FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA RENTAR 30

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Reporte de calificación

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FONDO DE INVERSIÓN

COLECTIVA ABIERTO CON PACTO

DE PERMANENCIA RENTAR 30

Comité Técnico: 18 de julio de 2017

Acta número: 1184

Contactos:

Juan Sebastián Pérez Alzate

[email protected]

María Clara Castellanos Capacho

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FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CON PACTO

DE PERMANENCIA RENTAR 30

Administrado por Fiduciaria Popular S. A.

REVISIÓN PERIÓDICA

RIESGO DE CRÉDITO Y MERCADO ‘F AAA/2’

RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL ‘BRC 1’

Cifras en pesos colombianos (COP) al 31 de marzo de 2017 Historia de la calificación:

Valor del fondo al cierre de mes:

Rentabilidad diaria Neta:

COP 20.706 millones.

7,90% E.A. promedio semestral.

Revisión periódica Ago./16: Revisión periódica Sept./15: Calificación inicial Abril./13:

‘F AAA/2’, ‘BRC 1’ ‘F AAA/2’, ‘BRC 1’ ‘BRC 1+’

I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de riesgo de crédito y de mercado de ‘F AAA/2’ y de riesgo administrativo y operacional de ‘BRC 1’ del Fondo de Inversión Colectiva Abierto con pacto de permanencia Rentar 30.

II. RIESGO DE CRÉDITO Y CONTRAPARTE

El Fondo de Inversión Colectiva Abierto con pacto de permanencia Rentar 30 (en adelante, Rentar 30) mantiene una baja exposición al riesgo de crédito dada la alta calidad crediticia de los títulos que componen su portafolio (ver Gráfico 4 de la Ficha Técnica); no obstante, es deseable una mayor diversificación por emisor, dado que entre octubre de 2016 y enero de 2017 se evidenciaron

participaciones en sus dos principales emisores por encima de 15% (ver Tabla 2 de la Ficha Técnica).

Dentro del análisis del riesgo de crédito se analiza el riesgo de contraparte, el cual se acentúa en las operaciones de liquidez activas, fundamentalmente en aquellas sin garantías. Entre octubre de 2016 y marzo de 2017 (período de análisis), el administrador no realizó esta clase de operaciones en Rentar 30.

III. RIESGO DE MERCADO

Rentar 30 tiene una exposición a factores de riesgo de mercado asociados con las variaciones en las tasas de interés, así como con el comportamiento de sus pasivos y la posibilidad de liquidar parte del portafolio de inversiones para cubrir sus necesidades de liquidez.

 Durante el semestre de análisis, el indicador de duración de Rentar 30 aumentó significativamente

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el semestre de análisis, el administrador de Rentar 30 mantuvo un indicador de duración acorde con la coyuntura de mercado y lo definido en su reglamento de inversión, la persistencia en el aumento de este indicador desde el segundo semestre de 2016 (Ver Gráfico 9 de la Ficha Técnica) y el

distanciamiento respecto de otros fondos con calificación de riesgo de mercado de ‘2’ podría derivar en una revisión de la calificación de riesgo de mercado.

 En el período de análisis, la rentabilidad neta diaria promedio semestral del fondo fue 7,9% efectiva

anual (E.A), mayor en 294 puntos básicos a la presentada en igual semestre de 2016. Lo anterior, junto a una menor volatilidad en los rendimientos del fondo mejoró su coeficiente de variación hasta 11,7% desde 21,7% en el mismo periodo de 2016. Adicionalmente, estos niveles se comparan de forma favorable frente a los presentados por sus pares (ver Tabla 1 de la Ficha Técnica).

 El riesgo de liquidez derivado de la significativa concentración de aportes es limitado parcialmente por

las inversiones con vencimiento inferior a 30 días que se mantuvieron en promedio en 29,8% durante el periodo de análisis y los 30 días de pacto de permanencia con los que cuenta el fondo. No obstante, una mayor atomización de aportes por inversionista es deseable para reducir la probabilidad de tener que liquidar inversiones para cubrir eventuales retiros de los adherentes.

IV. RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL

 La Sociedad administradora de Rentar 30, Fiduciaria Popular S.A. cuenta con una calificación de

riesgo de contraparte ‘AAA’, otorgada por BRC el 24 de julio de 2017.

 Fiduciaria Popular dispone del recurso humano adecuado y una gerencia compuesta por profesionales

de reconocida trayectoria en la gestión de activos financieros. De otro lado, la estructura

organizacional de la compañía muestra una correcta independencia entre las áreas de negocio, de riesgo y de operaciones, que limitan posibles conflictos de interés.

 Fiduciaria Popular cuenta con una adecuada estructura de gobierno corporativo que incentiva la

alineación de intereses entre los funcionarios y los grupos que intervienen en la toma de decisiones. La entidad cuenta con un manual de gobierno corporativo y con un código de ética y conducta,

debidamente documentados y continuamente revisados por los funcionarios.

 Los Sistemas de Administración de Riesgo de Crédito (SARC), Riesgo de Mercado (SARM) y Riesgo

Operacional (SARO) de Fiduciaria Popular cuentan con políticas, procedimientos y metodologías acordes con las disposiciones establecidas por los entes regulatorios y con los requerimientos derivados de coyunturas presentadas en el mercado.

 El Sistema de Administración de Riesgos de prevención de Lavado de Activos y Financiación del

Terrorismo (SARLAFT) es administrado por la Gerencia de Riesgos como unidad de cumplimiento, siguiendo los lineamientos de la casa matriz y de protocolos nacionales e internacionales de la administración de riesgo, manteniendo un plan de mejoramiento continuo.

 Fiduciaria Popular conserva adecuados sistemas de control interno, de seguridad de la información y

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V. CONTINGENCIAS

A marzo de 2017, el Fondo de Inversión Colectiva Abierto con pacto de permanencia Rentar 30 no tenía procesos legales en contra. Fiduciaria Popular contaba con procesos legales en contra, los cuales no ponen en riesgo su estabilidad patrimonial.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la

disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.

BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services S.A. SCV revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.

En caso de tener alguna inquietud con relación a los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co

Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.

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VI. FICHA TÉCNICA

Calificación:

Administrado por:

Contactos: Clase (plazo de aportes):

Juan Sebastián Pérez Alzate [email protected] Fecha Última Calificación:

María Clara Castellanos Capacho [email protected] Seguimiento a:

Riesgo de Crédito: 'F AAA'

Riesgo de Mercado: '2'

Riesgo Administrativo y Operacional: 'BRC 1'

Valor en millones al: $ 20.706

Máximo Retiro Semestral /1 1,70%

Crecimiento Semestral del fondo 7,04%

Variabilidad Anual del Valor del fondo /2 0,86%

Variabilidad Semestral del Valor del fondo /2 0,38%

Tabla 1: Desempeño Financiero /3

Trimestral Semestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral

Rentar 30 8,46% 7,90% 0,42% 0,93% 4,99% 11,75% Tabla 2: Concentración en los Cinco Mayores Emisores

Benchmark/4 _8,18% _7,61% 0,96% 1,18% 11,73% 15,48% _Emisor Prom oct15/

mar16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 Total

Primero 10% 19% 15% 18% 17% 15% 14% 16% Segundo 10% 16% 17% 18% 16% 15% 14% 16% Trimestral Semestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral Tercero 9% 10% 12% 12% 14% 12% 14% 12% Rentar 30 8,57% 7,89% 0,96% 1,36% 11,20% 17,27% Cuarto 9% 10% 10% 10% 10% 10% 9% 10% Fondo 1 9,16% 7,97% 1,93% 2,74% 21,09% 34,42% Quinto 8% 9% 10% 6% 7% 9% 7% 8% Fondo 2 7,97% 7,64% 1,10% 1,56% 13,77% 20,40% Mayores 5 46% 63% 64% 64% 65% 60% 58% 62%

Fondo 3 7,67% 7,21% 0,88% 1,25% 11,52% 17,41%

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Volatilidad Coef. Variación

Metodología Superintendencia Financiera de Colombia

Rentabilidad Volatilidad Coef. Variación

La calificación 1 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es muy baja. No obstante, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en la máxima categoría.

18 de julio de 2017

Gráfico 3: Evolución Rentabilidad a 30 días - Serie Mensual

31 de marzo de 2017

La calificación 2 indica que la sensibilidad del Fondo ante la variación de las condiciones de mercado es moderada. Sin embargo, los fondos con esta calificación podrían ser más vulnerables ante acontecimientos adversos en comparación con aquellos calificados en categorías superiores.

Gráfico1: Valor del fondo ($Millones) - Promedio Mensual

Recursos Administrados y Rentabilidad Obtenida

Gráfico 4: Composición crediticia

RIESGO DE CRÉDITO EVOLUCIÓN DEL FONDO

Metodología Interna

Rentabilidad

CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

DEFINICIÓN DE LA CALIFICACIÓN

La calificación F AAA es la más alta otorgada por BRC, lo que indica que el Fondo posee una capacidad sumamente fuerte para conservar el valor del capital y limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.

Gráfico 2: Evolución Rentabilidad a 30 días - Serie diaria

31 de marzo de 2017

'F AAA / 2' 'BRC 1'

FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA RENTAR 30

30 días

Fiduciaria Popular S. A.

2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17

95% 91% 91% 91% 91% _91% 92%

1% 5% 5% 5% 5% 5% 5%

Prom Oct15/ Mar16

oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17

AAA AA AA+

1/Retiro: medido como la posición neta (ingresos menos egresos) en el periodo t =n , en relación con el valor del f ondo en el día t = n-1. 2/ Volatilidad: medida como la desviación de la variación porcentual diaria del valor del f ondo para el periodo mencionado.

3/ Promedio de la Rentabilidad diaria E.A y Desviación de la rentabilidad diaria E.A ; Periodo Año/ Semestre/ Trimestre: Últimos 12/ 6/ 3 meses calendario corrido a partir de la f echa de seguimiento. 4/ Grupo comparable establecido por el administrador o grupo de f ondos de inversión colectiva de características similares en el mercado.

La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

Fondo Benchmark 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000

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Calificación:

Administrado por:

Contactos: Clase (plazo de aportes):

Juan Sebastián Pérez Alzate [email protected] Fecha Última Calificación:

María Clara Castellanos Capacho [email protected] Seguimiento a:

Gráfico 5: Composición por Tipo de Emisor

Tabla 3: Composición de los Recursos de los Inversionistas

Gráfico 6: Composición por Especie

Tabla 4: Duración en días - Metodología McCaulay

2012/ 2013 2013/ 2014 2014/ 2016 2015/ 2016 2016/ 2017

N/A N/A 381 285 365

N/A N/A 395 327 341

N/A N/A 319 282 343

N/A N/A 336 237 450

N/A N/A 303 239 468

N/A N/A 369 265 463

Gráfico 9: Evolución de la Duración en días

Gráfico 7: Composición por Factores de Riesgo

Gráfico 8: Composición por Plazos

Página 2 de 2 Promedio Semestral N/A N/A 350 273 405

Duración /6

Nov Dic Ene Feb Mar

'F AAA' / '2' 'BRC 1'

Fecha Concentración Mayor _{Inversionista} Concentración 20 _Mayores

oct-16 18,9% 93,6%

nov-16 18,2% 93,1%

dic-16 18,6% 92,6%

RIESGO DE MERCADO

ene-17 18,5% 92,7%

feb-17 18,4% 93,4%

mar-17 18,0% 93,0%

Promedio semestre de

estudio 18,4% 93,1%

Promedio año anterior /5 16,1% 93,1%

Oct

Fiduciaria Popular S. A.

18 de julio de 2017 31 de marzo de 2017 30 días

CALIFICACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA RENTAR 30

48%

33% 37% 33% 40% 32% 32%

16%

14% 22% 24%

24%

27% 29%

15% 20%

20% 19% 19% 21% 15%

11%

10% 13% 13% 13% _10% 9% _9% 7% 9%

3%

10%

6% 10% 6% 4%

Prom Oct15/ Mar16

0-90 1 a 2 años 181-360 3 a 4 años

91-180 2 a 3 años 4 a 5 años

76% 78% 79% 79% 79% 76% 75%

10%12% 10%7% 10%7% 10%7% 10%7% _10%9% 11%_9%

Prom Oct15/ Mar16

Bancos Gobierno Otros Sector Financiero

Soc. Economía Mixta Sector Real

12%

34% 35% 38% 34% 34% 33%

30%

25% 30% 25% 29% 24% 24%

21%

21% 20% 20% 20% 17% 16%

21%

11% 8% 8% 8% _13% _15% 15% 10% 7% 10% 10% 12% 12%

Prom Oct15/ Mar16

Tasa Fija VISTA IPC DTF IBR

180 230 280 330 380 430 480 530

Duración Tendencia

/5 Promedio para los mismos meses o periodo de análisis del año anterior.

/6 Duración modificada del portafolio de inversión; Calculado por el administrador del fondo.

La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

47% 46% 42% 47% 44% 48% 49%

30%

25% 30% 25% 29% 24% 24%

19%

23% 22% 22% 22% 22% 21%

4% 6% 5% 6% 6% 6% 5%

Prom Oct15/ Mar16

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II. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en

nuestra página web www.brc.com.co