MERCADO DE DINERO Y CAPITALES. C.P. Rocío Vega Z., M.A., M.F.

MERCADO DE DINERO Y

CAPITALES

Objetivo

Conocer las instituciones, marco

normativo, operaciones y manejo de

los instrumentos que cotizan en el

Contenido



Composición del Sistema Financiero

Mexicano



Operaciones e instrumentos en el

mercado de dinero



Operaciones e instrumentos en el

Evaluación

Actividades en equipo

10%

y asistencia

Tareas

60%

Proyecto final

30%

Total

100%

Actividades básicas de un

administrador financiero:

TOMAR DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

TOMAR DECISIONES DE INVERSION

REALIZAR PLANEACION Y ANALISIS

FINANCIERO

MODELO DE TOMA DE DECISIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO ADMINISTRA DOR FINANCIERO SITUACION ECONOMICA IMPUESTOS POLITICAS INTERNAS DEL NEGOCIO MERCADO DE DINERO Y CAPITALES RIESGO REGLAMENTACION LEGAL

Objetivo último del administrador

financiero

:

MAXIMIZAR UTILIDADES

• Timing

• Flujo = Utilidades

• Riesgo

MAXIMIZAR EL PRECIO DE LA

ACCION

ESTRUCTURA DEL

SISTEMA

FINANCIERO

MEXICANO

¿Qué es el Sistema

Financiero Mexicano?

Es el conjunto de leyes, reglamentos, organismos e instituciones cuyo objetivo es canalizar en forma eficiente los recursos monetarios de la economía, en forma de ahorro, inversión y financiamiento, dentro

de un marco legal de referencia.

SISTEMA FINANCIERO

Instituciones reguladoras del

SFM:

BANXICO S H C P Com. Nal. P/Protección y defensa de los usuarios de serv.

Financieros (CONDUSEF)

Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para

el retiro (CONSAR) Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF)

• La Secretaría de Hacienda y

Crédito Público (SHCP) es el

órgano más importante del

gobierno federal en materia de

banca y crédito.

• Su misión es proponer, dirigir

y controlar la política

económica del Gobierno Federal

en materia financiera, fiscal,

de gasto, de ingreso y deuda

pública, así como de

Secretaría de Hacienda y

Crédito Público (SHCP):

* Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario del país.

* Supervisar el funcionamiento de las instituciones que integran el sistema financiero nacional.

* Ejercer las atribuciones que le señalan las leyes en materia de seguros, fianzas, valores y de organizaciones

auxiliares de crédito.

* Designar al presidente y a 2 representantes de la Junta de Gobierno de la CNBV.

Funciones del Banxico*:

•Es el Banco Central

•Emite papel moneda

•Es el tesorero y agente financiero

del Gobierno Federal

•Regula condiciones cambiarias y

Funciones de la Condusef*:

Condusef = Comisión Nal. Para la protección y defensa de los usuarios de servicios financieros

•Orientar a los usuarios de

servicios financieros

•Conciliar controversias entre

éstos y las instituciones

financieras

Tres subsistemas dentro del

Sistema Financiero Mexicano:

Subsistema Bancario Y de Valores Subsistema de Seguros y Fianzas Subsistema de Ahorro Para el Retiro

COMISIÓN NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES

 Organismo cuyo objetivo es supervisar y regular a las entidades financieras bancarias y bursátiles a fin de procurar la estabilidad, desarrollo y correcto funcionamiento del Sistema Financiero en su conjunto en protección de los intereses del público ahorrador.

COMISIÓN NACIONAL DE SEGUROS Y FIANZAS

 Organismo cuyo objetivo es vigilar que las actividades de las aseguradoras y afianzadoras se apeguen al cumplimiento de la Ley de Seguros y Fianzas.

COMISION NACIONAL DEL SISTEMA DE AHORRO PARA EL RETIRO

 Supervisa a las administradoras de fondos para el retiro (Afores) y a las sociedades de inversión especializadas en fondos para el retiro (Siefores) que constituyen la base del ahorro interno.

Tres subsistemas dentro del

Sistema Financiero Mexicano:

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

Intermediarios Financieros Bancarios Intermediarios Financieros No Bancarios Intermediarios Financieros Bursátiles

Intermediarios Financieros Bancarios Instituciones de Banca Múltiple Instituciones de Banca de Desarrollo Sociedades Financieras De Objeto Limitado (SOFOL) Sociedades Financieras De Objeto Múltiple (SOFOM)

Comisión Nacional Bancaria y

Intermediarios Financieros Bancarios

• BANCA MÚLTIPLE: Es aquella que presta toda la

gama de servicios bancarios. Son sociedades anónimas (S.A.)

• BANCA DE DESARROLLO: Instituciones de crédito cuyo objetivo es dar servicio a un sector específico de la economía, fomentando su desarrollo. Son

Sociedades Nacionales de Crédito. (S.N.C.)

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

• SOCIEDADES FINANCIERAS DE OBJETO

LIMITADO (SOFOL):

Sociedad anónima que tiene por objeto captar recursos provenientes de la colocación de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e

Intermediarios y otorgar créditos para determinada actividad o sector.

• SOCIEDADES FINANCIERAS DE OBJETO

MULTIPLE (SOFOM):

Igual al anterior pero otorga créditos para diferentes actividades o sectores.

1) Almacenes Generales de Depósito 2) Arrendadoras Financieras 3) Factoraje Financiero 4)Uniones de Crédito Casas de cambio Intermediarios Financieros No Bancarios Organizaciones y Actividad auxiliares De crédito

Banco del Ahorro Nacional Y Servicios Financieros (BANCEFI) Sociedades Cooperativas De Ahorro y Préstamo Sociedades Financieras Populares

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

• ALMACENES GENERALES DE DEPOSITO:

Tienen por objeto el almacenamiento, guarda y conservación de mercancías y la expedición de

certificados de depósito y bonos de prenda. Sirven también como almacén fiscal en tanto se pagan los aranceles o permisos de importación.

• ARRENDADORAS FINANCIERAS:

Tienen como objetivo arrendar activos a los agentes económicos, bajo esquemas de ARRENDAMIENTO PURO o FINANCIERO. Para este último caso, al vencimiento del contrato el arrendatario puede optar por cualquiera de las siguientes opciones:

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

1) La compra del bien a un precio inferior a su valor de adquisición

2) A prorrogar el plazo para continuar con el use o goce temporal, pagando una renta inferior a la inicial

3) Participar con la arrendadora en la venta del bien a un tercero.

• FACTORAJE FINANCIERO:

Empresas que se dedican a dar liquidez inmediata a las cuentas por cobrar de una empresa, pudiendo o no absorber la responsabilidad del cobro, mediante el

pago de un diferencial.

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

Existen dos tipos de factoraje:

1) Con recurso: El riesgo lo corre el cedente 2) Sin recurso: El riesgo lo corre el factor

• UNIONES DE CRÉDITO:

Son organizaciones que agrupan a socios con una actividad común, ya sea agrícola, ganadera,

industrial o comercial, para facilitar el uso del crédito a sus socios, por medio de préstamos entre sus

mismos socios, bancos, aseguradoras, proveedores y otras uniones de crédito y/o mediante el

otorgamiento de avales y garantías.

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

• CASAS DE CAMBIO

Es la única actividad auxiliar de crédito: la compra venta habitual y profesional de divisas

• SOCIEDADES COOPERATIVAS DE AHORRO Y

PRESTAMO.

Realizan exclusivamente operaciones de ahorro y préstamo entre sus cooperativistas.

• SOCIEDADES FINANCIERAS POPULARES

Son sociedades anónimas que prestan servicios a socios y a clientes en los términos del ahorro y

crédito popular

Accionario y Deuda Intermediarios Financieros Bursátiles Instrumentos derivados Bolsa Mexicana De Valores Casas de

Bolsa Mercado Mexicano

De Derivados (MEXDER) Sociedades de Inversión Asigna, compensación Y liquidación

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

Intermediarios Financieros Bursátiles:

• BOLSA MEXICANA DE VALORES

Facilita que sus socios, las casas de bolsa, realicen compra-venta de valores ordenada para sus clientes.

• CASA DE BOLSA

Da asesoría a las empresas en la colocación de

valores y a los inversionistas en la constitución de sus carteras. Realiza transacciones con valores.

• SOCIEDADES DE INVERSION

Tienen por objeto la adquisición de valores con

recursos provenientes de la colocación de sus acciones entre el público.

Comisión Nacional Bancaria y

de Valores (CNBV)

• MERCADO MEXICANO DE DERIVADOS (MexDer)

Compra-venta de instrumentos financieros de

cobertura que permiten la administración de riesgos.

• ASIGNA, COMPENSACION Y LIQUIDACIÓN

Es la contraparte o garante de todos los contratos negociados en el Mercado Mexicano de Derivados.

Comisión Nacional de Seguros

y Fianzas (CNSF)

Instituciones de Seguros Instituciones de Fianzas

• Instituciones de Seguros:

Instituciones que invierten en activos financieros para

hacer frente a obligaciones financieras, que se dan como consecuencia del compromiso adquirido de indemnizar a un tercero en caso de que se realice una contingencia, mediante el pago de una PRIMA.

• Instituciones de Fianzas:

Son aquellas que invierten en activos financieros para hacer frente a obligaciones financieras derivadas del

compromiso de indemnizar a un tercero en caso de que una persona no cumpla una obligación adquirida con dicha tercera persona.

Comisión Nacional de Seguros

y Fianzas (CNSF)

Comisión Nacional del Sistema

De Ahorro para el Retiro

(CONSAR)

Administradoras de Fondos Para el Retiro Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos Para el Retiro

• ADMINISTRADORAS DE FONDOS PARA EL RETIRO (Afores)

Entidades financieras dedicadas exclusivamente a

administrar de manera habitual y profesional las cuentas individuales de los trabajadores.

• SOCIEDADES DE INVERSION ESPECIALIZADAS EN FONDOS PARA EL RETIRO (Siefores):

Son sociedades anónimas cuyo objetivo único es invertir los recursos provenientes de las cuentas individuales

depositadas en las Afores.

Comisión Nacional del Sistema

De Ahorro para el Retiro

INSTRUMENTOS

FINANCIEROS

DENTRO DEL

SISTEMA

FINANCIERO

MEXICANO

Instrumentos

financieros:

• MERCADO DE DINERO: Su objetivo es financiar el capital de trabajo para emisores privados y para el gobierno federal

financiar el gasto corriente y regular el circulante monetario.

• MERCADO DE CAPITALES: Su objetivo es financiar inversiones de largo plazo

• MERCADO PRIMARIO: Cuando el título es negociado

directamente del emisor al inversionista, representando esto un movimiento de efectivo para el primero.

• MERCADO SECUNDARIO: Es cuando el título se negocia dos veces o más, proporcionando liquidez entre los inversionistas, sin que el emisor intervenga.

• MERCADO PRIMARIO: Cuando el título es negociado

directamente del emisor al inversionista, representando esto un movimiento de efectivo para el primero.

• MERCADO SECUNDARIO: Es cuando el título se negocia dos veces o más, proporcionando liquidez entre los inversionistas, sin que el emisor intervenga.

MERCADO DE

DINERO

Aclaraciones importantes acerca

de tasas de interés:

• Todas las tasas que se publican

en los medios son anuales

• Se consideran años de 360 días

• Se cuentan días realmente

Diferentes tipos de tasas de

interés:

INTERES SIMPLE VS.

INTERES COMPUESTO

Valor presente

Valor futuro

Diferentes tipos de tasas de

interés:

INTERES GLOBAL VS.

INTERES SOBRE SALDOS

INSOLUTOS

Valor presente

Valor futuro

Diferentes tipos de tasas de

interés:

INTERES NOMINAL VS.

INTERES REAL

EFECTO INFLACIONARIO

Interés simple

No se cobran(pagan) intereses sobre

intereses.

El interés es cargado en forma lineal,

proporcional al monto inicial.

FORMULAS:

I = Pin F = P + I

I = Interés $ i = Tasa de interés F = Valor futuro $ P = Valor presente $ n = número de períodos

Nota: Importante que coincidan los períodos con la tasa

P

Interés simple

Si tengo una inversión al iniciar el año de $100,000.

Encontrar cuánto tendría invertido a final del año a una tasa simple trimestral del 40%.

P = 100,000 %i = 40% trimestral N = 1 año F = ? I = Pin I = 100,000(0.40 trim)(4 trim.) I = 160,000 F = P + I F = 100,000 + 160,000 F = 260,000

Interés compuesto

Los intereses generan intereses puesto que

pasan a ser parte del capital (capitalización

de interés)

Fórmula:

F = P(1+i)^n

F = Valor futuro $

i = Tasa de interés efectiva P = Valor presente $

n = número de períodos

Nota: Importante que

coincidan los períodos con la tasa

P

Interés compuesto

P = 100,000 %i = 40% trimestral N = 1 año F = ? F = P(1 + i)^n F = 100,000(1+0.40)^4 F = 100,000(1.40)^4 F = 384,160

Si tengo una inversión al iniciar el año de $100,000.

Encontrar cuánto tendría invertido a final del año a una tasa efectiva trimestral del 40%.

Las fórmulas para este tipo de interés se incluyen en calculadoras financieras y en funciones de excel

INTERES COMPUESTO:

Si tengo una inversión al iniciar el año de $100,000.

Encontrar cuánto tendría invertido a final del año a una tasa efectiva trimestral del 40%.

Trimestre Saldo inicial Interés Saldo final 1 100,000 40,000 140,000 2 140,000 56,000 196,000 3 196,000 78,400 274,400 4 274,400 109,760 384,160

Lo que realmente pasó fue que cada trimestre fuimos

agregando un 40% a nuestro nuevo saldo. Esto equivale a: F = 100,000 * 1.4 * 1.4 * 1.4 * 1.4 que es lo mismo a F = 100,000 *(1.4)^4 generalizando, F = P(1+i)^n

TASAS EQUIVALENTES:

Interés compuesto

DOS TASAS SON EQUIVALENTES SI PRODUCEN EL MISMO INTERES PARA CIERTAS CONDICIONES DADAS. NO SON DEL MISMO VALOR, PERO DAN EL

MISMO RENDIMIENTO

Nomenclatura de tasas:

Las tasas de interés compuesto tienen dos dimensiones:

* Plazo de los intereses (numerador)

* Capitalización de los intereses (denominador)

Una tasa de tipo A/M, significa que los intereses se calculan por un año pero las capitalizaciones son cada mes.

•Tasas nominales

(x/y)

•Tasas efectivas

(x/x)

Interés compuesto

Nomenclatura de tasas:

Cuando el plazo de los intereses es diferente a la

capitalización, se dice que la tasa es nominal. Ejemplo de tasas nominales: A/M, T/M, S/T

Cuando el plazo de los intereses es el mismo que la

capitalización, se dice que la tasa es efectiva. Ejemplo de tasas efectivas: A/A, T/T, S/S

Interés compuesto

PARA CAMBIAR EL PLAZO (numerador): Multiplicas o divides

PARA CAMBIAR LA CAPITALIZACION (denominador):

Elevas o sacas raíz

TASAS EQUIVALENTES:

Para encontrar tasas equivalentes (curvas) se sigue este procedimiento:

De entrada la tasa tiene que ser efectiva

De salida la tasa será efectiva Porcentaje / 100 +1 Resultado - 1 *100

Ejemplos de cálculo de

tasas de interés:

Casos de conversión de tasas de interés compuesto

• SON UNA MANERA DE MEDIR CIERTAS OPERACIONES

FINANCIERAS

• SE CREARON EL 1ero. DE ABRIL DE 1995

• SU VALOR SE PUBLICA DIARAMENTE EN EL DOF

El valor de la UDI f (inflación)

¿Qué son las Udis*?

Se realiza a través del cálculo de un índice (INPC) que se calcula tomando en cuenta una canasta básica tomando muestras en

las principales ciudades del país.

Lo calcula Banxico y se publica en el DOF. Nota: La inflación tiene una quincena de retraso

MEDICION DE LA INFLACION

0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 INFLACION ANUAL INFLACION

CALCULO DEL VALOR DE LAS Udis

1) Cálculo de la inflación

INPC final - 1 * 100 INPC inicial

2) Actualización del valor de la UDI

UDI anterior * (1 + inflación)

Interés nominal vs.

Interés real

ESTOS CONCEPTOS SURGEN AL CONSIDERAR LA INFLACION.

UNA TASA NOMINAL INCLUYE INFLACION Y EN UNA

TASA REAL YA DESCONTARON LA INFLACION

(1+Tasa Nominal) = (1+Tasa Real) (1+Inflación)

Interés nominal vs. Interés real

Si la tasa líder del mercado de dinero es del 12% y la inflación estimada para este año es del 7%. ¿Cuál es la tasa real que paga esta opción de inversión?

Tasa nominal = 12% A/28 Inflación = 7% A/A

Tasa real = ?

Hacer que las tasas sean efectivas:

12 / 360 dias * 28 días = 0.93% 28/28 1.0093^(360/28) = 1.1268

(1.1268 –1) * 100 = 12.68% A/A Tasa real = (1 + Tasa nominal) / (1 + inflación)

Tasa real = 1.1268 / 1.07 = 1.053

Funcionamiento de las Udis

Se decide invertir $100,000 en Udis dentro de un pagaré bancario a 90 días que ofrece una tasa del 2%. Si la

inflación trimestral esperada para ese mismo período es del 3%, ¿Qué tasa nominal está pagando el banco?

1) Hacer que las tasas sean efectivas y del mismo tipo:

Tasa de rendimiento: Tasa de inflación: 2% A/T a T/T 3% T/T

2%/4 = 0.5% T/T

2) Aplicar la fórmula:

(1 + Tnom) = (1+Treal) * (1+Tinfl)

Tnom = (1.005 * 1.03) - 1 Tnom = 3.515% T/T

Funcionamiento de las Udis

La lógica es:

1) Los intereses se pagan sobre la inversión actualizada (inversión inicial + inflación):

Inversión actualizada = 100,000 * 1.03 = 103,000 Intereses = 103,000 * 0.02/4 = 515

2) Se va a retirar al final del trimestre (VF): inversión inicial + ajuste por la inflación + intereses

VF = 100,000 + 3,000 + 515 = 103,515 Si el Valor actual (VP) = 100,000

Al calcular la tasa con las fórmulas de VDT:

Ejemplos de cálculo de

inversiones con Udis:

Cálculo del valor de la Udi

Tasa nominal vs. Tasa real

Diferentes tipos de tasas de

interés:

INTERES GLOBAL VS.

INTERES SOBRE SALDOS

INSOLUTOS

Valor presente

Valor futuro

Interés global

Se da en el caso de pagos periódicos. El

interés se calcula siempre sobre la misma

cantidad, independientemente de los pagos

realizados.

Es equivalente al interés simple.

I = Pin

I = Interés $ i = Tasa de interés F = Valor futuro $ P = Valor presente $ n = número de pagos A = Pago períodico

Nota: Importante que coincidan los períodos con la tasa

P

F A

Interés global

De una deuda de $120,000 calcular los pagos mensuales iguales si el plazo de la misma es por 4 años a una tasa anual global del 42%.

P = 120,000

N = 48 pagos mensuales %i = 42% anual global

Pago igual de principal = P / n

Pago igual de principal = 120,000 / 48 = 2,500

Pago igual de interés = (120,000) * (0.42anual /12 meses) Pago igual de interés = 4,200

Pago igual total = Pago igual de principal + Pago igual de interés Pago igual total = 2,500 + 4,200 = 6,700

Interés sobre saldos insolutos

Se da en el caso de pagos periódicos y si

se consideran los pagos realizados.

Es equivalente al interés compuesto.

Los pagos períodicos (A) pueden ser:

A) Vencidos (al final del período):

B) Anticipados (a inicios del período):

P F A P F A

Interés sobre saldos insolutos

A) Para anualidades vencidas (al final del período):

F = A i ((1+i)^n) - 1 P = A i(1+i)^n ((1+i)^n) - 1

B) Para anualidades anticipadas (al inicio del período):

F = A * [ (1-i)^(n+1) – 1 – i ]

i P = A * [ (1-i)^(n+1) – 1 ] - 1 i

A= Pago periódico igual $ i = Tasa de interés efectiva F = Valor futuro $ P = Valor presente $ n = número de pagos

Interés sobre saldos insolutos

De una deuda de $120,000 calcular los pagos mensuales iguales si el plazo de la misma es por 4 años a una tasa anual sobre saldos insolutos del 42%.

P = 120,000

N = 48 pagos mensuales

%i = 42% A/M saldos insolutos = 3.5% mensual efectiva A = ? A = P * i(1+i)^n ((1+i)^n) - 1 A = 120,000 * ( 0.035(1.035)^48 / ( (1.035)^48) – 1 ) ) A = 120,000 * ( 0.1824 / 4.2135 ) A = 120,000 * 0.0433

A = 5,196.77 _{interés se incluyen en calculadoras} Las fórmulas para este tipo de

TIPOS DE OPERACIONES EN

MERCADO DE DINERO

En directo:

Propiedad del título hasta el vencimiento

En reporto:

Se invierte en un plazo definido a cambio de un premio. El plazo va de 10 a 45 días.

INSTRUMENTOS DE MERCADO DE

DINERO POR LA FORMA DE PAGO DE

RENDIMIENTO

A Descuento: Esta forma de cálculo de rendimiento se determina por medio de una ganancia de capital debido a que la colocación del instrumento se realiza por medio de un descuento sobre su valor nominal (Ej. CETES). Este tipo de instrumentos son

conocidos como Bonos Cupón Cero debido a que durante su vida no pagan intereses periódicos como los bonos cuponeable.

A Precio: Los rendimientos de este tipo de bonos se determinan desde el inicio de la vida del mismo y se establecen pagos

periódicos de intereses (cupones). La tasa de rendimiento establecida puede ser fija o revisable (Ej. Cebures, M´s, etc.). Adicionalmente a la tasa establecida se puede obtener una

sobretasa que puede ser positiva o negativa por comprar bajo par o sobrepar.

INSTRUMENTOS DE MERCADO DE

DINERO POR EL TIPO DE EMISOR

Gubernamental

Bancario

INSTRUMENTOS DE MERCADO DE

DINERO POR EL TIPO DE EMISOR

Gubernamental: CETES BREM UDIBONOS BONDES BONOS M UMS PICFARAC, CBIC BPA´s , BPAT´s

Certificados Bursátiles (CEBURES) empresas

 CERTIFICADOS DE LA TESORERIA DE LA

FEDERACION (Cetes):

Mercado de dinero

Concepto: Titulo de crédito al portador en los que se consigna la obligación del

Gobierno Federal a pagar su valor nominal al vencimiento.

Objetivo: Regulación monetaria y de tasas de interés.

Destino de los Recursos: Financiamiento del Gobierno Federal. Agente Colocador: Banco de México a través de subasta.

Denominación: En moneda nacional y su valor nominal es de invariablemente es

de $10.00.

Plazo de Vencimiento: De 7 a 728 días. Lo más común son 28, 91, 182 y 364 días Emisor: Gobierno Federal

Rendimiento: Se colocan a descuento. El rendimiento se obtiene al comparar la

Tasas de descuento:

Se calculan sobre el valor final Tasas de interés/rendimiento:

Se calculan sobre el valor presente

Como F - P = I

Tasa de descuento = I/F

Tasa de int/rend = I/P

Nota: Las tasas de descuento que se publican son nominales anuales.

FORMULAS PARA CETES:

Si en una emisión de CETES a 28 días el precio de entrada en directo es de $9.56. ¿Qué tasa de descuento y

rendimiento está implícita en esta inversión?

P = 9.56 F = 10

N = 28 días %dcto = ? %int = ?

Tasa descto = intereses/valor final Tasa descto = (10-9.56) / 10 = 0.044 Tasa de descto = 4.4% 28/28

Tasa de descto = (4.4/28)*360 = 56.57% A/28 Tasa int = intereses/valor presente

Tasa descto = (10-9.56) / 9.56 = 0.046025 Tasa de descto = 4.6% 28/28

Tasa de descto = (4.6/28)*360 = 59.17% A/28

FORMULAS PARA CETES:

Cálculo de rendimiento de

instrumentos del mercado

de dinero:

Tasas de descuento y tasas de interés

Cetes en directo

Cetes en reporto

Mercado de dinero:

BONOS CUPONEABLES

Los bonos que tienen adheridos cupones se pueden dividir en dos tipos:

Los bonos a tasa fija: son aquellos que la tasa de cupón es fija durante la

vida del bono, y operan en la mayoría de las ocasiones sin sobre tasa. Entre ellos encontramos a los bonos “M”, y los denominados en unidades

de inversión como los Udibonos.

Los Bonos a tasa flotante son aquellos que la tasa de cupón es revisada

periódicamente durante la vida del bono, los días que cortan cupón y operan generalmente con sobre tasa, entre otros se calculan así los

BONDES y los BPAS.

Su corte de cupón o días de cupón es variable dependiendo del instrumento.

 BONOS DE DESARROLLO DEL GOB. FED. (Bondes):

Mercado de dinero

Concepto: Titulo de crédito negociable en el cual se consigna la obligación directa e

incondicional del Gobierno Federal a liquidar una suma de dinero, con cortes periódicos de cupón.

Objetivo: Financiar proyectos de inversión del Gobierno Federal.

Destino de los Recursos: Financiar al Gobierno Federal a mediano y largo plazo. Agente Colocador: Banco de México a través de subasta.

Denominación: En moneda nacional y su valor nominal es de $100.00

Plazo de Vencimiento: Actualmente existen emisiones a 364, 532 , 728 y, recientemente a

plazo de 1092 días.

Emisor: Gobierno Federal

Operación: Se colocan a precio sobre par o bajo par. El rendimiento proviene del

diferencial entre el precio de adquisición y su valor de redención o precio de venta. En el mercado cotizan a sobretasa. Cuentan con intereses pagaderos cada 28 días sobre el valor nominal (cupones). Las nuevas emisiones pagan intereses cada 91 días sobre valor nominal + ganancia de capital.

 BONOS DE DESARROLLO DEL GOB. FED. EN UDIS

(UDIBONOS):

Mercado de dinero

Concepto: Son bonos de desarrollo del Gobierno Federal denominados en

Unidades de Inversión a mediano y largo plazo.

Objetivo: Proteger la inversión de problemas de tipo inflacionario para mantener el

poder adquisitivo del capital.

Destino de los Recursos: Financiar al Gobierno Federal a mediano y largo plazo. Agente Colocador: Banco de México por medio de subasta.

Denominación: En UDIs y su valor nominal es de 100 UDIs.

Plazo de Vencimiento: Actualmente existen la posibilidad de emisiones a 3, 5, 10,

20 y 30 años.

Emisor: Gobierno Federal.

Rendimiento: La tasa de interés es fija y se paga cada 182 días. A su amortización

el valor nominal de los títulos en UDIs es convertido a moneda nacional y se paga en una sola exhibición.

 BONOS DEL GOBIERNO FEDERAL A TASA FIJA: BONOS

“M”

Mercado de dinero

Concepto: Títulos de crédito a mediano y largo plazo, emitidos por el Gobierno

Federal, con pagos de cupón a tasa fija cada 182 días y amortización por el 100% del capital al vencimiento.

Objetivo: Financiamiento del Gobierno de largo plazo. Agente colocador: Banco de México a través de subasta. Valor Nominal: $100.00

Plazo de vencimiento: 3, 5, 7, 10, 20 y 30 años. Emisor: Gobierno Federal.

Operación: Se colocan sobre par o bajo par. Su rendimiento proviene del diferencial

entre el precio de adquisición y su valor de redención, o su precio de venta. En el mercado cotizan a tasa. Otorgan además, interés fijo que devengan sobre su valor nominal pagadera cada 182 días.

 BONOS GLOBALES DE DEUDA SOBERANA: UMS

(UNITED MEXICAN STATES)

Mercado de dinero

Concepto: Instrumentos emitidos en el extranjero a cargo del Gobierno Federal sujetos

a negociación en el país.

Objetivo: Financiamiento del Gobierno Federal de largo plazo en los mercados de

deuda internacionales o reestructura de deuda.

Plazo: 5 a 30 años

Valor Nominal: $1000 dlls (o euros) Intereses: Generalmente a tasa Fija

INSTRUMENTOS DE MERCADO DE

DINERO POR EL TIPO DE EMISOR

Bancario:

ACEPTACIONES BANCARIAS (AB´s)

CERTIFICADOS DE DEPÓSITOS BANCARIOS (CEDES) PAGARE BANCARIO (PRLV)

OBLIGACIONES SUBORDINADAS BONOS BANCARIOS

Aceptaciones Bancarias: AB´s

Definición: Letra de cambio en moneda nacional, a descuento, aceptada por los

bancos, emitidas por personas morales a su propia cuenta. Representan fuente de

recursos a corto plazo para empresas medianas y pequeñas y una opción más inversión cuyo rendimiento se ubica por arriba de otros instrumentos tradicionales. Representan una porción importante de la captación bancaria, ya que proporcionan liquidez y

rendimientos atractivos.

Emisor: Emitidas por personas morales y aceptadas por un banco.

Plazo: Entre un día y un año (existen un número reducido a más de un año). Valor nominal: $1.00 peso o sus múltiplos.

ACEPTACIONES BANCARIAS: AB´S

Forma de colocación: Puede ser de dos formas: Pública (operada en

bolsa). Estas aceptaciones deben depositarse en el Indeval y operarse en bolsa o Privada (extra bursátil). Estas operaciones se depositan en las instituciones de banca múltiple. Se venden o se colocan directamente al público por dichas instituciones.

Amortización: Se liquidan a valor nominal 1 peso. Garantía: El mismo Banco.

Posibles adquirientes: Personas físicas mexicanas o extranjeras.

Personas morales mexicanas o extranjeras.

Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento (PRLV)

Definición: Conocidos como los PRLV's, son títulos de corto plazo emitidos por

instituciones de crédito. Los PRLV's ayudan a cubrir la captación bancaria y alcanzar el ahorro interno de los particulares.

Valor nominal: $100 pesos. Emisor: Emitidos por bancos. Plazo: Entre un día y un año.

Rendimiento: Esta en función de la tasa de descuento a que se compren. Forma de colocación: Oferta pública o privada.

Instrumentos de Mercado de Dinero por el

tipo de emisor

Sector Privado:

PAPEL COMERCIAL

CERTIFICADOS BURSATILES

PAGARE EMPRESARIAL DE MEDIANO PLAZO PAGARE FINANCIERO

Papel Comercial

Definición: Son pagarés de corto plazo emitidos por empresas mexicanas con la

finalidad de financiar su capital de trabajo.

Emisor: Puede ser emitido por cualquier empresa, esté o no listada en la BMV.

Sociedades anónimas registradas en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.

Plazo: Las emisiones pueden ser de 1 a 360 días (usualmente 28 días). La línea se

autoriza por un año.

Rendimiento: La tasa de rendimiento se determina en función de la calificación de

la empresa, el plazo de la emisión y las condiciones de mercado. Normalmente la tasa de la emisión se determina con una tasa superior a la de otros instrumentos como el gubernamental y el bancario.

Forma de colocación: Se coloca mediante oferta pública a través de las casas de

Papel Comercial (Cont.)

Amortización: Se liquida todo el monto nominal (100 pesos o sus múltiplos) emitido

al vencimiento de cada emisión.

Garantía: Puede ser quirografaria o con Aval Bancario (Papel comercial avalado). Posibles adquirientes: Cualquier tipo de inversionista mexicano o extranjero.

Custodia: Para cada emisión existe un macro titulo depositado en el Indeval.

Comisiones: El emisor paga comisiones por la tramitación de la línea (usualmente

de 0.25 a 2%); y también por la colocación de cada emisión (entre 0.25 y 1.5% anual). El comprador del papel no paga comisión alguna.

PAGARÉ EMPRESARIAL DE MEDIANO PLAZO: PMP

Definición: Los PMP’s son pagarés que emiten empresas comerciales, industriales

o de servicios con el objeto de obtener financiamiento a mediano plazo para capital de trabajo permanente y para reestructuraciones financieras de corto a mediano plazo.

Emisor: Son emitidos por empresas industriales, comerciales y de servicios

(excepto del sector financiero).

Plazos: De 1 a 7 años.

Rendimiento: La rentabilidad de estos instrumentos normalmente está referida a

la tasa máxima entre las tasas de los CETES, CEDES, Pagares bancarios o TIIE de diversos plazos, más una sobre tasa que establece en función de la calificación de

riesgo de la empresa, el plazo de la emisión y las condiciones imperantes en los mercados de dinero y renta fija.

Pagaré Empresarial de Mediano Plazo (Cont.)

Forma de colocación: Estos instrumentos se colocan a través de oferta pública en

la BMV, a valor par de $100.00 pesos (valor nominal).

Amortización: Se liquida a valor nominal, todo al vencimiento de la emisión.

Garantía: Existen PMP’s con diferentes tipos de garantías: quirografario, avalados,

con garantía fiduciaria, etc.

Comisiones: El emisor paga a la casa de bolsa una comisión por el estudio y

tramitación de la línea y otra comisión por la toma en firme y colocación del pagaré. El comprador del papel paga una comisión máxima del 0.25% por operaciones en mercado secundario. Las compras en colocación primaria no generan comisión.

Definición: Los Certificados Bursátiles son títulos de crédito que se emiten en

serie o en masa por empresas de servicios, comerciales o industriales con el objeto de obtener financiamiento a mediano y largo plazo para capital de trabajo permanente y para inversiones de mediano y largo plazo, así como reestructuraciones financieras de corto, mediano y largo plazo.

Emisor: Empresas industriales, comerciales y de servicios, Municipios, Estados,

Empresas Paraestatales.

Plazos: de 1 a 40 años.

Rendimiento: La rentabilidad de estos instrumentos normalmente está referida

a la tasa máxima entre las tasas de los CETES, CEDES, Pagarés Bancarios o TIIE de diversos plazos, más una sobretasa que se establece en función de la

calificación de riesgo de la empresa, el plazo de la emisión y las condiciones imperantes en los mercados de dinero y renta fija.

Colocación: Estos instrumentos se colocan a través de oferta pública en la BMV,

a valor par, bajo par o sobre par, típicamente su valor nominal es de $100.00 (valor nominal) o en subasta.

Amortización: Se liquida a valor nominal, todo al vencimiento de la emisión. Garantía: Existen Cebures con diferentes tipos de garantías: quirografario,

avalados, con garantía fiduciaria, etc.

Custodia: Para cada emisión existe un macrotítulo depositado en el INDEVAL.

Pagaré Financiero

Definición: Los PF’s son pagarés que emiten las organizaciones auxiliares de

crédito (Arrendadoras financieras y empresas de factoraje) con el objeto de financiar a mediano plazo sus cuentas por cobrar.

Emisor: Son emitidos por arrendadoras financieras y por empresas de factoraje.

Todas las demás características de los PF’s son iguales a los PMP’s en cuanto a su funcionamiento y operación.

Riesgos y calificaciones: Analizar profundamente cada emisión ya que la

Cálculo de rendimiento de

instrumentos del mercado

de dinero:

Diferentes tipos de bonos (bondes, ajustabonos, udibonos)

Papel comercial

MERCADO DE

CAPITALES

Intermediarios Bursátiles:

SOLO SE PUEDE HACER INTERMEDIACIÓN BURSÁTIL CON AQUELLOS VALORES INSCRITOS EN EL REGISTRO NACIONAL DE

VALORES Y COLOCADOS MEDIANTE OFERTA PUBLICA.

• REGISTRO NACIONAL DE VALORES: Se dividen en dos secciones: 1) la de valores: donde se registran los valores autorizados para operar en Bolsa por la C.N.B.V. y 2) la

sección de intermediarios donde se registran las instituciones

autorizadas por la C.N.B.V. para operar en la bolsa.

• OFERTA PUBLICA: Es aquel ofrecimiento ya sea de venta, subscripción o enajenación de títulos de valor, autorizados por la C.N.B.V. dirigido a persona indeterminada y por medios de comunicación.

Intermediarios Bursátiles:

• BOLSA MEXICANA DE VALORES:

Organismo cuyo objetivo es dotar a los intermediarios del lugar físico así como el apoyo administrativo para que estos puedan realizar la intermediación de títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e

Intermediarios.

Es encargada de calcular diferentes índices: IPC (Indice de precios y cotizaciones) Inmex (Indice México)

• SOCIEDADES DE INVERSION:

Tienen por objeto la adquisición de valores con recursos

provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital social entre el público inversionistas.En México existen tres tipos:

Sociedades de inversión de instrumentos de deuda Sociedades de inversión común

Sociedades de inversión de capitales (Sincas) Realización de casos prácticos

• CASAS DE BOLSA:

Son intermediarios entre la oferta y demanda de valores. realizan actividades de correduría y asesoría de valores en forma consuetudinaria.

Intermediarios Bursátiles:

• EMISORAS:

Empresas que requieren recursos financieros que emiten, colocan e intercambian valores y títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.

Se requiere un capital contable mayor de 125 millones de Udis, y los siguientes requisitos:

1) Historial mínimo de 3 años

2) Estados Financieros dictaminados de 3 ejercicios sin salvedades

Intermediarios Bursátiles:

• EMISORAS (requisitos):

4) Tener por lo menos 200 accionistas 5) Buen historial de ventas

6) Contar con buenos proyectos

7) Demostrar la calidad moral de los accionistas 8) Registro previo ante el Registro Nacional de

Valores e Intermediarios (RNVI)

9) Solicitar por escrito la autorización a la CNBV 10) Entregar al intermediario documentos de

Intermediarios Bursátiles:

• EMISORAS (requisitos):

11) Hacer un “Road Show” antes de la colocación 12) Estar dentro de las principales empresas del

sector.

13) Elaborar un prospecto de colocación:

Descripción de la empresa Historial de la empresa Organización dela empresa Política de dividendos

Impuestos

Proyecciones financieras (3 años) Proyectos futuros de inversión

Intermediarios Bursátiles:

• MERCADO MEXICANO DE DERIVADOS (Mexder

y Asigna):

Es una S.A de C.V autorizada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público para que en ella se

celebren contratos de Futuro y Opciones.

Se denomina productos derivados a una familia o conjunto de instrumentos financieros, cuya principal característica es que están vinculados a un valor

Intermediarios Bursátiles

(instituciones de apoyo):

• Instituto para el depósito de valores (INDEVAL): Sociedad anónima que brinda el servicio de custodia, depósito, administración, compensación, liquidación y tranferencia de valores para que no sea necesario su traslado físico.

• Empresas calificadoras de valores:

Emiten opiniones acerca de la capacidad de pago de las empresas que emiten cualquier tipo de valores (de deuda o acciones). Las calificaciones van de más a menos. Ej. La mejor sería 1 ó A y la peor sería 4 ó D.

ÍNDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES (IPC)

‣ OBJETIVO.- El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC, con base octubre de 1978), tiene como principal objetivo, el constituirse como un indicador altamente representativo y confiable del Mercado Accionario Mexicano .

‣ CRITERIOS DE SELECCIÓN: Bursátilidad, y Valor de

Capitalización.

‣ REVISION: Cada año.

‣ PONDERACIÓN.-La ponderación es realizada con el valor total

de capitalización de cada serie accionaría.

INDICES INTERNACIONALES

DAX .- Indice que muestra el comportamiento del mercado

de valores en ALEMANIA.

CAC 40 .- Indice que muestra el comportamiento del

mercado de valores en FRANCIA.

FTSE 100 .- Indice que muestra el comportamiento del

mercado de valores en INGLATERRA.

NIKKEI 225 .- Indice que muestra el comportamiento del

mercado de valores en JAPON.

HANG SENG .- Indice que muestra el comportamiento del

INDICES INTERNACIONALES

‣ BM&F BOVESPA

.-

Indice que muestra el

comportamiento del mercado de valores en BRASIL.

‣

DOW JONES INDUSTRIAL

.-

Indice que muestra el comportamiento del mercado de valores en EUA, es el indicador más importante del mercado Americano

(NYSE)

‣ S&P 500

.-

Indice que muestra el comportamiento del mercado de valores en EUA, que mide el

comportamiento del mercado americano con una muestra más ámplia.

‣ NASDAQ

.-

Indice que muestra el comportamiento del mercado de valores en EUA, en el sector de las

INSTRUMENTOS DEL MERCADO

DE CAPITALES

‣

Acciones

‣

Sociedades de Inversión

‣

Obligaciones

‣

CPOS, CPIS.

‣

Derivados

ACCIONES

Concepto Es un título de crédito que representa la parte alícuota en que se divide

el capital social de una empresa. Las acciones permiten al inversionista la posibilidad de participar como socio de una empresa y sus derechos y

obligaciones se limitan a su parte proporcional representada por la misma acción. Sus derechos son patrimoniales (dividendos, de tanto, etc.) y corporativos (voz y

voto) dependiendo del tipo de serie del cual sea accionista.

Destino de los Recursos Financiar proyectos de inversión, expansión, pago de

pasivos, etc.

Garantía No cuentan con garantía. En caso de liquidación de la empresa los

accionistas tienen derecho al remanente de los activos una vez que se hayan cubierto todas las deudas

Denominación Pueden o no tener valor nominal Plazo de Vencimiento Indefinido

Emisor Sociedades Mercantiles

Rendimiento Variable, en función de: Ganancia ó perdida de capital Dividendos

Significado de algunas de las series de

una acción

A.- Serie ordinaria reservada para accionistas mexicanos, y que sólo pueden ser adquiridas por extranjeros a través de inversionistas

neutros o de ADRs.

B.- Ordinaria conocida como Libre suscripción, por lo que puede ser adquirida directamente por inversionistas extranjeros.

C.- Voto limitado de libre suscripción CP.- Certificado Provisional.

CPO.- Certificado de Participación Ordinario de libre suscripción; estas acciones otorgan derechos de voto restringido.Mediante un

Obligaciones

‣ Concepto: Son títulos de crédito nominativos que representan un

crédito colectivo a cargo del emisor.

‣ Emisor: Sociedades Anónimas.

‣ Garantía: Quirografarias (sin garantía especifica). Hipotecarias (con garantía de bien inmueble) Prendaría (con garantía de bienes muebles) Avaladas por una institución de crédito.

Subordinadas (convertibles o no convertibles)

‣ Valor Nominal: $100.00

‣ Plazo: De tres años en adelante.

‣ Forma de colocación: Mediante oferta pública o privada.

‣ Custodia: INDEVAL

‣ Posibles Adquirientes: Personas físicas o morales de nacionalidad

mexicana o extranjera

CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN

ORDINARIA CPO´S

Definición: Títulos colocados en el mercado bursátil por

instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se integra por diferentes tipos de valores y/o bienes.

Valor nominal: $1, 10 o 100 pesos.

Plazo: va de tres a ocho años, y su amortización puede ser al vencimiento o con pagos periódicos.

Rendimiento: pagan una sobretasa teniendo como referencia a los CETES o TIIE.

Certificados de participación

inmobiliaria CPI´s

‣ Definición: Títulos colocados en el mercado bursátil por

instituciones crediticias con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se integra por bienes inmuebles.

‣ Valor nominal: $100 pesos o múltiplos.

‣ Plazo: va de tres a ocho años, y su amortización puede ser al vencimiento o con pagos periódicos.

‣ Rendimiento: pagan una sobretasa teniendo como referencia a los CETES o TIIE.

Mercado de capitales

VENTAJAS DE COTIZAR EN BOLSA:

 Dar a conocer la empresa desde su colocación primaria en los

mercados financieros ya que para tener éxito en la misma es necesario hacer un “Road Show”.

 Prestigio. Cotizar en bolsa reviste de cierto prestigio a las

empresas, derivado de la serie de requisitos que se deben cumplir ante las diferentes instancias.

 Mayores posibilidades de expansión, al allegarse recursos

frescos sin descapitalizar a los inversionistas y sin perder el control cuando las colocaciones son menores al 50% del capital

 Apreciación de un menor riesgo para las instituciones

financieras, ya que al cotizar en bolsa se debe publicar información trimestral y hay analistas que le dan seguimiento a la empresa.

 Permanencia en el mercado. Para permanecer, es necesario

inyectar recursos a la empresa y no siempre el inversionista original contará con ellos

 Mayor orden, eficiencia y precisión en el manejo de la información

financiera como resultado de tener que publicar dicha información.

Mercado de capitales

 Mejor manejo de las empresas. Al ser una empresa pública,

cualquier decisión negativa o que el mercado vea inadecuada, inmediatamente castiga el precio, así como premia a las decisiones positivas.

 Mejores condiciones al contratar deuda. Ya que es más fácil

que el mercado se interese en adquirir papel de deuda de una empresa que cotiza en bolsa a una que no.

Mercado de capitales