaron un decremento de 1,95% respecto de los ingresos registrados en el 2015, alcanzando una total de USD 6,31 millones. Al 30 de septiembre de 2017, los ingresos operativos arrojaron un monto de USD 4,89 millones creciendo en 4,14% con respecto a septiembre de 2016. En cuanto al comportamiento de los ingresos totales, se observa una tendencia creciente, es así que los ingresos totales al 2014 arrojaron un monto de USD 6,35 millones creciendo en un 11,58% en el año 2015 (USD 7,09 millones), mientras que al cierre de 2016 los ingresos crecen en un 5,55% con respecto del año 2015. Sin embargo, para septiembre de 2017 los ingresos totalizaron USD 5,52 millones, evidenciando un crecimiento del 2,30% con respecto a septiembre de 2016 (USD 5,40 millones).

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 La COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA., mantiene una aceptable gestión de sus gastos operacionales, aunque la relación frente al total de ingresos operacionales refleja una tendencia creciente. Así, los gastos operativos entre los años 2014 y 2016 han constituido en promedio el 56,35% del total de ingresos operacionales de la Cooperativa. Al 31 de diciembre de 2016 representaron el 57,85% con un valor de USD 3,65 millones, siendo mayor en términos monetarios y porcentuales a lo alcanzado en su similar periodo 2015 (USD 3,60 millones, 55,98% de los ingresos totales). Al 30 de septiembre de 2017, los gastos operacionales constituyen el 56,06% de los ingresos operativos, porcentaje superior al alcanzado en septiembre de 2016.

 Analizando los resultados que tuvo la Cooperativa a lo largo de los periodos 2014-2016, se muestra una tendencia creciente, es así que pasaron de USD 0,20 millones en el 2014 a USD 0,27 millones en el 2016, debido fundamentalmente al incremento en otros ingresos no operacionales que levantaron el resultado. Al 30 de septiembre de 2017, la utilidad neta fue de USD 0,64 millones superior en 298,90% a lo registrado en el periodo interanual del 2016.

 Los activos totales de la COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA., durante el periodo analizado 2014-2016 presenta un comportamiento variable, es así que al cierre de 2015 los activos totales fueron de USD 47,93 millones, inferior en un 3,20% a lo registrado al año 2014, sin embargo para el periodo 2016 los activos totales que fueron de USD 49,50 millones, se incrementaron en un 3,27% en relación a su periodo anual previo 2015. Al 30 de septiembre de 2017 los activos presentaron un comportamiento creciente desde diciembre de 2016, alcanzando un total de activos por USD 54,26 millones. Respecto a la estructura del activo total, el 72,27% correspondió a la cartera de créditos neta al 31 de diciembre de 2016, mientras que para septiembre del 2017 este rubro representó el 72,59% del total de los activos. El segundo rubro más representativo fueron los fondos disponibles, que representaron el 11,36% a diciembre 2016 y 8,91% a septiembre de 2017. Finalmente el tercer rubro más representativo en los activos, son los bienes realizables adjudicados para el pago, de arrendamiento mercantil y no utilizados por la institución que representaron el 8,50% de los activos totales a diciembre 2016, mientras que a septiembre de 2017, representaron un 7,25% del total de los activos.

 El pasivo, financió al activo en el periodo analizado en promedio en un 81,15%, es así que al cierre de 2016 alcanzó un monto de USD 39,77 millones, financiando al activo en un 80,34%, mientras que al 30 de septiembre

de 2017, el pasivo fue de UDS 43,61 millones el que financió el 80,38% de los activos. La entidad para este

periodo presenta monetariamente una tendencia creciente en los pasivos al comparar diciembre 2016 y septiembre de 2017, situación que obedece a un incremento en las obligaciones con el público. En cuanto a la composición del pasivo, la cuenta más representativa a septiembre de 2017 fue de obligaciones con el público que representó un 89,46% del total de los pasivos, seguido de obligaciones financieras que representaron un 5,25% del total de los pasivos y las cuentas por pagar que representaron el 5,07% del total de los pasivos, en el caso de otros pasivos presentó una participación de apenas el 0,22% en el total de pasivos.

 Al 30 de septiembre de 2017, el indicador de calidad de activos productivos/ total de activos fue de 86,95%, superior al alcanzado a septiembre de 2016 (83,59%), e inferior a su segmento comparable (Total segmento 2 con 90,61%).

 Históricamente la cartera bruta ha mantenido un comportamiento decreciente en el periodo analizado 2014-2016, pues pasó de USD 42,01 millones en el año 2014 a USD 38,32 millones a diciembre de 2014-2016, mientras al 30 de septiembre de 2017, la cartera bruta arrojó un monto de USD 41,54 millones superior en 9,77% a lo registrado a septiembre 2016. En lo referente a su estructura, ha mantenido similar participación a todos los periodos analizados, siendo la cartera de consumo la de mayor importancia con una participación de 93,95%, seguido por la cartera de microempresa con el 5,88% y la cartera de vivienda con una representación de 0,17%.  Al 30 de septiembre de 2017 la entidad reflejó una composición de cartera de acuerdo a su clasificación

contable, donde prevalece la cartera de créditos por vencer, la cual representó el 95,45% superior a septiembre de 2016, seguido por la cartera que no devenga intereses con el 2,31% y finalmente se encuentra la cartera vencida con el 2,24%.

 Al 31 de diciembre de 2016, se presentó a consideración de los Consejos de Administración y Vigilancia de la Cooperativa de Ahorro y Crédito de la Pequeña Empresa Cacpe-Loja Ltda., el informe de Gestión y Cumplimiento de Auditoría Interna correspondiente al cuarto trimestre del año 2016, en el que se indica el comportamiento de la cartera adquirida de la Cooperativa Casa Fácil y Nuevos Horizontes, y se denota que su evolución es aceptable y progresiva pues en todos los años se ha registrado recuperación de cartera, es así que para el tercer trimestre de 2017, el saldo de la cartera adquirida a la Cooperativa Casa Fácil fue de USD 81.063

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dólares; y de Nuevos Horizontes en Liquidación de USD 51.743 dólares, con una provisión del 100% de estas carteras.

 Al 31 de diciembre de 2016, el nivel de morosidad global fue de 5,50%, valor que se encontró por debajo del promedio del sistema de cooperativas del segmento 2 (10,11%), mientras que al 30 de septiembre de 2017, el

nivel de morosidad global fue de 4,55 %, inferior al total de sistema de cooperativas del segmento

mencionado que fue de 7,87%.

 Para septiembre de 2017, las provisiones para créditos se ubicaron en USD 2,15 millones, lo que se traduce en un nivel de cobertura para la cartera problemática de 113,75%, siendo mayor a la registrada en septiembre de 2016 que fue de 95,55%.

 Las obligaciones con el público, que representan la principal fuente de fondeo, se hallan conformadas básicamente por depósitos a plazo y a la vista. La captación ha sido controlada, sin embargo para el periodo diciembre 2015 presentó una tendencia a la baja. Por el contrario al 31 de diciembre del 2016 y 30 de

septiembre de 2017, dichas obligaciones mostraron signos de recuperación, pueslos depósitos a plazo en el

tercer trimestre de 2017 se ubicaron en USD 26,82 millones, superior en 24,25% a lo registrado en el periodo de septiembre 2016 (USD 21,58 millones). Similar comportamiento presentaron los depósitos a la vista, para diciembre 2016 estos depósitos arrojaron un monto de USD 11,22 millones. Al 30 de septiembre de 2017 se registraron depósitos a la vista por USD 12,20 millones valor superior en un 20,40% a lo registrado en septiembre de 2016.

 Al 30 de septiembre de 2017, el patrimonio alcanza una suma de USD 10,65 millones con un capital social que asciende a USD 2,85 millones, constituyéndose en el patrimonio más alto de la serie analizada. La entidad posee un nivel patrimonial que refleja solvencia y respalda el crecimiento de su operación, con una posición que le permitiría cubrir deterioros no previstos de los activos y contingentes sea por situaciones sistémicas o por insuficiencia de provisiones. La solvencia de la Cooperativa, medida como la relación entre el patrimonio técnico constituido sobre los activos y contingentes ponderados por riesgos, para septiembre de 2017 fue de 21,42%, nivel fue superior al requerimiento normativo. Las cifras demuestran que la Cooperativa cumple con facilidad la relación de solvencia normativa.

 Los indicadores de liquidez promedio para la semana del 25 al 29 de septiembre de 2017 alcanzan en la primera línea 18,05%, mientras que de segunda línea un 20,21%, con una volatilidad de 1,91% para la primera línea y 4,76% para la segunda línea; el indicador de liquidez mínimo se situó en 10,61%, evidenciándose un cumplimiento con los requerimientos mínimos establecidos en la normativa vigente. Durante el trimestre analizado los indicadores de liquidez estructural, tanto de primera como segunda línea se han mantenido en buena posición. En lo referente al escenario de liquidez contractual para los meses de julio, agosto y septiembre, se pudo determinar que la Cooperativa presentó posiciones de liquidez en riesgo en las bandas 4, 5, 6 y 7. La Cooperativa durante el periodo trimestral analizado, en los escenarios esperado y dinámico no presenta posiciones de liquidez en riesgo, cumpliendo de esta manera los requerimientos del organismo de control para estos dos escenarios.

 La Cooperativa ha realizado el control de la gestión del riesgo integral, durante el tercer trimestre, pues el Comité de Administración Integral de Riesgos, continúa con las reuniones mensuales conforme registro de actas. La Cooperativa mantiene un software que se encuentra en funcionamiento sobre los módulos y métodos de Riesgos de Liquidez, Mercado, Crédito y Riesgo Operativo, sin embargo el mismo se encuentra en un proceso de actualización.

 La Cooperativa cuenta con un Plan de Continuidad del Negocio, mismo que se encuentra en el Manual del Sistema de Gestión de la Continuidad del Negocio, elaborado conforme resolución de la Superintendencia de Bancos JB-2005-834 del 20 de Octubre de 2012 aprobado el 22 de noviembre de 2012 y actualizado mediante la creación del Plan de Continuidad del Negocio mismo que fue aprobado el 25 de septiembre de 2015 por el Consejo de Administración, según consta en acta 760. Al 30 de septiembre de 2017, según informe trimestral de auditoría interna, este Plan de Continuidad del Negocio, se encuentra en un nivel de cumplimiento avanzado 99%, sin embargo se encuentra en un proceso de actualización con el apoyo de una consultoría externa. En el mes de diciembre de 2016, se realizó en la oficina Matriz pruebas de Simulacro de Notificación y Activación del Plan de Continuidad del Negocio, donde se establecieron observaciones, las mismas que servirán para incluir y actualizar el Plan de Continuidad del Negocio.

 La cooperativa cuenta con una calificación de desempeño social, para lo que está desarrollando la elaboración de balance social como cumplimiento de normativa, en donde existen políticas de responsabilidad social, alineación de actividades de responsabilidad social a planeación estratégica, actividades de responsabilidad

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social estructuradas a mediano y largo plazo, medición de impacto de actividades de responsabilidad social y redición de cuentas a través de memoria de sustentabilidad - balance social.

 Según el informe de Auditoría Externa con información cortada a septiembre de 2017, de las dieciséis recomendaciones emitidas por esta unidad en el año 2016, al tercer trimestre del 2017 se ha determinado un grado de cumplimiento de 81%(13), en proceso de cumplimiento 19%(3); mientras en relación a las del año 2015, se registran en proceso de cumplimiento 3 observaciones.

 En relación a las recomendaciones emitidas por la SEPS, en la inspección in situ realizada en julio de 2014, Auditoría Interna efectuó el seguimiento de la Matriz de Observaciones a través del Sistema de Hallazgos de la SEPS en donde de las 18 observaciones identificadas a septiembre de 2017 se estableció un grado de cumplimiento de 94% (17), en proceso 6% (1), de esta última su estrategia fue reestructurada, por lo que se solicitó a la SEPS una ampliación del plazo, la misma que fue autorizada hasta diciembre de 2017.

 En referencia a las recomendaciones emitidas por la SEPS, durante su inspección extra situ de abril, junio de 2016 y mayo de 2017, relacionadas con Riesgo de Crédito e indicadores financiero, auditoría interna ha determinado un cumplimiento en el primer caso del 100%, mientras que en el último aún existen procesos pendientes que deberán implementarse hasta diciembre de 2017 según solicitud de prórroga aprobada por la SEPS.

 El 07 de junio de 2016, Class International Rating Calificadora de Riesgos, realizó una visita in situ a las instalaciones de la matriz de la COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA., con el fin de constatar cómo se están desarrollando las operaciones dentro de la institución. Entre otras actividades, se observó el manejo de los aplicativos para la gestión de riesgos, operación de créditos y documentación de la información. Además, se procedió a realizar un proceso de revisión y contraste de la información entregada, en la misma que, en líneas generales se constató un manejo adecuado de la información y documentación generada, sin observaciones importantes.

Áreas de Análisis en la Calificación de Riesgos:

La información utilizada para realizar el presente estudio de calificación de riesgo es tomada de fuentes varias como:

 Estados Financieros Auditados de los años 2014 al 2016 de la Cooperativa, así como los Boletines Mensuales publicados por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria y Superintendencia de Bancos y sus indicadores al 2014, 2015, septiembre 2016, diciembre 2016, marzo 2017, junio 2017 y septiembre 2017. Los Estados Financieros auditados de la Cooperativa están elaborados de acuerdo con las normas contables determinadas por el Organismo de Control.

 Informe trimestral y mensual del Comité de Administración Integral de Riesgos.  Informes de Auditoría Externa e Interna.

 Informe Gerencial.

 Detalle de la cartera e informe y acta trimestral del comité de calificación de activos y contingentes de riesgo.  Reporte de Riesgo de Mercado.

 Información del portafolio de Inversiones de la Cooperativa.  Reporte de brechas de liquidez en los tres escenarios.  Reporte de liquidez estructural del último trimestre.

 Estructura de financiamiento de la Cooperativa y otros reportes entregados al Ente de Control.  Reporte de patrimonio técnico.

 Plan de acción para la Prevención del Lavado de Activos e informe del Oficial de Cumplimiento.  Iniciativas de la entidad para la aplicación de lineamientos de Buen Gobierno Corporativo.  Información cualitativa proporcionada por la Cooperativa.

 Entorno Macroeconómico del Ecuador y Situación del Sector Financiero.

El Estudio Técnico ha sido elaborado basándose en la información proporcionada por la Cooperativa, así como el entorno económico y político más reciente. En la diligencia debidamente realizada en la oficina matriz de la Cooperativa, sus principales ejecutivos proporcionaron información sobre el desarrollo de las actividades contables, de riesgo de crédito, de mercado, de liquidez, de solvencia, operativo y otros, de la misma. Se debe

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recalcar que CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., no ha realizado auditoría sobre la información recibida.

El presente Estudio Técnico se refiere al informe de Calificación de Riesgo a la Fortaleza Financiera de COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA., el mismo que comprende una evaluación de aspectos tanto cualitativos como cuantitativos de la Cooperativa, así como del mercado en conjunto, mediante los cuales se determina un nivel de riesgo sobre la capacidad de la Cooperativa para responder sus obligaciones con el público y para administrar riesgos con terceros, y, sobre la solvencia de la entidad, el mismo que se traduce en la respectiva escala de calificación otorgada y que corresponde al nivel percibido de solvencia y de riesgo de cumplimiento de sus obligaciones con los depositantes.

Debe indicarse que esta calificación de riesgo es una opinión sobre la capacidad de Cooperativa, para administrar y gestionar los riesgos a los cuales su actividad está expuesta, con la finalidad de cumplir sus obligaciones. Esta opinión será revisada en los plazos estipulados en la normativa vigente o cuando las circunstancias lo ameriten.

INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO

Aspectos Generales

Riesgo de la Economía

Sector Real

La economía mundial se expandió solamente en un 2,20% en 2016, la menor tasa de crecimiento desde la Gran Recesión del 2009. Entre los factores que están afectando el desempeño de la economía mundial se puede mencionar el débil ritmo de la inversión, la disminución en el crecimiento del comercio internacional, el lento crecimiento de la productividad y los elevados niveles de deuda. Así mismo los bajos precios de las materias primas han agravado estos problemas en muchos países exportadores de materia prima desde mediados del 2014, mientras que los conflictos y las tenciones geopolíticas continúan afectando las perspectivas económicas en varias regiones.

Los expertos pronostican que el producto bruto mundial se expandirá en un 3,5% en el 2017 y en un 3,6% en el 2018, aunque estas previsiones se muestran más optimistas, aún siegue estando por debajo del crecimiento alcanzado antes de la crisis del 2009. Los principales factores que influyen en las mejores perspectivas a nivel mundial son: Previsiones de mayor crecimiento en economías como China, Japón, Zona Euro; la expansión del comercio internacional, atenuación del riesgo político en varias economías fuertes, entre otros.1

Por su parte, América Latina y el Caribe también muestran una tendencia al alza en su crecimiento para 2017 y 2018 con tasas de 1,00% y 1,90% respectivamente. Esto se sustenta en la recuperación de países como Argentina, Brasil y México, para el resto de países de la región se estiman crecimientos similares a los presentados en 2016, es importante mencionar que se espera que las condiciones en Venezuela continúen deteriorándose.

En lo referente a la economía ecuatoriana, el Fondo Monetario Internacional, en su último informe publicado con corte a octubre de 2017, prevé que para 2017 el Ecuador presente un crecimiento de 0,2% junto con una inflación del 0,7%, mientras que para 2018 será de 0,6% con una inflación de 0,7%. Esta previsión se muestra mucho más optimista que la presentada en abril pasado.

Los principales indicadores macroeconómicos del Ecuador, determinados al cierre de septiembre de 2017 o los más próximos disponibles a dicha fecha, se presentan a continuación:

CUADRO 1: INDICADORES MACROECONÓMICOS ECUADOR

Rubro Valor Rubro Valor

PIB (millones USD 2007) 2017 69.811,36 Crecimiento anual PIB (t/t-4) II trimestre 2017 3,33%

Deuda Externa Pública como % PIB (sep - 2017) 27,9% Inflación mensual (Oct – 2017) -0,14%

Balanza Comercial (millones USD ) ene–ago 2017 2.350,3 Inflación anual (Oct – 2017) -0,09%

RI (millones USD oct-17) 4.806,59 Inflación acumulada (Agosto 2017) 0,10%

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Riesgo país (31-octubre-17) 563,00 Remesas (millones USD) II trimestre 2017 1.324,56

Precio Barril Petróleo WTI (USD al 31-octubre-17) 54,38 Tasa de Desempleo Urbano (Sep – 2017) 5,36%

Fuente: Banco Central del Ecuador- Bloomberg-INEC / Elaboración: Class International Rating

Producto Interno Bruto (PIB): No existe un consenso sobre el índice de crecimiento económico de Ecuador para

el 2017. Organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional, mantienen que para 2017 Ecuador presente un crecimiento de 0,2%, el Banco Mundial realizó una previsión de -1,30%. Otros organismos como la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) y el Banco Central del Ecuador, se muestran más optimistas con una previsión compartida de crecimiento de 0,70% para 2017. Al cierre del II trimestre de 2017 (última información disponible), Ecuador creció en 3,33% anual mostrando mayor dinamismo con respecto al II trimestre de 2016 en donde la economía presentó un crecimiento de -1,70%. Las industrias de mayor expansión fueron: Refinación de petróleo (15,5%), actividades de servicios financieros (15,20%) y suministro de electricidad y agua, (14,50%). Dentro de las dieciocho macro industrias que conforman el PIB del Ecuador, únicamente dos presentaron variaciones negativas al cierre del II trimestre de 2017.

Para agosto de 2017 las importaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 12.110 millones, valor que fue superior en 22,90% en relación a las compras externas realizadas a agosto de 2016 (USD 9.854 millones), las importaciones petroleras crecieron en 29,11% mientras que las no petroleras lo hicieron en 21,76%. Por grupo de productos se evidenció que, la importación de materias primas representó el 36,81% del total, seguido por bienes de capital con una participación del 24,23%, bienes de consumo y combustibles y lubricantes participaron con 22,28% y 16,41% respectivamente. La procedencia de los bienes radica principalmente en Estados Unidos, China, Colombia y Panamá, entre otros.

Exportaciones totales.- Durante el periodo enero-agosto 2017 las exportaciones totales alcanzaron un valor de

USD 12.458 millones, siendo superiores en 15,85% frente a lo reportado en su similar periodo en el 2016 (USD 10.754 millones). Las exportaciones petroleras crecieron en 29,09%, mientras que las no petroleras lo hicieron en 9,80%. El incremento de las exportaciones no petroleras se sustentó principalmente en productos tradicionales como banano y plátano, camarón y cacao y elaborados, entre los principales.

Luego del Acuerdo Comercial firmado con la Unión Europea en enero de 2017, las exportaciones a este destino a agosto de 2017 fueron de USD 2.144 millones, lo cual implicó un incremento de USD 257,8 millones respecto al mismo periodo de 2016 (USD 1.885 millones).

Las cifras de producción petrolera del país en lo que va del año 2017 empezaron apuntando a cumplir con la reducción acordada el 30 de noviembre pasado por la Organización de Países Exportadores de Petróleos (OPEP). El acuerdo fue bajar 4,45% la producción petrolera de los países miembros, con el fin de impulsar el precio

internacional del crudo2. Al cierre de agosto de 2017, Ecuador produjo un promedio de 419,1 mil barriles por día.

La producción total acumulada para este mes fue de 130,02 millones de barriles, siendo la producción pública el 78,84% del total con 102,50 millones de barriles. Por su parte, la producción privada participó con el 21,16% del total con una producción de 27,52 millones de barriles.

La caída del precio del petróleo WEST TEXAS INTERMEDIATE (WTI), que sirve de referencia para la cotización del crudo ecuatoriano, ha mostrado un comportamiento relativamente estable en lo que va de 2017. En febrero de 2017, se registró el precio más alto hasta el momento con USD 53,40 por barril, los meses siguientes mostraron una tendencia a la baja hasta que en junio el precio fue de USD 45,17 (el más bajo durante el periodo). Sin embargo, en los meses venideros el precio ha mostrado una tendencia al alza hasta ubicarse los primeros días de octubre en USD 50,18 por barril. 3_.

Desde inicios de 2017, Ecuador está obligado a reducir su producción petrolera debido al acuerdo alcanzado en noviembre pasado en la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), con el objetivo de estabilizar el precio del barril de crudo. No obstante no se ha podido cumplir con lo pactado debido a la compleja situación económica por la cual atraviesa el país.

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GRÁFICO 1: PRECIO PROMEDIO INTERNACIONAL DEL PETRÓLEO

Fuente: Indexmundi4_{/ Elaboración: Class International Rating}

El total de recaudación tributaria sin contribuciones solidarias a septiembre de 2017, sumó USD 10.103,94 millones, siendo superior en un 10,40% frente a lo registrado en su similar periodo de 2016 (USD 9.152,38 millones). Entre los impuestos con mayor aporte a septiembre de 2017 destacan: El IVA con USD 3.525,67 millones, seguido del Impuesto a la Renta con USD 3.380 millones y el Impuesto a la salida de divisas con USD 806,01 millones.

La inflación anual al 31 de octubre de 2017 fue de -0,09% (1,31% en octubre de 2016), siendo la variación anual más baja en la última década. Por su parte, la inflación mensual se ubicó en -0,14%. Consecuentemente la inflación acumulada fue de 0,10% al cierre de octubre de 2017. Desde inicios de 2016, la inflación presenta una marcada reducción, lo cual es reflejo de la contracción en el consumo de los hogares a causa de la situación económica por la que atraviesa el país.

En referencia al salario mínimo vital nominal promedio, se aprecia que a septiembre de 2017, este alcanzó un monto de USD 437,445_{, mientras que el salario unificado nominal, fue fijado en USD 375,00, el mismo que}

incrementó en un 2,46% frente al salario unificado nominal del año 2016 (USD 366,00), éste incremento es el más

bajo de los últimos nueve años6_{. Para la fijación del monto del Salario Básico Unificado los expertos consideraron}

el 2,3% de promedio de inflación, conforme el informe presentado por la Secretaría Técnica del CNTS. El aumento en el salario unificado nominal va de acuerdo a una reforma laboral impuesta por el Gobierno ecuatoriano, cuyo objetivo es que los salarios progresivamente se equiparen con el costo de la canasta básica familiar, la misma que

al mes de septiembre de 2017, se ubicó en USD 708,797, mientras el ingreso familiar mensual con 1,60 perceptores

es de USD 700,00 dólares sin incluir fondos de reserva, es decir, con una cobertura del 98,76%.

Al cierre del segundo trimestre de 2017, se puede apreciar que a nivel nacional el 70,8% de la población total se encuentra en edad de trabajar, de este total el 68,7% se encuentra económicamente activa (8,1 millones de personas). De este modo, a junio de 2017 el empleo bruto nacional se ubicó en 65,6% (64,2% a junio de 2016). El

desempleo por su parte pasó de 5,3% en junio de 2016 a 4,5% a junio de 2017. Esta reducción no respondió a un

incremento del empleo adecuado, mismo que a junio de 2017 fue de 40,1%, si no a un incremento en el subempleo el cual pasó de 16,3% a 20,5% en el periodo antes mencionado.

La pobreza a nivel nacional, medida por ingresos, se ubicó en 23,1% a junio de 2017. El resultado anterior presentó una disminución casi imperceptible con respecto al mismo periodo del año previo (23,7%). Por su parte, la pobreza extrema fue de 8,4% a junio de 2017. La ciudad que mayores niveles de pobreza presentó fue Machala con el 14,4% le siguen Guayaquil y Ambato con 10,5% y 10,2% respectivamente.

4_{http://www.indexmundi.com/es/precios-de-mercado/?mercancia=petroleo-crudo-texas} 5_{https://www.bce.fin.ec/index.php/nuevas-publicaciones1}

6_{https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorReal/Previsiones/IndCoyuntura/CifrasEconomicas/cie201701.pdf}

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De acuerdo a la información publicada por el Banco Central del Ecuador, las tasas de interés referenciales no han presentado mayores cambios, es así que la tasa pasiva referencial fue de 4,80% para octubre de 2017, mientras

que la tasa activa referencial fue de 7,86% existiendo un spread de tasas activas y pasivas de 3,06%8.

En lo que respecta a la evolución del crédito en el sistema financiero nacional, al mes de septiembre de 2017, los bancos, mutualistas y sociedades financieras, fueron menos restrictivos en el otorgamiento de créditos para los segmentos: Microcrédito, Consumo y Productivo, dado que el saldo entre bancos fue positivo.

El flujo de remesas que ingresaron al país al II trimestre de 2017, totalizaron USD 1.324,56 millones, cifra que fue superior en un 4,77% con respecto a lo reportado en el mismo periodo de 2016 (USD 1.264,22), este incremento se atribuye a la coyuntura económica de los principales países donde residen los emigrantes ecuatorianos (Estados Unidos de América, España e Italia, entre otros). Las provincias que concentraron los principales montos de remesas fueron: Guayas, Azuay, Pichincha y Cañar cuyo agregado sumó USD 988,77 millones que representa el 74,65% de flujo total de remesas9.

Los flujos de inversión extranjera directa (IED) en el periodo 2008 – 2015 mostraron un comportamiento ascendente. La IED para el segundo trimestre de 2017 fue de USD 360,03 millones; monto superior en 10,06% al registrado en su similar periodo en el 2016 (USD 327,13 millones). La mayor parte de la IED en 2017 se canalizó principalmente a ramas productivas como: industria manufacturera, comercio; agricultura, silvicultura, caza y pesca y transporte, almacenamiento y comunicaciones.

Para el mes de setiembre del 2017, de acuerdo a información presentada por el Ministerio de Finanzas, el saldo de la deuda externa pública fue de USD 28.145,20 millones, monto que incluye el saldo final más atrasos de intereses, ésta cifra presentó un incremento con respecto a diciembre de 2016 (USD 25.679,3 millones), mientras que el saldo de deuda externa privada hasta julio de 2017 fue de USD 8.164 millones, evidenciando un decremento frente a lo registrado a diciembre de 2016 (USD 8.496 millones) conforme datos reportados por el Banco Central del Ecuador. Asimismo, un punto importante a ser mencionado en este ámbito es que las cuentas públicas, en el caso del Presupuesto del Estado muestran una necesidad de financiamiento de alrededor de USD 7.000 millones para el 2017, mientras que la deuda externa, recargada por las últimas colocaciones de bonos en el mercado

internacional superaría el 40% del PIB10_{, considerando que según lo establece la normativa respectiva, el límite}

legal para la relación deuda/PIB es del 40%, la misma que según el BCE y el Ministerio de Finanzas del Ecuador a

septiembre de 2017, se encontró en 27,9%11.

La acumulación de reservas internacionales en los últimos años se ha presentado variable, puesto que el 2014 se redujeron hasta registrar un saldo de USD 3.949,1 millones, situación similar se evidenció al cierre de 2015, pues las RI registraron USD 2.496 millones, no obstante, para diciembre de 2016 se incrementaron a USD 4.259, determinando que los principales ingresos de la Reserva Internacional son: recaudación de impuestos, exportaciones de petróleo y derivados, emisión de deuda interna, depósitos de los gobiernos locales, desembolsos de deuda externa y exportaciones privadas, entre otros. Con corte al 31 de octubre de 2017 las reservas

internacionales registraron un saldo USD 4.806,59 millones12_.

La calificación crediticia de Standard & Poor's para Ecuador se sitúa en B- con perspectiva estable, al 29 de agosto de 2017, debido a la creciente carga de deuda e intereses que enfrenta Ecuador, además, la firma indica que presenta mayores vulnerabilidades fiscales y externas, una débil capacidad institucional y una falta de flexibilidad

monetaria, lo que restringe las opciones de política que puede tomar el Gobierno recién asumido13, lo que genera

un impacto sobre el incremento del riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la venta futura de petróleo.

8_{https://contenido.bce.fin.ec/resumen_ticker.php?ticker_value=activa} 9_{https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorExterno/BalanzaPagos/Remesas/ere201605.pdf} 10_{http://www.eluniverso.com/opinion/2017/01/17/nota/6001579/ecuador-2017-economia-caida} 11_{http://www.finanzas.gob.ec/wp-content/uploads/downloads/2017/05/DEUDA-SECTOR-P%C3%9ABLICO-DEL-ECUADOR_abril2017-publicaci%C3%B3n.pdf} 12_{https://www.bce.fin.ec/index.php/nuevas-publicaciones1}

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En este punto resulta importante mencionar que la calificación crediticia que posee Ecuador ha ocasionado un importante incremento en el riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la garantía de venta anticipada de petróleo.

La economía ecuatoriana se ha visto fuertemente afectada por la caída del precio de las materias primas y la apreciación del dólar, es así que en términos generales, en el mediano plazo la creciente participación y regulación de la actividad económica por parte del Gobierno ecuatoriano genera cierta incertidumbre en su sostenibilidad ya que esta depende en gran medida de sus ingresos petroleros y estos, a su vez presentan una tendencia a la baja, con lo cual la caída del precio del crudo genera incertidumbre, en especial respecto a la inversión y gasto público, lo que obliga a moderar las expectativas de crecimiento.

Por otro lado, la eliminación de salvaguardas y el IVA que vuelve al 12% representa una pérdida estimada en USD

1.900 millones por año14_{; siendo las dos fuentes principales de ingreso para el fisco que sufre cada año un déficit}

mayor. Se prevé que se tome medidas para compensar los ingresos perdidos con una reforma tributaria que permita generar ingresos fiscales y reduzca la salida de divisas.

En el mes de noviembre de 2017, el Servicio Nacional de Aduana del Ecuador (Senae) resolvió implementar una tasa de servicio de control aduanero de diez centavos por unidad importada, que regirá desde el 13 de noviembre de 2017. "La emisión de la resolución está fundamentada en la necesidad de fortalecer el servicio de control aduanero, para combatir el contrabando y la defraudación".

Análisis del Sector Financiero Popular y Solidario

Análisis del Sistema Financiero

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Con la entrada en vigencia de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario, se delimitó y definió lo que se entiende por economía popular y solidaria. Esta se refiere a la economía en la cual sus miembros o integrantes desarrollan procesos de producción, intercambio, comercialización, financiamiento y consumo de bienes y servicios, con el propósito de satisfacer las necesidades de la demanda y generar ingresos, sobre la base de principios de solidaridad, cooperación y reciprocidad.

Dicha Ley aplica para todos los entes económicos que conforman la Economía Popular y Solidaria y el Sector Financiero Popular y Solidario. Estos se constituyen por organizaciones del sector comunitario, asociativo, cooperativista, unidades económicas populares y mutualistas (a partir del 12 de mayo de 2017), conforme resolución N°361-2017-F.

Para mantener un control adecuado de las entidades que conforman la Economía Popular y Solidaria y las que conforman el Sector Financiero Popular y Solidario, se creó la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria; su objetivo principal es velar por la estabilidad, solidez y funcionamiento de las instituciones antes indicadas, otorgar personalidad jurídica a esas organizaciones, fijar tarifas por los servicios que otorgan e imponer sanciones. A partir del 01 de enero de 2013, la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) asumió el control, supervisión y vigilancia de las 40 Cooperativas de Ahorro y Crédito que estaban bajo el control de la Superintendencia de Bancos (SB), luego de culminar el proceso de transición realizado desde el 20 de junio de 2012, durante el cual la SB brindó a la SEPS soporte técnico en las áreas de supervisión, control, estudios y manejo de información16_.

Adicionalmente, mediante la resolución No. JR-STE-2012-004, la Junta de Regulación del Sector Financiero Popular y Solidario, con el fin de garantizar la continuidad de la supervisión y control, dispuso que las Cooperativas de Ahorro y Crédito que conforman el segmento cuatro (cooperativas que estaban bajo el control de la SB), siguieran aplicando el marco regulatorio que hasta el 31 de diciembre de 2012 que había sido utilizado por la SB, guardando

14_{http://www.grupospurrier.com/sp/html/suscriptores/resumen201720.php} 15_{Tomado de los boletines de la Superintendencia de Bancos www.sbs.gob.ec}

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consistencia y alineándose a las disposiciones de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario, su Reglamento General y las Regulaciones dictadas por la Junta de Regulación y por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.

El 12 de septiembre de 2014 se publicó en el Suplemento 332 del Registro Oficial, el Código Monetario y Financiero, el cual establece nuevas consideraciones al sector financiero del país, determinando que las mutualistas pasaran a formar parte del sector popular y solidario, además estableció parámetros para la constitución de una mutualista17_.

La Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, en reemplazo de la Junta de Regulación del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante Resolución No. 038-2015-F, expidió las Normas para la segmentación de las entidades del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante la cual ubica en cinco segmentos, distintos por su cantidad de activos, a las cooperativas de ahorro y crédito actualmente participantes. Este cambio en la segmentación de las entidades del Sector Financiero Popular y Solidario, determinó que el análisis histórico del sector deba dividirse en dos partes, la primera corresponde al análisis del desempeño del Segmento 4 (hasta antes del cambio de segmentos determinado mediante la Resolución No. 038-2015-F), y la segunda parte, corresponde al análisis de las cifras de los nuevos segmentos 1 y 2, (luego del cambio de segmentos determinado mediante la Resolución No. 038-2015-F), toda vez que ha cambiado la conformación de cada segmento.

A diciembre de 2015, la existencia de 880 cooperativas de ahorro y crédito y una caja central cooperativa, requirió la clasificación de las mismas por segmentos, por lo que están segmentadas de acuerdo al monto de sus activos. En el segmento 1, con activos mayores a USD 80 millones (3% del total de las cooperativas), se sitúan 24 cooperativas y una caja central; en el dos, con activos entre 20 y 80 millones de dólares (4% del total de las cooperativas), 34 cooperativas; en el tres, con activos entre cinco y veinte millones de dólares (10% del total de las cooperativas), 87 cooperativas; en el cuatro, con activos entre uno y cinco millones de dólares (21% del total de las cooperativas), 188 cooperativas; en el cinco, con activos hasta un millón de dólares (59% del total de las cooperativas) 519 cooperativas. Apenas el 3% del total de las cooperativas, no fueron segmentadas. Para septiembre de 2017, la estructura de las cooperativas varía con la siguiente distribución: el segmento 1 lo integran 26 cooperativas, y el segmento 2 pasa a estar compuesto por 32 cooperativas.

La importancia del sector financiero popular y solidario dentro del sistema financiero nacional se define por el tipo y el saldo de sus activos (Resolución No. 038-2015-F de febrero 13 de 2015 de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera).

A junio de 2016, la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria SEPS, informó que el sistema de popular y solidario ecuatoriano contaba con 4.931.222 socios dentro del sector financiero y 138.250 socios en su sector no financiero, en este último se registraron 8.325 asociaciones, cooperativas y organismos comunitarios y de integración. Con respecto a ese total, las organizaciones productivas representaron el 58,5% e incluyen a entidades textiles, agropecuarias, agrícolas, acuícolas y artesanales y el 37,6% entidades dedicadas a brindar servicios tales como transporte, limpieza, comercialización o mantenimiento.

El impacto económico y social del sector financiero de la economía popular y solidaria, ha sido importante debido a su capacidad para entregar créditos, se contabilizaron 783 organizaciones distribuidas entre 770 cooperativas de ahorro y crédito (COAC), 1 caja central, 1 corporación y 11 organismos de integración, según el catastro de la

Superintendencia, con corte a 28 de junio de 2016.18

Sobre la inclusión económica y social, a diciembre de 2016 fueron 9.977 las organizaciones legalmente constituidas con actividades en varios sectores económicos del país, en 2012, eran 6.016 organizaciones. Finalmente, en cuanto al fortalecimiento del sector, el desarrollo normativo incluye 107 normas de regulación y

control emitidas desde 2013, de ellas 22 se elaboraron en año 2016.19

Análisis de desempeño del sistema Cooperativo del Segmento 1 y 2 (conformados luego del

17_{http://www.elcomercio.com.ec/actualidad/codigo-monetario-junta-regulacion-registro.html} 18_{http://www.eltelegrafo.com.ec/noticias/economia/8/el-sistema-eps-supero-los-5-millones-de-socios}

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http://webcache.googleusercontent.com/search?q=cache:HFXz5LIIuzoJ:www.seps.gob.ec/noticia%3Fsuperintendente-de-economia-popular-y-solidaria-presento-su-rendicion-de-COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA CACPE LOJA LTDA. SEPTIEMBRE 2017

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cambio de segmentos determinado mediante Resolución No. 038-2015-F)

Como se indicó anteriormente, la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, en reemplazo de la Junta de Regulación del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante Resolución No. 038-2015-F, expidió las Normas para la segmentación de las entidades del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante la cual ubica en cinco segmentos, distintos por su cantidad de activos, a las cooperativas de ahorro y crédito actualmente participantes. Al 31 de diciembre de 2016, dentro del Segmento 1 se encontraron 25 cooperativas de primer piso y una caja central cooperativa de segundo piso. Cabe señalar que, la información estadística reportada por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, correspondiente al Segmento 1 y 2 se encuentra disponible a partir de 2015, por lo que las cifras comparativas del presente análisis variarán conforme a la división por segmentos antes descrita y a su conformación, debiendo indicarse además que dentro del segmento 1 y 2 existen cooperativas que no disponen de calificación de riesgos.

Al 31 de diciembre de 2015, los activos totales del Segmento 1 y 2, fueron superiores en 30,39% a lo registrado en el año 2014. Al 31 de diciembre de 2016, los activos totales del Segmento 1 y 2, se ubicaron en un valor de USD 7.992,71 millones, superior en 16,17% con respecto a diciembre de 2015. Según su composición, la cartera bruta de ambos segmentos presenta uno de los valores con mayor representatividad sobre los activos totales, alcanzando al 31 de diciembre de 2015, un valor de USD 5.465,26 millones, que equivale al 79,44% del total de activos (76,78% del total de activos en 2014). Al 31 de diciembre de 2016, la cartera bruta representó un 68,34% del total de activos alcanzando un valor de USD 5.462,26 millones. Al 30 de septiembre de 2017 los activos totales del Segmento 1 y 2, ascendieron USD 9.238,43 millones, superiores en 15,59% a lo registrado al 31 de diciembre de 2016. La cartera bruta de ambos segmentos fue el valor más importante dentro de los activos totales, alcanzando un valor de USD 6.355,13 millones, que equivale al 68,79% del total activo.

CUADRO 2: ACTIVOS DEL SISTEMA COOPERATIVO (Miles USD)

Periodo Cooperativas de Ahorro y Crédito Segmento 1

Cooperativas de Ahorro y Crédito Segmento 2

Cooperativas de Ahorro y Crédito Total 2014 5.276.299 5.276.299 2015 5.556.002 1.323.918 6.879.920 sep-16 6.244.460 1.312.968 7.557.429 2016 6.641.587 1.351.121 7.992.708 mar-17 6.982.819 1.545.000 8.527.819 jun-17 7.328.387 1.616.571 8.944.958 sep-17 7.606.624 1.631.809 9.238.433

Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating

Al 31 de diciembre de 2015, la morosidad de la cartera del Segmento 1, ascendió a 5,30% (5,03% en diciembre de 2014). El segmento de cartera que mayor indicador presentó es la cartera de microcrédito con un 7,36% de morosidad, seguido de la cartera de consumo prioritario con el 4,46%. El segmento comercial prioritario, inmobiliario y de consumo ordinario registraron el 3,38%, 2,29% y 0,17% respectivamente. Por su parte, la morosidad de la cartera del Segmento 2, ascendió a 11,80% al cierre del 2015.

Al 31 de diciembre de 2016, la morosidad de la cartera del Segmento 1 incrementó a 5,41%. En cuanto a su estructura se mantiene similar al año 2015, en donde el mayor registro presenta la cartera de microcrédito con un 7,92% y cartera comercial prioritaria con el 6,97%. El Segmento 2 para finales del año 2016 alcanza una morosidad de cartera del 10,11%.

Mientras al 30 de septiembre de 2017, la morosidad de la cartera del Segmento 1 registró un 4,91%, decreciendo en relación a diciembre de 2016 (5,41%). El segmento de cartera que mayor indicador presentó es la cartera comercial prioritaria con un 7,67%, seguida de la cartera microempresa con un 7,61%, adicional la cartera consumo prioritario registró el 3,77% de morosidad; en relación a los indicadores de mora presentados en 2016 todos los segmentos de crédito decrecieron, a excepción de la cartera comercial prioritaria.

Con respecto al Segmento 2, la morosidad de la cartera descendió a 7,87%, respecto a diciembre de 2016, el segmento con el mayor índice de morosidad fue la cartera comercial prioritaria con 18,52%, seguida por la cartera

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microempresa con 9,85%, el tercer lugar lo ocupa la cartera inmobiliaria con el 6,81%, cabe mencionar que los indicadores de morosidad descendieron en todos los segmentos de cartera.

Los pasivos de los Segmentos 1 y 2 por su parte, ascienden a USD 5.813,19 millones a diciembre de 2015, valor superior en 27,77% a lo presentado en el 2014, y estuvo compuesto principalmente por obligaciones con el público que representan el 91,12% de los pasivos con un rubro de USD 5.297,09 millones. Al 31 de diciembre de 2016, los pasivos, ascendieron a un valor de USD 6.794,14 millones, monto superior en 16,87% en relación a diciembre de 2015, los mismos estuvieron representados en un 93,36% por obligaciones con el público, con un valor de USD

6.342,82 millones. Al 30 de septiembre del 2017 los pasivos del Segmento 1 y 2, ascienden a USD 7.896,29

millones valor superior en 16,22% al presentado a diciembre de 2016. Los pasivos estuvieron compuestos principalmente por Obligaciones con el público (USD 7.442,10 millones), que representaron el 109,54% del total de pasivos.

CUADRO 3: PASIVOS DEL SISTEMA COOPERATIVO (Miles USD)

Cooperativas de Ahorro y Crédito Total 2014 4.549.883 4.549.883 2015 4.715.815 1.097.374 5.813.189 sep-16 5.311.879 1.091.399 6.403.278 2016 5.664.437 1.129.703 6.794.140 mar-17 5.973.228 1.194.027 7.167.255 jun-17 6.284.465 1.360.791 7.645.256 sep-17 6.520.937 1.375.354 7.896.291

Los depósitos a la vista a diciembre de 2015 del Segmento 1 y 2 llegan USD 1.930,85 millones (33,21 % del total de pasivos), valor superior en 18,52% a lo presentado a diciembre de 2014; mientras que los depósitos que están a plazo fijo en el Segmento 1 y 2 a diciembre de 2015 suman USD 3.209,69 millones (55,21% del total de pasivos), 30,35% más que lo registrado a finales de 2014 (USD 2.462,40 millones). Al 31 de diciembre de 2016, los depósitos a la vista del Segmento 1 y 2 corresponden a un valor de USD 2.248,70 millones (33,10% del total de pasivos), valor que fue superior en un 16,46% en relación a diciembre de 2015. Los depósitos a plazo de los segmentos 1 y 2 alcanzaron USD 3.943,28 millones y correspondieron a 58,04% del total de pasivos.

A septiembre de 2017 los depósitos a la vista de los Segmentos 1 y 2 llegaron al valor de USD 2.577,60 millones (34,64% de las obligaciones con el público), superior en 14,63% respecto a diciembre de 2016; mientras que los depósitos que están a plazo fijo en los Segmentos 1 y 2 suman USD 4.722,73 millones (63,46% de las obligaciones con el público), valor que fue superior en un 19,77% en relación a diciembre de 2016.

El patrimonio total de los segmentos 1 y 2 en diciembre del 2015 alcanzó USD 1.066,73 millones, creciendo un 12,36% hasta ubicarse en USD 1.198,57 millones a diciembre del 2016, crecimiento basado en los resultados obtenidos. Al 30 de septiembre del 2017 el patrimonio total de los Segmentos 1 y 2 alcanzó USD 1.266,56 millones, creció en un 5,67% respecto a diciembre de 2016.

CUADRO 4: PATRIMONIO DEL SISTEMA COOPERATIVO (miles USD)

Cooperativas de Ahorro y Crédito Total 2014 726.416 726.416 2015 840.187 226.544 1.066.730 sep-16 882.824 216.264 1.099.088 2016 977.150 221.418 1.198.568 mar-17 989.902 229.366 1.219.268 jun-17 1.003.651 249.699 1.253.350 sep-17 1.019.401 247.158 1.266.559

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948,84 millones, valor superior en 41,07% a los ingresos obtenidos en el año 2014, siendo su principal rubro los intereses y descuentos ganados de cartera de créditos con USD 875,57 millones (representando 92,28% de los ingresos totales). Finalmente, el margen neto financiero se registró en USD 439,45 millones lo que permitió registrar una utilidad del ejercicio para el Segmento 1 y 2 de cooperativas por USD 74,36 millones que representan el 7,84% de los ingresos totales (USD 59,87 millones, 8,90% de los ingresos totales en el 2014).

Al 31 de diciembre del 2016, los ingresos totales de las cooperativas pertenecientes al Segmento 1 y 2, alcanzaron USD 993,38 millones. Por su parte el margen neto financiero se ubicó en un valor de USD 433,17 millones, lo cual permitió generar una utilidad de USD 64,48 millones, la que representó el 6,49% de los ingresos totales, monto menor al registrado en diciembre de 2015. A septiembre de 2017, los ingresos totales de las cooperativas de los Segmentos 1 y 2, se ubicaron en USD 827,81 millones, valor superior en 12,52% al registrado en septiembre de 2016, el principal rubro fue interés y descuentos ganados de cartera pues constituye el 91,01% del total de ingresos. Finalmente, el margen financiero fue de USD 374,52 millones y la utilidad del ejercicio para los Segmentos 1 y 2 de cooperativas USD 76,35 millones que representa el 9,22% de los ingresos totales.

CUADRO 5: ESTADO DE RESULTADOS DEL SISTEMA COOPERATIVO (miles USD)

Cuenta 2014 2015 sep-16 2016 mar-17 jun-17 sep-17

Total Ingresos 672.606 948.838 735.703 993.380 259.299 536.580 827.807

Intereses y Descuentos Ganados 875.569 671.403 910.788 231.933 484.484 753.415 Margen Neto Intereses 382.226 531.738 397.757 537.352 129.840 2.166.902 428.818 Margen Bruto Financiero 391.830 547.550 408.976 553.412 134.671 283.217 445.301 Margen Neto Financiero 322.789 439.453 318.388 433.168 110.355 237.389 374.524

Margen de Intermediación 58.453 64.891 36.427 45.803 14.719 34.968 64.749

Margen Operacional 63.085 70.928 40.682 51.764 15.981 38.492 70.016

Ganancia o Pérdida Antes de Impuestos 89.640 112.247 80.033 100.809 31.770 68.162 112.310 Ganancia o Pérdida Del Ejercicio 59.867 74.361 55.063 64.480 21.464 46.549 76.354

 Segmento 1

En lo que respecta al Segmento 1 de las cooperativas, según la nueva segmentación de las cooperativas, al 31 de diciembre de 2015 los activos totales fueron de USD 5.556,00 millones. Según su composición, la cartera bruta es la que mayor representatividad tiene sobre los activos totales, alcanzando un monto de USD 4.368,07 millones (78,62% del total de activos), la misma que mantiene como cartera por vencer un 94,70% de la cartera bruta. Al 31 de diciembre de 2016, los activos totales de las cooperativas pertenecientes al Segmento 1 alcanzaron un valor de USD 6.641,59 millones, monto superior en un 19,54% con respecto a su igual en 2015. La cartera bruta sigue siendo la de mayor representatividad sobre los activos, alcanzando un monto de USD 4.408,83 millones, 66,38% del total de activos. Por otro lado, los pasivos corresponden a un valor de USD 5.664,44 millones y estuvieron compuestos principalmente por obligaciones con el público, las que alcanzaron un valor de USD 5.307,12 millones representando el 93,69%.

Al 30 de septiembre del 2017 se pudo observar que los activos totales fueron USD 7.606,62 millones y su mayor rubro fue la cartera bruta en USD 5.032,10 millones, siendo el 66,15% total de activos.

Los pasivos por su parte al 31 de diciembre del 2015, ascienden a USD 4.715,82 millones, y estuvieron compuestos principalmente por obligaciones con el público, que alcanzó la suma de USD 4.306,99 millones (91,33% del pasivo), determinando de esta manera que es su principal fuente de fondeo. Para diciembre del 2016 los pasivos del segmento 1 totalizaron USD 5.664,44 millones, dentro de los cuales las obligaciones con el público alcanzaron la suma de USD 5.307,12 millones (93,69% del pasivo).

Al 30 de septiembre del 2017 los pasivos ascienden a USD 6.520,94 millones, el principal rubro fueron las obligaciones con el público, que alcanzó USD 6.171,06 millones, siendo el 94,63% del total pasivos, siendo ésta es su principal fuente de fondeo.

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Los depósitos a la vista a diciembre de 2015 del Segmento 1 llegan USD 1.601,17 millones, valor superior en 2,50% a lo presentado a diciembre de 2014, mientras que los depósitos que están a plazo fijo en el Segmento 1 a diciembre de 2015 suman USD 2.613,01 millones, 7,33% más que en lo registrado a diciembre 2014 (USD 2.434,56 millones). Al 31 de diciembre de 2016, los depósitos a la vista del Segmento 1 corresponden a un valor de USD 1.890,86 millones, valor superior en un 18,09% en relación a diciembre de 2015, mientras los depósitos a plazo alcanzaron USD 3.317,67 millones, 26,97% superiores a los del año precedente.

Al 30 de septiembre del 2017 los depósitos a la vista del Segmento 1 alcanzaron USD 2.161.41 millones, valor superior en 14,31% en comparación a diciembre del 2016, mientras que los depósitos que están a plazo fijo fueron USD 3.919,48 millones, que representa el 18,14% más en comparación al 30 de diciembre del 2016.

El patrimonio del Segmento 1 se ubicó a diciembre del 2016 en USD 977,15 millones, superior en 16,30% al registrado en diciembre del 2015 (USD 840,19 millones).

Al 30 de septiembre de 2017 el patrimonio del Segmento 1 fue de USD 1.019,40 millones, superior en 4,31% al registrado en diciembre del 2016 que fue USD 977,15 millones.

Los ingresos totales de las cooperativas que conforman el Segmento 1, para el año 2015, ascienden a USD 750,01 millones, valor superior en 11,51% a los ingresos obtenidos en el año 2014, siendo su principal rubro los intereses y descuentos ganados de cartera de créditos con USD 695,03 millones (representando 92,67% de los ingresos totales). Finalmente, el margen neto financiero se registró en USD 341,22 millones lo que permitió registrar una utilidad del ejercicio para el Segmento 1 de cooperativas por USD 65,27 millones que representan el 8,70% de los ingresos totales (USD 59,87 millones, 8,90% de los ingresos totales en el 2014).

Al 31 de diciembre del 2016, los ingresos totales de las cooperativas pertenecientes al Segmento 1 corresponden a un valor de USD 803,29 millones, un valor superior en 7,10% en comparación con diciembre de 2015. Por su parte el margen neto financiero se ubicó en un valor de USD 353,34 millones, valor superior en 3,55% al correspondiente a diciembre de 2015, lo cual permitió generar una utilidad de USD 63,89 millones, la que representó el 7,95% de los ingresos totales.

Al 30 de septiembre del 2017 los ingresos totales de las cooperativas del Segmento 1 fueron de USD 653,26 millones, siendo el principal rubro los intereses y descuentos ganados de cartera de crédito con USD 594.924 millones, que representa el 91,07% del total de ingresos. Finalmente el margen neto financiero fue de USD 290,71 millones y la utilidad del ejercicio para el Segmento 1 fue de USD 66,65 millones que representa el 10,20% del total de ingresos.

Finalmente el ROA y ROE del segmento 1 alcanzaron a diciembre del 2015, 1,17% y 8,42% respectivamente, mientras al cierre del 2016 se ubicaron en 0,97% y 7,00%, indicadores menores que el año precedente. Al 30 de septiembre del 2017 los indicadores ROA y ROE fueron 1,24% y 8,87% respectivamente, mayores a los registrados en septiembre del 2016.

 Segmento 2

En lo que respecta al Segmento 2 de las cooperativas, según la nueva segmentación de las cooperativas, se pudo apreciar que para el 31 de diciembre de 2015, los activos totales fueron de USD 1.323,92 millones. Según su composición, la cartera bruta es la que mayor representatividad tiene sobre los activos totales, alcanzando un monto de USD 1.097,19 millones (81,08% del total de activos), la misma que mantiene como cartera por vencer un 88,20% de la cartera bruta.

Al 31 de diciembre de 2016, los activos totales de las cooperativas pertenecientes al Segmento 2 alcanzaron un valor de USD 1.351,12 millones, monto superior en un 2,05% con respecto a su igual en 2015. La cartera bruta sigue siendo la de mayor representatividad sobre los activos, alcanzando un monto de USD 1.053,43 millones, (77,97% del total de activos), la misma que mantiene como cartera por vencer un monto de USD 946,95 millones