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deben a bajadas de sus precios, sino al final de los fuertes efectos escalón registrados en la primera mitad de 2011 por el fuerte encarecimiento de estos productos en los mercados internacionales.
Los BINEs han sufrido un aumento de su tasa de in- flación de dos décimas porcentuales, pese a lo cual esta se mantiene en un nivel muy reducido, el 0,3%. Aunque las subidas han sido muy generalizadas, tanto en el com- ponente de vestido y calzado como en el resto de bienes, los componentes que más han pesado en dicho com- portamiento han sido automóviles, equipos telefónicos y equipos informáticos. La tasa de inflación de los servicios, por el contrario, se ha reducido hasta el 1,3%. En este caso han sido los seguros del automóvil los principales impulsores de la bajada.
En cuanto a los grupos más volátiles, los alimentos no elaborados han rebajado su tasa de inflación en cuatro décimas porcentuales hasta el 1,4%. Los fuertes ascensos de la misma en los huevos y en las legumbres y hortalizas frescas (en ambos casos por segundo mes consecutivo) han sido más que contrarrestados por las bajadas registra- das en las carnes y en las frutas frescas.
Finalmente, la energía ha moderado ligeramente su tasa interanual de inflación hasta el 7,5% pese a que el crecimiento mensual de su precio ha sido relativamente elevado (lo que se explica porque dicho crecimiento mensual fue inferior al registrado en el mismo mes del pasado año).
El incremento de la tarifa eléctrica del 7% aprobado re- cientemente, que no estaba contemplado en las anteriores previsiones, unido al también imprevisto crecimiento del precio del tabaco, ha supuesto una elevación significativa de la inflación esperada en los componentes de energía y alimentos elaborados (donde se incluye el tabaco). Como consecuencia de ello, la previsión de la tasa de inflación en el escenario central, que parte del supuesto del manteni- miento del precio del petróleo en el nivel actual, se ha revi- sado al alza. La trayectoria descendente iniciada el pasado verano probablemente ha finalizado ya (un mes antes de lo esperado en las anteriores previsiones) y a partir del próximo mes volverá a aumentar la tasa general de infla- ción. La interanual prevista para diciembre se sitúa ahora en el 2,3% (frente al 1,9% anterior) y la media anual en el 2,2% (frente a un 1,9% anterior). No obstante, la tasa subyacente permanecerá estable en torno al nivel actual.
En un escenario alternativo en el que el precio del petróleo continua ascendiendo, la tasa interanual de di- ciembre se situaría en el 2,9%, y la media anual en el 2,4%. Finalmente, en un escenario bajista para el precio del crudo, los niveles alcanzados por dichas tasas serían el 1,7% y 2,0% respectivamente.
Nota metodológica
Las previsiones del IPC español se basan en modelos econométricos, fundamentalmente modelos univariantes tipo ARIMA y modelos de indicador adelantado.
Fuentes: INE y previsiones de FUNCAS.
Gráfico 1
ÍNDICE DE PRECIOS DE CONSUMO
Variación interanual en porcentaje. Previsiones a partir de ABRIL 2012, escenario central
2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012 2009 2010 2011 2012
IPC total I. subyacente
-22 -17 -12 -7 -2 2 7 12 17 22 27
-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6
-02 -01 -01 00 01 01 02 02 03 03 04 04 05 05 06
Alimentos elaborados BINEs Servicios -3
-2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8
Alimentos sin elaborar Energía (dcha.)
Previsiones Previsiones Previsiones
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Cuadro 2 PREVISIONES DEL IPC ESPAÑA Tasas de variación mensual y anual en porcentaje Previsiones en zona sombreada. (*) Estas previsiones corresponden a un escenario central en el que tanto el precio del petróleo Brent como el tipo de cambio euro/dólar se mantienen estables entorno a las cotizaciones medias de los 15 días anteriores al de la previsión. (a) El IPC total y subyacente se calculan como media ponderada de sus respectivos componentes. Fuentes: INE y FUNCAS.
Fecha de actualización: 13-04-2012Último dato observado: MARZO 2012 1. IPC total (a)1.1. IPC subyacente (a)1.1.1. Alimentos elaborados1.1.2. B. Indust. no energét.1.1.3. Servicios totales1.2. Alimentos no elaborados1.3. Ptos. energéticos (*) AñoMesMensualAnualMensualAnualMensualAnualMensualAnualMensualAnualMensualAnualMensualAnual 2009Diciembre0,00,80,00,30,10,7-0,4-1,70,31,60,2-3,1-0,67,5 Media anual ---0,3--0,8--0,9---1,3--2,4---1,3---9,0 2010Diciembre 0,63,00,31,51,42,6-0,30,90,41,60,62,62,815,6 Media anual --1,8--0,6--1,0---0,5--1,3--0,0--12,5 2011Enero-0,73,3-1,51,60,63,1-4,60,70,01,60,02,34,617,6 Febrero0,13,60,11,80,23,4-0,40,80,31,8-0,92,91,219,0 Marzo0,73,60,51,70,23,71,00,70,31,70,53,12,418,9 Abril1,23,81,32,10,44,52,90,90,52,2-0,12,41,717,7 Mayo0,03,50,12,10,24,70,60,9-0,32,00,42,7-1,315,3 Junio-0,13,2-0,11,7-0,82,9-0,20,90,21,9-0,12,1-0,515,4 Julio-0,53,1-0,91,60,63,4-3,80,40,61,70,11,61,616,0 Agosto0,13,00,21,60,23,3-0,20,40,61,70,21,1-0,715,3 Septiembre0,23,10,21,70,84,11,10,4-0,71,60,31,30,815,9 Octubre0,83,01,01,70,34,43,00,6-0,21,6-0,10,90,114,5 Noviembre0,42,90,41,70,34,41,30,3-0,21,60,00,80,513,8 Diciembre0,12,40,21,50,23,1-0,30,30,51,70,50,7-0,310,3 Media anual--3,2--1,7--3,8--0,6--1,8--1,8--15,7 2012Enero-1,12,0-1,71,30,32,8-4,70,2-0,31,40,21,02,38,0 Febrero0,12,00,01,20,22,8-0,40,10,11,30,01,81,17,9 Marzo0,71,90,51,20,12,71,20,30,21,20,11,42,17,5 Abril1,42,11,21,10,83,12,80,10,41,00,31,83,39,3 Mayo0,12,20,11,10,13,00,70,2-0,31,00,21,6-0,110,7 Junio0,12,40,11,20,13,9-0,30,10,31,10,21,90,011,3 Julio-0,62,3-0,91,20,13,4-3,80,00,71,10,42,20,810,4 Agosto0,22,40,21,20,23,4-0,3-0,10,61,20,52,50,011,2 Septiembre0,12,20,01,00,12,61,1-0,1-0,71,20,52,70,010,4 Octubre0,82,30,91,00,42,72,9-0,2-0,21,2-0,12,70,911,2 Noviembre0,42,30,51,00,22,61,50,0-0,21,20,22,90,010,6 Diciembre0,22,30,11,00,22,6-0,4-0,10,51,20,93,30,010,9 Media anual--2,2--1,1--3,0--0,0--1,2--2,2--10,0
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El análisis econométrico se realiza, siguiendo la me- todología propuesta por Espasa et al. (1987) y Espasa y Albacete (2004), sobre una desagregación del IPC total en varios componentes básicos que responden a mercados suficientemente homogéneos, atendiendo a las diferentes características tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda que muestran los distintos sectores.
Así pues, el IPC total se desglosa en los siguientes com- ponentes básicos: alimentos elaborados, bienes industria- les no energéticos, servicios, alimentos no elaborados y energía.
La agregación de los tres primeros componentes –que muestran una evolución más suave– da lugar al IPC sub- yacente, de tal forma que la agregación de los dos res- tantes componentes, que muestran una evolución más errática, da lugar al IPC residual.
Para cada uno de los cinco componentes básicos se elabora un modelo ARIMA o un modelo de indicador ade- lantado específico con el que se realizan las prediccio- nes. Una vez obtenida la predicción para cada uno de los cinco componentes se elaboran las predicciones para el IPC total, subyacente y residual mediante la agregación
ponderada de las predicciones de sus respectivos com- ponentes.
De este modo, el IPC subyacente sería la media pon- derada del IPC de alimentos elaborados, de servicios y de bienes industriales no energéticos. Y el IPC general sería la media ponderada del IPC subyacente, de alimentos no elaborados y de energía, de acuerdo con las ponderacio- nes utilizadas por el INE.
Bibliografía
Espasa, a., MatEa, M. L., Manzano, M. C., y Catasus, V. (1987), “La infla- ción subyacente en la economía española: estimación y metodo- logía”, Boletín Económico del Banco de España, marzo, 32-51.
Espasa, a., y aLbaCEtE, R. (2004), “Consideraciones sobre la predicción económica: metodología desarrollada en el Boletín de Inflación y Análisis Macroeconómico”. Publicado en el libro Estudios en Ho- menaje a Luis Ángel Rojo, Volumen I, Políticas, Mercados e Insti- tuciones Económicas, editado por José Pérez, Carlos Sebastián y Pedro Tedde. Editorial Complutense, S.A., diciembre 2004.
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PRINCIPALES INDICADORES DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA*. RESUMEN Variación interanual en porcentaje, salvo indicación en contrario Fecha de actualización:25-04-12 Penúlt.ÚltimoPeriodo Indicador201020112012(2)datodatoúlt. dato20122013 1.- PIB (serie c.v.e. y calendario) ...-0,10,7--0,80,3IV T.11-1,7-1,5 - Demanda nacional (3) ...-1,0-1,8---1,4-2,9IV T.11-4,4-4,4 - Saldo exterior (3) ...0,92,5--2,23,2IV T.112,72,9 1.b.- PIB (precios corrientes, miles millones euros) ...1051,31073,4--269,1268,9IV T.111065,51069,5 2.- IPI (filtrado calendario) ...0,8-1,4-4,7-4,3-5,1feb-12-4,1-1,4 3.- Empleo (puestos trabajo e.t.c., Cont. Nacional) ...-2,6-2,0---2,0-3,3IV T.11-3,6-2,7 4.- Tasa de paro (EPA, % poblac. activa, c.v.e.) ...20,121,6--22,922,9IV T.1124,526,3 5.- IPC - Total ...1,83,22,02,01,9mar-122,21,5 5.b.- IPC - Inflación subyacente ...0,61,71,21,21,2mar-121,11,1 6.- Deflactor del PIB ………..0,41,4--1,41,2IV T.111,01,2 7. Coste laboral por unidad producida ………...………-2,6-1,9---1,5-2,5IV T.11-2,2-1,5 8.- Balanza de Pagos: saldo por cta. cte.: - millones euros, media mensual ...-4033,6-3314,8-5727,1-4033,9-5727,1ene-12-2204,6-547,3 - % del PIB ...-4,6-3,7---2,2-2,7IV T.11-4,0-2,5 9.- Déficit/superávit público (total AA.PP., % del PIB) ...-9,3-8,5---8,6-8,5IV T.11-6,2-3,0 10.- Euríbor a tres meses (%) ...0,811,391,041,050,86mar-120,851,21 11.- Tipo deuda pública 10 años (%) ...4,255,435,235,115,17mar-125,444,94 12.- Tipo de cambio: dólares por euro ...1,3271,3921,3111,3221,320mar-121,3131,300 - % variación interanual ...-4,84,9-4,1-3,1-5,7mar-12-5,7-1,0 13. Financiación a empresas y familias (4) ...-22,6-23,7-2,30,2-4,9feb-12---- 14. Índice Bolsa de Madrid (31/12/85=100) (4) ...1003,73857,7807,5852,5807,5mar-12---- (1) Medias del periodo. (2) Media del periodo para el que se dispone de datos, excepto B. Pagos (cifras acumuladas en el periodo disponible) e Índice de Bolsa de Madrid (dato del último día de cada periodo). (3) Aportación al crecimiento del PIB, en puntos porcentuales. (4) Datos de fin de periodo. Fuentes: MH, MTAS, INE y Banco de España. *La página web de FUNCAS (http://www.funcas.es) incluye actualizados "Los 100 principales indicadores coyunturales de la economía española.
Previsiones FUNCAS (1)
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INDICADORES DE CONVERGENCIA DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA CON LA UE Y LA UEM Fecha de actualización: 25-04-12
12 últimos Último mes
2008 2009 2010 2011 (1) meses o trimestre
A. CONVERGENCIA NOMINAL
1. Inflación ...España 4,1 -0,2 2,0 3,1 (2) 2,7 1,8 mar-12
(IPCA, % var. anual) UEM 3,3 0,3 1,6 2,7 (2) 2,8 2,7 mar-12
UE-27 3,7 1,0 2,1 3,1 (2) 3,1 2,9 mar-12
3 mejores UE 2,5 -0,9 -0,7 1,5 1,9 1,6 mar-12
2. CLU, total economía ...España 4,9 1,4 -2,6 -0,8 -1,9 -2,5 IV T.11
(% var. anual) UEM 3,7 4,1 -0,8 1,0 0,9 1,3 IV T.11
UE-27 4,1 4,2 -0,4 1,3 0,6 1,3 IV T.11
3. Déficit público ...España -4,5 -11,2 -9,3 -6,6 -8,5 -- IV T.11
(% PIB) UEM -2,1 -6,4 -6,2 -4,1 -4,1 -- IV T.11
UE-27 -2,4 -6,9 -6,6 -4,7 -4,5 -- IV T.11
4. Deuda pública ...España 40,1 53,8 61,0 69,6 68,5 -- IV T.11
(% PIB) UEM 70,8 80,5 86,3 88,0 87,2 -- IV T.11
UE-27 62,5 74,7 80,3 82,5 82,5 -- IV T.11
5. Tipos deuda 10 años ...España 4,4 4,0 4,3 -- 5,4 5,2 mar-12
(%) UEM 4,4 4,0 3,8 -- 4,2 3,3 mar-12
UE-15 4,3 3,8 3,5 -- 3,9 3,6 mar-12
B. CONVERGENCIA REAL
6. Crecimiento del PIB ...España 0,9 -3,7 -0,1 0,7 (2) 0,7 0,3 IV T.11
(% var. anual) UEM 0,4 -4,1 1,8 1,4 (2) 1,5 0,7 IV T.11
UE-27 0,3 -4,2 2,0 1,5 (2) 1,6 0,8 IV T.11
7. PIB per cápita ...España 103,6 103,0 100,4 -- -- -- --
(PPA, UE-27=100) UEM 108,8 108,9 108,2 -- -- -- --
8. Crecimiento del empleo ...España -0,4 -6,6 -2,6 -2,0 -2,0 -3,3 IV T.11
(% var. anual) UEM 0,8 -1,8 -0,5 0,1 0,1 -0,2 IV T.11
UE-27 1,0 -1,8 -0,5 0,2 0,2 0,0 IV T.11
9. Tasa de paro ...España 11,3 18,0 20,1 21,6 21,9 23,6 feb-12
(% poblac. activa) UEM 7,6 9,6 10,1 10,2 10,2 10,8 feb-12
UE-27 7,1 9,0 9,7 9,7 9,7 10,2 feb-12
10. Tasa de ocupación ...España 64,3 59,8 58,6 -- 57,7 56,8 IV T.11
(% poblac. 15-64 años) UEM 66,1 64,7 64,2 -- 64,3 64,3 IV T.11
UE-27 65,9 64,6 64,2 -- 64,2 64,2 IV T.11
(1) Previsiones de la Comisión Europea (otoño 2011). (2) Prev. CE interim febrero 2012.
Fuentes: Comisión Europea, Eurostat, BCE, OCDE, BE e INE.
Criterios de convergencia del Tratado de Maastricht:
Inflación: La media de los doce últimos meses no debe superar en 1,5 puntos la de los tres países con menor inflación.
Déficit público: No superar el 3% del PIB.
Deuda pública: No superar el 60% del PIB.
Actualizado semanalmente en la página web de FUNCAS http://www.funcas.ceca.es