ción de una exportación deben considerarse dos factores bási- cos: el coste de la financiación y el riesgo de cambio. En lo que afecta al coste de la financia- ción, éste dependerá del tipo de interés de la moneda del préstamo bancario. Las financia- ciones en dólares, en euros y en yenes tendrán costes distintos porque los tipos de interés de cada una de estas monedas es distinto.
El segundo aspecto a considerar es el riesgo de cambio. Habrá que tener en cuenta que al ven- cimiento se recibirá el cobro y que este cobro estará cifrado en dólares. En consecuencia, si la deuda contraída con el banco (moneda de financiación) es en dólares no habrá existido ningún riesgo de cambio. Se cancelará dólar contra dólar. El coste final de la financiación será, por tan- to, el tipo de interés pagado. Si la financiación es en euros o en yenes, la deuda con el banco será en la moneda utilizada para financiar la venta. Al vencimien- to se recibirán el cobro en dóla- res, que se entregarán al banco para cancelar la financiación. El
banco convertirá esos dólares en euros o en yenes, según sea el caso, que es la mone- da debida. Según haya sido la evolución del tipo de cambio dólar-euro, o dólar-yen, la can- tidad de dólares entregados será insuficiente (depreciación del dólar) o se producirá una sobra de dólares (apreciación del dólar). El coste final de la financiación será, por tanto, el tipo de interés pagado más el porcentaje de depreciación del dólar, o menos ese porcentaje si lo que ha ocurrido ha sido una apreciación del dólar.
«Como importador, ¿qué alternativas tengo para financiar una compra
en dólares y cuáles son sus características?»
7.
Síntesis:
Una importación pagada en dólares puede financiarse en dólares, en euros o en una tercera moneda. Las consecuencias en cuanto a costes y riesgos de cambio son distintas en cada caso.Descripción:
Una empresa importadora efec- túa un pago en dólares. Necesi- ta financiación bancaria durante 90 días, pero no tiene claras las ventajas e inconvenientes de solicitar la financiación en euros o de hacerlo en dólares e incluso en yenes japoneses.
Nuestra recomendación:
Al elegir la moneda de financia- ción de una importación deben considerarse dos factores bási- cos: el coste de la financiación y el riesgo de cambio. En lo que afecta al coste de la financia- ción, éste dependerá del tipo de interés de la moneda del préstamo bancario. Las financia- ciones en dólares, en euros y en yenes tendrán costes distintos porque los tipos de interés de cada una de estas monedas es distinto.El segundo aspecto a considerar es el riesgo de cambio. Habrá que tener en cuenta que al ven- cimiento de la financiación se tendrá que devolver al banco la moneda en la que se ha con- traído la deuda (moneda de la
financiación). Si el importador tiene sus ingresos en euros, entonces no habrá incurrido en riesgo de cambio cuando la deuda con el banco sea en euros. Se cancelará euro contra euro. El coste final de la finan- ciación será, por tanto, el tipo de interés pagado.
Por el contrario, si la financia- ción es en dólares o en yenes, la deuda con el banco será en la moneda utilizada para financiar la compra. Como los ingresos regulares del impor- tador se producen en euros, lo que se entregará al banco para cancelar la financiación serán euros. El banco deberá convertir esos euros en dólares o en yenes, según sea el caso, que es la moneda debida. Se- gún haya sido la evolución del tipo de cambio dólar-euro, o euro-yen, la cantidad de euros entregados deberá ser supe- rior a la prevista inicialmente,
en caso de depreciación del euro, o inferior a la prevista si lo que ha ocurrido ha sido una apreciación del euro respecto al dólar o al yen. El coste final de la financiación será, por tanto, el tipo de interés pagado más el porcentaje de depreciación del euro, o menos ese porcentaje si lo que ha ocurrido ha sido una apreciación de dicha moneda.
«Si no tengo clara la fecha de cobro, ¿cómo puedo asegurar el cambio
de los dólares?»
8.
Síntesis:
El seguro de cambio es un instrumento suficiente flexible como para permitir una utilización anticipada o una prórroga en el vencimiento, sin que ello afecte sustancialmente el precio asegurado.Descripción:
PQR, S.A. está considerando una venta importante a una empre- sa americana. El comprador le pide un precio CIP en dólares. El problema para PQR es que no pasarán menos de dos meses antes de la entrega y el pago será a 90 días. Es decir, hasta dentro de cinco meses no recibi- rá los dólares y teme que, para esas fechas, el dólar se haya depreciado considerablemente y afecte al beneficio esperado de la venta. Piensa en contra- tar un seguro de cambio, pero desconoce la fecha de cobro, al menos con una precisión sufi- ciente. Es más, podría incluso ocurrir que la operación no lle- gara a concretarse.