CUADRO VIII.3 PRECIOS AL CONSUMO

(variación acumulada en los últimos 12 meses y en el año e incidencias, en %)

Alimentación Vestimenta Vivienda Muebles Cuidados Transporte Esparcim. Enseñanza Índice y Bebidas y Calzado y Enseres médicos y Comunic. General

(1) Los datos anuales corresponden a la variación acumulada al mes de diciembre de cada año. FUENTE: Instituto de Economía, en base a datos del INE.

Variación últimos doce meses (%) (1)

2001 1,0 -1,1 4,0 4,2 6,7 5,5 3,3 4,1 3,6 2002 29,2 18,7 20,8 32,6 19,2 35,1 32,6 9,5 25,9 2003 13,0 10,4 13,8 5,7 6,6 11,0 6,0 4,4 10,2 2004 7,9 7,8 8,0 5,4 8,4 9,0 2,9 7,4 7,6 2005 3,0 3,5 6,9 17,0 3,2 3,8 -0,8 8,0 4,9 2005 Ago. 1,8 3,3 6,3 14,9 3,0 -1,0 -1,6 7,0 3,4 Sep. 1,8 3,2 6,8 15,7 3,1 0,8 -0,3 7,9 3,9 Oct. 1,7 3,5 7,2 16,1 3,1 4,0 0,3 8,2 4,6 Nov. 2,2 3,4 6,9 16,4 3,1 4,1 0,1 8,1 4,8 Dic. 3,0 3,5 6,9 17,0 3,2 3,8 -0,8 8,0 4,9 2006 Ene. 3,7 3,3 7,3 11,2 5,8 7,6 2,8 8,6 5,9 Feb. 4,8 3,7 9,2 11,6 5,3 8,6 3,8 7,6 6,6 Mar. 4,8 3,4 9,1 11,4 5,5 8,4 2,6 8,1 6,5

Variación acumulada en el año (%)

2005 Ago. 2,6 -0,3 5,3 16,4 2,7 1,1 -1,4 6,9 3,7 Sep. 3,6 0,4 6,2 16,9 2,8 2,4 -1,1 7,9 4,5 Oct. 2,9 2,5 6,7 16,5 2,9 4,5 -1,3 7,9 4,8 Nov. 2,5 3,0 6,8 16,8 3,0 4,1 -1,4 7,9 4,7 Dic. 3,0 3,5 6,9 17,0 3,2 3,8 -0,8 8,0 4,9 2006 Ene. 1,5 -0,6 0,5 2,2 2,6 0,9 3,7 0,5 1,4 Feb. 2,5 -1,5 2,6 2,1 2,9 1,0 3,7 3,0 2,0 Mar. 2,8 -1,2 3,0 2,8 3,1 1,3 2,9 4,7 2,4

Incidencia de cada rubro Var. ac.

año 2005 0,9 0,2 0,9 1,2 0,5 0,5 0,0 0,3 4,9

Var. últ. 12m.

a Mar - 06 1,4 0,2 1,2 0,8 0,8 1,2 0,2 0,3 6,5

Var. ac. año

VIII. Política monetaria y precios

del año en forma sostenida por los ajustes de las matrículas y cuotas.

El incremento de precios del rubro vivienda y del rubro transporte

y comunicaciones (3,8%) obedeció al

aumento de las tarifas públicas. En el caso del primero se destaca el au- mento del precio de la electricidad y del agua corriente. Por su parte, el de

transporte y comunicaciones se debió

al alza de los precios de los combus- tibles y del boleto dada la evolución creciente del precio del petróleo.

Los mayores aumentos de pre- cios del rubro alimentos y bebidas (3,0%) correspondieron a las ver- duras, legumbres y tubérculos y los precios de las comidas fuera del hogar. Por su parte, los de las frutas disminuyeron 8,9% en el año, al igual que los de aceites y grasas, que lo hicieron 4,4%.

La deflación registrada en el ru-

bro esparcimiento, equipos recreativos

y culturales respondió fundamental-

mente a la caída del precio del dólar. En este rubro se destaca la disminu- ción de los precios de los aparatos de audio, video y televisión y los de turismo y alojamiento (11,1% y 4,8% respectivamente).

Los precios del rubro vestimenta

y calzado acumularon un incremen-

to de 3,5% en el año, lo que se ex- plica en parte por el incremento de los precios del calzado y reparación (5,7%) y de la vestimenta (2,5%).

En la variación de los precios del rubro cuidados médicos y conservación

de la salud (cuyo aumento fue de

3,2%)incidió el ajuste de las cuotas mutuales y servicios anexos (3,9%).

Finalmente, en el rubro otros

gastos de consumo, cuyos precios

aumentaron 8,1% durante 2005,

destacan el aumento de los precios del tabaco (22,3%) y de los servicios profesionales (9,6%).

La inflación subyacente

En el corto plazo el proceso in- flacionario es el resultado de múltiples factores, más o menos inciertos, que operan sobre los niveles de precios. Entre los que se destacan factores de carácter estacional, de carácter externo, sectoriales, climáticos, etc. La influencia de dichos factores hace que los precios puedan evolucionar de forma relativamente imprede- cible. Sin embargo, la tendencia seguida por los precios a mediano y largo plazo está determinada por los fundamentos de la economía, en particular la adecuación o inadecuación del mercado mo- netario –desajustes entre oferta y demanda de dinero–, que son los que permiten que los valores de los bienes y servicios se expresen en precios. Con el objetivo de tener una idea más precisa de las tendencias de mediano plazo, se suele observar el proceso inflacio-

nario haciendo abstracción de las fluctuaciones de corto plazo. Para este propósito se utilizan diversos indicadores, uno de los cuales es

la inflación subyacente.21

En efecto, la inflación medida de esta forma fue más estable que el IPC, con movimientos mensua- les menos bruscos. Si se compara la evolución de ambos indicado- res de precios, se puede observar que sus trayectorias se separan pronunciadamente a partir del segundo semestre de 2002, y que la inflación subyacente se ha ubicado sistemáticamente por debajo de la variación del IPC hasta el mes de mayo del presente año, cuando este comportamiento se revirtió (Gráfico VIII.4).

21. El índice de inflación subyacente se calculó eliminando del IPC a las frutas y verduras, las tarifas públicas y otros precios administrados. Asimismo, dada la reciente evolución del precio de la carne, se optó por eliminar también este rubro del indicador de inflación tendencial. También existen otros indicadores para medir la tendencia inflacionaria, como el componente de tendencia-ciclo de la serie, el primer componente principal de las variaciones mensuales de los índices que componen el IPC, la media trunca y la mediana de las variaciones mensuales de los precios incluidos en el IPC, entre otros.

Medida de esta forma, la varia- ción de los precios en 2005 fue simi- lar a la del índice general de precios (5,0% y 4,9% respectivamente). Evolución de los precios de bienes transables y no transables

Dado que la evolución del precio de los diferentes tipos de bienes obedece en buena medida a las características propias del mercado en el que circulan, resulta de suma importancia analizar los precios según el mercado de destino de los bienes, distinguiendo entre los bienes transables internacional y regionalmente y los bienes no transables.22

Los precios de los bienes tran- sables regionalmente y de los no transables siguieron una tendencia alcista moderada durante 2005, más intensa que la del índice general de precios. El incremento acumulado de esos precios fue de 5,5% y 7,0% respectivamente. En ese período los precios de los bienes transables internacionales se incrementaron poco: 1,1% (Cuadro 71).

Se observa que los precios de los bienes transables internacional- mente han revertido la tendencia a

caer que venían siguiendo desde la segunda mitad de 2004; esta recu- peración habría obedecido en parte a la evolución alcista de los precios internacionales y de los márgenes de comercialización. También habría influido en este sentido el hecho de que los aumentos del costo de la mano de obra se estarían trasladando a los precios.

Como es sabido, la apreciación del tipo de cambio, iniciada a mediados de 2004, determinó una caída de los precios de los produc- tos que se comercializan internacio- nalmente con relación a los precios de los bienes no transables. Si se toma la relación entre los bienes transables y los no transables como una aproximación al tipo de cam- bio real de largo plazo, se observa que su tendencia a caer continuó en 2005 (ver Capítulo VI).23

1.2.3 Precios al consumo de los hogares de menores ingresos

Los precios de los bienes representa- tivos del consumo de la mitad más pobre de la población, relevados por elÍndice de Precios al Consumo

de los Hogares de Menores Ingresos,24

acumularon en el año 2005 un crecimiento de 3,8%, inferior a la variación del IPC en ese período (Cuadro VIII.4).

Los precios que más se incre- mentaron fueron los del rubro

vivienda (7,6%), con una incidencia

de 1 punto porcentual en la varia- ción total. Otro rubro cuyos precios contribuyeron de manera relevante al aumento general de este índice fue

transporte y comunicaciones (4,5% y

una incidencia de 0,5 puntos por- centuales). El rubro cuidados médicos registró un incremento de precios de 3,6% y una incidencia de 0,6% en la variación general.

A su vez, los precios de alimentos

y bebidas acumularon en 2005 un

22. Para ello se reagruparon los sub-rubros de la canasta del IPC y cada uno se colocó en un índice internacional, regional o no transable, vol- viendo a calcular las ponderaciones de la canasta. Para elaborar estos índices se tuvo en cuenta la metodología utilizada por Dominioni, Bergara y Licandro en «Un modelo para comprender ’la enfermedad uruguaya’», Revista de Economía (2º época), Nº 2, año 1995. No obstante, se realizaron algunos ajustes a la definición de los distintos tipos de bienes atendiendo a los cambios verificados en la economía en el período transcu- rrido entre la elaboración de ese documento y la actualidad. La participación en el índice general de cada grupo es la siguiente: 54,6% los no transables, 14,8% los transables regionalmente y 30,6% los transables internacionalmente.

23. El tipo de cambio real de largo plazo está determinado por variables reales, entre las que destacan: los términos de intercambio, la política arancelaria, la relación entre gasto interno y pro- ducto, la tasa real de interés internacional y los diferenciales de productividad entre los sectores productores de bienes transables y no transables internacionalmente.

24. Elaborado por el Instituto de Estadística de la Facultad de Ciencias Económicas y de Administración, UdelaR.

VIII. Política monetaria y precios

incremento de 2,6%, con una inci- dencia de 0,9 puntos porcentuales en la variación general de este índice. Se trata de uno de los rubros más importantes en el consumo de los hogares más pobres.25

Por su parte, se destacó el in- cremento de los precios del rubro

enseñanza (acumularon en 2005

un aumento de 9,8%), aunque su incidencia fue relativamente baja: 0,5 puntos porcentuales en el au- mento general.

Finalmente, esparcimiento, equi-

pos recreativos y culturales fue el único

rubro cuyos precios cayeron en 2005 (1,6%) y tuvieron una incidencia de 0,1 puntos porcentuales.

1.2.4 Tarifas públicas

Las tarifas de los servicios públicos experimentaron una evolución dispar en términos reales a lo largo de 2005: algunas se incrementaron 25. El rubro alimentos y bebidas representa

34,2% de la canasta media de consumo de los hogares de menores ingresos.

CUADRO VIII.4 PRECIOS AL CONSUMO HOGARES DE MENORES INGRESOS