Informe de Finanzas Públicas. Cuarto Trimestre 2021. 

Presentación Informe de Finanzas Públicas 4T21

Rodrigo Cerda Norambuena Ministro de Hacienda

Cristina Torres Delgado Directora de Presupuestos

04 de febrero de 2022

CONTEXTO

MACROECONÓMICO

2

Después de la crisis, Chile ha recuperado su actividad económica a niveles pre pandemia

Fuente: Banco Central de Chile. Evento económico t= 0: Crisis asiatica (4T98), Crisis Subprime (4T08) y la crisis social del 19 de octubre (4T19).3

80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130

ene-2010 ago-2010 mar-2011 oct-2011 may-2012 dic-2012 jul-2013 feb-2014 sept-2014 abr-2015 nov-2015 jun-2016 ene-2017 ago-2017 mar-2018 oct-2018 may-2019 dic-2019 jul-2020 feb-2021 sept-2021

Imacec y tendencia 2010-2019

(serie desestacionalizada)

80 85 90 95 100 105 110

t-6 t-4 t-2 0 t+2 t+4 t+6 t+8 t+10 t+12 t+14 t+16 t+18 t+20 t+22 t+24 t+26

Crecimiento económico y crisis

(base 100 = inicio shock en t-1, Imacec desestacionalizado)

1998-99 2008-09 2019-20

El apoyo a los hogares y las familias alcanzó a diciembre casi US$34 mil millones

Fuente: Ministerio de Hacienda. 4

0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000

abr-20 may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sept-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sept-21 oct-21 nov-21 dic-21

Medidas de apoyo directo

(US$ MM)

Bono Emergencia IFE Bono Clase Media

Bono Navidad Cajas de Alimentos Bono Transportistas

Bono Cuentas Individuales Bono apoyo a Pymes Subsidios al empleo y otros

El proceso de vacunación chileno, líder a nivel mundial, ha permitido recuperar la movilidad

Fuente: Our world in data. 5

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sept-21 oct-21 nov-21 dic-21 ene-22

Vacunación histórica

(% de la población)

Chile Ingresos bajos

Ingresos medio-bajos América del Sur

Reino Unido EE.UU.

6

32 49

54 65

69 70

71 72 74

74 75 76 76 78 78 79

80 81 81 81 82 83

86 86 88

91 94

99

0 20 40 60 80 100

Nigeria Sudáfrica Paraguay Bolivia India Suiza Panamá Irán Israel Grecia Alemania EE.UU.

Reino Unido Colombia Nueva Zelanda Brasil Francia Japón Uruguay Ecuador Australia Italia Dinamarca Argentina España China Chile Portugal Emiratos Árabes Unidos

Vacunación a enero de 2022

(% de la población con al menos una dosis)

Aunque aún hay desafíos pendientes, se ha recuperado el 80% del empleo al nivel pre pandemia

6

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

6.500 7.000 7.500 8.000 8.500 9.000 9.500

mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 nov-14 mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17 jul-17 nov-17 mar-18 jul-18 nov-18 mar-19 jul-19 nov-19 mar-20 jul-20 nov-20 mar-21 jul-21 nov-21

Mercado laboral

(Miles de personas, y % de recuperación con respecto a la caída de la pandemia) Recuperación de empleo Total de ocupados

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas (INE).

Existe espacio para una recuperación más vigorosa del empleo en 2022. El IFE Laboral sigue siendo un instrumento útil en esa línea

7 Source: SENCE, Instituto Nacional de Estadísticas (INE).

-100,0 -50,0 0,0 50,0 100,0 150,0

ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sept-21 oct-21 nov-21 dic-21

Creación mensual de empleo

(var. c/r trimestre móvil anterior, miles de personas)

Formales Informales Total de ocupados

47

121

203

291 215

404

509

614

0 100 200 300 400 500 600 700

oct-21 nov-21 dic-21 ene-22

IFE laboral

Monto acumulado (miles de millones de pesos) Beneficiarios acumulados (miles de personas)

La inflación ha surgido, en Chile y el mundo, como uno de los principales factores de

preocupación

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas (INE). 8

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2000 2000 2001 2002 2002 2003 2004 2004 2005 2006 2006 2007 2008 2008 2009 2010 2010 2011 2012 2012 2013 2014 2014 2015 2016 2016 2017 2018 2018 2019 2020 2020 2021

IPC total, volátil y sin volátiles

(var. % a/a)

IPC sin volátiles volátil

En Chile y la región, una necesaria

normalización de política monetaria está en proceso

9 Fuente: Bloomberg.

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0

Brasil Chile Perú México Colombia

Aumentos en tasas de política monetaria

(pb, desde el mínimo en los úlimos 2 años)

Después de un crecimiento de 12% en 2021, proyectamos un crecimiento de 3,5% en 2022 con sesgo al alza

10

12,0

3,5

-15 -10 -5 0 5 10 15

1961 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1979 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021

Crecimiento histórico PIB y proyección

(crecimiento anual, %)

Fuente: Banco Central de Chile.

Aunque con una ralentización hacia adelante, el mundo y nuestros SS.CC. tendrán tasas de crecimientos positivas y robustas en 2022

* Una medida sobre cero indica condiciones financieras más restrictivas. 11 Fuente: Fondo Monetario Internacional.

.

País/Región 2022 Dif. resp a

octubre 2023 Dif. resp a octubre

Mundo 4.4 -0.5 3.8 0.2

Economías

avanzadas 3.9 -0.6 2.6 0.4

Estados Unidos 4.0 -1.2 2.6 0.4

Eurozona 3.9 -0.4 2.5 0.5

Economías

Emergentes 4.8 -0.3 4.7 0.1

China 4.8 -0.8 5.2 -0.1

India 9.0 0.5 7.1 0.5

Latinoamérica 2.4 -0.6 2.6 0.1

Brasil 0.3 -1.2 1.6 -0.4

México 2.8 -1.2 2.7 0.5

-2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

ene-16 may-16 sept-16 ene-17 may-17 sept-17 ene-18 may-18 sept-18 ene-19 may-19 sept-19 ene-20 may-20 sept-20 ene-21 may-21 sept-21 ene-22

Índices de condiciones financieras*

(desviaciones estándar respecto a la media)

EE. UU. Eurozona

China Otras economías emergentes

Otras economías avanzadas Nivel Neutral

Previsiones de crecimiento

(Var. % a/a)

Probable ajuste a la baja en precio del petróleo y un elevado pecio del cobre, permiten

proyectar favorables términos de intercambio

12

50 55 60 65 70 75 80 85 90

mar-21 ago-21 ene-22 jun-22 nov-22 abr-23 sept-23 feb-24 jul-24 dic-24 may-25 oct-25 mar-26 ago-26

Precio del petróleo y futuros

(dólares/barril)

Futuros al cierre estadístico IFP 4T (28-ene-2022) Futuros a diciembre 2021

Precio del Petróleo WTI

272,1 280,3

422,6

395 380

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450

2019 2020 2021 2022 2023

Precio del cobre

(US $ centavos/libra) Precio del cobre, US $ cent/lb Proyección COCHILCO

Fuente: Bloomberg.

Imacec no minero de diciembre creció 0,3%

mensual, confirmando que 2022 comienza con una favorable velocidad de crecimiento

13

95,0 100,0 105,0 110,0 115,0 120,0 125,0 130,0

ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 jul-17 ene-18 jul-18 ene-19 jul-19 ene-20 jul-20 ene-21 jul-21

Imacec no minero

(Índice)

Imacec no minero Tendencia

Fuente: Banco Central de Chile y Cochilco.

+2,6%

5.550 5.600 5.650 5.700 5.750 5.800

2019 2020 2021 (p) 2022 (p)

Producción de cobre Chile

(MTMF)

Con todo, para recuperar la inversión y el

empleo, y mantener un consumo dinámico, es clave reducir los niveles de incertidumbre

14

15 25 35 45 55 65 75

ene-10 sept-10 may-11 ene-12 sept-12 may-13 ene-14 sept-14 may-15 ene-16 sept-16 may-17 ene-18 sept-18 may-19 ene-20 sept-20 may-21

Confianza

(Índice)

IMCE IPEC

Source: Adimark, Icare, Central Bank of Chile, CADEM.

0 10 20 30 40 50 60 70

0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Expectativas económicas de las empresas - CADEM

(índice)

Muy bien + bien (%) Muy mal + mal (%)

La inversión pública crecerá 14,3% este año.

Por su parte, hay espacio para un aumento de la inversión privada

15

“Las empresas entrevistadas dan cuenta de un incremento de las inversiones por la aparición de

nuevos proyectos y la reactivación de aquellos que se habían pospuesto. Sin embargo, a pesar de que se observa un impulso en los planes de inversión programados para este año, los

entrevistados siguen citando el efecto restrictivo que tiene el

proceso de definiciones políticas y regulatorias, sobre todo en el rubro minero.” (IPN, febrero 2022)

18.169

21.509 21.610

16.000 17.000 18.000 19.000 20.000 21.000 22.000

2021 2022 2023

Inversión por año

(MM US$)

Fuente: Ministerio de Economía, Turismo y Fomento, oficina GPS.

Consumo seguiría dinámico, al menos primera parte del año, apoyado por la alta liquidez aún existente. La PGU también será un aporte

16

30,0 35,0 40,0 45,0 50,0 55,0 60,0 65,0 70,0 75,0 80,0

2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09

Montos totales en cuentas corrientes

(US$ miles de millones)

60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160

ene-10 sept-10 may-11 ene-12 sept-12 may-13 ene-14 sept-14 may-15 ene-16 sept-16 may-17 ene-18 sept-18 may-19 ene-20 sept-20 may-21

Ventas minoristas

(índice promedio 2014=100)

Ventas Minoristas Tendencia Pre-Pandemia

Fuente: Banco Central de Chile, Instituto Nacional de Estadisticas.

CIERRE FISCAL 2021

17

Supuestos Macroeconómicos 2021

2021

IFP 3T21 IFP 4T21 PIB

(var. anual, %) 9,5 11,9*

Demanda Interna

(var. anual, %) 16,2 21,4

IPC

(var. anual, % promedio) 4,1 4,5

Tipo de cambio

($/US$, promedio, valor nominal) 741 759

Precio del Cobre

(USc$/lb, promedio, BML) 422 423

Fuente: Ministerio de Hacienda.

18

(*) El cierre estadístico del IFP (28 de enero) fue previo a conocer el último dato de Imacec de diciembre, con lo cual el crecimiento efectivo fue de 12,0% en 2021.

Parámetros de Referencia del Balance Cíclicamente Ajustado 2021

19

Nota: Para el año 2021 se utilizan los parámetros de los Comités de Expertos reunidos en julio de 2020.

Fuente: Dipres.

2021

IFP 3T21 IFP 4T21

PIB Tendencial (% var. real) 1,5 2,5

Brecha de PIB (%) (Y*/Y) 0,05 -2,1

Precio de referencia del Cobre (US$c/lb) 288 288

Brecha Precio del Cobre (P-P*) 134 134

Cierre de Ingresos Efectivos Gobierno Central Total 2021

(millones de US$, % del PIB, variación real anual)

20

MMUS$ % del PIB % de var.

2021/2020

Diferencia vs IFP 3T21 (MMUS$)

TOTAL INGRESOS 75.634 23,7 37,8 2,864

Ingresos tributarios netos 59.662 18,7 34,1 1,220

Tributación minería privada 3.794 1,2 105,9 -271

Tributación resto contribuyentes 55.868 17,5 31,0 1,491

Cobre bruto 5.804 1,8 313,4 671

Imposiciones previsionales 3.709 1,2 -13,3 3

Donaciones 131 0,0 -16,5 -38

Rentas de la propiedad 713 0,2 -40,0 169

Ingresos de operación 1.693 0,5 57,8 0

Otros ingresos 3.908 1,2 69,6 850

Venta de activos físicos 15 0,0 -27,7 10

Cálculo con tipo de cambio de $759 por dólar de acuerdo con escenario IFP 4T21.

Fuente: Dipres.

Cierre de Ingresos Estructurales Gobierno Central Total 2021

(millones de US$, % del PIB, variación real anual)

21

(1) Las cifras correspondientes a Otros ingresos no tienen ajuste cíclico por lo que los ingresos efectivos son iguales a los cíclicamente ajustados. Estas contemplan los ingresos por Donaciones, Rentas de la Propiedad, Ingresos de Operación, Otros Ingresos, Ventas de Activos Físicos y las Imposiciones Previsionales del Ministerio del Trabajo.

(2) Cálculo con tipo de cambio de $759 por dólar de acuerdo con escenario IFP 4T21.

Fuente: Dipres.

MMUS$ % del PIB % de var.

2021/ 2020

Diferencia IFP 4T21-

IFP 3T21 (MMUS$)

TOTAL INGRESOS 63.580 19,9 -6,2 560

Ingresos tributarios netos 52.939 16,6 -6,8 -718

Tributación minería privada 2.526 0,8 12,3 -149

Tributación resto contribuyentes 50.413 15,8 -7,5 -569

Cobre bruto 545 0,2 -61,8 380

Imposiciones previsionales salud 2.961 0,9 -27,9 -125

Otros ingresos⁽¹⁾ 7.134 2,2 31,0 1.023

Actualización Balance del Gobierno Central Total 2021

(millones de US$, % del PIB, variación real anual)

22

Nota: Porcentaje del PIB correspondiente a cada proyección.

Cálculo con tipo de cambio de $759 por dólar de acuerdo con escenario IFP 4T21.

Fuente: Dipres.

2021

IFP 3T21 IFP 4T21

MMUS$ % del PIB MMUS$ % del PIB

(1) Total Ingresos Efectivos

(2) Total Ingresos Cíclicamente Ajustados

(3) Total Gastos

(1) - (3) Balance Efectivo

(2) - (3) Balance Cíclicamente Ajustado

El déficit efectivo de Chile se ubica en torno a la mediana de una muestra amplia de países

Fuente: FMI, Dipres. 23

-14,0 -12,0 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0

0,0 Reino Unido India Estados Unidos Italia Japón Francia España Australia Sudáfrica Colombia Eurozona Chile China Canadá Nueva Zelandia Tailandia Alemania Brasil Perú Turquía Portugal México Corea Rusia

Déficit Fiscal Efectivo 2021 – Economías seleccionadas

(% del PIB)

En 2021 terminamos con más activos y con menor deuda

24

Fuente: Dipres.

PROYECCIÓN IFP 3T21 CIERRE EFECTIVO 2021

MMUS$ % PIB MMUS$ % PIB

Total Activos del Tesoro Público 10.668 3,4 14.900 5,2

Total Deuda Bruta 110.065 34,9 102.632 36,0

Posición Financiera Neta -99.396 -31,5 -87.732 -30,8

Deuda Bruta y Posición Financiera Neta del Gobierno Central Total, cierre efectivo 2021

(millones US$ al 31 de diciembre y % del PIB)

Con todo, la deuda bruta se mantiene en niveles bajos en comparación internacional

Fuente: FMI, Dipres. 25

Deuda Bruta 2021 – Economías seleccionadas (% del PIB)

0 50 100 150 200 250 300

Japón Italia Estados Unidos Portugal España Francia Canadá Reino Unido India Brasil Alemania Malasia China Sudáfrica Colombia Australia México Tailandia Nueva Zelandia Corea Indonesia Turquía Chile Perú Rusia

Deuda Bruta y Posición Financiera Neta del Gobierno Central Total, cierre efectivo 2021

(% del PIB y millones US$ al 31 de diciembre)

Fuente: Dipres. 26

Cierre 2021 MMUS$ % PIB

FEES 2.457 0,9%

FRP 7.473 2,6%

OATP 4.098 1,4%

FpE 202 0,1%

FAR 454 0,2%

Fondo TAC 216 0,1%

FCE 0 0,0%

Activos TP 14.900 5,2%

Deuda Bruta 102.632 36,0%

PFN -87.732 -30,8%

Posición Financiera Neta Gobierno Central Total, cierre efectivo 2021

(millones US$ al 31 de diciembre y % del PIB)

Recuperación del FEES

En enero alcanza los US$6.500 millones

Fuente: Dipres. 27

14.998 15.419

14.689

13.966 13.772

14.739

14.134

12.233

8.955

2.457

6.457

0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Ene- 2022

millones de US$

Activos Financiero del Tesoro Público: FEES

(millones de US$)

• El FEES cerró 2021 en US$2.457 millones.

• En tanto, durante enero, inyectamos recursos por US$4.000 al FEES, en línea con el compromiso de recomponer los ahorros del país y duplicando el aporte señalado en la LP 2022.

• De esta forma, al cierre de enero, el FEES totaliza US$6.457 millones.

ACTUALIZACIÓN PROYECCIÓN 2022

28

Supuestos Macroeconómicos 2022

29

2022

IFP 3T21 IFP 4T21 PIB

(var. anual, %) 2,5 3,5

Demanda Interna

(var. anual, %) 1,7 2,6

IPC

(var. anual, % promedio) 4,4 6,5

Tipo de cambio

($/US$, promedio, valor nominal) 739 825

Precio del Cobre

(USc$/lb, promedio, BML) 400 410

Fuente: Ministerio de Hacienda.

Parámetros de Referencia del Balance Cíclicamente Ajustado 2021-2022

30

Nota: Para el año 2022 se utilizan los parámetros estructurales estimados por los Comités de Expertos reunidos en agosto 2021.

Fuente: Dipres.

2022

IFP 3T21 IFP 4T21

PIB Tendencial (% var. real) 2,6 2,6

Brecha de PIB (%) (Y*/Y) 2,5 -0,7

Precio de referencia del Cobre (US$c/lb) 331 331

Brecha Precio del Cobre (P-P*) 69 79

Proyección de Ingresos Efectivos Gobierno Central Total 2022

(millones de US$, % del PIB, variación real anual)

31

MMUS$ % del PIB

% de var.

proy.

2022/2021

Diferencia proy.

IFP 4T21 - IFP 3T21 (MMUS$)

TOTAL INGRESOS 70.699 22,1 -4,6 5.679

Ingresos tributarios netos 56.003 17,5 -4,2 4.758

Tributación minería privada 5.069 1,6 36,3 280

Tributación resto contribuyentes 50.934 15,9 -7,0 4.478

Cobre bruto 4.798 1,5 -15,7 -117

Imposiciones previsionales 3.852 1,2 6,0 108

Donaciones 188 0,1 46,7 3

Rentas de la propiedad 1.425 0,4 103,9 220

Ingresos de operación 1.637 0,5 -1,4 159

Otros ingresos 2.782 0,9 -27,4 552

Venta de activos físicos 13 0,0 -6,4 -4

Cálculo con tipo de cambio de $825 por dólar de acuerdo con escenario IFP 4T21.

Fuente: Dipres.

Proyección de Ingresos Estructurales Gobierno Central Total 2022

(millones de US$, % del PIB, variación real anual)

32

(1) Las cifras correspondientes a Otros ingresos no tienen ajuste cíclico por lo que los ingresos efectivos son iguales a los cíclicamente ajustados. Estas contemplan los ingresos por Donaciones, Rentas de la Propiedad, Ingresos de Operación, Otros Ingresos, Ventas de Activos Físicos y las Imposiciones Previsionales del Ministerio del Trabajo.

(2) Cálculo con tipo de cambio de $825 por dólar de acuerdo con escenario IFP 4T21.

Fuente: Dipres.

MMUS$ % del PIB % de var.

2022/2021

Diferencia IFP 4T21-

IFP 3T21 (MMUS$)

TOTAL INGRESOS 64.888 20,3 4,1 3.462

Ingresos tributarios netos 52.542 16,4 1,2 3.021

Tributación minería privada 2.522 0,8 1,5 206

Tributación resto contribuyentes 50.020 15,6 1,2 2.815

Cobre bruto 2.474 0,8 362,8 -480

Imposiciones previsionales salud 3.125 1,0 7,7 -70

Otros ingresos⁽¹⁾ 6.747 2,1 -3,5 991

Actualización Balance del Gobierno Central Total 2022

(millones de US$, % del PIB, variación real anual)

33

Nota: Porcentaje del PIB correspondiente a cada proyección.

Cálculo con tipo de cambio de $825 por dólar de acuerdo con escenario IFP 4T21.

Fuente: Dipres.

2022

IFP 3T21 IFP 4T21

MMUS$ % del PIB MMUS$ % del PIB

(1) Total Ingresos Efectivos

(2) Total Ingresos Cíclicamente Ajustados

(3) Total Gastos

(1) - (3) Balance Efectivo

(2) - (3) Balance Cíclicamente Ajustado

Balance Histórico y Proyección 2021-2022

34

Balance efectivo

del Gobierno Central Total (% del PIB)

Balance Estructural del Gobierno Central Total

(% del PIB)

(p): Proyección.

Fuente: Dipres.

-0,5 -1,2

-0,5 2,1

4,6 7,7 8,2

4,1

-4,7 -0,5

1,3 0,6

-0,6 -1,6

-2,2 -2,7 -2,8

-1,7 -2,9

-7,3 -7,6 -1,0

-10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (p) 2022 (p)

1,1 0,8 0,8 1,1 1,1 1,4 1,1

-1,0

-3,4 -2,1

-1,0 -0,4 -0,5 -0,5 0,5

-1,1 -2,0

-1,4 -1,4 -2,6

-11,4 -2,8

-14,0 -12,0 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 (p) 2022 (p)

Deuda Bruta y Posición Financiera Neta

Gobierno Central Total, cierre estimado 2022

(millones de pesos de 2022, millones US$ al 31 de diciembre y % del PIB)

35

Fuente: Dipres.

Posición Financiera Neta Gobierno Central Total, cierre estimado 2022 (millones US$ al 31 de diciembre y % del PIB)

Proyección IFP III T 2022 Proyección IFP IV T 2022

MMUS$ % PIB MMUS$ % PIB

Total Activos del Tesoro Público 13.170 3,8 21.186 6,6

Total Deuda Bruta 129.192 37,5 123.672 38,7

Posición Financiera Neta -116.022 -33,7 -102.486 -32,0

Escenarios de riesgo macroeconómico 2022:

Rango de crecimiento del PIB entre 2,5% y 4,5%

Fuente: Ministerio de Hacienda y Dipres. 36

2,5

3,5

4,5

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0

Escenarios de Crecimiento del PIB para 2022

(%)

En todos los escenarios se proyectan mayores ingresos respecto de lo previsto en el informe anterior

Fuente: Ministerio de Hacienda y Dipres. 37

4.799

5.679

6.564

0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000

Crecimiento de 2,5%

Crecimiento de 3,5%

Crecimiento de 4,5%

Ingresos efectivos para 2022: Diferencia respecto de proy. IFP 3T21

(MMUS$)

El déficit efectivo se ubicaría entre 1,3% y 0,7% del PIB

Fuente: Ministerio de Hacienda y Dipres. 38

Balance efectivos para 2022 (MMUS$)

-1,3

-1,0

-0,7

-4,0 -3,5 -3,0 -2,5 -2,0 -1,5 -1,0 -0,5 0,0

Crecimiento de 2,5%

Crecimiento de 3,5%

Crecimiento de 4,5%

PROYECCIÓN PRELIMINAR 2023-2026

39

2023 2024 2025 2026 IFP 4T21 IFP 4T21 IFP 4T21 IFP 4T21

PIB 1,0 2,3 2,9 3,0

(var. anual, %) Demanda Interna

0,0 2,1 2,6 2,8

(var. anual, %)

IPC 3,2 3,0 3,0 3,0

(var. anual, % promedio) Tipo de cambio

794 758 737 730

($/US$, promedio, valor nominal) Precio del cobre

385 369 349 335

(US$c/lb, promedio, BML)

Supuestos Macroeconómicos 2023-2026

Fuente: Ministerio de Hacienda.

40

Proyección de Holguras 2023-2026

(millones de US$, % del PIB)

Fuente: Dipres.

41

2023 2024 2025 2026

Meta BCA (% del PIB) -2,9 -1,9 -0,9 0,1

Nivel de gasto compatible con meta (MMUS$) 85.899 94.534 99.469 102.135

Holgura (MMUS$) 7.818 9.120 7.529 5.572

Holgura acumulada (MMUS$) 7.818 16.939 24.468 30.040

• La mejora del escenario fiscal se traduce en un importante incremento de las holguras fiscales (espacio adicional de gasto disponible) para el período

proyectado.

• De esta forma, el espacio adicional de gasto disponible totaliza

US$30.040 millones entre 2023 y 2026.

Deuda Bruta del Gobierno Central 1991-2026

(% del PIB)

42

Fuente: Dipres.

Deuda Bruta del Gobierno Central 1991-2026 (porcentaje del PIB estimado para el período)

39,8%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 20… 20… 20… 20… 20…

• La deuda bruta se estabilizará por debajo del 40% del PIB hacia el final del horizonte de proyección.

• Asimismo, la Posición Financiera Neta convergerá a -36% del producto hacia

2026.

ESCENARIOS DE

CONVERGENCA FISCAL 2023-2026

43

Meta de BE por escenario de convergencia

(% del PIB)

Fuente: Dipres.

44

• Se simulan tres escenarios alternativos de convergencia fiscal, todos considerando como punto de partida el déficit estructural estimado para 2022 de -2,8% del PIB.

✓ Esc. 1 – Convergencia rápida: ritmo de convergencia de 1pp. por año.

✓ Esc. 2 – Convergencia moderada: ritmo de convergencia de 0,5pp. por año.

✓ Esc. 3 – Sin convergencia: BE se mantiene en -2,8% del PIB durante todo el período.

Meta de BE por escenario (% del PIB)

-2,8 -2,8 -2,8

-1,8 -2,3

-2,8 -0,8

-1,8

-2,8 0,2

-1,3

-2,8 1,2

-0,8

-2,8

-6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0

Esc.1 Esc.2 Esc.3

22 23 24 25 26 22 23 24 25 26 22 23 24 25 26

Holguras por escenario de convergencia

(MMUS$)

Fuente: Dipres.

45

• Se simulan tres escenarios alternativos de convergencia fiscal, todos considerando como punto de partida el déficit estructural estimado para 2022 de -2,8% del PIB.

✓ Esc. 1 – Convergencia rápida: ritmo de convergencia de 1pp. por año.

✓ Esc. 2 – Convergencia moderada: ritmo de convergencia de 0,5pp. por año.

✓ Esc. 3 – Sin convergencia: BE se mantiene en -2,8% del PIB durante todo el período.

Holguras acumuladas por escenario (MMUS$)

30.040

13.612 34.587 55.561

0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000

2022 2023 2024 2025 2026

Base Esc. 1 Esc. 2 Esc. 3

IFP 4T21

Deuda Bruta por escenario de convergencia

(% del PIB)

Fuente: Dipres.

46

Deuda Bruta (% del PIB)

• Se simulan tres escenarios alternativos de convergencia fiscal, todos considerando como punto de partida el déficit estructural estimado para 2022 de -2,8% del PIB.

✓ Esc. 1 – Convergencia rápida: ritmo de convergencia de 1pp. por año.

✓ Esc. 2 – Convergencia moderada: ritmo de convergencia de 0,5pp. por año.

✓ Esc. 3 – Sin convergencia: BE se mantiene en -2,8% del PIB durante todo el período.

39,8 35,2 40,0 44,7

30 32 34 36 38 40 42 44 46

2021 2022 2023 2024 2025 2026

Esc. Base IFP 4T21 Esc. 1 Esc. 2 Esc. 3

Rodrigo Cerda Norambuena Ministro de Hacienda

Cristina Torres Delgado Directora de Presupuestos

01 de febrero de 2022

Presentación Informe de

Finanzas Públicas 4T21

ANEXO

ESCENARIOS

MACROECONÓMICOS ALTERNATIVOS 2022-2026

48

Escenarios alternativos

Supuestos Macroeconómicos

Fuente: Ministerio de Hacienda.

49

• En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Mayor crecimiento: PIB 2022 crece 2,5%.

✓ Esc. Alternativo 2 – Menor crecimiento: PIB 2022 crece 4,5%

Escenarios macroeconómicos

2022 2023 2024 2025 2026

Escenario Base

PIB (var. real % a/a) 3,5 1,0 2,3 2,9 3,0

IPC (var. promedio) 6,5 3,2 3,0 3,0 3,0

TCN (promedio) 825 794 758 737 730

Escenario de Menor Crecimiento

PIB (var. real % a/a) 2,5 1,5 2,1 2,7 3,0

IPC (var. promedio) 6,4 3,0 3,0 3,0 3,0

TCN (promedio) 855 840 783 741 730

Escenario de Mayor Crecimiento

PIB (var. real % a/a) 4,5 0,5 2,5 2,8 3,0

IPC (var. promedio) 6,6 3,3 3,0 3,0 3,0

TCN (promedio) 813 771 755 739 730

337.890

369.361 370.297 371.148

300.000 320.000 340.000 360.000 380.000 400.000

339.129

374.294 378.063 381.334

300.000 320.000 340.000 360.000 380.000 400.000

Escenarios alternativos

Supuestos Macroeconómicos

Cálculos con tipo de cambio de $825 por dólar.

Fuente: Dipres. 50

• En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Mayor crecimiento: PIB 2022 crece 2,5%.

✓ Esc. Alternativo 2 – Menor crecimiento: PIB 2022 crece 4,5%

Menor crecimiento Base

Mayor crecimiento IFP 3T21

Ingresos acumulados 2022-2026 (MMUS$ de 2022)

• En todos los escenarios, los ingresos fiscales se ubican por sobre lo proyectado en el IFP 3T21

Ingresos Efectivos Ingresos Estructurales

Cálculos con tipo de cambio de $825 por dólar.

Fuente: Dipres. ₅₁

Diferencia acumulada de ingresos totales con respecto al Esc. Base IFP (MMUS$ de 2022) 4T21

Escenarios alternativos

Ingresos Efectivos

-880 -1.311

-1.986

-2.890

-3.769

886 1.301 1.951 2.607 3.271

-4.000 -3.000 -2.000 -1.000 0 1.000 2.000 3.000 4.000

2022 2023 2024 2025 2026

Menor crecimiento Mayor crecimiento

• En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Mayor crecimiento: PIB 2022 crece 2,5%.

✓ Esc. Alternativo 2 – Menor crecimiento: PIB 2022 crece 4,5%

-14 -355 -556 -741 -935

152 398

579 726 851

-4.000 -3.000 -2.000 -1.000 0 1.000 2.000 3.000 4.000

2022 2023 2024 2025 2026

Cálculos con tipo de cambio de $825 por dólar.

Fuente: Dipres. ₅₂

Diferencia acumulada de ingresos estructurales con respecto al Esc. Base IFP 4T21

(MMUS$ de 2022)

Escenarios alternativos

Ingresos Estructurales

• En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Mayor crecimiento: PIB 2022 crece 2,5%.

✓ Esc. Alternativo 2 – Menor crecimiento: PIB 2022 crece 4,5%

Menor crecimiento

Mayor crecimiento

-0,3

-0,1 -0,2 -0,2 -0,2

0,3

0,1 0,2 0,2 0,2

-0,4 -0,3 -0,2 -0,1 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4

2022 2023 2024 2025 2026

53

Diferencia de balance efectivo por año con respecto al Esc. Base IFP (% del PIB) 4T21

Escenarios alternativos

Balance Efectivo

• En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Mayor crecimiento: PIB 2022 crece 2,5%.

✓ Esc. Alternativo 2 – Menor crecimiento: PIB 2022 crece 4,5%

Menor crecimiento Mayor crecimiento

Cálculos consideran el PIB implícito de cada escenario respectivo.

Fuente: Dipres.

Cálculos consideran el PIB implícito de cada escenario respectivo.

Fuente: Dipres. ₅₄

Diferencia de balance estructural por año con respecto al Esc. Base IFP (% del PIB) 4T21

Escenarios alternativos

Balance Efectivo

• En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Mayor crecimiento: PIB 2022 crece 2,5%.

✓ Esc. Alternativo 2 – Menor crecimiento: PIB 2022 crece 4,5%

-0,06 -0,12 -0,05

-0,03 -0,01

0,07 0,08 0,05

0,04 0,03

-0,4 -0,3 -0,2 -0,1 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4

2022 2023 2024 2025 2026

Menor crecimiento

Mayor crecimiento

(344) (1.333)

(2.049) (2.443) (2.680)

322 863 1.167 1.348 1.511

-4.000 -3.000 -2.000 -1.000 0 1.000 2.000 3.000 4.000

2022 2023 2024 2025 2026

Cálculos consideran el tipo de cambio implícito de cada escenario.

Fuente: Dipres. ₅₅

Diferencia acumulada de holguras con respecto al Esc. Base IFP 4T21 (MMUS$)

Escenarios alternativos

Holguras

• En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Mayor crecimiento: PIB 2022 crece 2,5%.

✓ Esc. Alternativo 2 – Menor crecimiento: PIB 2022 crece 4,5%

Menor crecimiento

Mayor crecimiento

27.704 30.040 Holgura

Total 2023-2026