Reporte Semanal. Del 5 al 9 de mayo Semana 19

Reporte Semanal

Del 5 al 9 de mayo 2014

Semana 19

Resumen Ejecutivo

Economía

Calendario de Eventos Económicos ... 1

Panorama Nacional ... 2

 El Banco de México señala los riesgos del panorama.  Indicadores mixtos en actividad productiva, con sesgo positivo.  La inflación continúa a la baja. Panorama Internacional (EE.UU.) ... 3

 Yellen: el empleo, lejos de un nivel satisfactorio.  Los datos continúan mejorando.

Renta Fija

 Estabilidad, a la espera de cifras económicas. Panorama de Tasas de Interés: Internacional ... 4

 Nivel bajo en tasas de interés de plazos largos de Estados Unidos. Análisis Gráfico del Mercado de Dinero ... 5

Indicadores Macro ... 6

Mercado Cambiario

 Aprobación de leyes secundarias podría favorecer al peso. Punto de Vista Técnico ... 9

 Corto plazo volátil. Mediano plazo baja.

Renta Variable

 Semana mixta para los mercados accionarios de EUA, reaccionado a los comentarios de Yanet Jellen y a resultados trimestrales. En México, el IPC cerró la semana con importantes alzas, ante la menor tensión geopolítica en Ucrania. Eventos Corporativos ... 11

 ALSEA/WALMEX: La COFECE autorizó la compra de Vips por parte de ALSEA.  TLEVISA: Anunció la colocación de un bono de deuda, por un monto de U.S.$1,000 millones con una tasa de 5.00% Resumen de Estimados... 12

BMV: Punto de Vista Técnico ... 14

 Debe consolidar unos días antes de continuar el alza. NYSE: Punto de Vista Técnico ... 16

 Alarga la consolidación. Aviso de Derechos ... 17

Monitores ... 18

Termómetros ... 22

Calendario de Eventos Económicos

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₁

Mayo 2014

LUNES MARTES MIÉRCOLES JUEVES VIERNES

EE.UU.: Presupuesto federal Abril

México: Producción industrial Febrero: 0.30%

Marzo e*/: n.d.

México: Ventas ANTAD Marzo: -2.40%

Abril e*/: n.d.

EE.UU.: Ventas al menudeo Marzo: 1.20% Abril e*/: 0.40% México: Reservas internacionales Mayo 2: 186,085 mdd Mayo 9 e*/: n.d. EE.UU.: Precios al productor Marzo: 0.50% Abril e*/: 0.20% EE.UU.: Precios al productor subyacente Marzo: 0.60% Abril e*/: 0.20%

EE.UU.: Janet L. Yellen habla en Washington EE.UU.: Producción industrial Marzo: 0.70% Abril e*/: 0.00% EE.UU.: Índice de manufacturas. FED de Nueva York Abril: 1.29 Mayo e*/: 6 EE.UU.: Índice de manufacturas. FED de Filadelfia Abril: 16.6 Mayo e*/: 14.1

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Mayo 3: 319 mil Mayo 10 e*/: 320 mil

EE.UU.: Precios al consumidor Marzo: 0.20% Abril e*/: 0.30% EE.UU.: Precios al consumidor subyacente Marzo: 0.20% Abril e*/: 0.10%

EE.UU.: Flujo de capital Febrero: 167.7 billones Marzo e*/: n.d.

EE.UU.: Inicios de casas Marzo: 946 mil

Abril e*/: 982 mil

EE.UU.: Permisos de construcción Marzo: 997 mil Abril e*/: 1.015 millones

EE.UU.: Confianza del consumidor. Univ de Michigan. Preliminar Abril: 84.1 Mayo e*/: 84.5 México: Reservas internacionales Mayo 9 e*/: n.d Mayo 16 e*/: n.d.

EE.UU.: Janet L. Yellen habla en Nueva York EE.UU.: Minutas de política monetaria de la Reserva Federal 30 de Abril

México: Ventas al menudeo Febrero: -1.70%

Marzo e*/: n.d.

México: Informe trimestral sobre la inflación de Banco de México

1T-14

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo Mayo 10 e*/: n.d. Mayo 17 e*/: n.d. EE.UU.: Reventa de vivienda Abril: 4.59 millones Mayo e*/: 4.67 millones

EE.UU.: Indicador de la actividad nacional. FED de Chicago

Marzo: 0.20 puntos Abril e*/: n.d.

EE.UU.: Indicador líder Abril: 0.80%

Mayo e*/: 0.30%

México: Tasa de desempleo Marzo: 5.25%

Abril e*/: n.d.

México: Inflación general 2ª qna abril: -0.05% 1ª qna mayo e/: -0.36% 1ª qna mayo e*/: n.d.

México: Inflación subyacente 2ª qna abril: -0.07% 1ª qna mayo e/: -0.01% 1ª qna mayo e*/: n.d.

E.UU.: Venta de casas nuevas Marzo: 384 mil

Abril e*/: 430 mil

México: Producto Interno Bruto 4T-13: 0.70%

1T-14 e*/: n.d

México: Indicador Global de la Actividad Económica Febrero: -1.70% Marzo e*/: n.d.

México: Balanza de Pagos. Cuenta Corriente

4T-13: -4,660 mdd 1T-14 e*/: n.d.

e/= estimado por Valmex e*/: = promedio de encuestas disponibles n.d.= no disponible

23 22 21 20 16 15 14 13 12 19

Entorno Nacional

Economía

México

El Banco de México señala los riesgos del panorama

En su Minuta Número 27 de la reunión de la Junta de Gobierno del Banco de México del pasado 25 de abril, se sostuvo que la economía mundial se está recuperando moderadamente y que la economía mexicana muestra también una incipiente mejoría, después de varios meses de bajo dinamismo, además que la inflación doméstica está bajando, dentro de lo previsto, con un balance de riesgos sin cambio en el último mes y medio.

Sin embargo, en la Minuta se mencionan varios riesgos que pueden enturbiar el panorama: desaceleración en China, posible deflación en la zona del euro, posible aumento de volatilidad por la normalización de la política monetaria en Estados Unidos (“nunca antes se había tenido que ajustar el tipo de instrumentos que actualmente se están utilizando”), retraso en la implementación o implementación inadecuada de la regulación secundaria relativa a las reformas estructurales en México, presiones en el tipo de cambio por nuevos periodos de volatilidad financiera asociados al retiro del estimulo monetario en Estados Unidos o a otros factores.

Ligero repunte en el sector manufacturero

El indicador de Pedidos Manufactureros aumentó 0.33 puntos en abril respecto a marzo para ubicarse en 52.8 en su serie ajustada por estacionalidad, en expansión por superar el nivel de 50, situación que ha ocurrido en los últimos 56 meses. El IPM incorpora variables similares a las del ISM (Institute for Supply Management) de EE.UU. El coeficiente de correlación de los índices ISM México-EE.UU es 0.73.

30 40 50 60

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Índice de Pedidos Manufactureros, ae

EE.UU México

Aumenta la inversión productiva

La inversión fija bruta, es decir el gasto en maquinaria y equipo y en construcción, aumentó 1.36% en febrero respecto a enero, según cifras ajustadas por estacionalidad. La inversión en maquinaria y equipo repuntó 5.3% y la de construcción subió 3.4%. Con cifras sin ajustar, la inversión cayó (-) 0.5% en febrero de 2014 respecto al mismo mes de 2013. La inversión participa con 22% del PIB.

65 80 95 110 125 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Inversión fija bruta, índice 2008=100, ajustado por estacionalidad

Total

Maquinaria y equipo Construcción

Buenas cifras en la industria automotriz

En abril de 2014 se produjeron 248,031 automóviles, 3.9% más que en abril de 2013 y se exportaron 202,328 unidades, volumen 9.0% mayor al exportado en abril del año pasado. En la suma de los últimos doce meses, la producción fue 2.990 millones de unidades y la exportación sumó 2.487 millones, máximos históricos.

0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14

Industria automotriz, suma móvil 12 meses, millones de unidades

Producción Expo rtación

Indicadores compuestos: economía débil

El indicador coincidente, el cual refleja el estado general de la economía, registró una baja de (-) 0.04 puntos en febrero respecto a enero a un nivel de 99.7, para acumular veinte bajas consecutivas. Por su parte, el indicador adelantado, diseñado para anticipar la trayectoria de la economía, disminuyó (-) 0.05 puntos en febrero y (-) 0.04 en marzo (cifra oportuna), para un nivel de 99.8, ubicándose debajo de su tendencia histórica.

99.5 100.0 100.5 101.0

Indicadores cíclicos, puntos

Indicador coincidente Indicador Adelantado

Repunta la confianza entre consumidores

El índice de confianza del consumidor aumentó +0.06% en abril respecto a marzo para ubicarse en 89.4, según cifras ajustadas por estacionalidad. Se trató del tercer incremento en línea. 75 85 95 105 115 05 07 08 09 10 11 12 13 14

Índice de confianza del consumidor ajustado por estacionalidad

Baja la inflación

El Índice Nacional de Precios al Consumidor registró una caída mayor a la prevista en el mes de abril. La baja fue de (-) 0.19%, siendo que el mercado esperaba (-) 0.13% y la estimación de VALMEX era (-) 0.12%. Con ello la inflación anual se ubicó en 3.50%. Nuestra estimación para 2014: 3.79%.

Los rubros con mayor incidencia a la baja fueron Energéticos (entró en vigor el esquema de tarifas eléctricas de temporada cálida en 15 ciudades del país) y Frutas y Verduras, en particular limón y cebolla. En cambio, en rubro de mayor incidencia de alza fue Otros Servicios (servicios turísticos en paquete, loncherías, fondas, torterías y taquerías, transporte aéreo y restaurantes). 2.0 3.5 5.0 6.5 ´08 `09 ´10 ´11 ´12 ´13 `14 Inflación anual, % General: 3.50% Subyacente: 3.11%

La inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles (agropecuarios, energéticos y tarifas públicas) fue 0.29% en abril, inferior a la estimación promedio de mercado de 0.35%, para un cambio anual de 3.11%.

Economía

Entorno Internacional (EE.UU.)

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₃

Estados Unidos

Yellen: el empleo, lejos de un nivel satisfactorio

La presidenta de la FED, Janet L. Yellen (The Economic Outlook, May 7, 2014) señaló que la economía continúa recuperándose de la fuerte recesión de 2008 y 2009, pese a que registró una pausa en el primer trimestre de 2014 por el mal clima. Una vez que ha pasado el invierno, Yellen afirmó, muchos indicadores recientes sugieren que se está dando un repunte en el consumo y la producción, apuntando a un crecimiento sólido en el trimestre en curso, aunque con decepción de los datos del sector vivienda.

Yellen informó que las condiciones del mercado laboral están mejorando, pero que están lejos de niveles satisfactorios. En particular, mencionó el alto porcentaje de desempleados por más de seis meses y el número de personas que trabajan de tiempo parcial y desean tiempo completo.

Respecto a inflación, Yellen reiteró que el nivel continúa siendo muy bajo y que una inflación persistentemente inferior a 2 por ciento representa un riesgo para el comportamiento económico.

En materia de política monetaria, el mensaje principal de Yellen es que la postura de la FED cambiará hasta que el mercado laboral mejore y aumente la inflación.

“Nosotros anticipamos que incluso después de que el empleo y la inflación estén cerca de los niveles consistentes con el mandato (de la FED), las condiciones económicas y financieras pueden, por algún tiempo, garantizar el mantener el objetivo de la tasa de fondos federales debajo de los niveles que el Comité (se refiere al Comité Federal de Mercado Abierto) considera como normal en el más largo plazo”.

El crédito al consumo continúa al alza

En marzo, el crédito al consumo aumentó 17.5 billones de dólares, a un ritmo de 6.9% a tasa anualizada, mayor a la tasa de febrero (+5.1%). -20 -10 0 10 20 30 40 06 07 08 09 10 11 12 13 14

Crédito al consumidor, cambio en bd

Manufacturas y servicios se expanden

El índice ISM (Institute for Supply Management) para manufacturas pasó de 53.7 en marzo a 54.9 en abril, en expansión por ubicarse arriba de 50. Por su parte, el ISM para servicios aumentó de 53.1 en marzo a 55.2 en abril.

32 40 48 56 64 07 08 09 10 11 12 13 14

Índices ISM (Institute for Supply Management)

Servicios Manufacturas

Los reclamos de seguro de desempleo reflejan mejoría.

Entre el 26 de abril y el 3 de mayo, los reclamos de seguro de desempleo descendieron 26 mil a un nivel de 319 mil y en su promedio móvil de cuatro semanas aumentaron 4,500 mil a un nivel de 324 mil solicitudes. La trayectoria reciente muestra mejoría. 290 310 330 350 370

Ene-13 Abr-13 Jul-13 Oct-13 Ene-14 Abr-14 Solicitudes seguro de desempleo, promedio

móvil 4 semanas en miles

Cae productividad y crece el costo laboral

La productividad en el primer trimestre de 2014 cayó (-) 1.7%, mientras que el costo laboral aumentó 4.2%. Con ello, la productividad creció en términos anuales 1.4% y el costo laboral 0.9%. Estas cifras sugieren poca presión inflacionaria.

-6% -2% 2% 6%

2005 2007 2009 2011 2013

Productividad y costo laboral Variación % anual

Productividad Costo laboral

Déficit comercial

La balanza comercial en marzo fue deficitaria en (-) 40.38 billones de dólares (ligeramente mayor al esperado de -40.2 billones), para acumular un déficit en el primer trimestre de (-) 121.53 billones de dólares, prácticamente el mismo que comparable de 2013. -80 -60 -40 -20 0 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 Balanza comercial, billones de dólares

Perspectivas

Las declaraciones de Janet L. Yellen nuevamente apuntalaron un nivel muy bajo en la tasa del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, pese a que la economía muestra cada vez más fortaleza. El consenso de mercado es que el inicio de un ciclo de alzas en la tasa de fondos federales se dará hasta la segunda mitad de 2015, pero la certidumbre que el programa de compras de activos de la FED, si los datos continúan evolucionando de manera favorable, concluirá en septiembre de este año sugiere fuertemente que las tasas de interés de más largo plazo repuntarán finalmente. La expectativa de mercado para la tasa del bono a 10 años se ubica en 3.4% a fines de año. Esto considerando que más adelante el retiro monetario ocurrirá de manera ordenada (el balance de la FED ha crecido a un nivel sin precedentes y ya supera los 4 trillones de dólares) y que la FED tiene la capacidad de reabsorber toda la liquidez sin problemas. El Banco de México parece dispuesto a mantener la tasa de fondeo en 3.50% durante el resto de este año y tal vez durante la primera mitad de 2015. Un argumento a favor es la debilidad económica que se vive y el descenso de la inflación.

En cambio, en la zona del euro la situación es muy diferente. Ante el riesgo de deflación (la inflación anual es de apenas 0.7%), el Banco Central Europeo bien podría llevar la tasa de refinanciamiento a cero o iniciar un programa de compras de activos para inyectar liquidez al mercado. Es probable que alguna acción se tome a principios de junio.

Panorama de Tasas de Interés

Renta Fija

México

Subasta Primaria

La subasta de valores del martes pasado arrojó

estabilidad en las tasas de todos los plazos colocados.

En aquella jornada, el mercado de dinero mexicano se

encontraba a la espera de la cifra de inflación de abril,

del discurso de Janet L. Yellen y del comunicado de

política monetaria del Banco Central Europeo.

Mercado Secundario

La inflación en México ha sido inferior a la esperada por

los analistas, al menos en los últimos dos meses. De

acuerdo a las Minutas de política monetaria del Banco

de México, uno de los riesgos a la baja para esta

variable consiste en “la posibilidad de que la

recuperación de la actividad económica resulte menor a

la anticipada”. Al 6 de mayo, la expectativa para la

inflación anual apunta a 3.90% al cierre de 2014.

Estados Unidos

La discusión en los mercados globales se ha centrado

en explicar los niveles bajos de las tasas de interés de

plazos largos de Estados Unidos. Entre algunas de las

interpretaciones destacan: la expectativa de inflación

contenida, los constantes episodios de turbulencia

financiera en países emergentes (en este momento el

tema es el conflicto ucraniano), y los mensajes con

sesgo de postura laxa por parte de los miembros de la

FED, en particular de su presidenta, Janet L. Yellen.

Perspectivas

Estabilidad, a la espera de cifras económicas.

Cete 28d 3.25 3.25 0.00 Cete 91d 3.42 3.44 0.02 Cete 175d 3.51 3.51 0.00 Bono 3 años 4.72 4.70 -0.02 Udibono 3 años 1.29 1.03 -0.26 BPAG28 3a 0.17 0.18 0.01 BPAG91 5a 0.22 0.22 0.00 BPA 7 años 0.08 0.11 0.03

Tasas de interés de la Subasta 19-2014

10 11 12 13 14 15 16 500 20,500 40,500 60,500 80,500 100,500 120,500 140,500 04 05 06 07 09 10 11 12 14

Tenencia extranjera en papel gubernamental en mdd Tenencia TC Fix 3 4 5 6 7 8 9 10 11 9 10 11 12 13 14 15 16 E n e-04 Se p -0 4 May -05 E n e-06 Se p -0 6 May -07 E n e-08 Se p -0 8 May -09 E n e-10 Se p -1 0 May -11 E n e-12 Se p -1 2 May -13 E n e-14

Tasas de interés y tipo de cambio

Tipo de cambio Cete 28

Plazo

en días 01-May 08-May Var pp. 01-May 08-May Var pp.

1 3.42 3.16 -0.26 3.49 3.50 0.01 28 3.31 3.27 -0.04 3.60 3.50 -0.10 91 3.46 3.46 0.00 3.57 3.56 -0.01 182 3.51 3.52 0.01 3.80 3.81 0.01 364 3.67 3.61 -0.06 3.88 3.87 -0.01 CETES ABs

Tipo de cambio Cete 28 Fondeo MD

Tipo de cambio 4.7 -

-Cete 28 (27.0) 1.2

-Fondeo MD 10.4 (8.8) 2.1

* La diago nal principal co rrespo nde a la vo latilidad. Dato s diario s. Matriz de volatilidad y correlación*

0 1 2 3 4 5 6 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

EE.UU.: evolución de tasas de interés

Fed Fund T-bill 3 meses T bond 10 años

3 meses 2 años 5 años 10 años 30 años 11-Abr 0.04 0.36 1.58 2.63 3.49 18-Abr 0.03 0.37 1.65 2.63 3.45 25-Abr 0.02 0.43 1.73 2.67 3.45 02-May 0.02 0.43 1.66 2.58 3.36 08-May 0.03 0.39 1.62 2.61 3.43 Fed Fund 0.0-0.25 Tasa de descuento 0.50

Tasas de interés representativas

Próxima reunión de la FED: 18 de junio

Renta Fija

Análisis Gráfico del Mercado de Dinero

Evolución CETES 28d Futuros Implícitos a 28d y Escenario VALMEX

Diferencia entre CETES y ABs 28d (ptos. porcent.) Diferencia entre Futuros Sec. y Escenario (ptos. porcent.) 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 E ne-03 Jul -03 E ne-04 Jul -04 E ne-05 Jul -05 E ne-06 Jul -06 E ne-07 Jul -07 E ne-08 Jul -08 E ne-09 Jul -09 E ne-10 Jul -10 E ne-11 Jul -11 E ne-12 Jul -12 E ne-13 Jul -13 E ne-14 % -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 -03 -03 -04 -04 -05 -05 -06 -06 -07 -07 -08 -08 -09 -09 -10 -10 -11 -11 -12 -12 -13 -13 -14 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 7 8 9 0 2 3 4 5 6 7 8 9 0 2 3 4 2.4 2.9 3.4 3.9 4.4 4.9 Ma y -1 4 Jun-14 Jul -14 A go-14 S ep-14 _Oct-14 No v-1 4 Di c-1 4 E ne-15 F eb-15 M a r-15 A b r-15 Ma y -1 5

Escenario Primario Secundario

Tasas Reales CETE 28 Volatilidad de CETES y ABs Mismo Día Secundario

Tasas real a 10 años Sobretasa BPAT 5 años

En e -Jul -En e -Jul -En e -Jul -En e -Jul -En e -Jul -En e -Jul -En e -Jul -En e -Jul -En e -Jul -En e -Jul -En e -Jul -En e - 7 2 8 4 9 7 0 91 11 2 13 3 15 4 17 5 19 6 21 7 23 8 25 9 28 0 301 32 2 34 3 36 4 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 Jun-09 Se p -0 9 Di c-0 9 M a r-10 Jun-10 Se p -1 0 Di c-1 0 M a r-11 Jun-11 Se p -1 1 Di c-1 1 M a r-12 Jun-12 Se p -1 2 Di c-1 2 M a r-13 Jun-13 Se p -1 3 Di c-1 3 M a r-14 -0.14 0.00 0.14 0.28 0.42 0.56 0.70 0.84 0.98 1.12 1.26 1.40 1.54 1.68 1.82 1.96 2.10 Jun-09 Sep-09 Di c-0 9 M a r-10 Jun-10 Sep-10 Di c-1 0 M a r-11 Jun-11 Sep-11 Di c-1 1 M a r-12 Jun-12 Sep-12 Di c-1 2 M a r-13 Jun-13 Sep-13 Di c-1 3 M a r-14 % 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% Jul -09 Oct-09 Ene-10 Ab r-10 Jul -10 Oct-10 Ene-11 Ab r-11 Jul -11 Oct-11 Ene-12 Ab r-12 Jul -12 Oct-12 Ene-13 Ab r-13 Jul -13 Oct-13 Ene-14 Ab r-14 Cetes ABS

Indicadores Macro

Anexos

Datos Mensuales Dic-12 Dic-13 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14

Indicador Global de la Actividad Económica (crec. anual) 1.9% 1.1% 1.0% 1.7% n.d. n.d.

Producción Industrial (crec. anual) -1.1% 0.2% 0.9% 0.7% n.d. n.d.

Ventas al Menudeo (crecimiento anual) -1.8% 2.2% -0.3% -1.7% n.d. n.d.

Tasa de Desocupación Nacional (%) 4.47 4.25 5.05 4.65 4.80 n.d.

Inflación Mensual (%) 0.23 0.57 0.89 0.25 0.27 -0.19

Inflación Quincenal (%) 0.27/0.10 0.40/0.32 0.68/0.12 0.12/0.15 0.17/0.05 -0.19/-0.05

Inflación Anual (%) 3.57 3.97 4.48 4.23 3.76 3.50

M1 (crecimiento anual real) 5.6% 6.0% 8.1% 8.6% 8.4% n.d.

M4 (crecimiento anual real) 10.5% 5.1% 4.0% 5.2% 4.9% n.d.

Crédito Bancario al Sector Privado (crec. anual real) 7.0% 5.8% 4.9% 4.8% 5.1% n.d.

CETES 28 primaria promedio 4.05% 3.27% 3.13% 3.16% 3.17% 3.23%

Balanza Comercial (millones de dólares) 961 1645.0 -3195.1 976.3 1026.6 n.d.

Tipo de Cambio

Interbancario a la Venta (pesos por dólar) 13.01 13.09 13.31 13.25 13.06 13.09

Depreciación (+) / Apreciación (-) 0.62% 0.61% 1.70% -0.50% -1.37% 0.16%

Índice BMV (IPC) 43,706 42,727 40,880 38,783 40,462 40,712

Cambio % respecto al mes anterior 4.48% -2.24% -4.32% -5.13% 4.33% 0.62%

Precio de Petróleo (mezcla, dólares por barril) 95.43 92.32 90.15 94.18 93.22 95.42

Datos Semanales Dic-13 11-Abr 16-Abr 25-Abr 02-May 09-May

Base Monetaria (millones de pesos) 913,094 870,878 897,562 860,767 873,289.8 n.d.

Activos Internacionales Netos (millones de dólares) 180,174 188,232 186,541 188,352 188,218 n.d.

Reservas Internacionales (millones de dólares) 176,586 183,617 183,510 184,013 186,085 n.d.

Tasas de Interés Moneda Nacional (porcentajes)

CETES Primaria 28 días 3.16 3.20 3.22 3.25 3.25 3.25

CETES Secundario 28 días 3.17 3.24 3.22 3.26 3.25 3.28

CETES 1 año real (según inflación pronosticada) -0.37 -0.22 -0.08 -0.11 -0.27 -0.22

AB 28 días 3.50 3.48 3.45 3.50 3.50 3.50

TIIE 28 días 3.79 3.80 3.81 3.80 3.79 3.81

Bono 10 años 6.43 6.09 6.16 6.17 6.16 5.99

Tasas de Interés Moneda Extranjera (porcentajes)

Prime 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 3.25 Libor 3 meses 0.24 0.23 0.23 0.23 0.22 0.22 T- Bills 3 meses 0.07 0.04 0.04 0.02 0.03 0.03 T- Bond 10 años 3.01 2.62 2.65 2.66 2.66 2.62 CD NY 1 mes 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 Tipos de Cambio

Banco de México (FIX) 13.08 13.05 13.10 13.10 13.09 12.95

Interbancario Mismo Día a la Venta 13.10 13.10 13.06 13.13 13.03 12.98

Yen por dólar 104.87 101.53 102.24 102.03 102.82 101.76

Dólar por euro 1.36 1.37 1.38 1.38 1.38 1.38

Mercado de Futuros (pesos por dólar)

Junio 2014 13.26 13.10 13.16 13.15 13.11 13.08

Septiembre 2014 13.36 13.20 13.26 13.24 13.21 13.18

Diciembre 2014 13.44 13.30 13.35 13.34 13.35 13.28

Marzo 2015 13.54 13.39 13.46 13.43 13.42 13.37

Anexos

Deuda Externa Mexicana

Emisiones de Deuda Pública Externa Mexicana Mercado Secundario Bonos Globales

Fecha Emisión Moneda Importe Plazo Vencim. Cupón Rendimiento 09-May 04-May Var.

original (millones) (años) México rendimiento (%*)

Jul-11 Pemex US$ 1,000 10 2021 4.835 TB+1.90 UMS 16 0.21 0.36 -0.14

Ago-11 Global US$ 1,000 100 2110 5.750 TB+2.42 UMS 22 3.16 3.23 -0.07

Ene-12 Pemex US$ 2,000 10 2022 4.875 TB+3.15 UMS 26 4.46 4.52 -0.05

Mar-12 Global US$ 2,000 30 2044 4.750 TB+1.70 UMS 33 4.61 4.75 -0.14

Mar-12 Pemex CHF 3,000 7 2019 2.500 TB+1.75 Brasil rendimiento (%*)

May-12 Global Yen 640 3 2015 1.290 0.89 BR GLB 17 1.46 1.52 -0.06

May-12 Global Yen 385 5 2017 1.560 1.10 BR GLB 20 2.94 2.91 0.03

Ene-13 Global US$ 1,500 30 2044 4.750 TB+1.10 BR GLB 27 4.29 4.47 -0.17

Ene-13 Pemex US$ 2,100 10 2023 TB+1.70 BR GLB 34 5.08 5.19 -0.11

Abr-13 Global € 1,600 10 2023 2.750 TB+1.06

Jul-13 Global Yen 820 6 2019 1.54 Argentina rendimiento (%*)

Sep-13 Global US$ 3,900 10 2023 4.000 TB+1.35 AR GLB 33 10.96 11.05 -0.09

Ene-14 Global US$ 1,000 7 2021 3.500 TB+1.20 AR GLB 38 10.09 10.27 -0.18

Ene-14 Global US$ 3,000 30 2045 5.550 TB+1.70

Ene-14 Pemex US$ 500 5 2019 3.125

Ene-14 Pemex US$ 500 10 2024 4.875

Ene-14 Pemex US$ 3,000 31 2045 6.375 EE.UU. Rendimiento (%)

Mar-14 Global Libra 1,000 100 2114 5.625 5.75 T. Bond 10a 2.62 2.66 -0.04

Abr-14 Global euros 1,000 7 2021 2.375 2.4

Abr-14 Global euros 1,000 15 2029 3.625 3.75

Abr-14 Pemex euros 1,000 12 3.750 3.776

TB: Bono del tesoro estadounidense.

i

S ( %) S ( %)

UMS: United Mexican States

UMS 2016 (rendimiento %) UMS 2022 (rendimiento %)

UMS 2026 (rendimiento %) EMBI+ (spread vs. bono estadounidense)

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V. 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 Oc t-0 3 M ar-0 4 A go-0 4 En e-0 5 Jun-05 Nov-0 5 A b r-0 6 S ep-06 F eb-07 Ju l-0 7 Di c-0 7 May -08 Oc t-0 8 M ar-0 9 A go-0 9 En e-1 0 Jun-10 Nov-1 0 A b r-1 1 S ep-11 F eb-12 Ju l-1 2 Di c-1 2 May -13 Oc t-1 3 M ar-1 4 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 En e-0 3 Ju l-0 3 En e-0 4 Ju l-0 4 En e-0 5 Ju l-0 5 En e-0 6 Ju l-0 6 En e-0 7 Ju l-0 7 En e-0 8 Ju l-0 8 En e-0 9 Ju l-0 9 En e-1 0 Ju l-1 0 En e-1 1 Ju l-1 1 En e-1 2 Ju l-1 2 En e-1 3 Ju l-1 3 En e-1 4 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 En e-0 3 May -03 S ep-03 En e-0 4 May -04 S ep-04 En e-0 5 May -05 S ep-05 En e-0 6 May -06 S ep-06 En e-0 7 May -07 S ep-07 En e-0 8 May -08 S ep-08 En e-0 9 May -09 S ep-09 En e-1 0 May -10 S ep-10 En e-1 1 May -11 S ep-11 En e-1 2 May -12 S ep-12 En e-1 3 May -13 S ep-13 En e-1 4 777 218 144 757 200 136

Argentina Brasil México

7-Abr-14 8-May-14

7

7

Indicadores de riesgo país

Anexos

Argentina, Brasil y México

132 71 185

2436 2273 7220 Min: 162 125

200 136 757 Max: 1543 2352

Prom: 403 499 Ultimo 360 235

Diferenciales de EMBI+ en puntos base

Mín.: 50 71

Máx.: 805 2273 Prom.: 177 175 Ultimo: 203 136

EMBI+ Latinoamericano y No latinoaméricano (9-Mayo-2014)

Sudáfrica y México

EMBI+ Latinoamericano y No latinoaméricano (08/May/14)

20 1020 2020 3020 4020 5020 6020 7020 20 120 220 320 420 520 620 720 820 920 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4

Brasil México Argentina

110 210 310 410 510 610 710 810 910 1010 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4 Latinoamérica No latinoamérica 3 -4 -7 -21 -10 -14 -8 -15 -11 -25 -20 -15 -10 -5 0 5

Argentina Brasil México

1 día 1 semana 1 mes

40 115 190 265 340 415 490 565 640 715 790 En e-04 Ma y -0 4 Sep-04 En e-05 Ma y -0 5 Sep-05 En e-06 Ma y -0 6 Sep-06 En e-07 Ma y -0 7 Sep-07 En e-08 Ma y -0 8 Sep-08 En e-09 Ma y -0 9 Sep-09 En e-10 Ma y -1 0 Sep-10 En e-11 Ma y -1 1 Sep-11 En e-12 Ma y -1 2 Sep-12 En e-13 Ma y -1 3 Sep-13 En e-14 Ma y -1 4 Sudáfrica México Min: Max: Ultimo: Ar. Br. Mx.

EMBI+ México y tasas de CETES Comparativo Arg-Bra-México en el último mes EMBI+ Tipo de cambio

Var. pb T.C. Aprec(-)/deprec(+)

Argentina -8 8.00 0.0% 852 5.0% Brasil -15 2.22 0.7% 24385 4.0% México -11 12.94 -0.6% 3219 2.5%

EMBI+ México y tipo de cambio spot Curva de rendimientos de UMS

Bolsa En dólares 20 1020 2020 3020 4020 5020 6020 7020 20 120 220 320 420 520 620 720 820 920 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4

Brasil México Argentina

110 210 310 410 510 610 710 810 910 1010 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4 Latinoamérica No latinoamérica 2.8 3.6 4.4 5.2 6.0 6.8 7.6 8.4 9.2 10.0 60 130 200 270 340 410 480 550 620 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4 EMBI+ México Cete 91 Cete 28 3 -4 -7 -21 -10 -14 -8 -15 -11 -25 -20 -15 -10 -5 0 5

Argentina Brasil México

1 día 1 semana 1 mes

9.8 10.4 11.0 11.6 12.2 12.8 13.4 14.0 14.6 15.2 15.8 60 130 200 270 340 410 480 550 620 Ene-04 Ma y -0 4 Sep-04 Ene-05 Ma y -0 5 Sep-05 Ene-06 Ma y -0 6 Sep-06 Ene-07 Ma y -0 7 Sep-07 Ene-08 Ma y -0 8 Sep-08 Ene-09 Ma y -0 9 Sep-09 Ene-10 Ma y -1 0 Sep-10 Ene-11 Ma y -1 1 Sep-11 Ene-12 Ma y -1 2 Sep-12 Ene-13 Ma y -1 3 Sep-13 Ene-14 Ma y -1 4

EMBI+ México (Izq.)

Spot (Der.) 40 115 190 265 340 415 490 565 640 715 790 En e-04 Ma y -0 4 Sep-04 En e-05 Ma y -0 5 Sep-05 En e-06 Ma y -0 6 Sep-06 En e-07 Ma y -0 7 Sep-07 En e-08 Ma y -0 8 Sep-08 En e-09 Ma y -0 9 Sep-09 En e-10 Ma y -1 0 Sep-10 En e-11 Ma y -1 1 Sep-11 En e-12 Ma y -1 2 Sep-12 En e-13 Ma y -1 3 Sep-13 En e-14 Ma y -1 4 Sudáfrica México Min: Max: Ultimo: Ar. Br. Mx. -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2015 2016 2017 2019 2019N 2022 2026 2031 2033 2034 2040 09-May-14 11-Abr-14

Mercado Cambiario

Entorno

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₉

Panorama

El escenario macroeconómico para 2014 del Banco de México da cuenta que los fundamentales del país se podrían deteriorar, sobre todo por un incremento en los déficits comercial y corriente. Sin embargo, avances en la aprobación de las leyes secundarias de las reformas en telecomunicaciones y energética, así como el aumento de calificación soberana de S&P podrían beneficiar al peso.

Expectativas de la paridad peso por dólar

2014 2015

Promedio 12.87 12.75

Mediana 12.84 12.60

Máximo 13.43 13.70

Mínimo 12.50 12.25

Fuente: Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros, 6 de mayo de 2014.

Tipo de Cambio Diario Soporte: 13.00 Resistencia: 13.20

Seguimos favoreciendo que se mantenga la oscilación en la banda dibujada desde finales de Marzo pasado (12.90 – 13.20) por algunas semanas más pero, como habíamos planteado por cuestiones cíclicas, con una mayor volatilidad. El promedio móvil de 200 días (13.09), es normalmente un imán para el corto plazo y, debido a la sobreventa de osciladores pudiéramos ver, en días de nerviosismo, intentos por tocarlo.

Con respecto al mencionado promedio de 200 días, éste puede ser cruzado a la baja por el promedio de 50 días, situación que algunos traders y analistas utilizan como señal para tomar posiciones. Observaremos la reacción una vez que se concrete el cruce sabiendo que se tienen soportes en

12.80 y 12.60 que son alcanzables. 1320 273

June 1017241 July 8 1522295 August 1219262 9 September 1723307 October 1421284 11 November 19252 9 December 1623306 2014 132027410 February 17243 March 101824 31 April 7 14 21285 May 1219 11.95 12.00 12.05 12.10 12.15 12.20 12.25 12.30 12.35 12.40 12.45 12.50 12.55 12.60 12.65 12.70 12.75 12.80 12.85 12.90 12.95 13.00 13.05 13.10 13.15 13.20 13.25 13.30 13.35 13.40 13.45 13.50 13.55 13.60 13.65 USD (12.9600, 12.9150, 12.9415, -0.03300)Relative Strength Index (35.7419)Stochastic Oscillator (19.3891)

Tipo de Cambio: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14d

Los estocásticos se aproximan a sobreventa extrema mientras el RSI se apoya en el 40 de su escala. Por ello esperamos ver algunos rebotes al alza al inicio de semana para posteriormente retomar la baja. Si el RSI logra ir al 30 de la escala la señal será clara de que el precio podrá ir a la zona cercana a 12.60. 1320273 June 10 17241 July 8 1522295 August 1219262 9 September 1723307 October 1421284 11 November 19252 9 December 1623306 2014 132027410 February 17243 March 10182431 April 7 14 21285 May 1219 USD (12.9600, 12.9150, 12.9415, -0.03300) 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 Relative Strength Index (35.7419)

-5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 Stochastic Oscillator (19.3891)

Tipo de Cambio Semanal Soporte: 12.00 Resistencia: 15.59

La baja desde 15.59 de Marzo 2009 fue una secuencia A-B-C. “A” fue la baja hasta 11.48 (Abril 2011), “B” el 14.24 de Junio 2012 y la ola “C” concluyó en 11.94(Mayo 2013). Estamos en las primeras etapas de una nueva tendencia de alza de largo plazo. Si la subida desde 11.94 se alarga hasta 13.90 – 14.00 clasificamos esa ola como “D” favoreciendo la expectativa de un regreso posterior a la zona cercana a 12.80-13.00 (a manera de “E”) para concluir la acumulación iniciada en Marzo de 2009.

Aug Sep OctNov Dec2010 MarAprMay Jun JulAug Sep OctNov Dec2011 Mar AprMay Jun JulAug SepOctNov Dec2012 MarAprMay JunJulAugSep OctNovDec 2013 MarAprMayJun JulAugSep OctNovDec 2014Feb Mar AprMayJun Jul 11.25 11.30 11.35 11.40 11.45 11.50 11.55 11.60 11.65 11.70 11.75 11.80 11.85 11.90 11.95 12.00 12.05 12.10 12.15 12.20 12.25 12.30 12.35 12.40 12.45 12.50 12.55 12.60 12.65 12.70 12.75 12.80 12.85 12.90 12.95 13.00 13.05 13.10 13.15 13.20 13.25 13.30 13.35 13.40 13.45 13.50 13.55 13.60 13.65 13.70 13.75 13.80 13.85 13.90 13.95 14.00 14.05 14.10 14.15 14.20 14.25 14.30 14.35 14.40 14.45 14.50 14.55 14.60 14.65 14.70 USD (13.0415, 12.9150, 12.9415, -0.07250)Relative Strength Index (43.6862)Stochastic Oscillator (24.3914)

Evolución y Perspectivas BMV y NYSE:

Renta Variable

México:

Semana con importantes avances para el IPC, reaccionando a noticias internacionales y eventos corporativos. En el ámbito internacional, los mercados se mostraron consternados debido a que la economía China continúa mostrando signos de debilidad. Confirmando lo anterior, el PMI manufacturero se ubicó por debajo del estimado y alcanzó su cuarto mes consecutivo en niveles que indican contracción. En Europa, la Comisión Europea redujo su estimación de crecimiento para el 2015 de 1.8% a 1.7%. En un tema relacionado, la producción industrial de Francia, Alemania e Italia registraron sorpresivas caídas, contrastando negativamente con los crecimientos esperados por los analistas. Por otra parte, las tensiones geopolíticas que se viven en Ucrania disminuyeron después de que el Presidente de Rusia anunció que retiró sus tropas de la frontera y mencionó que busca dialogar con Ucrania para arreglar sus conflictos. En el entorno corporativo local, los títulos de GRUMA continuaron con un buen desempeño tras su sólido reporte trimestral y la posibilidad de entrar al MSCI Latam. Por otra parte, los títulos se WALMEX encontraron impulso después de publicar sus ventas del mes de abril, las cuales lograron superar ampliamente las estimaciones, destacando el crecimiento en las ventas mismas tiendas en México y Centroamérica. Adicionalmente, los títulos de los principales grupos aeroportuarios del país registraron un comportamiento positivo, tras mostrar atractivos niveles de crecimiento en el tráfico de pasajeros durante abril, viéndose beneficiados por semana santa. Por el contrario, los títulos de ALSEA sufrieron castigos después de que la COFECE autorizó la compra de VIPS, abriendo la posibilidad para que la empresa retome los trámites necesarios para poder realizar una oferta pública de acciones. Para esta semana, no descartamos volatilidad en el IPC, reaccionando eventos internacionales y eventos corporativos.

EUA:

Semana mixta para los principales índices accionarios de EUA, reaccionando a datos macroeconómicos y resultados trimestrales. Primero, los mercados encontraron impulso tras conocer el crecimiento del ISM de servicios (55.2 vs 54e), aunque posteriormente mostraron un comportamiento cauteloso a la espera de la comparecencia de Janet Yellen en el Congreso y en el Senado. La Presidenta de la FED mencionó que aunque las condiciones laborales han mejorado, todavía están lejos de ser satisfactorias, por lo que garantizó que seguirán los estímulos a la economía. Por otra parte, la recuperación que ha estado mostrado la economía americana en semanas anteriores, se vio reflejada en el alza en el crédito al consumidor, que se ubicó en Us$ 17.53 billones, por arriba de los Ps$15.95 billones esperados. Adicionalmente, los reclamos de seguro de desempleo registraron una reducción de 26 mil solicitudes para ubicarse en 319 mil reclamos. En el entorno corporativo, de acuerdo a estimaciones de Bloomberg, de las 452 empresas del S&P500 que han reportado, el 53.01% ha superado estimaciones en ventas y el 75.78% en utilidades. Cabe mencionar que a pesar que el sector tecnológico ha sido el que ha mostrado los mejores resultados trimestrales, durante la semana, varias empresas de dicho sector registraron considerables bajas. A mayor detalle, los títulos de Twitter se desplomaron, después de que el lockup del IPO caducó, abriendo la posibilidad a los accionistas principales de vender parte de su participación. En otro orden de ideas, los inversionistas castigaron a los títulos de Apple, luego que informes señalando que existe la posibilidad de que compre la empresa de audífonos Beats Electronics por Us$3,200 millones. Finalmente, los títulos de Yahoo registraron fuertes retrocesos después de que el portal de internet chino, Alibaba, anunció que llevará a cabo su IPO, lo que ocasionaría que Yahoo se vea obligada a vender parte de su participación en dicho buscador donde actualmente posee poco mas de 20%. Para esta semana, no descartamos que los mercados registren altibajos, reaccionando a la gran cantidad de datos macroeconómicos que se darán a conocer.

Múltiplo VE/UAIIDA IPC:

Último: IPC: 41,641 Inferior: 5.96 Media: 7.61 Sup/Ult: -5.72% Último: VE/UAIIDA: 9.82 Superior: 9.25 Med/Ult: -22.50% Inf/Ult: -39.28%

MULTIPLO IPC 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 0 2 4 6 8 10 12 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14

P/U del Standard&Poors 500:

Último Media Índice Lim. Sup Lim. Inf

17.24 19.26 1,878 23.74 14.77 MULTIPLO S&P500 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 0 5 10 15 20 25 30 35 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14

Renta Variable

Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año

IRT

Cierre 51,918 1.69% 1.89% -2.32% DJI 16,583 0.43% 0.89% 0.04%

Máximo 52,092 1.82% 1.88% -2.79% S&P 500 1,878 -0.14% 0.34% 1.63%

Mínimo 51,778 2.06% 2.30% -2.42% Nasdaq 4,072 -1.26% -2.68% -2.51%

IPC

Fecha Máximo Mínimo Cierre Volumen

05/05/2014 41,054 40,737 41,048 99,503,940 06/05/2014 41,624 40,883 41,471 148,157,739 07/05/2014 41,826 41,369 41,803 201,117,422 08/05/2014 42,094 41,592 41,660 152,828,637 09/05/2014 41,781 41,529 41,641 162,831,769 } Importe Aerolíneas:

Las aerolíneas publicas del país publicaron sus datos del mes de abril, donde destacó: VOLARIS: Su tráfico total de pasajeros alcanzó los 790 mil pasajeros, un aumento de de 18.2% comparado con el mismo periodo del 2013, mientras que registró una caída de 150 pb en su factor de ocupación de para ubicarse en 79.2%. Por otra parte, AEROMEX, registró un incremento de tráfico de pasajeros de 16.7%, para ubicarse en 1 millones 355 mil pasajeros, destacando el incremento de 30.4% de su tráfico internacional.

Por otra parte, AEROMEX informó fue informada que una institución financiera adquirió acciones de la Compañía, por un monto aproximado del 2.23% de las acciones en circulación de la Compañía. La institución financiera adquirió las acciones en relación con un acuerdo financiero derivado celebrado con el Delta Master Trust, un fideicomiso que mantiene activos de varios planes de pensiones de Delta Air Lines.

Aeropuertos:

OMA publicó su tráfico de pasajeros del mes de abril, donde el número de pasajeros totales atendidos en sus 13 aeropuertos incrementó 12.5% con respecto a lo registrado en el mismo periodo de 2013. El tráfico de pasajeros nacionales creció 13.3% y el de pasajeros internacionales aumentó 7.3%. Por otra parte, ASUR anunció que el total de pasajeros por el periodo del mes de Abril de 2014 incrementó en 11.3% comparado con el mes de Abril del 2013. Por último, los pasajeros de GAP registraron un incremento de 15.9%; los pasajeros domésticos presentaron un incremento de 14.4%, mientras que los pasajeros internacionales presentaron un incremento de 18.7% con respecto al mes de Abril de 2013.

ALSEA/WALMEX:

Anunció que habiéndose cumplido todas las condiciones establecidas por la Comisión Federal de Competencia Económica - COFECE, la misma autorizó en definitiva la operación entre Alsea y Wal-Mart de México, Walmex para que Alsea adquiera el 100% de VIPS, la división

de restaurantes de Walmex.

GAP:

Informó que pagó el día de hoy un monto de Ps. 2.87por acción en circulación referente a la reducción de capital que fue aprobada en la Asamblea Extraordinaria de Accionistas celebrada el 23 de abril de 2014. En la Asamblea, se aprobó una reducción de capital por un importe de Ps. 1,510,000,000.00 (un mil quinientos diez millones de pesos 00/100 M.N.), en cumplimiento de la resolución primera de dicha Asamblea.

TLEVISA:

Anunció la colocación de un bono de deuda registrado ante la Comisión de Valores de los Estados Unidos, por un monto principal de U.S.$1,000 millones de dólares con una tasa de 5.00% con vencimiento en 2045. Se espera que la oferta sea concluida el 13 de mayo de 2014, sujeta a las condiciones de cierre tradicionales.

WALMEX:

La emisora informó que durante el mes de abril, sus ventas ascendieron a Ps$ 33,625 millones, importe que representa un incremento de 6.4% sobre las ventas obtenidas el mismo mes del año anterior. A mayor detalle, en México las ventas totales crecieron 7.7% en semanas comparables y 3.5% las ventas mismas tiendas comparables. Por otra parte, las ventas en Centroamérica crecieron 14.7% y 9.1% las ventas mismas tiendas.

Eventos Corporativos

Resumen de Estimados

Renta Variable

Emisora Último

Precio 7 días 30 días Año 12 m RK 1/ EBITDA EBIT 12 m 2014 2/ 2015 2/

IRT 51,918 1.69% 1.9% -2.3% 0.7% 7.29% 22.96% 18.15% 9.82 8.67 7.69 AEROMEX 21.26 1.2% -0.5% 18.4% 25.1% 7.02% 10.25% 5.87% 2.75 3.87 n.a. ALFAA 36.62 6.5% 7.7% 0.0% 24.1% 6.48% 11.95% 6.73% 10.81 9.94 9.20 ALPEKA 23.39 3.4% 0.2% -21.2% -18.1% 2.71% 7.64% 2.69% 9.65 8.28 7.11 ALSEA 43.75 -2.3% -6.2% 7.3% 21.7% 0.66% 12.80% 6.89% 17.38 9.36 8.25 AMXL 12.93 -1.4% -3.2% -15.0% -0.9% 20.70% 32.56% 19.56% 5.36 5.66 5.36 ARA 5.79 0.0% 0.9% 13.3% 27.0% 6.54% 15.79% 9.21% 9.90 8.47 n.a. AC 82.59 -0.5% 6.2% 1.2% -17.8% 6.19% 20.90% 16.74% 12.10 11.16 10.31 ASUR 163.51 0.7% 2.0% 0.2% 10.4% 5.95% 60.92% 53.07% 15.12 12.74 11.69 AUTLAN 13.82 0.1% 5.5% 36.4% 15.7% 1.71% 14.26% 7.10% 10.12 10.07 n.a. AXTEL 4.49 2.3% -3.9% -4.1% -3.2% -17.10% 25.86% -3.91% 4.47 4.57 5.03 BIMBOA 35.25 0.2% -3.0% -12.3% -9.3% 2.78% 9.01% 5.69% 13.50 9.14 8.46 BOLSA 27.08 1.3% 1.3% -9.5% -23.4% 6.50% 51.10% 48.33% 14.04 13.26 11.81 CEMEXCPO 16.27 -3.6% -5.7% 6.1% 14.6% -2.26% 14.56% 7.39% 14.56 10.72 9.62 CHDRAUIB 41.63 4.3% 6.9% -9.8% -10.3% 6.40% 6.64% 4.69% 10.27 8.94 8.19 COMERCIC 49.99 0.3% -6.5% -10.6% 5.0% 5.13% 8.58% 6.19% 14.05 12.54 11.77

GENTERA 22.89 -0.7% 1.3% -6.3% 18.2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

CULTIBA 20.68 -2.0% -6.0% -21.6% -42.1% 0.16% 8.07% 1.23% 10.81 8.17 n.a.

KUOB 26.90 0.8% -0.4% -6.8% -13.6% 1.06% 11.46% 4.02% 14.41 7.19 7.39

ELEKTRA 371.54 1.5% -3.6% -16.4% -30.3% 7.65% 12.98% 8.82% 15.53 n.a. n.a.

FEMSAUBD 127.56 5.2% 5.1% 0.9% -8.4% 3.84% 15.34% 11.42% 16.41 14.86 13.61

GAP 78.81 -1.5% 5.5% 12.9% 14.0% 6.04% 63.60% 47.06% 12.62 11.79 11.50

GCARSOA1 68.47 1.0% 0.6% -1.4% -3.3% 5.07% 12.43% 10.55% 16.90 14.24 n.a.

GEOB 1.66 0.0% 0.0% 0.0% -71.7% n.a. 0.00% 12.70% 4.04 3.82 n.a.

GFAMSA 17.57 -2.2% -6.9% -25.6% -24.2% 5.63% 11.28% 9.34% 16.68 11.94 n.a.

GFINBURO 35.77 2.5% 4.1% -3.1% 5.1% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GFNORTEO 91.74 1.6% 8.5% 0.4% 0.3% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GMEXICOB 40.76 3.7% -2.9% -5.7% -7.1% 10.71% 41.90% 33.35% 8.20 7.19 5.85

GPH 100.00 0.0% 0.0% -9.1% 0.0% 1.33% 8.56% 5.50% 20.73 n.a. n.a.

GRUMAB 129.42 9.9% 18.5% 31.0% 116.6% 8.44% 12.76% 9.66% 11.04 9.82 9.22

GSANBOR 22.33 3.1% -0.3% -19.2% -20.2% 7.70% 13.85% 12.06% 8.84 8.40 7.95

HOMEX 3.15 0.0% 0.0% 31.3% -69.9% n.a. -131.41% -148.43% -1.33 n.a. n.a.

ICA 23.95 -0.3% 8.9% -11.1% -28.1% 8.48% 17.93% 12.86% 9.96 8.55 8.02 ICH 72.78 0.7% 1.5% -17.4% -24.5% 5.65% 9.08% 5.04% 11.99 8.11 7.67 IDEAL 31.13 1.4% 2.2% 3.8% 1.4% -6.93% 36.46% 25.55% 28.40 21.88 19.27 IENOVA 72.14 1.5% 6.6% 38.3% 50.3% 3.03% 36.50% 27.94% 22.52 18.97 17.68 KIMBERA 34.72 0.7% -3.8% -6.4% -14.7% 5.44% 28.98% 23.72% 13.52 12.56 11.59 KOF 153.55 3.6% 10.2% -2.8% -20.7% 5.02% 18.31% 13.70% 12.63 11.56 10.87 LABB 34.42 4.5% 5.8% -6.0% 27.8% 7.44% 26.02% 25.43% 13.37 10.25 8.97

LALA 30.69 2.6% 12.5% 6.2% 3.7% 5.63% 11.74% 9.72% 10.27 n.a. n.a.

LIVEPOL 140.80 3.5% -1.1% -5.5% -10.5% 4.76% 16.84% 14.52% 16.09 13.09 12.05 MEGA 54.97 6.6% -1.0% 24.5% 39.7% 17.75% 44.48% 29.17% 3.52 3.56 3.25 MEXCHEM 50.43 4.5% 6.1% -6.2% -17.3% 4.44% 16.46% 9.91% 11.38 10.05 9.11 MFRISCO 24.28 5.0% -4.1% -9.8% -52.7% -1.73% 35.16% 12.38% 25.53 11.16 11.21 OHLMEX 35.44 -0.1% 6.7% 6.0% -10.7% 17.12% 81.63% 78.05% 5.47 7.46 6.65 OMA 50.10 3.5% 2.9% 14.5% 2.2% 5.58% 40.96% 35.09% 15.15 12.52 11.40 PE&OLES 314.93 2.5% -4.0% -2.9% -34.7% 4.81% 17.35% 12.58% 12.03 10.78 9.32 PINFRA 183.34 0.7% 1.3% 17.5% 61.0% 3.03% 67.10% 61.37% 19.53 16.72 14.81

SANMEX 33.21 3.3% 8.0% -6.5% -21.0% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

SIMEC 52.08 2.9% 3.0% -4.4% -9.0% 4.37% 8.02% 2.65% 12.51 6.21 5.75

SORIANAB 39.03 2.1% -3.7% -16.1% -22.3% 7.45% 7.04% 5.14% 9.97 8.73 8.04

SPORTS 19.90 -1.7% 0.5% 5.9% 0.5% 4.47% 19.60% 8.67% 7.03 6.54 n.a.

TLEVISAC 85.78 0.3% -1.9% 9.0% 34.1% 5.34% 37.83% 24.38% 10.44 10.06 9.67

AZTECAC 7.45 2.9% -8.4% 6.4% -13.3% 11.17% 28.19% 23.09% 7.85 7.55 7.44

URBI 1.57 0.0% 0.0% 0.0% -21.1% n.a. 0.00% 8.49% 7.35 6.02 n.a.

VITROA 34.70 1.3% -0.7% 3.6% 16.8% 8.34% 20.50% 12.45% 7.54 n.a. n.a.

VOLAR 9.91 10.1% 2.1% -45.5% -44.6% -0.33% 23.41% -1.64% 3.05 n.a. n.a.

WALMEXV 33.47 3.8% 2.0% -2.3% -7.1% 5.12% 9.40% 7.39% 14.38 12.63 11.35

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

VE/UAIIDA

Renta Variable

Resumen de Estimados

Emisora Deuda Total Valor Acciones

/ EBITDA EBITDA EBIT 12 m 2014 2/ 2015 2/ VLPA P/VL Mercado (millones)

IRT 2.21 1.35 2.00 23.51 16.58 14.75 n.a. 2.88 5,432,392 n.a.

AEROMEX 2.19 1.34 2.33 13.64 10.90 n.a. 11.20 1.90 15,170 714 ALFAA 2.81 1.91 3.39 37.65 19.60 17.88 11.20 3.27 188,025 5,135 ALPEKA 2.16 1.26 3.59 -250.70 15.68 13.65 11.42 2.05 49,544 2,118 ALSEA 2.45 2.19 4.08 42.82 26.92 21.05 6.19 7.06 30,089 688 AMXL 1.87 1.71 2.85 14.57 10.65 9.55 2.91 4.44 898,157 69,463 ARA 2.54 1.47 2.53 16.41 11.12 n.a. 7.88 0.74 7,601 1,313 AC 1.30 0.80 1.00 22.02 19.20 17.60 24.13 3.42 133,074 1,611 ASUR 0.85 0.36 0.42 20.07 18.94 17.70 56.38 2.90 49,053 300 AUTLAN 3.47 3.05 6.13 -30.01 12.78 n.a. 11.93 1.16 3,697 268 AXTEL 2.80 2.51 -16.60 -5.33 -10.21 -7.46 5.88 0.76 5,563 1,239 BIMBOA 2.38 2.16 3.41 38.13 20.49 18.36 9.90 3.56 165,788 4,703 BOLSA 0.04 -2.11 -2.23 20.90 18.59 17.11 9.66 2.80 16,058 593 CEMEXCPO 7.44 7.06 13.92 -17.69 73.31 89.66 11.06 1.47 197,521 12,140 CHDRAUIB 1.26 1.18 1.67 24.14 20.43 17.18 22.65 1.84 40,128 964 COMERCIC 0.73 -0.01 -0.02 15.13 21.04 21.93 26.15 1.91 56,382 1,128

GENTERA n.a. n.a. n.a. 15.83 n.a. n.a. 5.67 4.04 37,728 1,648

CULTIBA 2.47 2.11 13.77 8.75 18.09 35.67 16.07 1.29 14,839 718

KUOB 3.33 2.63 7.48 8.75 14.67 16.37 16.73 1.61 12,276 456

ELEKTRA 11.83 5.89 8.67 71.24 n.a. n.a. 191.67 1.94 87,963 237

FEMSAUBD 1.89 1.08 1.46 28.89 20.79 19.58 44.39 2.87 456,439 3,578

GAP 0.47 -0.35 -0.48 18.75 19.85 17.86 40.63 1.94 44,212 561

GCARSOA1 0.73 -0.30 -0.35 11.03 16.51 n.a. 22.08 3.10 156,783 2,290

GEOB n.a. n.a. 6.09 1.47 n.a. n.a. 16.85 0.10 920 554

GFAMSA 12.94 12.10 14.61 11.91 9.31 n.a. 20.71 0.85 7,721 439

GFINBURO n.a. n.a. n.a. 13.91 15.84 n.a. 12.65 2.83 238,480 6,667

GFNORTEO n.a. n.a. n.a. 18.18 13.02 11.19 40.14 2.29 254,462 2,774

GMEXICOB 1.50 0.59 0.74 15.11 12.21 9.78 16.64 2.45 317,317 7,785

GPH 2.89 2.68 4.17 35.41 n.a. n.a. 37.53 2.66 33,859 339

GRUMAB 2.29 2.13 2.81 15.66 19.00 17.17 31.44 4.12 56,006 433

GSANBOR 0.00 -1.11 -1.27 16.80 13.66 13.15 11.44 1.95 52,587 2,355

HOMEX -1.27 -1.26 -1.11 -0.08 n.a. n.a. 2.19 1.44 1,057 336

ICA 7.50 6.59 9.18 61.71 11.43 6.72 29.94 0.80 14,546 607 ICH 0.00 -2.80 -5.05 18.02 14.15 16.92 62.85 1.16 31,678 435 IDEAL 10.62 9.32 13.30 117.77 71.57 53.19 2.78 11.21 93,395 3,000 IENOVA 1.71 0.77 1.01 48.34 36.18 38.43 26.77 2.69 83,251 1,154 KIMBERA 1.55 0.81 0.99 24.46 20.99 19.02 1.64 21.12 108,194 3,116 KOF 2.05 1.41 1.88 27.87 21.00 19.77 50.41 3.05 318,297 2,073 LABB 1.84 1.28 1.31 20.42 14.57 11.95 8.41 4.09 36,236 1,053

LALA 0.14 -1.79 -2.16 25.15 n.a. n.a. 8.37 3.67 75,940 2,474

LIVEPOL 1.22 1.18 1.37 24.59 19.85 18.41 41.60 3.39 188,981 1,342 MEGA 0.51 -0.16 -0.25 7.31 6.17 5.68 51.79 1.06 16,403 298 MEXCHEM 2.49 1.32 2.19 86.29 17.43 15.39 20.80 2.42 105,903 2,100 MFRISCO 6.82 6.64 18.86 -80.97 21.37 19.58 5.95 4.08 61,802 2,545 OHLMEX 1.95 1.75 1.83 9.00 8.70 8.01 28.78 1.23 61,389 1,732 OMA 2.19 1.11 1.29 16.16 18.52 17.57 16.56 3.03 19,896 397 PE&OLES 1.82 -0.12 -0.16 32.48 26.32 17.86 108.96 2.89 125,177 397 PINFRA 2.32 1.47 1.61 29.93 25.42 24.58 24.33 7.54 69,692 380

SANMEX n.a. n.a. n.a. 32.48 6.51 5.65 0.20 1.82 110,326 3,322

SIMEC 0.34 -3.14 -9.49 16.69 8.93 11.91 51.37 1.01 25,652 493

SORIANAB 0.48 0.32 0.44 24.26 16.17 14.51 24.55 1.59 70,248 1,800

SPORTS 1.02 0.37 0.83 24.45 17.57 n.a. 10.16 1.96 1,634 82

TLEVISAC 2.28 1.50 2.32 29.31 22.21 21.61 26.96 3.18 220,789 2,574

AZTECAC 3.32 1.54 1.87 25.73 10.97 10.62 4.14 1.80 21,588 2,898

URBI n.a. n.a. 22.49 -2.39 n.a. n.a. 15.42 0.10 1,533 976

VITROA 3.69 3.07 5.06 273.44 n.a. n.a. 14.26 2.43 16,780 484

VOLAR 0.22 -0.53 7.54 -241.65 n.a. n.a. 4.09 2.42 8,700 878

WALMEXV 0.35 -0.17 -0.22 26.18 22.35 19.69 6.91 4.85 588,921 17,595

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

P/U Deuda Neta /

BMV: Punto de Vista Técnico

Renta Variable

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

14

|

IPyC Semanal Soporte: 41,000 Resistencia: 43,500

El IPC cerró en 41,641 con una variación de 1.64%. Planteamos que cerrar dos o más días sobre la resistencia en 41,000 con volumen superior a 250 millones llevará al índice a un primer objetivo en 43,500 (proyección “Punto y Figura”). El rompimiento fue claro pero ha faltado mayor volumen de operación. Por ello será muy probable ver una toma de utilidades que consolide el rally en la zona 41,200 – 41,300 antes de continuar el camino a 43 mil.

El “stop” lo fijamos en 41,000 pues, en caso de penetrarlo, se anularía nuestra proyección positiva.

1320273 June 1017241 July 81522295 Augus t 1219262 9 September 1723307 October 1421284 11 November 19252 9 Decem ber 1623306 2014 132027410 February 17243 March 10182431 April 7 14 21285 May 121926 36500 37000 37500 38000 38500 39000 39500 40000 40500 41000 41500 42000 42500 43000 43500 44000 36500 37000 37500 38000 38500 39000 39500 40000 40500 41000 41500 42000 42500 43000 43500 44000 IPC (41,641.11, 41,780.65, 41,528.76, 41,641.11, -18.8008)Relative Strength Index (66.8185)Stochastic Os cillator (85.0201)

IPyC: Estocástico 20 d y RSI 14

Estocásticos y Momentum tocaron el extremo superior el Jueves que se operó sobre 42,000 puntos. Consolidar por un par de días será lo propio antes de volver a buscar la sobrecompra. El MACD está muy positivo y debe mantenerse así durante un par de semanas para evitar dibujar divergencias negativas. 1320273 June 1017241 July 81522295 Augus t 1219262 9 September 1723307 October 1421284 11 November 19252 9 Decem ber 1623306 2014 132027410 February 17243 March 10182431 April 7 14 21285 May 121926 IPC (41,641.11, 41,780.65, 41,528.76, 41,641.11, -18.8008) 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 Relative Strength Index (66.8185)

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 Stochastic Os cillator (85.0201)

IPyC Diaria (en Dólares) Soporte: 3,126 Resistencia: 3,300

Se logró operar sobre el promedio móvil de 200 días (en 3,126). Desde principios de Abril se había intentado en diversas ocasiones cerrar y permanecer sobre el mismo sin conseguirlo. Consolidar unos días sin regresar debajo del mismo será la señal correcta de que una nueva tendencia alcista ha comenzado. Resistencia clave en 3,300 y el soporte con el citado promedio móvil.

1320273 June 10 17241 July 8 1522295 August 1219262 9 Septem ber 1723307 October 1421284 11 November 19252 9 Decem ber 1623306 2014 132027410 February 17243 March 10182431 April 7 14 21285 May 1219 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 3150 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 IPCUSD (3,252.63, 3,213.86, 3,219.09, -2.85986)Stochas tic Oscillator (91.3225)

Emisora la Semana: VIGILAR 41 MIL PUNTOS Soporte: Resistencia:

Algunas emisoras tienen formaciones prometedoras pero, debido a la sobrecompra, deben vivir unos días de consolidación. Éstas son: AC*, BOLSA A, CEMEX CPO, FEMSA UBD, GAP B, GRUMA B, LAB B, MEXCHEM* y OMA B.

Renta Variable

Recomendaciones Técnicas

Último

09/05/2014 Precio Soporte Resist. Objetivo Rend. Actual Anterior

IPC 41,641 38,500 43,000 39,000 -6.34% Retención Compra IRT 51,918 47,950 52,850 48,000 -7.55% Retención Compra AC* 82.59 82.00 90.00 80.00 -3.14% Venta Retención ALFA A 36.62 32.00 40.00 36.00 -1.69% Retención Compra ALSEA * 43.75 32.00 38.00 35.50 -18.86% Retención Compra AMX L 12.93 12.60 14.20 13.80 6.73% Retención Compra ARA* 5.79 4.90 5.90 5.00 -13.64% Retención Venta ASUR B 163.51 132.00 158.00 146.00 -10.71% Retención Compra AUTLAN B 13.82 9.20 12.20 10.00 -27.64% Retención Venta AXTEL CPO 4.49 3.60 4.90 4.00 -10.91% Retención Retención AZTECA CPO 7.45 7.00 7.90 7.80 4.70% Retención Compra BIMBO A 35.25 37.00 44.00 40.00 13.48% Retención Compra CEMEX CPO 16.27 14.60 16.00 14.50 -10.88% Retención Compra COMERCI UBC 49.99 49.50 56.25 52.00 4.02% Retención Venta GENTERA* 22.89 22.00 26.50 25.00 9.22% Retención Compra ELEKTRA* 371.54 410.00 470.00 410.00 10.35% Retención Compra FEMSA UBD 127.56 120.00 135.00 139.00 8.97% Compra Retención GAP B 78.81 61.00 70.00 68.50 -13.08% Retención Compra GCARSO A1 68.47 63.00 71.00 70.00 2.23% Retención Venta GEO B 1.66 0.00 4.05 2.00 20.48% Retención Venta GFAMSA A 17.57 23.10 27.90 24.00 36.60% Retención Compra GFINBUR O 35.77 26.40 32.40 32.00 -10.54% Retención Compra GFNORTE O 91.74 80.00 89.00 80.00 -12.80% Retención Compra GMEXICO B 40.76 38.00 46.50 41.00 0.59% Retención Compra GMODELO C 118.77 112.00 125.00 118.00 -0.65% Retención Compra HOMEX* 3.15 3.30 5.70 5.00 58.73% Retención Compra ICA* 23.95 26.40 30.40 30.40 26.93% Retención Compra ICH B 72.78 73.00 89.00 73.00 0.30% Venta Retención KIMBER A 34.72 35.50 44.50 39.00 12.33% Retención Compra LAB B 34.42 27.00 31.00 29.50 -14.29% Compra Venta MEXCHEM* 50.43 50.00 67.00 57.00 13.03% Retención Compra OMA B 50.10 40.50 48.50 42.50 -15.17% Retención Compra PE&OLES* 314.93 367.00 488.00 410.00 30.19% Retención Compra SARE B 0.36 0.30 0.80 0.45 25.00% Venta Retención SIMEC B 52.08 45.75 55.00 50.00 -3.99% Venta Retención SORIANA B 39.03 40.00 45.00 43.00 10.17% Retención Compra TELMEX L 9.60 10.14 10.14 10.14 5.63% Deslistada Deslistada TLEVISA CPO 85.78 59.00 75.00 72.00 -16.06% Retención Compra URBI* 1.57 1.55 2.70 2.00 27.39% Retención Venta VITRO A 34.70 23.00 31.50 29.00 -16.43% Retención Venta WALMEX V 33.47 31.60 37.20 37.00 10.55% Compra Retención

1/ Corto Plazo: se refiere a los objetivos más cercanos para los próximos días. Mediano Plazo: se refiere a los siguientes objetivos, una vez rebasados los anteriores en los próximos días.

Recomendación

Renta Variable

NYSE: Punto de Vista Técnico

DJI Semanal Soporte: 16,000 Resistencia: 16,632

Nuestro conteo tiene como ola “a” la baja de 16,588 (Diciembre 31 de 2013) a 15,340 (Febrero 5), como “b” el máximo histórico de Abril 4 (16,632) y desde entonces se desenvuelve “c” (la cual pudo haber concluido en 16,015 el 11 de Abril si se consigue cerrar con nuevos máximos).

Alcanzar 16,650 en cierre marcará un objetivo en 18,450 puntos (“punto y Figura”).

Mayo es, normalmente, un mes de alta volatilidad. Bajo ninguna circunstancia debe romper el soporte clave en 16 mil.

6 May 1320283 June 1017241 July 8 1522295 August 12192639 September 1623307 October 1421284 11 November 19252 9 December 1623306 2014 132127410 February 18253 March 10182431 April 7 14 21285 May 121926 13400 13500 13600 13700 13800 13900 14000 14100 14200 14300 14400 14500 14600 14700 14800 14900 15000 15100 15200 15300 15400 15500 15600 15700 15800 15900 16000 16100 16200 16300 16400 16500 16600 16700 16800 16900 i

DJI (16,588.77, 16,498.71, 16,583.34, +32.3691)Relative Strength Index (57.3193)Stochastic Oscillator (88.2907)

DJI: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14 d

Los estocásticos se detuvieron antes de entrar a la franja de sobreventa para volver al alza. No obstante no han tenido la fuerza suficiente para ir al extremo superior y mostrar así que la demanda está en control. Lo más probable es que la consolidación se prolongue una semana más cuando menos.

6 May 1320283 June 1017241 July 8 15 22295 August 12192639 September 162330 7 October 1421284 11 November 19252 9 December 1623306 2014 132127410 February 18253 March 10182431 April 7 14 21285 May 121926 DJI (16,588.77, 16,498.71, 16,583.34, +32.3691) 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 Relative Strength Index (57.3193)

-5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 Stochastic Oscillator (88.2907)

S&P 500 Semanal Soporte: 1,840 Resistencia: 1,900

Al igual que en el Dow Jones los osciladores favorecen continuar el movimiento lateral entre 1,840 y 1,890 por una o dos semanas. El RSI tiene algunas divergencias negativas que, hasta el momento, solamente provocan ligeras tomas de utilidades. No obstante esto puede cambiar si 1,840 es penetrado. 22296 May 1320283 June 1017241 July 8 1522295 August 12192639 September 1623307 October 1421284 11 November 19252 9 December 1623306 2014 132127410 February 18253 March 10182431 April 7 14 21285 May 121926 1430 1440 1450 1460 1470 1480 1490 1500 1510 1520 1530 1540 1550 1560 1570 1580 1590 1600 1610 1620 1630 1640 1650 1660 1670 1680 1690 1700 1710 1720 1730 1740 1750 1760 1770 1780 1790 1800 1810 1820 1830 1840 1850 1860 1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1430 1440 1450 1460 1470 1480 1490 1500 1510 1520 1530 1540 1550 1560 1570 1580 1590 1600 1610 1620 1630 1640 1650 1660 1670 1680 1690 1700 1710 1720 1730 1740 1750 1760 1770 1780 1790 1800 1810 1820 1830 1840 1850 1860 1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 0.0% 23.6% 38.2% 50.0% 61.8% (3) II iv iii i 2 3 INX.X (1,878.48, 1,878.57, 1,867.02, 1,878.48, +2.84998)

NASDAQ COMPX Soporte: 4,000 Resistencia: 5,133

Hasta ahora se ha respetado el soporte en 4,000. La acumulación vivida desde mediados de Abril entre 4,200 y 4,000 puede fungir como doble piso o como triángulo si se cierra debajo de 3,990, teniendo objetivo en 3,780. Éste proceso tomaría de dos a tres meses de consolidación.

22296 May 1320283 June 1017241 July 8 1522295 August 12192639 September 1623307 October 142128411 November 19252 9 December 1623306 2014 132127410 February 18253 March 10182431 April 7 14 21285 May 121926 3000 3050 3100 3150 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 3600 3650 3700 3750 3800 3850 3900 3950 4000 4050 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 3000 3050 3100 3150 3200 3250 3300 3350 3400 3450 3500 3550 3600 3650 3700 3750 3800 3850 3900 3950 4000 4050 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 COMPX (4,071.87, 4,071.87, 4,025.24, 4,071.87, +20.3738)

Renta Variable

Aviso de Derechos

Emisora Fecha Pago Derecho Decretado Razón

TLEVISA Pendiente CANJE Pendiente. SANMEX Pendiente Dividendo en efectivo Por confirmar. NUTRISA Pendiente Dividendo en efectivo $0.1485.

MINSA Pendiente Canje subsist. 1 serie 1 nva "B" X 1 ant "C" . WALMEX 24-feb-15 Dividendo en efectivo $0.13 POR ACCION (Ordinario) KIMBER 04-dic-14 Dividendo en efectivo $0.35 POR ACCION.

WALMEX 25-nov-14 Dividendo en efectivo $0.13 POR ACCION (Ordinario) y P$0.19(Extraordinario) AMX 14-nov-14 Dividendo en efectivo $0.12 POR ACCION.

KOF 05-nov-14 Dividendo en efectivo $1.45 POR ACCION. GCARSO 15-oct-14 Dividendo en efectivo $0.40 POR ACCION. KIMBER 02-oct-14 Dividendo en efectivo $0.35 POR ACCION. WALMEX 26-ago-14 Dividendo en efectivo $0.13 POR ACCION (Ordinario) GFNORTE 23-jul-14 Dividendo en efectivo $0.1963 POR ACCION. AMX 18-jul-14 Dividendo en efectivo $0.12 POR ACCION. KIMBER 03-jul-14 Dividendo en efectivo $0.35 POR ACCION. FSHOP 15-may-14 Distribución en efect. MXN $0.1552183116748150. FSHOP 15-may-14 Distribución en efect. MXN $0.0965019505724209. GCARSO 14-may-14 Dividendo en efectivo $0.40 POR ACCION. GFINBUR 12-may-14 Dividendo en efectivo $0.38 POR ACCION. BOLSA 12-may-14 Dividendo en efectivo $1.09 POR ACCION. FUNO 09-may-14 Reembolso en efect. $0.11

FUNO 09-may-14 Distribución en efect. $0.33

COMERCI 09-may-14 Dividendo en efectivo $0.46 POR UNIDAD VINCULADA. GAP 08-may-14 Reembolso en efect. $2.87

KOF 02-may-14 Dividendo en efectivo $1.45 POR ACCION.

WALMEX 29-abr-14 Dividendo en efectivo $0.13 POR ACCION (Ordinario) y P$0.27(Extraordinario) CEMEX 24-abr-14 Dividendo en acciones 1 NVO CPO X 25 ANT. CPO

GFNORTE 23-abr-14 Dividendo en efectivo $0.1963 POR ACCION. KIMBER 03-abr-14 Dividendo en efectivo $0.35 POR ACCION. GMEXICO 18-feb-14 Dividendo en efectivo $0.26 POR ACCION. FSHOP 14-mar-14 Reembolso en efect. $0.14

FSHOP 14-mar-14 Distribución en efect. $0.0482438 FIHO 10-mar-14 Reembolso en efect. $0.21

FUNO 13-feb-14 Reembolso en efect. MXN $ 0.242300879174. FUNO 13-feb-14 Reembolso en efect. MXN $ 0.237699196618. LALA 06-feb-14 Dividendo en efectivo $0.1275 POR ACCION. GFNORTE 23-ene-14 Dividendo en efectivo $0.1963 POR ACCION. GSANBOR 20-dic-13 Dividendo en efectivo $0.38 POR ACCION.

MEGA 17-dic-13 Dividendo en efectivo $0.582042643537040 SERIE "A" (MXN $1.16408528707408 POR CPO) GFREGIO 16-dic-13 Dividendo en efectivo $0.70 POR ACCION.

GCC 09-dic-13 Dividendo en efectivo $0.17 POR ACCION. ALPEK 09-dic-13 Dividendo en efectivo USD$0.054 POR ACCION. ALFA 09-dic-13 Dividendo en efectivo USD$0.03 POR ACCION. LIVEPOL 06-dic-13 Dividendo en efectivo $1.20 POR ACCION. LAB 06-dic-13 CANJE 1 NUEVA X 1 ANTERIOR. ELEKTRA 06-dic-13 Dividendo en efectivo $2.3 POR ACCION. KIMBER 05-dic-13 Dividendo en efectivo $0.33 POR ACCION.

AZTECA 05-dic-13 Dividendo en efectivo DIVIDENDO PREFERENTE: $0.00399373608028798 SERIE "D-A" Y "D-L" ($0.00798747216057595 POR

CPO) Y DIVIDENDO ORDINARIO: $0.0364983163690544 SERIE "A", "D-A" Y "D-L" ($0.109494949107163

BIMBO 03-dic-13 Dividendo en efectivo $0.35 POR ACCION. MEXCHEM 02-dic-13 Dividendo extraordinario $0.50 POR ACCION. GFREGIO 02-dic-13 CANJE 1 NUEVA C/3 X 1 ANTERIOR.

Monitor de Mercados Financieros

Anexos

ABs y Volatilidad Cierre: 3.5% Volat.: 0.3% Tipo Cambio y Volatilidad Cierre: 12.9685 Volat.: 4.6%

IRT y Volatilidad Cierre: 51,917.88 Volat.: 9.8% DJI y Volatilidad Cierre: 16,583.34 Volat.: 10.6%

Correlación entre IRT y DJI Correl.: 40.4% Correlación entre Tipo Cambio y ABs Correl.: 12.6%

Correlación entre IRT y Tipo Cambio Correl.: -46.4% Correlación entre IRT y Abs Correl.: 19.5%

Cifras al 09 de mayo de 2014. 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 3.0% 3.2% 3.4% 3.6% 3.8% 4.0% 4.2% 4.4% 4.6% 4.8% se p -1 2 o c t-1 2 d ic -1 2 e n e -1 3 fe b -1 3 m a r-1 3 a b r-1 3 m a y-1 3 ju n -1 3 ju l-1 3 a g o -1 3 o c t-1 3 n o v-1 3 d ic -1 3 e n e -1 4 fe b -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 ABs Volatilidad ABs Volatilidad 2.0% 8.0% 14.0% 20.0% 26.0% 32.0% 38.0% 8.9 9.9 10.9 11.9 12.9 13.9 14.9 15.9 se p -1 2 o c t-1 2 d ic -1 2 e n e -1 3 fe b -1 3 m a r-1 3 a b r-1 3 m a y-1 3 ju n -1 3 ju l-1 3 a g o -1 3 o c t-1 3 n o v-1 3 d ic -1 3 e n e -1 4 fe b -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4

Tipo de Cambio Spot Volatilidad

Tipo Cambio Volatilidad

5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% 17.0% 19.0% 21.0% 23.0% 25.0% 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 55,000 60,000 se p -1 2 n o v-1 2 d ic -1 2 e n e -1 3 fe b -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju n -1 3 ju l-1 3 a g o -1 3 se p -1 3 o c t-1 3 n o v-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 IPyC Volatilidad Irt Volatilidad 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 6,400 7,400 8,400 9,400 10,400 11,400 12,400 13,400 14,400 15,400 16,400 se p -1 2 n o v-1 2 d ic -1 2 e n e -1 3 fe b -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju n -1 3 ju l-1 3 a g o -1 3 se p -1 3 o c t-1 3 n o v-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 DJI Volatilidad DJI Volatilidad -50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% se p -1 2 n o v-1 2 d ic -1 2 e n e -1 3 fe b -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju n -1 3 ju l-1 3 a g o -1 3 se p -1 3 o c t-1 3 n o v-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% se p -1 2 n o v-1 2 d ic -1 2 e n e -1 3 fe b -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju n -1 3 ju l-1 3 a g o -1 3 se p -1 3 o c t-1 3 n o v-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% se p -1 2 n o v-1 2 d ic -1 2 e n e -1 3 fe b -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju n -1 3 ju l-1 3 a g o -1 3 se p -1 3 o c t-1 3 n o v-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4 -65.0% -55.0% -45.0% -35.0% -25.0% -15.0% -5.0% 5.0% 15.0% 25.0% 35.0% 45.0% se p -1 2 n o v-1 2 d ic -1 2 e n e -1 3 fe b -1 3 m a r-1 3 m a y-1 3 ju n -1 3 ju l-1 3 a g o -1 3 se p -1 3 o c t-1 3 n o v-1 3 d ic -1 3 fe b -1 4 m a r-1 4 a b r-1 4

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.