UNIDAD ACADÉMICA: TECNOLOGIA CONTABILIDAD FINANCIERA ASIGNATURA: ANALISIS FINANCIERO
UNIDAD TEMÁTICA LA FUNCION FINANCIERA DE LA EMPRESA
COMPETENCIA RESULTADOS DE APRENDIZAJE
Clasificar las cuentas de los estados financieros, de acuerdo con normas y principios contables vigentes
Identifica la función financiera en las empresas
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE Trabajo en equipo para socializar la lectura sobre la estructura financiera
EVALUACIÓN Elaboración de mapa conceptual
BIBLIOGRAFÍA
La función financiera y los aspectos que la influyen
En la administración de una empresa reviste gran importancia el manejo del área financiera, a
pesar que no se puede afirmar que es más importante que las demás, en cualquier decisión
que se tome está implícito el concepto financiero.
Para comprender a cabalidad el objetivo básico financiero, observemos la compañía a la luz
de los principales departamentos que la integran.
Dependiendo del tipo de empresa y su magnitud existen diferentes funciones, para el análisis,
tomemos las siguientes: Producción, mercadeo, personal, finanzas, cada una cumple con un
objetivo.
El objetivo de producción, es la productividad de su departamento expresada en bajos costos,
calidad y cantidad requerida de acuerdo con las especificaciones del segmento del mercado
programación de producción y métodos cuantitativos, programas de justo a tiempo, círculos de
calidad, etc., esta función busca primordialmente la satisfacción del cliente.
En cuanto mercadeo, su objetivo la satisfacción del consumidor, se alcanza con la aplicación
de elementos de estimulación de la demanda, como publicidad, promoción y servicio al
cliente, las ventas son uno de los elementos primordiales del mercadeo mas no el único.
El objetivo de personal, es conseguir la mayor eficiencia y el desarrollo del recurso humano al
interior de la organización, es muy importante resaltar la trascendencia del propender por
unas excelentes relaciones con el personal, ya que su bienestar se convierte en productividad,
contra esta gestión atenta hoy la normatividad que permite estimula contrataciones de muy
poco tiempo lo cual va en contra de crear sentido de pertenencia, lo que es claro es que se
pretende es satisfacción al interior de la empresa buscando el bienestar del personal. .
Analicemos el objetivo de finanzas y la manera de alcanzarlo. Erróneamente se ha pensado
que el objetivo básico financiero es incrementar utilidades, esto no es cierto, en muchas
circunstancias generar utilidades va en detrimento del valor de la compañía, por ejemplo se
incrementan utilidades en el corto plazo disminuyendo la inversión publicitaria, empleando
materias primas sustitutas de menor calidad o suprimiendo programas de desarrollo de
personal, este tipo de políticas son nocivas en el largo plazo implicando
pérdida en la participación y deterioro en la posición competitiva reflejándose en menor
rentabilidad.
Con el cumplimiento del objetivo básico financiero, se proyecta el negocio, por tanto hay que
mantener un criterio de largo plazo aprovechando oportunidades existentes en el corto plazo
que se adecuen a las condiciones propias de cada unidad empresarial.
El objetivo básico financiero es maximizar el valor de la empresa, para garantizar la
El objetivo señala que la función financiera vela por el crecimiento satisfaciendo
los inversionistas y los grupos relacionados con la empresa como trabajadores, clientes,
proveedores, instituciones financieras, gobierno y comunidad.
Para alcanzar el objetivo básico financiero, es imprescindible la contribución de todas las
áreas, la unidad económica es un sistema de partes relacionadas entre sí y lo que suceda en
cada una de ellas afecta a las demás y al conjunto en su totalidad.
El concepto de valor se constituye en la actualidad en un aspecto básico en el manejo de los
negocios, la gerencia del valor es la clave de la administración moderna, por lo tanto el
enfoque financiero debe apuntar a la generación de valor.
El director financiero es miembro del equipo de gerencia y está implicado en la planeación, la
formulación del diseño estratégico, objetivos y metas que se dan en empresas de alto
desempeño.
Los objetivos de corto plazo, se plasman en el presupuesto, que para ser útil a la
administración, debe basarse en el conocimiento de las variables internas y externas que
afectan la compañía.
El presupuesto es una herramienta de planeación y control que permite análisis comparativos
entre datos reales y presupuestados, se calculan variaciones en los diferentes factores de
análisis y se llega a conclusiones acerca de la salud financiera de la empresa, logrando un
adecuado control de ventas, inversiones en capital de trabajo, activos fijos y niveles de
efectivo, se constituye en la carta de navegación de toda empresa organizada.
El realizar continuos análisis de los niveles de inventario, políticas de crédito y pago a
proveedores, efectivo disponible, márgenes de utilidad y rotación de activos, es una práctica
que permite mantener adecuado control de las operaciones.
El conocimiento de la empresa, se expresa en la matriz DOFA, vislumbrando debilidades,
estrategias que permitan aprovechar fortalezas y oportunidades y contrarrestar las debilidades
y amenazas.
El análisis de la liquidez y la rentabilidad es constante, del buen manejo de estas variables
depende en gran parte el éxito o fracaso de la empresa. Es prioritario solucionar el dilema entre
liquidez y rentabilidad, más conocido como la filosofía de las decisiones financieras. Hay que
lograr ambas, pero al tratar de alcanzar una se puede deteriorar la otra. Para lograr liquidez o
capacidad de pago, se conceden descuentos, se vende más barato, pero con incidencias
negativas sobre la rentabilidad por tener menor margen de utilidad.
Si se quiere alcanzar mayor rentabilidad se requiere incrementar el precio de venta, aumentar
plazos a los clientes, disminuyendo la liquidez dado el más lento flujo de efectivo. Debe
quedar claro que por buscar liquidez la empresa no deja de ser rentable sino que se somete a
un alto grado de incertidumbre lo que implica mayor volumen de ventas para obtener la
utilidad deseada.
El dilema entre liquidez y rentabilidad se da en las decisiones de corto plazo, a largo plazo no
se presenta pues la rentabilidad determina la futura liquidez, las utilidades al convertirse en
efectivo generan liquidez siempre y cuando exista un adecuado manejo financiero.
Una función tradicional de la gerencia financiera es la adquisición de recursos que permitan
financiar los activos requeridos, los recursos se deben adquirir bajo las mejores condiciones de
tasas de interés, períodos de pago y garantías. Para cumplir con esta actividad se necesita
conocer el mercado financiero, los productos que maneja y más en las condiciones actuales
donde cada vez surgen nuevas oportunidades de financiación como el leasing, factoring,
aceptaciones financieras, emisión de bonos, boceas, papeles comerciales, cartas de crédito,
titularización de activos, etc.
Es prioritario analizar las diferentes posibilidades para la colocación de excedentes de
efectivo, así sea para cortos períodos de tiempo evitando mantener fondos ociosos y por lo
entre deuda y patrimonio y con surgimiento del costo de capital ponderado, indispensable para
evaluar inversiones, y valorar empresas, surge de las decisiones de endeudamiento y de
aportes de capital que se tomen en un momento determinado, el endeudamiento a pesar de
mejorar la rentabilidad del patrimonio, siempre y cuando los fondos generen mayor
rendimiento que su costo, hecho conocido como apalancamiento financiero o contribución
financiera, tiene límite, pues los compromisos por gastos financieros y amortizaciones se
aumentan y se corre riesgo de insolvencia, en la medida que se incrementen los niveles de
deuda, la empresa deja de ser atractiva para inversionistas e instituciones financieras, que no
verán con buenos ojos un compromiso demasiado alto por pasivos en la estructura financiera.
En las condiciones actuales de la economía colombiana y con tasas de interés tan variables
hay que ser cuidadoso en este sentido. La asignación de recursos a los diferentes
departamentos, genera conflictos al interior de la organización, los departamentos demandan
fondos para implementar proyectos que faciliten el logro de sus propios objetivos, pero los
recursos son limitados y en algunas circunstancias no se pueden financiar todas las
alternativas sino las prioritarias y que contribuyan de mejor manera al logro del objetivo básico,
hay que crear conciencia financiera, coordinar los diferentes departamentos y evitar posibles
conflictos.
Estar atento con los estados financieros es vital, de su oportunidad y precisión depende la
calidad de cualquier análisis, aunque de la contabilidad se encargan otras personas, finanzas
debe contar con un buen grado de control y conocimiento sobre lo que en esa dependencia
ocurre.
La fijación de políticas encaminadas al manejo de los activos, es una función relevante del
gerente financiero, se requiere de claras políticas relacionadas con la administración de activos
corrientes evitando fondos ociosos y posibles problemas de liquidez por falta de efectivo. En
activos fijos, es conveniente evitar la existencia de inversiones con baja rentabilidad y
El cálculo de la rentabilidad, no solo se hace con indicadores tradicionales de rentabilidad del
activo, patrimonio, márgenes de utilidad y rotaciones, es conveniente mirar aspectos
cualitativos como mejora en la calidad, mayor satisfacción al cliente, servicio posventa, tiempo
más rápido de respuesta que significan la supervivencia de la compañía.
El análisis por medio de indicadores financieros, comparándolos con parámetros específicos,
permite diagnosticar la situación financiera del negocio, vislumbrar problemas, determinar sus
causas e implementar posibles soluciones, pero hay que ser cuidadoso en su interpretación y
análisis pues podría llevarnos a conclusiones erróneas dadas las limitaciones que poseen y
que más adelante se descubrirán, hecho que nos permitirá un uso más adecuado de la
información.
El diagnóstico, la planeación y el control financiero, son actividades que incuestionablemente
desarrolla el gerente financiero, el diagnóstico implica la utilización de diferentes técnicas de
análisis que permitan dar claridad acerca del comportamiento financiero y faciliten la toma de
decisiones.
Algunas de las herramientas más utilizadas son:
El estado de cambios en la posición financiera, analiza la procedencia de los recursos y su
utilización evaluando la calidad de las decisiones, que deben tener consistencia con el
principio de equidad financiera, es decir fondos de corto plazo financian aplicaciones de corto
plazo y fondos de largo plazo financian aplicaciones a largo plazo.
La elaboración del flujo de caja, confrontación entre ingresos y egresos de efectivo, es de gran
importancia en la determinación del potencial de la empresa para generar efectivo, su
capacidad de pago y las futuras posibilidades de endeudamiento y con base en él, proyectar el
flujo de caja libre de gran relevancia cuando se pretende valorar una empresa o evaluar
nuevas posibilidades de inversión.
El empleo de ingeniería económica, en la evaluación de alternativas de inversión, mediante la
neto, se constituye en un fundamento del administrador financiero moderno y cada vez tienen
mayores aplicaciones.
El análisis de la productividad del capital de trabajo neto operativo, del EBITDA, rentabilidad
del activo neto, palanca de crecimiento, EVA, son claves en la administración financiera
moderna.
El establecimiento de políticas de reparto de utilidades, es del resorte del gerente financiero,
con estas se satisface al inversionista y se configura una fuente de financiación de gran
relevancia como son las utilidades retenidas.
Saber valorar empresas, es fundamental para la gerencia financiera, valorarla a su valor
patrimonial conduce a resultados incorrectos, la diferencia entre activos y pasivos puede ser
importante, pero la empresa no vale nada por haber quedado obsoleta o sin mercado para sus
productos o por el contrario poseer un gran valor a causa de una gran dinámica empresarial
que la transforma en empresa de alto desempeño, el valor presente neto de flujo de caja libre
proyectado, es una medida más confiable, de mayor utilización y que arroja resultados más
acertados.
El contacto con el medio ambiente externo, es relevante en la toma de decisiones financieras,
los aspectos económicos, políticos, sociales, tecnológicos, ecológicos, culturales, tienen fuerte
impacto sobre el desarrollo de la actividad empresarial.
Factores económicos, como las tendencias de las tasas de interés, dan pautas para
determinar las posibilidades de endeudamiento; con el comportamiento actual de los intereses
y las trabas a la concesión de créditos, los empresarios se ven abocados a aplazar decisiones
de endeudamiento y por tanto inversiones, agudizando cada vez más la crisis económica que
azota a Colombia desde hace mucho tiempo que con las diferentes medidas adoptadas no se
Los vaivenes en la tasa de cambio, no pueden pasar desapercibidos a los ojos del gerente
financiero, pues inciden en las finanzas de organizaciones comprometidas con negocios
internacionales.
El desempleo y subempleo crecientes, en la economía colombiana, inciden negativamente en
los ingresos, es importante tener claridad respecto a la sensibilidad de las ventas de la
empresa ante los cambios que presentan estas variables.
Los aspectos tributarios, afectan cualquier análisis financiero y más si se considera la gran
cantidad de cargas impositivas que recaen sobre las empresas colombianas, las continuas
reformas tributarias y las posibles sanciones que surgen por declaraciones imprecisas o
extemporáneas, razones que sustentan la planeación tributaria como aspecto clave en el
mejoramiento de las finanzas de la empresa a través del menor pago de impuestos.
El devenir político afecta el desarrollo de la empresa, es así como el gobierno de turno lleva a
cabo planes que favorecen ciertos sectores pero que inciden negativamente en otros sectores
de la economía.
Hay que estar alerta para prevenir o evitar problemas financieros, contrarrestando las medidas
que desfavorezcan el sector en el cual se actúa y aprovechando las oportunidades que
puedan derivarse de una decisión macroeconómica de las autoridades gubernamentales.
Los problemas sociales, como la inseguridad en los campos, con el consecuente
encarecimiento de los productos, la creación de una clase social paupérrima como son los
desplazados de las veredas y municipios a causa de las tomas guerrilleras y las masacres
despiadadas de los grupos violentos actores del conflicto armado en Colombia, conllevan a
que un país con gran potencial agrícola no pueda explotarlo eficientemente en detrimento de
las condiciones de la población.
No se puede descuidar el medio ambiente ecológico, se está acabando con las
ser en el sistema capitalista, también es cierto que hay que pensar en función de la sociedad y
del futuro de las nuevas generaciones de lo contrario el criterio empresarial carece de sentido.
En resumen, el gerente financiero actual, considera factores internos y se proyecta al entorno,
tiene que ser un gran lector de revistas, diarios y documentos que lo ilustren con relación a
esos aspectos básicos en la vida empresarial.
Para concluir, la actividad del gerente financiero está enmarcada en tres tipos de decisiones:
Inversión, financiación y reparto de utilidades.
Las decisiones de inversión se relacionan con el lado izquierdo del balance general y es allí
donde las podemos analizar claramente.
Adquiere gran relevancia la determinación del tamaño de la empresa, es decir el volumen de
activos necesarios para desarrollar las actividades operacionales sin ningún tropiezo y que
genere rentabilidad. Las decisiones de inversión presentan una característica especial y es
que en ellas participan todos los departamentos reflejándose en el balance en un activo.
Algunas decisiones de inversión son:
Política de inventario, determinante en la inversión en este rubro, es importante minimizarla
sin interferir con el adecuado desarrollo del objeto social, tener menor inversión en inventarios
es una sana política financiera que libera fondos para emplear productivamente en otra
alternativa mejorando la rentabilidad.
El plazo que se concederá a los clientes, mientras más amplios sean los plazos y los cupos de
crédito, la inversión requerida será mayor generando costos adicionales, una decisión de este
tipo requiere del análisis beneficio costo y de la determinación del riesgo asumido por otorgar
créditos.
Volumen de activos fijos, posiblemente se quiera adquirir todos los equipos o resulte mejor
utilicen eficientemente sin generar capacidad ociosa, disminuyendo la rentabilidad y
conllevando a una situación de iliquidez.
Las decisiones de financiación se analizan en el lado derecho del balance y determinan la
estructura financiera de la empresa, cuya importancia en la dinámica empresarial ya fue
tratada.
Mencionemos algunas decisiones de financiación:
Determinación de la proporción entre deuda y patrimonio, que garantice el más bajo costo de
capital ponderado, combinación entre deuda de corto y largo plazo, que depende de la cantidad
de activos corrientes y fijos que se tengan. Fuentes específicas de financiación que se
emplearán y sus incidencias sobre los costos financieros como por ejemplo Leasing, factoring,
créditos institucionales, emisión de bonos, etc.
Las decisiones de reparto de utilidades, son básicas en la determinación del valor de mercado
de la empresa y en la configuración de utilidades retenidas como fuente de financiación
interna.
La estabilidad en el reparto de utilidades es una decisión básica para el crecimiento de la
empresa y en la confianza que se tenga en la misma y más si los inversionistas tienen
expectativas de percibir utilidades en el corto plazo, como sucede a menudo, para lograr este
objetivo, se requiere la generación de flujo de caja libre que en primera instancia garantice el
incremento del capital de trabajo necesario y la inversión en activos fijos, por lo tanto ese flujo
de caja libre permitirá cubrir el servicio a la deuda y el reparto de utilidades, la magnitud del
flujo de caja libre hace atractiva una empresa, pues si existe flujo de caja libre creciente se
garantiza el incremento del valor de la empresa, aspecto fundamental dentro de la gestión
estratégica moderna que da más énfasis a la caja que a las utilidades; no en vano se dice que
