27042018 Dirección Finaciera ENEB

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TRABAJO FINAL

Programa formativo:

Postgrado en Dirección Financiera y Contabilidad

Bloque:

Dirección Financiera Dirección Financiera

Instrucciones del Trabajo Final

A continuación, se adjunta el

A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar trabajo final que debes realizar correctamente paracorrectamente para

la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando. la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando. Recuerda que el equipo de tutores está a

Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para cualquiertu completa disposición para cualquier

duda que tengas a lo largo de su desarrollo. Recuerda que

no se realizan

correcciones parciales del trabajo

, solo se admite la versión finalizada. Dicho, solo se admite la versión finalizada. Dicho envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir redactadas a envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir redactadas a continuación del enunciado.

continuación del enunciado.

La presentación de los casos prácticos deberá cumplir

La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:los siguientes requisitos:

•

• Letra Letra Arial Arial 1212

•

• Márgenes Márgenes de de 2,52,5

•

• Interlineado Interlineado de de 1,51,5

•

• Todos Todos los los campos campos de de la la portada portada deben deben estar estar cumplimentadoscumplimentados

•

• Tener Tener una una correcta correcta paginaciónpaginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales

. Cualquier. Cualquier similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word, Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word, docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro f

docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser consultadoormato deberá ser consultado

con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario para su con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario para su lectura.

lectura.

El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato: El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

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Página 3

Ejemplo: Ejemplo:

11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la portada, bibliografía y anexos.

portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables: El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables:

•

Conocimientos adquiridos (25%)

: Se evaluarán los conocimientos: Se evaluarán los conocimientos

adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los datos adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los datos teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el alumno/a. teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el alumno/a.

•

Desarrollo del enunciado (25 %)

: Se evaluará la interpretación del: Se evaluará la interpretación del

enunciado por parte del alumno/a y su

enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera coherentedesarrollo de manera coherente

y analítica. y analítica.

•

Resultado final (25%)

: Se evaluará el resultado final del enunciado,: Se evaluará el resultado final del enunciado,

si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los parámetros establecidos.

parámetros establecidos.

•

Valor añadido y bibliografía complementaria (25%)

: Se evaluarán: Se evaluarán

los aportes complementarios por parte del alumno/a para la los aportes complementarios por parte del alumno/a para la presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos, la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos, estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes académicas externas, artículos de opinión, etc.

académicas externas, artículos de opinión, etc.

Todas fuentes tanto

impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo

siguiendo la normativa

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ENUNCIADO

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de 1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

variables medios unitarios son de 5 €. Se pide: a)

a) ¿Para qué volum¿Para qué volumen de produccióen de producción se alcanzn se alcanzará el umbral de renará el umbral de rentabilidad?tabilidad?

b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades, b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades, siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se alcanzará el umbral de rent

alcanzará el umbral de rentabilidad?abilidad?

c)

c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspo¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente alndiente al umbral de rentabilidad?

umbral de rentabilidad?

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina 2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de 200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima 200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando al 100% a partir del segundo año.

al 100% a partir del segundo año. Durante el primer año el

Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste variable€, el coste variable

unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a partir de unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el

entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio de venta,precio de venta,

del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos. del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos. Además, se supone que:

Además, se supone que:

•

• La empresa La empresa utiliza un utiliza un sistema de sistema de amortización lineamortización lineal y al y el valor el valor residual de residual de lala

máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al

máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al contado.contado.

•

• La La tasa tasa de de descuento descuento nominal nominal (k(knn) utilizado por la empresa es del 8% anual) utilizado por la empresa es del 8% anual

y constante para el periodo planif

y constante para el periodo planificado.icado.

•

• El tipo El tipo impositivo qimpositivo que gravue grava los a los beneficios es beneficios es del 25%. del 25%. Los impuLos impuestos seestos se

pagan en el periodo siguiente

pagan en el periodo siguiente al que se devengan.al que se devengan.

•

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Página 5

Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta neta.

neta.

3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su 3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone de la siguiente información referida al sector:

de la siguiente información referida al sector: a.

a. Ratio de liquidez Ratio de liquidez general es 1,55; general es 1,55; la prueba ácla prueba ácida es 1,20 y ida es 1,20 y la relaciónla relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.

entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95. b.

b. El ratio de endEl ratio de endeudamiento se sitúa eudamiento se sitúa en 1,25. El margen en 1,25. El margen sobre ventassobre ventas

es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces. es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces. c.

c. La rentabilidad ecoLa rentabilidad económica está alrededor nómica está alrededor del 23 % y del 23 % y la financiera enla financiera en

el 29 %. el 29 %.

Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes: Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo

Activo Pasivo Pasivo y y Patrimonio Patrimonio NetoNeto

Activo no corriente Activo no corriente (neto) (neto) 170 170 Capital Capital 125125 Existencias de Existencias de productos

productos terminados terminados 4545

Reservas 25

Clientes

Clientes 65 65 Recurso Recurso ajenos ajenos l/p l/p 105105

Caja

Caja y y bancos bancos 70 70 Créditos Créditos bancariosbancarios

c/p c/p 65 65 Proveedores 30 Proveedores 30 Total

Total Activo Activo 350 350 Total Total Pasivo Pasivo 350350

Además, se sabe que: Además, se sabe que:

•

• El volumen El volumen de ventas de ventas es de es de 250.000 250.000 € y € y su coste su coste directo de directo de 105.000 €.105.000 €.

•

• Amortización Amortización de de 70.000 70.000 €.€.

•

• Las deudas Las deudas a largo plaa largo plazo generan zo generan un interés un interés del 5 %, del 5 %, los créditoslos créditos

bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga ningún interés.

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•

• El tipo El tipo de de Impuesto Impuesto de de Sociedades Sociedades es es del del 25 25 %.%.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y financiera, y el margen sobre ventas y rotación de

financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo tambiénla inversión, haciendo también

una comparación entre empresa y sector. una comparación entre empresa y sector.

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y l

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración dela duración del

proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de caja proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de caja de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.

de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.

a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad requerida en ausencia de inflación es del 8%.

requerida en ausencia de inflación es del 8%. b)

b) Calcula la tasa Calcula la tasa de rentabilidad ide rentabilidad interna real de nterna real de la inversión anla inversión anterior.terior.

5. Conocemos los siguientes datos de

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:la empresa Perfilados, S.A.:

a)

a) Compró y consumió para la fabricación de su proCompró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € enducto 105.000 € en materias primas y, por término medio,

materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias demantuvo un nivel de existencias de

las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de almacenamiento.

almacenamiento. b)

b) El coste de su producción anEl coste de su producción anual es 198.000 € y el vual es 198.000 € y el valor medio de losalor medio de los productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio de fabricación.

de fabricación.

c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de productos terminados fue 18.500 €, calcula

productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.su período medio de venta.

d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de

290.000 € y que los clientes tuvieron por

290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con latérmino medio una deuda con la

empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro. empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro. e)

e) Con los datos Con los datos obtenidos en los obtenidos en los puntos anteriores, puntos anteriores, calcula el período calcula el período mediomedio de maduración económico de Perfilados, S.A.

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6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la 6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la empresa:

empresa:

•

• Desembolso Desembolso inicial de inicial de 2.000.000 € 2.000.000 € y gy genera los enera los cobros y cobros y pagos en pagos en loslos

sucesivos años de su duración que se recogen

sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente tabla:en la siguiente tabla:

Años

Años Cobros Cobros (€) (€) Pagos Pagos (€)(€)

Año 1 Año 1 Año 2 Año 2 Año 3 Año 3 Año 4 Año 4 4.500.000 4.500.000 5.500.000 5.500.000 6.000.000 6.000.000 4.000.000 4.000.000 3.800.000 3.800.000 4.500.000 4.500.000 5.000.000 5.000.000 3.200.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento será efectuable esta inversión

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SOLUCIÓN

1. 1. ABC,

ABC, S.L.

S.L.

a.

Explicación Explicación cálculo cálculo punto punto muerto/punto muerto/punto equilibrio/umbralequilibrio/umbral

rentabilidad: rentabilidad:

Si, Si,

Ø

Ø  Ingresos = Gastos Ingresos = Gastos

y, Gastos = Costes totales y, Gastos = Costes totales

Ø Ø  I = CT I = CT y, I = Pv x Q y, I = Pv x Q Ø Ø  Pv x Q = (Cv x Q) + Cf Pv x Q = (Cv x Q) + Cf

entonces para el cálculo del punto

entonces para el cálculo del punto de equilibrio:de equilibrio:

Ø = [(Cv x Q) + Cf] – (Pv x Q)] Ø = [(Cv x Q) + Cf] – (Pv x Q)] simplificando: simplificando: Ø = Cf / (Pv-Cv) Ø = Cf / (Pv-Cv)

siendo (Pv-Cv) el margen de contribución unitario m siendo (Pv-Cv) el margen de contribución unitario m

Ø = Cf / m Ø = Cf / m PMV = 25€/u PMV = 25€/u Datos: Datos: CF= CF= 110.000€110.000€ CV = 5€/u CV = 5€/u Ø = [(Cv x Q) + Cf] – (Pv x Q)] Ø = [(Cv x Q) + Cf] – (Pv x Q)] Ø = [(5 x Q) + 110.000] – (25 x Q)] Ø = [(5 x Q) + 110.000] – (25 x Q)] Ø = Cf / (Pv-Cv) Ø = Cf / (Pv-Cv) Ø = 110.000 / (25-5) Ø = 110.000 / (25-5) Ø = 5.500 unidades producidas Ø = 5.500 unidades producidas

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b.

Si las unidades vendidas al Si las unidades vendidas al año son 20.000€año son 20.000€

20.000 --- 365 días 20.000 --- 365 días entonces entonces 5.500 --- X días 5.500 --- X días

   5.500365

5.500365

_20.000

_{20.000  10}

100,0,37

375 5 ≅≅ 10

101 1 íí

..

El umbral de rentabilidad se alcanzará a los 101 días. El umbral de rentabilidad se alcanzará a los 101 días.

c.

Sabiendo que el umbral de rentabilidad se alcanza con las 5.500Sabiendo que el umbral de rentabilidad se alcanza con las 5.500

unidades producidas/vendidas y el precio de venta medio es de unidades producidas/vendidas y el precio de venta medio es de 25€/u.

25€/u.

Volumen de ventas = 5.500 x 25 = 137.500€ Volumen de ventas = 5.500 x 25 = 137.500€

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2.

2. DERABEL, DERABEL, S.A.S.A.

Desembolso

Desembolso inicial inicial 200.000,00 200.000,00 €€ Vida

Vida útil útil 55 Capacidad

Capacidad productiva productiva máxima máxima 200.000200.000

Inicio

Inicio Año Año 1 1 Año Año 2 2 Año Año 3 3 Año Año 4 4 Año Año 55 Inversión Inversión 200.000,00 200.000,00 €€ Capacidad Capacidad productiva productiva 70% 70% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%100% 140.000 200.000 200.000 200.000 200.000 140.000 200.000 200.000 200.000 200.000 Precio venta Precio venta 2,50 2,50 € € 2,60 2,60 € € 2,70 2,70 € € 2,81 2,81 € € 2,92 2,92 €€ (incremento (incremento anual 4%) anual 4%) 350.000,00 350.000,00 € € 520.000,00 520.000,00 € € 540.800,00 540.800,00 € € 562.432,00 562.432,00 € € 584.929,28 584.929,28 €€ Coste variable Coste variable 1,50 1,50 € € 1,55 1,55 € € 1,59 1,59 € € 1,64 1,64 € € 1,69 1,69 €€ (incremento (incremento anual 3%) anual 3%) 210.000,00 210.000,00 € € 309.000,00 309.000,00 € € 318.270,00 318.270,00 € € 327.818,10 327.818,10 € € 337.652,64 337.652,64 €€ Coste fijo Coste fijo 60.000,00 60.000,00 € € 61.200,00 61.200,00 € € 62.424,00 62.424,00 € € 63.672,48 63.672,48 € € 64.945,93 64.945,93 €€ (incremento (incremento anual 2%) anual 2%) Costes

Costes totales totales 200.000,00 200.000,00 € € 270.000,00 270.000,00 € € 370.200,00 370.200,00 € € 380.694,00 380.694,00 € € 391.490,58 391.490,58 € € 402.598,57 402.598,57 €€ Ingresos Ingresos totales totales --€ € 350.000,00 350.000,00 € € 520.000,00 520.000,00 € € 540.800,00 540.800,00 € € 562.432,00 562.432,00 € € 584.929,28 584.929,28 €€ Beneficio Beneficio - 200.000,00 € - 200.000,00 € 80.000,00 80.000,00 € € 149.800,00 149.800,00 € € 160.106,00 160.106,00 € € 170.941,42 170.941,42 € € 182.330,71 182.330,71 €€ (Bº = I-Ct) (Bº = I-Ct) Venta Venta inmovilizado inmovilizado material material 30.000,00 € 30.000,00 € Valor

Valor residual residual 25.000,00 25.000,00 €€ Bº vta. Inmov. Bº vta. Inmov. Mat Mat 5.000,00 €5.000,00 € Amortización Amortización 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 € 35.000,00 € nsns Base Base imponible imponible 45.000,00 45.000,00 € € 114.800,00 114.800,00 € € 125.106,00 125.106,00 € € 135.941,42 135.941,42 € € 152.330,71 152.330,71 € € nsns Impuesto Impuesto (25%) (25%) -11.250,00 €-11.250,00 € -28.700,00 €-28.700,00 € -31.276,50 €-31.276,50 € -33.985,36 €-33.985,36 € - - 38.082,68 38.082,68 €€ BDI BDI 80.000,00 80.000,00 € € 138.550,00 138.550,00 € € 131.406,00 131.406,00 € € 139.664,92 139.664,92 € € 153.345,36 €153.345,36 € Amortización

Amortización 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 €35.000,00 € TOTALTOTAL Flujo de caja

Flujo de caja neto

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Página 11 Página 11 Venta Venta inmovilizado inmovilizado material material 30.000,00 € 30.000,00 € Valor

Valor residual residual 25.000,00 25.000,00 €€ Bº vta. Inmov. Bº vta. Inmov. Mat Mat 5.000,00 €5.000,00 € Amortización Amortización 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 € 35.000,00 € nsns Base Base imponible imponible 45.000,00 45.000,00 € € 114.800,00 114.800,00 € € 125.106,00 125.106,00 € € 135.941,42 135.941,42 € € 152.330,71 152.330,71 € € nsns Impuesto Impuesto (25%) (25%) -11.250,00 €-11.250,00 € -28.700,00 €-28.700,00 € -31.276,50 €-31.276,50 € -33.985,36 €-33.985,36 € - - 38.082,68 38.082,68 €€ BDI BDI 80.000,00 80.000,00 € € 138.550,00 138.550,00 € € 131.406,00 131.406,00 € € 139.664,92 139.664,92 € € 153.345,36 €153.345,36 € Amortización

Amortización 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 35.000,00 € € 35.000,00 €35.000,00 € TOTALTOTAL Flujo de caja

Flujo de caja neto

neto -200.000,00€ -200.000,00€ 115.000,00 115.000,00 € € 173.550,00 173.550,00 € € 166.406,00 166.406,00 € € 174.664,92 174.664,92 € 188.345,36 € 188.345,36 € € 617.966,28 €617.966,28 €

Siendo la formula del valor actual neto (VAN): Siendo la formula del valor actual neto (VAN):

 

 

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 

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Sustituyendo los datos, obtendremos el valor actual neto: Sustituyendo los datos, obtendremos el valor actual neto:

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 200.000 115.000

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173.550 _$$

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Calculándolo con la ayuda de Excel

Calculándolo con la ayuda de Excel11

II00

200.000,00 200.000,00

(12)

Siendo la formula del valor actual neto (VAN): Siendo la formula del valor actual neto (VAN):

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 

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Sustituyendo los datos, obtendremos el valor actual neto: Sustituyendo los datos, obtendremos el valor actual neto:

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 200.000 115.000

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173.550 _$$

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17(.66(,)2

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 1''.3(5,36

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Calculándolo con la ayuda de Excel

Calculándolo con la ayuda de Excel11

II00 200.000,00 200.000,00 F F 115.000,00 173.550,00 115.000,00 173.550,00 166.406,00 174.664,92 166.406,00 174.664,92 188.345,36188.345,36 t t 0 0 1 1 2 2 3 3 4 4 55 k k _8%_8% _8%_8% _8%_8% _8%_8% _8%_8% (1+k) (1+k)tt 1,08 1,17 1,08 1,17 1,26 1,26 1,361,36 1,471,47 TOTAL TOTAL - - 200.000,00 106.200.000,00 106.481,48 148.791,15 481,48 148.791,15 132.098,45 132.098,45 128.383,93 128.383,93 128.184,69128.184,69 443.939,70443.939,70



 

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((3.3.)3

)3),),70

70

Tasa Interna de Retorno (TIR) Tasa Interna de Retorno (TIR)

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*+ 

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 

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(13)

Página 13 Página 13

*+ 

*+  

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 

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Sustituyendo los datos que tenemos: Sustituyendo los datos que tenemos:

**++  220000.0.00000  115.000

115.000 _{11  -- }

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17(.66(,)2

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1''.3(5,36

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Calculándolo con la ayuda de Excel u

Calculándolo con la ayuda de Excel u otras calculadorasotras calculadoras22_::

II00 - 200.000,00- 200.000,00 F F11 115.000,00115.000,00 F F22 173.550,00173.550,00 F F33 166.406,00166.406,00 F F44 174.664,92174.664,92 F F55 188.345,36188.345,36 TIR 68,38% TIR 68,38%

*+

 6'

6',3,3'

'

2

(14)

3. 3. MGT,

MGT, S.A.

S.A.

Pasos previos:

•

• Elaboración Elaboración cuenta cuenta de de resultado resultado financiera:financiera:

CUENTA PERDIDAS Y GANANCIAS

Ventas

Ventas netas netas 250.000,00 250.000,00 €€

Coste

Coste ventas ventas - - 105.000,00 105.000,00 €€

Margen

Margen Bruto

Bruto sobre

sobre ventas

ventas

145.000,00

145.000,00 €€

Gastos de estructura Gastos de estructura

Resultado

Resultado Operativo

Operativo (EBITDA)

(EBITDA)

145.000,00

145.000,00 €€

Amortizaciones

Amortizaciones - - 70.000,00 70.000,00 €€

Resultado

Resultado de

de Explotación

Explotación (BAII)

(BAII)

75.000,00

75.000,00 €€

Ingresos financieros Ingresos financieros Gastos

Gastos financieros financieros - - 9.800,00 9.800,00 €€

Resultado

Resultado financiero

financiero

-

9.800,00

9.800,00 €€

Resultado

Resultado antes

antes de

de impuestos

impuestos

65.200,00

65.200,00 €€

Ingresos y gastos no deducibles Ingresos y gastos no deducibles

Resultado

Resultado antes

antes de

de impuestos

impuestos (BAI)

(BAI)

65.200,00

65.200,00 €€

Impuesto

Impuesto beneficios beneficios - - 16.300,00 16.300,00 €€

Resultado

Resultado neto

neto (BDI)

(BDI)

48.900,00

48.900,00 €€

•

• Elaboración Elaboración cuenta cuenta de de resultado resultado analítica:analítica:

CUENTA DE RESULTADO ANALITICA

Ingresos explotación

Ingresos explotación _{250.000,00 €}_{250.000,00 €}

Gastos

Gastos explotación explotación -105.000,00 -105.000,00 €€

Beneficio

Beneficio bruto

bruto de

de explotación

explotación

145.000,00

145.000,00 €€

Amortizaciones

Amortizaciones y y depreciaciones depreciaciones - - 70.000,00 70.000,00 €€

Beneficio

Beneficio neto

neto de

de explotación

explotación

75.000,00

75.000,00 €€

Resultado extraordinario Resultado extraordinario

Beneficio

Beneficio antes

antes de

de intereses

intereses e

e impuestos

impuestos (BAII)

(BAII)

75.000,00 €€

75.000,00

Resultado financiero

Resultado financiero _-_- _9.800,00_{9.800,00 €}_€

Beneficio

Beneficio antes

antes de

de impuestos

impuestos (BAI)

(BAI)

65.200,00

65.200,00 €€

Impuestos

Impuestos - - 16.300,00 16.300,00 €€

Beneficio

(15)

Página 15

Cálculo ratios:

•

• Ratio Ratio de de liquidez:liquidez:

/

/

4 

4 -

-  89:; 8;--9

89:; 8;--9

_{<:; 8;--9}

_{<:; 8;--9 }

1'0.000

_30.000

_{30.000  66}

El ratio de liquidez compara los activos corrientes con los pasivos El ratio de liquidez compara los activos corrientes con los pasivos corrientes.

corrientes.

Normalmente el valor de este índice debe ser mayor que 1. Normalmente el valor de este índice debe ser mayor que 1.

Cuanto

Cuanto más más bajo bajo sea sea el el índice, índice, estando estando por por debajo debajo del del 1, 1, másmás

problemas de liquidez tendrá el negocio, ya que demostraría que no hay problemas de liquidez tendrá el negocio, ya que demostraría que no hay los recursos necesarios para afrontar los

los recursos necesarios para afrontar los pagos.pagos.

Si es mayor que uno, supone que el activo circulante es mayor que el Si es mayor que uno, supone que el activo circulante es mayor que el pasivo corriente, es una señal de que no se tienen problemas de liquidez. pasivo corriente, es una señal de que no se tienen problemas de liquidez. Sin embargo, hay que tener en cuenta que si el dato es muy superior a Sin embargo, hay que tener en cuenta que si el dato es muy superior a uno, puede significar que existe un exceso de recursos activos que no uno, puede significar que existe un exceso de recursos activos que no están siendo explotados y por tanto, no se está obteniendo toda la están siendo explotados y por tanto, no se está obteniendo toda la rentabilidad que se podrá conseguir de ellos.

rentabilidad que se podrá conseguir de ellos.

Todo depende del tipo de negocio en

Todo depende del tipo de negocio en cuestión, ya que hay algunos quecuestión, ya que hay algunos que

funcionan con un exceso de liquidez considerable debido a que los funcionan con un exceso de liquidez considerable debido a que los cobros y pagos se efectúan en periodos de tiempo muy cortos; y otros, cobros y pagos se efectúan en periodos de tiempo muy cortos; y otros, por el contrario, que usan instrumentos financieros potentes con pagos por el contrario, que usan instrumentos financieros potentes con pagos a muy largo plazo.

a muy largo plazo.

•

• Prueba Prueba ácida: ácida: Ratio Ratio de de liquidez liquidez estricta estricta o o acid acid testtest

8 99

(16)

La diferencia entre el ratio de liquidez y el de liquidez estricta, es que el La diferencia entre el ratio de liquidez y el de liquidez estricta, es que el segundo solo incluye los activos corrientes que la empresa puede segundo solo incluye los activos corrientes que la empresa puede convertir rápidamente a líquido.

convertir rápidamente a líquido. Por definición, el ratio

Por definición, el ratio de liquidez estricta siempre será menor de liquidez estricta siempre será menor que el deque el de

liquidez normal. liquidez normal.

•

• Ratio Ratio de de endeudamientoendeudamiento33::

=

=

?

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9; 9;9

9;9  @ 9;9

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_{AB9 B-;B; }

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20.000 1,33

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9; CB

9; CB  <:; ; 8;--9

<:; ; 8;--9

_{<9-?;; 9;}

_{<9-?;; 9; }

170.000

170.000 _150.000

_{150.000 0,20}

0,20

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=



?

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9; ; 8CB

8CB  <:; 8;--9

<:; 8;--9

_{<9-?;; 9;}

_{<9-?;; 9; }

_150.000

_{150.000 1,13}

30.000

30.000 1,13

Los ratios de endeudamiento proporcionan información sobre el nivel Los ratios de endeudamiento proporcionan información sobre el nivel de deuda de una empresa en relación al importe de los fondos propios. de deuda de una empresa en relación al importe de los fondos propios. Indica el apalancamiento

Indica el apalancamiento44_{de la empresa.}_{de la empresa.}

El

El apalancamiento financiero apalancamiento financiero consiste en consiste en utilizar algún utilizar algún mecanismomecanismo

(como deuda)

(como deuda) para aumentar para aumentar la cantidad la cantidad de de dinero que dinero que podemospodemos

destinar a

destinar a una inversión. una inversión. Es la Es la relación entre relación entre capital propio capital propio y ely el

realmente utilizado en una operación financiera. realmente utilizado en una operación financiera.

3

3_{Ratio de endeudamiento,}_{Ratio de endeudamiento,}_{El Aula del Accionista}_{El Aula del Accionista}_{(CaixaBank,2015)}_{(CaixaBank,2015)} Fuente: Fuente: https://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/AprendaConCaixaBank/aula763. https://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/AprendaConCaixaBank/aula763. pdf pdf 4

4_{Apalancamiento financiero: Entendemos por apalancamiento financiero, o efecto}_{Apalancamiento financiero: Entendemos por apalancamiento financiero, o efecto} _leverage_leverage_{, la}_{, la} utilización de la deuda para incrementar la rentabilidad de los capitales propios. Es la medida de la utilización de la deuda para incrementar la rentabilidad de los capitales propios. Es la medida de la relación entre deuda y rentabilidad.

relación entre deuda y rentabilidad. Raimon Serrahima Formosa (2011). Raimon Serrahima Formosa (2011).

(17)

Página 17

•

• Rentabilidad Rentabilidad económica:económica:

+89D 8;E?8

+89D 8;E?8 +F

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_{89:; 9;9}

_{89:; 9;9 }

G

_350.000

_{350.000 21,(3}

75.000

75.000 21,(3

La rentabilidad

La rentabilidad55_{es la tasa con la que son remunerados los capitales}_{es la tasa con la que son remunerados los capitales}

puestos a disposición de la empresa. puestos a disposición de la empresa.

La rentabilidad económica muestra la relación de la inversión realizada La rentabilidad económica muestra la relación de la inversión realizada con los activos.

con los activos.

•

• Rentabilidad Rentabilidad financiera:financiera:

+89D H8-

+89D H8- +F=

+F= 

_{;; B-;B;}

_{;; B-;B; }

G@

_150.000

_{150.000 32,60}

('.)00

32,60

La rentabilidad financiera mide la relación entre los beneficios La rentabilidad financiera mide la relación entre los beneficios obtenidos y los recursos propios de

obtenidos y los recursos propios de la empresa.la empresa.

Los índices ROE y ROI, también nos sirven para medir el Los índices ROE y ROI, también nos sirven para medir el apalancamiento de la empresa:

apalancamiento de la empresa:

o

o Apalancamiento Apalancamiento Positivo: Positivo: El El ROE ROE > > ROI.ROI. o

o Apalancamiento Apalancamiento Negativo: Negativo: El El ROE ROE < < ROI.ROI.

o

o Apalancamiento Apalancamiento Nulo: Nulo: El El ROE ROE = = ROI.ROI.

•

• Margen Margen comercial/sobre comercial/sobre ventas:ventas:

I

I-

- 8;?

 8;?-8-8 

_{9 9}

_{9 9 }

G

_1(5.000

_{1(5.000 51,72}

75.000

75.000 51,72

5

5_{Rentabilidad financiera y económica, ¿Cuál es la diferencia?,MytripleA (2016)}_{Rentabilidad financiera y económica, ¿Cuál es la diferencia?,MytripleA (2016)} Fuente:

(18)

•

• Rotación Rotación66::

+;98E

+;98E 9 9

9 9

_{89:; 9;9}

_{89:; 9;9 }

1(5.000

_350.000

_{350.000 (1,(3}

(1,(3

Comparativa empresa - sector:

Ratios

Empresa

Empresa Sector

Sector Diferencia

Diferencia

Liquidez

Liquidez genera genera 6,00 6,00 1,55 1,55 4,454,45

Acid

Acid test test 4,50 4,50 1,20 1,20 3,303,30

Ratio

Ratio tesorería tesorería 2,332,33

Ratio

Ratio solvencia solvencia 1,531,53

Ratio

Ratio autonomía autonomía 0,430,43

Ratio

Ratio endeudamiento endeudamiento 1,33 1,33 1,25 1,25 0,080,08

Ratio

Ratio endeudamiento endeudamiento c/p c/p 0,200,20

Ratio

Ratio endeudamiento endeudamiento l/p l/p 1,131,13

Rentabilidad

Rentabilidad económica económica (ROI) (ROI) 21,43% 21,43% 23%23% 2%2%

Rentabilidad

Rentabilidad financiera financiera (ROE) (ROE) 32,60% 32,60% 29% 29% 4%4%

Margen

Margen comercial comercial 51,72% 51,72% 21% 21% 31%31%

Rotación

Rotación 0,41 0,41 1,451,45 1,041,04

6

(19)

4. Inversión

• • VAN VAN

 

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1.500.000 _{10.03 }

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3.700.000 _$$

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 

 (.(.'1

'17.7.01

017,7,57

57

Calculándolo con ayuda del Excel: Calculándolo con ayuda del Excel:

II00 _2.500.000,00_2.500.000,00 F F _1.500.000,00_1.500.000,00 _3.700.000,00_3.700.000,00 _4.100.000,00_4.100.000,00 tt ₀₀ ₁₁ ₂₂ ₃₃ k k _8%_8% _8%_8% _8%_8% g g _3%_3% _3%_3% _3%_3% (1+k) (1+k)tt_x(1+g)_x(1+g)tt _1,11_1,11 _1,24_1,24 _1,38_1,38 TOTAL TOTAL _-_{- 2.500.000,00}_2.500.000,00 _1.348.435,81_1.348.435,81 _2.990.059,04_2.990.059,04 _2.978.522,71_2.978.522,71 _4.817.017,57_4.817.017,57 • • TIR TIR

*+ 

*+  

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*+2.500.000 1.500.000

1.500.000 _{11  -- }

3.700.000

3.700.000 _{11  --}

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(20)

II00 - - 2.500.000,002.500.000,00 F F11 1.500.000,001.500.000,00 F F22 3.700.000,003.700.000,00 F F33 4.100.000,004.100.000,00

TIR

86,50%

TIR

86,50%

(21)

Página 21

5. 5. PERFILADOS

PERFILADOS S.A.

S.A.

a.

a. Periodo

Periodo medio

medio de

de almacenamiento.

almacenamiento.

<I

_{A;?B-   ?9- B-?}

365

365 =>98 ?  ?9- B-?

=>98 ?  ?9- B-?

 365

365

105.000

105.000 ).250

).250

32,15

b.

b. Periodo

Periodo medio

medio de

de fabricación.

fabricación.

<IH

_{A;?;   ?9- B-?}

365

365 =>98 ?  B-;89;  8-;

=>98 ?  B-;89;  8-;

 365

365 1)'.000

1)'.000

11.000

11.000 20,2'

20,2'

c.

c. Periodo

Periodo medio

medio de

de venta.

venta.

<I:

_{9   B-8; 8;9}

365

365 =>98  B-;89; 9-?;

=>98  B-;89; 9-?;

 365

365 1)'.000

1)'.000

1'.500

3(,10

d.

d. Periodo

Periodo medio

medio de

de cobro.

cobro.

<I8

_{9   B-8;  :9}

365

365 J; ?;  ; 8-9; 8; ; 89

J; ?;  ; 8-9; 8; ; 89

 365

365 2)0.000

2)0.000

17.000

17.000 21,(0

21,(0

e.

e. Periodo

Periodo medio

medio de

de maduración.

maduración.

<II<I<IH<I:<I8

<II32,1520,2'3(,1021,(0107,)3

(22)

f. Resumen.

días días Periodo

Periodo medio medio de de almacenamiento almacenamiento 32,1532,15

Periodo

Periodo medio medio de de fabricación fabricación 20,2820,28

Periodo

Periodo medio medio de de venta venta 34,1034,10

Periodo

Periodo medio medio de de cobro cobro 21,4021,40

Periodo

(23)

6. Inversión

Desembolso inicial: 2.000.000 € Desembolso inicial: 2.000.000 € •

• Cálculo Cálculo flujos flujos netos netos de de caja:caja:

Cobros

Cobros Pagos Pagos Flujos Flujos netosnetos

Año Año 1 1 4.500.000,00 4.500.000,00 3.800.000,00 3.800.000,00 700.000,00700.000,00 Año Año 2 2 5.500.000,00 5.500.000,00 4.500.000,00 4.500.000,00 1.000.000,001.000.000,00 Año Año 3 3 6.000.000,00 6.000.000,00 5.000.000,00 5.000.000,00 1.000.000,001.000.000,00 Año Año 4 4 4.000.000,00 4.000.000,00 3.200.000,00 3.200.000,00 800.000,00800.000,00 • • TIR TIR

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TIR

26,08%

TIR

26,08%

Son efectuables las inversiones que tengan un TIR superior a la Son efectuables las inversiones que tengan un TIR superior a la rentabilidad que exige la inversión (K)

rentabilidad que exige la inversión (K)

Es por ello que realizaremos la inversión siempre y cuando la tasa de Es por ello que realizaremos la inversión siempre y cuando la tasa de inversión sea menos de 26,08%

inversión sea menos de 26,08%

8

(24)

•

• Justificación Justificación tipo tipo descuento descuento mediante mediante calculocalculo

o

o Si Si k k > > TIRTIR  El VAN resulta negativo y la inversión no sería El VAN resulta negativo y la inversión no sería

efectiva. efectiva. Ej: k = 27% Ej: k = 27% II00 2.000.000,002.000.000,00 F F 700.000,00 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00800.000,00 tt ₀₀ ₁₁ ₂₂ ₃₃ ₄₄ k k _27%_27% _27%_27% _27%_27% _27%_27% (1+k) (1+k)tt 1,27 1,61 2,05 2,60 1,27 1,61 2,05 2,60 TOTAL TOTAL 2.000.000,00 2.000.000,00 551.181,10 551.181,10 620.001,24 620.001,24 488.189,95 488.189,95 307.521,23307.521,23 - 33.106,47- 33.106,47 o

o Si Si k k < < TIRTIR  El VAN resulta positivo y la inversión sería efectiva. El VAN resulta positivo y la inversión sería efectiva.

Ej: k = 25% Ej: k = 25% II00 2.000.000,002.000.000,00 F F 700.000,00 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00800.000,00 tt ₀₀ ₁₁ ₂₂ ₃₃ ₄₄ k k _25%_25% _25%_25% _25%_25% _25%_25% (1+k) (1+k)tt 1,27 1,61 2,05 2,60 1,27 1,61 2,05 2,60 TOTAL TOTAL 2.000.000,00 2.000.000,00 560.000,00 560.000,00 640.000,00 640.000,00 512.000,00 512.000,00 327.680,00327.680,00 39.680,0039.680,00

27042018 Dirección Finaciera ENEB

TRABAJO FINAL

TRABAJO FINAL

Programa formativo:

Programa formativo:

Bloque:

Bloque:

Enviar a: [email protected]

Enviar a: [email protected]

Instrucciones del Trabajo Final

Instrucciones del Trabajo Final

no se realizan

no se realizan

correcciones parciales del trabajo

correcciones parciales del trabajo

Los casos entregados deben ser originales e individuales

Los casos entregados deben ser originales e individuales

11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

Criterios de Evaluación

Criterios de Evaluación

Conocimientos adquiridos (25%)

Conocimientos adquiridos (25%)

Desarrollo del enunciado (25 %)

Desarrollo del enunciado (25 %)

Resultado final (25%)

Resultado final (25%)

Valor añadido y bibliografía complementaria (25%)

Valor añadido y bibliografía complementaria (25%)

Todas fuentes tanto

Todas fuentes tanto

impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo

impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo

siguiendo la normativa

ENUNCIADO

ENUNCIADO

SOLUCIÓN

SOLUCIÓN

1.

1. ABC,

ABC, S.L.

S.L.

a.

a.

b.

b.

   5.500365

5.500365

20.000

20.000  10

100,0,37

375 5 ≅≅ 10

101 1 íí

..

c.

c.

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