Reporte de calificación
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CORREDORES DAVIVIENDA S.A.
Comisionista de Bolsa
Comité Técnico: 7 de abril de 2017 Acta número: 1126
Contactos:
Leonardo Abril Blanco
María Clara Castellanos Capacho
CORREDORES DAVIVIENDA S.A.
Sociedad Comisionista de Bolsa
REVISIÓN PERIÓDICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS ‘P AA+’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2016
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio: Utilidad neta:
COP219.294 COP153.571 COP65.723 COP7.764
Revisión periódica Mayo/16: ‘P AA+’ Revisión periódica Mayo/15: ‘P AA+’ Calificación inicial Julio/14: ‘P AA+’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó la calificación de calidad en la administración de portafolios de ‘P AA+’ de Corredores Davivienda S.A.
Estructura organizacional y gobierno corporativo: Correcta segregación entre las áreas de negocio, riesgo y operaciones; además de un esquema de gobierno corporativo que incentiva la alineación de intereses.
Corredores Davivienda segrega correctamente sus áreas y sigue estándares similares a los de sociedades con calificaciones superiores como administradoras de activos. El respaldo corporativo de su matriz, Banco Davivienda, se refleja en las sinergias de las áreas de apoyo, en la transferencia de conocimiento
especializado y de buenas prácticas que apalancan la operación y fortalecen el enfoque hacia el cliente de la firma. Durante 2016, la empresa ajustó su estructura organizacional con el fin de lograr una alineación estratégica, de gestión de riesgos , de control y cumplimiento con su matriz. En 2017, la comisionista continuará avanzando en un modelo que le permita un mayor relacionamiento comercial con su matriz para obtener economías de escala y mantener su competitividad en el mercado local.
Corredores Davivienda tiene una estructura de gobierno corporativo adecuada, que busca la alineación de intereses entre los funcionarios y los diferentes grupos que intervienen en la toma de decisiones;
igualmente, fomenta la transparencia en la divulgación de la información. La firma recibe apoyo de las distintas vicepresidencias del Banco Davivienda en las labores de estructuración, inversión, control y seguimiento de sus productos, lo que le permite prever una apropiada administración de los recursos de terceros, la prevención de posibles conflictos de interés y la transparencia en la gestión de la compañía. No obstante, la creación de informes de seguimiento a la estrategia de inversión y/o la creacion de
Entre las prácticas de gobierno corporativo de la compañía, resaltamos la existencia de canales y procedimientos para la divulgación y administración de sus códigos y manuales. En 2017, la sociedad continuará fortaleciendo su esquema de gobierno de acuerdo con los requerimientos de su operación y con los mejores estándares observados.
Calidad de la gerencia y estrategia: Corredores Davivienda sigue los lineamientos de Banco Davivienda por lo que mantendría su orientación hacia la administración de recursos de terceros con foco en el cliente. Prevemos que este hecho permitirá que la entidad mejore su competitividad en el mercado local, lo cual se traduciría en volúmenes crecientes de activos administrados en los próximos años.
Destacamos la muy buena calidad de la administración de Corredores Davivienda, compuesta por profesionales con reconocida trayectoria en la industria y como gestores de activos, aspectos que
respaldan el enfoque y el crecimiento futuro de la compañía por medio de la toma acertada de decisiones. La calidad como administrador de activos de la firma se reforzará con el uso de herramientas de
seguimiento a la labor comercial individual y por tipo de producto, lo cual favorecerá la medición de las relaciones efectivas con los clientes, la prestación de un mejor servicio y la optimización de los canales de venta.
La estrategia comercial de Corredores Davivienda se enfoca en el cliente a traves de una oferta de valor conservadora, el asesoramiento y el acompañamiento a inversionistas individuales, así como a clientes institucionales. En línea con esto, la firma se enfoca en consolidarse como un complemento al portafolio de productos y servicios de su matriz, por lo que proyecta una mayor incursión en canales virtuales, lo cual exige un mayor conocimiento de los riesgos asociados y la efectiva utilización de sus nuevas herramientas de administración, gestión y de información a los inversionistas. La adecuada identificación y control de los riesgos asociados, así como el mantenimiento del personal especializado e idóneo para su gestión, antes y durante su implementación, establecen los principales retos de la comisionista con la vinculación de los nuevos productos colectivos proyectados. La eficacia y suficiencia de los mecanismos que establezca Corredores Davivienda frente a los riesgos asociados serán relevantes para limitar su exposición ante la materialización de riesgos operativos y reputacionales, que puedan surgir de la administración y gestión de éstos.
El volumen total de activos administrados de terceros (fondos de inversión, operaciones de terceros en bolsa y operaciones en divisas) cerró en $20,5 billones de pesos colombianos (COP) con un crecimiento anual de 124% al cierre de 2016. Consideramos que este resultado es destacable, si se tiene en cuenta, la competencia en el sector y las necesidades de liquidez de los establecimientos de crédito durante el ultimo trimestre del 2016.
Entre diciembre de 2015 e igual periodo de 2016, la participacion de mercado de Corredores Davivienda por activos administrados a traves de fondos de inversion colectiva pasó de 12% al 14%, con lo que se consolidó como el tercer administrador por volumen de activos de la industria. La composición de los activos administrados por fondos de inversión colectiva (FIC) se concentra en el FIC Interes, el cual presentó un crecimiento anual de 24% y cerró 2016 en COP1,49 billones. Por el volumen de activos y la infraestructura de pagos y aportes con que cuenta este fondo, esperamos la continuidad de esta
la labor de asesoría a los clientes y la orientación al logro de los objetivos corporativos que promueve la gerencia de la firma.
La exposición a riesgos de mercado de los resultados financieros de Corredores Davivienda está alineada con las directrices conservadoras del Banco Davivienda y es comparable con la de entidades
comisionistas enfocadas en la gestión de fondos de inversión y de recursos de terceros. A diciembre de 2016, las operaciones de posición propia cerraron en COP5.023 millones, 6% del total de ingresos de la compañía de forma que, según su estrategia, mantiene una baja exposición de su patrimonio a riesgos de mercado. La administración de dichas operaciones sigue estrictos lineamientos de riesgo que mitigan el riesgo inherente a su operación.
Administración de riesgos: Corredores Davivienda cuenta con una estructura de administración y control de riesgos adecuada para su nivel de operaciones que incorpora las buenas prácticas del Banco Davivienda.
El Sistema de Administración del Riesgo de Contraparte (SARiC) abarca la identificación, medición, control y seguimiento de los riesgos de inversión y contraparte a los cuales está expuesta la firma por su actividad. Los límites de contraparte e inversión siguen la metodología del Grupo Bolívar y los controla directamente la Gerencia de Riesgos de Instituciones Financieras del grupo. El sistema cuenta con un esquema de monitoreo diario de la exposición de la firma por sus operaciones propias y de las de sus clientes.
El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) cuenta con políticas, procedimientos y metodologías adecuadas para la gestión del riesgo de mercado al que están expuestos los portafolios de posición propia de la firma, los fondos de inversión colectiva y las operaciones realizadas a clientes de la compañía. Para medir este riesgo, la sociedad utiliza la metodología normativa de la Superintendencia Financiera de Colombia, así como la de Valor en Riesgo del Grupo Bolívar. Por otra parte, su estructura de límites le permite definir las máximas perdidas tolerables en un periodo determinado. El seguimiento se realiza a través de herramientas semiautomáticas para el control permanente de los límites establecidos.
El Sistema de Administración del Riesgo Operacional (SARO) de la firma adopta una metodología de control por procesos que se ajusta a la regulación colombiana y que permite una adecuada gestión de los riesgos. Asimismo, Corredores Davivienda cuenta con herramientas de software, hardware y canales de comunicación apropiados para el desarrollo de sus actividades que se complementan con el Sistema de Información para la Gestión Ambiental y de Riesgos (SIGAR), que permite asociar los componentes del SARO con cada uno de los objetivos de los procesos con que cuenta la compañía. Durante 2016, la sociedad monitoreó de manera permanente los riesgos identificados en cada uno de los procesos, teniendo en cuenta los eventos materializados; igualmente, fortaleció el sistema al implementar las políticas y lineamientos establecidos por el Banco Davivienda.
Corredores Davivienda cuenta con un Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT), que cubre eficientemente las etapas de identificación, medición, y cuenta con mecanismos óptimos de información, control y monitoreo del riesgo. Las políticas y
Mecanismos de control: Los procesos de auditoria interna, revisoría fiscal y contraloría normativa dependen del Banco Davivienda, siguen las mejores practicas de la industria y cumplen con lo dispuesto por la normatividad vigente.
El respaldo de su matriz promueve un robusto sistema de control basado en modelos
internacionales.Corredores Davivienda cuenta con políticas y procedimientos adecuados que permiten aplicar las normas de control a sus operaciones. La Vicepresidencia de Auditoría del Banco Davivienda evalúa estas normas periódicamente.
La contraloría normativa asegura el cumplimiento de la regulación y las medidas internas de buen gobierno corporativo. Por su parte, el área de contraloría vela por el debido cumplimiento de las políticas de la firma y la regulación aplicable, así como por la vigilancia de la conducta en las actividades de la compañía en el mercado de valores. Esta actividad se desarrolla mediante una vigilancia continua, integral, independiente y con carácter preventivo, con el fin de establecer los procedimientos que permitan asegurar el
cumplimiento de las leyes, reglamentos, estatutos y, en general, toda la normatividad y medidas internas de buen gobierno corporativo, códigos de ética, buena conducta y transparencia comercial que tengan relación con las actividades de la entidad.
Operaciones, tecnología y canales de información: Durante 2016, Corredores Davivienda fortaleció su infraestructura tecnológica para apoyar las necesidades del negocio y de los portafolios
administrados. En 2017, la firma aumentará el nivel de conectividad de sus sistemas con el fin de mantener niveles de servicio ajustados a los requerimientos actuales de la industria.
La infraestructura tecnológica de Corredores Davivienda tiene la capacidad para apoyar el crecimiento actual y proyectado de la firma. Las inversiones en la plataforma tecnológica (hardware y software) buscan la correcta gestión de las inversiones propias y de terceros, y permitirán respaldar todos los procesos de una forma integrada y eficiente. COEASY es el aplicativo que continúa respaldando los sistemas de información, este ofrece puntos de control en los procesos de inversión, cumplimiento y valoración de las operaciones, además, de minimizar las contingencias por errores en el procesamiento de operaciones.
La plataforma tecnológica de Corredores Davivienda se desarrolla continuamente para optimizar los procesos e informar a sus clientes de manera oportuna y precisa. De esta forma, la sociedad está avanzando en la integración de sus productos y servicios a los canales virtuales con los que cuenta el Banco Davivienda. Asimismo, está en proceso de renovar su infraestructura informática con el fin de aumentar la capacidad de sus sistemas.
La comisionista cuenta con un Plan de Continuidad de Negocio que lidera el Banco Davivienda, y que actualiza y prueba de manera periódica. Este plan permite mantener una capacidad de respuesta
adecuada frente a eventos de interrupción de las funciones críticas del negocio, tanto en sus dependencias internas como externas; así, garantiza la continuidad de todos los procesos de su operación. El plan de continuidad está documentado e involucra planes de contingencia tecnológica que incluyen copias de seguridad.
Rentabilidad y sostenibilidad financiera: Corredores Davivienda mantiene niveles de capital, liquidez y solvencia que le otorgan una capacidad importante de crecimiento.
Los indicadores de capital muestran holgura frente a los limites regulatorios, lo cual respalda el crecimiento de sus activos administrados. Las condiciones macroeconómicas, las presiones inflacionarias del mercado local y la competencia entre los fondos de inversión colectivos de renta fija tradicionales y los depósitos bancarios, fueron contrarrestados por el aumento de la productividad promedio derivado de la
profundización de las alianzas comerciales con las compañias del Grupo Davivienda, y por la reactivación del mercado de bonos y de la renta variable. Estos aspectos mejoraron los indicadores financieros y el nivel de cumplimiento presupuestal de la firma al cierre de 2016. Para el cierre de 2017, consideramos que el bajo crecimiento de la economía colombiana podría impactar los indicadores financieros de la entidad; sin embargo, la compañía considera que dichos indicadores podrían cerrar el año en niveles superiores a los de 2016, por la ampliación de la oferta de productos, la estabilización de la tasa de cambio y una mayor alineación estratégica con su matriz.
A diciembre de 2016, la rentabilidad sobre el patrimonio de Corredores Davivienda se ubicó en 11,8%, superior al 9,5% de un año atrás (indicadores no anualizados) y al 9,8% del sector, pero inferior al 12,8% que registraron sus pares comparables. Los ingresos por comisiones y por la administración de fondos de inversion son la principal fuente de ingresos con más de 55% del total.
A diciembre de 2016, el nivel patrimonial de Corredores Davivienda le otorga un margen de crecimiento de 4 veces (x) en los activos administrados en FIC, lo cual muestra un amplio margen de holgura. Una situación similar se evidencia en la relación de solvencia que se ubicó en 128%, muy por encima del mínimo regulatorio de 9% y el promedio de firmas orientadas a la administración de activos de terceros de 104%.
Al cierre del tercer trimestre de 2016, la firma mantiene una relación adecuada de activos líquidos sobre patrimonio de 59%, nivel similar al del sector y al de sus pares de 57%. A diciembre de 2016, la comisionista cuenta con un nivel de liquidez suficiente para apoyar la operación de la compañía por casi cinco meses sin la generación de ingresos; mientras que el sector y sus pares soportarían cinco y cuatro meses en las mismas condiciones.
Contingencias: Al cierre de 2016, no existían sanciones contra Corredores Davivienda o empleados de la sociedad sancionados por parte de la Superintendencia Financiera o el Autorregulador del Mercado de Valores. Sin embargo, existen procesos civiles que no representan riesgo para la estabilidad patrimonial de la sociedad.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a subir la calificación
BRC identificó las siguientes oportunidades que podrían mejorar la calificación actual:
La mayor segregación de funciones en su proceso de inversión.
La consolidación de la estrategia comercial y de las sinergias con su matriz que se vea reflejada en una mayor posición de negocio y cubrimiento geográfico.
El aumento del volumen promedio de activos administrados por la implementación de herramientas para el manejo, perfilamiento y seguimiento de la relación con los clientes.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
El cambio en la calificación de riesgo de su principal accionista.
El bajo nivel de cumplimiento de los procedimientos que componen el proceso de inversión definido por la firma para sus recursos propios y los de terceros.
La incursión en productos que no esté acompañada del fortalecimiento de los mecanismos de gestión y control de riesgos.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A SCV.
BRC Investor Services S.A SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services S.A SCVrevisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad calificada.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en www.brc.com.co
Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.
III. ESTADOS FINANCIEROS
Estados Financieros NIIF
BALANCE GENERAL dic-15 dic-16 Var %
dic-16/dic-15
Var % dic-16/dic-15
Var % dic-16/dic-15
ACTIVO
ACTIVO 101.690 219.294 115,6% 3,4% 12,8%
EFECTIVO 20.750 22.715 9,5% 42,3% 19,5%
OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS6.904 44.471 544,1% -58,4% -38,7% INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 58.198 140.434 141,3% 72,6% 60,0%
VALOR RAZONABLE 0 0
INSTRUMENTOS DE DEUDA 16.194 16.175 -0,1% -5,9% -9,9% INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 2.834 9.913 249,8% 42,1% 34,4% VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN ORI 0 0
INSTRUMENTOS DE DEUDA 16.194 16.175 -0,1% -5,9% -9,9% INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 2.834 9.913 249,8% 42,1% 34,4%
COSTO AMORTIZADO 0 0 -100,0% -100,0%
EN SUBSIDIARIAS, FILIALES Y ASOCIADAS 2.573 3.529 37,1% -19,6% -14,4% A VARIACION PATRIMONIAL 1.958 1.446 -26,1% 1,3% -22,1% ENTREGADAS EN OPERACIONES 0 0
MERCADO MONETARIO 27.129 99.816 267,9% 104,7% 87,9% DERIVADOS 7.499 9.550 27,4% 96,3% 83,0%
DERIVADOS 7.499 9.550
NEGOCIACIÓN 0 0 23,7% 23,7%
COBERTURA 0 0
OTROS 12 7 -46,9% -99,9% -67,2%
DETERIORO 0 0 0,0%
CUENTAS POR COBRAR 12.733 8.319 -34,7% -29,4% -3,0% ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA 0 - -100,0% -100,0% ACTIVOS MATERIALES 1.215 1.011 -16,8% -12,3% -10,2%
OTROS ACTIVOS 1.890 2.344 24,0% 5,1% 4,1%
PASIVO
PASIVO 35.641 153.571 330,9% 1,5% 14,6%
INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO 29.489 144.361 389,5% 2,8% 16,1% CERTIFICADOS DE AHORRO DE VALOR REAL -
-DEPÓSITOS ELECTRÓNICOS -
-OPERACIONES SIMULTÁNEAS 24.604 102.474 316,5% 36,5% 49,4% INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE 108 0 -100,0% 19,2% 18,3%
DE NEGOCIACIÓN 0 0 34,8% 34,9%
DE COBERTURA 0 0
APORTES DE CAPITAL -
-CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 0 0 -41,4% -41,4% OTROS BANCOS Y ENTIDADES FINANCIERAS PAÍS 0 0 -42,5% -42,5%
BANCOS EXTERIOR 0 0
CUENTAS POR PAGAR 3.026 4.604 52,2% -16,3% 29,5% COMISIONES Y HONORARIOS 8 13 65,4% -3,5% 28,4%
IMPUESTOS 253 677 167,8% 20,8% 116,3%
DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 0 0
PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 0 7 1932,4% -73,3% -72,9% RETENCIONES Y APORTES LABORALES 1.589 2.885 81,6% 19,9% 20,8% PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 695 601 -13,5% -62,0% -46,2% OBLIGACIONES LABORALES 2.559 4.169 62,9% 61,3% 56,1%
PROVISIONES 0 0 -94,7% -81,6%
OTROS PASIVOS 2.800 38.140 1262,1% -46,3% -44,2%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 20.452 20.452 0,0% 0,0% -0,1%
RESERVAS 14.794 10.781 -27,1% 25,9% 14,4%
PATRIMONIO ESPECIALES -
-SUPERÁVIT O DÉFICIT 25.815 26.486 2,6% -9,6% -4,2% PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES 25.695 25.695 0,0% 0,0% -0,5% GANANCIAS O PÉRDIDAS 4.988 8.004 60,5% 64,5% 320,7% GANANCIAS ACUMULADAS EJERCICIOS ANTERIORES 278 306 10,1% -2,5% 8,2% TOTAL PATRIMONIO 66.049 65.723 -0,5% 8,9% 9,3%
CORREDORES DAVIVIENDA S.A.
Cifras en millones de pesos
PARES SECTOR
COMISIONISTA ANALISIS
HORIZONTAL
ANALISIS HORIZONTAL
ESTADO DE RESULTADOS dic-15 dic-16 Var % dic-16/dic-15
Var % dic-16/dic-15
Var % dic-16/dic-15
INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS DE OPERACIONES ORDINARIAS GENERALES 119.590 115.558 -3,4% -3,1% 5,6%
INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES-7 -42 541,2% -63,2% -26,7%
INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES 0 0 140,0% 189,2%
POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE1.682 334 -80,1% 192,6% 171,1%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 16.194 16.175 -0,1% -5,9% -9,9%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 2.834 9.913 249,8% 42,1% 34,4%
POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES0 0 -99,6%
POR SERVICIOS 231 309 33,9% -23,1% 81,9%
FINANCIEROS - FONDOS DE GARANTÍAS - FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN973 1.615 66,0% 319,7% 83,6%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 36.210 47.158 30,2% -2,9% 3,7%
CONTRATO DE COMISIÓN 9.196 13.298 44,6% -11,3% -0,6%
CONTRATOS DE COLOCACIÓN DE TÍTULOS 0 0 37,0% 34,0%
CONTRATOS DE FUTUROS 0 0 11,4% 12,6%
ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA19.115 21.958 14,9% -3,3% -1,9%
ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE VALORES DE TERCEROS1.377 1.859 35,0% -13,8% -6,2%
CONTRATOS DE CORRESPONSALÍA 1.859 2.616 40,7% -27,2% -8,3%
CONTRATOS DE LIQUIDEZ 0 0 -50,3% -50,3%
ASESORÍAS 843 6.312 648,6% 9,7% -0,7%
COMPRA-VENTA DE DIVISAS 0 0 -35,7% 29,6%
CAMBIOS 6.201 5.897 -4,9% 37,4% 8,2%
POR CUENTA PROPIA 71.228 58.908 -17,3% -4,8% 6,3%
POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES0 0 311,0% 207,1%
POR VENTA DE INVERSIONES 20.945 25.231 20,5% 35,1% 12,6%
POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA48.601 33.343 -31,4% -21,2% -4,0%
POR VENTA DE ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA- 0
POR VENTA DE PROPIEDADES Y EQUIPO 2.344 0 -100,0% -51,3% -51,3%
DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 665 406 -39,0% -19,4% -20,6%
ARRENDAMIENTOS 0 0 -33,8% -62,1%
POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 826 1.095 32,5% -17,9% -5,4%
DIVERSOS 163 28 -83,1% 30,7% 21,2%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 119.590 115.558 -3,4% -3,1% 5,6%
GASTOS
FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES97 186 91,7% -59,0% -19,7%
POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE1.682 334 -80,1% 192,6% 171,1%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 16.194 16.175 -0,1% -5,9% -9,9%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 2.834 9.913 249,8% 42,1% 34,4%
POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES0 0 -99,6%
CAMBIOS 6.201 5.897 -4,9% 37,4% 8,2%
POR CUENTA PROPIA 71.228 58.908 -17,3% -4,8% 6,3%
POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES0 0 311,0% 207,1%
POR VENTA DE INVERSIONES 20.945 25.231 20,5% 35,1% 12,6%
POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA48.601 33.343 -31,4% -21,2% -4,0%
SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN E INTERMEDIACIÓN 2.808 3.326 18,4% 16,8% 17,6%
DE SISTEMATIZACION 0 0 13,2% 9,4%
COMISIONES 0 0 2,6% 33,7%
LEGALES 100 49 -50,9% -73,8% -34,8%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 38.208 45.629 19,4% -0,5% 6,2%
HONORARIOS 2.330 1.434 -38,5% 2,8% -11,0%
PÉRDIDA POR SINIESTROS-RIESGO OPERATIVO 0 0 112,1% 172,5%
CAMBIOS 6.201 5.897 -4,9% 37,4% 8,2%
IMPUESTOS Y TASAS 2.187 2.364 8,1% -7,6% 4,9%
ARRENDAMIENTOS 0 0 -33,8% -62,1%
CONTRIBUCIONES, AFILIACIONES Y TRANSFERENCIAS 515 682 32,3% 2,0% 6,6%
SEGUROS 506 498 -1,6% -5,9% -5,5%
MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 989 1.278 29,2% -16,1% -13,2%
GASTOS DE PERSONAL-ARL 0 - -100,0%
ADECUACIÓN E INSTALACIÓN 0 0 -64,7% -22,2%
DETERIORO (PROVISIONES) 1 0 -100,0% -52,2% -42,9%
MULTAS Y SANCIONES, LITIGIOS, INDEMNIZACIONES Y DEMANDAS-RIESGO OPERATIVO4 46 994,6% -39,9% 119,2%
DEPRECIACIÓN DE LA PPE 389 357 -8,1% 3,9% 12,9%
AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES 625 512 -18,0% 23,2%
DIVERSOS 163 28 16,6%
GASTOS DE OPERACIONES 114.995 103.803 -9,7% -8,3% 0,5%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 707 3.991 464,3% 114,5% 132,4%
UTILIDAD NETA 3.888 7.764 99,7% 78,8% 104,0%
INDICADORES FINANCIEROS dic-15 dic-16 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16
ROE - RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO 5,9% 11,8% 7,8% 12,8% 5,3% 9,8% ROA - RENTABILIDAD DEL ACTIVO 3,8% 3,5% 2,0% 3,5% 1,8% 3,3%
MARGEN NETO 3,3% 6,7% 4,0% 7,5% 3,1% 5,9%
INGRESOS OPERACIONALES / GASTOS OPERACIONALES 104,0% 111,3% 105,8% 111,9% 104,8% 110,2% BENEFICIOS A EMPLEADOS Y HONORARIOS / COMISIONES Y HONORARIOS112,0% 99,8% 87,9% 90,2% 85,3% 86,4% CXC / INGRESOS TOTALES 10,6% 7,2% 15,3% 11,2% 15,2% 14,0% CAPITAL LIQUIDO / PATRIMONIO 55,9% 59,2% 51,9% 56,7% 55,9% 57,6% COBERTURA DE CAPITAL LIQUIDO / GASTOS PROMEDIO MENSUALES 3,2 4,5 3,4 4,4 4,1 4,6 QUEBRANTO PATRIMONIAL 323,0% 321,4% 321,1% 349,6% 272,5% 298,3% ENDEUDAMIENTO (PASIVO / ACTIVO) 35,0% 70,0% 0,0% 0,0% 65,2% 66,2%
CORREDORES DAVIVIENDA S.A. PARES SECTOR COMISIONISTAS
Estados Financieros COLGAAP
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
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Cifras en millones de pesos dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
BALANCE GENERAL
Var % 12 /
dic-13
Var % 13 /
dic-14
Var % dic-12 / dic-13
Var % dic-13 / dic-14 Var % dic-12 / dic-13 Var % dic-13 / dic-14 ACTIVOS
Disponible 20.731 17.896 21.755 27.976 19.592 28,6% -30,0% -10,4% -6,0% -5,8% 2,4%
Inversiones 161.020 38.113 108.291 99.798 93.256 -7,8% -6,6% -42,1% 96,8% -37,8% 65,6%
Recursos Propios 26.037 32.009 29.260 10.454 16.681 -64,3% 59,6% 10,0% 29,1% -4,6% 31,8%
Cuenta Propia 29.739 709 632 469 27.220 -25,9% 5707,6% -64,4% 116,0% -60,5% 78,6%
Derechos de Recompra 105.253 5.395 78.398 88.875 46.271 13,4% -47,9% -22,2% 116,4% -24,0% 82,4%
Otros 0 0 0 0 3.089 -4,9% -21,3% 26,9% -9,9%
Cuentas por cobrar 8.025 10.564 11.688 10.367 9.292 -11,3% -10,4% 67,8% -18,5% 41,4% -11,8%
Comisiones 1.532 1.432 2.512 855 392 -66,0% -54,2% 80,1% 15,0% 37,0% 25,2%
Otras 6.493 9.132 9.176 9.512 8.900 3,7% -6,4% 66,4% -22,6% 42,0% -16,2%
Propiedad planta y equipo 1.091 1.221 830 801 794 -3,4% -0,9% -17,2% -7,7% -18,4% -11,5%
Otros activos 2.344 2.296 1.192 2.922 2.279 145,1% -22,0% 17,1% 20,3% -12,1% 4,5%
TOTAL ACTIVOS 193.211 70.089 145.158 141.996 125.781 -2,2% -11,4% -36,7% 79,8% -31,0% 48,6%
PASIVOS
Pasivos Financieros 134.920 6.107 78.893 89.502 73.540 13,4% -17,8% -47,3% 111,5%
Cuentas por pagar 3.096 6.259 3.823 3.468 2.305 -9,3% -33,5% -18,1% -5,7% -23,5% -5,3%
Pasivos Estimados 520 1.073 1.112 978 0 -12,0% -100,0% 215,1% 78,7% 134,7% 62,0%
Impuestos Por Pagar 897 1.165 733 1.019 250 39,0% -75,5% 64,2% 35,5% -2,8% 8,1%
Otros Pasivos 9.032 4.007 2.659 1.665 2.854 -37,4% 71,4% 21,1% -20,8% 9,8% 47,8%
TOTAL PASIVOS 148.466 18.610 87.220 96.633 78.949 10,8% -18,3% -44,3% 104,3% -40,8% 71,2%
PATRIMONIO
Capital Social 15.373 16.189 16.259 16.259 16.259 0,0% 0,0% 7,6% 0,0% 3,1% 6,5%
Superávit (déficit) de Capital 15.622 17.595 16.812 17.344 17.320 3,2% -0,1% 25,6% 4,6% 1,0% 5,9%
Reservas 5.173 5.464 17.695 9.866 11.760 -44,2% 19,2% -31,3% 9,4% -12,8% 13,2%
Resulatdo de Ejercicios Anteriores 0 0 0 0 0 16,8% 75,1%
Resultados del Ejercicio 8.577 12.230 7.172 1.894 1.492 -73,6% -21,2% 50,6% 26,0% 52,3% 3,6%
Revalorización del Patrimonio 0 0 0 0 0 -13,3% -44,4%
TOTAL PATRIMONIO 44.746 51.479 57.937 45.363 46.832 -21,7% 3,2% 6,7% 6,6%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
ESTADO DE RESULTADOS
Var % 12 /
dic-13
Var % 13 /
dic-14
Var % dic-12 / dic-13
Var % dic-13 / dic-14 Var % dic-12 / dic-13 Var % dic-13 / dic-14 INGRESOS OPERACIONALES
Por comisiones y contrato de comisión 46.007 68.563 41.305 36.621 35.730 -11,3% -2,4% 6,7% 11,7% 0,9% 3,9%
Por administración de fondos de valores 13.623 18.287 17.360 17.035 17.823 -1,9% 4,6% 22,8% 21,7% 25,2% 18,9%
Otras comisiones 32.384 50.276 23.945 19.587 17.907 -18,2% -8,6% -1,7% 5,3% -7,9% -3,4%
Utilidades por cuenta propia 20.138 18.353 29.203 17.880 11.067 -38,8% -38,1% -17,8% 7,9% -22,3% -12,0%
Utilidades por valoración de derivados -1.474 -989 -717 -654 1.441 -8,9% -320,5% -214,2% -78,2% -175,9% -55,7%
Ingresos por honorarios 1.340 1.922 3.853 2.842 500 -26,2% -82,4% 21,5% 110,2% -3,7% 80,8%
Utilidad por Cambios 7.742 4.416 803 2.255 4.898 180,7% 117,2% 55,6% 63,2% -72,9% 263,2%
Ingresos por servicios - Diversos 152 453 672 131 133 -80,5% 1,5% 59,7% -11,4% 40,3% -8,4%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 73.904 92.718 75.119 59.075 53.769 -21,4% -9,0% 21,4% 26,2% -0,7% 0,3%
GASTOS OPERACIONALES
Costos Administración e intermediación 2.844 3.197 3.382 2.516 2.139 -25,6% -15,0%
Gastos de Personal, Honorarios y Comisiones 45.207 53.674 41.298 39.103 35.990 -5,3% -8,0% 15,4% 4,8% 7,0% -1,7%
Gastos Operativos 13.651 17.272 16.204 15.638 15.251 -3,5% -2,5% 10,4% 16,2% 1,9% 5,8%
Provisiones 3 21 3.196 1 652 -100,0% 56123,3% -63,6% -43,0% -40,6% -15,3%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 61.705 74.163 64.080 57.258 54.032 -10,6% -5,6% 24,0% 26,1% 4,8% 0,5%
UTILIDAD OPERACIONAL 12.199 18.554 11.039 1.897 709 -82,8% -62,6% 0,0% 26,9% -36,6% 44,0%
Ingresos no operacionales 1.882 2.356 6.200 3.022 2.854 -51,3% -5,6% 230,2% -15,0% 126,1% -33,3%
Gastos no operacionales 1.496 1.175 7.048 1.743 1.044 -75,3% -40,1% -12,5% -13,3% -26,4% -23,4%
UTILIDAD NO OPERACIONAL 386 1.181 -848 1.279 1.810 -250,8% 41,6% -2306,0% -15,6% 3399,3% -37,8%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 12.585 19.735 10.192 3.176 2.520 -68,8% -20,7% 60,3% 11,6% 42,2% -2,2%
Impuesto de Renta 4.007 7.505 3.020 1.282 1.028 -57,5% -19,8% 98,9% -0,1% 25,7% 1,2%
UTILIDAD NETA 8.577 12.230 7.172 1.894 1.492 -73,6% -21,2% 50,6% 14,7% 52,0% -4,6%
INDICADORES FINANCIEROS dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14
ROE - Rentabilidad del patrimonio 19,2% 23,8% 12,4% 4,2% 3,2% 13,2% 14,3% 9,2% 8,3%
ROA - Rentabilidad del activo 4,4% 17,4% 4,9% 1,3% 1,2% 3,3% 2,1% 3,2% 2,0%
Margen Operacional 14,2% 12,8% 7,4% 1,3% 0,8% 9,1% 9,2% 6,4% 9,2%
Margen Neto 10,0% 8,4% 4,8% 1,3% 1,7% 10,2% 9,3% 10,5% 10,0%
Ingresos Operacionales / Gastos operativos 116,5% 114,7% 108,0% 101,3% 100,8% 110,1% 110,1% 101,2% 101,0%
CxC/Ingresos Totales 9,3% 7,3% 7,8% 7,0% 10,7% 17,9% 11,5% 28,8% 25,4%
Capital Líquido / Patrimonio 104,5% 96,9% 88,1% 84,7% 77,5% 66,4% 73,5% 64,1% 72,5%
Endeudamiento (Pasivo / Activo) 76,8% 26,6% 60,1% 68,1% 62,8% 74,9% 85,1% 65,5% 75,4%
CORREDORES DAVIVIENDA S.A.
SECTOR ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL
PAR
ANALISIS HORIZONTALANALISIS HORIZONTAL SECTOR PAR
ANALISIS HORIZONTAL
