EMPRESAS CMPC
RESULTADOS FINANCIEROS 2T16
10 DE AGOSTO, 2016
Comentario de la Administración de la Compañía
En el segundo trimestre y la primera mitad del 2016, continuamos con nuestra estrategia de servir a los mercados locales y globales como un productor latinoamericano de gran escala. Continuamos beneficiándonos del aumento en volúmenes del área de celulosa, con un 56% de crecimiento año contra año, gracias al aumento de capacidad en Brasil.
Además, continuamos expandiendo nuestro negocio de Tissue, con volúmenes aumentando 2% año contra año. El crecimiento en volúmenes contribuyó a obtener mejores resultados financieros, principalmente en el negocio de Tissue, donde vimos un crecimiento de doble dígito en EBITDA año contra año, con un margen EBITDA aumentando 250 puntos base.
Los resultados financieros consolidados se vieron negativamente afectados por los menores precios de celulosa y la debilidad del dólar, lo que reduce la contribución de nuestro negocio de Celulosa-Forestal el cual es nuestro mayor negocio en términos de ventas y EBITDA. Las perspectivas para el mercado de celulosa se mantienen mixtas, pero creemos que nuestra escala y producción de bajo costo nos permitirá seguir entregando resultados sólidos incluso en periodos de debilidad en los precios.
Nuestro foco para el resto del año sigue siendo la ejecución de nuestra estrategia. Una estrategia que incluye garantizar que nuestras operaciones estén funcionando a plena capacidad, el desapalancamiento de nuestro balance y las mejoras en eficiencia. Nuestra habilidad de extender nuestro modelo de negocio y nuestra diversa base de productos nos da la confianza de que seremos capaces de capitalizar cualquier mejora del escenario global.
Acerca de CMPC
Empresas CMPC fabrica productos forestales, celulosa, papeles, productos tissue y productos de embalaje en Latinoamérica. La Compañía aspira a entregar productos de clase mundial a su amplia base de clientes. Sus bosques le permiten obtener madera de alta calidad, lo que junto a sus fábricas estratégicamente ubicadas en países como Chile, Brasil, Argentina, México, Perú, Colombia, Uruguay y Ecuador, y a una base de más de 17 mil empleados directos, le permiten ser una compañía regional con una estructura de costos competitiva. La Compañía vende más de 25 líneas de productos diferentes en cerca de 45 países, aspirando siempre a construir relaciones de largo plazo.
Índice
Resumen 2T16 3
Análisis Ventas y EBITDA
4 - 5
Mercado de Celulosa 6 Análisis Ventas 7 - 10
Celulosa-Forestal 7 - 8
Papeles 9
Tissue 10
Análisis Estado de Resultados
11
Análisis Balance 12
Análisis Deuda 13 Hechos Relevantes 14 Mercado de Capitales 15 Información Financiera 16- 18
RESULTADOS SEGUNDO TRIMESTRE 2016
Contacto Relación con Inversionistas
Colomba Henríquez B. Isidora Farías P.
[email protected] [email protected] + (56) 2 2441 2791 + (56) 2 2441 2713 Contacto Prensa
Sebastián Garcés O.
[email protected] + (56) 2 2441 2279
Conferencia TelefónicaFecha: 10 de Agosto, 2016 @ 17:00 PM hora Santiago.
Número gratis (EEUU):
1-866-635-0172 Número internacional:
1-785-424-1629 ID Conferencia: CMPC Webcast:
http://www.investorcalendar.com/I
C/CEPage.asp?ID=175179 2
RESUMEN 2T16
Ventas consolidadas de US$1.190 millones, 3% mayores ToT y 1% AoA.
Volúmenes de celulosa aumentan 12% ToT y 56% AoA, alcanzando las 791.000 toneladas.
Precios de BEKP disminuyen 9% ToT y 19% AoA, alcanzando los CIF US$496/ton. Precios de BSKP se mantienen estables ToT y disminuyen 10% AoA, alcanzando los CIF US$ 586/ton.
Volúmenes de Tissue aumentan 3% ToT y 2% AoA, alcanzando las 157.000 toneladas.
EBITDA de US$221 millones, 15% menor ToT y 2% mayor AoA.
EBITDA de Tissue de US$63 millones, 37% mayor ToT y 13% AoA. Margen EBITDA de 14%, comparado con 11% el 1T16 y 12% el 2T15.
Ratio Deuda Neta/EBITDA de 3,2x, aumentando con respecto al 3,1x el 1T16 y disminuyendo con respecto al 3,8x el 2T15
Utilidad Neta de US$47 millones, comparado con una Utilidad Neta de US$60 millones el 1T16 y US$28 millones el 2T15.
Principales Cifras
Declaraciones previas
Este informe financiero puede contener declaraciones prospectivas. Dichas proyecciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que puedan hacer cambiar sustancialmente los resultados reales a los proyectados anteriormente en este informe. Estos riesgos incluyen: riesgos de mercado, operacionales y financieros. Todos ellos se encuentran descritos en la Nota 3 de los Estados Financieros de Empresas CMPC (Nota 3, Gestión de Riesgos).
De acuerdo a las leyes aplicables en Chile, Empresas CMPC publica este informe en su sitio web (www.cmpc.cl), además de enviar a la Superintendencia de Valores y Seguros los Estados Financieros de la Compañía y sus notas correspondientes para su revisión y consulta (www.svs.cl).
MMUS $ 2T15 1T16 2T16 ToT AoA Ac um. 2015 Ac um. 2016 Ac . ' 16/ Ac . ' 15
Ventas 1,184 1,159 1,190 3% 1% 2,344 2,349 0%
EBITDA 216 261 221 -15% 2% 454 482 6%
Margen EBITDA 18% 23% 19% -17% 2% 19% 21% 6%
Utilidad (Pérdida) Neta 28 60 47 -22% 70% (49)0 0 1070 319%
CAPEX 252 110 144 31% -43% 5450 0 2540 -53%
Total Activos 14,829 14,859 14,896 0% 0% 14,829 14,896 0%
Deuda Neta 3,629 3,519 3,620 3% 0% 3,629 3,620 0%
Capitalización de Mercado 6,805 5,914 5,206 -12% -23% 6,80500 0 5,2060 -23%
Tipo de Cambio Cierre (CLP/US$) 639.04 669.80 661.37 -1% 3% 639.04 661.37 3%
Tipo de Cambio Promedio (CLP/US$) 617.97 702.07 677.69 -3% 10% 621.41 689.56 11%
Tipo de Cambio Cierre (BRL/US$) 3.10 3.56 3.21 -10% 3% 3.21 3.56 11%
Tipo de Cambio Promedio (BRL/US$) 3.07 3.90 3.51 -10% 14% 2.97 3.70 25%
ANÁLISIS VENTAS Y EBITDA
Ventas a terceros por Área de Negocio
Ventas a terceros por Destino
EBITDA por Área de Negocio
4
Ventas Domésticas Filiales Extranjeras
Ventas Domésticas
Chile Exportaciones
Celulosa-Forestal Papel Tissue
Celulosa-Forestal Papel Tissue
42%19%
39%
2T15
45%
19%
36%
1T16
46%
17%
37%
2T16
24%
44%
32%
2T15
23%
48%
29%
1T16
23%
47%
30%
2T16
13% 63%
24%
2T15
70%
13%
17%
1T16
13% 59%
28%
2T16
ANÁLISIS VENTAS Y EBITDA
Las Ventas Totales fueron US$1.190 millones durante el trimestre, 3% mayores con respecto al 1T16 y 1%
mayor con respecto al 2T15. ToT, se registra un aumento de las ventas del área de Tissue, debido a mayores volúmenes de papel tissue y mayores precios en dólares, debido a mayores precios en monedas locales y la apreciación de éstas. Además, el área de Celulosa-Forestal tuvo mayores ventas debido a mayores volúmenes de celulosa y productos forestales contrarrestado por menores precios de celulosa y menores precios de productos de madera sólida. AoA, los mayores volúmenes de celulosa debido a la entrada de la línea II de Guaíba, fueron contrarrestados por diversos factores. Éstos incluyen: menores precios de celulosa, menores volúmenes de papeles y menores precios en dólares de papel tissue y productos sanitarios, debido a la depreciación de las monedas locales AoA.
Los Costos Operacionales, excluyendo depreciación, costo de formación de madera y fondos de la madera, alcanzaron US$805 millones, 9% mayores con respecto al 1T16 y 1% menores al 2T15. ToT, los Costos Operacionales aumentaron principalmente por mayores costos en el área de Celulosa-Forestal, debido a las mantenciones en las plantas Santa Fe II, Pacífico y Laja durante el trimestre. Además, el área de Tissue tuvo un aumento en costos operacionales debido a un aumento en los volúmenes de venta. AoA, los Costos Operacionales disminuyeron debido a menores costos en las áreas de Tissue y Papeles, debido a menores precios de energía y celulosa. Esto fue parcialmente contrarrestado por los altos costos en el área de Celulosa-Forestal debido a mayores volúmenes de venta y mayores gastos en mantenciones durante el 2T16. A nivel consolidado, los Costos Operacionales en el 2T16 representaron un 68% de las ventas totales, comparado con un 64% en 1T16 y un 68% en 2T15.
El EBITDA alcanzó los US$221 millones durante el trimestre, disminuyendo 15% en comparación con el 1T16 y aumentando 2% AoA. La variación ToT se atribuye a un menor EBITDA en los negocios de Celulosa- Forestal y Papeles. Esto fue parcialmente compensado por una mayor contribución del área de Tissue, la cual aumentó su EBITDA un 37% ToT. El aumento AoA es el resultado de un aumento de EBITDA en la división Papeles y Tissue contrarrestado por menor EBITDA en el área de Celulosa-Forestal, principalmente por menores precios de celulosa.
261
-54 -7
+17 +4
221
EBITDA 1T16 Celulosa -
Forestal Papeles Tissue Holding y
Otros EBITDA 2T16
Evolución EBITDA por Negocio
1,151 -36
+52
+10
-16 +18
+10
1,190
Ventas
1T16 Celulosa-Forestal
+ 15 Papeles
-5 Tissue
+28 Ventas 2T16
Análisis Ventas a Terceros
∆ Precios ∆ Volúmenes
6 En Junio hubo un récord de embarques de celulosa (embarques promedios diarios) que mejoraron el balance entre oferta y demanda durante el segundo trimestre. Durante la primera mitad del año la demanda de celulosa de mercado (BKP) aumentó 3,7% (+1,05 millones de tons), mientras que la oferta aumentó 3,4% (+1,04 millones de tons) en el mismo periodo. Como consecuencia los precios de celulosa revirtieron su caída durante el segundo trimestre.
Durante el segundo trimestre de 2016 la demanda de BKP tuvo un impresionante aumento de 4,8%
(+0,65 millones de tons) respecto al año anterior, según lo informado por el GLOBAL-100 PPPC Statistics.
Desde una perspectiva geográfica, el mercado Chino explica la mayor parte crecimiento de la demanda con un 15,3% (+0,64 millones de tons) de aumento AoA. Con respecto al tipo de fibra, la fibra corta lideró el crecimiento, con un 6,4% (+0,49 millones de tons) en comparación con el 2T15. Lamentablemente, un debilitamiento del Renminbi y las expectativas de entrada de nueva capacidad al mercado contribuyeron a una reducción de precios a finales de Junio.
Dada la disminución estacional de la demanda durante el verano del hemisferio norte, los meses de Julio y Agosto serán más desafiantes. Por otro lado, los problemas técnicos que se presentaron en las puestas en marcha después de las temporada de mantenciones ya fueron superados lo que pondrá más presión sobre la oferta en la segunda mitad del año. A pesar de esto, considerando los tipos de cambio actuales, creemos que los precios de celulosa están en o muy cerca del piso. Por otra parte, esperamos que los clientes regresen al mercado después de las vacaciones y que la demanda por celulosa mejore a medida que se acercan los pedidos para las fiestas de fin de año.
MERCADO DE CELULOSA
662
619 634 653
681 668
713 731
714 712 709
677
649 634
600 583 586
649 623 624 648 680
643 633 616
587 576 582 594 613 624
595 544
496 450
500 550 600 650 700 750 800
2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16
US$/ton CIF
Evolución precio promedio neto efectivo de exportación CMPC
BSKP BEKP
Fuente: PPPC, World Chemical Market Pulp Global 100 Report – Junio 2016
CELULOSA-FORESTAL
En el 2T16 las ventas de Celulosa-Forestal aumentaron 3% ToT y 10% AoA.
Los volúmenes de venta de Forestal a terceros aumentaron 4%
ToT, debido a mayores volúmenes ventas de plywood (+14%) y madera aserrable (+7%). Esto fue parcialmente compensado por una disminución en los volúmenes de madera aserrada (-8%), madera remanufacturada (-5%) y madera pulpable (-2%). Los volúmenes de plywood aumentaron debido a las mayores exportaciones a Latinoamérica, Australia y Europa, mientras que la madera aserrable aumentó por mayores ventas en Chile. Por otra parte, la madera aserrada se vio afectada por menores exportaciones a Asia, Estados Unidos y Medio Oriente, parcialmente compensado por mayores exportaciones a Europa y Latinoamérica. Los volúmenes de venta de Forestal a terceros disminuyeron 2% AoA, explicado por los siguientes factores: una disminución en los volúmenes vendidos de madera aserrada (- 13%), debido a menores exportaciones a Medio Oriente;
menores volúmenes de madera aserrable (-7%), debido a una disminución en volúmenes en Argentina y Brasil; y una disminución en madera remanufacturada (-4%), debido a menores ventas de exportaciones. Esto fue parcialmente compensado por un aumento en volúmenes vendidos de madera pulpable (+177%), debido a mayores ventas en Chile, y un aumento en plywood (+28%), debido a mayores ventas en Chile y mayores exportaciones a Estados Unidos, Australia y Europa.
Los volúmenes de market pulp aumentaron 12% respecto al 1T16 y 56% respecto al 2T15. Los volúmenes de venta de fibra larga disminuyeron 1% ToT y se mantuvieron estables AoA, mientras que los volúmenes de fibra corta aumentaron 15% ToT y 79% AoA. Los volúmenes de venta de BSKP disminuyeron ToT debido a menores volúmenes de exportación a Latinoamérica, y Asia excluido China, parcialmente compensado por mayores volúmenes en China. Los volúmenes de BHKP aumentaron ToT debido a mayores exportaciones a Estados Unidos y China. AoA, los volúmenes de fibra corta aumentaron debido a la mayor producción relacionada con Guaiba II, la cual permitió un aumento en exportaciones a Estados Unidos, Asia y Europa. Es importante considerar que tanto el 1T16 como el 2T15
* Cifras en millones de US$
354 408 420
141 119 122
2T15 1T16 2T16
Ventas
*Celulosa Forestal
495 526 542
141
187
134
2T15 1T16 2T16
EBITDA*
Volúmenes a terceros 2T15 1T16 2T16
Madera pulpable 33 95 92
Madera aserrable 442 386 412
Madera aserrada 199 187 173
Madera remanufacturada 45 45 43
Plywood 76 85 97
Otros 283 212 235
Total ( miles m3) 1,078 1,011 1,053 BSKP 145 146 145
BEKP 362 563 646
Total Mar ket Pulp (th. To ns) 507 709 791
P&W Guaíba (th. Tons) 13 7 10
CELULOSA-FORESTAL
8 corresponden a una baja base de comparación. Durante el trimestre, se llevaron a cabo las mantenciones de las plantas Santa Fe II (17 días), Pacífico (13 días) y Laja (10 días).
El precio promedio de venta de Forestal disminuyó 1% ToT y 18%
AoA. La disminución ToT se debe principalmente a un cambio en el mix de productos, mientras que AoA la disminución en el precio de venta se debió a menores precios de productos de madera sólida.
El precio promedio de venta de Celulosa (incluyendo las toneladas de papeles integrados y energía vendida al SIC) disminuyó 8% ToT y 21% AoA. El precio promedio neto efectivo de exportación fue CIF 586 US$/ton para BSKP y CIF 496 US$/ton para BEKP. Durante 2T16, el diferencial entre las dos fibras fue de CIF 90 US$/ton, comparado con los CIF 40 US$/ton en 1T16.
El EBITDA del 2T16 disminuyó 29% respecto al 1T16 y 5%
respecto al 2T15. La disminución trimestral se atribuye principalmente a menores precios de celulosa y mayores costos directos relacionados con gastos en mantenciones de plantas de celulosa, parcialmente compensado por mayores volúmenes de venta de fibra corta. La disminución AoA se atribuye a menores precios de celulosa y mayores gastos relacionados con mantenciones de las plantas de celulosa durante el trimestre.
Esto fue parcialmente contrarrestado por mayores volúmenes de fibra corta, menores costos de químicos y energía, y menores costos de cosecha y transporte. Es importante mencionar que durante el trimestre, la división de Energía contribuyó con US$3 millones al EBITDA consolidado.
* Cifras en millones de US$
141
187
134
2T15 1T16 2T16
EBITDA*
354 408 420
141
119 122
2T15 1T16 2T16
Ventas
*Celulosa Forestal
495 526 542
Volúmenes a terceros 2T15 1T16 2T16
Madera pulpable 33 95 92
Madera aserrable 442 386 412
Madera aserrada 199 187 173
Madera remanufacturada 45 45 43
Plywood 76 85 97
Otros 283 212 235
Total ( miles m3) 1,078 1,011 1,053 BSKP 145 146 145
BEKP 362 563 646
Total Mar ket Pulp (th. To ns) 507 709 791
P&W Guaíba (th. Tons) 13 7 10
PAPELES
En el 2T16 las ventas de Papeles disminuyeron 6% con respecto al 1T16 y 8% con respecto al 2T15.
Los volúmenes de venta a terceros disminuyeron 7% ToT. Lo anterior se debe a menores volúmenes de cajas de cartón corrugado (-25%) y papel para corrugar (-12%), lo que fue parcialmente compensado por un aumento en sacos de papel (+13%), bandejas de pulpa moldeada (+13%) y cartulinas (+1%).
La disminución en cajas de cartón corrugado se atribuye a los menores volúmenes de cajas de frutas debido al término de la temporada en Chile, mientras que la disminución en volúmenes de ventas de papeles para corrugar se atribuye a menores exportaciones a Latinoamérica debido a una menor actividad económica. Por otro lado, el aumento en bandejas de pulpa moldeada se relaciona con mayores ventas de bandejas de manzanas, mientras que los volúmenes de saco de papel se beneficiaron por un aumento de ventas en Perú, Argentina, México y Chile. Los volúmenes de cartulinas se beneficiaron por mayores exportaciones a Latinoamérica y Medio Oriente.
Los volúmenes de venta a terceros disminuyeron 7% AoA, como resultado de menores volúmenes de: cartulinas (-13%), debido a menores exportaciones a Europa y Latinoamérica; papeles para corrugar (-6%), debido a menores exportaciones a Latinoamérica;
y cajas de cartón corrugado (-4%), debido a menores volúmenes de cajas industriales y de salmones. Lo anterior fue compensado por mayores volúmenes de bandejas de pulpa moldeada (+22%), debido a un aumento en bandejas de manzanas, y sacos de papel (+15%), debido a mayores ventas en Chile, Perú y México.
Los precios de venta aumentaron 1% ToT y 9% AoA, ambos relacionados a un cambio en el mix de productos.
El EBITDA disminuyó 18% ToT y aumentó 4% AoA. La disminución trimestral en EBITDA se atribuye principalmente a los menores volúmenes de papel para corrugar y cajas de cartón corrugado así como también mayores costos de mantenciones y mayores gastos relacionados a la apreciación de las monedas locales. El aumento AoA se debe principalmente a menores costos directos, relacionados a menores precios de energía, químicos y celulosa, lo que compensa la disminución de las ventas AoA.
* Cifras en millones de US$
223 219 206
2T15 1T16 2T16
Ventas *
29
36
30
2T15 1T16 2T16
EBITDA
*Volúmenes a terceros 2T15 1T16 2T16 Cartulinas 94 81 81 Sacos de Papel 19 19 22 Otros Papeles 16 17 14 Papel para Corrugar 31 33 29 Cajas de Cartón Corrugado 39 50 38 Bandejas de Pulpa
Moldeada
5 6 7 Total (mi l e s t on. ) 204 205 191
55
46
63
2T15 1T16 2T16
EBITDA*
TISSUE
10 En el 2T16 las ventas de Tissue aumentaron 7% con respecto al 1T16 y disminuyeron 5% con respecto al 2T15.
Los volúmenes de venta de Papel Tissue aumentaron 3% con respecto al 1T16 y 2% con respecto al 2T15. El aumento trimestral se atribuye a mayores volúmenes de venta en todos los países, excepto Perú. AoA los volúmenes se vieron beneficiados por mayores volúmenes en Chile, México, Uruguay, Colombia y Ecuador. Es importante destacar que México aumentó sus volúmenes de venta 9% ToT y 31% AoA debido al inicio de operaciones de la máquina de tissue de Altamira el 4T15.
Los volúmenes de venta de Productos Sanitarios disminuyeron 1% con respecto al 1T16 y al 2T15. La disminución trimestral se atribuye a menores volúmenes de toallas húmedas, contrarrestado por mayores volúmenes de productos de protección femenina en Chile, Perú, Uruguay, Brasil y Ecuador. La disminución AoA también se atribuye a menores volúmenes de ventas de toallas húmedas, contrarrestado por un aumento de 8% y 4% en protección femenina y pañales, respectivamente.
Los precios promedio de venta (medidos en dólares) aumentaron 4% para papel tissue y 7% para productos sanitarios, con respecto al 1T16. El aumento de los precios en monedas locales sumado a la apreciación de las monedas locales, afectó positivamente los precios medidos en dólares durante el trimestre.
El EBITDA aumentó 37% ToT y 13% AoA. El aumentó trimestral en EBITDA se debe principalmente a mayores volúmenes de papel tissue y mayores precios promedios en dólares. Además, se registraron menores costos directos durante el trimestre, debido a menores precios de celulosa. El aumento en EBITDA AoA se atribuye a mayores volúmenes de papel tissue, mayores precios en monedas locales y menores costos directos, que se beneficiaron de menores precios de celulosa y energía eléctrica.
* Cifras en millones de US$
466
414
442
2T15 1T16 2T16
Ventas*
23%
19%
16%
18%
13%
4%4% 3%
Volúmenes de Venta de Papel Tissue por País
Chile Brasil Argentina México PerúUruguay Colombia Ecuador 157
mil ton.
Volúmenes a terceros 2T15 1T16 2T16 Total Papel Tissue ( mi l es t o ns. ) 154 151 157
Pañales 698 724 725 Protección Femenina 314 327 340 Otros 297 262 235 Total Sanitarios ( M uni d . ) 1,309 1,314 1,299
ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS
Los Costos Operacionales, excluyendo depreciación, costo de formación de madera y fondos de la madera, alcanzaron US$805 millones, 9% mayores con respecto al 1T16 y 1% menores al 2T15. ToT, los Costos Operacionales aumentaron principalmente por mayores costos en el área de Celulosa-Forestal, debido a las mantenciones en las plantas Santa Fe II, Pacífico y Laja durante el trimestre. Además, el área de Tissue tuvo un aumento en costos operacionales debido a un aumento en los volúmenes de venta. AoA, los Costos Operacionales disminuyeron debido a menores costos en las áreas de Tissue y Papeles, debido a menores precios de energía y celulosa. Esto fue parcialmente contrarrestado por los altos costos en el área de Celulosa- Forestal debido a mayores volúmenes de venta y mayores gastos en mantenciones durante el 2T16. A nivel consolidado, los Costos Operacionales en el 2T16 representaron un 68% de las ventas totales, comparado con un 64% en 1T16 y un 68% en 2T15.
Los Otros Gastos Operacionales alcanzaron los US$163 millones, aumentando 2% con respecto al 1T16 y 4%
con respecto al 2T15. El aumento trimestral se explica principalmente por los mayores gastos de administración y venta en Tissue, relacionado con la apreciación de las monedas locales, parcialmente compensado por menores gastos de administración en Celulosa-Forestal. El aumento AoA se atribuye principalmente a los mayores gastos de administración y venta en el negocio de Celulosa-Forestal, relacionado a la planta Guaiba II, parcialmente compensado por menores costos de distribución en Tissue y Papeles. A nivel consolidado, Otros Gastos Operacionales en el 2T16 representaron un 14% de las ventas en el trimestre, comparado con un 14% el 1T16 y un 13% el 2T15.
Los Costos Financieros alcanzaron los US$53 millones, aumentando US$2 millones con respecto al 1T16, principalmente por la apreciación del Real Brasilero y US$9 millones con respecto al 2T15, debido a que los costos financieros asociados al proyecto Guaíba II se empiezan a reconocer el 3T15, después del término de la construcción de la planta. Adicionalmente, los Ingresos Financieros alcanzaron los US$2,6 millones, comparado con US$3,3 millones el 1T16.
Las Diferencias de Cambio, resultaron en una pérdida trimestral de US$10 millones, como resultado de la apreciación del Real Brasilero y del Peso Chileno. Los Resultados por Unidades de Reajuste resultaron en una pérdida de US$1,7 millones durante el trimestre, comparado con 1,4 millones el 1T16.
La cuenta Otras Ganancias (Pérdidas) registró una pérdida de US$18 millones. Esta categoría incluye ventas de productos que no son netamente del negocio, además de otros ítems recurrentes como las pérdidas de siniestros no cubiertos por las compañías de seguros, donaciones, y los efectos relativos de los cambios en el fair value de los instrumentos financieros que incluyen forwards, inversiones en forwards relacionados a swaps sintéticos, swaps de divisas y swaps, diferentes a los que se encuentran bajo contabilidad de cobertura, entre otros.
Los Impuestos a las Ganancias del período implicaron una ganancia de US$54 millones, comparado a una ganancia de US$22 millones el 1T16 y una pérdida de US$4 millones el 2T15. Este cambio es principalmente el resultado de la apreciación del Real Brasilero, y el efecto respectivo en la cuenta de Impuestos Diferidos. La contabilidad tributaria de CMPC está en monedas locales (excepto en Chile), principalmente en Real Brasilero, y la depreciación de estas monedas aumenta la base tributaria de los activos medidos en dólares y, por tanto, aumenta los Impuestos Diferidos.
ANÁLISIS DEL BALANCE
12 Las Inversiones de Capital durante el trimestre fueron US$144 millones, comparado con los US$110 millones el 1T16 y US$252 millones el 2T15. El cambio ToT se debe principalmente a los desembolsos relacionados al proyecto Cañete y a proyectos de eficiencia operacional, mientras que la disminución AoA se relacional al término del proyecto Guaíba II.
Al 30 de Junio de 2016 los Activos Corrientes se mantuvieron estables en comparación al 31 de Marzo de 2016, debido a que mayores Activos por Impuestos fueron compensados por menores cuentas por cobrar. Los Activos No Corrientes también se mantuvieron estables con respecto al 31 de Marzo de 2016.
Los Pasivos Corrientes disminuyeron 3% con respecto al 31 de Marzo de 2015, debido a una disminución de las deudas de corto plazo compensado por menores cuentas por pagar. Los Pasivos No Corrientes aumentaron 1%
con respecto al 31 de Marzo de 2016, debido a un aumento de la deuda de largo plazo, compensado por menores pasivos por impuestos diferidos.
La Caja de la Compañía alcanzó los US$645 millones al 30 de Junio de 2016, aumentando 2% ToT y 5% AoA. El cambio AoA se atribuye al menor nivel de inversiones.
La Deuda financiera de CMPC alcanzó los US$4.266 millones al 30 de Junio de 2016, aumentando 3% con respecto al 31 de Marzo de 2016. El aumento ToT se atribuye principalmente a desembolsos de BNDES y ECAs asociados a Guaíba II, además del efecto negativo de la depreciación del dólar en la deuda en moneda local. La Deuda Financiera Neta alcanzó los US$3.620 millones al 30 de Junio de 2016, 3% mayor con respecto al 31 de Marzo de 2016, lo que se explica por el mayor nivel de deuda parcialmente compensado por mayores niveles de Caja de la Compañía.
El ratio Deuda Neta/EBITDA fue de 3,2x, aumentando con respecto al 3,1x del 1T16 y disminuyendo con respecto al 3,8x del 2T15.
Deuda consolidada al 3O de Junio de 2016
3.8x
3.1x 3.2x
0.53x 0.53x 0.54x
5.08x
5.90x 5.66x
2T15 1T16 2T16
Evolución Ratios Financieros
Deuda Neta / EBITDA
Deuda Financiera / Patrimonio Tangible Cobertura de Intereses Netos
En millones de US$ 2T15 1T16 2T16 Δ% ToT Δ% AoA
(i) Préstamos que Devengan Intereses Corrientes 278 272 252 -7% -9%
(ii) Préstamos que Devengan Intereses no Corrientes 3,937 3,853 3,977 3% 1%
(iii) Otras Obligaciones (36) (35) (34) -1% -5%
(iv) Valor de Mercado de Instrumentos Derivados de Deuda para Cobertura de Tasas y Monedas 2 0 0 -100% -100%
(v) Pasivos de Cobertura Netos Corrientes relacionados a Deuda (19) (14) (10) -31% -48%
(vi) Pasivos de Cobertura Netos No Corrientes relacionados a Deuda 84 76 80 6% -5%
D euda Total ( (i) + (ii) + (iii) + (iv) + (v) + (vi) ) 4,246 4,153 4,266 3% 0%
Caja* 617 633 645 2% 5%
D euda Neta 3,629 3,519 3,620 3% 0%
Costo Promedio Deuda en US$ 3.9% 3.9% 4.0% 4% 4%
* Efectivo y efectivo equivalente + Depósitos a Plazo entre 90 y 360 días
ANÁLISIS DE LA DEUDA
92
286
648 690
144
770
1094
501
2016 2017 2018 2019 2020 2021/2022 2023/29 2030/39
Calendario de Amortizaciones al 30 de Junio, 2016
EBITDA U12M:
US$1.128 millones
87%
3%6%4%
Deuda por Moneda
US$ CLP R$ Otros
94%
6%
Deuda según Tasa de Interés
Tasa Fija Tasa Flotante
7%
71%
14%
8%
Deuda por Instrumento
Bancos Bonos BNDES ECA
72%
6%
22%
Deuda según Emisor
Inversiones CMPC Tissue Celulosa
HECHOS RELEVANTES
14 Actualización Proyecto Tissue Cañete: El proyecto Cañete continúa su ejecución de acuerdo a su cronograma y a su presupuesto, con aproximadamente US$38 millones desembolsados al 30 de Junio de 2016. Un hito importante es el inicio del montaje de la primera línea de conversión de sanitarios y la llegada los primeros componentes de la máquina papelera durante el 2T16. La nueva línea de conversión comenzará sus operaciones el 4T16 y la máquina de papel tissue comenzará a operar el 1T17.
Proyecto Modernización Planta Maule: en Junio 2016, se llevó a cabo con éxito la primera fase del proyecto de modernización de la planta Maule, con la instalación de la Valzone, un equipo que permite reducir el gramaje de la cartulina disminuyendo así el uso de fibras en un 5-8%. El proyecto, que será llevado a cabo en tres etapas, contempla una inversión total de US$122,7 millones e iniciará su operación en el 4T17. Con esta inversión se logrará disminuir el gramaje de la cartulina manteniendo sus características físicas, logrando así reducir el consumo de recursos forestales, agua, químicos, energía eléctrica, entre otros. Adicionalmente incrementará la producción de la planta en un 25%. El proyecto de modernización de Maule permitirá posicionar a CMPC como un productor líder de cartulinas a nivel mundial además de tener un fuerte impacto positivo en materia medioambiental.
Certificaciones de Cadena de Custodia FSC®: En Julio 2016 CMPC Celulosa obtuvo certificación de Cadena de Custodia FSC® para la comercialización de rollizos certificados y controlados. Además, Forsac Perú obtuvo la certificación FSC® de Cadena de Custodia en Junio, 2016 para la comercialización de sacos de papel. Estas certificaciones se unen a las obtenidas anteriormente por Forestal Mininco para su base forestal en Chile y en Brasil y a las certificaciones de Cadena de Custodia obtenidas por: CMPC Maderas para los aserraderos y plantas de remanufactura y plywood; CMPC Celulosa para la plantas Laja, Pacífico, Santa Fe y Guaíba; CMPC Papeles para la planta Maule de cartulinas y Papeles Cordillera y CMPC Tissue, para sus productos institucionales en Chile y en Brasil. CMPC se caracteriza por su compromiso con el medio ambiente, nuestros trabajadores y las comunidades locales. Por esta razón CMPC está continuamente siendo evaluada por diferentes organizaciones reconocidas en todo el mundo que respalda este comportamiento.
Sustentabilidad Corporativa: En Julio de 2016, el Sr. Felipe Gazitúa, Presidente de CMPC, Hugo Inostroza, el Alcalde de Nacimiento, Chile y otras autoridades relevantes comenzaron la construcción del parque cultural Nacimiento. El complejo recreacional de 4,5 hectáreas incluirá un anfiteatro, juegos infantiles, senderos, miradores, entre otros. El parque fue aprobado por el Consejo Nacional de la Cultura y las Artes y está acogido a la Ley de Donaciones Culturales. El total de la inversión es de CLP$2.700 millones y la construcción debería completarse el primer semestre de 2017. Esta iniciativa se suma al parque Jorge Alessandri en Concepción, que recibe más de 160 mil visitantes cada año.
Renta Fija
Bonos Internacionales
MERCADO DE CAPITALES
Mercado Accionario
Precio promedio de la acción de CMPC en el trimestre de CLP$1.463 comparado con CLP$1.564 el 1T16.
Volumen promedio diario transado de la acción fue de aproximadamente 1,78 millones (CLP$2.600 millones) de acciones, 17% mayor con respecto al 1T16.
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bloomberg
Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago
Bonos Locales en Chile
(1) Mid yield promedio 1,300 1,350 1,400 1,450 1,500 1,550 1,600 1,650 1,700
CLP$
Evolución Precio Acción
Yield % (1) Moneda 2T15 1T16 2T16 ToT AoA
CMPC 2018 US$ 2.7 3.2 2.4 -22% -10%
CMPC 2019 US$ 3.1 3.7 2.8 -24% -9%
CMPC 2022 US$ 3.9 4.7 3.8 -20% -3%
CMPC 2023 US$ 4.1 4.7 4.0 -16% -1%
CMPC 2024 US$ 4.2 4.9 4.2 -15% -1%
Yield % (1) Moneda 2T15 1T16 2T16 ToT AoA
BCMPC - F UF 3.1 3.1 3.0 -5% -4%
BCMPC - G UF 3.2 3.1 3.2 3% -1%
BALANCE
17
En miles de US$ 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 ToT AoA
Activos C orrientes 3,109,438 3,041,622 3,077,585 3,138,378 3,233,417 3,249,241 0% 7%
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 746,306 604,045 529,317 510,356 633,438 645,373 2% 7%
Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, Neto 861,213 851,946 950,361 925,131 905,843 876,419 -3% 3%
Inventarios 1,041,132 1,059,476 1,067,143 1,066,528 1,087,898 1,095,541 1% 3%
Activos Biológicos 340,395 337,669 333,900 415,197 412,778 408,714 -1% 21%
Activos por Impuestos 92,118 133,956 116,633 120,750 151,871 187,213 23% 40%
Otros Activos Corrientes 28,274 54,530 80,231 100,416 41,589 35,981 -13% -34%
Activos No C orrientes 11,751,311 11,787,420 11,713,951 11,630,833 11,625,813 11,646,342 0% -1%
Activos Intangibles, Distintos a la Plusvalía 14,705 15,844 15,048 14,559 14,587 14,991 3% -5%
Plusvalía 116,104 117,152 108,448 107,252 109,686 113,198 3% -3%
Propiedades, Plantas y Equipos, Neto 7,930,035 8,048,704 7,949,333 7,922,139 7,934,905 7,958,729 0% -1%
Activos Biológicos 3,155,782 3,116,211 3,157,877 3,107,430 3,089,978 3,069,431 -1% -2%
Activos por Impuestos Diferidos 49,416 50,797 52,700 46,942 45,370 57,834 27% 14%
Otros Activos No Corrientes 485,269 438,712 430,545 432,511 431,287 432,159 0% -1%
TOTAL AC TIVOS 14,860,749 14,829,042 14,791,536 14,769,211 14,859,230 14,895,583 0% 0%
Pasivos C orrientes 965,664 1,013,248 1,042,010 1,062,188 1,047,269 1,010,682 -3% 0%
Otros Pasivos Financieros 223,449 302,994 284,865 252,342 300,983 288,767 -4% -5%
Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar 633,043 617,001 609,093 673,054 595,409 614,296 3% 0%
Otros Pasivos Corrientes 109,172 93,253 148,052 136,792 150,877 107,619 -29% 15%
Pasivos no C orrientes 5,821,446 5,717,619 5,845,529 5,779,105 5,779,313 5,820,629 1% 2%
Otros Pasivos Financieros 4,136,588 4,059,317 4,006,279 3,942,151 3,976,837 4,078,451 3% 0%
Pasivos por Impuestos Diferidos 1,566,672 1,537,902 1,722,386 1,714,020 1,668,841 1,604,106 -4% 4%
Otros Pasivos no Corrientes 118,186 120,400 116,864 122,934 133,635 138,072 3% 15%
Participaciones No C ontroladoras 3,451 3,368 3,367 3,983 4,029 4,070 1% 21%
Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la C ontroladora 8,070,188 8,094,807 7,900,630 7,923,935 8,028,619 8,060,202 0% 0%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 14,860,749 14,829,042 14,791,536 14,769,211 14,859,230 14,895,583 0% 0%
Nota: Las cifras del balance están basadas en las FECUs trimestrales de Empresas CMPC consolidada
2T16
2015 2016
ESTADO DE RESULTADOS
En miles de US$ 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 ToT AoA
Ingresos Ordinarios 1,160,677 1,183,662 1,247,327 1,249,475 1,159,313 1,189,952 3% 1%
Costos de Operación(1) (776,586) (810,378) (756,233) (774,184) (738,773) (805,294) 9% -1%
Margen de Explotación 384,091 373,284 491,094 475,291 420,540 384,658 -9% 3%
Otros Costos y Gastos de Operación(2) (146,498) (157,110) (158,447) (162,698) (159,622) (163,233) 2% 4%
EBITD A( 3) 237,593 216,174 332,647 312,593 260,918 221,425 -15% 2%
Margen EBITDA % 20% 18% 27% 25% 23% 19% -2% 5%
Depreciación, Amortizaciones y Costo Formación de Madera (104,506) (110,515) (135,375) (148,702) (135,637) (142,969) 5% 29%
Ingreso por Activos Biológicos 40,326 40,255 108,682 83,310 43,882 43,882 0% 9%
Fondos de la Madera (45,781) (44,128) (52,390) (54,783) (47,558) (48,589) 2% 10%
Resultado Operacional 127,632 101,786 253,564 192,418 121,605 73,749 -39% -28%
Costos Financieros (46,106) (43,973) (48,694) (48,259) (51,171) (53,062) 4% 21%
Ingresos Financieros 3,661 2,998 1,954 2,446 3,298 2,623 -20% -13%
Resultado Devengado por Coligadas(4) (5) 17 (11) 176 5 (1) -120% -106%
Diferencia de Cambio 10,071 4,250 4,556 (20,713) (25,849) (10,463) 140% -346%
Resultados por Unidades de Reajuste (512) (3,134) (5,659) (4,966) (1,431) (1,701) 219% 154%
Otras Ganancias (Pérdidas) (29,389) (29,860) (8,383) 1,861 (8,403) (17,692) 111% -41%
Impuesto a las Ganancias (141,973) (4,444) (237,286) (37,146) 22,433 53,512 139% -1304%
Utilidad (Pérdida) Neta (76,621) 27,640 (39,959) 85,816 60,487 46,965 -22% 70%
(1) Los Costos Operacionales se calculan como: Costo de Ventas menos Costo Formación de Madera menos Fondos de la Madera menos Depreciación
(2) Los Otros Costos y Gastos de Operación corresponden a la suma de las cuentas Costos de Distribución más Gastos de Administración más Otros Gastos por Función (3) El EBITDA se calcula como los Ingresos Ordinarios menos los Costos de Operación menos Otros Costos y Gastos de Operación
(4) El Resultado Devengado por Coligadas corresponde a la cuenta Participación en Ganacia (Pérdida) de Asociadas Contabilizadas por el Método de la Participación
2T16
2015 2016
FLUJO DE CAJA
19
En miles de US$ 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 ToT AoA
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación 179,020 188,667 176,542 293,301 176,843 173,418 -2% -8%
C lases de cobros por actividades de operación
Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios 1,291,236 1,336,579 1,291,684 1,360,467 1,310,871 1,362,816 4% 2%
Otros cobros por actividades de operación 50,978 61,059 75,982 122,018 7,896 90,301 1044% 48%
C lases de pagos
Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios (989,489) (1,021,293) (1,004,468) (1,060,955) (984,116) (1,014,087) 3% -1%
Pagos a y por cuenta de los empleados (104,158) (108,765) (127,216) (60,302) (100,832) (98,201) -3% -10%
Pagos por primas y prestaciones, anualidades y otras obligaciones derivadas de las pólizas suscritas (124) (103) (103) (21,642) (618) (271) -56% 163%
Otros pagos por actividades de operación (42,275) (31,398) (32,382) (30,679) (32,811) (93,993) 186% 199%
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) la operación 206,168 236,079 203,497 308,907 200,390 246,565 23% 4%
Impuestos a las ganancias pagados (reembolsados) (27,148) (47,412) (26,955) (15,606) (23,547) (73,147) 211% 54%
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (243,560) (275,759) (169,629) (180,129) (54,376) (129,834) 139% -53%
Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo 140 46 5,478 80 16 77 381% 67%
Compras de propiedades, planta y equipo (285,329) (239,366) (98,241) (99,942) (97,003) (125,207) 29% -48%
Importes procedentes de ventas de activos intangibles 2,710 0 0 1,525 0 0 - -
Compras de otros activos a largo plazo (10,743) (12,669) (20,944) (29,904) (13,065) (19,300) 48% 52%
Pagos derivados de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera (21,161) (26,796) (24,049) (49,521) (20,613) 971 -105% -104%
Cobros procedentes de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera 67,829 13,228 (8,696) 8,101 22,536 11,355 -50% -14%
Intereses recibidos 3,381 2,799 1,821 2,413 2,740 2,200 -20% -21%
Otras entradas (salidas) de efectivo (386) (13,001) (24,999) (12,881) 51,013 70 -100% -101%
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación (266,430) (62,321) (57,770) (128,720) (8,040) (31,998) 298% -49%
Importes procedentes de préstamos de corto plazo 58,085 98,750 155,647 73,439 103,432 38,746 -63% -61%
Importes procedentes de préstamos de largo plazo 61,485 39,455 0 54,210 59,624 157,371 164% 299%
Importes procedentes de préstamos 119,570 138,205 155,647 127,649 163,056 196,117 20% 42%
Reembolsos de préstamos (344,012) (137,672) (156,671) (209,138) (127,918) (141,485) 11% 3%
Dividendos pagados (109) (15,777) (14,029) (99) (38) (36,128) 94974% 129%
Intereses pagados (41,879) (47,077) (42,717) (47,079) (43,140) (50,502) 17% 7%
Otras entradas (salidas) de efectivo 0 0 0 (53) 0 0 - -
Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los
cambios en la tasa de cambio (330,970) (149,413) (50,857) (15,548) 114,427 11,586 -90% 92%
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo (19,750) 7,152 (23,872) (3,414) 8,655 349 -96% -95%
Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo (350,720) (142,261) (74,729) (18,962) 123,082 11,935 -90% -108%
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo 1,097,026 746,306 604,045 529,317 510,356 633,438 24% -15%
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo 746,306 604,045 529,315 510,356 633,438 645,373 2% 7%
Depósitos a Plazo entre 60 y 360 días 0 13,001 38,038 51,013 0 0 - -
Saldo Final de C aja 746,306 617,046 567,353 561,369 633,438 645,373 2% 5%
2T16
2015 2016
