S.A., Institución de Banca Múltiple. Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones

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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los

Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos

gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.

Calificación

Banco Sabadell LP HR AA+ Banco Sabadell CP HR1 Perspectiva Estable Contactos Elvira Gracia Analista Sr. [email protected] Fátima Arriaga Analista Sr. [email protected] Luis Rodríguez Analista [email protected] Pablo Domenge Subdirector de Instituciones Financieras / ABS [email protected] Angel García

Director de Instituciones Financieras / ABS

[email protected]

HR Ratings revisó al alza la calificación de HR AA a HR AA+,

manteniendo la Perspectiva Estable y ratificó la de HR1 para Banco

Sabadell

La revisión al alza de la calificación de Banco Sabadell1_{se basa en el soporte financiero}

y operativo por parte de la Casa Matriz2_{. Asimismo, el Banco continúa mostrando bajos}

niveles de morosidad, los cuales se muestran en niveles adecuados inclusive con el crecimiento en la cartera de crédito en los últimos doce meses. Adicionalmente, se siguen mostrando adecuados niveles de solvencia, con un índice de capitalización del 12.4% en el primer trimestre del 2020. Por otro lado, se observa un deterioro en los indicadores de rentabilidad, principalmente por la disminución en el spread de tasas observado en los últimos meses, lo que presionó el resultado neto. Es importante mencionar que el 13 de diciembre de 2018 el Banco adquirió el 51.0% de la participación

de SabCapital3_{, por lo que el presente análisis se realizó con la información consolidada}

de las dos empresas. Los principales supuestos y resultados son:

Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones

• Moderados niveles de morosidad y morosidad ajustada, cerrando el 1T20 en

1.1% (vs. 0.5% al 1T19). El crecimiento mostrado en los niveles de morosidad deriva

del incumplimiento de 36 clientes, principalmente de los sectores de la construcción, bienes de consumo y transportes, los cuales muestran un saldo insoluto al 1T20 de P$1,021m; sin embargo, estos se mantienen en niveles adecuados.

• Bajos niveles de rentabilidad, con un ROA y ROE Promedio al 1T20 de 0.3% y

2.5%, respectivamente (vs. 1.2% y 7.3% en el 1T19). Como resultado

principalmente de un ajuste en el spread de tasas y una mayor erogación de gastos administrativos, el resultado neto al cierre del 1T20 mostró un saldo de P$131.0m. Lo anterior, aunado al incremento en Activo total de 23.4% y de Capital Contable de 2.1% mostrados en el mismo periodo.

• Adecuados niveles de solvencia, con un índice de capitalización de 12.4% al

1T20 (vs 18.6% al 1T19). Derivado de la aportación realizada a finales de marzo

2020 por parte de la Casa Matriz por un monto de P$500.m y la utilidad del periodo anterior, el índice de capitalización continúa mostrándose en niveles de fortaleza.

1_{Banco Sabadell, S.A., Institución de Banca Múltiple (El Banco y/o Banco Sabadell).} 2_{Banco de Sabadell, S.A. (Banco Sabadell España y/o la Casa Matriz).}

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Expectativas para Periodos Futuros

• Bajos niveles de rentabilidad, con un ROA y ROE Promedio de 0.3% y 2.4% al

cierre del 2020. Se espera que continúen decreciendo las tasas de referencia, lo que

presionaría los ingresos por intereses durante 2020, ocasionando que los indicadores de rentabilidad continúen mostrándose en niveles similares a los vistos en 2019. • Presión en los niveles de morosidad y morosidad ajustada. Derivado de las

presiones económicas que enfrenta el país a causa de la contingencia sanitaria global, se espera un deterioro en la calidad de la cartera, mostrando niveles de morosidad y morosidad ajustada de 1.9% y 2.2% respectivamente al cierre del 2020.

Factores Adicionales Considerados

• Soporte financiero y operativo por parte de la Casa Matriz, la cual tiene una

calificación equivalente a HR AA+ en escala Local. En caso de que la calificación

de riesgo por parte de la Casa Matriz se vea afectada, HR Ratings podría modificar la calificación asignada para el Banco.

• Cesión de la cartera por parte de la SOFOM. Como resultado de la estrategia implementada por SabCapital en centrar operaciones en el Banco, durante 2019 se realizaron cesiones de cartera de crédito por un monto total de P$8,700m.

• Adecuada diversificación de la cartera de crédito por Zona Geográfica. El Banco continúa mostrando una adecuada diversificación en su cartera de crédito por zona geográfica, siendo la Ciudad de México la que mayor participación tiene con el 45.1%, seguido de los estados de Quintana Roo y Nuevo León con el 9.5% y 9.4% respectivamente. Asimismo, el Banco cuenta con 12 oficinas alrededor de la república mexicana, mostrando en los demás estados del país una participación del 36.0% de la cartera de crédito.

Factores que Podrían Subir o Bajar la Calificación

• Movimientos en la calificación de la Casa Matriz. Dado que la calificación del Banco depende de la situación financiera de su Casa Matriz, en caso de alguna modificación en la calificación por parte de otras agencias calificadoras, tendría un impacto en la calificación del Banco.

• Modificación en la calificación soberana de México y/o España. Una mayor diferencia en los niveles de riesgo entre México y España se traduciría en un cambio de riesgo relativo en las calificaciones entre el Banco y la Casa Matriz.

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Perfil de la Calificación y del Banco

El presente reporte de seguimiento de calificaciones se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos meses que influyen sobre la calidad crediticia de Banco Sabadell. Para más información sobre las calificaciones iniciales asignadas por HR Ratings a Banco Sabadell, se puede revisar el reporte inicial publicado por HR Ratings el 29 de abril de 2016 y los reportes de seguimiento anual publicados el 12 de julio de 2017, 26 de julio de 2018 y 24 de julio de

2019. Los reportes pueden ser consultados en la página web: http://www.hrratings.com.

Banco Sabadell comenzó sus operaciones el 4 de enero de 2016, siendo subsidiaria de Banco de Sabadell S.A., con sede en España, manteniendo esta última el control accionario con 99.9%. El modelo de negocios del Banco se enfoca a clientes del segmento empresarial, principalmente empresas medianas y grandes de los sectores de turismo, comercio, energía, transporte y construcción. Del mismo modo, Banco Sabadell cuenta con una participación del 51.0% de las acciones de la subsidiaria SabCapital. Por último, Banco Sabadell cuenta con 12 oficinas alrededor de la república mexicana, destacando las oficinas de la Ciudad de México, Monterrey, Guadalajara, Mérida, Chihuahua y Tijuana.

Eventos Relevantes

Aportación de capital por parte de la Casa Matriz

Derivado de la depreciación del peso frente al dólar y al euro, y que aproximadamente el 58.0% de la cartera se encuentra denominada en moneda extranjera, la Casa Matriz realizó una aportación de capital para Banco Sabadell por un monto de P$500.0m al cierre del 1T20, así como una aportación para SabCapital por un monto de P$122.5m. Esto, con el objetivo de mantener un índice de capitalización por arriba del 12.0%.

Resultado Observado vs. Proyectado

A continuación, se detalla el análisis histórico de la situación financiera de Banco Sabadell en los últimos 12 meses, y se realiza un comparativo con la situación financiera esperada por HR Ratings, tanto en un escenario base como en un escenario de estrés, proyectados en el reporte de calificación del 24 de julio de 2019.

Fuente: HR Ratings con información interna del Banco.

Banco de Sabadell S.A.

99.9% de participación

Banco Sabadell, S.A., Institución de Banca Múltiple

51% de participación LP: HR AA+ CP: HR1 SabCapital, S.A. de C.V., SOFOM, E.R LP: HR AA+ CP: HR1

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Evolución de la Cartera de Crédito

La cartera de crédito total se ubicó al cierre de marzo 2020 en niveles de P$96,678m (vs. P$73,260m al 1T19 y P$83,673m en un escenario base), de los cuales el 71.3% pertenece al Banco, con un saldo insoluto de P$68,920m, y el 28.7% restante, con un saldo insoluto de P$27,758m, a SabCapital. Este comportamiento obedece a una mayor colocación de créditos, principalmente a entidades comerciales, así como una apreciación del dólar frente al peso, el cual se ubicó al cierre del 1T20 en USD/MXN 23.4847 (vs. USD/MXN 19.3779 al 1T19 y 18.8642 al 4T19).

Con respecto a la calidad de la cartera, el índice de morosidad mostró un crecimiento con respecto al año pasado y por arriba de nuestras expectativas, ubicándose en 1.1% al 1T20 (vs. 0.5% al 1T19 y 0.9% en un escenario base). En línea con lo anterior, al cierre del 1T20, el Banco muestra un saldo insoluto en cartera vencida de P$1,021m (vs. P$342m al 1T19). Este crecimiento obedece al incumplimiento de 36 clientes, principalmente del sector de la construcción, trasportes y bienes de consumo, además de contar con un grado de riesgo D. Es importante mencionar que Sabadell clasifica a sus clientes dependiendo del nivel de riesgo, por lo que, al 1T20 el 94.0% de la cartera total se encuentra en un nivel de riesgo A-1 y A-2. Posteriormente, el 4.0% de los clientes se encuentran en un nivel de riesgo B-1, B-2 y B-3. Por último, el 2.0% restante se encuentran los clientes con mayor grado de riesgo, siendo clientes C, D y E. HR Ratings considera adecuada la clasificación de sus clientes, siendo el 94.0% de los mismos los que mantienen una buena calidad crediticia.

Por otro lado, el índice de morosidad ajustado, que contempla los castigos aplicados por el Banco, se mostró en niveles de 1.1%, resultando un crecimiento con respecto al año anterior (vs. 0.5% al 1T19). Este crecimiento obedece al quebranto de los 36 clientes,

así como castigos aplicados en los UDM4_{a marzo 2020, los cuales ascienden a}

P$41.0m (vs. P$43.0m a marzo 2019), y donde el 99.1% de los créditos mantienen

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garantía con instituciones de la banca múltiple y banca de desarrollo hasta por el 50.0% de la cartera.

Cobertura del Banco

Respecto a las estimaciones preventivas acumuladas 12m, estas muestran una generación acumulada 12m de P$411.0m reportadas en el estado de resultados a marzo (vs. P$529.0m a marzo 2019), lo que representa una disminución del 22.3%, como resultado de una mayor generación de estimaciones a finales de 2018. Asimismo, el Banco genera sus estimaciones para riesgos crediticios en línea con la metodología de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, las cuales ascienden al 1T20 a P$1,137m (vs. P$796m al 1T19 y P$2,207m en un escenario base), de las cuales, el 50.3% corresponden a sus clientes en nivel A-1 y A-2; el 15.9% a clientes B, C y E; y el 34.1% en clientes D.

Por parte del índice de cobertura, se muestra un deterioro con respecto al año anterior y a nuestras proyecciones, al mostrar un nivel de 1.1x (vs. 2.3x al 1T19 y 3.0x en un escenario base). Esta disminución en el indicador obedece a una menor generación de estimaciones preventivas, en línea con un mayor crecimiento de la cartera vencida en los últimos 12m, derivado del incumplimiento en los 36 clientes, quienes muestran un saldo insoluto al 1T20 de P$1,021m. HR Ratings considera que, pese a la baja en el nivel de cobertura, aún se mantiene por encima de 1.0x, cubriendo la totalidad de la cartera vencida.

Ingresos y Gastos

Los ingresos por intereses acumulados 12m mostraron un bajo crecimiento en comparación con el año anterior, al mostrar ingresos por P$7,118m a marzo 2020 (vs. P$6,844m a marzo 2019), lo que representó un crecimiento anual del 4.0%. Pese al crecimiento del 32.0% visto en la cartera de crédito a marzo 2020, la baja en la tasa activa derivado de la baja en las tasas de referencia, así como un decremento en los intereses por disponibilidades de P$10.0m y en las comisiones por el otorgamiento de créditos por P$6.0m, explican el bajo crecimiento en los ingresos por intereses. En línea con lo anterior, la tasa activa pasó de 12.8% al 1T19 a 7.3% al 1T20, lo que provocó presiones en los ingresos por interés provenientes de la cartera de crédito. Sin embargo, este decremento se vio compensado parcialmente por una apreciación y rendimiento en inversiones en valores por un monto acumulado 12m de P$72.0m a marzo 2020.

Con respecto a los gastos por intereses acumulados 12m, estos llegaron a un nivel a marzo 2020 de P$4,331m (vs. P$4,143m a marzo 2019). La baja generación en los gastos por intereses obedece a una menor tasa pasiva, pasando de 9.1% en el 1T19 a 5.1% en el 1T20, esto como resultado de la amortización de líneas de crédito, principalmente de la banca múltiple con tasas por arriba del 8.0%. En línea con lo anterior, el spread de tasas se ubicó en 2.2% al cierre del 1T20 (vs. 5.1% al cierre del 1T19 y 3.9% en un escenario base). Derivado del bajo crecimiento en los ingresos y una mayor generación de cartera, el MIN Ajustado presentó presiones, al mostrar un nivel de 2.5% (vs. 4.1% y 4.8% en un escenario base).

Las comisiones y tarifas cobradas en los últimos 12m muestran un saldo insoluto de P$323.0m (vs. P$353.0m a marzo 2019), resultando un decremento del 8.5%, derivado de una baja originación en la cartera de crédito. Asimismo, las comisiones pagadas muestran un saldo insoluto de P$8.0m (vs. P$34.0m a marzo 2019). La baja en las

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comisiones pagadas obedece a la cancelación de programas con fines de cobertura contratados con la banca de desarrollo. Por lo anterior, las comisiones netas se ubican en P$315.0m, representando el 4.4% de los ingresos (vs. P$319.0m y 4.7% a marzo 2019). Por último, en el rubro de otros ingresos, estos muestran un saldo 12m a marzo 2020 de P$97.0m (vs. P$44.0m a marzo 2019), principalmente como resultado de la liberación de provisiones en gastos por un monto de P$86.0m.

Con respecto a los gastos de administración, Banco Sabadell mostró un saldo acumulado de P$2,371m a marzo 2020 (vs. P$1,922m a marzo 2019 y P$3,640m en un escenario base), lo que representa un crecimiento anual de 23.4%. Este crecimiento obedece a una mayor erogación del gasto en tecnología, principalmente por la migración del sistema IBM España a México, con el objetivo de tener independencia tecnológica de la Casa Matriz. Adicionalmente, se mostró un crecimiento en las aportaciones al IPAB por un monto de P$69.0m al cierre del 1T20 y una mayor erogación en los gastos de nómina.

En línea con lo anterior, derivado de una mayor erogación de los gastos de administración y la baja generación de ingresos, el Banco muestra un índice de eficiencia y eficiencia operativa de 74.1% y 2.4% (vs. 62.2% y 3.5% al 1T19; 63.5% y 3.8% en un escenario base). HR Ratings considera que el Banco muestra presiones en los indicadores de eficiencia, al ubicarse por arriba de nuestras estimaciones.

Rentabilidad y Solvencia

Derivado principalmente de un bajo crecimiento en los ingresos por intereses y una mayor erogación en los gastos de administración, el resultado neto en los últimos 12m a marzo 2020 mostró un saldo de P$339.0m (vs. P$670.0m a marzo 2019 y P$714.0m en un escenario base). Por lo anterior, los indicadores de rentabilidad se mostraron presionados, con un ROA y ROE Promedio de 0.3% y 2.5% al 1T20 (vs. 1.2% y 7.3% al 1T19; 0.8% y 4.5% en un escenario base).

Del mismo modo, a partir del 13 de diciembre de 2018, derivado de la compra de acciones de la SOFOM por parte del Banco, correspondientes al 51.0% de participación, se muestra una participación no controladora acumulada 12m a marzo 2020 de P$242.0m, con lo que el resultado neto mayoritario muestra un saldo insoluto de P$97.0m (vs. -P$35.0m a marzo 2019). Si se toma en consideración el resultado neto solo del Banco, este muestra un ROA y ROE Promedio de 0.1% y 0.7% al 1T20 (vs. -0.1% y -0.4% al 1T19).

Pese a la aportación de capital realizada por la Casa Matriz a principios de año por un monto de P$500.0m, el mayor crecimiento en los activos sujetos a riesgo ocasionó un deterioro en el índice de capitalización con respecto al año anterior, al pasar de 18.6% al cierre del 1T19 a 12.4% al cierre del 1T20. En opinión de HR Ratings, pese al descalce mostrando en el indicador, el Banco aun se mantiene en niveles adecuados.

Fondeo y Apalancamiento

Con respecto al fondeo, el Banco mostró un crecimiento en la captación tradicional, al mostrar un saldo insoluto de P$42,464m (vs. P$34,608m al 1T19 y P$38,750m en un escenario base), siendo los depósitos de exigibilidad inmediata los que mayor participación muestran, con el 60.3% de la captación total.

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Por otro lado, los pasivos con costo muestran un incremento con respecto al año anterior, principalmente por la depreciación del peso frente al dólar, debido a que el 96.9% del fondeo interbancario se encuentra en moneda extranjera. En línea con lo anterior, la razón de apalancamiento se ubicó en 6.2x (vs. 5.0x al 1T19 y 4.9x en un escenario base). Por último, la razón de cartera vigente a deuda neta se mostró sin cambios significativos, al mostrar un nivel de 1.1x (vs. 1.2x al 1T19 y en un escenario base). HR Ratings considera que, pese al incremento en la razón de apalancamiento, la cartera vigente a deuda neta aún se mantiene por arriba de 1.0x, por lo que, en caso de una desaceleración económica, el Banco podrá hacer frente a sus obligaciones.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito

Analizando la composición del Balance General de Banco Sabadell, se puede observar que la cartera de crédito continúa siendo el principal activo del Banco, con un saldo insoluto al cierre del 1T20 de P$96,678m, lo que representa el 83.4% de los activos totales. Posteriormente, las disponibilidades se mantienen como el segundo activo del Banco con mayor participación, con el 10.8% del total. Por último, las inversiones en valor y los otros activos, que contemplan principalmente pagos anticipados, cargos diferidos y activos intangibles, muestran una participación conjunta del 5.9% del total.

Adicionalmente, la cartera de crédito del Banco muestra un crecimiento del 32.0%, como resultado de la depreciación del peso frente al dólar en el primer trimestre del 2020 y un mayor monto de créditos otorgados, principalmente a empresas del sector de turismo,

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hotelería y ocio. Con respecto a los clientes del Banco, estos ascienden a 813, de los cuales el sector de turismo, hotelería y ocio muestran mayor participación, con un total de 59 clientes y un ticket promedio de P$496.0m. Por último, el Banco muestra un ticket más elevado, esto como resultado de la apreciación del dólar frente al peso vista en el primer trimestre del 2020. Es importante mencionar que la cartera total se encuentra diversificada en moneda nacional y extranjera, manteniendo el 42.0% en moneda nacional, el 55.0% en dólares y el 3.0% en euros.

Buckets de Morosidad

La calidad de la cartera mostró un deterioro marginal con respecto al año anterior, al mostrar un saldo insoluto en la cartera vencida de P$1,021m, lo que representa el 1.1% de la cartera. Lo anterior, derivado del incumplimiento de 36 clientes, principalmente del sector de la construcción, bienes de consumo y transportes, de los cuales, mantienen garantías con la banca de desarrollo y banca múltiple. Sin embargo, el 98.6% de la cartera total se ubica en 0 días de atraso. Por último, se muestra un bajo porcentaje en los clientes con atrasos mayores a 61 días que pudieran presionar la calidad de la cartera de forma significativa en caso de incumplimiento.

Distribución de la Cartera Total

Al cierre del 1T20, la cartera de crédito por zona geográfica sigue mostrando una concentración en la Ciudad de México, con una participación del 45.1% (vs. 47.8% al 1T19). Posteriormente, el estado de Quintana Roo y Nuevo León se ubican como la segunda y tercera entidad con mayor participación, al mostrar el 9.5% y 9.4% respectivamente (vs. 7.6% y 8.6% al 1T19). Adicionalmente, se muestra un crecimiento de participación en los estados de Sonora y Baja California Sur, con una participación del 5.1% y 4.9% respectivamente (vs. 4.0% y 2.4% al 1T19), esto como resultado de un mayor monto de colocación principalmente del sector turístico. Por último, el resto de la

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república continúa mostrando gran participación en la cartera con el 26.0% de participación. Esto, en línea con la estrategia del Banco en tener una mayor participación en diversos estados de la república.

Por parte de la cartera de crédito por sector económico, el sector de turismo, hotelería y ocio continúa mostrando la mayor participación con el 23.8%, seguido de los sectores de energía, gas y agua y CRE5_{, los cuales representa el 15.7% y 11.4% respectivamente}

(vs. 19.8%, 19.0% y 12.2% al 1T19). Con respecto a otros sectores, estos continúan mostrando una participación similar al año pasado, representado principalmente por los sectores de la construcción y bienes de consumo. HR Ratings considera que la cartera de crédito mantiene una adecuada diversificación por sector económico y zona geográfica.

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Principales Clientes

Con respecto a los diez principales clientes, estos muestran un saldo al cierre del 1T20 de P$15,487m, resultando en una participación del 16.0% sobre la cartera total (vs. 18.8% al 1T19). Asimismo, derivado de la depreciación del peso en el 1T20, los principales clientes a capital muestran un crecimiento, llegando a niveles de 1.1x (vs. 1.0x al 1T19). Es importante mencionar que el 58.8% del saldo de los principales clientes está denominado en moneda extranjera, con un saldo insoluto de P$9.099m. Adicionalmente, el 50.5% proviene del sector de turismo, hotelería y ocio, quien mantiene un ticket promedio de P$496.0m, lo que, en opinión de HR Ratings se considera de mayor riesgo crediticio por la situación económica del país derivado de la contingencia sanitaria global.

Inversiones en Valores

El portafolio de inversiones en valores está conformado por títulos disponibles para la venta, siendo bonos gubernamentales a tasa revisable, mitigando parcialmente el riesgo de mercado. En línea con lo anterior, al 1T20 el Banco muestra un monto de P$3,502m (vs. P$2,123m al 1T19), principalmente por bonos del IPAB, que representan el 53.3% del portafolio con un monto de P$1,868m, seguido de valores del tesoro de Estados Unidos y CETES, por un monto de P$939.0m y P$695.0m, respectivamente. HR Ratings considera que el portafolio de inversión se encuentra diversificado y en línea con la estrategia del Banco de mantener las inversiones a muy bajo riesgo.

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Herramientas de Fondeo

Respecto a las líneas de fondeo mostradas al cierre del 1T20, el Banco mantiene líneas de fondeo en dólares, euros y pesos, derivado del elevado monto en moneda extranjera que mantiene en su cartera de crédito. Asimismo, el Banco muestra una diversificación en las fuentes de fondeo, siendo la Casa Matriz la institución financiera con mayor monto otorgado. En línea con lo anterior, sin considerar la captación tradicional, al cierre del 1T20 se muestra un monto otorgado de P$38,139m, manteniendo el 11.5% de disponibilidad y siendo en su mayoría créditos revolventes.

Con respecto a las líneas de fondeo por parte de SabCapital, estas muestran un monto otorgado al 1T20 de P$34,997m con un saldo de P$25,042m y una disponibilidad del 28.4%. Asimismo, la Empresa obtiene la mayor parte de su fondeo en moneda extranjera, siento el 89.8% en dólares, el 4.9% en euros y el 5.3% en pesos. Por último, derivado de la amortización de líneas de fondeo, principalmente de la banca múltiple, se muestra una baja en la tasa de interés promedio ponderado, la cual se ubica en niveles de 2.1% al 1T20.

Ahorradores Principales

Los diez principales depositantes muestran un saldo al cierre del 1T20 de P$23,176m (vs. P$14,586m al 1T19), lo cual representa el 54.6% de la captación tradicional, el 1.4x a disponibilidades e inversiones en valores y 1.6x a capital (vs. 42.1%, 0.8x y 1.1x respectivamente al 1T19). Es importante mencionar que el 45.7% de los diez principales depositantes corresponde a instituciones gubernamentales. En opinión de HR Ratings, el Banco muestra una elevada concentración en sus diez principales depositantes, lo cual pudiera representar un riesgo en caso de un escenario adverso.

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Brechas de Liquidez

Al cierre de marzo de 2020, las brechas de liquidez se muestran presionadas, mostrando una brecha ponderada de activos a pasivos de -87.7% y una brecha ponderada a capital de -38.3%. Las brechas se continúan mostrando presionadas, dada la estrategia de Banco de fondear sus operaciones mediante financiamiento de corto plazo, principalmente por la captación tradicional, así como el otorgamiento de créditos con plazos mayores a un año. En opinión de HR Ratings, a pesar de la presión en las brechas de liquidez, el Banco posee líneas de fondeo vigentes con disponibilidad, así como un CCL por arriba del mínimo regulatorio, lo que le ayuda a hacer frente a sus salidas de corto plazo.

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Administración de Riesgos y Manejo del VaR y CCL

Con respecto al valor en riesgo (VaR), el Banco mantiene como política menos del 1.0% del capital con respecto a su posición en papel gubernamental. Asimismo, el impacto que resulte en los ingresos con respecto a la variación en la tasa de interés es prácticamente nulo, derivado de que el total de la cartera de crédito se encuentra a tasa variable, al igual que los pasivos con costo. Por último, el Banco mantiene una política de análisis para el impacto que resulte en los ingresos, cuando la cartera total supere el 10.0% de tasa fija.

Con respecto al coeficiente de cobertura de liquidez, este sigue mostrando niveles superiores a los regulatorios por la CNBV, cerrando al 1T20 en 106.3% (vs. 132.2% al cierre de marzo del 2019). Asimismo, se observa al 2T18 un CCL de 301.0%, derivado de mayores depósitos de inversiones interbancarias a un día a finales de junio de 2018. Es importante mencionar que, el límite permitido por las autoridades regulatorias es de 90.0%, por lo que en opinión de HR Ratings, el Banco presenta niveles adecuados en el coeficiente, pese a la baja con respecto al año anterior.

Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio

Con respecto a la administración de riesgo de tasas de interés, el Banco no cuenta con instrumentos de cobertura dada la nula exposición, al mostrar un saldo en pasivos con costo a tasa variable de P$57,069m, representando el 99.5% del fondeo, así como un saldo a tasa variable en la cartera de crédito de P$96,195m representando el 99.3% de la cartea total. Asimismo, la cartera de crédito se encuentra diversificada por tipo de moneda, estando el 55.0% de la cartera denominada en dólares, el 42.0% en pesos y el 3.0% restante en euros. En línea con lo anterior, el Banco solicitó créditos en moneda extranjera por un monto de P$54,618m, lo que representa el 92.9% del fondeo total. Esto, como resultado de la elevada participación en moneda extranjera que mantiene su cartera de crédito, mitigando parcialmente el riesgo por tipo de cambio. Asimismo, es

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importante mencionar que la captación tradicional que al 1T20 mostró un saldo de P$42,464m, la cual está integrada por P$38,241m en moneda nacional y P$4,223m en moneda extranjera, por lo que mantiene una cobertura natural de la cartera en pesos.

Análisis de Escenarios

El análisis de riesgos cuantitativos realizado por HR Ratings incluye el análisis de métricas financieras y efectivo disponible por Banco Sabadell para determinar su capacidad de pago. Para el análisis de la capacidad de pago del Banco, HR Ratings realizó un análisis financiero bajo un escenario económico base y un escenario económico de alto estrés. Ambos escenarios determinan la capacidad de pago del Banco y su capacidad para hacer frente a las obligaciones crediticias en tiempo y forma. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés se muestran a continuación:

Escenario Base

En el escenario base proyectado por HR Ratings para Banco Sabadell, se considera que el tipo de cambio continúe mostrándose por arriba de los P$21.5 USD/MXN al cierre del 1T20, lo que mostraría un crecimiento en la cartera total en los próximos meses. Sin embargo, HR Ratings espera una menor colocación de créditos en el primer año, derivado de la contingencia sanitaria, y un mayor crecimiento en los periodos posteriores, cerrando en 2022 con una cartera de crédito total de P$102,369m.

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Calidad de la Cartera

Se espera que la cartera continúe creciendo en los próximos años, principalmente por una mayor apreciación del dólar frente al peso. Sin embargo, el crecimiento se vería presionado por un menor ritmo de colocación de créditos, derivado de la contingencia sanitaria global, llegando a un monto en 2020 de P$90,950m, mostrando un mayor crecimiento en los próximos periodos, al mostrar en 2022 una cartera de crédito de P$102,369m.

Con respecto a la calidad de la cartera, HR Ratings espera un incremento en la cartera vencida, mostrando en 2020 un monto de P$1,705m, derivado de las presiones económicas que enfrenta el país. Para los próximos periodos, se espera un menor número de incumplimientos, lo que mostraría en 2022 una cartera vencida de P$1,562m. En línea con lo anterior, los indicadores de morosidad y morosidad ajustado mostrarían en 2020 un nivel de 1.9% y 2.2% respectivamente, y una recuperación en los próximos periodos, llegando en 2022 a niveles de 1.5% y 1.9%. Es importante mencionar que el 25.2% de la cartera se encuentra en el sector de turismo, por lo que, HR Ratings considera que el sector mostraría cierto deterioro en la calidad en 2020.

Ingresos y Egresos

Por parte de los ingresos, HR Ratings espera una caída en las tasas de referencia, presionando el crecimiento en los ingresos por intereses. Por parte de los gastos por intereses, estos mostrarían un crecimiento en el primer año y un crecimiento marginal en los próximos periodos, como consecuencia de la contratación de diversas líneas de fondeo con menores tasas. Asimismo, derivado del deterioro en la calidad de la cartera, se espera que se generen mayores estimaciones preventivas en los próximos periodos, mostrando en 2020 un saldo insoluto de P$895.1m y un nivel de cobertura de 1.0x. En línea con lo anterior, se mostraría un MIN Ajustado de 2.3% en 2020 y un crecimiento en los próximos periodos, llegando en 2022 a niveles de 2.6%.

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Por parte de los gastos de administración, se espera que estos continúen creciendo en los próximos periodos. Esto como resultado de una mayor erogación de gastos en tecnología, como resultado de la migración del sistema, así como actualizaciones y mejoras en sistema para los próximos periodos. En línea con lo anterior, se mostraría un índice de eficiencia y eficiencia operativa en 2020 de 65.5% y 2.3% respectivamente. Por último, como resultado de un bajo crecimiento en los ingresos por intereses y una mayor generación de estimaciones y gastos de administración, el resultado neto en 2020 sería de P$341.0m, lo que llevaría a los indicadores de rentabilidad en niveles presionados, resultando un ROA y ROE Promedio de 0.3% y 2.4% respectivamente.

Capitalización y Razón de Apalancamiento

Con respecto al índice de capitalización, se esperaría que este continúe mostrándose en niveles similares en los próximos periodos, cerrando el 2020 en niveles de 12.0%, 12.3% en 2021 y 12.5% en 2022. Esto como resultado de la aportación vista a principios del 2020, sin embargo, no se espera que el Banco realice más aportaciones de capital en los próximos periodos. Por parte del nivel de apalancamiento, se muestra en 2020 una razón de apalancamiento de 7.1x, y un crecimiento en los periodos futuros, llegando en 2022 a una razón de 7.8x. Por último, la razón de cartera vigente a deuda neta continúa en niveles superiores al 1.0x, mostrando fortaleza para cumplir sus obligaciones. En línea con lo anterior, en 2020 se espera una razón de cartera vigente a deuda neta de 1.2x.

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Escenario de Estrés

En un escenario de estrés proyectado por HR Ratings para Banco Sabadell, se esperaría un mayor impacto en el largo plazo, mostrando un mayor deterioro en la calidad de la cartera y presiones en la situación financiera, complicando la adecuada implementación del plan de negocios.

• La cartera total tendría un impacto en el primer año, resultando en un monto de P$86,657m, esperando una recuperación en los próximos periodos hasta llegar en 2022 a un monto de P$95,515m.

• Con respecto a la calidad de la cartera, se esperaría mayores presiones en los niveles de morosidad y morosidad ajustada, derivado del incumplimiento en los clientes principales, representados en su mayoría por el sector turístico, con el 25.2% de la cartera total, resultando en 2020 un IMOR de 8.0%. Para los próximos dos periodos proyectados, se espera una menor caída en los indicadores, resultando en 2022 un índice de morosidad y morosidad ajustado de 6.8% y 6.0%, respectivamente.

• Derivado de una baja en las tasas de referencia, una menor colocación de créditos y una mayor generación de estimaciones, se espera que el margen financiero ajustado se muestre presionando en el primer año proyectado, resultando un MIN Ajustado de -3.0%. Para los próximos dos periodos proyectados, se espera que la tasa activa y pasiva muestren un crecimiento, manteniendo el Spread de tasas en niveles de 2.3%. Asimismo, una recuperación en la calidad de la cartera mostraría al MIN Ajustado en niveles de 2.3% en 2022. • Los gastos de administración se mostrarían en niveles elevados el primer año proyectado, como consecuencia de una mayor erogación para el seguimiento y la cobranza de la cartera. En línea con lo anterior, se mostraría un nivel de eficiencia en 2020 de 90.5%, y se espera que este muestre una contracción en los próximos niveles, situándolo en 2022 en un nivel de 85.9%.

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• Derivado de una mayor erogación de gastos administrativos, el descalce en la tasa activa y una mayor generación de estimaciones, el resultado neto mostraría una pérdida de P$6,254m en 2020, mostrando niveles de rentabilidad negativos, con un ROA y ROE Promedio de -5.8% y -54.0% respectivamente. Para los periodos futuros, se espera que la pérdida disminuya en 2021 y en 2022 se genere una utilidad de P$15.0m.

• Por último, el índice de capitalización mostraría un deterioro paulatino en los próximos tres periodos proyectados, llegando en 2022 a un nivel mínimo regulatorio de 10.5%. Esto como resultado de las pérdidas esperadas en los dos primeros años proyectados, resultando un deterioro en el capital contable.

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Glosario

Activos Productivos. Disponibilidades + Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito

Neta – Estimaciones Preventivas

Activos Sujetos a Riesgo. Inversiones en Valores + Total de Cartera de Crédito Neta.

Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo.

Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada

periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado.

Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida.

Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores –

Disponibilidades).

Deuda Neta. Préstamos Bancarios – Disponibilidades – Inversiones en Valores

Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas – Castigos + Depreciación y Amortización + Otras Cuentas por Pagar.

Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales.

Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total.

Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos

12m).

MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos

Prom. 12m).

Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios

Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva.

Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845

Finanzas Públicas Quirografarias / Soberanos Finanzas Públicas Estructuradas / Infraestructura

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Roberto Ballinez +52 55 1500 3143

Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147 Roberto Soto +52 55 1500 3148

Instituciones Financieras / ABS Deuda Corporativa / ABS

Angel García +52 55 1253 6549 Luis Miranda +52 55 1500 3146

Metodologías José Luis Cano + 52 55 1500 0763

[email protected] Alfonso Sales +52 55 1253 3140 [email protected] Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Alejandra Medina +52 55 1500 0761

Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

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México: Guillermo González Camarena No. 1200, Piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México. Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AA / Perspectiva Estable / HR1

Fecha de última acción de calificación 24 de julio de 2019

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el

otorgamiento de la presente calificación. 1T16 – 1T20

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por PricewaterhouseCoopers, S.C. proporcionada por el Banco.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

Calificación para Banco Sabadell S.A. en escala global de LP BBB y de CP de A-2 con Perspectiva Negativa, otorgada por S&P Global Ratings el 9 de junio de 2020. Calificación para Banco Sabadell S.A. en escala global de LP de A (Low) y de CP de R-1 (Low) con Perspectiva Negativa, otorgada por DBRS Ratings Limited el 2 de junio de 2020.

Calificación para Banco Sabadell S.A. en escala global de LP de Baa3 con perspectiva Estable, otorgada por Moody’s Investor Service el 22 de mayo de 2020. Calificación para Banco Sabadell S.A. en escala global de LP de BBB y de F-2 de con perspectiva Negativa, otorgada por Fitch Ratings el 8 de junio de 2020. HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de

mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones.

Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”.

HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.

Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:

Criterios Generales Metodológicos (México), Marzo 2019 Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009

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generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).