Instituciones Financieras

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Instituciones Financieras

Bancos / Argentina

BBVA Banco Francés S.A.

Informe de Actualización

Perfil

BBVA Banco Francés S.A. (BBVA Francés) es un banco universal mayoritariamente de capital extranjero (pertenece al Grupo Financiero BBVA de España) con una fuerte franquicia en el mercado local. A feb’18, era el 5° banco del sistema por activos y depósitos, con una red de 250 sucursales, 794 ATM y 802 ATS.

Factores relevantes de la calificación

Reconocida franquicia: BBVA Francés es uno de los principales bancos del sistema, con un consolidado posicionamiento de mercado, es el 5° banco del sistema (y 3° de los bancos privados) por volumen de activos y depósitos, que le permiten contar con una amplia base de clientes (2,6 millones), un buen acceso al fondeo y sólido desempeño. Cabe mencionar que en enero de 2015, en el marco de los principios del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, BBVA Francés es considerado como entidad financiera de importancia sistémica local (D-SIBS) por parte del BCRA.

Consistente generación de ingresos

:

La buena generación de resultados de BBVA Francés se sustenta en su fuerte franquicia que se refleja en su capacidad para generar un adecuado crecimiento de su volumen de negocios y estructura de fondeo, la sostenida eficiencia de su operatoria, y la buena calidad de su cartera. La Calificadora prevé que la entidad continué registrando un buen desempeño en base a su prudente administración de los riesgos y sólido posicionamiento.

Buena calidad de activos: La calidad de cartera es muy buena y su morosidad es muy baja. A

mar’18, los préstamos irregulares representaban el 0,73% del total con una adecuada cobertura con previsiones (1,80% del total de financiaciones). La calificadora prevé que la calidad de la cartera del banco se mantenga en niveles saludables, en línea con su prudente apetito de riesgo.

Adecuada capitalización: La capitalización es adecuada y se sustenta en la buena generación

interna de capital del banco. En julio de 2017 el banco realizó una suscripción primaria de acciones en Argentina y en el exterior, emitiéndose 75.781.788 nuevas acciones, por el equivalente a U$S 400 millones, que sumado a los resultados del ejercicio y la revaluación de inmuebles le han permitido al BBVA Francés incrementar su capitalización al 13,1% de capital de nivel 1 respecto de sus activos ponderados por riesgo. La absorción de dichos fondos le permite al banco ampliar su estructura de capital a fin de aprovechar las oportunidades de crecimiento tanto orgánicas como inorgánicas, a corto y mediano plazo.

Buena liquidez: El banco se fondea principalmente con depósitos, sobre todo depósitos a la vista,

los cuales representan el 46% de su activo, se incrementaron un 52% anual – conservando su tendencia creciente y una elevada atomización. Los activos líquidos no consolidados representaban el 32,5% de los depósitos a mar’18, nivel que se considera satisfactorio.

Fortaleza y experiencia de su accionista: BBVA Francés se beneficia operativamente de la

fortaleza, presencia y experiencia significativa en la región de su principal accionista, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) quien controla a la entidad con el 66.55% del capital accionario.

Sensibilidad de la calificación

Calidad de cartera, rentabilidad y liquidez: En caso de un deterioro severo en el entorno

operativo que afecte la calidad de la cartera del banco, su rentabilidad o su liquidez, podría generar presiones a las calificaciones.

Calificaciones

Nacional

Endeudamiento de Largo Plazo AAA(arg) Endeudamiento de Corto Plazo A1+(arg) Acciones Ordinarias Clase A 1 Programa Global de ON USD 1.500M AAA(arg) Tramos Subordinados del Programa AA+(arg)

ON Clase XVIII AAA(arg)

ON Clase XX AAA(arg)

ON Clase XXII AAA(arg)

ON Clase XXIII AAA(arg)

ON Clase XXIV AAA(arg)

ON Clase XXV (no emitida) AAA(arg) ON Clase XXVI (no emitida) AAA(arg) ON Clase XXVII (no emitida) AAA(arg)

Perspectiva

Calificación Nacional de Largo Plazo Estable

Resumen Financiero

Criterios relacionados

Metodología de Calificación de Entidades Financieras, registrado ante la Comisión Nacional de Valores. Analistas Analista Principal: Darío Logiodice Director 5411 – 5235 - 8136 [email protected] Analista Secundario: Matías Pisani Director Asociado 5411 – 5235 - 8100 [email protected]

Responsable del Sector: María Fernanda Lopez 5411 – 5235 - 8100 [email protected] NIIF NCP 31/03/2018 31/03/2017 Activos (USD) 11.134 11.986 Activos (Pesos) 224.274 184.364 Patrimonio Neto (Pesos) 32.170 17.694 Resultado Neto (Pesos) 1.566 1.606

ROA (%) 2,82 3,88

ROE (%) 21,59 37,45

PN / Activos (%) 14,34 9,60 Tipo de cambio de referencia del BCRA, 31/03/18=20,1433 y 31/03/2017=15,381 Millones

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Instituciones Financieras

BBVA Banco Frances Estado de Resultados

Normas Contables

3 meses Como % de Anual Como % de 3 meses Como % de Anual Como % de Anual Como % de ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables

1. Intereses por Financiaciones 6.467,1 14,73 17.138,9 9,59 3.970,8 11,68 15.580,8 16,13 10.993,3 14,19

2. Otros Intereses Cobrados 1.446,9 3,30 498,7 0,28 91,2 0,27 488,0 0,51 749,3 0,97

3. Ingresos por Dividendos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-4. Ingresos Brutos por Intereses 7.914,0 18,02 17.637,6 9,87 4.062,0 11,95 16.068,8 16,63 11.742,6 15,16

5. Intereses por depósitos 2.391,2 5,45 6.704,2 3,75 1.557,3 4,58 7.721,1 7,99 5.184,8 6,69

6. Otros Intereses Pagados 417,6 0,95 881,2 0,49 215,9 0,64 793,7 0,82 580,3 0,75

7. Total Intereses Pagados 2.808,8 6,40 7.585,4 4,24 1.773,2 5,22 8.514,8 8,81 5.765,1 7,44 8. Ingresos Netos por Intereses 5.105,2 11,63 10.052,2 5,63 2.288,8 6,73 7.554,1 7,82 5.977,5 7,72

9. Resultado Neto por operaciones de Intermediación y Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-10. Resultado Neto por Títulos Valores n.a. - 3.398,3 1,90 595,0 1,75 4.094,4 4,24 3.556,5 4,59

11. Resultado Neto por Activos valuados a FV a través del estado de resultados 309,2 0,70 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-12. Resultado Neto por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-13. Ingresos Netos por Servicios 679,7 1,55 5.618,3 3,14 1.234,1 3,63 4.322,8 4,47 3.675,1 4,74

14. Otros Ingresos Operacionales 2.439,2 5,56 1.810,3 1,01 231,4 0,68 1.016,3 1,05 302,1 0,39

15. Ingresos Operativos (excl. intereses) 3.428,1 7,81 10.826,9 6,06 2.060,5 6,06 9.433,5 9,76 7.533,7 9,72

16. Gastos de Personal 1.957,2 4,46 7.152,2 4,00 1.635,9 4,81 5.554,4 5,75 3.757,3 4,85

17. Otros Gastos Administrativos 3.860,9 8,79 5.675,0 3,18 1.311,9 3,86 4.243,9 4,39 3.230,2 4,17

18. Total Gastos de Administración 5.818,1 13,25 12.827,3 7,18 2.947,8 8,67 9.798,3 10,14 6.987,6 9,02

19. Resultado por participaciones - Operativos 39,9 0,09 397,2 0,22 18,1 0,05 191,4 0,20 192,7 0,25

20. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 2.755,1 6,27 8.449,0 4,73 1.419,7 4,18 7.380,7 7,64 6.716,4 8,67

21. Cargos por Incobrabilidad 526,2 1,20 1.560,7 0,87 324,0 0,95 1.054,8 1,09 637,0 0,82

22. Cargos por Otras Previsiones n.a. - 1.822,0 1,02 125,8 0,37 912,7 0,94 353,0 0,46

23. Resultado Operativo 2.228,9 5,08 5.066,3 2,84 969,9 2,85 5.413,2 5,60 5.726,4 7,39

24. Resultado por participaciones - No Operativos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-25. Ingresos No Recurrentes n.a. - 2.187,6 1,22 1.420,5 4,18 976,4 1,01 418,5 0,54

26. Egresos No Recurrentes n.a. - 1.111,0 0,62 467,2 1,37 296,0 0,31 309,9 0,40

27. Cambios en el valor de mercado de deuda propia n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-28. Otro Resultado No Recurrente Neto n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-29. Resultado Antes de Impuestos 2.228,9 5,08 6.142,9 3,44 1.923,2 5,66 6.093,5 6,31 5.835,0 7,53

30. Impuesto a las Ganancias 662,7 1,51 2.264,6 1,27 317,4 0,93 2.449,9 2,54 2.050,5 2,65

31. Ganancia/Pérdida de Operaciones discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-32. Resultado Neto 1.566,1 3,57 3.878,3 2,17 1.605,8 4,72 3.643,7 3,77 3.784,5 4,88

33. Resultado por diferencias de Valuación de inversiones disponibles para la venta 13,1 0,03 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-34. Revaluación del Activo Fijo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-35. Resultados por Diferencias de Cotización n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-36. Otros Ajustes de Resultados -8,0 -0,02 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-37. Resultado Neto Ajustado por FIX SCR 1.571,3 3,58 3.878,3 2,17 1.605,8 4,72 3.643,7 3,77 3.784,5 4,88

38. Memo: Resultado Neto Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-39. Memo: Resultado Neto Después de Asignación Atribuible a Intereses Minoritarios 1.566,1 3,57 3.878,3 2,17 1.605,8 4,72 3.643,7 3,77 3.784,5 4,88

40. Memo: Dividendos relacionados al período n.a. - 970,0 0,54 n.a. - 911,0 0,94 900,0 1,16

41. Memo: Dividendos de Acciones Preferidas del Período n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-NIIF NCP NCP NCP NCP

31 dic 2017

31 mar 2018 31 mar 2017 31 dic 2016 31 dic 2015

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BBVA Banco Francés S.A. 3

Instituciones Financieras

BBVA Banco Frances

Estado de Situación Patrimonial

Normas Contables

3 meses Como Anual Como 3 meses Como Anual Como Anual Como ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos Activos

A. Préstamos

1. Préstamos Hipotecarios 5.881,7 2,62 4.274,7 1,89 1.892,8 1,03 1.889,4 1,25 2.123,0 1,92

2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-3. Préstamos de Consumo 56.873,5 25,36 55.191,9 24,46 39.968,7 21,68 37.518,1 24,72 30.234,4 27,30

4. Préstamos Comerciales 61.979,9 27,64 29.831,5 13,22 19.556,2 10,61 20.443,3 13,47 16.299,1 14,72

5. Otros Préstamos 12.300,5 5,48 40.313,0 17,87 23.440,6 12,71 20.741,1 13,67 9.706,9 8,77

6. Previsiones por riesgo de incobrabilidad 2.548,3 1,14 2.331,2 1,03 1.789,9 0,97 1.655,4 1,09 1.143,2 1,03

7. Préstamos Netos de Previsiones 134.487,4 59,97 127.279,9 56,41 83.068,4 45,06 78.936,6 52,02 57.220,2 51,67 8. Préstamos Brutos 137.035,7 61,10 129.611,1 57,44 84.858,4 46,03 80.591,9 53,11 58.363,4 52,70

9. Memo: Financiaciones en Situación Irregular 1.036,0 0,46 937,0 0,42 717,8 0,39 633,9 0,42 383,7 0,35

10. Memo: Préstamos a Valor Razonable n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-B. Otros Activos Rentables

1. Depósitos en Bancos 4.949,4 2,21 3.444,8 1,53 1.924,8 1,04 1.991,6 1,31 1.743,2 1,57

2. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo 11.069,4 4,94 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-3. Títulos Valores para Compraventa o Intermediación 1.163,0 0,52 31.982,5 14,17 22.771,0 12,35 11.680,0 7,70 14.309,5 12,92

4. Derivados 168,3 0,08 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-4. Títulos Valores disponibles para la venta 15.578,1 6,95 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-5. Títulos registrados a costo más rendimiento 0,2 0,00 1.593,2 0,71 1.243,4 0,67 904,1 0,60 0,2 0,00

6. Inversiones en Sociedades 1.066,5 0,48 658,6 0,29 535,2 0,29 507,6 0,33 353,4 0,32

7. Otras inversiones 7.142,9 3,18 472,7 0,21 224,0 0,12 154,7 0,10 112,5 0,10

8. Total de Títulos Valores 36.188,3 16,14 34.707,0 15,38 24.773,7 13,44 13.246,4 8,73 14.775,6 13,34

9. Memo: Títulos Públicos incluidos anteriormente n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-10. Memo: Total de Títulos Comprometidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-11. Inversiones en inmuebles n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-12. Activos en Compañías de Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-13. Otros Activos por Intermediación Financiera n.a. - 13.263,1 5,88 26.198,0 14,21 2.436,7 1,61 3.736,3 3,37

13. Activos Rentables Totales 175.625,2 78,31 178.694,8 79,19 135.964,8 73,75 96.611,2 63,66 77.475,2 69,96 C. Activos No Rentables

1. Disponibilidades 36.917,9 16,46 37.664,4 16,69 41.149,4 22,32 48.226,1 31,78 27.970,3 25,26

2. Memo: Exigencia de efectivo mínimo en item anterior n.a. - n.a. - 25.374,5 13,76 32.144,8 21,18 n.a.

-3. Bienes Diversos n.a. - 918,2 0,41 937,1 0,51 920,0 0,61 1.561,9 1,41

4. Bienes de Uso 9.024,4 4,02 4.247,5 1,88 3.323,4 1,80 3.198,3 2,11 1.107,2 1,00

5. Llave de Negocio n.a. - 3,1 0,00 3,4 0,00 3,5 0,00 n.a.

-6. Otros Activos Intangibles 448,9 0,20 432,7 0,19 328,0 0,18 312,3 0,21 236,9 0,21

7. Créditos Impositivos Corrientes 1,4 0,00 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-8. Impuestos Diferidos 57,4 0,03 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-9. Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-10. Otros Activos 2.199,2 0,98 3.681,9 1,63 2.658,2 1,44 2.481,3 1,64 2.384,7 2,15

11. Total de Activos 224.274,4 100,00 225.642,8 100,00 184.364,2 100,00 151.752,7 100,00 110.736,1 100,00 Pasivos y Patrimonio Neto

D. Pasivos Onerosos

1. Cuenta Corriente 23.682,4 10,56 24.181,3 10,72 20.416,3 11,07 19.863,4 13,09 18.187,3 16,42

2. Caja de Ahorro 78.652,0 35,07 79.041,9 35,03 46.969,9 25,48 42.577,2 28,06 22.451,1 20,27

3. Plazo Fijo 51.945,5 23,16 44.183,6 19,58 39.715,9 21,54 35.148,6 23,16 31.194,3 28,17

4. Total de Depósitos de clientes 154.279,8 68,79 147.406,9 65,33 107.102,1 58,09 97.589,2 64,31 71.832,7 64,87

5. Préstamos de Entidades Financieras 932,5 0,42 1.715,4 0,76 1.196,0 0,65 1.019,0 0,67 492,7 0,44

6. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo 579,2 0,26 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-7. Otros Depósitos y Fondos de Corto Plazo 5.834,4 2,60 6.456,3 2,86 15.489,8 8,40 16.699,5 11,00 4.902,2 4,43

8. Total de Depósitos, Préstamos a Entidades Financieras y Fonde 161.625,9 72,07 155.578,6 68,95 123.787,9 67,14 115.307,7 75,98 77.227,6 69,74

9. Pasivos Financieros de Largo Plazo 1.574,7 0,70 3.109,6 1,38 2.362,7 1,28 2.867,5 1,89 3.255,8 2,94

10. Deuda Subordinanda n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-11. Otras Fuentes de Fondeo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-12. Total de Fondos de Largo plazo 1.574,7 0,70 3.109,6 1,38 2.362,7 1,28 2.867,5 1,89 3.255,8 2,94

12. Derivados 245,4 0,11 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-14. Otros Pasivos por Intermediación Financiera 16.498,0 7,36 30.479,8 13,51 34.562,8 18,75 10.232,2 6,74 11.413,0 10,31

15. Total de Pasivos Onerosos 179.944,0 80,23 189.168,0 83,84 160.713,3 87,17 128.407,4 84,62 91.896,4 82,99 E. Pasivos No Onerosos

1. Deuda valuada a Fair Value n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-2. Previsiones por riesgo de incobrabilidad n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-3. Otras Previsiones 3.268,9 1,46 2.801,2 1,24 1.346,9 0,73 1.406,5 0,93 1.032,0 0,93

4. Pasivos Impositivos corrientes 884,3 0,39 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-5. Impuestos Diferidos 514,8 0,23 n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-6. Otros Pasivos Diferidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-7. Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-8. Pasivos por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-9. Otros Pasivos no onerosos 7.492,2 3,34 7.001,8 3,10 4.610,1 2,50 4.858,6 3,20 3.753,1 3,39

10. Total de Pasivos 192.104,2 85,66 198.971,0 88,18 166.670,3 90,40 134.672,5 88,74 96.681,5 87,31 F. Capital Híbrido

1. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como deuda n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-2. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como Patrimo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-G. Patrimonio Neto

1. Patrimonio Neto 32.170,2 14,34 26.056,5 11,55 17.154,8 9,30 16.460,0 10,85 13.716,4 12,39

2. Participación de Terceros n.a. - 615,2 0,27 539,2 0,29 620,1 0,41 338,1 0,31

3. Reservas por valuación de Títulos Valores n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-4. Reservas por corrección de tipo de cambio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-5. Diferencias de valuación no realizada y Otros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a.

-6. Total del Patrimonio Neto 32.170,2 14,34 26.671,8 11,82 17.694,0 9,60 17.080,2 11,26 14.054,5 12,69 7. Total de Pasivos y Patrimonio Neto 224.274,4 100,00 225.642,8 100,00 184.364,2 100,00 151.752,7 100,00 110.736,0 100,00

8. Memo: Capital Ajustado 31.663,9 14,12 26.235,9 11,63 17.362,5 9,42 16.764,4 11,05 13.464,3 12,16

9. Memo: Capital Elegible 31.663,9 14,12 26.235,9 11,63 17.362,5 9,42 16.764,4 11,05 13.464,3 12,16

31 mar 2018 31 dic 2017 31 mar 2017 31 dic 2016 31 dic 2015

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Instituciones Financieras

BBVA Banco Frances

Ratios

Normas Contables NIIF NCP NCP NCP NCP

31 mar 2018 31 dic 2017 31 mar 2017 31 dic 2016 31 dic 2015 3 meses Anual 3 meses Anual Anual A. Ratios de Rentabilidad - Intereses

1. Intereses por Financiaciones / Préstamos brutos (Promedio) 19,40 17,14 19,20 23,02 22,14

2. Intereses Pagados por Depósitos/ Depósitos (Promedio) 6,43 5,67 6,17 9,33 8,97

3. Ingresos por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 18,12 12,54 14,17 17,72 17,08

4. Intereses Pagados/ Pasivos Onerosos (Promedio) 6,17 4,79 4,97 7,97 7,92

5. Ingresos Netos Por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 11,69 7,15 7,98 8,33 8,69 6. Ingresos Netos por Intereses menos Cargos por Incobrabilidad / Activos Rentables (Promedio) 10,48 6,04 6,85 7,17 7,77 7. Ingresos netos por Intereses menos Dividendos de Acciones Preferidas / Activos Rentables (Promedio) 11,69 7,15 7,98 8,33 8,69 B. Otros Ratios de Rentabilidad Operativa

1. Ingresos no financieros / Total de Ingresos 40,17 51,86 47,38 55,53 55,76

2. Gastos de Administración / Total de Ingresos 68,18 61,44 67,78 57,68 51,72

3. Gastos de Administración / Activos (Promedio) 10,49 6,86 7,11 7,67 7,83

4. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Patrimonio Neto (Promedio) 37,98 40,58 33,11 47,59 55,18 5. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos (Promedio) 4,97 4,52 3,43 5,78 7,53 6. Cargos por Incobrabilidad / Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 19,10 40,04 31,68 26,66 14,74

7. Resultado Operativo / Patrimonio Neto (Promedio) 30,72 24,33 22,62 34,90 47,05

8. Resultado Operativo / Activos (Promedio) 4,02 2,71 2,34 4,24 6,42

9. Impuesto a las Ganancias / Resultado Antes de Impuestos 29,73 36,87 16,50 40,20 35,14 10. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos Ponderados por Riesgo 5,76 4,42 4,21 5,85 7,60

11. Resultado operativo / Activos Ponderados por Riesgo 4,66 2,65 2,87 4,29 6,48

C. Otros Ratios de Rentabilidad

1. Resultado Neto / Patrimonio Neto (Promedio) 21,59 18,63 37,45 23,49 31,09

2. Resultado Neto / Activos (Promedio) 2,82 2,08 3,88 2,85 4,24

3. Resultado Neto Ajustado / Patrimonio Neto (Promedio) 21,66 18,63 37,45 23,49 31,09

4. Resultado Neto Ajustado / Total de Activos Promedio 2,83 2,08 3,88 2,85 4,24

5. Resultado Neto / Activos más Activos Administrados (Promedio) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

6. Resultado neto / Activos Ponderados por Riesgo 3,27 2,03 4,76 2,89 4,28

7. Resultado neto ajustado / Activos Ponderados por Riesgo 3,28 2,03 4,76 2,89 4,28 D. Capitalización

1. Capital Ajustado / Riesgos Ponderados 16,32 13,73 12,68 13,29 15,24

3. Tangible Common Equity/ Tangible Assets 14,15 11,65 9,43 11,07 12,50

4. Tier 1 Regulatory Capital Ratio 13,13 13,84 12,33 12,93 15,30

5. Total Regulatory Capital Ratio 13,93 14,67 13,18 13,81 0,16

7. Patrimonio Neto / Activos 14,34 11,82 9,60 11,26 12,69

8. Dividendos Pagados y Declarados / Utilidad neta n.a. 25,01 n.a. 25,00 23,78

9. Dividendos Pagados y Declarados / Resultado Neto Ajustado por FIX SCR n.a. 25,01 n.a. 25,00 23,78

10. Dividendos y recompra de Acciones / Resultado Neto n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

11. Resultado Neto - Dividendos pagados / Total del Patrimonio Neto 19,74 10,90 36,81 16,00 20,52 E. Ratios de Calidad de Activos

1. Crecimiento del Total de Activos (0,61) 48,69 21,49 37,04 49,06

2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 5,73 60,82 5,29 38,09 34,61

3. Préstamos Irregulares / Total de Financiaciones 0,73 0,69 0,81 0,75 0,62

4. Previsiones / Total de Financiaciones 1,80 1,72 2,03 1,97 1,85

5. Previsiones / Préstamos Irregulares 245,97 248,80 249,38 261,14 297,93

6. Préstamos Irregulares Netos de Previsiones / Patrimonio Neto (4,70) (5,23) (6,06) (5,98) (5,40) 7. Cargos por Incobrabilidad / Total de Financiaciones (Promedio) 1,60 1,56 1,59 1,56 1,28 8. Préstamos dados de baja en el período / Préstamos Brutos (Promedio) n.a. n.a. 0,57 0,22 0,34 9. Préstamos Irregulares + Bienes Diversos / Préstamos Brutos + Bienes Diversos 0,73 1,36 1,86 1,83 3,07 F. Ratios de Fondeo

1. Préstamos / Depósitos de Clientes 88,82 87,93 79,23 82,58 81,25

2. Préstamos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 530,79 200,81 160,94 195,44 353,83 3. Depositos de clientes / Fondeo Total excluyendo Derivados 85,85 77,92 66,64 76,00 78,17

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Instituciones Financieras

Anexo II

Dictamen

El Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings” - Reg. CNV N°9, reunido el 13 de julio de 2018 confirmó* la siguiente calificación de BBVA Banco Francés S.A.:

- Endeudamiento de largo plazo: AAA(arg) Perspectiva Estable. - Endeudamiento de corto plazo: A1+(arg).

- Acciones ordinarias clase A: Categoría 1.

- Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables por hasta un monto total en circulación de USD 1.500 millones (o su equivalente en otras monedas o unidades de valor): AAA(arg) Perspectiva Estable.

- Títulos de deuda Subordinados bajo dicho Programa: AA+(arg) Perspectiva Estable.

- Obligaciones Negociables Clase XVIII por hasta un máximo de $500 millones:

AAA(arg) con Perspectiva Estable.

- Obligaciones Negociables Clase XX por hasta un máximo de $500 millones:

- Obligaciones Negociables Clase XXII por hasta un máximo de $750 millones:

- Obligaciones Negociables Clase XXIII por hasta $500 millones (ampliable hasta $2.000 millones):

- Obligaciones Negociables Clase XXIV por hasta $500 millones (ampliable hasta $2.000 millones):

- Obligaciones Negociables Clase XXV en UVAs por hasta un máximo equivalente a $6.000 millones:

- Obligaciones Negociables Clase XXVI por hasta un máximo de $6.000 millones:

- Obligaciones Negociables Clase XXVII por hasta un máximo de $6.000 millones:

La calificación de BBVA Banco Francés (Banco Francés) refleja su fuerte franquicia, su muy buena calidad de activos y su satisfactoria rentabilidad, liquidez y capitalización. Además, se ha considerado la fortaleza de su principal accionista, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, aunque no es un factor determinante de la calificación.

Categoría AAA(arg): Implica la máxima calificación asignada por FIX en su escala de calificaciones

nacionales del país. Esta calificación se asigna al mejor crédito respecto de otros emisores o emisiones del país.

Los signos "+" o "-" se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade.

Nuestro análisis de la situación de la entidad se basa en los estados contables hasta el 31.12.17, con auditoría a cargo de KPMG, que emite un dictamen sin salvedades, aunque señala diferencias entre las normas contables profesionales y las establecidas por el B.C.R.A. Los estados contables de

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Instituciones Financieras

BBVA Francés consolidan sus operaciones con las de BBVA Francés Valores Sociedad de Bolsa, PSA Finance Argentina Cía. Financiera, Volkswagen Financial Services Compañía Financiera S.A. y BBVA Francés Asset Management S.A. Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión, y las de Consolidar AFJP (en liquidación).

Adicionalmente, FIX ha considerado los estados financieros consolidados intermedios al 31.03.2018, con revisión limitada por parte de KPMG, que manifiesta que nada ha llamado su atención que les hiciera concluir que los estados financieros no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con el marco de información contable establecido por el BCRA.

El presente informe resumido es complementario al informe integral de fecha 2 de mayo de 2018, disponible en www.fixscr.com, y contempla los principales cambios acontecidos en el período bajo análisis. Los siguientes capítulos no se incluyen en este informe por no haber sufrido cambios significativos desde el último informe integral: Perfil, Desempeño, Riesgos y Fuentes de Fondos y Capital.

* Siempre que se confirma una calificación, la calificación anterior es igual a la que se publica en el presente dictamen.

Fuentes de información

La información suministrada para el análisis se considera adecuada y suficiente.

Para la determinación de las presentes calificaciones se consideró, entre otros, información de carácter privado:

• Suplemento de precio preliminar de las Obligaciones Negociables Clase XXV, Clase XXVI y Clase XXVII, provisto por el emisor el 26/04/2018.

Y la siguiente información pública:

• Balance General Auditado (último 31.12.2017), disponible en www.cnv.gob.ar.

• Estados financieros consolidados intermedios auditados (último 31.03.2018), disponible en www.cnv.gob.ar.

• Programa Global de Emisiones por hasta un monto máximo en circulación de U$S 1.500 millones (o su equivalente en otras monedas o unidades de valor).

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Instituciones Financieras

Anexo III

Descripción de la calificación

Es objeto de calificación el siguiente:

Programa Global de ON USD 1.500 millones

Se trata de un Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables por un monto máximo en circulación de USD 1.500 millones (ampliado desde USD 750 millones), o su equivalente en otras monedas o unidades de valor. La asamblea general ordinaria y extraordinaria del 10/04/2018 resolvió ampliar el monto del programa a USD 1.500 millones, prorrogar el plazo y modificar los términos y condiciones. El plazo de duración del Programa, dentro del cual podrán emitirse las Obligaciones Negociables, será hasta el 15 de julio de 2031.

La creación del programa, el aumento del monto y la emisión de las Obligaciones Negociables, así como los términos y condiciones del Programa y de las Obligaciones Negociables, fueron aprobados por las asambleas de accionistas del 15 de julio de 2003, 26 de abril de 2007, 28 de marzo de 2008, 30 de marzo de 2011, 26 de marzo de 2012, 9 de abril de 2013 y 10 de abril de 2018, y los términos y condiciones particulares del programa fueron aprobados por el directorio en sus reuniones del 31 de agosto de 2004, 7 de diciembre de 2004, 24 de septiembre de 2008 y 23 de septiembre de 2009 en ejercicio de facultades delegadas por la asamblea.

Las obligaciones negociables serán, conforme con la Ley de Obligaciones Negociables, obligaciones (i) no subordinadas, simples no convertibles en acciones, con garantía común y/o, siempre y cuando fuera permitido por las normas vigentes, flotante y/o especial, y/o (ii) subordinadas, convertibles o no en acciones, con garantía común. Adicionalmente, las obligaciones negociables podrán o no estar avaladas o garantizadas por otra entidad financiera del país o banco del exterior. Las obligaciones negociables podrán o no calificar como patrimonio neto básico o complementario según las normas del BCRA y/o cualquier otra nueva regulación que permita computar dichas obligaciones negociables con algún tratamiento contable o técnico especial bajo las normas del BCRA o cualquier otro organismo regulador.

Las obligaciones negociables podrán ser emitidas en distintas clases con términos y condiciones específicos diferentes entre las obligaciones de las distintas clases, pero las obligaciones negociables de una misma clase siempre tendrán los mismos términos y condiciones específicos. Asimismo, las obligaciones de una misma clase podrán ser emitidas en series diferentes con los mismos términos y condiciones específicos que las demás emisiones de la misma clase, y aunque las obligaciones negociables de las distintas series podrán tener diferentes fechas de emisión y/o precios de emisión, las series equivalentes siempre tendrán las mismas fechas de emisión y precios de emisión.

Las obligaciones negociables podrán estar denominadas en dólares o en cualquier otra moneda o unidad de valor, según se especifique en los suplementos correspondientes y sujeto a lo permitido por la normativa aplicable.

Las obligaciones emitidas podrán devengar intereses a tasa fija o flotante o de cualquier otra manera, o no devengar intereses (conforme con las normas dictadas por el BCRA), según se especifique en los suplementos correspondientes. Las obligaciones podrán asimismo otorgar cualquier otro tipo de contraprestación por la emisión y/o provisión de fondos bajo las mismas, y podrán producir cualquier otro tipo de renta sobre su capital, incluyendo una renta determinada por referencia a índices o fórmulas o a un indicador de mercado, industria, sector activo, producto o a una canasta de ellos, todo ello de conformidad con las normas que resulten aplicables.

Los plazos y las formas de amortización de las obligaciones negociables serán los que se especifiquen en los suplementos correspondientes. En el caso de las emisiones denominadas en

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Instituciones Financieras

Unidades de Vivienda (UVI) actualizables por ICC (Ley 27.271) o en Unidades de Valor Adquisitivo (UVA) actualizables por CER (Ley 25.827), el plazo mínimo de amortización será de 2 años.

Los fondos provenientes de la colocación de los títulos a emitirse bajo el programa serán aplicados por el banco a uno o más de los siguientes destinos: (i) inversiones en activos físicos situados en el país, (ii) integración de capital de trabajo en el país, (iii) refinanciación de pasivos, (iv) integración de aportes de capital en sociedades controladas o vinculadas a BBVA Francés cuyo producido se aplique exclusivamente a los destinos antes especificados, y/o (v) otorgamiento de préstamos a los que los prestatarios deberán dar alguno de los destinos a que se refieren los puntos anteriores, conforme a las reglamentaciones que a ese efecto dicte el BCRA.

Obligaciones negociables Clase XVIII por hasta un máximo de $ 500 millones

Las Obligaciones Negociables Clase XVIII son obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen un endeudamiento directo, incondicional, no privilegiado y no subordinado del banco y tienen en todo momento el mismo rango en su derecho de pago que todas las deudas existentes y futuras no privilegiadas y no subordinadas de la entidad emisora.

La Clase XVIII son obligaciones negociables denominadas y pagaderas en pesos, a tasa variable y a 36 meses de plazo. Las obligaciones negociables podían emitirse por hasta un monto máximo de $500 millones, en el marco de su Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables por un monto máximo en circulación de USD 750 millones.

El valor nominal conjunto de las Clases XVII y XVIII de obligaciones negociables, no puede superar la suma de los $500 millones.

El monto del capital de la Clase XVIII se pagará íntegramente y en un solo pago al vencimiento y devenga un interés a una tasa variable, compuesto por la suma de la tasa de referencia (BADLAR privada) más un margen aplicable definido en el proceso de colocación. Los intereses se pagan trimestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión.

La clase XVIII fue emitida el 28/12/2015 por $152.500.000 a un plazo de 36 meses con vencimiento el 28/12/2018 y a una tasa BADLAR más 408 puntos básicos; el capital se amortiza en un solo pago al vencimiento, y los intereses se pagarán trimestralmente.

Obligaciones negociables Clase XX por hasta un máximo de $ 500 millones

Las Obligaciones Negociables Clase XX son obligaciones negociables simples, no convertibles en acciones, y constituyen un endeudamiento directo, incondicional, no privilegiado y no subordinado del banco y tienen en todo momento el mismo rango en su derecho de pago que todas las deudas existentes y futuras no privilegiadas y no subordinadas de la entidad emisora.

La Clase XX son obligaciones negociables denominadas y pagaderas en pesos, a tasa variable y a 36 meses de plazo. Las obligaciones negociables podían emitirse por hasta un monto máximo de $500 millones, en el marco de su Programa Global de Emisión de Obligaciones Negociables por un monto máximo en circulación de USD 750 millones.

El valor nominal conjunto de la emisión de las Clases XIX y XX de obligaciones negociables, no podía superar la suma de los $500 millones.

El monto del capital de la Clase XX se pagará íntegramente y en un solo pago al vencimiento y devenga un interés a una tasa variable, compuesto por la suma de la tasa de referencia (BADLAR privada) más un margen aplicable definido en el proceso de colocación. Asimismo, se estableció una tasa de interés mínima del 28,75% hasta el vencimiento del tercer mes (contado desde la fecha de emisión). Los intereses se pagan trimestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión.

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Instituciones Financieras

La clase XX fue emitida el 08/08/2016 por $292.500.000 a un plazo de 36 meses con vencimiento el 08/08/2019 y a una tasa BADLAR más 323 puntos básicos; el capital se amortiza en un solo pago al vencimiento, y los intereses se pagarán trimestralmente.

Obligaciones negociables Clase XXII por hasta un máximo de $ 750 millones

Las Obligaciones Negociables Clase XXII son obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen un endeudamiento directo, incondicional, no privilegiado y no subordinado del banco y tienen en todo momento el mismo rango en su derecho de pago que todas las deudas existentes y futuras no privilegiadas y no subordinadas de la entidad emisora.

La Clase XXII son obligaciones denominadas y pagaderas en pesos, a tasa variable y a 36 meses de plazo. El valor nominal conjunto de las Clases XXI y XXII de obligaciones negociables, no podía superar la suma de los $750 millones.

El monto del capital de la Clase XXII se pagará íntegramente y en un solo pago al vencimiento. El capital no amortizado devenga intereses a una tasa variable, compuesto por la suma de la tasa de referencia (BADLAR privada) más un margen aplicable. Sin embargo, para el primer período de devengamiento de intereses (primer trimestre), la tasa de interés correspondiente a la Clase XXII no podrá ser inferior al 25%. Los intereses se pagan trimestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión.

La clase XXII fue emitida el 18/11/2016 por $181.052.631 a un plazo de 36 meses con vencimiento el 18/11/2019 y a una tasa BADLAR más 350 puntos básicos.

Obligaciones negociables Clase XXIII por hasta $500 millones (ampliable hasta $2.000 millones) Las Obligaciones Negociables Clase XXIII son obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen un endeudamiento directo, incondicional, no privilegiado y no subordinado del banco y tienen en todo momento el mismo rango en su derecho de pago que todas las deudas existentes y futuras no privilegiadas y no subordinadas de la entidad.

La Clase XXIII son obligaciones denominadas y pagaderas en pesos, a tasa variable y a 24 meses de plazo. El valor nominal conjunto de las Clases XXIII y XXIV, no puede superar la suma de los $2.000 millones.

El monto del capital de la Clase XXIII se pagará íntegramente y en un solo pago al vencimiento. El capital no amortizado devenga intereses a una tasa variable, compuesta por la suma de la tasa de referencia (TM20) más un margen aplicable de la Clase XXIII. Asimismo, BBVA Francés estableció que para el primer período de devengamiento de intereses la tasa de interés aplicable no puede ser inferior al 28,8% y para el segundo período de devengamiento la tasa mínima de interés es del 26,75%. Los intereses se pagan trimestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión. La clase XXIII fue emitida el 27/12/2017 por $553.125.000 a un plazo de 24 meses con vencimiento el 27/12/2019 y a una tasa TM20 más 320 puntos básicos.

Obligaciones negociables Clase XXIV por hasta $500 millones (ampliable hasta $2.000 millones) Las Obligaciones Negociables Clase XXIV son obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen un endeudamiento directo, incondicional, no privilegiado y no subordinado del banco y tienen en todo momento el mismo rango en su derecho de pago que todas las deudas existentes y futuras no privilegiadas y no subordinadas de la entidad.

La Clase XXIV son obligaciones denominadas y pagaderas en pesos, a tasa variable y a 36 meses de plazo. El valor nominal conjunto de las Clases XXIII y XXIV, no puede superar la suma de los $2.000 millones.

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Instituciones Financieras

El monto del capital de la Clase XXIV se pagará íntegramente y en un solo pago al vencimiento. El capital no amortizado devenga intereses a una tasa variable, compuesta por la suma de la tasa de referencia (Badlar Privada) más un margen aplicable de la Clase XXIV. Asimismo, BBVA Francés estableció que para el primer período de devengamiento de intereses la tasa de interés aplicable no puede ser inferior al 28,8% y para el segundo período de devengamiento la tasa mínima de interés es del 26,75%. Los intereses se pagan trimestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión.

La clase XXIV fue emitida el 27/12/2017 por $546.500.000 a un plazo de 36 meses con vencimiento el 27/12/2020 y a una tasa BADLAR más 425 puntos básicos.

Obligaciones negociables Clase XXV en UVAs por hasta un máximo equivalente a $6.000 millones Las Obligaciones Negociables Clase XXV serán obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen un endeudamiento directo, incondicional, no privilegiado y no subordinado del banco y tendrán en todo momento el mismo rango en su derecho de pago que todas las deudas existentes y futuras no privilegiadas y no subordinadas de la entidad. Las obligaciones serán emitidas en el marco del programa global de obligaciones negociables por un monto máximo en circulación en cualquier momento de hasta US$1.500 millones o su equivalente en otras monedas.

Las Obligaciones Negociables Clase XXV, Clase XXVI y Clase XXVII serán ofrecidas por un valor nominal conjunto en pesos o en UVAs equivalente a pesos, según corresponda, de hasta $1.000 millones (ampliable hasta $6.000 millones). El Emisor podrá declarar desierta la colocación de alguna o de todas las clases de Obligaciones Negociables, lo cual implicará que no se emitirá Obligación Negociable alguna de la/s clase/s de la/s cual/es se trate.

Las Obligaciones Negociables estarán denominadas en UVA, actualizables por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) - Ley N° 25.827, de conformidad con lo dispuesto en el Decreto de Necesidad y Urgencia N°146/2017 del Poder Ejecutivo Nacional y la Comunicación “A” 6204 del BCRA.

Las Obligaciones Negociables serán suscriptas e integradas al valor inicial de UVA (que será la cotización de la UVA publicada por el BCRA para el quinto día hábil anterior a la fecha de emisión y liquidación). Asimismo, los pagos se realizarán en pesos en la fecha de vencimiento y en cada fecha de pago de intereses. A los efectos del cálculo del valor equivalente en pesos del capital en circulación para cada fecha de pago de intereses y para la fecha de vencimiento, se utilizará el valor de la UVA publicado para el quinto día hábil previo a la fecha de pago aplicable.

Las Obligaciones Negociables tendrán un plazo de 36 meses contados desde la fecha de emisión y liquidación, y el capital de la Clase XXV se pagará íntegramente y en un solo pago al vencimiento. Las Obligaciones Negociables devengarán intereses a una tasa fija nominal anual, que será determinada luego de finalizado el procedimiento de colocación y adjudicación. Los intereses que devengue el capital no amortizado serán pagaderos trimestralmente por período vencido en las fechas que sean un número de día idéntico a la fecha de emisión y liquidación.

El emisor podrá, pero no estará obligado, a establecer que para alguno o todos los períodos de devengamiento de intereses correspondientes a cualquiera de las clases de obligaciones negociables ofrecidas (Clases XXV, XXVI y XXVII), la tasa de interés correspondiente a cualquiera de dichas clases no sea inferior a una tasa de interés mínima. La facultad del emisor podrá ser ejercida en el aviso de suscripción o en un aviso complementario posterior a ser publicado con anterioridad al período de subasta, comunicándose en tal circunstancia, con respecto a la o las clases de obligaciones negociables correspondiente, la tasa de interés mínima y los períodos de devengamiento de intereses respecto de los cuales dicha tasa será aplicable.

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Instituciones Financieras

A la fecha de emisión de este informe, esta ON no ha sido emitida. La entidad no proyecta emitir estas ON en el corto plazo, bajo las condiciones actuales de mercado, se estima que podría cambiar tanto monto de emisión como plazo de vencimiento, entre otras características al momento que el banco decida retomar la colocación del instrumento.

Obligaciones negociables Clase XXVI por hasta un máximo de $6.000 millones

Las Obligaciones Negociables Clase XXVI serán obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen un endeudamiento directo, incondicional, no privilegiado y no subordinado del banco y tendrán en todo momento el mismo rango en su derecho de pago que todas las deudas existentes y futuras no privilegiadas y no subordinadas de la entidad. Las obligaciones serán emitidas en el marco del programa global de obligaciones negociables por un monto máximo en circulación en cualquier momento de hasta US$1.500 millones o su equivalente en otras monedas.

La Clase XXVI estará denominada en pesos, tendrán un plazo de 18 meses contados desde la fecha de emisión y liquidación, y el capital se amortizará íntegramente y en un solo pago al vencimiento. Las Obligaciones Negociables devengarán intereses a una tasa fija nominal anual, que será determinada luego de finalizado el procedimiento de colocación y adjudicación. Los intereses que devengue el capital no amortizado de la Clase XXVI serán pagaderos en la fecha de vencimiento. El emisor podrá, pero no estará obligado, a establecer que para alguno o todos los períodos de devengamiento de intereses correspondientes a cualquiera de las clases de obligaciones negociables ofrecidas (Clases XXV, XXVI y XXVII), la tasa de interés correspondiente a cualquiera de dichas clases no sea inferior a una tasa de interés mínima. La facultad del emisor podrá ser ejercida en el aviso de suscripción o en un aviso complementario posterior a ser publicado con anterioridad al período de subasta, comunicándose en tal circunstancia, con respecto a la o las clases de obligaciones negociables correspondiente, la tasa de interés mínima y los períodos de devengamiento de intereses respecto de los cuales dicha tasa será aplicable.

Obligaciones negociables Clase XXVII por hasta un máximo de $6.000 millones

Las Obligaciones Negociables Clase XXVII serán obligaciones simples, no convertibles en acciones, y constituyen un endeudamiento directo, incondicional, no privilegiado y no subordinado del banco y tendrán en todo momento el mismo rango en su derecho de pago que todas las deudas existentes y futuras no privilegiadas y no subordinadas de la entidad. Las obligaciones serán emitidas en el marco del programa global de obligaciones negociables por un monto máximo en circulación en cualquier momento de hasta US$1.500 millones o su equivalente en otras monedas.

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Instituciones Financieras

La Clase XXVII estará denominada en pesos, tendrán un plazo de 36 meses contados desde la fecha de emisión y liquidación, y el capital se amortizará íntegramente y en un solo pago al vencimiento.

Las obligaciones de la Clase XXVII devengarán intereses a una tasa de interés variable anual, que será la suma de la tasa de referencia (Badlar Privada) más un margen de corte de la Clase XXVII. Los intereses que devengue el capital no amortizado de la Clase XXVII serán pagaderos trimestralmente a período vencido.

El emisor podrá, pero no estará obligado, a establecer que para alguno o todos los períodos de devengamiento de intereses correspondientes a cualquiera de las clases de obligaciones negociables ofrecidas (Clases XXV, XXVI y XXVII), la tasa de interés correspondiente a cualquiera de dichas clases no sea inferior a una tasa de interés mínima. La facultad del emisor podrá ser ejercida en el aviso de suscripción o en un aviso complementario posterior a ser publicado con anterioridad al período de subasta, comunicándose en tal circunstancia, con respecto a la o las clases de obligaciones negociables correspondiente, la tasa de interés mínima y los períodos de devengamiento de intereses respecto de los cuales dicha tasa será aplicable.

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Instituciones Financieras

Anexo IV

Glosario

ROE: Retorno sobre Patrimonio Neto ROA: Retorno sobre Activo

Capital Ajustado: Es el Patrimonio Neto (incluido participaciones de terceros en sociedades controladas) de la entidad al que se le deducen intangibles; impuestos diferidos; activos netos en compañías de seguro; y certificados de participación en fideicomisos.

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Instituciones Financieras

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