Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su relación con el Tipo de Cambio Real Multilateral: Período 2000 2012

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(1)Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMIA. C A ÁT I. UJILLO TR. UNIVER SI. ACIONAL D DN E A D. TESIS. IN FO. R M. 1959. PARA OPTAR EL TITULO PROFESIONAL DE. EM AS. E. ECONOMISTA. SI ST. “EVOLUCIÓN DE LA BALANZA COMERCIAL PERUANA Y SU RELACIÓN. BACHILLER DAYSI MARILYN CASTILLO SAAVEDRA. O. FI. C. IN. A. D. E. CON EL TIPO DE CAMBIO REAL MULTILATERAL. PERÍODO 2000 – 2012”. ASESOR Ms. JULIO CÉSAR REYES VÁSQUEZ. 2014. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(2) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. C A. PRESENTACIÓN. Señores Miembros del Jurado:. ÁT I. Cumpliendo con el Reglamento de Grados y Títulos de la Facultad de Ciencias. R M. Económicas de la Universidad Nacional de Trujillo, Escuela de Economía, me dirijo a. ustedes para hacerles entrega del Informe Final de Tesis denominado “Evolución de la. IN FO. Balanza Comercial Peruana y su Relación con el Tipo de Cambio Real Multilateral:. E. Período 2000 – 2012”, con el fin de optar el Título Profesional de Economista.. EM AS. El presente informe fue desarrollado según los lineamientos establecidos por la Escuela de Economía de la Universidad Nacional de Trujillo y poniendo en práctica los. SI ST. conocimientos de la teoría macroeconómica y econométrica.. Finalmente debo agradecer al Ms. Julio César Reyes Vásquez por los consejos. E. brindados durante la elaboración del presente informe siendo el contenido del mismo de. IN. A. D. absoluta responsabilidad del autor.. FI. C. Trujillo 16 de Febrero del 2014 Daysi Marilyn Castillo Saavedra. O. Bachiller en Ciencias Económicas. 2. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(3) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. O. FI. C. IN. A. D. E. SI ST. EM AS. E. IN FO. R M. ÁT I. C A. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. 3. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(4) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. DEDICATORIA. C A. En el transcurso de la realización de esta tesis he recibido ayuda, apoyo y confianza de. ÁT I. muchas personas a las que quiero expresar mi agradecimiento.. Padres. R M. Por todo el apoyo brindado a lo largo de mi vida. Gracias por siempre estar ahí, con su. IN FO. confianza que me brindan.. Hermanos. Al ingeniero de la familia y en especial a mi colega de profesión por su constante. EM AS. E. motivación y buenos deseos.. Amigos. A mis amigas de toda la vida por siempre estar ahí con sus consejos y compañía.. SI ST. Profesores. En especial a mi asesor el Ms. Julio Reyes por todo su apoyo brindado en la elaboración de este proyecto, por todas sus indicaciones vertidas en la mejora del mismo. También. E. quiero mencionar a todos mis profesores de economía por sus enseñanzas vertidas a lo. D. largo de los 5 años de mi vida universitaria, las cuales han sido de mucha utilidad en mi. O. FI. C. IN. A. formación profesional.. Daysi Marilyn Castillo Saavedra. 4. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(5) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. CONTENIDO. C A. PRESENTACION………….……………………………………………………….…...2 DEDICATORIA...………..……………………………………………………...….…...4. ÁT I. RESUMEN………………..………………………………….……….………...….……7. R M. ABSTRACT...………………..………………………………....…… ………...….……7 I. INTRODUCCION……………..…………………………….……………...….…......9. IN FO. 1.1. Antecedentes y Justificación del Problema…………………………....….….........10 1.1.1. Antecedentes del Estudio……..……………………………………...............….10. E. 1.1.2. Justificación del Problema……..…………………………………………...…....17. EM AS. 1.2. Planteamiento del Problema……….………………………………………………18 1.3. Objetivos…………………………………………………………………………...18 1.4. Marco Teórico……………………..……………………………………..…….….19. SI ST. 1.4.1. Balanza Comercial………………………...….….….…………....….….….....…19 1.4.2. Determinantes de las Exportaciones….……………….………….………...……20. E. 1.4.3. Determinantes de las Importaciones…………………….……….…...………….21. D. 1.4.4. Determinantes de las Exportaciones Netas……………….……....……………...22. A. 1.4.5. La Dinámica de las Exportaciones Netas…………………..…………….….......25. IN. 1.4.6. Aumento del Tipo de Cambio Real…………………………..…………...……..28. FI. C. 1.4.7. Tipo de Cambio Real Multilateral……………………………..………………...30. O. 1.4.8. La Teoría Convencional Del Libre Comercio: Ventaja Comparativa y Paridad del Poder de Compra…………………………………………….………….……...33 1.4.9. Evolución de la Balanza Comercial……………………………..….….……….36 1.4.9.1. Evolución de las Exportaciones………………………..………………….…...36 1.4.9.2. Evolución de las Importaciones….………………………………….................40 5. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(6) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. 1.4.10. Evolución de la Balanza Comercial……………………………………..……...44 1.4.11. Comportamiento del Tipo de Cambio Real Multilateral (TCRM)……………..49 1.4.12. Evolución del Producto Bruto Interno Peruano (PBI)…...………...…………...50. C A. 1.4.13. Los Acuerdos Comerciales del Perú…………………………………………...52 1.4.14. Evolución del Producto Bruto Interno Mundial..………....................................53. ÁT I. 1.4.15. Análisis de correlación de las variables………………………………………..54. R M. 1.5. Hipótesis…………………………………………………………………...............55 1.5.1. Variables…………………………………………………………………...........55. IN FO. II. DISEÑO DE LA INVESTIGACION……………………........................................56 2.1. Material y Métodos………………………………………....................................56. E. 2.1.1. Población…………………………………………………..................................56. EM AS. 2.1.2. Muestra…………………………………………………….................................56 2.2. Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos……………………………….56 2.3. Estrategias Metodológicas………………………….………..................................57. SI ST. III. RESULTADOS…………………………………….………………........................59 3.1 El modelo econométrico………………………….………………..…………….....59. E. 3.2 Análisis de resultados…………………..……….………………….........................61. D. 3.2.1 Análisis Económico……………………….……………......................................61. IN. A. 3.2.2. Análisis Estadístico…………………..…….…….…………..............................61. C. 3.2.3. Análisis Econométrico……..………………………….……..............................61. O. FI. IV. DISCUSIÓN….……….……………………………..………….............................64 V. CONCLUSIONES……………………….………………………………………….66 VI. RECOMENDACIONES…………...…..……..........................................................68 VII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS.…………………………….. .....................69 ANEXOS……...………………..………………………………………........................74. 6. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(7) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. RESUMEN. C A. La presente investigación tiene como objetivo principal describir la evolución de la Balanza Comercial Peruana y determinar su relación con el Tipo de Cambio Real. ÁT I. Multilateral para el periodo de estudio 2000 - 2012. Este estudio nos muestra al TCRM. R M. como uno de los indicadores relevantes de la competitividad de nuestra economía doméstica frente a la economía global, de ahí su importancia en el diseño de políticas. IN FO. económicas las cuales conllevan a obtener un determinado resultado en las cuentas. E. externas de nuestro país.. EM AS. Para la realización de este trabajo se emplearon datos trimestrales de las variables mencionadas antes, las cuales fueron obtenidas principalmente de las estadísticas del Banco Central de Reservas del Perú, Superintendencia Nacional de Aduanas y de. SI ST. Administración Tributaria, Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional. Los cuales fueron empleados para estimar nuestro modelo econométrico, con el cual se. E. busca poner a prueba las consideraciones de la teoría económica.. BC t. 0. 1. ( PBI t ). 2. ( PBIM t ). 3. (TCRM t ). t. O. FI. C. IN. A. D. Este modelo estimado es el siguiente:. La principal conclusión de nuestro trabajo es que la Balanza Comercial Peruana depende directamente del Tipo de Cambio Real Multilateral. El resultado de esta ha sido favorable en gran parte de nuestro periodo de análisis.. 7. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(8) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. ABSTRACT. C A. This research's main objective is to describe the evolution of the Peruvian trade balance and determine its relationship to the Multilateral Real Exchange Rates for the study. ÁT I. period 2000 -. 2012 This study shows the TCRM as one of the important indicators of. R M. competitiveness our domestic economy to the global economy, hence its importance in. the design of economic policies which lead to a particular outcome in the external. IN FO. accounts of our country.. E. To carry out this work quarterly data for the variables mentioned above were used,. EM AS. which were obtained mainly from the statistics of the Central Reserve Bank of Peru, National Customs and Tax Administration, World Bank and International Monetary Fund. Which were used to estimate our econometric model, which seeks to test the. SI ST. considerations of economic theory.. 0. 1. ( PBI t ). 2. ( PBIM t ). 3. (TCRM t ). t. C. IN. BC t. A. D. E. The estimated model is as follows:. O. FI. The main conclusion of our work is that the trade balance depends directly Peruvian Multilateral Real Exchange Rates. The result of this has been favorable in most of our period of analysis.. 8. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(9) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. I. INTRODUCCION. C A. La economía peruana en la década de los noventa, se encontraba atravesando por un periodo de larga recuperación, y esto se vio reflejado en los resultados positivos de las. ÁT I. variables macroeconómicas, una de estas fue la Balanza Comercial; la cual siempre. R M. estaba en términos negativos hasta los dos primeros años de la década anterior, siendo. cambios en el Tipo de Cambio Real Multilateral.. IN FO. recién a partir del 2002 favorable para el Perú. Esto podría ser explicado por los. E. El objetivo de este trabajo es poder responder a la pregunta: ¿En qué medida la. EM AS. variación del Tipo de Cambio Real Multilateral explica el comportamiento de la Balanza Comercial Peruana para el período 2000 – 2012?. Para ello ponemos a prueba a. SI ST. través de un modelo econométrico las determinaciones de la teoría económica.. La hipótesis central es que el Tipo de Cambio Real Multilateral influye positivamente. D. E. sobre la Balanza Comercial.. A. En la sección I se presentan los conocimientos teóricos y empíricos de la relación de la. IN. Balanza Comercial con el Tipo de Cambio Real Multilateral, se presentan los hechos. FI. C. estilizados y el marco institucional relacionado a las variables y la hipótesis a contrastar.. O. En la sección II se presenta el diseño y la metodología que se utiliza para probar la hipótesis. En la sección III se presentan los resultados encontrados. En la sección IV, la hipótesis contra la evidencia empírica. En la sección V se presentan las conclusiones. Finalmente, en la sección VI se presentan las recomendaciones.. 9. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(10) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. 1.1. Antecedentes y justificación del problema. 1.1.1. Antecedentes del estudio. C A. En el presente trabajo de investigacion sea creido conveniente analizar los hechos historicos y estudios que estan relacionados con el tema a tratar:. ÁT I. El Banco Central de Reserva del Perú (Feb. 2013), resaltó los siguientes resultados. R M. para nuestra economía. En diciembre del año 2012, la balanza comercial registró un superávit de US$ 628 millones y cerró el año con un resultado positivo con lo que se. IN FO. acumuló un superávit de de US$ 4 527 millones. Las exportaciones del año 2012 disminuyeron 1,4%, debido a los menores envíos de productos tradicionales (-4,4%),. E. los que fueron parcialmente compensados por el incremento de las exportaciones no. EM AS. tradicionales (9,1%). Por su parte, las importaciones tuvieron una expansión de 11,2%. Se puede apreciar que las condiciones actuales de nuestra economía son muy. SI ST. favorables, con respecto a las décadas pasadas.. En la década de 1os 90, el Perú soportó déficit crecientes de la balanza comercial por. E. un periodo de ocho años (BCRP, 1998). Este déficit fue amenguado por la gran. D. cantidad de capitales externos que recibió el país en los primeros años de esa década a. IN. A. través de la inversión extranjera directa, debido a la privatización de las empresas. C. públicas y el ingreso de capitales de corto plazo (por la alta rentabilidad en mercado. O. FI. bancario y de la Bolsa de Valores de Lima). Estos capitales financiaron holgadamente el creciente déficit de la balanza comercial hasta 1997, pero a partir de 1998, la situación empezó a revertirse, puesto que en ese año se contrajo fuertemente el ingreso de capitales externos, razón por la cual el déficit de la balanza comercial provocó la disminución de las Reservas Internacionales del país.. 10. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(11) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. La política económica en general, y la política comercial en particular, tenían por objetivo resolver los dos grandes problemas antes señalados. Es así que la reforma comercial permitió el ingreso de grandes cantidades de bienes extranjeros, esto por su. C A. menor costo; lo cual contribuyó a eliminar las expectativas inflacionarias y reducir la tasa de incremento de precios de los bienes transables; lo que asociado a la. ÁT I. recuperación de la producción nacional, conllevó a que se incremente el saldo. R M. negativo de la balanza comercial año tras año.. IN FO. Hay algunos autores que hacen referencia al tema, entre estos tenemos:. Contreras (1999) sostiene que el saldo de la balanza comercial durante el período 1972. E. - 1998 respondió a las políticas económicas aplicadas en el Perú y a las continuas. EM AS. variaciones de los principales instrumentos de política fiscal, comercial y cambiaria. Refiriéndose a la última década, explica que desde el año 1991 hasta 1998 hubo un continuo déficit de la balanza comercial siendo este mayor para los años 1995, 1996 y. SI ST. 1998 en los que superó al 30% del valor de las exportaciones y al 3.2% del PBI.. E. Con el propósito de reducir dicho déficit comercial, el gobierno de turno tuvo que. D. contraer el Gasto Público y el Banco Central de Reserva del Perú, redujo la oferta. IN. A. monetaria en los años 1996, 1997 y 1998 pasando del 3.6% del PBI en 1995 a 2.6% en. O. FI. C. 1997.. Sin embargo, para el año 1998 como producto del Fenómeno del Niño y la crisis asiática, la economía peruana sufrió una desaceleración y el déficit de la balanza comercial fue de 3.9% del PBI.. 11. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(12) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. Los resultados obtenidos en dicha investigación indican que el 60.11% del saldo de la balanza comercial son explicados tanto por la Tasa Arancelaria Nominal Promedio a las Importaciones, por Déficit Económico del Gobierno Central y por el Tipo de. C A. Cambio Real Multilateral, siendo esta última la variable con mayor significancia estadística y encontrando que la Tasa Arancelaria influye negativamente en su. ÁT I. resultado, contradiciendo así la condición de Marshall – Lerner que establece una. R M. relación positiva.. IN FO. Asimismo, argumenta que otras variables como las restricciones al comercio, las medidas administrativas y factores exógenos como el fenómeno del Niño y el. E. terrorismo, estarían explicando en casi 40% del comportamiento Saldo de la Balanza. EM AS. Comercial.. Análogamente, Bustamante y Morales (2007) tomando como referencia el período. SI ST. 1991 - 2007 señalan que recién a partir del año 2002 la balanza comercial peruana empieza a registrar superávits alcanzando en el 2006 un nivel récord de US$ 8, 934. D. E. millones y en el 2007 los US$ 8,356 millones.. IN. A. Dado este contexto de dinamismo del comercio internacional, los autores se preguntan. C. sobre cuál es la relación del saldo de la balanza comercial con uno de sus principales. O. FI. determinantes, el tipo de cambio real.. Utilizando un modelo que incluye a variables explicativas de la balanza comercial tales como el tipo de cambio real, el producto doméstico, el producto extranjero (utilizándose como variable proxy a las importaciones mundiales) y la tendencia (que. 12. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(13) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. captura efectos de los términos de intercambio, mejoras de la calidad, nuevos canales de distribución y tendencias de liberalización del comercio), la investigación busca identificar la influencia de una variación del tipo de cambio real sobre la balanza. C A. comercial y con ello el cumplimiento o no de la condición de Marshall – Lerner para. ÁT I. la economía peruana.. R M. Los resultados de la investigación demuestran que no existe ningún deterioro de la balanza comercial como producto de la devaluación de la moneda, inclusive a corto. IN FO. plazo, y que la condición de Marshall – Lerner se cumple en todo momento.. E. Esta conclusión indica que los agentes que participan en el comercio internacional. EM AS. peruano son altamente sensibles a las variaciones del tipo de cambio real. Ello podría explicarse en parte porque la estructura productiva del comercio peruano se basa principalmente en producción con poco valor agregado y que no incorporan un. SI ST. componente tecnológico significativo y por ello la única posibilidad a competir. E. internacionalmente es mediante la depreciación del tipo de cambio real.. D. La evidencia también tiene implicancias de política económica. Una política fiscal. IN. A. restrictiva ayudará a alcanzar un tipo de cambio real competitivo que contribuya a. C. lograr una mejor participación de los productos domésticos en el mercado. O. FI. internacional mejorando con ello el resultado de la balanza comercial.. A pesar de esta apertura comercial, no existen muchos trabajos en el Perú sobre la relación entre la balanza comercial y sus determinantes. Sin embargo, en otros países se han realizado una mayor cantidad de investigaciones sobre el tema.. 13. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(14) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. A nivel latinoamericano, un estudio realizado en Argentina (Musalem, 1984) se encarga de explicar los factores que han incidido en el saldo de la balanza comercial argentina para el período 1950 - 1982 utilizando los enfoques de elasticidad y de. C A. ingreso - absorción.. ÁT I. Según dicho estudio, Argentina se encontraba en un contexto en el que tenía escasa. R M. capacidad de endeudamiento con el exterior y había incurrido en un fuerte déficit en la cuenta de servicios de la balanza de pagos por lo que debía generar un superávit. IN FO. comercial suficiente para hacer frente a dicho déficit.. E. Mediante el enfoque de elasticidad, Musalem demuestra que la balanza comercial. EM AS. argentina está directamente afectada por el tipo de cambio real y los cambios exógenos en la estructura de la producción y el consumo. Pero a su vez existe una relación indirecta con respecto al diferencial entre las tasas de crecimiento de la economía. SI ST. argentina y externa.. E. Sin embargo, el autor precisa que es el enfoque de ingreso - absorción el que. D. contribuye a explicar en mayor proporción las variaciones en el saldo de la balanza. IN. A. comercial argentina. Por ello, dado que la brecha ingreso – absorción es equivalente a. C. la brecha ahorro – inversión se utiliza esta última, llegando a la conclusión de que la. O. FI. tasa de interés externa y la razón capital – trabajo (o simplemente quantum de capital) incidieron de manera directa y con un mejor ajuste en el saldo de la balanza comercial argentina, aunque de ninguna manera se puede omitir la influencia del tipo de cambio real en la determinación del saldo de la balanza comercial.. 14. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(15) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. En el caso de México, Fierro (1986) en su estudio llevado a cabo para el período 1960 - 1985 sostiene que las políticas de devaluar la moneda, reducir el crecimiento económico y otras que afectan a la balanza comercial, no lo hacen uniformemente sino. C A. que su efecto ha operado vía importaciones de bienes dejando prácticamente. ÁT I. inmutables las exportaciones.. R M. Fierro precisa que las importaciones mexicanas dependen básicamente de tres factores: crecimiento económico, paridad cambiaria y controles directos. (aranceles,. IN FO. restricciones cuantitativas, barreras técnicas, etc.). En cambio, las exportaciones dependen de factores tales como la producción de Estados Unidos y las cotizaciones. E. internacionales del petróleo, café y algodón, los que obviamente el gobierno no puede. EM AS. controlar y se determinan exógenamente.. Asimismo en Chile, Solimano (1985) en un estudio realizado que comprende el. SI ST. período 1960 – 1980 demuestra que una devaluación del 25% del peso chileno produce un efecto contractivo el ingreso real y la balanza comercial a corto y mediano. E. plazo (se necesitarían aproximadamente 10 trimestres para que opere completamente. D. el efecto de la devaluación en la composición del gasto y se revierta la tendencia).. IN. A. Dada la estructura productiva chilena y su fuerte dependencia a los insumos y bienes. C. de capital importados, una devaluación producirá un encarecimiento de las. O. FI. importaciones que no se verá compensado con un debido incremento de las exportaciones.. Además, tanto las exportaciones (de cobre y manufacturas principalmente) como las importaciones (bienes intermedios e insumos) poseen elasticidades precio de la oferta. 15. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(16) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. y demanda respectivamente menores a la unidad a corto plazo, aunque sólo en el caso de las exportaciones estas se vuelven más sensibles (elasticidad precio de la demanda mayor a uno) a cambios en los precios relativos en el largo plazo. Finalmente, en el. C A. mediano a largo plazo una devaluación real producirá un cambio en la composición. ÁT I. del gasto mejorando la balanza comercial, el ingreso y el empleo.. R M. En Colombia, Suarez Coloma y Ordoñez (2004) en su estudio para el periodo. correspondiente a 1970-2002, evidencian que el comportamiento de la balanza. IN FO. comercial estaría claramente marcado por los cambios políticos y económicos en los cuales se ha visto inmerso el país. A partir de 1970 y hasta 1980 se presentó un. E. relativo equilibrio en la balanza comercial, periodo durante el cual los déficits o. EM AS. superávits comerciales no tienen grandes diferencias. Posteriormente, se presenta una volatilidad muy alta dentro del comportamiento de la balanza comercial hasta 1991. En 1991, las reformas políticas y económicas que se dieron se reflejaron en la balanza. SI ST. comercial y distorsionaron el relativo equilibrio de la década anterior. En este año, el país se encontraba inmerso en un ambiente de violencia y zozobra política por la. E. nueva constitución, adicionalmente se presenta la apertura económica, lo cual. D. desemboca en un aumento continuo en las importaciones hasta 1997, donde se llegó al. IN. A. punto máximo de diferencia entre importaciones y exportaciones (U$ 4.138,5 millones. C. de dólares), el más alto déficit de la cuenta corriente colombiana. Por otro lado durante. O. FI. este mismo periodo se presentan cambios en la política social plasmados en la ley 100 de 1993, lo cual sería el punto de partida del aumento del déficit comercial asociado a los índices de desempleo, ligado a una etapa recesiva de la economía colombiana.. 16. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(17) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. Posteriormente, el déficit es contrarrestado en gran medida por pactos como el ATPA y luego el ATPDEA que ayudaron a incrementar las exportaciones, por los beneficios arancelarios de los productos colombianos en Estados Unidos. Finalmente, en 1998 se. C A. presenta una crisis económica y financiera en Colombia que se ve reflejada en la disminución de la demanda por importaciones y una desaceleración en el nivel de. R M. ÁT I. exportaciones.. El estudio concluye que el comportamiento de la balanza comercial en Colombia. IN FO. durante el periodo 1970-2002, está íntimamente ligada a los cambios políticos y económicos. También se afirma que Colombia debe buscar profundos cambios. E. sociales, económicos y políticos para el mejoramiento de la productividad, para. EM AS. enfrentarse a una economía globalizada.. En resumen, la balanza comercial de los países latinoamericanos mencionados,. SI ST. depende significativamente del tipo de cambio real y otros factores como la. E. producción interna y el producto de sus principales socios comerciales.. IN. A. D. 1.1.2. Justificación del problema. O. FI. C. La presente investigación se justifica por las razones siguientes:. 1. El contexto de globalización y apertura comercial hacia las economías mundiales en la cual se encuentra inmersa la economía peruana, lo cual determina la necesidad de analizar nuestra balanza comercial y su aporte en el crecimiento de nuestra economía.. 17. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(18) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. 2. Esta apertura comercial nos lleva a analizar otra variable muy importante: el Tipo de Cambio Real Multilateral, el cual constituye uno de los indicadores relevantes de la competitividad de la economía doméstica frente a la economía global, su. C A. monitoreo es central y resulta ser una variable clave para el diseño de la política económica y que conllevan a obtener un determinado resultado en las cuentas. R M. ÁT I. externas de nuestro país.. Esto nos lleva a investigar sobre la relación que existe entre el tipo de cambio real. IN FO. multilateral y la balanza comercial peruana y así poder sugerir medidas de política económica que permitan lograr un saldo favorable de la balanza comercial hacia. EM AS. E. nuestro país.. 1.2. Planteamiento del Problema. SI ST. ¿Cómo afecta la variación del Tipo de Cambio Real Multilateral al comportamiento de la Balanza Comercial de la economía peruana en el periodo. D. E. 2000:1 al 2012:4?. IN. A. 1.3. Objetivos. O. FI. C. 1.3.1. Objetivo general.  Medir el efecto del Tipo de Cambio Real Multilateral, sobre el comportamiento de la Balanza Comercial de la economía peruana en el periodo 2000 – 2012.. 18. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(19) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. 1.3.2. Objetivos específicos.  Especificar un modelo uniecuacional adecuado para poner a prueba la. C A. hipótesis de la presente investigación.. ÁT I.  Medir el efecto del Tipo de Cambio Real Multilateral sobre la Balanza. R M. Comercial Peruana durante el periodo de estudio 2000:1-2012:4.. IN FO.  Medir el efecto del Producto Bruto Interno del Perú sobre la Balanza Comercial durante el periodo de estudio 2000:1-2012:4.. E.  Medir el efecto del Producto Bruto Interno Mundial1 sobre la balanza. EM AS. comercial durante el periodo de estudio 2000:1-2012:4.  Describir la evolución de la Balanza Comercial Peruana en el período de. SI ST. estudio 2000:1-2012:4.. D. E. 1.4. Marco Teórico. O. FI. C. IN. A. 1.4.1. Balanza comercial. También llamada balanza de mercancías (Leandro, 2002). Aquí se registran todas las exportaciones e importaciones de bienes de un país durante un periodo. Su saldo es la diferencia entre el valor de las exportaciones FOB y las importaciones CIF.. 1. Se considera solo el PBI de los 20 principales socios comerciales del Perú.. 19. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(20) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. • Las importaciones. Son las compras que los ciudadanos, las empresas o el gobierno de un país hacen de bienes y servicios que se producen en otros. C A. países y que se traen desde esos otros países a él.. • Las exportaciones. Son los bienes o servicios que se producen en el país, los. R M. ÁT I. cuales son vendidos y posteriormente enviados a clientes de otros países.. El saldo de la balanza comercial se define como la diferencia que existe entre. IN FO. el total de las exportaciones menos el total de las importaciones que se llevan. E. a cabo en el país.. EM AS. Esta diferencia, según cuales sean las importaciones y las exportaciones en un momento determinado, podría ser positiva (lo cual se denomina superávit comercial) o negativa (lo cual se denomina déficit comercial). Se puede decir. SI ST. que hay déficit comercial cuando la cantidad de bienes y servicios que un país exporta es menor que la cantidad de bienes que importa. Por el contrario, un. E. superávit comercial implica que la cantidad de bienes y servicios que un país. BC. X. IM. C. IN. A. D. exporta es mayor a la cantidad de bienes que importa.. O. FI. 1.4.2. Determinantes de las Exportaciones Según Roca Garay (2004), las cantidades de las exportaciones ( X ) dependen directamente del tipo de cambio real ( R ), ya que al incrementarse se abaratan relativamente los bienes nacionales, lo que incrementa las exportaciones:. R. X. XN. 20. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(21) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. Asimismo, aumentos del nivel de producción del resto del mundo ( Y * ) incrementan el consumo en el extranjero ( C * ) el cual está constituido tanto por bienes producidos en el exterior como también por bienes importados del. C A. resto del mundo lo que implica un mayor nivel de nuestras exportaciones.. ÁT I. Adicionalmente un mayor nivel de producción en el resto del mundo requiere. de un mayor número de insumos producidos por el resto del mundo ( BI * ). R M. pero también comprados a nuestro país por lo que aumenta adicionalmente. C*. Y*. BI *. X X. E. Y*. IN FO. nuestras exportaciones de bienes intermedios.. EM AS. Lo anterior se expresa formalmente de la siguiente manera:. X ( R, Y * ) + +. (2). SI ST. X. Entonces, las exportaciones dependen directamente del tipo de cambio real. D. E. ( R ) y del nivel de producción del resto del mundo ( Y * ).. O. FI. C. IN. A. 1.4.3. Los Determinantes de las Importaciones Blanchard (2002), señala que la cantidad física de las importaciones ( M ) depende inversamente del tipo de cambio real ( R ), es decir, cuanto más alto sea el precio de los bienes del resto del mundo en relación con los interiores, menor será la demanda relativa de bienes extranjeros y menor la cantidad de importaciones.. 21. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(22) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. Asimismo, las importaciones dependen directamente del nivel de producción nacional ( Y ) pues al incrementarse esta, mayor será la demanda de todos los. C A. bienes, tanto interiores como extranjeros2.. Lo anterior se expresa mediante la siguiente función: (3). M ( R,Y ). ÁT I. M. R M. - +. IN FO. Entonces, las importaciones dependen inversamente del tipo de cambio real ( R ) y directamente del nivel de producción nacional ( Y ).. E. 1.4.4. Determinantes de las Exportaciones Netas. EM AS. De lo expresado anteriormente se deduce que las exportaciones netas dependen tanto del tipo de cambio real como del nivel de producción externo e interno:. X ( R, Y * ) R.M ( R,Y ) ++ - +. SI ST. XN. E. Un aumento del tipo de cambio real debe llevar a un aumento del valor real. A. D. de las exportaciones, pero su efecto sobre el valor real de las importaciones. aumenta el valor real pues, dado M , aumenta R.M .. O. FI. C. IN. no es claro, pues por un lado disminuye la cantidad física al subir R pero. 2. La propensión marginal a importar ( PM G M ) mide el incremento de la demanda de importaciones provocado por el aumento. del nivel de producción nacional en una unidad, manteniendo los demás factores constantes:. M Y. PM G M. MY. R..M Y. Esta relación se supone que es positiva pero pequeña, menor a la propensión marginal a consumir:. 0. PM G M. 22. 1. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(23) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. R. X. XN. R. M. R.M. ¿ XN ?. Para analizar el efecto neto de una devaluación real sobre el valor real de las. XR. ( R.M R. M). IN FO. R M. XN R. ÁT I. XN R. C A. exportaciones netas derivamos la anterior ecuación respecto a R:. Lo que equivale a: X R XR R X. R .M R M. (M. M). E. XN R. EM AS. Expresado en términos de elasticidades: XN R. X R. X R. M R. (. 1) M. SI ST. Suponiendo que inicialmente las exportaciones netas están en equilibrio: XN. 0. X. XN R. (. RM. M. X R. D. E. En la ecuación anterior:. X R. M R. 1)M. C. IN. A. Lo que implica que, manteniendo los demás factores constantes, una. FI. exportaciones netas sólo si (. X R. M R. 1) tiene signo positivo, lo que se. conoce como la condición de Marshall -Lerner3.. O 3. devaluación real tendrá un efecto positivo sobre el valor real de las. X R. M R. 1. Sin embargo, a corto plazo puede ser que una devaluación real no mejore las exportaciones netas. Dado que inicialmente las exportaciones podrían no aumentar y mientras que no se reduzcan las cantidades importadas ( M ) el aumento de R puede deteriorar las exportaciones netas:. 23. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(24) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. A mediano plazo parece que se suele cumplir con esta condición. El hecho de que una devaluación real puede provocar un deterioro inicial de las exportaciones netas y después un aumento de éstas se conoce como la “curva. C A. J” (ver figura 1).. Aumento del Tipo de Cambio Real y la curva “J”. IN FO. R M. XN. ÁT I. Figura 1. E. XN2. EM AS. XN1. SI ST. XN2. Tiempo. R. C. IN. A. D. E. Elaboración: Roca Garay (2004). El Modelo de la Renta de una Economía Abierta. Pág. 5.. X. R. R. O. FI. R. .M. XN. En este caso predomina el efecto precio sobre el efecto volumen. A mediano plazo las cantidades exportadas comenzarían a aumentar y a reducirse las cantidades importadas de bienes por lo que las exportaciones netas comenzarían a incrementarse llegando a subir por encima del nivel inicial por lo que el efecto volumen superaría al efecto precio. Ese es precisamente el supuesto detrás de la condición Marshall - Lerner por lo que se postula la siguiente función de exportaciones netas reales:. XN. XN ( R,Y * ,Y ). (4). + + -. 24. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(25) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. 1.4.5. La Dinámica de las Exportaciones Netas Cuando incorporamos a las exportaciones netas en la demanda agregada y expresamos dicha relación con sus respectivos determinantes se obtiene:. C A. (5). ÁT I. DA C (Y T ) I (r ) G XN ( R, Y * , Y ) Donde:. R M. T : Nivel de impuestos a los ingresos. IN FO. r : Tasa de interés real. Al incrementarse el ingreso aumenta el consumo de las familias pero se reducen las exportaciones netas, por lo que habría cierta ambigüedad sobre la. EM AS. respecto a Y :. E. relación entre el nivel de producción y la DA . Derivando la anterior función. CYD. SI ST. DAY. YD Y. XN Y. (Y. tY ). DAY. CYD. DAY. C YD (1 t ). XN Y. Y. D. E. XN Y. XN Y , lo cual. normalmente se cumple por lo que se supone que hay una relación directa entre Y y la DA .. O. FI. C. IN. A. Se deduce que la relación será positiva solo si CYD (1 t ). En el equilibrio del mercado de bienes: Y. DA. 25. (6). Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(26) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. Entonces se obtiene el nivel de producción de equilibrio el cual incide en el nivel correspondiente de exportaciones netas. De (5) en (6): C (Y T ) I (r ) G XN ( R, Y * , Y ). (7). C A. Y. ÁT I. El nivel de producción de equilibrio del mercado de bienes está influido también, a través de las exportaciones netas, por el tipo de cambio real y el. IN FO. R M. nivel de producción del resto del mundo.. La figura 2 muestra el nivel de producción de equilibrio en el plano Y , DA el. E. cual determina, dados R , Y * , el nivel de las exportaciones netas.. EM AS. Figura 2. O. FI. C. IN. A. D. E. SI ST. Nivel de Producción de Equilibrio y Exportaciones Netas. Elaboración: Roca Garay (2004). El Modelo de la Renta de una Economía Abierta. Pág. 7.. 26. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(27) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. El equilibrio del mercado de bienes no implica que las exportaciones netas estén en equilibrio, pueden estar en superávit o en déficit. Tampoco implica. C A. que haya pleno empleo.. CYD (1 t )dY Y .CYDdt. I r dr. dG. XN R dR. De donde: I r dr dG XN R dR 1 CYD (1 t ) XN Y. XN Y *dY *. XN y dY. (8). IN FO. Y .CYDdt. dY. XNY *.dY *. R M. dY. ÁT I. Diferenciando totalmente (7):. Dados los supuestos anteriores el denominador es positivo por lo que el nivel. E. de producción de equilibrio depende inversamente de la tasa de impuesto t ,. EM AS. inversamente de la tasa de interés real, directamente del gasto de Gobierno, directamente del tipo de cambio real R , y del nivel de producción del resto del mundo Y * .. SI ST. Diferenciando la ecuación (4):. XN R dR. XNY *dY *. XNY dY. D. E. dXN. dXN. XN R dR. XN Y *. XN Y. Y .CYDdt. I r dr dG XN R dR 1 CYD (1 t ) XN Y. XN Y *dY *. O. FI. C. IN. A. En el que se reemplaza la ecuación (8):. De donde: dXN. Y .CYD XN Y dt I r XN y dr XN Y dG (1 CYD (1 t )) XN R dR (1 CYD (1 t )) XN Y *dY * 1 CYD (1 t ) XN Y. 27. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(28) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. La ecuación anterior nos dice que el saldo de las exportaciones netas depende directamente de la tasa impositiva, de la tasa de interés real, del tipo de cambio real y del nivel de producción del resto del mundo e inversamente del. 1.4.6. Aumento del Tipo de Cambio Real ( R ). X ( R, Y * ) R.M ( R, Y ). IN FO. NX. R M. Expresando la relación de las exportaciones netas, tenemos:. ÁT I. C A. gasto de gobierno.. Como el tipo de cambio real figura en tres lugares, esta ecuación muestra claramente que un aumento en el tipo de cambio real afecta claramente a la. EM AS. E. balanza comercial a través de tres vías.. a) Aumento de las exportaciones (X): La depreciación real abarata relativamente los bienes interiores en el extranjero, provocando un aumento. SI ST. de la demanda extranjera de bienes domésticos y, por lo tanto, un aumento de. E. las exportaciones de bienes interiores.. D. b) Disminución de las importaciones (M): La depreciación real encarece. desplazamiento de la demanda nacional hacia los bienes interiores y consecuentemente una reducción de la cantidad de importaciones.. O. FI. C. IN. A. relativamente los bienes extranjeros en el país doméstico, provocando un. c) Sube el precio relativo de los bienes extranjeros (E): Esta subida tiende a elevar la factura de importaciones. Ahora costará más caro comprar la misma cantidad de importaciones (en bienes nacionales).. 28. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(29) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. Para que la balanza comercial mejore tras un incremento del tipo de cambio real, las exportaciones deben aumentar lo suficiente y las importaciones deben disminuir lo suficiente para compensar la subida del precio de las. C A. importaciones. En la presente investigación suponemos que la condición de Marshall - Lerner se satisface y por tanto que un aumento del tipo de cambio. ÁT I. real, provoca un incremento de las exportaciones netas, lo que equivale a una. R M. mejora de la balanza comercial.. dY. De (8). dXN. XN R 1 CYD (1 t ). XN Y. dR. (1 CYD (1 t )) XN R dR 1 CYD (1 t ) XN Y. 0. 0. EM AS. E. De (7). IN FO. Formalmente podemos expresar esta relación:. O. FI. C. IN. A. D. E. SI ST. Figura 3 Aumento del Tipo de Cambio Real, Nivel de Producción de Equilibrio y Exportaciones Netas. Elaboración: Roca Garay (2004). El Modelo de la Renta de una Economía Abierta. Pág. 10.. 29. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(30) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. 1.4.7. Tipo de Cambio Real Multilateral. El tipo de cambio, define el valor nominal relativo de dos monedas. Por. C A. ejemplo, la cantidad de nuevos soles que uno puede intercambiar por un dólar. El tipo de cambio real (TCR) es una noción similar que alude al. ÁT I. intercambio en términos reales, es decir, en términos de los bienes (por. R M. ejemplo, camisas) que se pueden intercambiar, lo cual brinda una idea del. precio relativo entre bienes producidos localmente y bienes extranjeros. IN FO. (Donita Rodríguez y Diego Winkelried, 2011). Para ilustrar el concepto TCR, considere el caso de una camisa que cuesta 15 Nuevos Soles en Perú, 20. E. dólares en Estados Unidos y un tipo de cambio nominal de tres soles por. E. SI ST. En este caso:. EM AS. dólar.. D. Así, a los precios vigentes pueden intercambiarse cuatro camisas peruanas por. O. FI. C. IN. A. una camisa estadounidense. En este caso, un incremento (caída) del TCR de 4 a 5 (a 3), conlleva a una depreciación (apreciación) real: las camisas estadounidenses se vuelven relativamente más caras (baratas) y las nacionales relativamente más baratas (caras), dado que se necesitan más (menos) camisas peruanas para conseguir una camisa estadounidense. En ese sentido, incrementos en el TCR se interpretan como un indicio de que la economía doméstica se torna más competitiva frente al exterior: ahora es menos costoso aún producir camisas en el Perú que en Estados Unidos. 30. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(31) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. El TCR multilateral tiene una interpretación similar: es el precio relativo de una canasta de consumo de un grupo de países (usualmente los socios comerciales) expresada en nuevos soles, y de una canasta de bienes similares. C A. en el Perú. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) calcula el índice de TCR multilateral con el uso de los índices de precios al consumidor de Lima. ÁT I. Metropolitana, el índice de precios al consumidor de nuestros socios. R M. comerciales 4 y el tipo de cambio nominal nuevos soles por canasta.. IN FO. El TCRM se define como un promedio ponderado de los diferentes tipos de cambio bilaterales (BCRP, 2011). Se utiliza un promedio geométrico por ser. E. estadísticamente preferible, al no estar afecto a la elección del año base o a la. EM AS. utilización de índices o niveles de tipo de cambio nominal.. Para calcular el TCRM del nuevo sol con los “N” socios comerciales más. O. FI. C. IN. A. D. E. SI ST. importantes5:. 4. Para el cálculo de la inflación externa se utiliza un índice con base el año 2009 calculado como un promedio geométrico ponderado de los índices de precios al consumidor de los 20 principales socios comerciales utilizando las ponderaciones correspondientes a la estructura de comercio en el año 2010. 5 Para el cálculo del tipo de cambio real multilateral se emplean ponderaciones que consideran los 20 principales socios comerciales del Perú en el año 2010. Los países considerados son: Alemania, Argentina, Bélgica, Brasil, Canadá, Chile, China, Colombia, Corea del Sur, Ecuador, España, Estados Unidos, Italia, Japón, México, Holanda, Reino Unido, Suiza, Taiwán y Venezuela.. 31. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(32) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. Donde:. Wi = ponderación asignada al país “i”, se define como la participación del. EM AS. E. IN FO. R M. ÁT I. C A. país “i” en el comercio exterior con el Perú.. Donde:. SI ST. ES/.Canasta = tipo de cambio nominal del Nuevo Sol respecto a la canasta de monedas de los principales socios comerciales.. E. ES/.US$ = tipo de cambio nominal del Nuevo Sol respecto al dólar americano.. D. EUMiUS$ = tipo de cambio nominal de la moneda del país “i” respecto al dólar. O. FI. C. IN. A. americano.. Con el fin de hacer una medida menos centrada en el dólar americano, se considera esta nueva forma de calcular el TCRM. En este caso se calcula una medida de tipo de cambio nominal que considere las variaciones del Nuevo Sol respecto a la canasta de monedas de los socios comerciales. Asimismo, la. 32. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(33) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. medida de inflación externa utilizada es el promedio ponderado de los índices de precios de cada socio comercial.. C A. En vista de que el TCR multilateral constituye uno de los indicadores más relevantes de la competitividad de la economía doméstica frente a la. ÁT I. economía global, su monitoreo es central y resulta ser una variable clave para. R M. el diseño de la política económica. Debido a este rol preponderante es válido. indagar sobre cuáles serían los principales determinantes del TCR y cómo. IN FO. éstos afectan el valor real del nuevo sol. Surgen así las nociones de TCR de equilibrio y desalineamiento. El TCR observado en las estadísticas puede. E. entenderse como la suma de un componente de mediano plazo (el TCR de. del TCR).. EM AS. equilibrio) y un componente transitorio, de corto plazo (el desalineamiento. SI ST. 1.4.8. La Teoría Convencional del Libre Comercio: Ventaja Comparativa y Paridad del Poder de Compra. E. Para abordar la concepción convencional del libre comercio, conviene hacer. D. alusión a dos teorías complementarias que constituyen el fundamento de la. O. FI. C. IN. A. visión armónica y positiva del libre comercio.. En primer lugar, la teoría de las ventajas comparativas abordaría los aspectos “reales” del comercio, en los que hay una concepción acerca de la tendencia de largo plazo que seguirán los términos de intercambio o tipos de cambio reales, los desequilibrios comerciales y la especialización internacional de los países, luego de establecer el libre comercio.. 33. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(34) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. En segundo lugar, la teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA) se concentraría en los aspectos macromonetarios que podrían influir en el largo. C A. plazo sobre los tipos de cambio reales —entre ellos, los mecanismos monetarios y el tipo de cambio nominal— en una economía abierta, a partir. ÁT I. de una situación inicial de equilibrio, ligada a la idea de un equilibrio. R M. comercial en el contexto de libre comercio más o menos “perfecto”.. Es importante señalar que en la economía convencional existe una infinidad. IN FO. de modelos “reales” de comercio entre países, sobre todo aquellos que buscan incorporar aspectos de competencia imperfecta a los modelos básicos de las. E. ventajas comparativas, tanto en su versión ricardiana como en la neoclásica. EM AS. Heckscher-Ohlin.. El enfoque de la PPA también es sujeto de controversias, y es ampliado con. SI ST. diferentes modelos monetarios de largo plazo para las economías abiertas. A pesar de lo anterior, ambos enfoques siguen siendo los predominantes en la. E. formación básica de economía, y en buena medida fundamentan las políticas. D. a favor de la liberalización comercial, debido a que presentan una visión. O. FI. C. IN. A. armónica del comercio liberalizado para las diferentes naciones del mundo. La teoría de ventajas comparativas y la teoría de la PPA se constituyen pues en el núcleo duro del planteamiento convencional sobre el comercio liberalizado.. 34. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(35) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. A continuación se hace una breve revisión de la teoría de las ventajas comparativas y de su teoría complementaria de la PPA, sobre todo respecto de su predicción de la tendencia de los tipos de cambio reales y los. C A. desequilibrios comerciales asociados a una economía atrasada, en el marco de. La Teoría de la Ventaja Comparativa. R M. 1.4.8.1.. ÁT I. la liberalización comercial.. IN FO. La teoría de la ventaja comparativa en sus diferentes versiones concibe básicamente que en caso de eliminarse las trabas gubernamentales a los flujos. E. de comercio internacional, se generarán inexorablemente efectos positivos en. EM AS. el largo plazo para cualquier país, sin importar su grado inicial de desarrollo.. Las ganancias del libre comercio que predice la ventaja comparativa se. SI ST. deberán a mejoras en la eficiencia —mejor asignación de recursos y maximización del producto mundial— y al bienestar —mayores posibilidades. E. de consumo o una curva de indiferencia social más alta—, luego de mantener. O. FI. C. IN. A. D. el pleno empleo y alcanzar el equilibrio comercial.. Los anteriores beneficios del libre comercio, sin embargo, dependen fundamentalmente de los mecanismos monetarios que la teoría de la ventaja comparativa supone que funcionan en el mundo. En particular, dos aspectos teóricos son fundamentales para alcanzar las conclusiones benéficas del “libre comercio” por parte de la teoría de la ventaja comparativa6: los mecanismos. 6. Existen otros supuestos más técnicos que pueden variar según el modelo de que se trate. Algunos que podrían ser importantes son la similitud del tamaño de las economías y la ausencia de costos de transporte.. 35. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(36) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. monetarios autocorrectores de los desequilibrios comerciales y la concepción de la competencia que supone en sus modelos.. Ventaja comparativa y mecanismos subyacentes 7. C A. 1.4.8.2.. ÁT I. Shaikh (1991) ha buscado mostrar que la ley oculta detrás de la ventaja. R M. comparativa es precisamente la llamada ley de costos comparativos. Ésta se. refiere a que la ventaja comparativa supone que con el libre comercio, los. IN FO. mecanismos monetarios y/o los tipos de cambio real o términos de intercambio reales funcionen o se ajusten para que todos los países puedan. E. especializarse en ciertos bienes y alcancen finalmente el equilibrio comercial. EM AS. (Shaikh: 2003). Esta ley se presenta de manera más clara y explícita en el planteamiento básico de David Ricardo, y un tanto encubierta o implícita en los modelos neoclásicos de trueque ricardianos y del tipo Heckscher-Ohlin-. SI ST. Samuelson y otras variantes.. D. E. 1.4.9. Evolución de la Balanza Comercial. Evolución de las Exportaciones. O. FI. C. IN. A. 1.4.9.1.. Durante el período 2000 - 2012 el valor FOB de las exportaciones del Perú ha pasado de US$ 6 955 millones a US$ 45 639 millones, es decir que en dicho lapso de tiempo nuestras exportaciones han incrementado casi siete veces su valor, a una tasa promedio anual de 18,2% (ver figura 4).. 7. Esta parte se ha basado fundamentalmente en el aporte de Shaikh (1991a) y Guerrero (1995).. 36. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(37) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. IN FO. R M. ÁT I. C A. Figura 4 Perú: Exportaciones Totales 2000 - 2012 (Millones US$ FOB). Fuente: Banco Central de Reserva del Perú. Series Estadísticas: Cuadros Históricos Anuales. E. Elaborado por el autor.. EM AS. A pesar de este significativo incremento, las Exportaciones Tradicionales siguen manteniendo un lugar preponderante dentro del total exportado. Es así. SI ST. que en 2000 representaron el 69,1% del valor FOB y para el 2012 incrementaron su participación a un 75,0% (ver figura 5). Figura 5. O. FI. C. IN. A. D. E. Exportaciones Totales por Sector Económico (Participación porcentual). Fuente: Banco Central de Reserva del Perú. Series Estadísticas: Cuadros Históricos Anuales Elaborado por el autor.. 37. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(38) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. En dicho período las Exportaciones Tradicionales han crecido a un ritmo anual de 19,3%, siendo las exportaciones de productos mineros y de petróleo y sus derivados las que muestran una mayor expansión anual. C A. promedio con 20,6% y 29,0%, respectivamente.. ÁT I. Del mismo modo, las Exportaciones No Tradicionales se han incrementado. R M. a una tasa de 16% anual y destacan las exportaciones de minerales no metálicos y las de productos químicos, con un crecimiento anual promedio. E. Cuadro 1. IN FO. de 28,4% y 19,9%, en cada caso (ver cuadro 1).. 2012. 4 804. 34 247. 955 249 3 220 381. 2 292 1 075 25 921 4 959. Productos no tradicionales. 2 044. 11 047. 394 177 701 123. 3 047 1 011 2 157 432. 212 47 265 97 29. 1 624 716 1 253 532 275. 107. 345. 6 955. 45 639. E. A. D. Agropecuarios Pesqueros Textiles Maderas y papeles, y sus manufacturas Químicos Minerales no metálicos Sidero-metalúrgicos y joyería D Metal-mecánicos Otros u. IN C FI O. 2000. Pesqueros Agrícolas Mineros Petróleo y derivados. SI ST. Productos tradicionales. EM AS. Exportaciones Totales por Tipo de Producto (Millones de US$ FOB). Otros. TOTAL EXPORTACIONES. Var. Anual Promedio. 19.3% 8.2% 18.5% 20.6% 29.0% 16.0% 19.0% 17.7% 11.0% 11.9% 19.9% 28.4% 17.7% 18.6% 23.3% 14.3% 18.2%. Fuente: Banco Central de Reserva del Perú. Series Estadísticas: Cuadros Históricos Anuales Elaborado por el autor.. 38. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.

(39) Biblioteca Digital. Oficina de Sistemas e Informática - UNT. “Evolución de la Balanza Comercial Peruana y su Relación Con el Tipo de Cambio Real Multilateral.”. En cuanto a la composición por países de destino de nuestras exportaciones durante el período 2000 - 2012, se observa que Estados Unidos ha pasado de ser nuestro primer socio comercial en el 2000 con una participación de 27,5%. C A. a un segundo lugar en el año 2012 con 13,7%. En cambio China, ha pasado de ser nuestro cuarto socio comercial con un 6,4% en 2000, a ser el primer. ÁT I. socio comercial del Perú con una participación del 17,0% en el 2012 (ver. R M. figura 6).. IN FO. Figura 6. O. FI. C. IN. A. D. E. SI ST. EM AS. E. Perú: Principales Países de Destino de las Exportaciones (Participación porcentual). Fuente: Banco Central de Reserva del Perú. Memorias Anuales (2000-2012). Elaboración propia. 39. Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma licencia 2.5 Perú. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/.