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TEMA I. INTRODUCCIÓN A BOLSA (I).
SUBASTAS:
A continuación se repasan, mediante varios ejemplos, los criterios de funcionamiento de las subastas, sean éstas de apertura, de volatilidad o de cierre.
Las reglas que se aplican para determinar cuál sería el precio en cada momento son las siguientes:
1- Se elige el precio al que se negocie un mayor número de títulos.
EJEMPLO:
Dada la situación expuesta, el nuevo precio resultante de la subasta será 51,50 euros pues se negociarían más acciones (1500 acciones).
2- Si hay dos o más precios a los cuales puede negociarse un mismo número de títulos, el precio será el que deje menor desequilibrio. El desequilibrio se define como la diferencia entre el volumen ofrecido y el volumen demandado susceptible de negociarse a un mismo precio.
2 EJEMPLO
Dada la situación expuesta, el nuevo precio de equilibrio resultante de la subasta será 51,60 euros, pues, a igualdad de acciones negociadas (1500), sólo deja 500 acciones sin negociar (diferencia entre las compras y las ventas), mientras que a 51,50 quedarían 2000 acciones sin negociarse (diferencia entre las compras y las ventas).
3- Si las dos condiciones anteriores coinciden, se escogerá el precio del lado que tenga mayor volumen (mayor peso).
EJEMPLO
3 Dada la situación expuesta, el nuevo precio resultante de la subasta será 51,60 euros, pues, a igualdad de acciones negociadas (1000) y a igualdad de desequilibrio (500), tiene un volumen de 1500 acciones mientras que el precio 51,50 tiene 1000 acciones (señalados en rojo).
4- Si las tres condiciones anteriores coinciden, se escogerá como precio de la subasta, el más cercano al último negociado.
EJEMPLO
Dada la situación expuesta, es decir, que las 3 condiciones anteriores coinciden, el precio resultante de la subasta será el precio más cercano al último negociado (en nuestro ejemplo, 51,50 euros). A igualdad de acciones negociadas (1000) a igualdad de desequilibrio (0) y a igualdad de mayor peso (1000), se elige el precio más cercano al último negociado (51,50 euros).
EJEMPLO
COMPRAS VENTAS
Volumen Precio Precio Volumen
500 M (orden de mercado) M (orden de mercado) 500
1.000 8,93 8,92 1.000
Precio último negociado: 8,91 euros.
Precio de equilibrio Compras Ventas Se negocian Desequilibrio Peso
8,93 1.500 1.500 1.500 0 1.500
8,92 1.500 1.500 1.500 0 1.500
4 Dada la situación expuesta, es decir, que las 3 condiciones anteriores coinciden, el precio resultante de la subasta será el precio más cercano al último negociado (en nuestro ejemplo, 8,91 euros). A igualdad de acciones negociadas (1.500), a igualdad de desequilibrio (0) y a igualdad de mayor peso (1.500), se elige el precio más cercano al último negociado (8,92 euros).
EJEMPLO
COMPRAS VENTAS
Volumen Precio Precio Volumen
500 M (orden de mercado) M (orden de mercado) 500
100 M (orden de mercado) 8,92 1.000
1.000 8,93
Precio último negociado: 8,91 euros.
Precio de equilibrio Compras Ventas Se negocian Desequilibrio Peso
8,93 1.600 1.500 1.500 100 1.600
8,92 1.600 1.500 1.500 100 1.500
Dada la situación expuesta, el nuevo precio resultante de la subasta será 8,93 euros, pues, a igualdad de acciones negociadas (1.500) y a igualdad de desequilibrio (100), tiene un mayor peso (de 1.600 acciones) mientras que al precio de 8,92 euros tiene un peso de 1.500 acciones (señalados en rojo).
PRECIOS Y RANGOS ESTATICOS
El precio estático se define como el precio fijado en la última subasta. Este precio se modifica después de cada subasta. Durante la sesión suele corresponder al determinado en la subasta de apertura salvo que se haya producido una subasta de volatilidad.
En el ejemplo que se acompaña, el precio estático actual del valor es 100 euros.
Alrededor del precio estático se define un rango estático de precios. Este rango estático de precios puede ser distinto para cada valor y define la variación máxima permitida (simétrica) respecto del precio estático. El porcentaje para cada valor se determina analizando la volatilidad histórica de los precios de la sesión respecto del precio de apertura. En el ejemplo, el valor tiene fijado un rango estático del 4%. Por lo tanto, si se fuera a producir una negociación a 104 euros o a 96 euros (como se indica en el gráfico), se iniciará una subasta de volatilidad.
5 PRECIOS Y RANGOS DINAMICOS
El precio dinámico es el último precio negociado de un valor. Puede ser el resultado de una subasta o de una negociación realizada en mercado abierto. Este precio se actualiza continuamente durante la sesión a medida que se van produciendo nuevas negociaciones. En el ejemplo que se acompaña, el valor ha registrado los siguientes precios dinámicos (en euros):
▪ 100,50
▪ 100,80
▪ 100,90
▪ 100,80
▪ 100,70
El rango dinámico de precios se define alrededor del precio dinámico. Se calcula para cada valor y define la máxima variación en porcentaje (simétrico) de cada precio negociado respecto al precio negociado anterior (precio dinámico); es decir, se necesitaría que precios consecutivos no tuvieran una diferencia mayor al 1% (en este ejemplo) de diferencia de precios. El valor del ejemplo tiene prefijado un rango dinámico de +/- 1%.
Cuando en un valor se vaya a producir una negociación al precio límite o fuera del rango dinámico, el valor se pondrá automáticamente en subasta de volatilidad durante cinco minutos. El precio resultante de esta subasta pasará a ser el nuevo precio estático.
6 En este caso, como se va a producir una negociación a 99,10 euros y el anterior precio dinámico es 100,70 se va a superar el rango dinámico permitido (1,58% frente al 1,00% permitido). Esto provocará una subasta de volatilidad.
