Costa Rica
ECUADOR: PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS
Fuente: CEPAL, sobre la base de cifras oficiales.
a Variación diciembre a diciembre.
b Desde enero de 2002, el país adoptó como signo monetario el dólar de los Estados Unidos. c Incluye intereses. CRECIMIENTO -6 -4 -2 0 2 4 6 8 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Tasa anual de variación
Producto interno bruto Ingreso nacional bruto
CUENTA CORRIENTE -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Porcentajes del PIB
Saldo en cuenta corriente de la balanza de pagos Balanza de bienes y servicios
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
-6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Porcentajes del PIB
Resultado primario Resultado financiero
PRECIOS 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Porcentajes anuales a Precios al consumidor
Tipo de cambio respecto al dólar b/b
2.
La política económica
a) La política fiscal
El año 2002 se cerró con un superávit global del SPNF equivalente a 0,6% del PIB, levemente superior al 0,4% registrado en 2001. Los ingresos totales del SPNF crecieron 27,1% en dólares, lo que representa un aumento de 23,5% a 25,7% del PIB. Durante el 2002, los ingresos petroleros tuvieron una leve expansión en dólares (2,8%), en tanto que los no petroleros subieron 35,1%, de 16,5% a 19,2% del PIB, gracias al incremento de las contribuciones de la seguridad social y el IVA, resultado en el que influyó la mejoría institucional en materia de recaudación.
Por el lado del gasto, en 2002 los egresos totales del SPNF aumentaron 26,1% en términos nominales, al pasar de 23,1% a 25,1% del PIB. Los gastos corrientes registraron un incremento de 31,2%, debido principalmente a que el pago de sueldos tuvo una subida de 51,5%, con lo cual su participación en los gastos totales pasó de 24% a 28,8%, y su volumen de 5,5% a 7,2% como proporción del PIB. Los gastos de capital aumentaron 13,3% en dólares, y 22,1% la formación bruta de capital fijo del SPNF, que llegó a 5,8% del PIB. En 2002 se aprobó la Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscales. En virtud de dicha ley se limita el crecimiento de los gastos primarios reales del gobierno central a un máximo de 3,5% por año, se impone la obligación de reducir la deuda pública y el déficit fiscal, excluidos ingresos petroleros, y se estipula que 70% de los ingresos fiscales que se generen con la puesta en marcha del OCP deberán destinarse al rescate de deuda pública.
El gobierno se ha propuesto disminuir la deuda soberana, tanto para ayudar a bajar las tasas de interés (por reducción del margen soberano), como para aliviar la pesada carga fiscal que representan los intereses de la deuda pública. En 2002, éstos alcanzaron a 3,6% del PIB (correspondiendo 2,7% a intereses sobre la deuda externa). La deuda soberana se situaba en 46,6% del PIB en diciembre de 2002.
En 2003, la política fiscal se guiará por las metas acordadas con el Fondo Monetario Internacional en el acuerdo de derechos de giro suscrito en el primer trimestre del año. Dichas metas, y las medidas que adoptó el gobierno con anterioridad a la firma del acuerdo, están estructuradas en torno de dos ejes: primero, aumentar la solvencia del Estado ecuatoriano mediante la limitación de los gastos fiscales y el uso de parte importante de los recursos fiscales generados por
la explotación petrolífera para reducir el volumen de la deuda soberana; y segundo, implementar reformas estructurales que fortalezcan o complementen el esfuerzo fiscal. Entre las medidas del primer grupo figuran las siguientes:
• Aprobación del presupuesto para 2003 con congelamiento de salarios y bajo el supuesto de un precio de 18 dólares por barril de petróleo crudo Oriente (precio de referencia para Ecuador). • Ajuste del precio del combustible, tarifas eléctricas
y telefónicas.
• Adopción de una serie de medidas de ajuste fiscal para incrementar el superávit primario hasta 5,25% del PIB en 2003.
En el segundo grupo de medidas cabe destacar: • Implementación de una reforma impositiva, a fin
de reducir las extensas preasignaciones de impuestos, que limitan drásticamente la flexibilidad de la política fiscal, y disminuir o eliminar exenciones impositivas. En el proyecto de ley también se contempla incrementar el impuesto aplicado a los vehículos.
• Reforma del régimen de salarios del sector público y ampliación de su base imponible para los efectos de la tributación sobre las ganancias y las contribuciones de la seguridad social.
• Reforma de las empresas públicas en las áreas de la energía eléctrica, el petróleo y la telefonía. En el período enero-mayo de 2003, los ingresos del gobierno central aumentaron 4,7%, pero en el bimestre abril-mayo de 2003 cayeron 10,5%, debido principalmente al retroceso de los ingresos petroleros (-28,5%), atribuible a su vez a la baja del precio del crudo tras la guerra en Irak y al descenso de la producción ocasionado por el accidente que sufrió el Sistema de Oleoducto Transecuatoriano (SOTE) en mayo. Asimismo, la desaceleración de la demanda agregada determinó que la recaudación del IVA disminuyera 5% y la de los impuestos a las importaciones 7,5%, en tanto que la tasa de crecimiento del impuesto a la renta se redujo a sólo 1,6%. Por otra parte, los gastos del gobierno central aumentaron 5% entre enero y mayo de 2003, lo que se explica en parte importante por el incremento del gasto en sueldos del sector público –cuyo ajuste se había autorizado durante 2002.
Cuadro 1
ECUADOR: PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002a
Tasas anuales de variación b
Producto interno bruto total 3,7 2,1 3,0 5,2 2,2 -5,7 0,9 5,5 3,8
Producto interno bruto por habitante 1,5 0,0 0,9 3,1 0,2 -7,5 -1,0 3,5 2,0
Ingreso nacional bruto 7,8 1,5 6,5 3,6 -1,8 -3,1 5,1 2,6 4,8
Producto interno bruto sectorial
Agricultura 7,1 3,7 7,6 10,0 -3,0 9,1 -0,1 0,7 7,2
Minería 11,7 2,1 0,8 -1,9 -1,6 1,4 8,0 1,7 -3,5
Industria manufacturera 3,7 -1,4 -2,8 8,5 8,3 -23,5 -32,4 20,8 -0,3
Electricidad, gas y agua 3,8 -18,8 11,9 6,8 8,5 23,0 2,6 4,6 2,4
Construcción 7,0 0,4 1,3 2,7 -0,2 -24,9 18,3 4,0 14,7
Comercio al por mayor y al por menor,
restaurantes y hoteles 4,5 0,2 5,2 4,4 1,1 -11,3 3,8 4,3 3,7
Transporte, almacenamiento y
comunicaciones -0,5 4,6 3,2 8,2 9,4 -0,3 7,7 1,7 1,3
Establecimientos financieros, seguros, bienes inmuebles y servicios prestados
a las empresas 6,6 9,5 6,7 1,6 -5,0 -20,6 2,3 15,0 2,7
Servicios comunales, sociales
y personales -3,4 -1,2 1,1 3,4 5,1 -1,3 5,8 1,6 1,3
Producto interno bruto por tipo de gasto
Consumo 0,6 5,0 3,2 4,8 1,8 -5,2 0,5 6,1 6,1
Gobierno general 1,0 4,5 -5,2 4,7 -2,2 -5,5 4,7 0,5 3,2
Privado 0,5 5,1 4,8 4,9 2,5 -5,2 -0,2 7,1 6,6
Inversión interna bruta 12,1 -2,6 -8,8 12,5 14,2 -49,4 29,0 36,8 21,8
Exportaciones de bienes y servicios 8,7 5,0 3,6 4,3 -3,2 -0,4 -0,2 5,0 -2,0 Importaciones de bienes y servicios 6,0 9,9 -5,9 8,8 5,5 -39,0 18,7 33,7 20,2
Porcentajes del PIB Inversión y ahorro
Inversión interna bruta b 22,6 21,6 19,1 20,4 22,8 12,2 15,7 20,3 23,8
Inversión interna bruta c 21,9 21,6 19,7 21,5 25,3 14,7 20,1 25,7 27,7
Ahorro nacional c 17,0 16,6 19,7 19,7 16,7 20,0 25,9 23,0 22,9
Ahorro externo c 4,9 4,9 0,0 1,8 8,6 -5,3 -5,8 2,6 4,8
Millones de dólares Balanza de pagos
Balanza de cuenta corriente -912 -994 3 -427 -2 001 877 921 -550 -1 178
Balanza de bienes 138 -66 962 523 -1 035 1 545 1 399 -397 -1 004
Exportaciones fob 3 925 4 468 4 940 5 371 4 319 4 516 5 057 4 781 5 192 Importaciones fob -3 787 -4 535 -3 978 -4 849 -5 353 -2 971 -3 657 -5 179 -6 196
Balanza de servicios -432 -445 -427 -543 -563 -451 -420 -523 -566
Balanza de renta -940 -924 -1 023 -1 027 -1 171 -1 307 -1 411 -1 269 -1 262 Balanza de transferencias corrientes 322 442 492 621 767 1 089 1 352 1 639 1 654 Balanzas de capital y financiera d 138 -458 -74 -89 1,216 -1 822 -6 628 320 1 050
Inversión extranjera directa neta 576 452 500 724 870 648 720 1 330 1 275 Capital financiero e -439 -911 -574 -813 346 -2 470 -7 348 -1 010 -225
Balanza global -774 -1 452 -71 -515 -785 -945 -5 707 -230 -127
Variación en activos de reserva f -583 178 -246 -251 460 492 -307 106 66
Otro financiamiento g 1 357 1 274 317 767 326 453 6 014 124 62
Otros indicadores del sector externo
Tipo de cambio real efectivo
(índice 2000=100) h 66,1 66,6 68,0 66,0 64,9 89,1 100,0 70,7 62,4
Relación de precios del intercambio
de bienes (índice 1997=100) 97,3 89,3 97,9 100,0 89,0 94,9 110,6 102,0 104,7 Transferencia neta de recursos
(% sobre el PIB) 2,9 -0,5 -3,5 -1,3 2,0 -16,3 -12,7 -3,2 2,3
Deuda externa bruta total
(millones de dólares) 14 589 13 934 14 586 15 099 16 400 16 282 13 564 14 411 16 236 Deuda externa bruta total
(% sobre el PIB) 78,6 69,0 68,6 63,9 70,5 97,6 85,1 68,5 66,8
Utilidades e intereses netos
b) La política monetaria
Bajo el esquema de dolarización de la economía, el gobierno ecuatoriano no dispone de capacidad para hacer política monetaria en el sentido tradicional, aunque sí puede incidir en el volumen de monetización y de crédito en la economía, ayudar a restaurar la confianza en el sector financiero y a adoptar medidas que induzcan una baja de las tasas de interés.
Durante 2002 continuó el proceso de fortalecimiento del sector financiero ecuatoriano tras la crisis de 1999. Así, la morosidad de saldos de cartera descendió de 43,6% en diciembre de 2001 a 24,1% en el mismo mes de 2002, pero entre enero y mayo de 2003 se incrementó nuevamente, hasta alcanzar a 25,7%. Esto podría acentuar la ya elevada cautela de las entidades crediticias, en la medida en que los bancos procuran mantener su grado de solvencia y se avanza hacia la
Cuadro 1 (conclusión) 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002a Porcentajes Empleo Tasa de actividad j 55,6 55,8 55,8 57,3 58,4 60,0 56,8 55,6 54,1 Tasa de desempleo k 7,8 7,7 10,4 9,3 11,5 15,1 14,1 10,4 8,6
Tasa de subempleo visible l ... ... ... ... 13,6 15,2 13,8 11,3 9,3
Porcentajes anuales Precios
Variación de precios al consumidor 25,3 22,8 25,6 30,7 43,4 60,7 91,0 22,4 9,4 Variación de precios al productor ... ... ... ... ... 186,9 64,9 -5,6 17,7 Variación del tipo de cambio nominal 14,1 26,8 23,4 22,2 50,1 176,0 37,3 m
Variación de la remuneración media real 8,9 10,0 5,4 -2,3 -4,0 -8,3 -4,7 12,5 ... Tasa de interés pasiva real n 5,3 17,3 8,2 0,3 -2,1 -38,2 -39,3 -8,5 -4,2
Tasa de interés activa real o 13,5 27,5 18,3 12,0 5,0 -34,6 -34,9 -0,9 4,5
Tasa de interés pasiva equivalente
en dólares p 17,1 12,8 14,5 4,8 -7,2 -60,1 -21,0 6,6 5,5
Porcentajes del PIB Sector público no financiero
Ingresos totales 24,4 25,6 24,5 23,8 20,4 25,7 30,3 26,9 30,3 Gastos corrientes 17,3 20,2 19,8 20,1 20,2 23,1 22,7 19,5 21,9 Saldo de capital -6,5 -6,6 -7,6 -6,3 -5,9 -7,3 -5,8 -6,1 -7,6 Resultado primario 4,6 3,2 1,4 2,5 -0,7 3,9 9,5 7,0 5,0 Resultado global 0,6 -1,1 -3,0 -2,6 -5,7 -4,7 1,7 1,2 0,9 Deuda pública 77,6 64,7 64,4 56,6 61,9 92,0 79,7 63,4 55,6 Externa 69,9 57,4 55,6 49,6 51,4 73,9 62,0 50,1 44,2 Interna 7,7 7,3 8,8 7,0 10,5 18,1 17,8 13,3 11,4 Pago de intereses
(% sobre los ingresos totales) 16,4 17,1 17,9 21,1 24,5 33,7 25,5 21,6 13,7
Moneda y crédito q
Crédito interno r 19,6 25,4 26,6 27,0 34,1 41,1 29,3 24,6 23,4
Al sector público 0,3 0,4 0,8 1,2 2,4 4,5 2,4 -1,3 -1,7
Al sector privado 19,4 25,1 25,9 25,8 31,6 36,6 26,9 26,0 25,2
Liquidez de la economía (M3) 19,6 22,8 24,3 26,2 25,8 41,1 22,1 22,0 23,1 Masa monetaria y depósitos en
moneda nacional (M2) s 19,6 22,8 24,3 26,2 25,8 41,1 22,1 22,0 23,1
Fuente: CEPAL, sobre la base de cifras oficiales.
a Cifras preliminares. b Sobre la base de dólares a precios constantes de 1995. c Sobre la base de cifras en moneda nacional
a precios corrientes. d Incluye errores y omisiones. e Se refiere a los saldos de las balanzas de capital y financiera menos
la inversión extranjera directa neta y más los errores y omisiones. f El signo (-) indica aumento de reservas. g Incluye uso
del crédito y préstamos del Fondo Monetario Internacional y financiamiento excepcional. h Promedio anual, ponderado por el
valor de las exportaciones e importaciones de bienes. i Se refiere a la renta neta de la inversión sobre las exportaciones de
bienes y servicios de la balanza de pagos. j Población económicamente activa como porcentaje de la población en edad de
trabajar, tres ciudades; hasta 1998, total urbano. k Desempleados como porcentaje de la población económicamente activa,
tres ciudades; hasta 1998, total urbano. Incluye desempleo oculto. l Subempleados como porcentaje de la población
económicamente activa, tres ciudades; hasta 1998, total urbano. m Desde enero de 2000, el país adoptó como signo monetario
el dólar de los Estados Unidos. n Hasta 1998: depósitos de 30 a 83 días, en sucres. Desde 1999: depósitos de 30 a 83 días,
en dólares. o Hasta 1998: préstamos de 92 a 172 días, en sucres. Desde 1999: préstamos de 92 a 172 días, en dólares. p Tasa de interés pasiva deflactada por la variación del tipo de cambio por dólar. q Para las cifras monetarias se consideraron
valores promedios anuales. r Se refiere al crédito neto al sector público y privado otorgado por los bancos comerciales y otras
adopción de los Principios Esenciales de Basilea para el Control Eficaz de los Bancos.
La tasa básica de los títulos que subasta semanalmente el Banco Central se ha mantenido constante en alrededor de 5% anual durante 2002 y el primer semestre de 2003. Las tasas de interés nominales activas fueron descendiendo a lo largo de todo el año precedente, desde un nivel de 16% en enero hasta alrededor de 13,8% en mayo de 2003. Dicha declinación actuó en el mismo sentido que el repliegue de la tasa de inflación acumulada. Las tasas de interés pasivas nominales, al igual que en el curso de 2002, continuaron siendo muy bajas durante el período enero-mayo de 2003, de manera que las tasas de interés reales fueron negativas desde el comienzo de 2002 y durante el primer semestre de 2003. Sin embargo, se espera que a medida que siga desacelerándose la inflación, las tasas de interés pasivas reales continuarán creciendo, dada la estabilidad de las tasas pasivas nominales, que han permanecido en torno de 5% anual durante el segundo semestre de 2002 y hasta mayo de 2003. El diferencial de tasas también ha venido disminuyendo paulatinamente a partir de
mediados de 2002, debido sobre todo a la reducción de las tasas de interés activas, pero en mayo de 2003 aún era alto (alrededor de 7%).
En el sector financiero ecuatoriano, las tasas de interés se mantienen elevadas debido a una serie de factores. En primer término, las entidades del sector mantienen una parte importante de sus reservas en el exterior, invertidas en activos muy líquidos, con el propósito de poder responder a una potencial demanda de liquidez por parte de los depositantes, lo cual encarece el crédito. En segundo lugar, el riesgo país continúa siendo considerable, situándose en casi 1.100 puntos básicos a mediados de 2003.
El crédito total otorgado al sector privado cayó un 8,8% durante 2002, pues a pesar de que la cartera por vencer aumentó 608 millones de dólares, la cartera vencida se redujo casi el doble (1.115 millones de dólares). Dicha caída del crédito, sin embargo, representa una mejora en la solidez del sistema. Durante 2003, el crédito total al sector privado también ha disminuido, aunque muy levemente (0,9%), pero el comportamiento de sus componentes ha sido muy
Cuadro 2