Profile CP FIDUCIARIA POPULAR RP17

(1)

Reporte de calificación

. . .

FIDUCIARIA POPULAR S. A.

Sociedad fiduciaria

Comité Técnico: 24 de julio de 2017 Acta número: 1185

Contactos:

María Clara Castellanos Capacho [email protected] Juan Sebastián Pérez

(2)

FIDUCIARIA POPULAR S. A.

Sociedad fiduciaria

REVISIÓN PERIÓDICA

RIESGO DE CONTRAPARTE ‘AAA’

Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 30 de abril de 2017:

Historia de la calificación:

Activos: Pasivo: Patrimonio:

Utilidad operacional: Utilidad neta:

COP64.770 COP9.687 COP55.083 COP2.400 COP1.523

Revisión periódica ago./16: Revisión periódica ago./15: Calificación inicial sep./10:

‘AAA’ ‘AAA’ ‘AAA’

I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de riesgo de contraparte de ‘AAA’ a Fiduciaria Popular S. A.

Posición de negocio: En un periodo de dos a tres años, Fiduciaria Popular podría mejorar su posición de negocio como resultado de la continuidad de su direccionamiento, la consolidación de sus diversos proyectos corporativos y la gradual alineación con la estrategia comercial de su casa matriz.

La concreción de las alianzas de Fiduciaria Popular con su mayor accionista y otras entidades del grupo podrían favorecer el crecimiento consistente de los activos bajo manejo y de las comisiones y, en ese sentido, mejorar su posición de negocio y su perfil financiero. En el corto plazo, esperamos que el progreso alcanzado por la fiduciaria en sus diversos planes contribuya al cumplimiento de sus metas ante la fuerte competencia presente en la industria fiduciaria.

A abril de 2017, Fiduciaria Popular se ubicó en el lugar 15 dentro del sector por activos administrados (AUM, por sus siglas en inglés para Assets Under Management), con un volumen total de recursos de COP3,7 billones de pesos colombianos (esta cifra corresponde a los recursos en negocios en los cuales Fiduciaria Popular actúa como representante legal – Tabla 1), y tuvo una participación de mercado de 1,0% (cálculo que incluye los recursos gestionados en consorcios por otras fiduciarias, pero no los activos en custodia), que fue inferior a la reportada un año atrás de 1,3%.

Tabla 1. Activos administrados por línea de negocio – entidad, agregado pares y sector

Cifras en millones de pesos

dic-16 abr-16 abr-17

Var % dic-16 /

dic-15

Var % abr-16 /

abr-15

Var % abr-17

/ abr-16

PARES Var % Abr-17

/ Abr-16

SECTOR Var % Abr-17 /

Abr-16

(3)

FIC 616.799 611.487 590.664 11,01% 3,98% -3,41% 23,50% 27,37%

Total AUM 3.641.450 4.102.542 3.702.603 -29,24% -29,74% -9,75% 12,53% 19,30%

* Seguridad Social y Otros

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A.

Por su parte, la participación de mercado de Fiduciaria Popular por comisiones disminuyó a 1,7% desde 2,1% reportado en el mismo mes de un año atrás, aunque se mantuvo en la posición 14 por comisiones dentro de la industria. El posicionamiento de la entidad por utilidades bajó a 0,8% en abril de 2017 desde 0,9% reportado en el mismo mes de 2016.

Rentabilidad: Destacamos la mejora en la eficiencia y rentabilidad de Fiduciaria Popular, si bien persiste la brecha negativa frente a sus pares y la industria (Tabla 2). Las oportunidades de mejora, en términos de desempeño financiero y estabilidad en los resultados financieros, consideramos que las compensan la capacidad de pago y voluntad de apoyo de su matriz, Banco Popular (‘AAA’, ‘BRC 1+’), lo cual mantiene la fuerte capacidad de Fiduciaria Popular como contraparte.

La adecuada planeación permitió a Fiduciaria Popular obtener una alta ejecución de sus metas

presupuestales al cierre de 2016 y lo corrido de 2017. A pesar del impacto de las condiciones actuales del mercado local sobre algunas de sus líneas de negocio fundamentales, los resultados de Fiduciaria Popular se mantendrían estables al cierre de 2017 y con un desempeño superior frente al 2016.Esperamos que el avance en la consolidación de los planes corporativos de Fiduciaria Popular contribuya a la estabilidad de sus resultados financieros en los siguientes años, ante la posible terminación de negocios representativos por comisiones, la inversión proyectada en tecnología y un retraso en la ejecución de nuevos contratos.

Tabla 2. Indicadores financieros – entidad, agregado pares y sector

PARES SECTOR

dic-15 dic-16 abr-16 abr-17 abr-16 abr-17 abr-16 abr-17

ROE - Rentabilidad del patrimonio 3,75% 6,79% 2,39% 2,76% 7,96% 8,83% 7,65% 8,82%

ROA - Rentabilidad del activo 3,40% 6,27% 2,15% 2,35% 6,02% 6,49% 5,79% 6,54%

Margen operacional 10,55% 19,73% 23,17% 20,46% 47,69% 51,88% 42,99% 47,04%

Margen neto 7,34% 11,89% 11,94% 12,98% 34,50% 36,15% 28,00% 30,60% Gastos operacionales / Ingresos

operacionales 89,45% 80,27% 76,83% 79,54% 52,31% 48,12% 57,01% 52,96%

En los próximos años, los factores que favorecerán los resultados de la entidad son la potencialización del volumen de recursos gestionados tras el afianzamiento de los acuerdos comerciales con su mayor

accionista y otras entidades del grupo, el fortalecimiento de los productos actuales y la incorporación de tipos de participación en los FIC, y la profundización de segmentos más rentables.

(4)

Gráfico 1

Distribución de ingresos por tipo de negocio – entidad, agregado pares y sector

La mezcla de ingresos de la entidad continúa comparándose de forma muy positiva respecto de la de sus pares y el sector. Las dos principales líneas de negocio aportaron 59,5% de los ingresos de Fiduciaria Popular a abril de 2017, frente a 70,7% y 59,9%, respectivamente, de sus pares y el sector.

Destacamos positivamente la mejora en la diversificación de las comisiones aportadas por los principales negocios fiduciarios. Al cierre de marzo de 2017, los 25 negocios más grandes por comisiones

contribuyeron con 35,5% de los ingresos por comisiones de la entidad, muy favorable respecto del 50,8% reportado un año atrás. No obstante, este indicador aún denota una baja atomización respecto del promedio de sus pares de 21,5%. Un factor que mitiga este riesgo, en parte, es el plazo de vencimiento promedio de cuatro años de los mayores negocios, que nos permite prever estabilidad en los ingresos.

A abril de 2017, los ingresos de la fiduciaria tuvieron un crecimiento anual de 7,2%, inferior al 15,6% reportado al mismo corte de 2016, y al promedio de evolución observado en sus pares y en la industria de 16,6% y 18,1%, respectivamente. Por su parte, en el agregado, las comisiones decrecieron anualmente 1,5% al cierre de abril de 2017, lo cual se comparó desfavorablemente respecto del

crecimiento anual de 23,8% y 19,8% de sus pares y el sector, respectivamente (Tabla 3).

Tabla 3. Origen de Comisiones por línea de negocio – entidad, agregado pares y sector

Cifras en millones dic-16 abr-16 abr-17

Var % dic-16 /

dic-15

Var % abr-16 /

abr-15

Var % abr-17 /

abr-16

PARES Var % Abr-17 /

Abr-16

SECTOR Var % Abr-17 /

Abr-16

FIC 8.778 2.820 2.844 8,3% 1,5% 0,8% 18,3% 19,9%

Inversión 0 0 2 -20,9% 15,3%

Inmobiliario 259 81 108 50,4% 526,1% 33,8% 1,0% 10,5%

37,7% 35,4% 36,3%

53,9%

44,3% 8,9%

1,11% _1,01% _1,38%

10,39% 8,26% 19,3% _21,4% _16,7%

16,7% 15,7% 9,0% 11,3%

12,0%

4,1% _3,7% 12,6% 12,3% _10,5%

8,9%

4,9% 20,2% 18,7% _23,2%

5,7%

10,5%

0% 20% 40% 60% 80% 100%

(5)

Seguridad Social 2.931 976 822 6,4% 11,8% -15,8% 34,5% 22,2%

Consorcios 4.692 1.486 1.821 50,4% 9,7% 22,5% 307,9% 41,4%

Total comisiones 23.261 7.961 7.841 16,3% 14,8% -1,5% 23,8% 19,8%

Según información gerencial, a junio de 2017, la compañía obtuvo una utilidad neta de COP2.044 millones que correspondió con un cumplimiento presupuestal de 100%.

Para el cierre de 2017, la fiduciaria prevé una tasa de crecimiento de 7% en sus ingresos operacionales, respaldada, en gran medida, por el desempeño de las comisiones de FIC y FPV. Consideramos que las metas están ajustadas a la evolución de la compañía y su ejecución se ubicaría en un rango de 90% - 95% teniendo en cuenta el desempeño acumulado al cierre del primer semestre de 2017 y las condiciones de mercado actuales que podría favorecer el crecimiento de recursos en los FIC.

Capital, liquidez y endeudamiento: Fiduciaria Popular mantiene un nivel patrimonial y de solvencia amplio para respaldar sus objetivos de largo plazo. La liquidez permanecerá adecuada para responder a sus obligaciones y se mantendrá por encima de la de sus pares y la industria.

Sus márgenes de solvencia permanecerían estables en el corto plazo por efecto de la distribución de utilidades de 2017 y del moderado, pero sostenido, crecimiento de los recursos administrados.

El patrimonio de la firma sumó COP55.083 millones y tuvo un incremento anual de 0,6% a abril de 2017, producto de la evolución de los resultados acumulados netos y de la apropiación de 3% de las utilidades del cierre de 2016. La capacidad financiera de la fiduciaria se tradujo en un nivel de solvencia para gestionar reservas de seguridad social de 7,54 veces (X), calculada como patrimonio técnico / patrimonio adecuado, superior al promedio de la entidades que se le comparan de 3,36x y a la del agregado del sector de 3,69x. Por su parte, a abril de 2017, Fiduciaria Popular reportó un margen de solvencia de hasta 7,65x para crecer recursos en FIC, que fue muy superior al 1,92x de sus pares y 2,14x del sector.

A abril de 2017, el portafolio de Fiduciaria Popular sumó COP46.924 millones. De forma particular, el 54,5% del portafolio estuvo representado por la reserva de estabilización de un negocio de pasivos pensionales, y la proporción restante es el portafolio gestionable de la fiduciaria, el cual fue representado por cuentas bancarias e inversiones en títulos de deuda pública. De acuerdo con la información de la fiduciaria, durante el semestre a marzo de 2017, el valor en riesgo (VaR, por sus siglas en inglés) diversificado del portafolio, calculado de acuerdo con la metodología establecida por la Superintendencia Financiera, se ubicó en 0,14% y estuvo dentro del límite establecido de 0,71%.

La proporción de las cuentas por cobrar de comisiones respecto a los ingresos por comisiones de

Fiduciaria Popular de 51,3% muestra un desempeño inferior respecto de la observada en sus comparables y la industria de 22,8%, y 29,5%, respectivamente, a abril de 2017. En particular, a marzo de 2017, las cuentas por cobrar clasificadas en ‘A’ mantuvieron la mayor representatividad con un 55,4%, si bien estas disminuyeron respecto de 2016 como resultado de un rodamiento de la cartera hacia ‘C’ y ‘D’. Por su parte, las cuentas por cobrar clasificadas en ‘E’ representaron 24,7% del total de la cartera, las cuales de

(6)

A abril de 2017, la relación promedio anual de activos líquidos como proporción de los activos totales de la fiduciaria de 42,8% fue superior a la de sus comparables y a la del agregado del sector de 22,6% y 32,2%, respectivamente. Realizamos un ejercicio similar al de las comisionistas de bolsa con el fin de evaluar cuantos meses podría operar la fiduciaria sin la generación de ingresos. Sin ponderar el nivel de riesgo de los activos líquidos, en promedio durante el último año, este indicador fue de 12,3 meses, superior a la cobertura del agregado de sus pares y el sector de 10,4 meses y 11,4 meses, respectivamente.

Administración de riesgos y mecanismos de control: La estructura de control y el proceso de gestión de riesgos están alineados con el tamaño de sus operaciones.

Fiduciaria Popular cuenta con procesos claramente definidos para la gestión de riesgos financieros y no financieros, que involucran herramientas y metodologías que permiten monitorearlos, medirlos y

controlarlos de forma efectiva. Los planes de Auditoría Interna anuales que realiza la entidad, al igual que las revisiones del Contralor Corporativo de Grupo Aval son aspectos que contribuyen a la integridad y transparencia de los procesos de gestión de activos.

El respaldo corporativo de Grupo Aval y de su mayor accionista ha contribuido a la mejora continua de las prácticas del negocio, particularmente en las labores de control interno y auditoría. La entidad cuenta con estructuras de control organizadas, que se reúnen periódicamente para evaluar el desempeño del negocio, las estrategias de inversión, gestión de riesgo y permiten mitigar posibles conflictos de interés; sus

políticas y procedimientos están documentados.

Tecnología: La infraestructura tecnológica de Fiduciaria Popular es integrada en sus procesos estratégicos y respalda su operación adecuadamente.

En los próximos años, la fiduciaria llevará a cabo el fortalecimiento de sus herramientas tecnológicas de cara a sus perspectivas de crecimiento, las cuales consideramos le permitirán mejorar su eficiencia operativa y respaldar los requerimientos que exija el crecimiento de la operación fiduciaria y los negocios derivados de las alianzas estratégicas con Banco Popular y otras entidades del grupo.

Fiduciaria Popular cuenta con una herramienta core que integra sus diversas operaciones. Durante el último año, Fiduciaria Popular llevó a cabo mejoras en dicha herramienta con el fin de fortalecer la automatización en los procesos e implementó nuevas funcionalidades.

Fiduciaria Popular tiene un Plan de Continuidad de Negocio y lleva a cabo actualizaciones de los procesos acorde con los requerimientos que imparten entidades de control locales. Este plan permitiría que la fiduciaria cuente con una adecuada capacidad de respuesta frente a eventos de interrupción de los procesos críticos del negocio o fallas en los recursos humanos, tecnológicos o de infraestructura,

garantizando así la normal operación de la compañía. Durante el último año, la entidad efectuó pruebas a dicha estructura, de lo cual el resultado fue el procesamiento correcto de todas las operaciones.

Contingencias: A abril de 2017, Fiduciaria Popular contaba con procesos legales en contra clasificados

(7)

II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS

Qué podría llevarnos a confirmar la calificación

BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:

 La sostenibilidad en sus resultados financieros, que se refleje en una mejora de sus indicadores de rentabilidad y de eficiencia.

 La consolidación de los planes estratégicos para fortalecer las alianzas comerciales con Banco Popular, con resultados visibles, que favorezca el crecimiento consistente de los recursos gestionados y de los ingresos por comisiones.

 La mejora continua en su posición en el mercado local por recursos gestionados, comisiones y utilidades.

Qué podría llevarnos a bajar la calificación

BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:

 La baja en las calificaciones de emisor de Banco Popular S. A.

 La materialización de eventos de riesgo operativo y/o contingencias legales y/o cambios normativos que pudieran generar riesgos reputacionales o patrimoniales.

 La vinculación en negocios de alto riesgo que no esté acompañada de niveles de solvencia adecuados ni del robustecimiento de los mecanismos de control de riesgos.

La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.

BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.

En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario en www.brc.com.co

Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.

(8)

III. ESTADOS FINANCIEROS - NIIF

*Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las

Cifras en millones de pesos dic-15 dic-16 mar-17 abr-16 abr-17 PARES SECTOR

BALANCE GENERAL

Var % dic-16 /

dic-15

Var % abr-17 /

mar-17 Var % abr-17 / abr-16 Var % abr-17 / abr-16 Var % abr-17 / abr-16 ACTIVO

EFECTIVO 6.089 6.206 6.575 6.292 6.379 1,9% -3,0% 1,4% 8,7% 17,1% INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 41.131 46.249 46.920 43.207 46.924 12,4% 0,0% 8,6% 11,4% 12,3% A VALOR RAZONABLE 40.517 45.209 46.391 42.092 46.397 11,6% 0,0% 10,2% 14,5% 14,7% INSTRUMENTOS DE DEUDA 18.404 20.818 21.174 19.678 20.815 13,1% -1,7% 5,8% 37,8% 25,5% INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 22.113 24.391 25.217 22.415 25.582 10,3% 1,4% 14,1% 5,5% 9,1% A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI 613 1.040 529 1.115 527 69,5% -0,4% -52,7% 1,6% 11,3%

INSTRUMENTOS DE DEUDA 613 1.040 529 1.115 527 69,5% -0,4% -52,7% -51,0% -0,8% CUENTAS POR COBRAR 5.953 3.410 4.523 5.616 5.208 -42,7% 15,1% -7,3% 45,7% 33,4% COMISIONES 1.771 2.870 3.043 2.646 3.092 62,0% 1,6% 16,9% 46,2% 34,1% IMPUESTOS 3.609 698 1.394 2.270 1.558 -80,7% 11,7% -31,4% 22,4% 7,9% ANTICIPOS A CONTRATOS Y PROVEEDORES 0 0 0 0 0 308,9% -13,0%

A EMPLEADOS 0 0 0 0 0 -24,4% 3,7%

DIVERSAS 284 339 336 461 297 19,4% -11,4% -35,6% 9,2% 16,5% DETERIORO (PROVISIONES) 862 1.483 1.433 928 1.449 72,0% 1,1% 56,1% -10,8% 7,3% ACTIVOS MATERIALES 5.145 4.476 4.366 4.943 4.656 -13,0% 6,6% -5,8% -2,4% 1,9% OTROS ACTIVOS 1.821 1.796 1.628 833 1.604 -1,4% -1,4% 92,5% 10,8% -2,3% TOTAL ACTIVOS 60.139 62.138 64.012 60.891 64.770 3,3% 1,2% 6,4% 13,3% 14,4% PASIVO

CUENTAS POR PAGAR 4.075 2.970 7.725 4.565 7.949 -27,1% 2,9% 74,1% 29,5% 27,5% COMISIONES Y HONORARIOS 108 173 114 33 181 60,7% 58,4% 440,6% 73,9% 25,2% IMPUESTOS 275 870 1.546 1.449 1.059 216,1% -31,5% -26,9% 33,6% 21,4% DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 0 0 3.584 708 3.584 0,0% 406,5% 59,3% 18,6% PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 11 73 26 57 463 566,9% 1646,5% 710,6% -20,3% 19,0% RETENCIONES Y APORTES LABORALES 584 312 543 601 659 -46,6% 21,4% 9,6% -1,4% 69,5% PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 1.300 1.247 1.461 1.332 1.490 -4,1% 2,0% 11,9% -10,8% 15,1% OBLIGACIONES LABORALES 838 918 710 724 813 9,5% 14,5% 12,2% 20,7% 21,5% PROVISIONES 629 903 860 867 913 43,6% 6,1% 5,2% -51,5% -35,2%

OTROS PASIVOS 0 0 0 0 13 42,6% 22,1%

TOTAL PASIVOS 5.542 4.791 9.295 6.157 9.687 -13,6% 4,2% 57,3% 23,2% 22,0% PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL 38.226 38.226 38.226 38.226 38.226 0,0% 0,0% 0,0% 22,4% 8,2% RESERVAS 5.165 4.631 4.744 4.631 4.744 -10,3% 0,0% 2,4% -17,9% 7,6% SUPERÁVIT O DÉFICIT 10.534 10.595 10.594 10.571 10.591 0,6% 0,0% 0,2% 13,5% 10,2% GANANCIAS O PÉRDIDAS 673 3.895 1.153 1.307 1.523 478,7% 32,0% 16,5% 23,0% 36,0% TOTAL PATRIMONIO 54.597 57.347 54.717 54.734 55.083 5,0% 0,7% 0,6% 10,1% 11,9%

dic-15 dic-16 mar-17 abr-16 abr-17 PARES SECTOR

ESTADO DE RESULTADOS

Var % dic-16 /

dic-15

Var % abr-17 /

mar-17 Var % abr-17 / abr-16 Var % abr-17 / abr-16 Var % abr-17 / abr-16

INGRESOS DE OPERACIONES

INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES177 352 111 106 148 99,2% 33,5% 39,1% 93,0% 53,7% POR VALORACION DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE5.366 7.900 2.207 2.349 2.840 47,2% 28,7% 20,9% 16,2% 9,5% COMISIONES Y/O HONORARIOS 16.874 18.649 4.612 6.509 6.029 10,5% 30,7% -7,4% 19,0% 17,9% POR VENTA DE INVERSIONES 6 9 10 6 10 56,7% 0,0% 63,1% -59,5% -58,5% ARRENDAMIENTOS 20 18 5 6 6 -10,3% 33,3% 5,7% -54,3% -2,6% ACTIVIDADES EN OPERACIONES CONJUNTAS 0 4.629 1.262 0 1.812 43,5% -5,1% 21,1% DIVERSOS 4.074 1.060 325 1.835 522 -74,0% 60,5% -71,5% 25,3% -24,8% TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 27.883 32.769 8.821 10.945 11.734 17,5% 33,0% 7,2% 16,6% 18,1% GASTOS

POR VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 3.306 3.061 775 964 886 -7,4% 14,4% -8,0% -34,9% -53,3% POR VENTA DE INVERSIONES 7 1 1 1 1 -90,1% 0,0% -28,4% -61,6% -62,1% COMISIONES 539 602 134 226 186 11,6% 39,5% -17,7% -1,2% 25,1% BENEFICIOS A EMPLEADOS 11.899 12.642 3.338 4.069 4.505 6,2% 35,0% 10,7% 10,6% 16,1% HONORARIOS 1.587 1.741 516 526 662 9,8% 28,2% 25,9% 3,0% 34,1% IMPUESTOS Y TASAS 577 606 134 226 226 4,9% 68,5% -0,2% 23,2% -10,1% ARRENDAMIENTOS 545 595 183 202 254 9,2% 38,8% 25,6% 10,2% 11,1% DETERIORO (PROVISIONES) 282 718 238 148 333 154,3% 39,7% 124,9% -21,2% -6,6% DIVERSOS 3.513 3.190 875 1.122 1.119 -9,2% 27,9% -0,3% 21,0% 23,6% TOTAL GASTOS OPERACIONALES 24.942 26.305 7.033 8.409 9.334 5,5% 32,7% 11,0% 7,3% 9,7% UTILIDAD OPERACIONAL 2.941 6.464 1.787 2.535 2.400 119,8% 34,3% -5,3% 26,9% 29,2%

IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 894 2.569 634 1.229 878 187,4% 38,5% -28,6% 39,1% 29,5% UTILIDAD NETA 2.047 3.895 1.153 1.307 1.523 90,3% 32,0% 16,5% 22,2% 29,1%

INDICADORES FINANCIEROS dic-15 dic-16 mar-17 abr-16 abr-17 abr-16 abr-17 abr-16 abr-17

ROE - Rentabilidad del patrimonio 3,75% 6,79% 2,11% 2,39% 2,76% 7,96% 8,83% 7,65% 8,82% ROA - Rentabilidad del activo 3,40% 6,27% 1,80% 2,15% 2,35% 6,02% 6,49% 5,79% 6,54% Margen operacional 10,55% 19,73% 20,26% 23,17% 20,46% 47,69% 51,88% 42,99% 47,04% Margen neto 7,34% 11,89% 13,08% 11,94% 12,98% 34,50% 36,15% 28,00% 30,60% Gastos operacionales / Ingresos operacionales 89,45% 80,27% 79,74% 76,83% 79,54% 52,31% 48,12% 57,01% 52,96% Beneficios a empleados y honorarios / comisiones y honorarios79,92% 77,13% 83,56% 70,59% 85,70% 38,43% 35,50% 35,30% 35,40% CXC Comisiones / ingresos comisiones 10,50% 15,39% 65,98% 40,65% 51,29% 18,58% 22,83% 25,99% 29,56% CXC Comisiones / cuentas por cobrar 29,75% 84,17% 67,28% 47,12% 59,38% 28,40% 28,50% 34,14% 34,32% Pasivo / patrimonio 10,15% 8,35% 16,99% 11,25% 17,59% 32,35% 36,19% 32,04% 34,93% Capital / patrimonio 70,01% 66,66% 69,86% 69,84% 69,40% 23,95% 26,61% 30,89% 29,87% Endeudamiento (pasivo / activo) 9,22% 7,71% 14,52% 10,11% 14,96% 24,44% 26,57% 24,27% 25,89% Quebranto patrimonial 142,83% 150,02% 143,14% 143,19% 144,10% 417,54% 375,80% 323,68% 334,79% Activos líquidos / Activos totalesEntidad 40,73% 43,49% 43,35% 42,65% 41,99% 20,02% 21,12% 31,01% 32,48%

FIDUCIARIA POPULAR S. A.

SECTOR PARES

ANALISIS HORIZONTAL

(9)

ESTADOS FINANCIEROS COLGAAP

BALANCE GENERAL dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Var % 13 /

dic-12

Var % 13 /

dic-14

dic-13 dic-14

ACTIVOS

Dis ponible 4.021 4.313 3.610 4.415 2.657 22,3% -39,8% 7,4% 4,3% Invers iones 37.369 36.958 45.537 40.341 42.973 -11,4% 6,5% 67,3% 69,4%

Negociab les Títulos de deuda 29.187 30.789 20.970 19.407 20.793 -7,5% 7,1% 32,4% 33,6%

Negociab les Títulos Participativos - - 20.898 18.839 20.887 -9,9% 10,9% 31,4% 33,8%

Disponib les Títulos de deuda 6.789 5.994 3.672 1.972 1.217 -46,3% -38,3% 3,3% 2,0%

Disponib le Títulos Participativos - - - - - 0,0% 0,0%

Hasta el Vencim iento 1.393 303 118 123 77 4,4% -37,7% 0,2% 0,1% Cuentas por cobrar 2.126 3.113 3.651 1.708 1.865 -53,2% 9,2% 2,8% 3,0%

Com isiones 1.044 1.061 1.740 1.639 1.279 -5,8% -21,9% 2,7% 2,1%

Otras 1.083 2.051 1.911 69 585 -96,4% 750,5% 0,1% 0,9%

Propiedad planta y equipo 3.916 3.392 3.043 2.681 2.317 -11,9% -13,5% 4,5% 3,7% Otros activos 6.558 10.350 11.822 10.829 12.067 -8,4% 11,4% 18,1% 19,5%

TOTAL ACTIVOS 54.027 58.159 67.662 59.973 61.879 -11,4% 3,2% 100,0% 100,0%

PASIVOS

Obligaciones Financieras 14 - - 2 - -100,0% 0,0% 0,0% Cuentas por pagar 1.844 3.228 6.919 1.763 1.523 -74,5% -13,6% 2,9% 2,5% Pas ivos Es tim ados 698 743 1.175 1.462 1.411 24,5% -3,5% 2,4% 2,3% Otros Pas ivos 3.914 5.002 5.050 3.804 4.134 -24,7% 8,7% 6,3% 6,7%

TOTAL PASIVOS 6.470 8.974 13.143 7.031 7.068 -46,5% 0,5% 11,7% 11,4%

PATRIMONIO

Capital Social 29.349 29.349 33.294 35.951 36.965 8,0% 2,8% 59,9% 59,7% Res ervas 13.887 14.386 14.904 13.334 13.685 -10,5% 2,6% 22,2% 22,1% Superavit 1.803 2.920 3.178 3.131 4.103 -1,5% 31,0% 5,2% 6,6% Res ultado de Ejercicios Anteriores - - - - - 0,0% 0,0% Res ultados del Ejercicio 2.517 2.530 3.143 525 59 -83,3% -88,8% 0,9% 0,1%

TOTAL PATRIMONIO 47.557 49.185 54.519 52.942 54.811 -2,9% 3,5% 88,3% 88,6%

ESTADO DE RESULTADOS dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

Var % 13 /

dic-12

Var % 13 /

dic-14

dic-13 dic-14

INGRESOS OPERACIONALES

Interes es 173 174 380 197 97 -48,1% -50,7% 0,9% 0,4% Com is iones 12.315 12.835 14.480 14.897 15.004 2,9% 0,7% 67,2% 65,3% Utilidad en Valoración de Invers iones 2.031 1.980 3.181 1.207 2.769 -62,1% 129,5% 5,4% 12,1% Utilidad Neta en la Venta de Invers iones 17 (20) (28) (39) 17 38,3% -144,0% -0,2% 0,1% Utilidad Neta en la Valorización de derivados - - - - - 0,0% 0,0% Otros Ingres os Operacionales 11.163 11.058 12.915 4.500 4.150 -65,2% -7,8% 20,3% 18,1%

TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 26.600 26.417 31.155 22.162 22.962 -28,9% 3,6% 100,0% 100,0%

GASTOS OPERACIONALES

Gas tos de Pers onal 7.539 8.446 9.041 10.458 10.999 15,7% 5,2% 47,2% 47,9% Honorarios 1.161 873 884 1.147 1.200 29,8% 4,6% 5,2% 5,2% Com is iones 554 493 487 411 368 -15,6% -10,3% 1,9% 1,6% Gas tos Financieros 3 3 8 1 1 -91,1% 35,2% 0,0% 0,0% Am ortizaciones y Depreciaciones 1.080 1.051 975 1.072 1.153 9,9% 7,6% 4,8% 5,0% Provis iones 732 486 2.325 3.184 807 36,9% -74,6% 14,4% 3,5% Otros Gas tos 7.612 8.482 7.014 6.818 6.134 -2,8% -10,0% 30,8% 26,7%

TOTAL GASTOS OPERACIONALES 18.891 20.025 20.782 23.233 20.674 11,8% -11,0% 104,8% 90,0%

UTILIDAD OPERACIONAL 7.710 6.393 10.373 (1.072) 2.288 -110,3% -313,5% -4,8% 10,0%

Ingres os no operacionales 2.253 1.315 797 3.878 3.006 386,9% -22,5% 17,5% 13,1% Gas tos no operacionales 2.143 624 314 614 2.785 95,3% 353,8% 2,8% 12,1%

UTILIDAD NO OPERACIONAL 110 691 482 3.265 222 576,8% -93,2% 14,7% 1,0%

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 7.820 7.084 10.855 2.193 2.509 -79,8% 14,4% 9,9% 10,9%

Im pues to de Renta 2.718 2.424 4.514 902 1.171 -80,0% 29,8% 4,1% 5,1%

UTILIDAD NETA 5.102 4.660 6.341 1.291 1.338 -79,6% 3,7% 5,8% 5,8%

INDICADORES FINANCIEROS dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14

ROE - Rentabilidad del patrim onio* 10,7% 9,5% 11,6% 2,4% 2,4% ROA - Rentabilidad del activo* 9,4% 8,0% 9,4% 2,2% 2,2% Margen Operacional 29,0% 24,2% 33,3% -4,8% 10,0% Margen Neto 19,2% 17,6% 20,4% 5,8% 5,8% Gas tos de Pers onal/Com is iones 61,2% 65,8% 62,4% 70,2% 73,3% CxC Com is iones /Ingres o Com is iones 8,5% 8,3% 12,0% 11,0% 8,5% Gas tos operacionales / ingres os operacionales71,0% 75,8% 66,7% 104,8% 90,0%

ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL

FIDUCIARIA POPULAR S. A.

(10)

IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO

Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co