Balanza de bienes

El comportamiento del sector ex- terno estuvo influido por factores de diverso signo. Por un lado, la de- manda externa mantuvo su dinamis- mo, influida por el buen desempeño de la economía internacional y los elevados precios de las commodities no petroleras. Por otro lado, la pérdi- da de competitividad experimentada por la economía uruguaya frente a sus socios comerciales ha comenza- do a comprometer la rentabilidad de los exportadores. Sin embargo, este último fenómeno estimuló las importaciones y el comercio interno

y contribuyó a reducir la inflación. Por último, el elevado precio medio del petróleo en el año influyó en el sentido de provocar una abultada factura petrolera entre las importa- ciones uruguayas.

Si se analizan algunos indicado- res relevantes para el sector externo (Cuadro VI.1), se constata que mientras algunos se mantuvieron en valores similares a los de 2004, otros continuaron mejorando. El

ratio del saldo de la cuenta corriente

de la balanza de pagos en relación con las exportaciones uruguayas, desmejoró levemente, aunque se mantiene en niveles bastante bajos. El coeficiente de exportaciones sobre PIB también desmejoró levemente, pero aún se mantiene por encima del 20%, valor superior al promedio de los últimos 20 años. Algo similar sucedió con el coeficiente de aper- tura de la economía (exportaciones más importaciones con relación al PIB), que disminuyó levemente con respecto al alcanzado en 2004, pero se mantiene muy por encima del promedio de los últimos 20 años. La cuenta corriente se volvió levemente deficitaria: sufrió un déficit de 0,5% del PIB. Por otro lado, volvieron a incrementarse los activos de reserva del BCU y mejoraron todos los indi- cadores relativos a la deuda externa, tanto bruta como neta.

En este contexto, el déficit de la balanza de bienes6 _{al cabo del año} (474,4 millones de dólares) creció sig- nificativamente en comparación con 2004.7 _{Si se considera el valor FOB} frente al año base (promedio de 1999). En el caso

de que se trate de una canasta de países, los índices de precios de cada país están ponderados por la participación relativa de cada país en el comercio con Uruguay (exportaciones más importaciones de bienes y turismo) durante el mismo período. 2. Este es el índice que tradicionalmente se utiliza para el comercio formal de mercaderías, ya que las transacciones se realizan a precios al por mayor. No obstante, como Uruguay es un país «tomador de precios« por ser pequeño en términos de su participación en los principales mercados, los precios mayoristas sólo expresan en parte su capacidad competitiva.

3. Sigla en inglés del Tratado de Libre Comercio de Norteamérica, que incluye a Estados Unidos, México y Canadá.

4. El cálculo de la inflación minorista en dólares en Brasil tiene en cuenta el tipo de cambio paralelo. Cabe señalar que la apreciación del real tomando en cuenta la evolución del tipo de cambio paralelo fue mucho menor que la que resultó con el tipo de cambio comercial. 5. La diferencia entre el indicador elaborado por el Instituto de Economía y el del BCU reside en que en el primer caso los ponderadores del índice corresponden a un año fijo (en este caso 1999), mientras que el del BCU cambia las ponderacio- nes todos los años, ajustándolas a la evolución del comercio del año precedente y los socios comerciales considerados. Por ello, la evolución del indicador del BCU refleja, además de los cambios en los precios relativos, los cambios en dichas ponderaciones.

6. Se consideran exportaciones FOB e importa- ciones CIF medidas en dólares corrientes. 7. Téngase en cuenta que en 2004 se registró un déficit de bienes de 183 millones de dólares.

VI. Sector externo

de las importaciones en lugar del CIF en el año, el saldo fue negativo, pero menor que el que resulta de consi- derar los valores CIF de las importa- ciones (263,6 millones de dólares). El resultado del comercio de bienes a lo largo del año fue crecientemente deficitario, lo que se debió al mayor dinamismo de las importaciones (24,6%) que el de las exportaciones (16,2%) (Cuadro 39).

Las exportaciones de bienes me- didas en dólares corrientes mantu- vieron su tendencia a crecer en 2005, aunque las tasas interanuales fueron inferiores a las de 2004, debido a que se compara con períodos de mayor crecimiento. Al analizar la tendencia- ciclo8 _{de la serie de exportaciones que-} da en evidencia que la misma siguió creciendo, a pesar de que se desace- leró a partir de los primeros meses de 2005. Se verificó un crecimiento de la tendencia-ciclo de las exportacio- nes de aproximadamente 10% si se compara el mes de diciembre de 2005 con diciembre de 2004.

Las importaciones de bienes expresadas en dólares corrientes también continuaron creciendo en 2005: acumularon un aumento de 24,6% al cabo del año. La ten- dencia-ciclo de la serie continúa creciendo, y en los últimos meses se verificó una aceleración importante: al comparar el valor de la tendencia- ciclo de junio de 2005 con la de diciembre de 2004 se constata un incremento de 5%, mientras que al comparar el indicador de diciembre de 2005 con el de junio de 2005 el incremento fue de más de 16%. Este comportamiento estuvo influido por el incremento de las importaciones de petróleo y derivados, que aumen- taron más que el promedio, a pesar de que las importaciones de energía eléctrica continuaron cayendo.

Las importaciones sin conside- rar el petróleo y sus derivados ni la energía eléctrica crecieron en 2005 menos que las importaciones tota- les (23,6%) respecto al año 2004. Como ya se adelantó, ello se debió fundamentalmente al significativo incremento de las importaciones de petróleo y derivados, ya que las

importaciones de energía eléctrica disminuyeron sustancialmente a partir de abril de 2005, como consecuencia de que se superó la sequía de los primeros meses del año (Cuadro 45). Las importaciones de petróleo y derivados (medidas en dólares corrientes) aumentaron 31,6% en el año, dado que el precio internacional del petróleo aumentó 36,5% en el promedio de 2005 respecto a 2004.

2.1 Exportaciones

Las exportaciones uruguayas man- tuvieron durante 2005 el com- portamiento expansivo de 2004, aunque se fueron desacelerando. Se diversificaron los destinos: perdie- ron peso las destinadas a la región y ganaron las destinadas a los mer- cados extrarregionales, a pesar de la pérdida de competitividad con estos mercados, dado que la misma toda- vía es elevada. Sobre todo tuvieron una incidencia9 _{muy importante las} 8. En la tendencia-ciclo de la serie se eliminan

los factores estacionales e irregulares. Este procesamiento se realizó utilizando el paquete estadístico Demetra.

9. La incidencia es la contribución de cada ítem a la variación total y se calcula multiplicando la variación por la participación del ítem en el total en el año base del cálculo.

CUADRO VI.1 INDICADORES DEL SECTOR EXTERNO URUGUAYO (en millones de dólares y %) Act. de

Cta. Cte. / X X / PIB X+M / PIB Bce. Com./ Cta. Cte./ reserva(3) DXN / PIB DXB / PIB DXN / X

(1)(%) (%) (2)(%) PIB(%) PBI(%) (mill. de US$) (5)(%) (5)% (%)

(1) X = Exportaciones valuadas FOB (2) M = Importaciones valuadas CIF

(3) Variación anual de los activos de reserva del BCU. (3) DXN = Deuda Externa Neta.

(4) DXB = Deuda Externa Bruta.

FUENTE: Instituto de Economía, en base a datos del BCU.

2001 -24,2 11,1 27,6 -2,5 -2,7 302,2 29,6 48,2 266,7

2002 20,5 15,2 31,2 1,6 3,1 -2.328,0 72,2 85,9 475,9

2003 -2,5 19,7 39,3 3,1 -0,5 1.380,2 73,8 98,5 374,0

2004 1,5 22,2 45,7 3,9 0,3 454,3 65,3 87,7 294,5

orientadas a los países del NAFTA (Cuadro 40). Mientras que en el año 199810 _{más del 55% de las ex-} portaciones uruguayas se dirigió a la región, en 2005 sólo 23% de las ventas totales fue al Mercosur.

Además, se verificó un cambio de la composición de los bienes exportados hacia los mercados regionales. Entre las exportaciones dirigidas a la región perdieron peso las de origen agropecuario y gana- ron las de productos industriales. Por otro lado, hacia los mercados extrarregionales se exportan básica- mente bienes de origen agropecua- rio, tanto alimentos como materias primas (ver Anexo II).

En lo que respecta a los rubros exportados, la mayor incidenciaco- rrespondió a la industria frigorífica, cuyas exportaciones continuaron expandiéndose, aunque a un ritmo más lento, dado el alto nivel que ya han alcanzado las mismas (Cuadro VI.2). Si se consideran las exporta- ciones excluyendo las de la industria frigorífica, su incremento fue menor al total, debido a la incidencia de las exportaciones de carne vacuna, que nuevamente alcanzaron un máximo histórico (Gráfico VI.1).

En el incremento de las expor- taciones de carne vacuna influyeron tanto los mayores volúmenes ex- portados como los mejores precios recibidos. También mejoraron los precios recibidos de las exportacio- nes de pescado, pero los volúmenes exportados durante 2005 fueron menores. Lo contrario sucedió con las lanas y el arroz, ya que los volúmenes

exportados aumentaron pero los pre- cios recibidos se redujeron en el año.

2.2 Importaciones

Durante 2005 siguieron aumentan- do intensamente las importaciones de bienes medidas en dólares co- rrientes. En el año acumularon un crecimiento de 24,6% con respecto a 2004. Como ya se comentó, las importaciones de petróleo y deriva- dos medidas en dólares corrientes se incrementaron más que el promedio (31,6%), lo que tuvo una incidencia importante en la variación total (6,7 puntos porcentuales, Cuadro 45). Ello fue consecuencia del significativo incremento del precio del crudo en el año, ya que los volúmenes importa- dos fueron menores que en 2004. Si se analiza la evolución de la serie que muestra la tendencia-ciclo de las im- portaciones, excluyendo al petróleo y a la energía eléctrica (importaciones no energéticas), se constata que las mismas continuaron creciendo en forma similar a lo largo del año, e inclusive aceleraron su crecimiento en la segunda mitad. En junio crecieron 8% respecto a diciembre de 2004 y

en diciembre 9,5% respecto a junio de 2005.

En lo que atañe al origen geo- gráfico de las importaciones, la gran mayoría provino del Mercosur (42% del total), manteniendo la tendencia iniciada luego de la crisis. También aumentaron las provenientes de la mayoría de los restantes orígenes, menos las de la Unión Europea (ver Anexo III).

Las importaciones en admisión temporaria11 _{aumentaron 11% al} cabo del año 2005 y representaron 15% de las importaciones totales, valor algo inferior al 17% que re- presentaron en 2004. Asimismo, también descendió la participación de estas importaciones con respec- to a las importaciones de bienes intermedios no energéticos (que no tienen en cuenta al petróleo ni a la energía eléctrica): en 2004 repre- sentaron 34,5% del total y en 2005 ascendieron a 33% del mismo.

10. 1998 fue el último año de crecimiento económico antes de la crisis.

11. Las importaciones en admisión temporaria son importaciones de insumos que se realizan libres de aranceles con la condición de que los bienes manufacturados que utilicen esos insumos sean exportados dentro de cierto plazo (18 meses para la operación completa).

VI. Sector externo

3. Turismo

En 2005 se incrementó levemente el número de turistas ingresados al país con respecto a 2004 (2,2%). Este desempeño se debió en parte a la temporada turística, lo que implicó un incremento de 7,3% del número de turistas ingresados en la temporada 2004-2005 con respecto a la precedente (Cuadro 47). En el año esa evolución obedeció a una mínima caída del ingreso de turistas argentinos (0,6%) y a una mayor de turistas uruguayos residentes en el exterior (5,4%) (Gráfico VI.2). Estas caídas fueron más que compensadas por el incremento del

ingreso de turistas brasileños (7%) y de otras procedencias (18,7%), entre los que destacan los turistas chilenos y europeos. Por otra parte, el número de turistas ingresados al país en 2005 fue 17% inferior al de igual período de 1998.

A pesar del magro incremento de turistas en el año, el ingreso de divi- sas por este concepto se incrementó sensiblemente (18,8%), aunque menos que en 2004 y menos que la inflación en dólares.12 _{Ello se debió} fundamentalmente al aumento del

gasto medio, como consecuencia de los mayores precios en dólares que los turistas debieron pagar debido a la importante apreciación del peso, sobre todo durante los primeros meses del año, ya que el incremento del número de turistas pesó mucho menos (Cuadro 48). A diferencia de años anteriores, en los que la mayor incidencia correspondió al gasto de los turistas argentinos, en 2005 la mayor incidencia en el gasto total correspondió a los turistas de fuera de la región, que aumentaron el gasto 70% en el período. El de los turistas argentinos se incrementó levemente (4,1%), aunque cayó el de los brasileños (5,1%).

12. Debido a la mayor inflación en dólares en el año, las exportaciones en concepto de turismo se redujeron en términos reales, como demuestran las Cuentas Nacionales (ver capítulo V).

CUADRO VI.2 SECTOR EXTERNO: PRINCIPALES RUBROS (en millones de dólares y %)

Variación (%) Ene-Feb (1) _{2005/ Ene-Feb 06/}

2001 2002 2003 2004 2005 2005 2006 2004 Ene-Feb 05

(1) Las exportaciones de febrero de 2006 fueron estimadas a partir del comportamiento de las solicitudes. FUENTE: Instituto de Economía, en base a datos del BCU.

EXPORTACIONES Total 1.903,5 1.702,9 2.011,4 2.657,2 3.089,2 469,3 521,8 16,3 11,2 Carne vacuna 190,0 234,3 326,9 545,6 672,8 122,4 144,5 23,3 18,1 Arroz 152,0 130,2 167,5 167,8 185,1 36,2 24,7 10,3 -31,7 Lácteos 129,5 128,2 135,6 174,7 245,1 343,8 328,4 40,3 -4,5 Lanas 139,0 137,0 127,4 117,6 117,4 22,8 23,8 -0,1 4,7

Otros mat. text. y sus manuf. 102,6 64,7 86,2 101,8 114,3 16,5 13,7 12,2 -16,6

Pieles y cueros 214,7 194,2 207,6 221,1 226,6 232,3 284,1 2,5 22,3

Otros prod. del cuero y pelet. 40,5 35,9 37,7 36,3 31,9 28,1 25,5 -11,9 -9,4

Material de transporte 101,8 55,2 32,4 49,0 59,1 71,3 112,4 20,6 57,7 IMPORTACIONES Total 3.060,8 1.964,3 2.190,4 3.113,6 3.878,9 555,3 723,1 24,6 30,2 Consumo 852,7 455,3 411,4 564,3 722,2 96,8 115,0 28,0 18,7 Capital 405,2 201,6 176,6 335,3 514,3 83,2 124,4 53,4 49,5 Intermedios 1.802,9 1.307,3 1.602,4 2.214,1 2.642,4 375,3 483,7 19,3 28,9 Petróleo y derivados 354,3 275,6 459,4 656,9 864,7 96,5 188,1 31,6 95,0 Otros bs. intermedios 1.448,6 1.031,8 1.143,0 1.557,1 1.777,6 278,8 295,6 14,2 6,0 SALDO COMERCIAL -1.157,3 -261,4 -178,9 -456,5 -789,6 -86,1 -201,3 n/c n/c TURISMO Ingreso de divisas 560,7 314,7 318,1 454,6 540,2 n/d n/d 18,8 n/c Egreso de divisas 251,8 177,6 168,8 193,6 251,7 n/d n/d 30,0 n/c Saldo 308,9 137,1 149,3 261,0 288,6 n/d n/d n/c n/c

El gasto de los turistas uruguayos en el exterior (turismo emisor) cre- ció significativamente en el mismo período, y más que el receptivo (30%), dado que había caído mu- cho durante la recesión y sólo se había recuperado parcialmente hasta 2004. El superávit turístico mejoró mínimamente: ascendió a 288,6 millones de dólares y representó un incremento de 27,5 millones de dólares respecto a 2004.

4. Balanza de pagos y