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Resumen ejecutivo de mercado

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Academic year: 2022

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Contenido

Portada (p. 1)

Principales acontecimientos:

- Noticias internacionales (p. 2) - Noticias nacionales (p. 2) - Tendencias nacionales (p. 2) - Tendencias internacionales (p. 2) Diagnóstico de mercado:

- Dinámica reciente de mercado (p. 3) - Análisis (p. 3)

- Próximos eventos (p. 3) Renta Variable Nacional

- Resumen accionario (p. 6) - Fechas relevantes (p. 5) - Fundamentales de acciones (p. 5) Renta Variable Internacional

- Resumen accionario (p. 8) - Resumen de índices (p. 8) Renta Fija

- Movimientos del día (p. 9) - Curva TES (p. 9)

- Inflaciones implícitas (p. 9) - Tasas de mercado (p. 10) - Spreads (p. 10) Commodities

- Resumen de commodities (p. 11) - Correlación TRM-WTI (p. 11) Divisas

- Resumen de divisas (p. 12) - Forwards de peso-dólar (p. 12)

Próximos eventos:

Banco Central (24 Jan) Banco Central (30 Jan) PIB (30 Jan)

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Research Scotia Securities

researchscotiasecurities@co.scotiabank.com Juan Barco

juan.barco@co.scotiabank.com Mario Jaramillo

mario.jaramillo@co.scotiabank.com

Solicitudes de subsidios por desempleo en EE.UU. disminuyeron en 13,000 la semana pasada.

Inventarios de crudo en EE. UU aumentaron en 3.8 MM de barriles la semana pasada, según EIA.

OPEP no descarta adoptar nuevas acciones en reunión de abril.

Banco Central Europeo conservó tasas de interés en 0 %.

Mercado internacional demandó bonos colombianos por 6.3 veces el monto ofrecido. La emisión de ayer fue por un total de USD$2,000.

BBVA rebajó proyecciones de crecimiento colombiano a 3 % y 3.7 % para 2019 y 2020, respectivamente.

Activo Cierre Cambio diario Cambio anual COLCAP 1416.76 10.24 (0.73 %) -172.84 (-10.87 %)

TES 24 6.18 % -4 p.b. 18 p.b.

Dólar $3169.5 $18.35 (0.58 %) $358.85 (12.77 %) Brent USD$61.2 USD$0.06 (0.1 %) (-) USD$-9.33 (-13.23 %) S&P 500 2,642.3 3.6 (0.1 %) (-) -195.2 (-6.9 %)

Desempeño de activos

80 99100

70 80 90 100

Nov Dec Jan Feb

Valor

Brent COLCAP COP S&P 500

Fuente: Reuters.

(2)

Principales acontecimientos Internacionales

Solicitudes de subsidios por desempleo en EE.UU. dis- minuyeron en 13,000 la semana pasada:Peticiones de subsidio por desempleo en EE.UU. se situaron la semana pasada en 199,000. Analistas habían pronosticado que las solicitudes serían de 220,000. El número de solicitudes cayó al mínimo registrado desde de noviembre de 1969. La cifra de la semana previa fue revisada para mostrar 1,000 solicitudes menos recibidas que lo informado. Fuente: DataiFX.

Inventarios de crudo en EE. UU aumentaron en 3.8 MM de barriles la semana pasada, según EIA:Según la Admi- nistración de Información de Energía, los inventarios de petróleo en EE.UU. aumentaron en 8 millones de barriles la semana pasada, por encima del declive de 42,000 barriles que estimaban los analistas. Adicionalmente, los inventarios de gasolina aumentaron en 4.1 millones de barriles, supe- rior a los 2.7 millones que esperaban los analistas. Fuente:

Reuters.

OPEP no descarta adoptar nuevas acciones en reunión de abril:Los miembros de la OPEP se reunirán el 17 y 18 de abril para revisar lo pactado en diciembre. La OPEP no descartó nuevas acciones si las existencias de los países industrializados siguen subiendo por encima del promedio de cinco años. Además, recalcó que el mercado está respon- diendo de acuerdo con lo esperado después de las rebajas hechas en producción. Fuente: DataiFX.

Banco Central Europeo conservó tasas de interés en 0 %:

El Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener tipos de interés de referencia a los que presta a los bancos sema- nalmente en el 0 %. Se prevé que sigan así, al menos, hasta el verano de 2019. El BCE informó que seguirá cobrando a los bancos 0.4 % por el exceso de reservas a un día y les seguirá prestando a un día al 0.25 %. Esta decisión se debe al panorama geopolítico dado por la disputa entre EE.UU. y China, y el Brexit. Fuente: DataiFX.

Principales acontecimientos nacionales

Mercado internacional demandó bonos colombianos por 6.3 veces el monto ofrecido. La emisión de ayer fue por un total de USD$2,000:La emisión se llevó a cabo hoy en dos partes en dólares. Por un lado, una emisión por de un bono por 10 años fue de USD$500 millones y el otro a 30 años fue por USD$1,500 millones. Los bancos que lideraron la colocación son BNP Paribas, Bank of America, Merril Lynch y Morgan Stanley. Fuente: DataiFX.

BBVA rebajó proyecciones de crecimiento colombiano:

BBVA Research rebajó las proyecciones de crecimiento para 2019 de 3.3 % a 3 % y la de 2020 de 3.7 % a 3.3 %. Esta rebaja se debe a la alta volatilidad que se presentará a nivel interna- cional y al panorama interno. Por otro lado, manifestó que es probable que las calificadoras de riesgo Fitch y Moody’s bajen la calificación crediticia a Colombia. Fuente: DataiFX.

Tendencias: Twitter

Entorno: Nacional Entorno: Internacional

(3)

Dinámica reciente de mercado

3140 3150 3160 3170 3180

60.50 60.75 61.00 61.25

09:00 12:00 15:00

COP WTI

Brent COP Previo Brent Previo COP

1405 1410 1415 1420

2630 2640 2650

09:00 12:00 15:00

COLCAP S&P 500

COLCAP Previo COLCAP Previo S&P 500 S&P 500

6.18 6.19 6.20 6.21 6.22

09:00 12:00 15:00

COP

24s Previo 24s

El Mercado Reacciona a Guaidó

El día de ayer Juan Guaidó, presidente de la asamblea de Venezuela, se declaro como el presidente interino tras las masivas protestas callejeras en todo el país, las cuales dejaron 16 muertos. Estados Unidos y Canadá fueron los primeros países en reconocer a Guaidó como el verdadero presidente de Venezuela y los principales países de América Latina, dentro de estos Colombia, siguieron el ejemplo. No obstante, países como China, Turquía y Rusia reafirmaron su apoyo a Nicolas Maduro, este último criticando la posición de Estados Unidos de intervenir en la soberanía de otro país. El día de hoy, el ministro de la Defensa de Venezuela, el general Vladimir Padrino, aseguro que la autoproclamación de Guaidó como presidente interino es un “golpe de Estado” en marcha. Ocho generales que comandan regiones estratégicas del país ratificaron su lealtad a Maduro.

Tras el apoyo de Estados Unidos a Guaidó, Venezuela rompió relaciones diplomáticas con este país y afirmo que el personal diplomático tiene 72 horas para salir del país. Estados Unidos no ha tomado ninguna medida al respecto, sin embargo, pueden ampliar el numero de sanciones financieras contra miembros del gobierno venezolano y el país. Las acciones potenciales más extremas incluyen prohibir la compra de petróleo venezolana, bajo el conocimiento que EE. UU. es el principal comprador de este producto con un total de 500 mil barriles por día. De forma alternativa, EE. UU. podría obstaculizar la venta de químicos y diluyentes necesarios para la extracción de petróleo en Venezuela.

La mayoría del crudo comprado a Venezuela se va a las refinerías del Golfo de México operadas por Citgo (empresa controlado por Venezuela), Chevron, PBF Energy y Valero Energy. La acción de las ultimas dos cayó un 1.9 % y 2.7 % evidenciando que el mercado espera una reducción en las compras de petróleo venezolano. Adicionalmente, el precio de los crudos con calidad similar al del crudo venezolano han aumentado bajo la expectativa de una escasez en el mercado; el West Texas Sour crude transaba la semana pasada con un descuento de $2.5 dólares hoy lo hace con uno de $0.35. Aunque el crudo de Venezuela no es el de mejor calidad, para las refinerías es muy costo y complicado cambiar el tipo de crudo usado para la refinación de la gasolina y sus derivados; los cual a llevado a un incremento en el precio de los crudos simulares.

Por otro lado, desde comienzos de año el mercado estadounidense a estado apostando a un cambio de régimen en Venezuela que se evidencia en el precio de los bonos de este país. El precio promedio de los bonos defaulteados del país a comienzo de año era de 24 centavos de dólares el día de hoy están alrededor de 30 centavos; los bonos con vencimiento en el 2027 tocaron los 31.5 centavos de dólar. Similarmente, los bonos emitidos por PDVSA presentaron un salto el día de ayer pasando de 22 a 26 centavos por dólar.

Próximos eventos

País Fecha Tipo Actual

Europa 24 Jan Banco Central -0.4 EEUU 30 Jan Banco Central 2.4

EEUU 30 Jan PIB 3.4

Colombia 31 Jan Desempleo 8.8

EEUU 01 Feb Desempleo 3.9

Fuente: Reuters.

(4)

Resumen

Valorizada Desvalorizada Corficol Conconcreto

+$920 -$9

5.23 % -2.49 %

Transada Volumen total (MM)

ICOLCAP $180,090

$33,739 Promedio mes

18.7 % 102,161

Acciones relevantes del día

Pesos COLCAP Mas valorizada Mas desvalorizada Mas transada Pesos COLCAP Pesos COLCAP

70 80 90 100 110

Nov Dec Jan Feb

Retorno Acumulado

Bancolombia COLCAP

Corficol Ecopetrol

ICOLCAP Promigas

SURA

Distribución del volumen Pesos COLCAP

Fuente:

Cuadro 1. Resumen diario

Acción Cierre Previo Máx. Mín. Vol.(#)( %)a.c.( %)12M( %) B-A ($) B-A ( %) VWAP

Argos 18,100 17,940 18,300 17,420 $6,340 0.89 7.61 -15.1 140 77 $17978

Argos PF 14,880 14,780 15,040 14,820 $1,958 0.68 7.83 -22.58 20 13 $14914

Aval PF 1,065 1,040 1,070 1,040 $5,985 2.4 6.93 -19.01 10 94 $1053

Avianca 1,745 1,770 1,765 1,740 $804 -1.41 2.95 -40.24 10 57 $1754

Bancolombia 33,840 34,000 34,160 33,600 $6,157 -0.47 7.09 8.12 40 12 $33862

Bancolombia PF 34,500 34,300 34,800 34,180 $16,586 0.58 7.81 8.83 180 52 $34567

Bogota 57,800 57,760 57,860 57,540 $803 0.07 6.92 -15.12 200 35 $57777

BVC 11,860 11,880 11,880 11,780 $126 -0.17 -0.34 -11.82 20 17 $11849

Canacol 10,500 10,500 10,500 10,240 $281 8.92 2.94 280 267 $10414

Celsia 4,080 4,070 4,085 4,055 $4,974 0.25 2 -12.63 20 49 $4074

Cemargos 7,700 7,500 7,700 7,550 $4,470 2.67 8.45 -34.52 60 78 $7659

Cemargos PF 6,280 6,190 6,340 6,130 $2,946 1.45 7.35 -36.5 140 223 $6258

Cemex 4,745 4,740 4,770 4,730 $2,259 0.11 34.04 -57.02 35 74 $4741

COLCAP 1,416.76 1,406.52 1,420.33 1,405.21 0.73 6.3 -10.87

Conconcreto 352 361 352 350 $32 -2.49 -4.35 -65.15 9 256 $351

Corficol 18,500 17,580 18,660 17,800 $2,166 5.23 15.62 -34.9 20 11 $18340

Davivienda PF 34,840 34,780 35,080 34,700 $5,219 0.17 8.88 9.49 160 46 $34858

Ecopetrol 2,835 2,825 2,860 2,815 $21,759 0.35 6.98 1.25 10 35 $2844

EEB 1,875 1,850 1,885 1,840 $11,886 1.35 6.23 -8.54 5 27 $1868

ETB 247 253 248 247 $124 -2.37 -3.89 -49.9 5 202 $248

Éxito 13,340 12,880 13,400 12,900 $16,112 3.57 7.93 -27.02 60 45 $13184

ICOLCAP 14,360 14,179 14,360 14,318 $33,739 1.28 6.85 -10.82 1326 923 $14327

ISA 14,180 14,120 14,180 14,000 $6,212 0.42 1.29 -1.66 120 85 $14090

Nutresa 24,360 24,100 24,480 24,000 $11,141 1.08 3.66 -11.68 120 49 $24209

SURA 33,480 33,400 33,700 33,300 $12,587 0.24 3.65 -18.9 100 30 $33470

SURA PF 31,520 31,560 31,920 31,400 $5,422 -0.13 1.55 -19.88 40 13 $31516

Reuters.

(5)

Publicación de resultados

07−Feb 11−Feb 19−Feb 25−Feb 28−Feb 11−Mar 13−Mar 18−Mar

Fuente: Reuters.

Repartición de dividendos

28−Jan 11−Feb 15−Feb 25−Feb 11−Mar 15−Mar

Fuente: Reuters.

Cuadro 2. Fundamentales

Accion P/E EV/EBITDA Div Yield EV/Sales P/CF P/B

Argos 28.6 7.6 1.8 2 5.1 1

Argos PF 28.6 7.6 2.2 2 5.1 1

Aval PF 9.9 7.8 4.7 3.3 2.5 1.5

Avianca - 6.5 6.3 0.8 0.4 0.5

Bancolombia 12.8 9.6 3 3.7 11.1 1.4

Bancolombia PF 12.8 9.6 3 3.7 11.1 1.4

Bogota 8.1 6.8 5.4 2.5 4.9 1.1

BVC 9.7 10.2 5 3.2 38.4 1.5

Canacol - 11.7 - 4.1 5.8 2.7

Celsia 19.7 7.4 3.8 2.5 5.5 1

Cemargos 184.8 11.5 3.4 2 7.2 1.1

Cemargos PF 184.8 11.5 4.1 2 7.2 1.1

Cemex 28.6 7.2 - 1.5 10.2 0.5

Conconcreto 4.3 8.2 4 0.9 3.4 0.3

Corficol 4.9 3.8 2.8 1.5 2.8 0.9

Davivienda PF 11.3 5.3 2.3 1.8 - 1.4

Ecopetrol 9.4 5 3.2 2.2 4.8 2.2

EEB 11.4 14.5 6.2 7 18.8 1.5

ETB 20.8 1.6 - 0.7 2.3 0.5

Éxito 3202.9 6.2 1.9 0.4 1.2 0.9

ICOLCAP - - - - - -

ISA 12.9 11.6 3 7.2 8.2 1.5

Nutresa 23 12.6 2.3 1.5 11.1 1.4

Promigas 8.8 9.9 7.6 3 9.6 2

SURA 13 14.6 1.3 1.6 9 0.8

SURA PF - - 1.3 - - -

Fuente: Reuters.

(6)

Cuadro 3. Precios objetivo - analistas

Acción Cierre BTG Pactual Davivienda Credicorp Global Securities Colombia Santander

Argos PF 14,880 - - - 18,500 -

Argos 18,100 20,000 20,500 19,900 15,500 21,500

Avianca 1,745 - 2,160 3,100 2,800 -

Bogota 57,800 - 79,400 - 68,000 -

Bancolombia PF 34,500 - - - 35,000 41,005

Bancolombia 33,840 32,500 32,600 33,800 35,500 34,000

BVC 11,860 - - 27,150 50,000 -

Cemargos PF 6,280 - - - 9,000 8,000

Cemargos 7,700 6,700 10,400 7,500 9,800 11,000

Celsia 4,080 5,000 5,450 4,800 4,900 -

Corficol 18,500 - - 35,524.528 29,100 -

Cemex 4,745 12,343.5 13,000 6,900 10,000 5,500

Canacol 10,500 - - - 12,050 -

Davivienda PF 34,840 38,000 - 34,200 35,300 -

Ecopetrol 2,835 - 2,000 2,070 3,500 3,590

EEB 1,875 2,200 - 2,400 2,200 -

ETB 247 - - 310 - -

Aval PF 1,065 - - 1,400 1,450 -

Éxito 13,340 17,000.002 19,000 17,290 17,000 14,500

ISA 14,180 17,700 14,120 13,410 14,500 -

Nutresa 24,360 29,000 28,000 29,200 28,000 26,493.4

SURA PF 31,520 - - - 39,000 38,500

SURA 33,480 38,500 - 44,400 42,500 -

Fuente: Reuters.

Correlación de los Retornos (12M):

78% 82% 53% −7% 38% 23% 31% −30% 7% 12% −5% −28% −11% −25%

78% 54% 17% −27% −1% 5% 8% −32% −6% −6% −23% −10% 5% −17%

82% 54% 29% −17% 16% 23% 16% −42% −12% 19% −14% −21% −22% −13%

53% 17% 29% 17% 50% 8% 36% 7% 25% 3% 10% −13% −36% −34%

−7% −27% −17% 17% 13% −27% −9% 43% 36% 3% −8% 6% −9% 0%

38% −1% 16% 50% 13% 28% 31% −5% −10% 6% 35% −41% 1% −35%

23% 5% 23% 8% −27% 28% −10% −28% −37% −4% 18% 5% −17% −2%

31% 8% 16% 36% −9% 31% −10% −6% 8% 2% 21% −33% −8% −27%

−30% −32% −42% 7% 43% −5% −28% −6% 23% −12% −6% −10% −14% 11%

7% −6% −12% 25% 36% −10% −37% 8% 23% −3% −3% 2% 8% 15%

12% −6% 19% 3% 3% 6% −4% 2% −12% −3% 19% −18% 1% −23%

−5% −23% −14% 10% −8% 35% 18% 21% −6% −3% 19% −26% 19% −27%

−28% −10% −21% −13% 6% −41% 5% −33% −10% 2% −18% −26% −19% 0%

−11% 5% −22% −36% −9% 1% −17% −8% −14% 8% 1% 19% −19% −14%

−25% −17% −13% −34% 0% −35% −2% −27% 11% 15% −23% −27% 0% −14%

COLCAP Ecopetrol Bancolombia PF SURA PF Nutresa ISA Aval PF Cemargos EEB Argos PF Davivienda PF Éxito Bogota Celsia Cemex

COLCAP Ecopetrol Bancolombia PFSURA PF Nutresa ISA Aval PF Cemargos EEB Argos PF Davivienda PF Éxito Bogota Celsia Cemex

Fuente: Reuters.

Volatilidades:

8 10 12 14 16

Apr 2018 Jul 2018 Oct 2018 Jan 2019

Volatilidad Histórica

Accion ArgosAval PF Bancolombia Bancolombia PF COLCAP

Ecopetrol ICOLCAP ISA Nutresa

SURA

Fuente: Reuters.

(7)

Cuadro 4. Técnicos de Renta Variable

Precio Cierre Resistencia Soporte RSI MACD SMI OBV Señal agregada

COLCAP $1,417 $1,436 $1,409 Señal a la baja Sin señal Sin señal No aplica Sin señal

ICOLCAP $14,360 $14,575 $14,301 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Bancolombia PF $34,500 $34,800 $33,375 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

SURA $33,480 $34,009 $33,396 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Ecopetrol $2,835 $2,877 $2,520 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Nutresa $24,360 $24,575 $24,110 Sin señal Señal al alza Sin señal Sin señal Sin señal

Argos $18,100 $18,300 $17,375 Señal a la baja Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

ISA $14,180 $14,660 $13,938 Sin señal Sin señal Señal a la baja Sin señal Sin señal

Bancolombia $33,840 $34,300 $32,997 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Aval PF $1,065 $1,094 $1,060 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Cemargos $7,700 $7,816 $7,622 Señal a la baja Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

SURA PF $31,520 $31,600 $30,873 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

EEB $1,875 $1,880 $1,838 Sin señal Sin señal Sin señal Señal al alza Sin señal

Argos PF $14,880 $15,163 $14,658 Sin señal Sin señal Sin señal Señal al alza Sin señal

Davivienda PF $34,840 $36,000 $34,442 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Éxito $13,340 $13,660 $13,249 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Bogota $57,800 $59,463 $57,060 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Corficol $18,500 $19,032 $17,655 Sin señal Sin señal Señal al alza Sin señal Sin señal

Cemargos PF $6,280 $6,290 $6,059 Sin señal Señal al alza Señal al alza Señal al alza Señal al alza

Celsia $4,080 $4,090 $3,963 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Cemex $4,745 $4,947 $4,665 Sin señal Sin señal Sin señal Señal al alza Sin señal

Avianca $1,745 $1,747 $1,600 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Canacol $10,500 $10,600 $10,104 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Conconcreto $352 $353 $333 Sin señal Señal a la baja Señal a la baja Sin señal Señal a la baja

ETB $247 $260 $236 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

BVC $11,860 $12,034 $11,640 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Promigas $5,400 $5,428 $5,000 Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal Sin señal

Fuente: Reuters.

−5 0 5 10

2014 2016 2018

Tasa

Desempleo IPC PIB Ventas Retail

Datos Macroeconómicos

−25 0 25

2014 2016 2018

Tasa

Exportaciones Importaciones

Balanza comercial

Balanza Comercial CC % PIB Deuda Ext. Reservas 2014-12-31 USD MM$-6,231 USD MM$47,323 -5.18 43.32 2015-12-31 USD MM$-15,581 USD MM$46,731 -6.33 50.42 2016-12-31 USD MM$-11,081 USD MM$46,675 -4.29 49.79 2017-12-31 USD MM$-6,092 USD MM$47,629 -3.29 49.35 2018-12-31 USD MM$-7,416 USD MM$48,389 -2.43 49.08

Otros datos macroeconómicos

0 2 4 6 8

2014 2016 2018

Tasa

BanRep BCE

DTF 12M DTF 24M

DTF 3M DTF 6M

FED

Tasas Macroeconómicas

(8)

Rendimiento de Índices - 12 meses

−30

−20

−10 0 10

Apr 2018 Jul 2018 Oct 2018 Jan 2019

Retorno acumulado

ACWI Bovespa

S&P 500 COLCAP

Merval Mexbol

Fuente: Reuters.

Cuadro 5. Resumen diario - Principales Índices

Índice Cierre Máx. Mín. Cierre anterior ( %) a.c.( %) 12M( %)

ACWI 67.6 67.7 67.3 67.5 0.2 5.4 -11.9

ASX 64.9 64.9 64.3 64.5 0.6 8.2 18.6

Bovespa 97,677.2 97,677.2 96,557.7 96,558.4 1.2 11.1 16.7

CAC 40 4,832.4 27,121 27,121 4,820.1 0.3 2.9 -12.1

COlCAP 1,416.8 1,420.3 1,405.2 1,406.5 0.7 6.9 -10.9

DAX 11,032.5 4,872 4,883.9 11,007.2 0.2 5.8 -17.8

IPSA NA 11,130.2 11,149.3 NA

Merval 34,939.1 35,430.7 34,816 34,819.1 0.3 15.3 0

Mexbol 43,566.1 43,856.3 43,420.4 43,679.7 -0.3 4.6 -14.2

S&P 500 2,642.3 2,647.2 2,627 2,638.7 0.1 5.4 -6.9

Fuente: Reuters.

Cuadro 6. Resumen diario - Principales acciones

Acción Cierre Máx. Mín. Cierre anterior Volumen (MM$USD) ( %) a.c.( %) 12M( %)

Amazon 1,654.93 1,657.26 1,631.78 1,640.02 USD$6,681.67 0.91 10.18 21.91

Apple 152.7 154.48 151.74 153.92 USD$3,872.02 -0.79 -3.2 -12.35

AT & T 30.6 30.78 30.27 30.89 USD$744.41 -0.94 7.22 -17.34

Chevron 113.51 113.82 110.91 111.39 USD$956.10 1.9 4.34 -13.61

Citigroup 62.71 62.92 61.74 62.13 USD$908.26 0.93 20.46 -21.07

Exxon 71.4 71.97 70.64 71.3 USD$723.67 0.14 4.71 -19.35

Facebook 145.83 146.44 142.52 144.3 USD$2,977.87 1.06 11.24 -21.83

J & J 127.03 128.7 125 128.8 USD$1,254.98 -1.37 -1.57 -10.59

Nestle 84.74 85.14 84.26 84.32 USD$636.34 0.5 6.19 2.72

Wells Fargo 49.98 50.34 49.65 50.12 USD$886.51 -0.28 8.46 -23.67

Fuente: Reuters.

(9)

4.50%

5.00%

5.50%

6.00%

6.50%

7.00%

2020 2025 2030

Vencimiento TES

Tasa TES

Año anteriorHoy Mes anterior

Fuente: Reuters.

Ratings por país

País Fitch S.P Moodys

Colombia BBB BBB- Baa2

Chile A A+ A1

Brasil BB- BB- Ba2

Argentina B B B2

México BBB+ A- A3

EEUU AAA AA+ Aaa

EU AAA AAA Aaa

Uruguay BBB- BBB Baa2

Reino Unido AA AA Aa2

China A+ A+ A1

Japón A A+ A1

Fuente: Reuters.

Inflaciones implícitas, UVR-COP

3.555%

3.591%

3.746%

3.94%

3.999%

6.902%

0 2 4 6

Apr 2018 Jul 2018 Oct 2018 Jan 2019

Inflación implícita

19−19 20−21

24−25 26−27

32−33 32−35

Fuente: Reuters.

Cuadro 7. Resumen diario

TES Moneda Duración Cierre Cierre anterior (p.b.) a.c.(p.b.) 12M(p.b.)

11-09-19 COP 0.60 4.62 4.64 -1 -6 -18

24-07-20 COP 1.34 5.03 5.04 -1 -8 -15

04-05-22 COP 2.75 5.62 5.64 -2 1 -2

24-07-24 COP 4.14 6.18 6.22 -4 4 18

26-08-26 COP 5.57 6.62 6.63 -1 8 25

28-04-28 COP 6.54 6.84 6.83 1 12 22

18-09-30 COP 7.46 7.05 7.07 -1 12 34

30-06-32 COP 8.15 7.21 7.23 -2 8 35

17-04-19 UVR 0.24 -2.28 -2.28 0 -122 -336

10-03-21 UVR 1.99 1.88 1.9 -3 31 -23

07-05-25 UVR 5.50 2.68 2.68 0 10 -4

17-03-27 UVR 6.88 3.06 3.08 -2 18 4

25-03-33 UVR 10.95 3.62 3.62 0 5 6

04-04-35 UVR 11.16 3.66 3.66 0 6 6

Fuente: Reuters.

(10)

Tasas de mercado: BanRep, IBR, DTF

4.14%

4.25%

4.56%

3.00%

4.00%

5.00%

6.00%

7.00%

2010 2012 2014 2016 2018

Tasa

BanRep DTF IBR 3M

Fuente: Reuters.

Tasas de mercado TES:

4.62%

5.03%

6.18%

6.62%

6.84%

7.06%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

Apr 2018 Jul 2018 Oct 2018 Jan 2019

Tasa

19's 20's

24's 26's

28's 30's

Fuente: Reuters.

Spreads de TES

56.1p.b.

59.4p.b.

65.5p.b.

102.5p.b.

156p.b.

50 100 150 200

Apr 2018 Jul 2018 Oct 2018 Jan 2019

Puntos Básicos

19−24 20−22 22−24 24−28 24−32

Fuente: Reuters.

(11)

Cuadro 8. Cierre del día

Commodity Cierre Máx. Mín.

($)

( %)

a.c.($)

a.c.( %)

12M($)

12M( %)

Oro 1,281 1,285 1,277 -1 -0.08 -1 -0.1 -77 -5.68

Plata 15.3 15.4 15.2 0 -0.23 -0.1 -0.83 -2.2 -12.81

WTI 53.1 53.5 52.1 0.5 0.97 7.7 17 -12.5 -19.02

Brent 61.2 61.5 60.4 0.1 0.1 7.4 13.75 -9.3 -13.23

Café 105.3 106.1 103.05 1.9 1.84 3.45 3.39 -17.2 -14.04

Fuente: Reuters.

Movimiento de commodities

101%

103%

104%

120%

124%

100 110 120

Jan 01 Jan 15 Feb 01

Retorno acum ulado

Brent Café Oro Plata WTI

Fuente: Reuters.

Correlación entre petróleo y tasa de cambio COP/USD

−50%

0%

50%

2014 2016 2018

Correlación (%)

12M 1M 3M

Fuente: Reuters.

(12)

Cuadro 9. Resumen de monedas

Divisa Cierre Máx. Mín.($)( %)a.c.($)a.c.( %)12M($)12M( %)

COP 3,169.5 3,172.03 3,148.15 18.35 0.58 -75.5 -2.33 358.85 12.77

EUR 1.13 1.14 1.13 -0.01 -0.66 -0.02 -1.37 -0.11 -8.87

GBP 1.31 1.31 1.3 0 -0.02 0.03 2.45 -0.12 -8.26

ARS 37.37 37.61 37.2 -0.16 -0.43 -0.25 -0.66 17.73 90.27

BRL 3.77 3.79 3.74 0.01 0.19 -0.11 -2.8 0.63 19.88

MXN 19.02 19.09 18.95 0 -0.02 -0.62 -3.18 0.53 2.84

CNY 6.78 6.8 6.77 -0.01 -0.09 -0.09 -1.34 0.42 6.58

VEF 248,209.92 248,209.92 248,209.92 0 0 0 0 248199.95 2488220.02

CLP 671.83 674.11 668.5 -0.07 -0.01 -21.02 -3.03 69.44 11.53

Fuente: Reuters. Fuente: Reuters.

Cuadro 10. Forwards COP.

Forward Tasa Devaluación implícita Puntos sobre la spot

2019-02-24 3,173 1.33 3.5

2019-03-24 3,176.5 1.33 7

2019-04-24 3,179.88 1.32 10.38

2019-07-24 3,191.75 1.41 22.25

2019-10-24 3,204.5 1.48 35

2020-01-24 3,219.25 1.57 49.75

2021-01-24 3,283.96 1.79 114.46

Comportamiento de las monedas: 12 meses

91 103 107 112113 120

90 100 110 120 130

Apr 2018 Jul 2018 Oct 2018 Jan 2019

Tasa de Cambio

BRLCLP CNY COP EUR

MXN

Fuente: Reuters.

(13)

COLCAP: Índice de capitalización bursátil colombiano, construído con las acciones de mayor capitalización bursátil, en donde las de mayor capitalización tienen un mayor peso. Los pesos son actualizados trimestral- mente.

TES: Título de deuda pública doméstica del gobierno colombiano, emitido por el gobierno colombiano y administrado por el Banco de la República. Generalmente referidos con un número indicando el año de vencimiento.

Fundamentales: indicadores financieros de una empresa. Nota: Son altamente variables entre industrias.

- P/E: indicador de precio sobre ganancias. Un valor alto sugiere que la acción es poco riesgosa o que está sobrevalorada.

- EV/EBITDA: indicador de valor de la empresa sobre el EBITDA. Indica si la empresa genera mucho valor como proporción de sus activos y un valor alto refleja poca creación de valor.

- P/B: indicador de precio de mercado sobre precio en libros. Valores bajos se suelen asociar a una subvaloración de la acción por parte del mercado. Su uso se ha reducido por baja relación entre el valor en libros y el valor real de la acción.

- EV/Sales: indicador de valor de la empresa sobre ventas. Indica si la empresa genera mucho valor como proporción de sus activos en los eslabones más bajos. Un valor alto refleja poca creación de valor a través de ventas. Su uso es inferior al de EV/EBITDA pero su relación con este refleja la capacidad de generar valor agregado en el negocio (valores altos de ventas y bajos en EBITDA reflejan poca creación de valor).

Inflación implícita: inflación esperada por el mercado de renta fija, construído a partir de las tasas de títulos atados a inflación (UVR) y los títulos tasas fija (COP).

DTF: tasa promedio de ocho bancos colombianos para CDTs a noventa días.

IBR: tasa promedio de ocho bancos colombianos para préstamos a otro banco.

Spreads: diferencia de tasas de rendimiento entre dos activos, generalmente activos de renta fija como TES.

Correlación: relación entre los movimientos de dos activos. Toma valores entre -100 % y 100 %, en donde 100 % indica que se mueve proporcionalmente de manera perfecta y -100 % indica una relación inversa perfecta.

0 % implica que los dos activos se mueven completamente por separado.

Forward: Contrato a plazo, en el cual una parte se compromete a comprar un activo a un precio predetermi- nado en una fecha futura. Su contraparte se compromete a vender este activo al mismo precio.

ACWI: El ACWI es un índice de capitalización bursátil ponderado que proporciona una amplia medida del rendimiento del mercado de renta variable a lo largo del mundo. Este índice se ha calculado desde 1969 de diversas maneras: sin dividendos, con reinversión neta o con dividendos brutos en dólares estadounidenses, euros y monedas locales. El ACWI es desarrollado por Morgan Stanley Capital International (MSCI) y está compuesto por 1,652 componentes del mercado accionario en 23 mercados desarrollados y 24 emergentes.

Ibovespa: Ibovespa es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor negociabilidad y representatividad del mercado de acciones brasileño. Este índice es estimado por la Bolsa de Valores del Estado de São Paulo y está compuesto por un total de 60 componentes accionarios. Los pesos son actualizados trimestralmente.

Merval: Merval es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor ne- gociabilidad y representatividad del mercado de acciones argentino. Este índice es estimado por Bolsa de Comercio de Buenos Aires y está compuesto por un total de 28 componentes accionarios. Los pesos son actualizados trimestralmente.

Mexbol: Mexbol es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor

negociabilidad y representatividad del mercado de acciones mexicano. Este índice es estimado por Bolsa

Mexicana de Valores y está compuesto por un total de 37 componentes accionarios. Los pesos son actualizados

semestralmente.

(14)

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