Apalancamiento Financiero

¿Por qué se le denomina Apalancamiento?

Apalancamiento viene de palanca, y se la utiliza para levantar algo pesado, siempre y cuando exista un punto de apoyo. Con una fuerza pequeña se puede levantar un objeto pesado, así también en las finanzas un pequeño cambio en las ventas, para arriba o para abajo, puede traducirse en un incremento más que proporcional en las utilidades. Por tanto, es necesario conocer estos aspectos de las finanzas, que son herramientas valiosas que ayudan en la buena dirección de las empresas.

El punto de apoyo en el Apalancamiento Financiero son los intereses de la deuda, y la mejor forma de explicar cómo funciona el apalancamiento financiero es a través de un ejemplo práctico.

2.2.2.1. Conceptualización

Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios. La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.

El apalancamiento financiero, desde la óptica del análisis de rentabilidad, hace referencia a la influencia que la utilización de

deuda en la estructura financiera tiene sobre la rentabilidad del patrimonio neto si se parte de una determinada rentabilidad económica”²⁸.

Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operación en el momento presente. El apalancamiento es un indicador del nivel de endeudamiento de una organización en relación con su activo o patrimonio. Consiste en la utilización de la deuda para aumentar la rentabilidad esperada del capital propio.

Se mide como la relación entre deuda a largo plazo más capital propio.

Se considera como una herramienta, técnica o habilidad del administrador, para utilizar el Costo por el interés Financiero para maximizar Utilidades netas por efecto de los cambios en las Utilidades de operación de una empresa. Es decir: los intereses por préstamos actúan como una palanca, contra la cual las utilidades de operación trabajan para generar cambios significativos en las utilidades netas de una empresa.

En resumen, debemos entender por Apalancamiento Financiero, la Utilización de fondos obtenidos por préstamos a un costo fijo máximo, para maximizar utilidades netas de una empresa.

Dentro de la teoría del apalancamiento financiero podemos

28 C.P.C. Mario Apaza Meza; Consultor Económico Financiero; Primera Edición – Julio 2010.

encontrar tres tipos de estos los cuales son:

2.2.2.2. Clasificación del apalancamiento financiero

a) Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

b) Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

c) Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga por los fondos obtenidos en los préstamos.

2.2.2.3. Riesgo financiero

Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.

El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo

creciente, ya que los pagos financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de pago

El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo financiero, tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, está justificado cuando aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción, como resultado de un aumento en las ventas netas.

2.2.2.4. Ratios financieros

Para que el gerente financiero pueda tener un mejor control del apalancamiento financiero que realiza, puede usar algunas ratios que le ayudaran a que la empresa tenga solvencia y pueda afrontar sus deudas financieras, detallo las ratios que servirán a la empresa con su gestión de deuda y también con algunos ejemplos:

Razón corriente = Activo corriente Pasivo corriente

Como este índice mide el resultado de la empresa para cubrir oportunamente sus compromisos de corto plazo, muestra la disponibilidad corriente de la empresa por cada

Año 2015 Año 2014

120,346

103,737 = 1.16 ^122,881

82,440 = 1.49

dólar de deuda. En el año 2014 la empresa contaba con S/.

1.49 por cada sol de deuda a cubrir en un periodo menor de un año; en el año 2015 esta situación es diferente, pues posee menos respaldo, S/ 1.16, para responder por cada sol de deuda corriente.

Razón de deuda = 𝐏𝐚𝐬𝐢𝐯𝐨𝐬 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞𝐬

𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨𝐬 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞𝐬 x 100

En el año 2015 la empresa presenta una razón de deuda del 61.71%, lo que quiere decir que sus activos totales, el 61.71% ha sido financiado externamente; dicho de otra forma, los acreedores de la empresa muestran una razón de deuda relativamente moderada de 61.71% sobre sus activos. Esta empresa muestra esta razón de deuda relativamente normal, lo cual le permite accesos al crédito.

Razón de patrimonio a activo = 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐝𝐞 𝐩𝐚𝐭𝐫𝐢𝐦𝐨𝐧𝐢𝐨

𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐨𝐬 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞𝐬 x 100

Esta razón muestra el porcentaje de financiación de los activos con recursos de la misma empresa. Como se puede

Año 2015 Año 2014

520,545

843,581 x 100 = 61.71% ^404,067

662,682 x 100= 60.97%

Año 2015 Año 2014

323,036

843,581 x 100 = 38.29% ^258,615

662,682 x 100= 39.03%

observar, la razón de patrimonio a activo es el complemento de la razón de deuda. Para el año 2015, la empresa ha financiado sus activos así; con deuda el 61.71% y con capital propio, el 38.29% restante.