Informe de Finanzas Públicas. Primer Trimestre 2022. 

Informe de Finanzas Públicas Primer Trimestre 2022 (p)

Presentación al Congreso

Mario Marcel Cullell Ministro de Hacienda Javiera Martínez Fariña Directora de Presupuestos

(p): Preliminar 03 de mayo de 2022

Contenidos

• Contexto macroeconómico

• Cierre fiscal 2021

• Actualización proyección 2022

• Actualización de proyecciones de mediano plazo: 2023 – 2026

• Escenarios macroeconómicos alternativos: 2023 – 2026

• Evaluación y control de gestión

2

Contexto macroeconómico

Tras una rápida e histórica recuperación económica global, las proyecciones económicas globales han empeorado principalmente por la invasión de Rusia a Ucrania y las sanciones impuestas, así como por un deterioro de las perspectivas para China

Fuente: Bloomberg y FMI. 4 -60

-40 -20 0 20 40 60 80

mar-19 may-19 jul-19 sept-19 nov-19 ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sept-20 nov-20 ene-21 mar-21 may-21 jul-21 sept-21 nov-21 ene-22 mar-22

Crecimiento efectivo

(var. % t/t, desestacionalizado anualizado)

EE.UU. Eurozona China

-1,4 -1,2 -1,0 -0,8 -0,6 -0,4 -0,2 0,0 0,2 0,4

2022 2023 2024 2025 2026

Cambio en proyecciones del PIB (WEO oct-21 vs WEO abr-22, pp.)

Mundo Avanzadas América Latina y el Caribe China

El conflicto en Ucrania impactó fuertemente la cotización de materias primas, en particular combustibles y productos agrícolas

5 Nota: Series de precios de oro, aluminio, maíz y trigo, corresponden al futuro a un mes.

Fuente: Bloomberg.

0 75 150 225 300 375 450 525

0 25 50 75 100 125 150 175

ene-19 mar-19 may-19 jul-19 sept-19 nov-19 ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sept-20 nov-20 ene-21 mar-21 may-21 jul-21 sept-21 nov-21 ene-22 mar-22

Precio histórico del petróleo (US$/bbl)

Brent Diesel (Usc$/gal, eje der.)

0 50 100 150 200 250 300 350

ene-18 abr-18 jul-18 oct-18 ene-19 abr-19 jul-19 oct-19 ene-20 abr-20 jul-20 oct-20 ene-21 abr-21 jul-21 oct-21 ene-22 abr-22

Cambio en precios de materias primas (índice, ene-18=100)

Oro Aluminio Maíz Trigo

Mientras que temores de un menor crecimiento de China han afectado al precio del cobre en lo reciente pero persiste en niveles por sobre los últimos años

6 Nota: (*) Información publicada por Cochilco en el Informe Trimestral del Mercado del Cobre del Primer Trimestre de 2022.

Fuente: Bloomberg, Cochilco y FMI.

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0

ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18 ene-19 ene-20 ene-21 ene-22

Precio histórico del cobre

(US$/libra) Factores detrás de la caída reciente del precio

del cobre:

• Desaceleración de crecimiento y expectativas de demanda para China.

• Expectativas de alza de tasas en EE.UU. que frenarían crecimiento económico.

• Trayectoria alcista del dólar frena el precio del cobre.

• De acuerdo a Cochilco*, se espera que el precio del cobre alcance US$ 4,40 en 2022 y disminuya a US$

3,95 en 2023.

4,0 4,2 4,4 4,6 4,8 5,0

ene-22 feb-22 mar-22 abr-22

La invasión de Rusia a Ucrania junto a los confinamientos en China retrasan la recuperación de la crisis de suministros

Fuente: Bloomberg, Census Bureau, 20minutos.es/MARINETRAFFIC. 7 0

5 10 15 20 25

ago-20 oct-20 dic-20 feb-21 abr-21 jun-21 ago-21 oct-21 dic-21 feb-22 abr-22

EE.UU.: Retrasos en envíos, proveedores extranjeros

(días)

0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400

ene-18 may-18 sept-18 ene-19 may-19 sept-19 ene-20 may-20 sept-20 ene-21 may-21 sept-21 ene-22

Costo de transporte marítimo (índice 2018=100)

China-EE.UU. Global

Tráfico del puerto de Shanghái

21 de abril de 2022

8

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0

2022 2023

Cambio en proyecciones de inflación (WEO oct-21 vs WEO abr-22, pp.)

Mundo Avanzadas América Latina y el Caribe

-2 0 2 4 6 8 10 12

ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sept-20 nov-20 ene-21 mar-21 may-21 jul-21 sept-21 nov-21 ene-22 mar-22

Inflación Internacional: IPC total (var. % a/a)

Eurozona EE.UU Brasil México

La elevada inflación se está volviendo un fenómeno generalizado

Fuente: Bloomberg y FMI.

9

75 80 85 90 95 100 105 110 115

-4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

1982 1999 2009 2020

PIB y crisis

(t-1=100, serie desestacionalizada, trimestral)

En Chile, luego de la crisis gatillada por el Covid-19, la actividad se recuperó rápidamente, siendo la crisis más corta en los últimos 40 años

Nota: T=0 en periodosT4.1981, T4.1998, T4.2008, T2.2020. Las series oficiales ajustadas estacionalmente fueron empalmadas para todos los periodos, excepto para 1982-83. Para ese período se ajustó estacionalmente la serie de“IndicadoresSociales y Económicos 1960-1988”.

Fuente: Banco Central de Chile.

10

4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0

mar-10 feb-11 ene-12 dic-12 nov-13 oct-14 sept-15 ago-16 jul-17 jun-18 may-19 abr-20 mar-21 feb-22

Tasa de desempleo (%)

Original Desestacionalizada

4.500 4.700 4.900 5.100 5.300 5.500 5.700 5.900 6.100

ene-19 abr-19 jul-19 oct-19 ene-20 abr-20 jul-20 oct-20 ene-21 abr-21 jul-21 oct-21 ene-22

Cotizantes dependientes

(promedio movil trimestral, miles de personas )

Cotizantes ENE (Estimación) Cotizantes SP

-1.000 -800 -600 -400 -200 0 200

ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sept-20 nov-20 ene-21 mar-21 may-21 jul-21 sept-21 nov-21 ene-22 mar-22

Recuperación del empleo independiente (var. acumulada desde ene-20, miles)

Personal de servicio doméstico Trabajadores por cuenta propia Empleadores

El mercado laboral ha seguido recuperándose, en especial el sector asalariado formal

Fuente: INE.

11

$0

$10.000

$20.000

$30.000

$40.000

$50.000

$60.000

Primer Retiro (jul-20/21)

Segundo Retiro (dic -20/21)

Tercer Retiro (abr-21/mar-22)

Acumulado (jul-20 / mar-22)

Retiro de los fondo de pensiones (millones de dólares)

Fondo A Fondo B Fondo C Fondo D Fondo E Total

85 90 95 100 105 110

mar-19 jun-19 sept-19 dic-19 mar-20 jun-20 sept-20 dic-20 mar-21 jun-21 sept-21 dic-21

Colocaciones comerciales (Índice, 100=feb 2020)

No Fogape Fogape

0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000

mar-20 may-20 jul-20 sept-20 nov-20 ene-21 mar-21 may-21 jul-21 sept-21 nov-21

Medidas fiscales de ayuda directa (US $ milones)

Bono Emergencia IFE

Bono Clase Media Bonos apoyo Pymes

Otros Bono Cuentas Individuales

Bono Covid Navidad Caja Alimentos Bono Transportistas

Las transferencias fiscales, las medidas de incentivo al crédito y los retiros de fondos de pensiones apoyaron la actividad durante la pandemia

Nota: Los montos en dólares, son calculador con un tipo de cambio de $800 pesos por dólar. Los montos fueron actualizado al 25 de marzo de 2022, ultimo informe reportado por la SP.

Fuente: Banco Central de Chile y la Superintendencia de Pensiones (SP).

12

60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160

mar-13 jun-14 sept-15 dic-16 mar-18 jun-19 sept-20 dic-21

Consumo Privado

(índice desestacionalizado, 2018=100)

Bienes durables Bienes no durables Servicios

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500

ene-18 may-18 sept-18 ene-19 may-19 sept-19 ene-20 may-20 sept-20 ene-21 may-21 sept-21 ene-22

Importaciones de consumo, trimestre móvil

(millones de US$, nominales)

Durables Semi-durables Otros

Nota: La nomenclatura de semi-durables del Banco Central hace referencia a Vestuario y Calzado.

Fuente: Banco Central de Chile.

Estos factores aportaron liquidez a los hogares y dinamismo al consumo privado por sobre niveles sostenibles

0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000

ene-19 abr-19 jul-19 oct-19 ene-20 abr-20 jul-20 oct-20 ene-21 abr-21 jul-21 oct-21 ene-22

Saldos en cuentas, depósitos a plazo de personas y depósitos de ahorro a plazo

(millones de dólares)

Cuentas corrientes personas Cuentas vista personas

D. a plazo personas + Total d. de ahorro a plazo

13 Nota: (1) Medidas sobre la línea que el gobierno ha anunciado o tomado como respuesta a la pandemia del Covid-19 en economías seleccionadas, desde enero de 2020 al 27 de septiembre de 2021.

Fuente: INE, Banco Central de Chile y FMI.

Japón

China Ecuador

Francia

Alemania Canadá

Perú Reino Unido

Mundo México

España

Chile

EE.UU.

Colombia

Uruguay Paraguay

Brasil Chile + AFP

-4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0

0 5 10 15 20 25 30 35

Cambio en inflación de feb. ra. prom. 2010-19

Estimulo Fiscal (% del PIB)

Cambio en inflación vs gasto fiscal relacionado al Covid

(%)

Las medidas de apoyo, junto con restricciones de oferta, presionaron la inflación al alza

9,4%

7,6%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

ene-10 sept-10 may-11 ene-12 sept-12 may-13 ene-14 sept-14 may-15 ene-16 sept-16 may-17 ene-18 sept-18 may-19 ene-20 sept-20 may-21 ene-22

Inflación (var. %, a/a)

IPC sin volátiles volátil

14 (*): Cambio de la Tasa desde enero de 2020 al 27 de abril de 2022.

Fuente: Bloomberg.

0 2 4 6 8 10 12 14

ene-2020 mar-2020 may-2020 jul-2020 sept-2020 nov-2020 ene-2021 mar-2021 may-2021 jul-2021 sept-2021 nov-2021 ene-2022 mar-2022

Tasas de interés (%)

Brasil Chile Colombia México Perú

0,25 0,75 0,75 1,75 2,50 3,25 4,75 5,25 5,75 7,50 9,75

0 2 4 6 8 10 12

Israel EE.UU. Hong Kong Taiwán Reino Unido Canadá Sudáfrica Noruega Corea del Sur Nueva Zelanda Rumania Rep. Dom. México Colombia Ucrania Perú Polonia Rep. Checa Kazakhstan Paquistán Turquía Chile Hungría Brasil

Cambio en tasas desde su nivel más bajo en 2020*

(puntos porcentuales)

Anticipando las presiones inflacionarias, la política monetaria comenzó a

reaccionar a mediados del año pasado

15 -10

10 30 50 70 90

50 70 90 110 130 150

ene-19 mar-19 may-19 jul-19 sept-19 nov-19 ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sept-20 nov-20 ene-21 mar-21 may-21 jul-21 sept-21 nov-21 ene-22 mar-22

Indicadores Construcción

(Índices ene.19=100 e Índice de difusión)

Despacho de Cemento (pm3m) Despacho Hormigón (pm3m) IMCE Construcción (der.)

Nota: (*) El reporte solo incluye inversión privada.

Fuente: Cámara Chilena de la Construcción, Banco Central de Chile y Corporación de Bienes de Capital.

0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000

sept-21 dic-21 mar-22 sept-21 dic-21 mar-22 sept-21 dic-21 mar-22 sept-21 dic-21 mar-22

2022 2023 2024 2025

Catastro de Bienes de Capital:

Inversión total grandes proyectos (millones de dólares)

Inmobiliario Energía Minería

No minería (exc. Inmob y Energía)

En inversión, el buen comportamiento de maquinaria y equipos contrasta con el panorama para construcción y obras, donde varios indicadores se han deteriorado

2.000 3.000 4.000 5.000 6.000

ene-18 abr-18 jul-18 oct-18 ene-19 abr-19 jul-19 oct-19 ene-20 abr-20 jul-20 oct-20 ene-21 abr-21 jul-21 oct-21 ene-22

Importaciones de bienes de capital, trimestre móvil (millones de US$, nominales)

70 80 90 100 110 120 130

feb-20 abr-20 jun-20 ago-20 oct-20 dic-20 feb-21 abr-21 jun-21 ago-21 oct-21 dic-21 feb-22

Minería Industria

Resto de bienes Comercio Servicios

16 Fuente: Banco Central de Chile.

El esfuerzo por estabilizar la economía está en curso. Luego del dinamismo de 2021, la economía se ralentiza y en el primer trimestre los sectores no mineros se mantienen prácticamente constante respecto al trimestre previo

-0,4% 0,3%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

mar-20 jun-20 sept-20 dic-20 mar-21 jun-21 sept-21 dic-21 mar-22

Imacec No minero

Imacec total y no minero (var. % t/t, serie desestacionalizada)

80 85 90 95 100 105 110 115

ene-18 may-18 sept-18 ene-19 may-19 sept-19 ene-20 may-20 sept-20 ene-21 may-21 sept-21 ene-22

Imacec total y no minero (Índice, promedio móvil trimestral,

desestacionalizado)

IMACEC IMACEC No Minero

Imacec por sector económico (índice base 100=2018, series

desestacionalizadas)

Nota: La canasta comparable está compuesta de una combinación de países de América Latina y exportadores de materias primas (Australia, Brasil, Colombia, 17 México, Nueva Zelanda y Perú). Fuente: Bloomberg y Banco Central de Chile.

Tras un inicio de año con cierta normalización, los mercados financieros presentan un deterioro generalizado ante una perspectiva de menor crecimiento y una política monetaria más agresiva a nivel global

3.500 4.000 4.500 5.000 5.500

abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sept-21 oct-21 nov-21 dic-21 ene-22 feb-22 mar-22 abr-22

680 730 780 830 880 3 4 5 6 7 8

Chile Canasta comparable

Bolsa (índice)Tipo de Cambio (pesos por dólar)Tasa a 10 años (%)

Contexto macroeconómico 2021

18

2021 Proyección

IFP 4T21

Cifra Efectivas IFP 1T22 PIB

(var. anual, %) 11,9 11,7

Demanda Interna

(var. anual, %) 21,4 21,6

IPC

(var. anual, % promedio) 4,5 4,5

Tipo de cambio

($/US$, promedio, valor nominal) 759 759

Precio del Cobre

(USc$/lb, promedio, BML) 423 423

Fuente: Banco Central y Ministerio de Hacienda.

El IFP de enero modificó los supuestos macroeconómicos para 2022 por encima de los utilizados en el Presupuesto y las expectativas del mercado. En este Informe se aplica una mayor dosis de realismo y consistencia

19

Proyección IFP3 3T21

Proyección IFP 4T21

Proyección IFP 1T22 PIB

(var. anual, %) 2,5 3,5 1,5

Demanda Interna

(var. anual, %) 1,7 2,6 -1,0

IPC

(var. anual, % promedio) 4,4 6,5 8,9

Tipo de cambio

($/US$, promedio, valor nominal) 739 825 811

Precio del Cobre

(USc$/lb, promedio, BML) 400 410 445

Precio petróleo WTI

(US$/bbl) 66 69 95

Fuente: Ministerio de Hacienda.

En sus primeras decisiones, el actual Gobierno se ha orientado a concentrar el apoyo del Estado en los sectores más rezagados en la recuperación y en mitigar el impacto de la inflación

20

PLAN CHILE APOYA

• 21 medidas que buscan apoyar la generación de empleo, apoyar a los sectores económicos rezagados en el proceso de recuperación de la crisis económica del Covid-19 y hacer frente al creciente costo de la vida.

• Los lineamientos fiscales y de implementación que tienen como característica transversal las medidas propuestas son: (i) ser de rápida implementación; (ii) respetar el marco fiscal vigente, y (iii) hacer una utilización preferente y de adecuación del Fondo de Emergencia Transitorio.

• El conjunto de estas medidas permitirá generar unos 500 mil empleos, de los cuales se estima que al menos la mitad sean nuevos trabajos para las mujeres.

ACUERDO CUT-GOBIERNO-PYME

• Reajuste del Ingreso Mínimo de 14% en dos etapas, hasta

$400.000 mensuales, con garantía adicional de llegar a $410.000 si la inflación a diciembre supera el 7%.

• Reajuste en las mismas proporciones de la Asignación Familiar, SUF, Subsidio Maternal.

• Canasta Básica de Alimentos Protegida, a través de Observatorio de Precios y complemento de AF/SUF compensatorio de aumento anual del costo de la CBA.

• Apoyo transitorio a MIPYME para financiar mayor costo laboral por aumento del IMM.

AUMENTO DE LA INVERSIÓN PUBLICA

• Medidas operativas para facilitar la ejecución de proyectos de inversión en sector público.

• Fondo complementario para financiar proyectos de inversión intensivos en mano de obra a nivel regional y local.

• Incremento de 32% de la inversión pública respecto a monto

ejecutado 2021.

Meta de Balance Estructural basa en la sostenibilidad de la deuda en el mediano plazo

21 Fuente: Ministerio de Hacienda.

• La meta de Balance Estructural para el presente período presidencial estará basada en un análisis de sostenibilidad de la deuda bruta en el mediano plazo, avanzando hacia una política fiscal de regla dual para Chile.

• El nuevo marco de política fiscal contemplará un diseño tal que, en el mediano plazo con baja probabilidad la deuda bruta sobrepase un umbral prudente.

• Cumpliendo con el marco presupuestario para 2022 y partiendo desde un déficit estructural de -3,3% del Producto Interno Bruto (PIB), se ha definido una convergencia exigente, pero realista, de 0,75 puntos del PIB por año dentro del período presidencial.

30,0%

32,5%

35,0%

37,5%

40,0%

42,5%

45,0%

47,5%

50,0%

52,5%

55,0%

2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040

Pesimista Base Optimista Nivel prudente de deuda bruta

Trayectorias de deuda bruta según escenarios macroeconómicos

(% del PIB estimado de cada año)

Cierre fiscal 2021

Contexto macroeconómico 2021

23

2021 Proyección

IFP 4T21

Cifra Efectivas IFP 1T22 PIB

(var. anual, %) 11,9 11,7

Demanda Interna

(var. anual, %) 21,4 21,6

IPC

(var. anual, % promedio) 4,5 4,5

Tipo de cambio

($/US$, promedio, valor nominal) 759 759

Precio del Cobre

(USc$/lb, promedio, BML) 423 423

Fuente: Banco Central y Ministerio de Hacienda.

Balance Efectivo y Estructural Gobierno Central Total 2021

(millones de pesos 2021 y % del PIB)

24 Incluye el Bono Electrónico Fonasa.

Fuente: Dipres.

IFP IT 2022

MM$ % del PIB % var.

real anual

(1) Total Ingresos Efectivos 57.882.140 24,1 37,9

(2) Total Ingresos Cíclicamente Ajustados 50.477.418 21,0 -2,4

(3) Total Gastos 76.379.806 31,7 33,4

(1) - (3) Balance Efectivo -18.497.666 -7,7

(2) - (3) Balance Cíclicamente Ajustado -25.902.387 -10,8

Balance Efectivo y Estructural

Gobierno Central Total 2001 - 2022

(% del PIB de cada año)

25 Nota: Cifras 2001 a 2010 usan Cuentas Nacionales 2003, las cifras entre 2011 y 2015 utilizan Cuentas Nacionales 2008 y el cierre entre

los años 2016 y 2020 se realiza con las Cuentas Nacionales 2013. 2021 utiliza Cuentas Nacionales 2018 y 2022 el PIB proyectado en este informe.

Fuente: Dipres.

7,7 8,2 -7,7 -1,7

1,4 1,1 -10,8 -3,3

-15,0 -10,0 -5,0 - 5,0 10,0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 (p)

Balance efectivo Balance estructural

Actualización proyección 2022

Proyección de Ingresos Efectivos Gobierno Central Total 2022

(millones de pesos 2022, % del PIB, % de variación real)

27 (1) Incluye donaciones, rentas de la propiedad, ingresos de operación, otros ingresos y venta de activos físicos.

Fuente: Dipres.

MM$ % del PIB % de var. proy.

2022/2021

% de var. proy.

IFP 1T22/4T21

Ingresos tributarios netos 45.749.429 17,3 -7,2 -1,0

Tributación minería privada 4.250.646 1,6 35,5 1,7

Tributación resto contribuyentes 41.498.784 15,7 -10,1 -1,2

Cobre bruto 3.546.499 1,3 -26,1 -10,4

Imposiciones previsionales 3.210.210 1,2 4,7 1,0

Resto de ingresos

4.936.118 1,9 -7,6 -1,0

TOTAL INGRESOS 57.442.256 21,7 -8,1 -1,5

Parámetros de Referencia del

Balance Cíclicamente Ajustado 2022

28 Fuente: Dipres.

2021 2022

PIB

PIB Tendencial (% de variación real) 2,8 2,5

Brecha PIB (%) 0,9 1,8

Cobre

Precio de referencia (USc$/lb) 288 331

Ventas Codelco (MTFM) 1.595 1.521

Producción GMP10 (MTFM) 2.791 2.884

Balance del Gobierno Central Total 2022

(millones de pesos 2022 y % del PIB)

29 Nota: Al descontar de las estimaciones los ingresos y gastos por concepto de intereses del año 2022, se obtiene un déficit

primario efectivo del Gobierno Central de $ 2.072.905 millones, equivalente a -0,8% del PIB estimado para ese año y un déficit primario estructural de $6.558.869 millones, equivalente a -2,5% del PIB estimado para el año.

Fuente: Dipres.

2022

MM$ % del PIB

(1) Total Ingresos Efectivos 57.442.256 21,7

(2) Total Ingresos Cíclicamente Ajustados 52.956.292 20,0

(3) Total Gastos 61.823.200 23,4

(1) - (3) Balance Efectivo -4.380.944 -1,7

(2) - (3) Balance Cíclicamente Ajustado -8.866.908 -3,3

30

Comparaciones actualización 2022

Informes de Finanzas Públicas previos

IFP 3T21 IFP 4T21 IFP 1T22

PIB 2,5 3,5 1,5

(var. anual, %) Demanda interna

1,7 2,6 -1,0

(var. anual, %)

IPC 4,4 6,5 8,9

(var. anual, % promedio) Tipo de cambio

739 825 811

($/US$, promedio, valor nominal) Precio del cobre

400 410 445

(USc$/lb, promedio, BML) Precio petróleo WTI

66 69 95

(US$/bbl)

Proyección IFP 3T21 Proyección IFP 4T21 Proyección IFP 1T22

MM$ % del PIB MM$ % del PIB MM$ % del PIB

(1) Total Ingresos Efectivos 53.641.577 21,1 58.326.420 22,1 57.442.256 21,7

(2) Total Ingresos Cíclicamente Ajustados 50.676.867 19,9 53.532.939 20,3 52.956.292 20,0

(3) Total Gastos 60.698.005 23,8 61.002.334 23,1 61.823.200 23,4

(1) - (3) Balance Efectivo -7.056.428 -2,8 -2.675.914 -1,0 -4.380.944 -1,7

(2) - (3) Balance Estructural -10.021.138 -3,9 -7.469.395 -2,8 -8.866.908 -3,3

PIB proyectado en cada informe.

Fuente: Dipres.

Fuente: Ministerio de Hacienda.

Deuda Bruta del Gobierno Central 2021 y Cierre estimado 2022

(millones de pesos 2022 y % del PIB)

31

*Cifra al cierre 2021 actualizada con última proyección de inflación 2022 presentada en IFP 1T22.

Fuente: Dipres.

2021* Proyección IFP 4T21

Proyección IFP 1T22 Deuda Bruta – Saldo ejercicio anterior 74.181.382 92.971.815 95.033.071

Déficit Fiscal GC Presupuestario 20.144.787 2.675.914 4.380.944

Transacciones en activos financieros 706.901 6.381.598 3.242.961

Deuda Bruta – Saldo final 95.033.071 102.029.327 102.656.976

% del PIB 36,3 38,7 38,8

Actualización de proyecciones de mediano plazo

2023 - 2026

Supuestos macroeconómicos 2023-2026

(comparación proyecciones)

33 Fuente: Ministerio de Hacienda.

2023 2024 2025 2026

IFP 4T21 IFP 1T22 IFP 4T21 IFP 1T22 IFP 4T21 IFP 1T22 IFP 4T21 IFP 1T22

PIB 1,0 0,4 2,3 3,0 2,9 3,0 3,0 3,0

(var. anual, %) Demanda Interna

0,0 -1,0 2,1 2,2 2,6 2,9 2,8 2,8

(var. anual, %)

IPC 3,2 3,6 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0

(var. anual, % promedio) Tipo de cambio

794 786 758 768 737 754 730 745

($/US$, promedio, valor nominal) Precio del cobre

385 424 369 403 349 383 335 370

(US$c/lb, promedio, BML)

Proyección Balances Efectivos y Estructurales Gobierno Central Total 2023-2026

(millones de pesos 2022, millones de dólares y % del PIB)

34 Fuente: Dipres.

2023 2024 2025 2026

(1) Total Ingresos Efectivos 59.915.125 62.120.825 64.052.776 65.255.698

(2) Total Gastos Comprometidos 60.260.123 61.231.763 62.283.842 62.869.433

(3) Ingresos Cíclicamente Ajustados 58.018.062 61.144.078 63.964.188 65.794.678

(4) Meta BCA (% del PIB) -2,6 -1,8 -1,1 -0,3

(5) Nivel de gasto compatible con meta 64.837.754 66.088.900 66.958.282 66.768.245

(6) Diferencia Gasto / Holgura (5)-(2) 4.577.631 4.857.137 4.674.439 3.898.813

(7) Diferencia Gasto (MMUS$) 6.033 6.749 6.810 5.923

(8) Diferencia Gasto (% del PIB) 1,7 1,8 1,7 1,4

(9) Balance Efectivo Compatible con Meta (1)-(5) (% del PIB) -1,9 -1,5 -1,1 -0,5

43,9%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022e 2023e 2024e 2025e 2026e

Deuda Bruta

Gobierno Central Total 2023 - 2026e

(% del PIB)

Fuente: Dipres. 35

La deuda bruta se estabilizará por debajo del 45,0% del PIB hacia el final del horizonte de proyección.

Deuda Bruta del Gobierno Central 1991-2026

(% del PIB estimado para el período)

Posición Financiera Neta Gobierno Central Total, Cierre estimado 2023 - 2026

(millones US$ al cierre de cada año y % del PIB estimado)

36 Fuente: Dipres.

2023 2024 2025 2026

MMUS$ % del PIB MMUS$ % del PIB MMUS$ % del PIB MMUS$ % del PIB

Total Activos del Tesoro Público 18.716 5,4 18.814 5,1 19.445 4,9 20.173 4,8

Total Deuda Bruta 143.934 41,6 159.291 42,9 173.896 43,9 185.752 43,9

Posición Financiera Neta -125.218 -36,2 -140.478 -37,8 -154.451 -38,9 -165.579 -39,2

Escenarios macroeconómicos alternativos

2023 - 2026

Escenarios alternativos

Supuestos macroeconómicos

38 Fuente: Ministerio de Hacienda.

Escenario 2023 2024 2025 2026

Escenario base

PIB (var. real % a/a) 0,4 3,0 3,0 3,0

IPC (var. anual, % promedio) 3,6 3,0 3,0 3,0

TCN ($/U$, promedio, valor nominal) 786 768 754 745

Escenario pesimista

PIB (var. real % a/a) 0,0 4,0 3,6 3,0

IPC (var. anual, % promedio) 2,9 3,0 3,0 3,0

TCN ($/U$, promedio, valor nominal) 810 789 773 762

Escenario optimista

PIB (var. real % a/a) 1,0 2,4 2,4 2,7

IPC (var. anual, % promedio) 3,9 3,1 3,0 3,0

TCN ($/U$, promedio, valor nominal) 765 745 730 721

Escenarios alternativos

Balance Efectivo

Nota: Cálculos consideran el PIB de cada escenario. 39 Fuente: Dipres.

En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Pesimista

✓ Esc. Alternativo 2 – Optimista

Balance Efectivo - Escenario Base y Escenarios Alternativos (% del PIB)

0,6 0,8 0,8 1,0

-0,1

0,3

0,6 0,9

-1,2

-0,2

0,5

0,7

-1,5 -1,0 -0,5 - 0,5 1,0 1,5

2023 2024 2025 2026

Optimista Base Pesimista

Escenarios alternativos

Balance Estructural

Nota: Cálculos consideran el PIB de cada escenario. 40 Fuente: Dipres.

En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Pesimista

✓ Esc. Alternativo 2 – Optimista

Balance Estructural - Escenario Base y Escenarios Alternativos (% del PIB)

-0,90

-0,10

0,58

1,15

-0,85

-0,03

0,62

1,05

-0,84

0,07

0,66

0,95

-1,5 -1,0 -0,5 - 0,5 1,0 1,5

2023 2024 2025 2026

Optimista Base Pesimista

Escenarios alternativos

Holguras

41 Nota: Cálculos consideran el PIB de cada escenario respectivo.

Fuente: Dipres.

En línea con la recomendación realizada por el FMI (2021) en su informe sobre la Evaluación de Transparencia Fiscal de Chile, en este IFP se incorpora el análisis de dos escenarios macroeconómicos alternativos y su impacto en las cuentas fiscales.

✓ Esc. Alternativo 1 – Pesimista

✓ Esc. Alternativo 2 – Optimista

Diferencia de holguras con respecto al Esc. Base IFP 1T22 (MMUS$)

Pesimista Optimista

185 81 109

634

-351

26

-74

-561

(800) (600) (400) (200) - 200 400 600 800

2023 2024 2025 2026

Deuda Bruta

Gobierno Central Total 1991 - 2026e

(% del PIB)

Fuente: Dipres. 42 0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022e 2023e 2024e 2025e 2026e

Escenario Base Escenario Pesimista Escenario Optimista

46,7%

43,9%

42,8%

Evaluación y control de gestión

Monitoreo de la Oferta Programática 2021

Alta fragmentación

• Significativa concentración de programas de bajo gasto.

• 330 programas (47% de la oferta) presentan un gasto menor a $2.000 millones.

• Un tercio de la oferta ejecutó menos de $1.000 millones.

• Más de 100 programas tuvieron un gasto inferior a $300 millones.

44

* 540 programas con un monto de gasto inferior a $10.000 millones (77% de la oferta programática monitoreada).

Fuente: Dipres.

0 20 40 60 80 100 120 140 160

500.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000 2.500.000 3.000.000 3.500.000 4.000.000 4.500.000 5.000.000 5.500.000 6.000.000 6.500.000 7.000.000 7.500.000 8.000.000 8.500.000 9.000.000 9.500.000 10.000.000

Número de programas

Rango de gasto (pesos 2021)

Distribución de programas e iniciativas según gasto ejecutado

Evaluaciones en curso: Primer Semestre 2022

45

Programas / Política Pública Ministerio

Programa de Formación para la Competitividad M. de Economía, Fomento y Turismo

Corporaciones de Asistencia Judicial M. de Justicia y Derechos Humanos

Despega Mipe (Ex Bono Empresa y Negocio) M. del Trabajo y Previsión Social

Hospital Digital M. de Salud

Capacitación y Transferencia Tecnológica Pequeña Minería Artesanal

Fomento Minero para la Pequeña y Mediana Minería (ENAMI) M. de Minería

Fondo de Desarrollo de las Telecomunicaciones M. de Transportes y Telecomunicaciones

Programa de Inserción de Investigadores M. de Ciencia, Tecnología, Conocimiento e Innovación

Apoyo de Familias para el Autoconsumo M. de Desarrollo Social y Familia

Fondo Nacional de Seguridad Pública Red Nacional de Seguridad

Barrios Prioritarios (Ex Intervención en Barrios de Alta Complejidad) Barrios Comerciales Protegidos

Calle Segura

M. del Interior y Seguridad Pública

Subvención Escolar Preferencial (SEP) M. de Educación

Modernización y Fortalecimiento de la Formación Técnico Profesional M. de Educación

Abriendo Caminos M. de Desarrollo Social y Familia

Elige Vivir Sano N/A

Fuente: Dipres.

46

Comentarios Finales

1. La economía chilena debe hacer en 2022 una ordenada transición desde una situación de sobrecalentamiento liderada por el consumo privado a un crecimiento sostenible no inflacionario.

2. La consolidación de las finanzas públicas es un componente central de este proceso, tanto por su colaboración al control de la inflación como por su capacidad de seguir apoyando a los sectores rezagados y/o vulnerables de la población y de la economía

3. Para ello, la política fiscal se va a mantener en 2022 dentro de los márgenes definidos en el presupuesto y

continuará con una trayectoria de reducción del déficit estructural por los próximos cuatro años.

47

Comentarios Finales

4. En la definición de esta trayectoria se ha avanzado en la aplicación de una regla dual, internamente consistente, orientada a generar una relación sostenible deuda/PIB inferior al 45%. La trayectoria para converger a esa meta se ha definido anualmente, de modo de poder verificar su avance.

5. Está consolidación fiscal no es en lo absoluto incompatible con la implementación de la agenda del gobierno del Presidente Boric, la que se reflejará en dos dimensiones. Primero, en ajustes en la composición del gasto público, enfatizando la inversión pública y gastos ligados a la prestación de servicios con un sello inclusivo. Segundo, con una reforma tributaria que financiará la ampliación de derechos sociales y reformas estructurales en salud y pensiones, entre otros.

6. Con recursos del presupuesto, enriquecidos con fondos provenientes de la Reforma Tributaria, también se

contribuirá a la diversificación productiva, la innovación y emprendimiento, la productividad de las PYMEs, la

economía verde y el desarrollo digital, de modo de elevar el potencial de crecimiento sostenible del país.

Informe de Finanzas Públicas Primer Trimestre 2022 (p)

Presentación al Congreso

Mario Marcel Cullell Ministro de Hacienda Javiera Martínez Fariña Directora de Presupuestos

(p): Preliminar 03 de mayo de 2022

Ingresos Efectivos

Gobierno Central Total 2022

(millones de pesos 2022 y % de variación real)

49 Fuente: Dipres.

Proyección IFP 4T21

Proyección

IFP 1T22 Diferencia Variación IFP 1T22/IFP 4T21 (1) (2) (3) = (2) - (1) (4) = (2) / (1) TRANSACCIONES QUE AFECTAN EL PATRIMONIO NETO 58.315.342 57.433.701 -881.642 -1,5

Ingresos tributarios netos 46.202.460 45.749.429 -453.030 -1,0

Tributación minería privada 4.181.623 4.250.646 69.023 1,7

Tributación resto contribuyentes 42.020.837 41.498.784 -522.053 -1,2

Cobre bruto 3.958.513 3.546.499 -412.013 -10,4

Imposiciones previsionales 3.178.230 3.210.210 31.979 1,0

Donaciones 155.374 131.751 -23.623 -15,2

Rentas de la propiedad 1.175.371 1.130.439 -44.931 -3,8

Ingresos de operación 1.350.137 1.352.352 2.215 0,2

Otros ingresos 2.295.259 2.313.021 17.763 0,8

TRANSACCIONES EN ACTIVOS NO FINANCIEROS 11.078 8.555 -2.523 -22,8

Venta de activos físicos 11.078 8.555 -2.523 -22,8

TOTAL INGRESOS 58.326.420 57.442.256 -884.164 -1,5

Ingresos Cíclicamente Ajustados Gobierno Central Total 2022

(millones de pesos 2022 y % de variación real)

50 (1) Las correspondientes a Otros ingresos no tienen ajuste cíclico, por lo que los ingresos efectivos son iguales a los

cíclicamente ajustados.

Fuente: Dipres.

Proyección IFP 4T21

Proyección

IFP 1T22 Diferencia Variación

IFP 1T22/IFP 4T21

(1) (2) (3)=(2)-(1) (4)=(2)/(1)

Total ingresos 53.532.939 52.956.292 -576.647 -1,1

Ingresos Tributarios Netos 43.347.180 44.208.432 861.253 2,0

Tributación Minería Privada 2.080.633 1.934.776 -145.857 -7,0

Tributación Resto de Contribuyentes 41.266.546 42.273.656 1.007.110 2,4

Cobre bruto 2.041.285 547.693 -1.493.592 -73,2

Imposiciones Previsionales de Salud 2.578.501 2.679.468 100.968 3,9

Otros ingresos⁽¹⁾ 5.565.974 5.520.698 -45.276 -0,8

Gasto estimado por concepto de intereses 2022-2032

(cifras consolidadas en millones de pesos 2022)

51 Nota: Actualmente el programa financiero está calculado hasta el año 2026, posterior a dicha fecha sólo se pueden considerar

los gastos de arrastre por concepto de intereses.

Fuente: Dipres.

2.250.000 2.500.000 2.750.000 3.000.000 3.250.000 3.500.000 3.750.000 4.000.000

2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032

Gasto de arrastre