Memoria Anual y Balance General

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(1)Memoria Anual y Balance General. Memoria Anual y Balance General 2009.

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(8) 60,00%. 100,0%. Empresa Eléctrica Cuchildeo SpA.. 100,0%. Empresa Eléctrica Florín SpA.. 100,0%. Empresa Eléctrica Chaica SpA.. EPA S.A..

(9) Roberto de Andraca Barbás Presidente. Fernando Reitich Sloer Director. Fernando Harambillet Alonso. Director. Marcelo Rozas López Director.

(10) 1994 Se divide CAP y nace INVERCAP S.A. INVERCAP S.A. nace a mediados de 1994, cuando en la Junta Extraordinaria de Accionistas de CAP S.A. celebrada en el mes de julio se aprueba la división de esa compañía en tres sociedades independientes, una de las cuales es INVERCAP S.A.. Como resultado de la división, INVERCAP S.A. recibe activos en las áreas siderúrgica, inmobiliaria, forestal, agrícola y servicios. Posteriormente, el 9 de noviembre INVERCAP S.A. abre la cotización de sus acciones a la Bolsa de Comercio de Santiago.. el 7,57% de las acciones que tenía en Cintac S.A. y que había recibido directamente como producto de la fusión de esa compañía con Compac S.A., generando un resultado positivo de US$ 20,2 millones. 1996 INVERCAP S.A. consolida sus inversiones, directas e indirectas, en las áreas de producción, procesamiento y distribución de acero. Su participación en CAP S.A. alcanza al 27,4% como producto de la compra de acciones en el mercado.. 1995 Se inicia el proceso de consolidación y concentración de la compañía.. Durante este año, ECSA S.A., en la cual INVERCAP S.A. participa con un 35%, comienza su proceso de reestructuración por medio de la división en cuatro sociedades, quedando radicada la inversión de INVERCAP S.A. sólo en una nueva sociedad denominada ECSA Industrial con el 45,0% de participación. Ecsa Industrial S.A., es la principal accionista de Cintac S.A., Centroacero S.A. y Tecno Steel S.A.. INVERCAP S.A. busca orientar su gestión en el desarrollo de un portafolio directo e indirecto de inversiones en las principales empresas productivas, procesadoras y distribuidoras de acero en Chile y Latinoamérica y en el desarrollo de actividades en el área inmobiliaria y nuevos proyectos de inversión.. Se procede a la venta en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires del 4,85% de las acciones que INVERCAP S.A. mantenía en la Siderúrgica Argentina SIDERAR S.A.I.C. Esta transacción significó a la sociedad una utilidad extraordinaria por US$ 25 millones.. Consecuentemente con la estrategia de largo plazo establecida, INVERCAP S.A. aumenta su participación en CAP al 26,68%. Paralelamente procede a la enajenación de algunos activos que no corresponden a las directrices estratégicas establecidas por el Directorio de la sociedad, por ello durante el año se procedió a la venta de las participaciones de UAP Seguros Vida, UAP Seguros Generales, AFP El Libertador, Lan Chile y activos forestales localizados en Valdivia.. 1997 INVERCAP S.A. amplía sus inversiones en el área inmobiliaria y Petroquímica.. A fines de ese año materializa la compra del 15,8% de las acciones de CAP S.A. y establece un compromiso a firme para convertirse en el principal accionistas individual y controlador de esa compañía.. En este mismo año INVERCAP S.A. vende en Bolsa. Cumpliendo con los objetivos inicialmente planteados por la sociedad, se da inicio al desarrollo de dos nuevos proyectos en el área inmobiliaria. "Las Palmas de Independencia" y "Jardín Oeste", los que permitirán incursionar en un nuevo segmento del mercado inmobiliario de viviendas de valor. Ambos están emplazados en la ciudad de Santiago y contemplan la construcción de edificios de departamentos..

(11) Junto a otros socios como Enap, Petrox, Inversiones San Julio e Ipiranga Petroquímica decide la construcción y operación de una planta productora de Polipropileno, la que demandaría una inversión total del orden de US$ 150 millones. Durante el año se concreta la firma de los contratos de financiamiento, vía proveedores y crédito sindicado requerido para dar inicio a la construcción de esta planta. 1998 INVERCAP S.A. se convierte definitivamente en el principal accionista individual y controlador de CAP S.A., con un 28,2% de participación. Su participación en CAP S.A. aumenta al 28,2% como producto de la compra de acciones en el mercado. Como consecuencia de la crisis asiática se inicia un proceso de racionalización en las empresas en las que INVERCAP S.A. tiene sus inversiones y además se completó el programa interno de disminución de gastos que se había iniciado con anterioridad. 1999 Se inicia la reestructuración de algunas empresas del sector siderúrgico. Durante este año se procede a la adquisición de una unidad de negocios orientada a la fabricación de tubos y perfiles para Cintac S.A. y otra destinada al procesamiento y distribución de acero para Centroacero S.A., las que permitirán consolidar las operaciones de estas compañías en el país. ECSA Industrial S.A., en la cual INVERCAP S.A. participa con un 45%, materializó las negociaciones sostenidas con el grupo mexicano IMSA para la venta de Tecno Steel a Ipac S.A. Como reflejo de la constante preocupación del Directorio se establece como Política de Dividendos para INVERCAP S.A. el reparto como mínimo de. todos los dividendos que reciba CAP S.A. asegurando así el traspaso directo de estos a sus accionistas. 2000 INVERCAP S.A. junto a CAP S.A. pasa a tomar el control del 61,96% de las acciones de CINTAC S.A. En el mes de Agosto Invercap toma el control de Cintac S.A., por medio de la compra del 35,82% de su propiedad, en conjunto con CAP S.A.. Lo que agregado al 26,1% que ya poseía otorga un 61,96% de la propiedad de la más importante fábrica de tubos, cañerías y perfiles de acero existentes en el país, y que junto a sus filiales en el exterior representa una de las mayores empresas latinoamericanas del rubro. 2001 Desaceleración a Nivel Global. Dado el panorama mundial que vive la industria siderúrgica y los hechos noticiosos relevantes a nivel global, la demanda de la industria del acero se ve mermada hasta niveles bajo los proyectados. 2002 Mejoras en la eficiencia en las empresas y creación de INTASA S.A. Durante este año las acertadas y consistentes medidas que fueron tomadas internamente por cada una de las inversiones a largo plazo de INVERCAP S.A., llevó a la Compañía a hacer frente a las dificultades por las que atravesaba la industria siderúrgica mundial, mejorando notoriamente los resultados del ejercicio 2002. Por otra parte, en el mes de septiembre se aprobó la división de CINTAC S.A. en dos compañías; CINTAC S.A. que continúa las operaciones en Chile y Perú, e INTASA S.A. que abarca las operaciones de las filiales existentes en Argentina, permitiendo un manejo mas eficiente de ellas..

(12) 2003 INVERCAP S.A. aumenta su participación en CAP S.A. en un 3,06%. Como consecuencia de la recuperación del mercado siderúrgico internacional, los precios del acero presentaron alzas significativas, lo que junto a las favorables tasas de interés significó un aumento importante en las utilidades de CAP S.A. Siguiendo su estrategia de largo plazo INVERCAP S.A. aumentó la participación en CAP S.A. con la compra de un 3,06% de las acciones de esta compañía durante los meses de diciembre 2003 y enero 2004, elevando su participación al 31,24%. 2004 INVERCAP S.A. obtiene nivel récord de utilidades. Los resultados consolidados de INVERCAP S.A. durante el presente ejercicio alcanzaron a US$42,4 millones, los más altos registrados en la historia de la compañía y corresponden a las utilidades obtenidas por sus inversiones en empresas relacionadas con el negocio del acero, en el cual INVERCAP S.A. ha concentrado principalmente sus actividades con el objeto de aumentar la rentabilidad de sus inversiones. De acuerdo a la estrategia de largo plazo planteada, INVERCAP S.A. continúa incrementando su participación en CAP S.A. llegando a poseer el 31,32% de su propiedad. 2005 Valor histórico registrado en Dividendos de INVERCAP S.A. Por segundo año consecutivo los resultados de Invercap S.A. alcanzaron, en este ejercicio, un muy buen nivel, registrando una utilidad de US$57,6 millones, lo que representa un crecimiento de 35,5% en relación al período anterior.. El Directorio decidió incrementar el reparto de dividendo provisorio aprobado por la Junta de Accionistas en abril de 2005, lo cual significó repartir a partir del mes de julio la totalidad de los dividendos recibidos de CAP S.A. en vez del 90% acordado. Con ello la suma total de dividendos entregados a los accionistas durante el año alcanzó a más de US$29,1 millones, la más alta registrada en la historia de la compañía, equivalentes a $109 por acción. 2006 Consolidación del área de procesamiento de acero. Por su parte la inversión en CINTAC S.A., a través de NOVACERO S.A. y en sociedad con CAP S.A., se vió ampliamente favorecida tras las adquisiciones en mayo 2006 de INSTAPANEL S.A. y en agosto de CENTROACERO S.A., ya que CINTAC S.A. presenta los resultados mas destacados de su historia y que ascienden a utilidades por US$ 24,3 millones versus US$ 10,7 millones del ejercicio anterior. Las adquisiciones comentadas le permiten involucrarse en la cadena del procesamiento de productos planos de acero y agregar nuevas líneas de productos, complementarias a las actuales y ofertar al mercado una propuesta con mayor valor agregado, a través de soluciones más integradas tanto para los sectores habitacionales como industriales. El 12 de Diciembre de 2006 CAP S.A. paso a tener el 52,68% de NOVACERO S.A. y para evitar distorsiones en los resultados de 2006 estos se registraron en su totalidad en los resultados de INVERCAP S.A. no así los activos y pasivos de NOVACERO S.A. al 31 de Diciembre de 2006 que se reflejan en CAP S.A. No obstante lo anterior no se altera ni el control de NOVACERO S.A. ni el de CINTAC S.A. e INTASA S.A. que se mantienen en INVERCAP S.A., por continuar ésta como controlador de CAP S.A..

(13) 2007 Récord de utilidades e incursión en el rubro generación de energía. Los resultados de INVERCAP S.A. alcanzaron durante este ejercicio a US$ 74,1 millones de utilidad, que son un 18,2% superior a los del año anterior y significan por cuarto año consecutivo un muy buen nivel de utilidades, nuevamente las más altas registradas en la historia de la compañía. Estos resultados han sido claramente valorados por el mercado bursátil local, liderando la acción de INVERCAP S.A. los retornos del IPSA durante el año. Con el objeto de proyectarse al desarrollo del país INVERCAP S.A. continuó durante el año con la puesta en marcha de su filial EPA S.A., empresa dedicada a la construcción de centrales hidroeléctricas de pasada de tamaño mediano que le permitirán a la compañía disponer de generación propia de energía eléctrica. Las actividades se iniciaron con la construcción y operación de una central de 800 kw en el Río Cuchildeo localidad de Hornopirén, X Región y continuaran durante el año con la construcción de varias centrales, para las cuales se cuenta con los proyectos de ingeniería y derechos de agua correspondientes.. 2008 Nuevo récord de utilidades e inicio crisis financiera internacional. Los resultados de Invercap S.A. alcanzaron por quinto año consecutivo un muy buen nivel de utilidades las que totalizaron US$90,0 millones las mas altas de su historia. Durante el último trimestre del año comenzaron a verse afectados los resultados económicos de sus inversiones producto de la fuerte crisis financiera que se originó en Estados Unidos y varios países de Europa y que posteriormente se expandió por el resto del mundo, condicionando en forma importante la evolución futura de la economía internacional. 2009 Efectos de la crisis financiera internacional. La crisis financiera internacional tuvo un efecto limitado en las empresas que INVERCAP S.A. tiene sus inversiones, esto es CAP S.A , Novacero S.A. y EPA S.A. la que fue superada en forma rápida e importante por estas compañías INVERCAP S.A. continuó con su política de distribuir a sus accionistas la totalidad de los dividendos recibidos de CAP S.A. lo que significó repartir US$ 28,5 millones, equivalentes a US$0,19 por acción, a pesar de las pérdidas registradas en el ejercicio..

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(15) Actividades y Negocios. Cap S.A. Cap Acero Cap Minería Novacero S.A. Cintac S.A. Cintac S.A.I.C. Instapanel S.A. Centroacero S.A. Tubos y Perfiles Metálicos S.A. Tubos Argentinos S.A. Energía de la Patagonia y Aysén S.A. - EPA S.A..

(16) INVERCAP S.A ha consolidado y desarrollado sus principales actividades y negocios en sus inversiones en el área del acero, en operaciones siderúrgicas y mineras, en el área de procesamiento de acero y como también en los sectores que favorezcan al crecimiento del país. Por esto, a partir del año 2006, la sociedad dio inicio al estudio de un área de negocios enfocada al desarrollo de proyectos de energías renovables no convencionales, específicamente centrales hidroeléctricas de pasada de tamaño medio. En 2009, ya se encontraba en operaciones la Central Hidroeléctrica de Pasada Cuchildeo, localizada en Hornopirén, Provincia de Palena, Región de Los Lagos la que provee de energía limpia al Sistema Mediano de la zona, colaborando así en la reducción de emisión de gases de efecto invernadero y contribuyendo de esta forma a disminuir los daños por concepto del cambio climático. Paralelamente se han continuado con los estudios de ingeniería y diseño de la Central Florín en la zona de Futrono. En 2010 se dará inicio a la construcción de la Central Hidroeléctrica de Pasada La Arena de una potencia instalada de 3 MW y una producción media anual estimada de 17.000 MWh ubicada al costado oriente del kilómetro 45 de la Carretera Austral la que entrará en operaciones el segundo semestre de 2011. En cuanto a sus inversiones en el área del acero, INVERCAP S.A. mantiene el control de CAP S.A., la principal industria siderúrgica y de mineral de hierro del país y el control de CINTAC S.A. e INTASA S.A. a través de su coligada NOVACERO S.A. En la producción de cañerías, tubos perfiles y nuevos productos conformados de acero destaca el control, que en conjunto con CAP S.A., mantiene en CINTAC S.A., a través de NOVACERO S.A. CINTAC S.A. es el mayor fabricante de tubos, cañerías y perfiles del país y además con operaciones en Perú. Asimismo, participa de control de INTASA S.A., propietaria del 99,9% de las acciones de la sociedad TUBOS ARGENTINOS S.A., con instalaciones industriales localizadas en la provincia de Buenos Aires, República Argentina, destinada a la producción de tubos, cañerías y otros en la provincia de San Luis, República Argentina, destinada a la producción de diferentes flejes de acero y de nuevos productos galvanizados para el mercado interno y exportación. Los riesgos de las principales actividades directas e indirectas de INVERCAP S.A. son las propias de los negocios mineros, siderúrgicos, del comercio de productos de acero tales como: tubos, perfiles, planchas, etc. como también los asociados a las inversiones en Argentina y Perú..

(17) CAP S.A. Durante el ejercicio 2009 CAP S.A., registró una pérdida consolidada de US$ 14,8 millones, que se compara con una utilidad de US$ 293,0 millones lograda en el ejercicio anterior, producto de la fuerte crisis financiera internacional con grandes consecuencias en la producción, ventas y finanzas de las empresas las que se hicieron sentir con fuerza durante todo el primer semestre del año 2009. Posteriormente se inició un período de recuperación que fue diferente para cada una de las compañías que forman parte del Grupo CAP según se explica mas adelante al referirse a ellas por separado. En todo caso, estas debieron implementar diferentes planes de contingencia que le permitieran a CAP S.A. en su conjunto disponer de los recursos suficientes de caja para enfrentar adecuadamente los efectos de la crisis. Producto de lo anterior al término del presente ejercicio la compañía exhibe una disminución de su endeudamiento financiero, una sólida posición de caja que alcanza a US$ 387 millones y una recuperación significativa de sus niveles de venta y márgenes de comercialización que le permiten mirar con optimismo el desarrollo futuro de sus diferentes negocios, aún considerando los efectos que el terremoto del 27 de febrero de 2010 produjo en las instalaciones de la Compañía Siderúrgica Huachipato S.A. En efecto, el citado terremoto dañó las instalaciones de la Planta de Huachipato provocando su paralización por un período no inferior a tres meses. La compañía confía que una vez efectuadas las reparaciones necesarias la planta estará en condiciones de entregar nuevamente sus productos de acero al mercado nacional participando con gran fuerza del proceso de reconstrucción nacional que las circunstancias requieren.. Prueba de las tradicionales relaciones de madurez y respeto con las organizaciones laborales lo constituye los acuerdos anticipados de negociación colectiva alcanzados con los Sindicatos de Minas El Romeral y Siderúrgica Huachipato por 4 y 2 años de vigencia, respectivamente. Consecuente con su política de seguridad y salud ocupacional durante el año se continuó impulsando medidas que posibilitan la prevención de accidentes, observándose un avance destacable en esta materia. Finalmente cabe agregar el interés de CAP S.A. por adquirir el 50% de la propiedad de Compañía Minera Huasco S.A. en poder de Mitsubishi Corporation y el interés de esta empresa de participar en los proyectos de desarrollo minero de Compañía Minera del Pacífico, negociaciones que avanzaron sostenidamente durante la segunda parte del año 2009, habiéndose aprobado por el Directorio de CAP S.A. en febrero de 2010 sujeta a diversas consultas y formalidades en proceso..

(18) CAP ACERO La crisis financiera internacional que se presentó con fuerza a partir del cuarto trimestre de 2008 obligó a Compañía Siderúrgica Huachipato desde el mes de noviembre de ese año a detener la operación del Alto Horno No. 1 hasta el 2 de julio de 2009. Durante este período se vieron también afectadas considerablemente en el país las actividades de inversión, construcción y consumo de bienes durables lo que obligó a una readecuación completa de los inventarios de toda la cadena de comercialización, disminuyendo los despachos de productos de acero del ejercicio 2009 los que alcanzaron a 921.909 TM, un 21% menos que en el año anterior. Por su parte los precios promedios de venta también disminuyeron considerablemente, en este caso un 37% llegando a 699 TM, reflejando la fuerte caída que estos tuvieron en el mercado internacional del acero. En cuanto a la producción de acero esta alcanzó a 954.916 TM, un 17% menos que la del ejercicio anterior lográndose reducir a 95.685 TM los inventarios de estos productos, no siendo necesario durante este año recurrir a las importaciones de productos de acero a diferencia del año 2008 en que se importaron 148.000 T.M. Por su parte debido a que la compra de los principales insumos se rige por contratos anuales, estos reflejaron la nueva situación de menores precios internacionales en la última parte del año los que junto con los menores niveles de producción, solo permitieron una rebaja gradual de los costos de producción de la compañía. A partir del segundo semestre, la actividad y los precios de venta se empezaron a recuperar en forma paulatina e importante, tanto en el mercado internacional como local, y con ello también los. resultados de las empresas. En el caso de Compañía Siderúrgica Huachipato no fue posible recuperar totalmente las pérdidas que se habían registrado en gran parte del año, finalizando el ejercicio con un resultado negativo de US$ 76,7 millones. Finalmente y aun cuando corresponde al ejercicio siguiente debemos mencionar el fuerte terremoto del día 27 de Febrero de 2010 que afectó la zona centro-sur del país, resultando seriamente dañadas las instalaciones de nuestra Planta Siderúrgica de Huachipato, requiriéndose un período no inferior a tres meses para volver a poner en marcha sus instalaciones y abastecer de productos de acero al mercado chileno. Hasta entonces, la mayor parte del consumo nacional debe ser abastecido por los inventarios existentes y las importaciones..

(19) CAP MINERÍA Si bien la producción mundial de acero durante el año 2009 disminuyó un 10%, en el caso de China esta aumentó un 13% alcanzando el nivel récord de 565 millones de toneladas, equivalente al 48% de la producción mundial, y tuvo un efecto muy positivo en Compañía Minera del Pacífico S.A. cuyos despachos alcanzaron a 10,1 millones de toneladas, 40% superior a los del ejercicio anterior. Sin embargo la compañía sintió durante la primera parte del año, los efectos de la fuerte crisis internacional y debió paralizar parcialmente la Planta de Pellets, para luego una vez que la etapa mas difícil de la crisis se superó, recuperar en forma importante sus niveles de despacho, logrando vender incluso gran parte de los inventarios que se habían acumulado a fines del año anterior. Todo esto ha sido posible gracias a la estrategia comercial seguida por la compañía la cual considera una adecuada base de clientes y mercados de destino diferentes ya sea con contratos de largo plazo o negocios sobre base spot en el que los clientes chinos representan un 63% de las ventas. Esto le permitió maximizar sus ingresos por ventas teniendo en consideración las reducciones de precios que se produjeron a partir de abril de 2009 las que fluctuaron entre 28,2% y 48,3% dependiendo del tipo de producto. En el mes de Octubre la Corema de la Tercera Región dio su aprobación de Estudio de Impacto Ambiental al Proyecto Hierro Atacama Fase II para desarrollar el yacimiento Cerro Negro Norte con una producción estimada de 4 millones de toneladas anuales como también a la instalación de una planta desalinizadora de agua de mar que este proyecto requiere. Como siempre la empresa continuó con la exploración de sus propios distritos mineros identificando durante el año nuevos recursos geológicos y reservas mineras las que totalizan ya 1.403 millones de toneladas, las que unidas a sus recursos de minerales magnéticos por 3.249 millones le dan a esta compañía una sólida base para su crecimiento futuro. Durante este año se obtuvo una utilidad después de impuestos de US$ 98,5 millones que se compara con US$ 184,2 millones del año 2008. La Compañía Minera Huasco S.A. en la cual tiene el 50% de la propiedad aportó US$ 58,9 millones a la utilidad del presente ejercicio..

(20) NOVACERO S.A. Sociedad Holding, correspondiente al área de procesamiento de Acero de CAP S.A., con una participación de 47,32% de Invercap S.A. y 52,68% de CAP S.A., la que a su vez controla el 50,93% de Cintac S.A. e Intasa S.A.. CINTAC S.A. Empresa Holding, durante el presente ejercicio continuó con la reestructuración empresarial iniciada a fines del año 2007, logrando obtener los beneficios de las sinergias derivadas de ella. Se continuó el programa de eficiencia operacional abarcando a la totalidad de las plantas productivas de sus filiales, lo cual trajo consigo grandes frutos en rebaja de costos y mejoras en la productividad general. Adicionalmente, se avanzó con gran éxito en la centralización de la administración superior de las filiales en Chile y las funciones que significaron incrementar la eficiencia administrativa, lo que trajo consigo importantes ahorros de los gastos de administración y ventas, en comparación con años anteriores. Actualmente la empresa continúa en la búsqueda de una mayor integración comercial y administrativa entre sus distintas filiales, con el objeto de enfrentar de mejor manera el mercado al entregar una oferta que considere las diferentes gamas de productos que dispone la empresa..

(21) CINTAC S.A.I.C. Esta filial se encarga de las actividades relacionadas con la producción y ventas, tanto de cañerías, tubos y perfiles de acero, Metalcon®, Tubest® y los productos de infraestructura vial, tales como, defensas camineras y tubos corrugados de acero para túneles, colectores, estanques, etc. A consecuencia de las actividades de eficiencia operacional, en el mes de abril de 2009, la fabricación de este último grupo de productos fue trasladada desde la planta Talcahuano de la empresa Instapanel S.A. hasta las instalaciones de Cintac S.A.I.C. en Santiago. La empresa continuó con la investigación y desarrollo de nuevos productos en perfiles de acero, tanto para la construcción como para el segmento de vialidad, con el objetivo de abordar importantes proyectos de saneamiento urbano, siendo el más relevante el Mapocho Limpio, a través de su producto Túnel Liner. Durante el presente año, la empresa tuvo una disminución en sus ventas producto de la grave crisis mundial que comenzó a impactar a fines del año 2008 afectando en menor medida los volúmenes de venta, pero considerablemente los márgenes de comercialización de la compañía, situación que se mantuvo durante todo el primer semestre de 2009 producto de una baja importante en los precios del acero para el mismo período. Durante el segundo semestre del año 2009, las condiciones de mercado cambiaron lentamente como resultado de una muy leve mejoría en la actividad económica global; los precios del acero comenzaron a repuntar y la empresa continuó en la senda de aumentar la eficiencia operacional, con lo cual, se consiguió una reducción de sus costos productivos y gastos de administración que ayudaron a enfrentar la tendencia negativa de sus resultados que se experimentó durante el primer semestre. Todo esto deja a la compañía. en un mejor pie para reforzar el liderazgo del que goza y así seguir entregando a sus clientes los mejores productos y servicios. La empresa obtuvo ingresos por US$135 millones, despachos físicos por 138 mil toneladas y una pérdida final de US$119 mil..

(22) INSTAPANEL S.A.. Instapanel S.A. Dedicada a la fabricación de paneles estructurales de acero de zincalum o prepintados, paneles estructurales con núcleo aislante de poliestireno o poliuretano, tejas de acero y placas colaborantes para losas, tanto para el mercado nacional como internacional. Durante el año 2009 fue fusionada con la operación de Varco Pruden S.A., incorporando a su oferta de productos toda la línea de fabricación de edificios metálicos con preingeniería de Chile y con el apoyo de la licencia otorgada por Varco Pruden Buildings Inc., USA. Esta operación trajo consigo importantes sinergias administrativas y operacionales en conjunto con una integración a la hora de ofrecer una solución integrada de edificios prediseñados más paneles y revestimientos, otorgando una mayor facilidad para el cliente. La empresa obtuvo ingresos por ventas por US$55 millones, despachos por 27 mil toneladas y una pérdida final de US$3,3 millones. La disminución de las ventas afectaron a la mayor parte de los. productos, con énfasis en las líneas de productos asociadas a la unidad vial y corrugados de su planta Talcahuano, unidad de negocios que fue traspasada a Cintac S.A.I.C., según se comentó. Asimismo, la abrupta caída del nivel de actividad del sector industrial y comercial, se tradujo en una menor construcción de superficies de galpones y centros comerciales que inciden directamente en las ventas de esta filial. La empresa, también continuó en la senda de aumentar la eficiencia operacional, con lo cual, se consiguió una importante reducción de sus costos productivos y gastos de administración. Durante el año 2009, entró en régimen la nueva planta continua de poliestireno, la que permitió aumentara la capacidad instalada en un 100%, asimismo, durante el año se comenzó la instalación y puesta en marcha de la nueva línea de paneles aislados de poliuretano. Con estas nuevas incorporaciones, se cuenta con la última tecnología en paneles aislados, por lo que, se espera producir nuevos tipos de paneles con aislamiento aumentando la oferta comercial a sus clientes..

(23) CENTROACERO S.A. Modernos Centros de Procesamiento de Acero que ofrece al mercado productos de aceros planos laminados en caliente y frío con valor agregado, servicios de alisado, dimensionado, corte, oxicorte, flejado de productos y otros servicios para los cuales ofrece calidad de sus productos, oportunidad de entrega y seguridad de abastecimiento. Durante el año 2009 continuó con su propuesta de constituirse en parte importante de la cadena productiva de sus clientes, fundamentalmente a través de la maduración de las inversiones en tecnología llevadas a cabo a finales del año anterior. Estas inversiones en maquinaria de última generación, en su centro de procesamiento y dimensionado de placas, le han permitido desarrollar una propuesta. de valor con una oferta integrada de aceros y servicios, y que durante el año 2009, se ha constituido en importante generador de márgenes por tonelada dentro de las familias de productos. Aún cuando la crisis global afectó los niveles de actividad, Centroacero S.A. logró, a pesar de la fuerte caída en sus volúmenes de ventas, revertir las cifras negativas que se dieron durante el primer semestre del año. La empresa continuó en la senda de aumentar la eficiencia operacional, con lo cual, consiguió significativas reducciones en sus costos productivos y gastos de administración. Los ingresos por ventas de Centroacero S.A., alcanzaron a US$35 millones, con despachos físicos de 51 mil toneladas y un resultado favorable de US$0,5 millones..

(24) Empresa que opera en el mercado de los productos tubulares, incluidos Metalcon® y Tubest® en Perú, país que viene experimentando un fuerte crecimiento de su economía y de la inversión extranjera, todo lo cual ha beneficiado significativamente las actividades de esta compañía. La crisis económica mundial no afectó negativamente el volumen de despachos físicos, es más, estos aumentaron en un 3,4% respecto del año anterior, destacándose el incremento de los productos de tubos laminados en frío que crecieron en un 23,3%. No obstante el aumento en los volúmenes de venta, la crisis global sí afecto negativamente los márgenes de comercialización dado que también se vieron impactados a la baja los precios del acero, dando como resultado un EBITDA de sólo US$0,9 millones. Con el objeto de enfrentar al mercado con una mejor oferta y creación de valor para sus clientes, la administración de Tupemesa, en conjunto con sus pares en Chile, se encuentra desarrollando un plan de expansión a través de la comercialización de productos de las otras empresas del grupo, tales como los paneles y revestimientos de la filial Instapanel S.A., así como la perspectiva de producir dichos productos localmente. La empresa, continúa con sus programas de excelencia operacional, los que además de aportar los ahorros de eficiencia y de costos, están imponiendo un nuevo sello en la cultura interna de la compañía y que se está traspasando al mercado..

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(26) Durante el año 2009 la Central Hidroeléctrica de Pasada Cuchildeo, continuó con su operación de generación de electricidad - potencia y energía limpia - en el Sistema Mediano Hornopirén, en la Provincia de Palena, Región de Los Lagos, despachando más de 2.900 MWh, colaborando así en la reducción de emisión de gases de efecto invernadero y contribuyendo de esta forma a disminuir los daños por concepto del cambio climático. Igualmente se continuó con el desarrollo de proyectos de producción de energía limpia en la comuna de Futrono, Región de los Ríos por más de 25 MW de potencia instalada, divididos en cuatro centrales hidroeléctricas de pasada en el río Florín, las que se encuentran en distintas etapas de diseño para su futura construcción. También se sigue con los estudios y planificación de Sistemas de Transmisión Adicional que permiten el despacho de la electricidad a generar en las centrales hidroeléctricas en análisis, tanto de propiedad de la sociedad como de terceros, y su conexión a la línea troncal del Sistema Interconectado Central (SIC). A este respecto a fines de 2009, cabe señalar que se encuentran en tramitación los instrumentos financieros de fomento que permitan construir líneas de transmisión a pequeños y medianos productores de energía que compensen los mayores costos de producción asociados a proyectos de menor escala, a diferencia de las grandes compañías de transmisión que están concentradas en proyectos mayores y tienen poco incentivo para construcciones de líneas de transmisión de este tamaño. En cuanto al proyecto de la Central Hidroeléctrica de Pasada La Arena, de una potencia instalada de 3 MW y una producción media anual estimada de. 17.000 MWh ubicada al costado oriente del kilómetro 45 de la Carretera Austral, cuya construcción se comenzará durante el segundo trimestre del año 2010. Se estima que iniciará su operación a partir del segundo semestre del 2011, la cual se facilita por contar con el paso de una línea de distribución muy cercana. En relación al Proyecto Chaica, se están solicitando los permisos correspondientes de acceso a la futura bocatoma y demás componentes de la central para realizar los estudios que permitan terminar los análisis tendientes a la ejecución de este proyecto. La compañía sigue preparando su plan estratégico de desarrollo de minicentrales de pasada de hasta 40 MW de potencia bajo las condiciones de fomento.

(27) de las Leyes Nos 19.940, 20.218 y 20.257 que le permitirán contar con una generación anual equivalente a lo menos de 1.200 GWH de energía anual, en un plazo razonable para la construcción de minicentrales de este tamaño considerando sus respectivas líneas de transmisión. En el año 2009 se continuó con el proceso de reorganización administrativa de las empresas eléctricas de la compañía, de manera tal que durante el mes de junio fue creada la empresa ENERGÍA DE LA PATAGONÍA Y AYSÉN S.A. como sociedad holding de las filiales Cuchildeo S.A., Florín S.A., La Arena S.A. y Chaica S.A., en diciembre de 2009 se procedió a la transformación de las cuatro filiales de Sociedades Anónimas Cerradas en Sociedades por Acciones (SpA).. Empresa Eléctrica Cuchildeo SpA.. Al cierre del ejercicio 2009, la sociedad Empresa Eléctrica Cuchildeo S.A. había iniciado su operación comercial, registrando una pérdida operacional de US$286 mil, cuyo valor incluye gastos de administración. Las otras tres sociedades, al cierre del ejercicio de 2009, no habían iniciado la operación comercial de sus proyectos hidroeléctricos, registrando una pérdida operacional total de US$265,5 mil asociadas a las empresas Florín S.A., La Arena S.A. y Chaica S.A., cuyos montos corresponden a gastos de inversión y administración. Al cierre del ejercicio 2009, la sociedad matriz EPA S.A. había iniciado su operación comercial, registrando una pérdida operacional de US$53 mil, cuyo valor corresponde a su gasto de administración..

(28) CAP Acero.

(29) Información General. Actividades Financieras Propiedad de Invercap S.A. Transacciones de Accionistas Mayoritarios Acciones de Invercap S.A. transadas Política de Dividendos Patrimonio de Invercap S.A. Dividendos Directorio de Invercap S.A. Administración de Invercap S.A. Administración de Filiales Remuneración Personal.

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(31) Empresa Eléctrica Cuchildeo SpA..

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(34) A continuación se presenta la estadística de los dividendos pagados por acción desde la fecha de creación de la sociedad: Dividendo. Año de Pago. Monto (pesos por acción). Definitivo Nº 1 Definitivo Nº 2 Definitivo Nº 3 Definitivo Nº 4 Definitivo Nº 5 Definitivo Nº 6 Definitivo Nº 7 Definitivo Nº 8 Definitivo Nº 9 Definitivo Nº 10 Definitivo Nº 11 Definitivo Nº 12 Provisorio Nº 13 Provisorio Nº 14 Definitivo Nº 15 Definitivo Nº 16 Provisorio Nº 17 Provisorio Nº 18 Provisorio Nº 19 Definitivo Nº 20 Provisorio Nº 21 Provisorio Nº 22 Provisorio Nº 23 Definitivo Nº 24 Provisorio Nº 25 Provisorio Nº 26 Provisorio Nº 27 Provisorio Nº 28 Provisorio Nº 29 Provisorio Nº 30 Provisorio Nº 31 Definitivo Nº 32 Definitivo Nº 33 Definitivo Nº 34 Definitivo/Eventual Nº 35. 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2003 2003 2004 2004 2004 2004 2005 2005 2005 2005 2005 2006 2006 2006 2006 2007 2007 2007 2007 2008 2008 2008 2008 2009 2009 2009 2009 2010. $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $. 7,79 22,58 21,74 18,50 11,00 11,27 10,16 1,33 0,85 4,31 2,92 5,04 16,91 16,91 16,91 17,82 19,76 37,58 28,19 20,63 21,92 21,92 21,92 27,09 25,00 25,00 25,00 45,92 31,32 31,32 31,32 31,32 31,32 15,48 15,66.

(35) Cuentas de Patrimonio (miles de dólares). Capital Pagado Otras Reservas Reserva de Utilidades Utilidad (Pérdida) del Ejercicio REPARTO DE UTILIDADES: Dividendos Provisorios A distribuir mediante dividendos Total Patrimonio. Al 01.01.2009 Después de Aprobado el Balance 2008 (miles de dólares). Al 31.12.2009 Antes de Aprobado el Balance 2009 (miles de dólares). Al 01.01.2010 Después de Aprobado Balance 2009 (miles de dólares). 114.112 9.739 190.194. 114.112 19.696 182.922 (10.400). 114.112 19.696 172.522. 21.138. -. -. 335.183. 306.330. 306.330.

(36) El Directorio de Invercap S.A. al 31 de diciembre de 2009 está conformado por las siguientes personas: Sr. Roberto de Andraca Barbás Presidente RUT 3.011.487-6 Ingeniero Comercial, chileno. Sr. Fernando Harambillet Alonso Director RUT 3.355.079-0 Abogado, chileno. Sr. Sven von Appen Behrmann Vicepresidente RUT 2.677.838-7 Empresario, chileno. Sr. Eddie Navarrete Cerda Director RUT 2.598.242-8 Abogado, chileno. Sr. Juan Rassmuss Raier Director RUT 7.410.905-5 Ingeniero Civil, chileno. Sr. Marcelo Rozas López Director RUT 5.319.008-1 Profesor de Filosofía, chileno. Sr. Fernando Reitich Sloer Director RUT 22.832.453-1 Doctor en Matemáticas, norteamericano. Comité de Directores. El Directorio de la sociedad fue designado en la Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada el 30 de Abril de 2009 y constituido en sesión de Directorio de fecha 08 de mayo de 2009..

(37) Administración de Filiales La administración de las filiales de la sociedad está ejercida por las siguientes personas: Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda Sra. Alejandra Zárate Rojas Representante Legal Ingeniero Comercial RUT 9.488.265-6 Energía de la Patagonia y Aysén S.A. Sr. Jorge Feres Elfenbein Gerente General Ingeniero Civil Mecánico RUT 5.485.243-6 Compañía Naviera Santa Fe Ltda Sr. Juan Pablo Cortés Baird Gerente General Ingeniero Civil de Industrias RUT 5.640.476-7 El Sr. Jorge Pérez Cueto, Gerente General de INVERCAP S.A. es, a su vez, director de las filiales Energía de la Patagonia y Aysén S.A., Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda, Compañía Naviera Santa Fe Ltda. y de las coligadas Novacero S.A., Sabimet S.A. y Comsab S.A. Asimismo, la Sra. Alejandra Zárate Rojas Gerente de Administración y Finanzas de la sociedad, es directora de la filial Energía de la Patagonia y Aysén S.A. En 2009 y 2008 las sociedades filiales de Invercap S.A. no pagaron remuneración a sus directores.. Empresa Eléctrica La Arena SpA..

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(40) A los Señores Accionistas de Invercap S.A. En cumplimiento a la normativa vigente, el presente Informe tiene por objeto reseñar las principales actividades desarrolladas por el Comité de Directores de Invercap S.A. durante el ejercicio 2009 hasta el 29 de enero de 2010, y los gastos en que incurrió este Comité. 1. Composición del Comité de Directores. En sesión de Directorio de fecha 8 de mayo de 2009 se eligieron a los integrantes del Comité de Directores. Se designó a los Sres. Roberto de Andraca B., Fernando Harambillet A. y Eddie Navarrete C. quienes aceptaron el cargo. Se constituyó dicho Comité designándose Presidente al Sr. Fernando Harambillet A. y Secretario al Sr. Hermógenes Oróstegui M. El Sr. Jorge Pérez, Gerente General de la Empresa, fue invitado a las sesiones del Comité. 2. Sesiones y Acuerdos del Comité. Durante ese ejercicio, el Comité de Directores se reunió periódicamente y mantuvo los procedimientos establecidos en ejercicios anteriores respecto a las solicitudes de información a la administración de la Empresa y para los informes de sus acuerdos al Directorio de la Sociedad. 3. Examen y pronunciamiento por parte del Comité de Directores de los informes de los auditores externos, del balance y demás estados financieros presentados por los administradores de la Sociedad a los accionistas, en forma previa a su presentación a los accionistas para su aprobación. Asimismo revisó las FECU's trimestrales y expresó su opinión al Directorio. Para estos efectos, el Comité de Directores desarrolló su trabajo en estrecha relación con la administración de la Empresa y con los auditores externos Deloitte. Específicamente, el Comité revisó y analizó los informes de los auditores externos a fin de estudiar el plan de auditoría, analizar los estados financieros y sugerencias o recomendaciones hechas por la empresa auditora. Como resultado de estos análisis, el Comité de Directores pudo informar oportunamente al Directorio de la Empresa que, en su opinión, los Estados Financieros y el Balance al 31 de Diciembre de 2009 que se presentan a los señores accionistas reflejan razonablemente la situación financiera de la empresa a esa fecha. 4. Examen de sistemas de remuneraciones y planes de compensación a los gerentes y ejecutivos principales. El Comité de Directores analizó los sistemas de remuneraciones de los ejecutivos principales de la empresa..

(41) 5. Cambio en la composición del Comité De conformidad con las recientes modificaciones introducidas por la Ley 20.382 a la Ley sobre Sociedades Anónimas el Directorio de la sociedad, en Sesión Extraordinaria de fecha 18 de enero de 2010, designó como Director a don Marcelo Rozas L. que no tiene inhabilidades para desempeñar el cargo de Director Independiente del Comité. De acuerdo a las instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros y de conformidad al inciso No. 9 del referido del artículo 50 bis., el Director Independiente señor Marcelo Rozas L., procede a designar a los dos directores restantes para conformar el Comité de Directores; designando al efecto a los directores señores Fernando Harambillet A. y Eddie Navarrete C. En sesión de Comité de fecha 18 de enero de 2010 se eligió Presidente del Comité al señor Fernando Harambillet A. 6. Proponer al Directorio los auditores externos que serán sugeridos a la Junta Ordinaria de Accionistas. El Comité de Directores propuso en Marzo de 2009 al Directorio que éste sometiera a la consideración de la Junta Ordinaria de Accionistas de Abril 2009 los auditores externos. • La designación de la firma Deloitte como auditores externos de Invercap S.A. y sus filiales para el ejercicio 2009 y la no designación de Inspectores de Cuenta. En caso de no obtener un acuerdo de honorarios con dicha empresa, el Comité sugirió, en sustitución, la empresa Price Waterhouse y, en sustitución de esta última, la firma Ernst & Young. 7. Remuneraciones Percibidas y Gastos incurridos por el Comité de Directores. Conforme a lo acordado en la Junta Ordinaria de Accionistas de Invercap S.A. celebrada en el mes de Abril del 2009, cada uno de los miembros del Comité percibió una remuneración bruta ascendente a 15 UF mensuales. Respecto a los gastos o contrataciones de asesorías externas, hasta la fecha del presente Informe, el Comité de Directores no tuvo gastos ni contrataciones. El presente Informe es suscrito por la totalidad de los miembros del Comité de Directores de Invercap S.A.. Fernando Harambillet Alonso. Presidente Comité de Directores. Marcelo Rozas López. Director. Eddie Navarrete Cerda. Director.

(42) Roberto de Andraca Barbás RUT 3.011.487-6 Presidente. Sven von Appen Behrmann RUT 2.677.838-7 Vicepresidente. Juan Rassmuss Raier RUT 7.410.905-5 Director. Fernando Reitich Sloer RUT 22.832.453-1 Director. Fernando Harambillet Alonso RUT 3.355.079-0 Director. Eddie Navarrete Cerda RUT 2.598.242-8 Director. Sr. Marcelo Rozas López RUT 5.319.008-1 Director. Jorge Pérez Cueto RUT 4.681.059-7 Gerente General.

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(44) CAP Acero. 44.

(45) Estados Financieros. Balances Generales Estados de Resultados Estados de Flujo Efectivo Notas Simplificadas a los Estados Financieros Informe de los Auditores Independientes Análisis Razonado a los Estados Financieros Individuales Análisis Razonado a los Estados Financieros Consolidados Balances Generales Condensados Estados de Resultados Condensados Estados de Flujo de Efectivo Condensados Notas a la Información Financiera Condensada Hechos Relevantes Información de Empresas e Inversiones en Sociedades. memoria anual y balance general 2009 • Invercap S.A.. 45.

(46) Invercap S.A. y Filiales. Balances Generales. Al 31 de Diciembre de 2009 y 2008 (En miles de dólares estadounidenses - MUS$). CONSOLIDADO 2009 2008 MUS$ MUS$. INDIVIDUAL 2009 2008 MUS$ MUS$. ACTIVO CIRCULANTE: Disponible Deudores por venta Deudores varios Cuentas por cobrar a empresas relacionadas Impuestos por recuperar Impuestos diferidos Otros activos circulantes. 1.111 46 361 493 1.184 151 4.615. 1.162. 721. 411. 374 374 1.121 426 7.354. 341 1.259 656 109 4.615. 258 374 732 98 7.354. Total activo circulante. 7.961. 10.811. 7.701. 9.227. FIJO: Terrenos Construcciones y obras de infraestructura Maquinarias y equipos Otros activos fijos Depreciación acumulada. 140 4.940 902 1.645 (859). 104 3.673 949 1.092 (604). 13. 88. (5). (84). Activo fijo neto. 6.768. 5.214. 8. 4. OTROS ACTIVOS: Inversiones en empresas relacionadas Inversión en otra sociedad Menor valor de inversiones Mayor valor de inversiones Deudores a largo plazo Impuestos diferidos Intangibles Otros. 331.050 327 1.108 (2.272) 132 816 1.720 118. 358.842 327 1.244 (2.876) 246 454 2.063 9. 336.512 327 1.108 (2.272) 132 370. 364.298 327 1.244 (2.876) 246 370. 113. 4. Total otros activos. 332.999. 360.309. 336.290. 363.613. TOTAL ACTIVO. 347.728. 376.334. 343.999. 372.844. Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros. 46.

(47) CONSOLIDADO 2009 2008 MUS$ MUS$. INDIVIDUAL 2009 2008 MUS$ MUS$. PASIVO Y PATRIMONIO CIRCULANTE: Obligaciones con bancos e instituciones financieras: A corto plazo A largo plazo - porción circulante Otras obligaciones a largo plazo con vencimiento dentro de un año Dividendos por pagar Cuentas por pagar Cuentas por pagar a empresas relacionadas Provisiones Retenciones Impuesto a la renta Ingresos percibidos por adelantado Otros pasivos circulantes. 6.100 142. 786 336. 4.903 82 2.451 272 22 16. 7.591 68 2.574 697 11 26. 7. 47. 13.707. 13.995. 12.136. 25.658 674. 24.309 679. 22.411. 24.295. 88 1.318. 59 1.801. 1.175 88. 1.171 59. 27.738. 26.848. 23.674. 25.525. 404. 596. 114.112 19.696. 114.112 9.739. 114.112 19.696. 114.112 9.739. 182.922 (10.400). 146.053 90.021 (24.742). 182.922 (10.400). 146.053 90.021 (24.742). Patrimonio neto. 306.330. 335.183. 306.330. 335.183. TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO. 347.728. 376.334. 343.999. 372.844. Total pasivo circulante A LARGO PLAZO: Obligaciones con bancos e instituciones financieras Acreedores varios Cuentas por pagar a empresa relacionada Provisiones Otros pasivos a largo plazo Total pasivo a largo plazo INTERÉS MINORITARIO PATRIMONIO: Capital pagado Otras reservas Utilidades retenidas: Utilidades acumuladas Utilidad (pérdida) del año Dividendos provisorios. 7.055 142. 4.204 336. 150 4.903 295. 114 7.591 262. 391 39 16 11 254. 829 17 39 9 306. 13.256. memoria anual y balance general 2009 • Invercap S.A.. 47.

(48) Invercap S.A. y Filiales. Estados de Resultados. Por los años terminados el 31 de Diciembre de 2009 y 2008 (En miles de dólares estadounidenses - MUS$). CONSOLIDADO 2009 2008 MUS$ MUS$ INGRESOS DE EXPLOTACIÓN. 529. 351. COSTOS DE EXPLOTACIÓN. (165). (80). MARGEN DE EXPLOTACIÓN. 364. GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS. 252. 258. 271. 252. 258. (2.275). (3.096). (1.577). (2.453). PÉRDIDA OPERACIONAL. (1.911). (2.825). (1.325). (2.195). RESULTADO NO OPERACIONAL: Ingresos financieros Utilidad por inversiones en empresas relacionadas Otros ingresos fuera de la explotación Pérdida por inversiones en empresas relacionadas Amortización de menor valor de inversiones Gastos financieros Otros egresos fuera de la explotación Diferencia de cambio. 114 8 162 (7.265) (136) (1.070) (9) (1.580). 2 94.686 121 (246) (85) (2.974) (665) (361). 2 667 (8.972) (136) (955) (5) (717). 2 95.273 23 (1.406) (85) (1.315) (368) (1.183). Utilidad (pérdida) no operacional. (9.776). 90.478. (10.116). 90.941. (11.687). 87.653. (11.441). 88.746. 515. 970. 438. 649. (11.172). 88.623. (11.003). 89.395. 169. 772. UTILIDAD (PÉRDIDA) LÍQUIDA Amortización de mayor valor de inversiones. (11.003) 603. 89.395 626. (11.003) 603. 89.395 626. UTILIDAD (PÉRDIDA) DEL AÑO. (10.400). 90.021. (10.400). 90.021. UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA E INTERÉS MINORITARIO IMPUESTO A LA RENTA UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE INTERÉS MINORITARIO INTERÉS MINORITARIO. Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros. 48. INDIVIDUAL 2009 2008 MUS$ MUS$.

(49) Estados de Flujo de Efectivo. Por los años terminados el 31 de Diciembre de 2009 y 2008 (En miles de dólares estadounidenses - MUS$). CONSOLIDADO 2009 2008 MUS$ MUS$ FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIÓN: Recaudación de deudores por ventas Ingresos financieros percibidos Dividendos y otros repartos percibidos Otros ingresos percibidos Pago a proveedores y personal Intereses pagados Flujo neto positivo originado por actividades de la operación FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Obtención de préstamos Obtención de otros préstamos de empresas relacionadas Pago de dividendos Pago de préstamos Otros desembolsos por financiamiento Flujo neto negativo originado por actividades de financiamiento FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN: Incorporación de activos fijos Inversiones permanentes Otros desembolsos de inversión Flujo neto negativo originado por actividades de inversión. 503. INDIVIDUAL 2009 2008 MUS$ MUS$. 29.515 705 (3.064) (1.531). 204 2 41.939 683 (3.050) (1.324). 29.515 607 (2.198) (1.117). 2 41.939 462 (2.559) (1.219). 26.128. 38.454. 26.807. 38.625. 3.590. 2.115 460 (39.992) (101). 2.750 (28.441). 1.650 711 (39.992). (799). (10) (37.641). (28.441) (142) (24.993). (37.518). (26.490). (1.192). (944). (7) (1.619). (130) (1.192). (1.074). (7). (1.619). (57). (138). 310. (635). 6. (40). (51). (178). 310. (635). SALDO INICIAL DE EFECTIVO. 1.162. 1.340. 411. 1.046. SALDO FINAL DE EFECTIVO. 1.111. 1.162. 721. 411. SALDO INICIAL DE EFECTIVO. 1.162. 1.340. 411. 1.046. FLUJO NETO TOTAL POSITIVO (NEGATIVO) DEL AÑO EFECTO DE LA INFLACION SOBRE EL EFECTIVO EQUIVALENTE VARIACION NETA DEL EFECTIVO. memoria anual y balance general 2009 • Invercap S.A.. 49.

(50) Invercap S.A. y Filiales. Estados de Flujo de Efectivo. Por los años terminados el 31 de Diciembre de 2009 y 2008 (En miles de dólares estadounidenses - MUS$). CONSOLIDADO 2009 2008 MUS$ MUS$. INDIVIDUAL 2009 2008 MUS$ MUS$. CONCILIACIÓN ENTRE EL FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIÓN Y EL RESULTADO DEL AÑO: Utilidad (pérdida) del año Cargos (abonos) a resultados que no representan flujo de efectivo: Depreciación del año Utilidad devengada por inversiones en empresas relacionadas Pérdida devengada por inversiones en empresas relacionadas Amortización de menor valor de inversiones Amortización de mayor valor de inversiones Diferencia de cambio Otros abonos a resultados que no representan flujo de efectivo Otros cargos a resultados que no representan flujo de efectivo Disminución de activos, que afectan al flujo de efectivo: Otros activos. (10.400). 90.021. (10.400). 90.021. 212 (8) 7.265 136 (603) 1.580 (891) 22. 80 (94.686) 246 85 (626) 361 (982) 1.370. 3 (667) 8.972 136 (603) 717 (667) 38. 2 (95.273) 1.406 85 (626) 1.183 (930) 899. 29.472. 43.271. 29.320. 41.939. (1.070) 582 (169). (597) 683 (772). (624) 582. (543) 462. 26.128. 38.454. 26.807. 38.625. Aumento (disminución) de pasivos, que afectan al flujo de efectivo: Cuentas por pagar relacionadas con el resultado de la explotación Impuesto a la renta Interés minoritario Flujo neto positivo originado por actividades de la operación. Las notas adjuntas forman parte integrante de estos estados financieros. 50.

(51) Invercap S.A. y Filiales. Notas Simplificadas a los Estados Financieros. (En miles de dólares estadounidenses - MUS$). Estas notas explicativas presentan a juicio de la Administración, información suficiente pero menos detallada que la información contenida en las notas explicativas que forman parte de los estados financieros individuales y consolidados que fueron remitidos a la Superintendencia de Valores y Seguros y a las Bolsas de Valores, donde se encuentran a disposición del público en general. Dichos antecedentes podrán también ser consultados en las oficinas de la Sociedad durante los 15 días anteriores a la Junta de Accionistas.. 1. INSCRIPCIÓN EN EL REGISTRO DE VALORES Invercap S.A., es una sociedad anónima abierta, que se encuentra inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros con el N°0492, por lo que está bajo la fiscalización de dicha Superintendencia.. 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES APLICADOS a. Período contable - Los presentes estados financieros consolidados e individuales corresponden a los períodos iniciados el 1° de enero y finalizados el 31 de diciembre de los años 2009 y 2008. b. Bases de preparación - Los presentes estados financieros consolidados e individuales han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile, emitidos por el Colegio de Contadores de Chile A.G. y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. En caso de existir discrepancias primarán las normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Los estados financieros individuales han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile y normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros, excepto por las inversiones en filiales, las que se registran a su valor patrimonial proporcional y, por lo tanto, no han sido consolidadas. Este tratamiento no modifica el resultado neto del año ni el patrimonio. Los estados financieros individuales han sido emitidos sólo para los efectos de hacer un análisis individual de la Sociedad y, en consideración a ello, deben ser leídos en conjunto con los estados financieros consolidados, que son requeridos por los principios de contabilidad generalmente aceptados en Chile. c. Bases de consolidación - Los estados financieros consolidados incluyen los activos, pasivos, resultados y flujo de efectivo de la Sociedad y sus filiales. Se han eliminado todos los saldos y las transacciones significativas efectuadas entre las compañías consolidadas y sus respectivos efectos, como también se ha reconocido la participación de inversionistas minoritarios en la cuenta interés minoritario del pasivo y de resultados.. memoria anual y balance general 2009 • Invercap S.A.. 51.

(52) Invercap S.A. y Filiales. Notas Simplificadas a los Estados Financieros. (En miles de dólares estadounidenses - MUS$). El grupo consolidado se compone de Invercap S.A. (la Sociedad) y de las siguientes filiales directas:. Directo % Filiales Directas: Cía. Naviera Santa Fe Ltda. Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. Empresa Eléctrica Cuchildeo SpA (Ex-Energía de La Patagonia y Aysén S.A.) Empresa Eléctrica Chaica SpA Empresa Eléctrica La Arena SpA Empresa Eléctrica Florín SpA EPA S.A. (Holding). Porcentaje de participación 2009 Indirecto Total % %. 2008 Total %. 99,94 99,51. 0,06 0,49. 100,00 100,00. 100,00 100,00. 0,00 0,00 0,00 0,00 60,00. 60,00 60,00 60,00 60,00 0,00. 60,00 60,00 60,00 60,00 60,00. 60,00 60,00 60,00 60,00 0,00. CAMBIOS EN EL GRUPO CONSOLIDADO En octubre de 2006, se constituyó la filial Energía de la Patagonia y Aysén S.A. “EPA S.A.”. El objeto de la sociedad es la generación, transmisión, transporte, compra, suministro y venta de energía hidroeléctrica. El capital asciende a US$3.258.440 dividido en 80 acciones Serie A y 120 acciones de Serie B, sin valor nominal, de las cuales Invercap S.A. suscribió 120 acciones Serie B equivalentes al 60% del capital e Inversiones Bec S.A. suscribió las 80 acciones Serie A, correspondientes al restante 40%. A la fecha, el capital de dicha filial se encuentra íntegramente pagado. De acuerdo a lo señalado en la constitución de dicha filial, las acciones Serie A, serán acciones ordinarias sin privilegios y las acciones Serie B, tendrán el privilegio de percibir anualmente un dividendo igual al menor valor entre el monto equivalente al 12,5% del capital pagado por Invercap S.A. a la fecha de distribución del dividendo y el monto correspondiente al total de las utilidades líquidas del ejercicio respectivo. De haber un excedente de utilidades después de dicho pago, será pagado como dividendo a las acciones Serie A. El privilegio de las acciones Serie B antes mencionado, regirá sí y sólo sí, el 60% de las utilidades liquidas totales de la filial es menor al 12,5% del capital pagado por Invercap S.A. a la fecha en que se acuerde la distribución del dividendo. En el caso que no rija el privilegio mencionado en el párrafo anterior, el monto total de las utilidades, se distribuirá en un 60% para las acciones Serie B y un 40% para las acciones Serie A. Al 31 de diciembre de 2008, el capital de dicha filial se encuentra íntegramente pagado. En junio de 2008, la Sociedad enteró sus aportes de capital por MUS$2.275, generando un menor valor de MUS$908. Bajo el marco de un proceso de reorganización empresarial, la filial Energía de La Patagonia y Aysén S.A. con el objeto de separar, en unidades de negocios independientes los diferentes proyectos eléctricos que esta desarrollando y mejorar la administración de los activos sociales y el desarrollo de los futuros negocios de la compañía, acordó en Junta Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad, celebrada con fecha 31 de julio de 2008, protocolizada en la Notaría de Santiago de don Felix Jara Cadot con fecha 29 de septiembre de 2008, la división del patrimonio de ésta en si misma y tres nuevas sociedades con efecto financiero a partir del. 52.

(53) 01 de julio de 2008. En esa oportunidad se aprobó la modificación de la razón social de Energía de La Patagonia y Aysén S.A., por “Empresa Eléctrica Cuchildeo S.A.” y la creación de las sociedades “Empresa Eléctrica Florin S.A.”, “Empresa Eléctrica La Arena S.A.” y “Empresa Eléctrica Chaica S.A.” Producto de esta división, el capital accionario de la continuadora legal y de las nuevas sociedades conserva su estructura inicial (120 acciones serie B v 80 acciones ordinarias serie A). Invercap S. A. mantiene su participación, en cada sociedad, equivalente al 60% del capital accionario representadas por 120 acciones Serie B y su privilegio sobre esta serie de acciones. Posteriormente, en Junta Extraordinaria de Accionistas de Empresa Eléctrica Cuchildeo S.A. celebrada el 01 de septiembre de 2008, se acordó aumentar el capital social de US$1.605.000 a US$2.005.237,50. Dicho aumento por US$400.237,50 se efectuó mediante la emisión de 8.125 acciones de pago serie A las que fueron totalmente suscritas y pagadas por los accionistas de la Sociedad de acuerdo a su participación accionaria a la fecha de dicha junta. Aprobado este aumento, el capital de Empresa Eléctrica Cuchildeo S.A. quedó constituido por 120 acciones serie B y 8.205 acciones serie A. Al cierre del presente ejercicio Invercap S.A. ha suscrito y pagado 4.995 acciones (120 serie B y 4.875 serie A) de Empresa Eléctrica Cuchildeo S.A. representativas del 60% de capital social. Continuando el 2009 con el proceso reorganización empresarial, con fecha 11 de mayo de 2009 se procedió a la constitución de una nueva sociedad denominada Energía de la Patagonia y Aysen S.A. (EPA S.A.) Holding, filial directa de Invercap S.A., la que centralizará las inversiones que mantenía directamente en las sociedades Empresa Eléctrica Cuchildeo S.A., Empresa Eléctrica Florin S.A., Empresa Eléctrica La Arena S.A. y Empresa Eléctrica La Chaica S.A.. El capital asciende a la suma de US$3.617.096,55 y está compuesto por 105 acciones Serie A y 120 acciones Serie B. Invercap S.A. mantiene la propiedad de la totalidad de las acciones Serie B y 15 acciones Serie A, lo que equivalente al 60% del capital accionario e Inversiones Bec S.A. el 40% restante. Esta nueva estructura organizacional, permite a Invercap centralizar el manejo de sus inversiones eléctricas a través de una sola filial directa, la que a su vez controla el 99,99% de Empresa Eléctrica Cuchildeo S.A., y el 97,5% de la Empresa Eléctrica Florin S.A., Empresa Eléctrica La Arena S.A. y Empresa Eléctrica Chaica S.A.. El remanente de acciones se mantiene en poder de Invercap S.A. e Inversiones Bec S.A. a razón de 60% y 40% respectivamente. De esta forma Invercap S.A. no modifica la posición de propiedad que mantenía previo a la creación de la holding. Finalizando el proceso de reorganización iniciado en 2008, en Junta Extraordinaria de Accionistas de las Empresas Eléctricas Cuchildeo S.A., La Arena S.A., Chaica S.A. y Florín S.A., todas celebradas con fecha 07 de Diciembre de 2009, se acordó transformar la razón social de estas sociedades a sociedades por acciones “SpA.”.- El acta de esa junta se redujo a escritura pública el 22 de Diciembre de 2009, en la Notaría de Santiago de don Félix Jara Cadot. Un extracto de dicha escritura fue inscrito en el Registro de Comercio a fojas 63.462, Nº44.546 del Conservador de Bienes Raíces de Santiago, correspondiente al año 2009 y publicado en el Diario Oficial número 39.551 de fecha 04 de Enero de 2010, todo lo cual consta en la protocolización efectuada en la Notaría de Santiago de don Félix Jara Cadot con fecha 08 de Enero de 2010. Posteriormente, con fecha 24 de diciembre de 2009, Invercap S.A. e Inversiones Bec S.A. vendieron a Energía de la Patagonia y Aysén S.A. Holding el remanente directo de acciones se mantienen en estas sociedades. De esta forma Energía de la Patagonia y Aysén S.A. Holding reúne el 100% de las acciones de sus filiales quedando como único accionistas en las sociedades (SpA) transformadas. Invercap S.A. e Inversiones Bec mantienen el 60% y 40% de la propiedad en la sociedad matriz. d. Moneda usada en los estados financieros - Los estados financieros de la Sociedad y los estados financieros de la filial directa Energía de la Patagonia y Aysén S.A. (Holding) y filiales se preparan en dólares estadounidenses. Los estados financieros del resto de las filiales chilenas se preparan en moneda nacional y se convierten a dólares estadounidenses a la cotización de cierre.. memoria anual y balance general 2009 • Invercap S.A.. 53.

(54) Invercap S.A. y Filiales. Notas Simplificadas a los Estados Financieros. (En miles de dólares estadounidenses - MUS$). e. Bases de conversión - Los activos y pasivos en monedas distintas al dólar estadounidense se presentan a las cotizaciones de cierre. Las diferencias de cambio y reajustes se contabilizan en resultados, excepto por las inversiones en filiales con contabilidad en monedas distintas al dólar estadounidense, las cuales se registran en otras reservas. Las paridades de conversión para el 31 de diciembre de 2009 fueron de $507,10 por dólar y $20.942,88 la unidad de fomento y al 31 de diciembre de 2008 de $636,45 por dólar y $21.452,57 la unidad de fomento. f. Estimación de deudores incobrables - Es política del Grupo provisionar la totalidad de las cuentas en cobranza judicial, y documentos protestados, y establecer provisiones especificas y globales para las cuentas vigentes que impliquen algún riesgo de incobrabilidad basado en la antigüedad de sus saldos. g. Activo fijo y depreciación - Los bienes del activo fijo se presentan al costo de adquisición y se deprecian usando el método lineal, de acuerdo con los años vida útil estimada de los bienes. El activo fijo incluye el costo por intereses durante el período de construcción. Los gastos de mantención y reparación son debitados a resultados. h. Activos en leasing - Los contratos de arriendo de bienes muebles e inmuebles que reúnen las características de un leasing financiero, se contabilizan como compras de activo fijo reconociendo la obligación total y los intereses sobre la base de lo devengado. Dichos bienes no son jurídicamente de propiedad del Grupo por lo cual, mientras no ejerza la opción de compra, no puede disponer libremente de ellos. i. Venta de activos fijos con pacto de retroarrendamiento - La venta de terrenos con pacto de retroarrendamiento financiero se contabiliza manteniendo el valor de los bienes en el activo fijo al mismo valor contable registrado antes de la operación y registrando los recursos obtenidos con abono al pasivo obligaciones por leasing. La utilidad obtenida en la venta de bienes del activo fijo con pacto de retroarrendamiento financiero se difiere durante la vida útil del bien y se amortiza en función de su depreciación. j. Inversiones en empresas relacionadas - De acuerdo con las normas establecidas en la Circular N°1.697 de la Superintendencia de Valores y Seguros, las inversiones en empresas relacionadas efectuadas hasta el 31 de diciembre de 2003 se continúan valorizando al método del valor patrimonial proporcional y las inversiones en empresas relacionadas efectuadas a partir del 01 de enero de 2004 se valorizan de acuerdo al método del valor patrimonial. En 2009 y 2008 la coligada Tubos Argentinos S.A. mantiene sus registros en pesos argentinos. La conversión de los estados financieros de dicha filial a pesos chilenos, se efectúa de acuerdo con las normas establecidas en el Boletín Técnico Nro.64 del Colegio de Contadores de Chile A.G. k. Inversión en otra sociedad - La inversión en otra sociedad, en la cual la Sociedad dejó de tener influencia significativa, se presenta a su último valor patrimonial proporcional contabilizado.. 54.

(55) l. Menor y mayor valor de inversiones - El menor y mayor valor de inversiones en empresas relacionadas se amortizan en el plazo estimado de retorno de la inversión. m. Impuesto a la renta e impuestos diferidos - La Sociedad y sus filiales en Chile contabilizan el impuesto a la renta sobre la base de la renta líquida imponible determinada según normas establecidas en la Ley de Impuestos a la Renta. Sus filiales en el extranjero lo hacen según las normas de los respectivos países. La Sociedad y sus filiales contabilizan los efectos de impuestos originados por diferencias temporarias, pérdidas tributarias y otros eventos que crean diferencias entre la base contable y tributaria de activos y pasivos de acuerdo con normas establecidas en los Boletines Técnicos N°60 y complementarios del Colegio de Contadores de Chile A.G. n. Indemnización por años de servicio - Las indemnizaciones por años de servicios, que la Sociedad y sus filiales deben pagar a los trabajadores de acuerdo a los convenios suscritos se provisionan aplicando el método del valor actual del costo devengado del beneficio, con una tasa de descuento del 6% anual y considerando una permanencia futura hasta la edad jubilatoria. ñ. Vacaciones - El costo se registra como gasto en el año que se devenga el derecho. o. Ingresos de explotación - Corresponden a los ingresos por generación eléctrica de la filial indirecta Empresa Eléctrica Cuchildeo S.A. la que es valorizada al precio de venta según los precios vigentes y a servicios de arriendo de inmuebles prestados por la filial directa Inmobiliaria y Constructora San Vicente Ltda. p. Software computacional - Son desarrollados principalmente por la Sociedad y sus filiales y los respectivos desembolsos son debitados a resultados. q. Gastos de investigación y desarrollo - Los gastos por este concepto son debitados a resultados cuando se incurren. Dichos gastos no han sido significativos en los últimos cinco años. r. Estado de flujo de efectivo - En el concepto de efectivo y efectivo equivalente se incluyen los saldos disponibles en caja y bancos. El flujo neto positivo originado por actividades de la operación representa el efectivo neto recibido durante el año, producto de actividades que afectan el estado de resultados consolidados, distintas de las actividades de inversión y financiamiento. s. Contratos de derivados - Una de las filiales ha suscrito un contrato swaps de tasa de interés con una institución financiera los cuales han sido contabilizado de acuerdo a lo establecido en el Boletín Técnico N°57 del Colegio de Contadores de Chile A.G... 3. CAMBIOS CONTABLES Los principios y criterios contables descritos en Nota 2, han sido aplicados uniformemente durante los años terminados al 31 de diciembre de 2009 y 2008.. memoria anual y balance general 2009 • Invercap S.A.. 55.