(Matz & Neu, 2007), afirma que las fuentes de liquidez tienen un elemento temporal claro.
En el caso de una crisis severa que se resuelve de una u otra forma en cuestión de días, los gerentes de riesgo de liquidez por lo regular solo tienen acceso a la liquidez de reserva que se mantiene en el balance general al inicio del problema. Teniendo en cuenta que es complicado y costoso tener siempre la liquidez suficiente para sobrevivir a todas las crisis posibles, tener un capital adecuado para obtener el tiempo suficiente de acceder a las fuentes contingentes es un requisito fundamental.
Por su parte (Banks, 2014), manifiesta que la demanda inesperada de efectivo es el elemento central del riesgo de liquidez de financiación, la demanda inesperada de liquidez puede proceder de diversas fuentes. Algunas de ellas son:
- Flujos de efectivo impredecibles, se encuentran en el centro de los riesgos de liquidez, puesto que en los últimos años casi todas las empresas se enfrentan a una cierta cantidad de flujo de caja impredecible y en la medida que haya mayores imprevistos, mayor será el espectro del riesgo de liquidez fondeo o financiación. Además, las sorpresas de flujo de caja pueden provenir de muchas fuentes, que se derivan de las actividades de operación, inversión y financiación, y son potenciales fuentes de flujo de caja incierto.
- Decisiones legales o reglamentarias desfavorables, situaciones que conllevan a las empresas a realizar pagos imprevistos a clientes u otras partes interesadas que han sido dañados en el ámbito financiero o malversados, por sanciones o multas; lo que lleva a la empresa a recurrir a fuentes de liquidez para hacer frente a los pagos; y aunque el derecho de apelación a menudo existe, los resultados pueden seguir siendo inciertos y es posible que aún deban hacerse pagos parciales. Sin embargo, hay casos en los que la empresa se prepara para las eventualidades legales o regulatorias mediante reservas legales contingentes o el establecimiento de ciertos tipos de cobertura de seguros, pero, sigue existiendo el potencial de déficit de efectivo.
- Mala gestión, si la empresa no maneja de forma adecuada sus asuntos financieros puede ser resultado de la inexperiencia, incompetencia o negligencia, lo que la lleva a experimentar problemas de liquidez. El cumplimiento diligente de los compromisos financieros es una función clave de los que lideran las empresas, porque no cumplirlos lleva a errores, malas decisiones o comportamientos que pueden poner en peligro la posición de efectivo y crear presiones de liquidez. De ahí que la gestión financiera es una disciplina compleja que se caracteriza por una cierta cantidad de imprevisibilidad, aunado a otros factores como mercados volátiles, comportamiento humano, entre otros.
- Percepciones negativas/acciones de mercado, La reputación en el mercado es muy importante para todas las empresas, en especial para las que dependen en gran medida de las relaciones para generar sus ingresos. La buena reputación conduce a la confianza de las partes y si se combina buenos resultados empresariales, esto se traduce en un mayor precio de las acciones, una mejor calificación crediticia y un menor costo de capital. Por otro lado, si la empresa se ve afectada por percepciones negativas podría empezar a sufrir por problemas en su situación financiera.
- Aspectos exógenos, No todas las variables que afectan la liquidez de fondeo son de tipo endógeno. Es posible que la empresa no tenga las dificultades mencionadas, pero aun así se ve afectada por los riesgos de liquidez de financiación y los diferentes problemas asociados; y esto se deben a las fuerzas que trabajan en el entorno macro- operativo. Estas dificultades macroeconómicas o sectoriales, en especial entre los proveedores de liquidez, pueden ser un catalizador.
Por otro lado, (Banks, 2014) también relaciona las fuentes u origen del riesgo de liquidez de activos. Se puede decir que la demanda inesperada de efectivo es el elemento principal del riesgo de liquidez de los activos, pero se convierte en una preocupación más importante una vez que se han agotado las alternativas de financiación no garantizada. Algunos problemas que pueden presentar los activos que se consideran fuentes de liquidez,
- Falta de comerciabilidad de los activos, Una empresa que posee activos que no pueden transferirse con facilidad a su valor en libros, o cerca, se manifiesta en iliquidez estructural para sus operaciones y podría sufrir pérdidas considerables si necesita disponer de los activos de forma rápida. La falta de negociabilidad de un activo puede ser percibida por la prima de liquidez que los inversores exigen para mantener el activo, es así como cuanto menos líquido sea el activo, mayor será la prima. Por otro lado, la negociabilidad de los activos fijos es una característica dinámica que puede cambiar con el tiempo. En algunos casos, los activos pueden ser negociables, pero luego sufren un problema que los hace menos negociables o del todo no negociables.
- Falta de bienes no comprometidos, Una empresa puede optar por pedir un préstamo sobre sus activos en lugar de venderlos. Al retener la propiedad de los activos productivos y conceder a los acreedores gravámenes contra ellos, la empresa conserva su capacidad de generar ingresos y crear valor empresarial; lo que busca es volver a tener control o posesión sobre sus activos, una vez reembolse el crédito. Sin embargo, el problema liquidez de activos se da por la falta de bienes no comprometidos, porque al tener la mayoría o la totalidad de sus bienes pignorados, no solo reduce su flexibilidad financiera al limitar la capacidad de endeudamiento, sino que pierde el control sobre su balance y aumenta la probabilidad de sufrir dificultades financieras.
- Concentraciones excesivas, el grado de concentración depende del activo, mercado y volumen de negocios específicos. Cuando una empresa mantiene una concentración, puede que no sea capaz de vender de forma fácil al valor contable para generar efectivo. De hecho, es probable que sostenga algunas pérdidas, cuya magnitud dependerá del tamaño absoluto de la posición en relación con la profundidad del mercado y la velocidad a la que debe producirse la enajenación.
- Activos devaluados, la subvaloración de activos puede producirse por varias razones, entre ellas, el tamaño excesivo, la estructura compleja o los errores en la modelización o las suposiciones de reducción del valor de un activo. Además, el valor de
enajenación puede ser inferior a las expectativas, y se genera una brecha entre las entradas de efectivo previstas y las entradas reales.
Conocidas las fuentes del riesgo de liquidez, es posible tomar acciones pertinentes que conduzcan a reducir las pérdidas o consecuencias. Las acciones deberán estar dirigidas a reducir la probabilidad de ocurrencia del evento o la consecuencia; lo anterior depende del tipo de control que se establezca, que puede ser preventivo, correctivo o detectivo. En la medida que se conozcan las causas que producen el evento de riesgo, la gestión se encamina a atacar dichas causas.