Indice G
I Trimestre 2015
Riesgos y DErivados
Mtro. Sergio García Quintana
Comité Editorial
Lic. Susana Negrete Sánchez
ÍNDICE DE CUMPLIMIENTO DE REVELACIONES
CONTABLES BAJO NIIF’S ESPECIALIZADO EN
RIESGOS Y DERIVADOS FINANCIEROS.
Contenido
Introducción
Presentación de empresas por sector Tipos de Instrumentos FInancieros Derivados
Políticas de uso
Nivel promedio de cumplimiento Análisis de Sensibilidad
Eficiencia Contingencias Eventualidades Resultados del análisis
Conclusión 4 6 8 10 11 12 13 14 15 16 18
Introducción
Supachai Panitchpakdi, Secretario General de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre comercio y desarrollo (UNCTAD), mencionó durante su discurso impartido en el Global Services Forum 2012 en la Ciudad de Doha que había dos grandes situaciones clave a nivel global por resolver:
• Abastecimiento de Agua • Derivados Financieros
¿De donde surge la importancia de los derivados financieros?
Son herramientas que fortalecen la actividad empresarial
que cubren la volatilidad del mercado financiero al permitir
estabilizar las operaciones de negocio, es decir, certeza y precisión ante las proyecciones futuras de los precios de divisas, materias primas y tasas de interés. Los derivados
financieros, tienen el potencial de proteger y brindar
ventajas competitivas a las empresas. Sin embargo, son
instrumentos complejos técnica, financiera, contable y
En los últimos años, se han presentado casos extremos de reestructuración de empresas por efectos de derivados complicados que han causado la pérdida de empleos, liquidación de activos, impacto al ingreso de las familias trabajadoras y consecuentemente a la economía del país.
Índice G es un recurso que simplifica las revelaciones contables en materia de derivados financieros con el
propósito de fomentar las buenas prácticas en las empresas de México y de aquellos países que han adoptado las Normas Internacionales de información Financiera (NIIF’S)
Los resultados de las calificaciones está dirigido a:
Empresas:
Con el fin de identificar y desarrollar puntosde mejora que escalen la imagen corporativa, que además fortalezcan el control contable y potencialicen el proceso
de defensa financiera.
Inversionistas:
Como una referencia independiente e información que permita toma de decisiones estratégicas.Reguladores:
Para llevar a cabo un seguimiento eficientesobre el cumplimiento de las normas establecidas, para dar continuidad a las mejores prácticas que permitan mayor
dinamismo de oferta y demanda en el mercado financiero.
Ante la adversidad y la competencia global, GQC ha desarrollado Índice G a través de la innovación y la intención de mejorar la calidad corporativa de nuestras empresas.
En nombre de los colaboradores de García Quintana Consultores, S.C. aspiramos servirle y agregar valor para incrementar las capacidades de su empresa, mediante la
iniciativa del presente rango de calificaciones especializado en derivados y riesgos financieros.
Sectores y empresas
Porcentaje representado de cada sector
Energía
- Infraestructura Energética NovaIndustria
-Alfa- Grupo Aeroportuario del Sureste
- Grupo Aeroportuario del Pacífico
- Empresas ICA -OHL México - Promotora y Operadora de Infraestructura - Grupo Carso
Servicios de
Telecomunicaciones
- América Móvil - Grupo TelevisaServicios
Financieros
-Bolsa Mexicana de Valores - Gentera
- Grupo Financiero Inbursa - Grupo Financiero Banorte - Banregio Grupo Financiero
- Grupo Financiero Santander México
16.22
5.41
18.92
2.70
Productos
de Consumo Frecuente
-Arca Continental-Grupo Bimbo
- Controladora Comercial Mexicana - Fomento Económico Mexicano
- Gruma - Grupo Lala
- Kimberly- Clark de México - Coca Cola Femsa -Wal-Mart de México - Grupo Modelo - Grupo Minsa
Materiales
-Alpek - Cemex - Grupo México - Industrias CH - Mexichem - Industrias PeñolesSalud
- Genomma Lab InternacionalServicios
y bienes de consumo
no básico
-Alsea - Grupo Elektra - El Puerto de Liverpool16.22
2.70
30
8.11
Swaps
Es una concentración de intercambio simultáneo de flujos
de efectivo que involucran varios tipos de monedas, tasas
de interés y un número de otros activos financieros.
Currency e Interest Rate Swaps son los más comunes.
Futuros
Es un acuerdo, entre dos partes que se comprometen, una
parte a vender una mercancía o instrumento financiero
y la otra parte a comprarla, a un precio establecido en la
fecha de concertación y liquidado en una fecha específica
en el futuro.
Caps
IFD que se compone de opciones tipo call, denominados caplets que le dan el derecho al tenedor de recibir las diferencias positivas entre la tasa pactada y la tasa del mercado durante su vigencia.
Opciones
Operación en la cual una de las partes llamada comprador de la opción, adquiere el derecho mas no la obligación, de comprar (call) o de vender (put) el activo subyacente a su contraparte, denominada vendedor de la opción, contra liquidación. Mediante el pago de una prima y en una fecha de concentración.
Tipos de Instrumentos Financieros Derivados
Forwards
Es una obligación para comprar o vender un activo subyacente, en un
precio previamente pactado a una fecha conocida en el futuro.
Collar
Posición combinada de IFD en el cual el tenedor compra un cap y
simultáneamente vende un floor con
un precio de ejercicio menor.
Implícito
Es un derivado dentro de un contrato que no es derivado.
Exóticos
Instrumentos con un nivel de complejidad mayor a lo derivados “Vanilla” en términos de tipo activo
Swaps
Forwards
Opciones
Futuros
CAPS
Collar
Exótico
Implícito
40%
40%
8%
4%
3%
3%
1%
1%
Política de uso
Razones para operar productos financieros derivados
Las empresas operan productos derivados con fines de cobertura o negociación.
Es importante mencionar que de las 37 empresas consideradas, 7 no celebran IFD
Cobertura
: Contra cambios futuros adversos en los precios de las mercancías o instrumentos financieros, tiposde cambio y tasas de interés
Negociación:
Con la expectativa de obtener ganancias por cambios futuros en los precios.ServiciosFinancieros
Industria
Cobertura
51%
Negociación y Cobertura 24%
No operan
19%
Negociación
6%
Nivel de cumplimiento
Por sector
Materiales
ServiciosFinancieros
49.63
Servicios de
Telecomunicaciones
51.19
51.50
Salud
0
Productos
de Consumo Frecuente
52.79
Servicios
y bienes de consumo
no básico
53.07
Industria
50.62
Energía
48.84
Es una calificación porcentual en el que cada Institución
cubre los requerimientos de revelación establecidos por los IFRS; sólo si utilizan Instrumentos Financieros Derivados y acorde a su nivel de riesgos e Instrumentos Financieros Derivados vigentes a la fecha de reporte.
Análisis de Sensibilidad
El análisis de sensibilidad tiene como objetivo conocer las pérdidas potenciales esperadas y no esperadas, debido a movimientos inesperados y extremos en los factores de riesgo que afectan a las empresas.
47% Revelan
53% No
Revelan
Eficiencia
Es la razón resultante de dividir la variación del valor razonable del IFD entre la variación del valor razonable de la partida cubierta, la cual deberá estar entre .80 y 1.25 paraconsiderarse como una cobertura eficiente.
Describe la metodología utilizada para determinar la eficiencia
Menciona el nivel de eficiencia de cobertura obtenida.
96% No
Revelan
62% No
Revelan
Cualitativo
3.24
Contingencias
Eventos extremos inesperados que pudieran causar pérdidas extraordinarias por condiciones contractuales con poca probabilidad de ocurrencia.
60%
No Revelan
Cualitativo
3.24
3.24
Eventualidades
77% No
Revelan
92% No
Revelan
Cualitativo
3.24
Cuantitativo
3.24
Incumplimiento de condiciones contractuales que detonan o tienen una consecuencia establecida en el contrato
Resultados del análisis
El objetivo del desarrollo de Índice G es ser una guía para encontrar puntos de mejora, en relación al uso de Instrumentos Financieros Derivados, a favor del mercado.
A continuación se agrupan las empresas de acuerdo al nivel de cumplimiento bajo IFRS únicamente en materia de Riesgos y Derivados. Los resultados se acotaron a las revelaciones presentadas al primer trimestre del año 2015.
Actualmente no se cuenta con emisoras que cumplan en un porcentaje superior (entre 82-100) de revelación de información sobre su adminsitración de riesgos, estrategias de cobertura e instrumentos
financieros derivados.
G1
G1
No celebran Instrumentos Financieros
Derivados
G2
G3
G4
G5
G6
94-100
94-100
82-93.9
70-81.9
58-69.9
46-57.9 0-45.9
-Bolsa Mexicana de Valores
-Controladora Comercial Mexicana -Genoma Lab Internacional
-Gentera
-Grupo Aeroportuario del Pacífico
-Industrias CH
Grupo Bimbo Alfa Alpek
Arca Continental Coca Cola Femsa
Alsea América Móvil Cemex El Puerto de Liverpool Empresas ICA Gruma Grupo Carso Grupo Elektra
Banregio Grupo Financiero Fomento Económico Mexicano Grupo Financiero Banorte Industrias Peñoles
Mexichem OHL México
Grupo Financiero Santander México Grupo México
Grupo Minsa
Infraestructura Energética Nova
Promotora y Operadora de Infraestructura Televisa
G3
70-81.9
58-69.9
G4
G5
46-57.9
G6
0-45.9
Aeropuertos del Sureste Grupo Financiero Inbursa Grupo Lala
Conclusión
La información analizada corresponde a los informes entregados al cierre del I trimestre del 2015 de las entidades que se encuentran dentro del IPC.
Se detectaron puntos de mejora en las diferentes áreas
que componen la administración de riesgos financieros y derivados financieros.
Las políticas de manejo de Instrumentos Financieros Derivados de las empresas analizadas mencionan que
los instrumentos financieros derivados son concertados en su mayoría con fines de cobertura. Sin embargo, esta
ventaja de cobertura de riesgos de pierde al designar los Instrumentos Financieros Derivados de cobertura, como instrumentos de negociación ante la complejidad normativa de documentación, medición y registros de las coberturas.
Hemos analizado que una gran parte de las entidades no cumplen con dichos requisitos de documentación y revelación para este tipo de instrumentos derivados con lo cual podemos observar que el 96% no revelan de manera cuantitativa el nivel de efectividad de cobertura y el 62% no revela de manera cualitativa el método utilizado para determinar la efectividad.
Uno de los principales puntos a revelar de manera cuantitativa es el análisis de sensibilidad ya que es clave para simular escenarios de pérdidas inesperadas ante situaciones adversas, el 47% de las empresas los hacen de manera incompleta mientras que el 53% de las empresas no revelan.
De manera similar, los escenarios de contingencias y eventualidades son posibles eventos extremos; donde existen oportunidades para desarrollar mejores estrategias
con un enfoque preventivo que beneficie a las empresas,
sin embargo el 77% no revelan aspectos cuantitativos de las eventualidades mientras que el 92% no revelan de manera cualitativa situaciones de eventualidad.
Es importante mencionar que uno de los principales riesgos
al operar con instrumentos financieros derivados son los
llamados “exóticos”, por lo que las entidades deben de revelar si operan o no operan con dichos instrumentos, en caso de hacerlo deben revelar todo tipo de eventualidades o contingencias que conllevan los mismos, así como, todas sus características cualitativas y cuantitativas debido a su complejidad.
Existen grandes áreas de oportunidad para los accionistas nacionales e internacionales, así como inversionistas institucionales revelando información obligatoria que complemente la toma de decisiones de compra o venta
de emisoras confiables en sus portafolios de inversión, acorde a su perfil de riesgo.
De acuerdo al Índice G la mayor parte de las entidades se
concentra en la calificación G5 (con un rango de 46 a 57.9)
por lo que a nivel nacional las revelaciones de instrumentos
financieros derivados son un área de oportunidad, de tal
manera que al alcanzar G1 (con un rango de 94 a 100)
que es la máxima calificación del índice G, generará mayor confianza en los inversionistas.
