Lo que pasó en la semana
del 2 al 6 de agosto
México
9 de agosto de 2021
Reporte Económico 12 de febrero de 2019 Contactos
Edgar González Asociado de Economía [email protected]
Jordy Juvera
Subdirector de Análisis Económico [email protected]
Felix Boni
Director General de Análisis Económico
En las noticias nacionales, comentamos sobre la Inversión Fija Bruta y el consumo privado en mayo. En las internacionales, comentamos sobre el comercio internacional de bienes y servicios de EUA en junio y el empleo de EUA en julio
Noticias Nacionales
Inversión Fija Bruta en mayo
La Inversión Fija Bruta (IFB) presentó un repunte en mayo de 0.7% mensual (m/m), aunque por debajo de la contracción de abril de 0.9% m/m, tal y como se observa en la tabla inferior.
HR Ratings estima que el nivel de recuperación del nivel prepandemia se ubica en 95.9%, todavía debajo del 96.1% de marzo de 2021, que se mantiene como el mes de mejor desempeño desde que la pandemia inició en México.
La recuperación se atribuyó en su totalidad al crecimiento de la construcción después de dos meses consecutivos de caídas, con un fuerte repunte de 2.1% m/m. Destaca el aumento de 3.2% m/m de la construcción residencial, mientras que la inversión no residencial creció 1.6% m/m.
A pesar de que en el último mes la IFB en construcción no residencial avanzó a un menor ritmo, esta ha presentado un gran desempeño en el acumulado del año, con un crecimiento de 14%, mientras que la residencial sólo ha crecido en 1.7%; esto también responde al hecho de que la residencial tuvo un gran repunte en el segundo semestre del año pasado en contraste a la no residencial. Esto último explica por qué el porcentaje de recuperación de la inversión residencial de 93% es mayor que el de la no residencial, que se ubica en 91.3%.
En lo que respecta a la Inversión en Maquinaria y Equipo (IME), se presentó una caída por segundo mes consecutivo, de 1.3% m/m, la mayor desde la contracción de 7.8% m/m de mayo de 2020. A diferencia de abril, cuando la caída fue provocada por el desplome de la inversión en el sector automotriz, en mayo la caída fue producto de los retrocesos de la IME en otros bienes excluyendo el automotriz, tanto nacionales (-6.6% m/m) como importados (-1.5% m/m).
Evolución de la Inversión Fija Bruta
dic.-20 feb.-21 mar.-21 abr.-21 may.-21 abr.-21 may.-21 may.-20 may.-21
Inversión Fija Bruta Total 86.3 93.0 94.7 93.9 94.5 -0.9% 0.7% -38.3% 47.2% 95.9%
Construcción 80.3 85.7 85.3 84.3 86.1 -1.2% 2.1% -33.9% 38.9% 92.1%
Residencial 102.5 105.8 103.5 101.1 104.3 -2.4% 3.2% -39.6% 60.0% 93.0%
No-Residencial 63.87 70.3 71.7 71.7 72.8 0.0% 1.6% -27.6% 19.7% 91.3%
Maquinaria y Equipo 98.0 104.4 108.0 107.0 105.6 -0.9% -1.3% -43.3% 57.6% 100.7%
Nacional 95.3 97.8 104.5 102.0 101.8 -2.4% -0.2% -53.8% 86.7% 93.1%
Importado 100.0 106.9 109.5 110.4 109.8 0.8% -0.6% -35.8% 43.5% 104.9%
1El dato mensual es el cambio respecto al mes inmediato anterior.
2Es el cambio respecto al mismo mes del año anterior.
Fuente: HR Ratings con información del INEGI, ajustada por estacionalidad. Base 2013.
Evolución mensual Cambio vs. mes
previo1 Cambio anual2 %3 de recuperación
3HR Ratings considera el nivel de recuperación como la proporción que representa el nivel actual respecto al nivel promedio de enero y febrero de 2020.
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9 de agosto de 2021 A pesar de las contracciones mencionadas, la IME se mantiene en niveles prepandemia como se observa en la tabla superior, aunque esto se debe a que la IME importado se ha recuperado a una mayor velocidad desde la reapertura del año pasado, ubicándose 4.9%por encima de su nivel prepandemia en la última observación, lo que ha compensado el rezago de casi 7% que muestra la inversión nacional1.
En la tabla también se presentan los crecimientos a tasa anual, que reflejan aumentos de doble dígito. No obstante, esto se debe a un tema de base de comparación y puede ser misleading, tal es así que las caídas de mayo de 2020 son igual de fuertes. En este sentido, la métrica de porcentaje de recuperación da una idea más clara del desempeño de la inversión desde que inició la pandemia.
Por último, en la gráfica inferior se presentan los promedios móviles de tres meses (PM3M) del índice de IFB y sus principales componentes. Se observa la reciente desaceleración de la IME y de la IFB en general, así como un preocupante estancamiento de la Inversión en Construcción que aún se mantiene alejado de sus niveles prepandemia. La información preliminar que tenemos de la economía, con base en el IGAE y el PIB, muestran una probable disminución de la actividad económica, lo que podría incluir el deterioro de la actividad industrial. En la misma línea, durante junio se dio una contracción de las importaciones de bienes de capital; lo anterior nos da señales de que la inversión podría sufrir una caída en junio. En este sentido, HR Ratings considera que, si bien la inversión ha presentado un buen ritmo de recuperación en los primeros cinco meses del año, las tendencias recientes sugieren una desaceleración para el 3T21, y debido al riesgo que está representando para la economía la variante delta de COVID-19, esto podría traducirse en un mayor tiempo para que la IFB recupere su nivel prepandemia.
1 De acuerdo con estimaciones de HR Ratings, la inversión en maquinaria y equipo importada tiene un peso de 62% con respecto al 38% de la inversión nacional en lo que va del año.
Índices de la Inversión Fija Bruta (3MPM)
Fuente: HR Ratings con información del INEGI, ajustada por estacionalidad.
60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130
may.-14 ago.-14 nov.-14 feb.-15 may.-15 ago.-15 nov.-15 feb.-16 may.-16 ago.-16 nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 may.-18 ago.-18 nov.-18 feb.-19 may.-19 ago.-19 nov.-19 feb.-20 may.-20 ago.-20 nov.-20 feb.-21 may.-21
Inversión Fija Bruta Construcción Maquinaria & Equipo
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9 de agosto de 2021 Consumo privado en mayoEl consumo privado mostró su tercer avance consecutivo mensual (m/m) en mayo con un alza de 0.88%, con base en datos ajustados por estacionalidad, aunque es importante notar que existe una desaceleración respecto al incremento registrado en el mes inmediato anterior (1.2% m/m), lo cual se explica por el estancamiento en el consumo de bienes y servicios nacionales durante el mes. No obstante, el incremento mensual continúa reflejando el avance de la demanda interna a partir de la reapertura en marzo, posterior del severo confinamiento consecuencia de la segunda ola de la pandemia de COVID-19.
Por otro lado, es posible que durante junio se continúen registrando menores incrementos, especialmente en los bienes y servicios nacionales, consecuencia del aumento de casos de COVID-19 en varias regiones del país, lo que obligó a que varios estados cambiaran el color del semáforo epidemiológico a finales del mes. Asimismo, consideramos que el mayor impacto se reflejará durante el tercer trimestre del año (3T21), debido al inicio de la tercera ola de COVID-19 y el aumento de las medidas restrictivas, aunque es importante considerar que el cambio en la metodología del semáforo epidemiológico podría implicar un menor impacto en el consumo privado en comparación con lo observado en la segunda ola.
Como se puede observar en la tabla inferior, al interior del consumo privado, los bienes nacionales presentaron una contracción mensual de 1%, lo que lo ubica como la primera caída desde mayo de 2020, al excluir el estancamiento registrado en febrero de 2020. Sin embargo, a pesar de lo anterior, el consumo de bienes nacionales se mantiene 0.9% por encima del nivel prepandemia2.
Del lado de los servicios nacionales, estos muestran un avance de 1.59% m/m, acumulando siete meses de incrementos. Este incremento logró mitigar la contracción en el consumo de bienes nacionales. No obstante, destaca que, desde la reapertura de actividades, en junio 2020, el consumo de servicios nacionales ha reflejado un menor ritmo de recuperación respecto a los bienes, por lo que su nivel de recuperación aún se encuentra notablemente deteriorado, alcanzando el 91.9% a mayo, un moderado incremento respecto al 90.2%
registrado en abril. Asimismo, consideramos que este podría ser el sector más afectado a partir de julio, derivado de la reducción en la capacidad de operación de los distintos rubros que lo conforman consecuencia del repunte en los casos de COVID-19.
Resultado de lo anterior, el consumo de bienes y servicios nacionales mostró un estancamiento durante mayo, lo que lo llevó a registrar un nivel de recuperación del 96.7%.
2 HR Ratings define el nivel prepandemia como el promedio de los meses de enero y febrero 2020.
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9 de agosto de 2021 Por su parte, el consumo de bienes importados mostró un sustancial repunte en mayo de 6.94% m/m, el mayor incremento desde noviembre 2020, cuando se observó el efecto del Buen Fin. Asimismo, destacamos que este avance logró mitigar la caída del mes anterior (3% m/m). Al interior destaca que durante mayo el consumo de bienes duraderos y semiduraderos importados impulsó el incremento mensual. Resultado de lo anterior, el consumo de bienes importados se encuentra 13.2% por encima del nivel prepandemia.Este notable incremento permitió que el consumo privado en su conjunto registrara un alza durante el mes.
Finalmente, la gráfica inferior refleja el destacable avance en el consumo de bienes importados (línea gris) desde la reapertura de actividades en junio 2020. Por su parte, el consumo de bienes nacionales (línea naranja) refleja una notable desaceleración a partir del 4T20 y extendiéndose durante los últimos meses, mientras que los servicios nacionales (línea morada) ha registrado un mayor avance desde febrero, aunque en los próximos meses posiblemente registre afectaciones.
Noticias Internacionales
Comercio internacional de bienes y servicios de EUA en junio Evolución general
Con base en datos ajustados por estacionalidad, el déficit comercial en el segundo trimestre (2T21) de Estados Unidos (EUA) se incrementó en 5.9% trimestral a tasa anualizada (t/t), aunque esta alza es considerablemente menor al fuerte aumento observado en el primer trimestre (1T21) de 36.6% t/t. Un elemento para considerar es el incremento en el déficit de bienes no petroleros, con un alza de 3.6% t/t, siendo el menor aumento desde el 1T20.
Como resultado, se puede observar una relativa estabilidad en el déficit no petrolero durante el primer semestre del año. Del lado de los bienes petroleros, estos reflejaron una
Fuente: HR Ratings con información del INEGI (Índice de volumen físico, información ajustada por estacionalidad). Base 2013.
Evolución mensual del índice del consumo privado y sus componentes
80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140
nov.-16 feb.-17 may.-17 ago.-17 nov.-17 feb.-18 may.-18 ago.-18 nov.-18 feb.-19 may.-19 ago.-19 nov.-19 feb.-20 may.-20 ago.-20 nov.-20 feb.-21 may.-21
Consumo Privado Total Origen Nacional Bienes Nacionales Servicios Nacionales Bienes Importados
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9 de agosto de 2021 importante reducción en su déficit, lo que se encuentra relacionado a que durante el 1T21 se observó el efecto de la tormenta invernal en el sur de EUA, mientras que en el 2T21 este efecto se estabilizó.Del lado de la balanza de servicios, estos continúan mostrando reducciones en su superávit. Es importante notar que las reducciones en el superávit de servicios empezaron antes del impacto de la pandemia, mientras que con el efecto de la pandemia se observó un notable deterioro a partir del 3T20 y estos han continuado durante el primer semestre de 2021, aunque a un menor ritmo.
Por otro lado, destaca que desde el 4T20 las exportaciones han mostrado un mayor dinamismo que las importaciones. Durante el segundo semestre se observa que las exportaciones totales crecieron en 25.7% t/t superior al aumento de 19.7% t/t en el 1T21, impulsado por el incremento en las exportaciones de bienes no petroleros con un alza de 19.5% t/t. Del lado de las importaciones, estas crecieron a un menor ritmo, registrando un alza de 20.2% t/t, moderadamente menor a lo observado en el trimestre anterior (23.9%
t/t). Sin embargo, derivado del mayor tamaño en términos nominales de las importaciones vs. las exportaciones, aún se observa un ligero incremento en el déficit de la balanza comercial.
Por su parte, en términos mensuales la evolución ha sido un poco distinto. El déficit comercial de EUA experimentó un incremento en junio de 6.7% mensual (m/m), vs. el moderado avance registrado en mayo. Este avance se explica por la considerable recuperación en la demanda, especialmente de bienes importados, registrando el mayor incremento desde marzo, en parte, relacionado con la acumulación de ahorro resultado de la política fiscal aplicada por el Gobierno Federal de EUA. En contraste, las exportaciones han mostrado una continua desaceleración desde el sobresaliente repunte observado en marzo (7.5% m/m); de esta forma, con el dato de junio, estas acumulan tres meses de alzas, aunque esto se ubica muy por debajo del dinamismo registrado en las importaciones.
Por otro lado, es importante considerar que el débil dinamismo en las exportaciones se relaciona al menor ritmo de recuperación que han registrado los principales socios comerciales respecto a los productos que importan de EUA. Sin embargo, existen excepciones como en el caso de México y Canadá, que han reflejado considerables avances en sus importaciones en junio.
En junio, las exportaciones se ubicaron 1.3% por encima de su nivel prepandemia. Al interior, se observa un dinamismo diferenciado. Por un lado, las exportaciones de bienes se encuentran 7.6% por encima del nivel prepandemia, lo que logró mitigar el menor dinamismo de las exportaciones de servicios que han registrado un débil avance durante
Evolución trimestral del balance comercial de Estados Unidos
jun.-20 sep.-20 dic.-20 mar.-21 jun.-21 sep.-20 dic.-20 mar.-21 jun.-21 Total -158.5 -187.1 -196.8 -212.8 -215.8 93.9% 22.4% 36.6% 5.9%
Bienes -223.3 -245.4 -253.1 -268.5 -269.2 45.9% 13.3% 26.5% 1.1%
Petroleros 4.2 4.8 2.8 -2.3 -0.4 76.4% -88.5% -51.5% -99.9%
No-Petrolero -224.9 -247.2 -253.2 -263.3 -265.7 45.9% 10.1% 17.0% 3.6%
Servicios 64.7 58.3 56.3 55.7 53.4 -34.3% -12.6% -4.5% -15.7%
Fuente: HR Ratings con base en información ajustada por estacionalidad del US Census Bureau y la FRED.
*Al ser información ajustada por estacionalidad las sumas no coinciden con el total.
Cambio anualizado USD mil millones
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9 de agosto de 2021 2021, por lo que aún se encuentran notablemente deterioradas, con una contracción de 10.9% vs. el nivel prepandemia.Del lado de las importaciones, estas reflejan un fuerte nivel de recuperación de 14.1%
respecto al nivel promedio de enero y febrero 2020. Lo anterior se explica, en su totalidad, por el fuerte aumento de doble digito en las importaciones de bienes, ubicándose 18.7%
por encima del nivel prepandemia debido a las alzas registradas durante 2021. En contraste, las importaciones de servicios han reflejado una recuperación menos acelerada y, a pesar de que muestran avances desde febrero 2021, se encuentran 5.9% por debajo del nivel prepandemia.
Como lo hemos mencionado, el sector de servicios ha sido el más impactado por la pandemia, derivado a las fuertes restricciones implementadas para contener la propagación de la pandemia, ya que, a pesar de que las medidas de confinamiento han sido más laxas en los últimos meses como resultado de un importante avance en el plan de vacunación, aún existe el riesgo de rebrotes por la variante delta.
Es importante considerar que la nueva variante delta ha representado durante julio un importante incremento en el número de nuevos casos de COVID-19, por lo que posiblemente se observen afectaciones durante ese mes, deteriorando considerablemente las importaciones de bienes provenientes de EUA de los principales socios comerciales.
Evolución por socios comerciales
En la tabla inferior se puede observar de manera más detallada, con datos no ajustados por estacionalidad, las exportaciones hacia los EUA de los principales socios comerciales.
Por parte de México, se observa un fuerte incremento de 71% en sus exportaciones hacia EUA respecto al mismo periodo de 2020, aunque esto refleja el fuerte impacto de la pandemia durante el 2T20. Para dar una mejor perspectiva del avance en las exportaciones, presentamos la comparación del trimestre finalizado en junio 2021 vs. 2019.
Se puede notar que la participación de las exportaciones mexicanas hacia EUA aún se encuentra por debajo del nivel alcanzado en el trimestre finalizado en junio 2019, representando el 13.8% vs. 14.59%, respectivamente.
En el mismo sentido, Canadá registra una caída en su participación de las exportaciones en el comercio de EUA, disminuyendo a 12.7% vs. 13.2% en junio 2019. Por su parte, la participación de China también refleja una contracción, al representar el 16.6% vs. 17.7%
en junio de 2019. No obstante, China ha mostrado un incremento en la participación de las importaciones provenientes de EUA, pasando de representar el 6.3% en el trimestre de junio 2019 a 8.31% en 2021.
Finalmente, en términos trimestrales, las importaciones de México provenientes de los EUA representaron el 15.9% de las exportaciones totales de EUA en junio 2021 vs. 15.5% en 2019, reflejando la estrecha relación comercial entre ambos países, mientras que su participación en el déficit comercial de EUA disminuyó, ubicándose en 10.3% vs. 13.3% en el trimestre finalizado en junio 2019. Esto se relaciona con las afectaciones que se han observado en el comercio exterior no petrolero durante los últimos meses y que se encuentra ligado a la escasez de componentes semiconductores electrónicos, que afectó principalmente a la manufactura, específicamente a las exportaciones automotrices.
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9 de agosto de 2021Empleo en EUA en julio
El reporte del empleo para el mes de julio en los Estados Unidos (EUA) fue de nuevo positivo mostrando un aumento en el número de las nóminas por 942 mil como se puede observar en la tabla inferior. Adicionalmente, el aumento para junio fue revisado de 850 mil originalmente a 938 mil. El número de nóminas totales ahora se ubica en 5.7 millones, por debajo del nivel prepandemia en febrero 2020, en comparación con los 6.76 millones con el reporte original para junio.
La tasa de desempleo disminuyó a 5.4% vs. 5.9% en junio. La reducción es especialmente positiva porque fue acompañada por un aumento en la tasa de participación de 61.6% a 61.7%, gracias a la entrada a la fuerza laboral de 261 mil personas.
El salario promedio aumentó de nuevo en julio a US$30.54 por hora. Sin embargo, no es suficiente para compensar el nivel de la inflación. Con base en el índice PCE, la inflación trimestral anual avanzó, de acuerdo con estimaciones de HR Ratings, del 3.85% en junio a 4.04% en julio, por arriba del incremento en el salario nominal del 1.96% y de 3.19% en los mismos meses.
El efecto de las crecientes presiones inflacionarias se refleja en el acelerado avance en los últimos dos meses de los salarios nominales calculado en términos de los aumentos trimestrales anualizados vs. los periodos inmediatos anteriores. En junio, esta métrica subió de 2.79% a 4.62%, y volvió a subir con el reporte de julio a 5.16%. Sin embargo, este también se queda por debajo de la inflación estimada de 6.47% anualizado vs. el trimestre que finalizó en mayo.
Aunque el aumento en la tasa de participación es positivo, se encuentra todavía por debajo del nivel prepandemia de 63.3% y comparable al nivel alcanzado en abril. La combinación de las presiones inflacionarias y las dificultades que tienen muchas empresas para contratar empleados implican que los salarios nominales podrían continuar subiendo.
jun.-19 jun.-20 jun.-21
México 92,983 56,560 96,572 70.74% 14.59% 11.11% 13.78% 267
Canadá 83,794 51,203 88,680 73.19% 13.15% 10.06% 12.66% 260
China 113,070 105,309 116,268 10.41% 17.74% 20.69% 16.59% -409
Japón 36,886 23,698 35,265 48.81% 5.79% 4.65% 5.03% 38
Alemania 31,230 23,524 33,856 43.92% 4.90% 4.62% 4.83% 21
Corea del Sur 19,312 17,969 24,361 35.58% 3.03% 3.53% 3.48% -5
Otros 259,999 230,830 305,649 32.41% 40.80% 45.34% 43.62% -172
Total EUA 637,274 509,091 700,651 37.63% 100.0% 100.0% 100.0% n.a.
jun.-19 Cambio
en pb.
Importaciones trimestrales de bienes de los EUA por país exportador
Fuente: HR Ratings con base en información del US Census Bureau. Datos acumulados no ajustados por estacionalidad, en millones de USD.
Participación jun.-20 jun.-21 Cambio jun.
21 vs 20
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9 de agosto de 2021Reporte de nóminas, empleo y salarios por hora a mayo
feb.-20 ene.-21 feb.-21 mar.-21 abr.-21 may.-21 jun.-21 jul.-21
Nóminas Totales (millones) 153 143 143.3 144.1 144 145 146 147
Nuevas Nóminas en el mes (miles) 289 233 536 785 269 614 938 943
Nuevas Nóminas prom. trim. (miles) 255 64 154 518 530 556 607 832
Cambio trim. anualizado en Nóminas 1.83% 2.36% 1.22% 2.08% 3.41% 4.57% 4.81% 5.66%
Cambio trim. anual en Nóminas 1.45% -6.11% -6.17% -5.60% -0.43% 4.7% 8.52% 6.64%
Fuerza laboral (millones) 164 160.2 160.2 160.6 161.0 160.9 161.1 161.3
Empleos (millones) 159 150.0 150.2 150.8 151.2 151.6 151.6 152.6
Desocupados (millones) 5.7 10.1 10.0 9.7 9.8 9.3 9.5 8.7
Entrantes a la fuerza laboral (miles) -7 -406 50 347 430 -53 151 261
Tasa de desempleo mensual 3.5% 6.3% 6.2% 6.0% 6.1% 5.8% 5.9% 5.4%
Tasa de participación laboral 63.3% 61.4% 61.4% 61.5% 61.7% 61.6% 61.6% 61.7%
Salario promedio mensual 28.51 29.92 30.00 29.97 30.17 30.31 30.43 30.54
Cambio trimestral anual 2.99% 5.08% 5.31% 4.91% 3.23% 2.15% 1.96% 3.19%
Cambio trimestral anualizado 2.77% 4.36% 5.53% 3.87% 3.17% 2.79% 4.62% 5.16%
Inflación anual trimestral* 1.81% 1.27% 1.44% 1.83% 2.56% 3.33% 3.85% 4.04%
Inflación anualizada trimestral* 1.95% 1.81% 2.85% 3.84% 4.83% 5.79% 6.41% 6.47%
Fuente: HR Ratings con información ajustada por estacionalidad del US BLS y FRED.
Inflación basada en el PCE Total y con estimación de HR Ratings para el último mes. Mide la inflación trimestral con respecto al mismo trimestre del año anterior y con el trimestre inmediato anterior anualizado.
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9 de agosto de 2021 Movimientos en los MercadosReportes en esta semana
Información relevante 30-Jul 6-Ago Cambio Finales de 2021*
Tipo de cambio 19.87 20.04 (+) 18 centavos 20.04
Tasa de referencia de EUA 0.08% 0.08% - 0.09%
Nota de Tesoro de EUA a 10 años 1.22% 1.30% (+) 8 puntos base 1.75%
Tasa de referencia de México 4.25% 4.25% - 4.75%
Bono M de 10 años 6.87% 7.01% (+) 14 puntos base 6.55%
Fuente: HR Ratings con información de Bloomberg.
*Proyecciones de HR Ratings. Para el caso de la tasa de referencia de EUA se toma el punto medio.
Reporte económico Fecha de publicación
Inflación mensual de julio Lunes, 9 de agosto
Indicador mensual de la actividad industrial en junio Miércoles, 11 de agosto
Inflación de EUA en julio Miércoles, 11 de agosto
Reporte de finanzas públicas de EUA a julio Miércoles, 11 de agosto Decisión de Política Monetaria del Banco de México Jueves, 12 de agosto
Fuente: HR Ratings con base en el calendario de publicaciones del INEGI, Banco de México, BEA, y FRED.
Calendario del 9 al 13 de agosto de 2021
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9 de agosto de 2021HR Ratings Contactos Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Análisis Económico
Pedro Latapí +52 55 8647 3845 Felix Boni +52 55 1500 3133
[email protected] [email protected]
Finanzas Públicas Quirografarias / Soberanos Finanzas Públicas Estructuradas / Infraestructura
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
[email protected] [email protected]
Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147 Roberto Soto +52 55 1500 3148
[email protected] [email protected]
Instituciones Financieras / ABS Deuda Corporativa / ABS
Angel García +52 55 1253 6549 Luis Miranda +52 55 1500 3146
[email protected] [email protected]
Metodologías Heinz Cederborg +52 55 8647 3834
Alfonso Sales +52 55 1253 3140
Regulación
Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761
[email protected] [email protected]
Negocios
Dirección General de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134
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del 2 al 6 de agosto
México
9 de agosto de 2021México: Guillermo González Camarena No.1200, piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México, Tel. 52 (55) 1500 3130.
Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1(212) 220 5735.
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”.
HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información.
La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
