VOLGA DE VALORES MOBILIARIOS SICAV

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VOLGA DE VALORES MOBILIARIOS SICAV

Nº Registro CNMV: 3149

Semestral del Segundo semestre 2017

Gestora: GVC Gaesco Gestión SGIIC, S.A.U. Depositario: SANTANDER SECURITIES SERVICES Auditor: Deloitte

Grupo Gestora: GVC Gaesco Gestión

Grupo Depositario: SANTANDER Rating depositario:

A-Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail:[email protected]).

Dirección

Doctor Ferrán 3-5, 08034 Barcelona tel.93 3662727 Correo electrónico

[email protected]

INFORMACIÓN SICAV

Fecha de registro de la sicav: 02/12/2005

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN

Categoría

Tipo de sociedad: Sociedad que invierte más del 10% en otros IIC Vocación inversora: GLOBAL

Perfil riesgo : 7 (En una escala del 1 al 7)

Descripción general

Volga de Valores Mobiliarios, SICAV, tiene un vocación inversora global. Podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IICs, en activos de renta variable y de renta fija sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de inversión en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su patrimonio invertido en renta fija o en renta variable.

Operativa en instrumentos derivados

La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso

Podrá invertir en instrumentos derivados negociados en mercados organizados y OTC con finalidad de cobertura e inversión.

Divisa de denominación EUR

La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil.

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles en los registros de la CNMV y por medios telemáticos en http://www.gvcgaesco.es.

La Sociedad de Inversión, o en su caso, la entidad gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC Informe:

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Informe Semestral del Segundo semestre 2017 Volga de Valores Mobiliarios SICAV

2. DATOS ECONÓMICOS

2.1.b) Datos generales

Periodo Actual Periodo Anterior

Nº de acciones en circulación Nº de accionistas

Beneficios brutos distribuidos por acción

644.317,00 644.217,00

118 117

fin del periodo Patrimonio fin de periodo

(miles de euros) Periodo del informe

2016 25,4689 16.410 22,8629 14.724 Fecha 2015 13.502 20,9668 2014 13.027 20,2299

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

mínimo máximo Valor liquidativo 24,2555 18,1117 19,9257 18,2515 20,4426 23,4841 23,0443 25,7885 Periodo Actual

Índice de rotación de la cartera

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

0,79 -0,30 Periodo Anterior 0,40 -0,30 Año actual 1,19 -0,30 Año t-1 2,09 -0,03 Comisión de gestión s/patrimonio periodo Base de cálculo

Comisiones aplicadas en el periodo, sobre el patrimonio medio

s/resultados Total % efectivamente cobrado acumulada Sistema imputación 0,30 0,00 0,30 0,60 Patrimonio Total s/resultados 0,00 0,60 s/patrimonio Comisión de depósito

periodo acumulada Base cálculo % efectivamente cobrado

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2. DATOS ECONÓMICOS

2.2 Comportamiento

Rentabilidad (% sin anualizar)

Rentabilidad IIC 11,40 3,39 0,94 0,92 5,78 9,04 3,64 7,11 5,95

Acumulado

año t actual _{Últ. trim} _{Trim -1} _{Trim -2} _{Trim -3} _{Año t-1} _{Año t-2} _{Año t-3} _{Año t-5}

Trimestral Anual

Clase: Volga Valores Mobiliarios Sicav Divisa: EUR

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Acumulado

año t actual _{Últ. trim} _{Trim -1} _{Trim -2} _{Trim -3} _{Año t-1} _{Año t-2} _{Año t-3} _{Año t-5}

Trimestral Anual

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)

Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos 0,39

0,39 0,36 0,35 1,41 1,20 1,35 1,12

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Gráfico evolución del valor liquidativo

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2. DATOS ECONÓMICOS

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de euros)

Importe

* Cartera interior

(+) INVERSIONES FINANCIERAS

6.634 15.093 Distribución del patrimonio

% patrim. 40,43 91,97 14.751 93,82 10.088 64,17 % patrim. Importe

Fin período actual Fin período anterior

* Cartera exterior 8.458 51,54 4.662 29,65

* Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 -0 -0,00

* Inversiones dudosas, morosas o en litígio 0 0,00 0 0,00

(+) LIQUIDEZ (TESORERIA) 1.298 7,91 904 5,75

(+/-) RESTO 19 0,11 68 0,43

TOTAL PATRIMONIO 16.410 100,00 15.722 100,00

Notas:

El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización. 2.4 Estado de variación patrimonial

Variación período act. PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de euros) 15.722

% sobre patrimonio medio % variación

respecto fin periodo anterior Variación período ant. Variación acumulada 14.724 14.724

- Dividendos a cuenta brutos distribuidos

0,02 0,03 0,05 -45,98

(+/-) Compra venta de acciones (neto)

0,00 0,00 0,00 0,00 (+/-) Rendimientos netos 4,28 6,41 10,63 -31,06 (+) Rendimientos de gestión 4,66 6,80 11,41 -29,24 + Intereses -0,04 -0,04 -0,08 -4,73 16,57 0,72 0,34 0,38 + Dividendos

+/- Resultados en renta fija (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 -100,00 +/- Resultados en renta variable (realizadas o no) 1,65 3,78 5,39 -55,02

+/- Resultados en depósitos (realizadas o no) 0,00 0,00 0,00 0,00

+/- Resultados en derivados (realizadas o no) 0,93 0,60 1,53 59,28

+/- Resultados en IIC (realizadas o no) 1,80 2,14 3,93 -13,33

+/- Otros resultados -0,06 -0,02 -0,08 156,22

+/- Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00

-0,45 -0,45 -0,91 2,61

(-) Gastos repercutidos

-0,30 -0,30 -0,60 5,00

- Comisión de sociedad gestora

- Comisión de depositario -0,05 -0,05 -0,10 5,00

- Gastos por servicios exteriores -0,03 -0,02 -0,05 12,97

- Otros gastos de gestión corriente -0,02 -0,01 -0,04 114,57

- Otros gastos repercutidos -0,05 -0,07 -0,12 -31,48

(+) Ingresos 0,07 0,06 0,13 18,23

+ Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00

+ Comisiones retrocedidas 0,07 0,06 0,13 18,23 + Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00 0 0 0 0

(+/-) Revalorización inmuebles uso propio y resultados por enajenación inmovilizado

PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de euros) 16.410 15.722 16.410 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

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Valor mercado

Periodo actual %

Descripción de la inversión y emisor Divisa Periodo anterior

Valor mercado %

3.1 Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de euros) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo

3. INVERSIONES FINANCIERAS

0

EUR 0,00 3.500 22,26

REPOS!!2017-07-13

0 0,00 3.500 22,26

TOTAL RENTA FIJA ADQUISICIÓN TEMPORAL ACTIVOS

0 0,00 3.500 22,26

TOTAL RENTA FIJA

316 EUR 1,92 323 2,05 ACCIONES!BBV 283 EUR 1,73 337 2,15 ACCIONES!BOLSAS MERC.ESP 365 EUR 2,22 417 2,65 ACCIONES!MAPFRE 0 EUR 0,00 366 2,33 ACCIONES!GRIFOLS 408 EUR 2,49 392 2,49 ACCIONES!INTERNATIONAL C 265 EUR 1,61 295 1,87 ACCIONES!TELEFÓNICA 1.637 9,97 2.129 13,54

TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA

1.637 9,97 2.129 13,54

TOTAL RENTA VARIABLE

0

EUR 0,00 510 3,24

I.I.C.!BIOTECH AND TEC

347 EUR 2,12 324 2,06 I.I.C.!BONA RENDA 1.342 EUR 8,18 1.307 8,31 I.I.C.!GAESCOT.F.T. 1.371 EUR 8,35 981 6,24 I.I.C.!GAESCO EUROPA 1.039 EUR 6,33 1.016 6,46 I.I.C.!JAPON 324 EUR 1,97 321 2,04

I.I.C.!GVC GAESCO RENTA VAL

574

EUR 3,50 0 0,00

I.I.C.!GVC GAESCO 300 PLACE

4.997 30,45 4.459 28,35 TOTAL IIC 40,42 10.088 64,15 TOTAL INTERIOR 6.634 392 EUR 2,39 287 1,83 ACCIONES!ARCELORMITTAL 630 USD 3,84 574 3,65 ACCIONES!ALPHABET INC/CA 517 USD 3,15 449 2,86 ACCIONES!AMAZON.COM 210 USD 1,28 0 0,00 ACCIONES!AMERICAN ELECTR 604 USD 3,68 540 3,43 ACCIONES!APPLE COMPUTER 214 USD 1,30 0 0,00 ACCIONES!AUTOMATIC DATA 238 USD 1,45 0 0,00 ACCIONES!BOEING 200 USD 1,22 0 0,00 ACCIONES!BRISTOL-MYE. S. 248 USD 1,51 0 0,00 ACCIONES!CATERPILLAR 0 USD 0,00 116 0,74 ADR!CHINA MOBILE 332 USD 2,02 328 2,08 ACCIONES!CORNING 202 USD 1,23 0 0,00 ACCIONES!GENERAL DYNAMIC 199 USD 1,21 0 0,00 ACCIONES!HEWLETT-PACKARK 240 USD 1,46 0 0,00 ACCIONES!HOME DEPOT 199 USD 1,22 0 0,00 ACCIONES!IBM 215 USD 1,31 0 0,00 ACCIONES!KIMBERLY CLARK 241 USD 1,47 0 0,00 ACCIONES!ESTEE LAUDER CO 504 USD 3,07 412 2,62 ACCIONES!NETFLIX INC. 195 USD 1,19 0 0,00 ACCIONES!PHILIP MORRIS I 208 USD 1,27 0 0,00

ACCIONES!PROCTER & GAMBL

327 USD 1,99 0 0,00 ACCIONES!TESLA MOTORS IN 226 USD 1,37 0 0,00 ACCIONES!3M 223 USD 1,36 0 0,00 ACCIONES!UNITED TECHNOL. 6.564 39,99 2.707 17,21

TOTAL RENTA VARIABLE COTIZADA

6.564 39,99 2.707 17,21

TOTAL RENTA VARIABLE

394

EUR 2,40 366 2,33

I.I.C.!MG GLOBAL DIVID

345 EUR 2,10 331 2,11 I.I.C.!MLIIF - EURO MA 364 EUR 2,22 331 2,11 I.I.C.!INVCO GTR CHINA 451 USD 2,75 147 0,94 I.I.C.!DEXIA EQUITIES

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0

EUR 0,00 416 2,65

I.I.C.!BKACKROCK GLOBA

341

EUR 2,08 315 2,00

I.I.C.!JPM INDIA EUR S

1.895 11,55 1.907 12,14

TOTAL IIC

51,54 4.613 29,35

TOTAL EXTERIOR 8.458

91,96 14.702 93,50

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Instrumento Importe nominal

comprometido Objetivo de la inversión

3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de euros)

Subyacente

Total Operativa Derivados Derechos 0

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4. HECHOS RELEVANTES

a. Suspensión temporal de la negociación de acciones b. Reanudación de la negociación de acciones c. Reducción significativa de capital en circulación

SI NO

d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación g. Otros hechos relevantes

X X X X X X X

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES

Con fecha 27 de diciembre, debido a un retraso en la desinversión de la repo, se generó un descubierto transitorio en la cuenta corriente mantenida en la entidad depositaria superior al 5% del patrimonio de la misma. Dicho descubierto quedó regularizado el día siguiente.

6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)

SI NO

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.

X X X X X X X

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7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES

Durante el semestre se han efectuado operaciones de pacto de recompra con la Entidad Depositaria por importe de 146,492 millones de euros en concepto de compra, el 4,96% del patrimonio medio, y por importe de 149,986 millones de euros en concepto de venta, que supone un 5,08% del patrimonio medio. En conformidad con el porcentaje establecido según el nuevo reglamento de IIC, las participaciones significativas de la sociedad son: 1 accionista posee el 41,46% de las acciones de VOLGA DE VALORES MOBILIARIOS. Durante el período, los ingresos percibidos por entidades del grupo al que pertenece la gestora, y que tienen como origen comisiones satisfechas por la IIC han ascendido, en relación al patrimonio medio, al 0,15%.

8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV

No aplicable

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9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO

El año 2017 ha sido un buen ejercicio para el inversor al registrarse rentabilidades positivas significativas en las principales plazas bursátiles. Los índices estadounidenses, encabezados por el tecnológico Nasdaq, se han situado un año más entre los más alcistas, mientras que el índice europeo EuroStoxx50 registró rentabilidades menos abultadas, aunque positivas por sexto año consecutivo. Destacar también los mercados emergentes, donde han visto una fuerte entrada de dinero al repuntar el índice MSCI un +34%.

Este escenario de alzas generalizadas ha venido acompañado por niveles de volatilidad inusualmente bajos y sostenidos durante el periodo, tanto en EEUU como en Europa. La favorable evolución de la economía estadounidense con prácticamente pleno empleo, los beneficios de sus empresas en máximos históricos y con la reciente aprobación de la reforma fiscal, ha supuesto situar la confianza del inversor en niveles claramente por encima de la media histórica. Del mismo modo, la recuperación económica en la eurozona continúa mostrándose sólida, tanto en los países centrales como periféricos, la tasa de paro siguió mejorando y los indicadores adelantados se sitúan en niveles elevados. Todo ello ha permitido que la confianza del consumidor alcance su nivel más alto desde 2001.

Volga de Valores Mobiliarios, SICAV tiene una distribución de activos del 87% en renta variable y un 13% en renta fija y estrategias conservadoras sobre el total de la cartera incluyendo el saldo en tesorería. Durante el periodo hemos realizado algunos movimientos en renta variable: redujimos la exposición en el sector farmacéutico en EUR y algunos ajustes en las acciones americanas con la incorporación de Tesla. En la cartera de valores USA realizamos una compra significativa aprovechando un recorte del mercado que vendimos con éxito en un repunte en diciembre con ganancias adicionales en el cambio EUR/USD. A finales del periodo hemos vuelto a invertir en acciones norteamericanas con una exposición total del 37% de la cartera, por las buenas perspectivas que el nuevo plan fiscal puede suponer para las acciones USA. Asimismo procedimos a cancelar la cobertura en USD del resto de posición spot a niveles de 1,19 EUR/USD en diciembre.

La renta variable a finales del periodo está distribuida atendiendo a las expectativas de diferentes sectores y mercados, destacando la inversión en Europa, en el sector biotecnológico, en Japón y una selección de acciones norteamericanas con preponderancia del sector tecnológico. La renta fija se encuentra invertida en Fondos de Inversión conservadores con el objetivo de no introducir una mayor volatilidad en la cartera. Finalmente, la rentabilidad a cierre del año ha sido de un 11,4%.

La rentabilidad neta de la IIC en el semestre ha sido del 4,36% y la volatilidad ha sido del 4,78%. En el mismo periodo la Letra del Tesoro a 1 Año ha obtenido una rentabilidad de 0%, y una volatilidad del 0,17%. Durante el semestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados, con finalidad de inversión, en que han proporcionado un resultado global positivo de + 148.839,99 euros. Todas las operaciones en derivados se han realizado en los mercados organizados de: CME, EUREX, MEFF. El apalancamiento medio del fondo durante el periodo ha sido del 59,21%. GVC Gaesco Gestión analiza la profundidad del mercado de los valores en que invierte la IIC, considerando la negociación habitual y el volumen invertido. En condiciones normales se tardaría 1,88 días en liquidar el 90% de la cartera invertida. El ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los valores que integren las carteras de las IIC se ha hecho, en todo caso, en interés exclusivo de los socios y partícipes de las IIC gestionadas. GVC Gaesco Gestión SGIIC ejerció el derecho de asistencia y voto en las juntas generales de accionistas que se celebraron en Barcelona y cercanías de aquellas empresas que estaban en las carteras de las IIC gestionadas con independencia del porcentaje de las acciones que se tuvieran de las mismas; de sociedades españolas en las que la posición global de las IIC gestionadas por esta entidad gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuvieran una antigüedad superior a doce meses; adicionalmente la Sociedad Gestora también ejerció el derecho de asistencia y voto en aquellos casos en que, no dándose las circunstancias anteriores, el emisor se hubiera considerado relevante o existieran derechos económicos a favor de los partícipes, tales como primas de asistencia a juntas. Para el resto, en aquellas empresas cuyos derechos políticos pudieran ser ejercidos a través de medios telemáticos, se procedió a utilizar dichos medios para emitir el voto y, en su defecto, se dio las instrucciones oportunas a la Entidad Depositaria. El sentido del voto durante el ejercicio 2017 fue a favor de todas las propuestas del orden del día, en todas las juntas. Durante el año la IIC no ha soportado costes derivados del servicio de análisis. En cuanto a productos estructurados, activos en litigio o activos que se incluyan en el artículo 48.1j la IIC no posee ninguno. El impacto total de los gastos soportados en el período por la IIC ha sido del 0,78%. VOLGA invierte más de un 10% en otras IIC y, por tanto, satisface tasas de gestión en las IIC de la cartera. Los gastos indirectos soportados por la inversión en otros fondos durante el trimestre ascienden a 0,18% del patrimonio medio del fondo. Durante el año 2017 la Entidad Gestora ha satisfecho una remuneración total al personal, incluyendo los costes de Seguridad Social, de 2.263.048,44 euros, con un total de 44 beneficiarios, tres de los cuales han sido "summer interships". De este importe, 2.127.532,65 (94,0%) corresponden a remuneración fija, y 135.515,79 (6,0%) euros corresponden a remuneración variable. En total 9 personas han recibido la remuneración variable. El 96% de la remuneración variable ha sido en concepto de gestión de inversiones, sin estar directamente ligada a ninguna comisión de gestión variable sino a la consecución general de los objetivos de gestión. Los seis altos cargos de la gestora han percibido una remuneración fija de 533.812,60 euros (el 28,6% del total), y una remuneración variable de 15.549,00 euros (el 11,4% del total). Los empleados con incidencia en el perfil de riesgo de las IICs han sido 18, y han percibido una remuneración fija de 1.038.396,73 euros, y una remuneración variable de 130.378,79 euros. La política de remuneraciones de la Gestora se engloba dentro de la Política de Remuneraciones del Grupo Hacve. La política de remuneración es compatible con una gestión adecuada y eficaz del riesgo, y no ofrece incentivos para asumir riesgos que rebasen en el nivel de riesgo tolerado. Es compatible con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo de las entidades, e incluye medidas para evitar los conflictos de intereses. Además tiene en cuenta las tendencias del mercado y se posiciona frente al mismo de acuerdo al planteamiento estratégico de las entidades. El esquema de retribución establecido se basa en la percepción de una retribución fija establecida con carácter anual, y una parte variable anual que consistirá en un porcentaje que no podrá ser superior a la retribución fija establecida, estando la parte variable sujeta al cumplimiento de una serie de condiciones o requisitos genéricos y/o específicos. El sistema de retribución variable se establece en base a objetivos, y se orienta a la consecución de los mejores resultados, tanto cuantitativos como cualitativos.

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