Comprender los procedimientos de depreciación fiscal y el
efecto de la depreciación en los flujos de efectivo de la
empresa.
Analizar el estado de los flujos de efectivo, el flujo de
efectivo operativo y el flujo de efectivo libre de la empresa.
Entender el proceso de planeación financiera, incluyendo
los planes financieros a largo plazo (estratégicos) y los
planes financieros a corto plazo (operativos).
Examinar el proceso de la planeación de efectivo, así como la
elaboración, la evaluación y el uso del presupuesto de caja.
Explicar los procedimientos simplificados que se usan para
elaborar y evaluar el estado de resultados pro forma y el
balance general pro forma.
Evaluar los métodos simplificados para la elaboración de los
estados financieros pro forma y los usos comunes de los
estados pro forma.
El efectivo, la parte vital de la empresa, es el ingrediente
principal en cualquier modelo de valuación financiera.
Desde una perspectiva contable, el flujo de efectivo se
resume en el estado de flujos de efectivo de una empresa.
Desde una perspectiva financiera, las empresas a menudo
se enfocan en el flujo de efectivo operativo (que se utiliza
en la toma de decisiones de la gerencia) y en el flujo de
efectivo libre (que es monitoreado de cerca por los
participantes en el mercado de capitales).
Depreciación
es la parte de los costos de los activos fijos
que se deduce de los ingresos anuales a través del tiempo.
La depreciación para efectos fiscales se determina usando
el
sistema modificado de recuperación acelerada de
costos
(
MACRS,
por las siglas de
modified accelerated
cost recovery system
).
Existen varios métodos de depreciación para efectos de
información financiera.
Baker Corporation adquirió una nueva máquina a un costo
de $38,000, con costos de instalación de $2,000. Cuando
la máquina se retire de servicio, Baker espera venderla
como chatarra y recibir $1,000 por ella.
¿Cuál es el valor depreciable de la máquina?
Sin importar su valor residual esperado, el valor depreciable de
la máquina es de $40,000: costo de $38,000 + costo de
instalación de $2,000.
De acuerdo con los procedimientos básicos del MACRS, el valor
depreciable de un activo es su costo total, incluyendo los costos
de instalación.
No se requiere hacer ningún ajuste para el valor residual
esperado.
Para efectos fiscales, la vida depreciable de un activo se
determina por su periodo de recuperación adecuado según el
MACRS.
En las tablas 4.1 y 4.2, que aparecen a continuación, se muestran
los porcentajes y las clases de propiedad según el MACRS.
Depreciación:
Tabla 4.1
Primeras cuatro clases de propiedad según el
Baker Corporation adquirió, a un costo instalado de $40,000, una
máquina con un periodo de recuperación de cinco años. Usando los
porcentajes aplicables, la depreciación de cada año es la siguiente :
El estado de flujos de efectivo resume el flujo de efectivo de la empresa
durante un periodo específico.
Los flujos de efectivo de la empresa se dividen en:
Flujos operativos: Entradas y salidas de efectivo relacionadas directamente
con la producción y venta de los bienes y servicios de la empresa.
Flujos de inversión: Flujos de efectivo relacionados con la compra y venta
de activos fijos, y con inversiones patrimoniales en otras empresas.
Flujos de financiamiento:
Flujos de efectivo que resultan de las
transacciones de financiamiento con deuda y capital; incluyen contraer y
reembolsar deudas, la entrada de efectivo por la venta de acciones, y las
salidas de efectivo para pagar dividendos en efectivo o volver a comprar
acciones.
Tabla 4.3
Tabla 4.5a
Tabla 4.5b
Tabla 4.6 Estado de flujos de efectivo de Baker
El estado de flujos de efectivo une la información de los
balances generales de principio y fin de periodo,
después de considerar el desempeño de la empresa
durante el periodo mediante el estado de ingresos.
El incremento (o decremento) neto de efectivo y los
valores negociables debe ser equivalente a la diferencia
entre el efectivo y los valores negociables en los
balances generales de principio y fin de año.
El
flujo de efectivo operativo (FEO)
de una empresa es el flujo de
efectivo que esta genera con sus operaciones normales, es decir, al
fabricar y vender su producción de bienes y servicios.
El FEO se puede calcular de la siguiente manera:
Al sustituir los valores del estado de resultados de Baker
Corporation, obtenemos:
Por lo tanto, concluimos que las operaciones de Baker
generan flujos de efectivo positivos.
Flujo de efectivo operativo
(cont.)
FEO = [$370
(1 – .40)] + $100 = $322
El
flujo de efectivo libre (FEL)
de la empresa representa el monto
del flujo de efectivo que está disponible para los inversionistas
(acreedores y propietarios) después de que la empresa satisface
todas sus necesidades operativas y paga sus inversiones en activos
fijos netos (IAFN) y activos corrientes (IACN).
Donde:
En el caso de Baker Corporation, tenemos:
Así, la empresa generó un flujo de efectivo adecuado para
cubrir todos sus costos operativos e inversiones, y tuvo un
flujo de efectivo libre disponible para pagar a sus
inversionistas.
Flujo de efectivo libre
(cont.)
IAFN = [($1,200 – $1,000) + $100] = $300
IAFN = [($1,200 – $1,000) + $100] = $300
IACN = [($2,000 – $1,900) + ($800 - $700)] = $0 IACN = [($2,000 – $1,900) + ($800 - $700)] = $0
FEL = $322 – $300 – $0 = $22
Flujo de efectivo libre de Cisco Systems
– El 13 de mayo de 2010, Cisco Systems presentó un reporte de ganancias, donde informaba que había alcanzado ganancias por acción de $0.42 en el último trimestre, por arriba de las expectativas de los expertos de Wall Street, quienes habían pronosticado una GPA de $0.39.
– En un análisis posterior, un analista observó que de los tres centavos con los que Cisco rebasó los pronósticos de Wall Street, un centavo se podía atribuir al hecho de que el trimestre era de 14 semanas en lugar de las 13 semanas que se consideraban comúnmente. Otro centavo era atribuible a ganancias fiscales inusuales, y el tercero estaba clasificado con el vago título de “otros ingresos”.
– Con frecuencia se considera que el flujo de efectivo libre es una medida más confiable de los ingresos de una empresa que las ganancias reportadas. ¿Cuáles son algunas maneras en que los contadores corporativos podrían modificar las ganancias para obtener un estado de resultados más favorable?
