Huelga decir que las cuestiones de seguridad de deuda y capital son centrales a la banca de inversión. Esta práctica se originó a comienzos del milenio pasado, cuando algunos gobiernos comenzaron el préstamo como una alternativa a la recaudación de impuestos. En 1157, la República de Venecia fue uno de los primeros en emitir un préstamo para financiar la guerra contra Constantinopla. Lamentablemente, no existe verdadera bolsa existían en Venecia, y la acción de la ciudad resultó ser un experimento aislado. Debido a la prohibición de la
comercialización de los certificados de deuda que devengan intereses, no había secundaria
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Lugar de encuentro no de mercado que habrían permitido a los inversionistas a comprar los préstamos contraídos por los gondoleros cuando desean recuperar los fondos que habían invertido porque necesitaban para reparar su góndola.
Cuando la comuna de Génova en Italia necesarios para financiar un gasto importante, como una guerra o la colonización, formó un syn- dicatecompera () de los inversores a aportar el capital. Cada inversor aportó, digamos, 100 florines, y recibe a cambio un bono (luoghe). Para financiar los intereses y la amortización, la comuna reside en la compera el derecho a cobrar un impuesto, generalmente creadas para este fin. Los primeros compera, desde 1164, había once accionistas y estaba constituida por un período de once años.6.
La venta de rentes al norte de las ciudades francesas en el 1220s parece la más probable precursor de bonos perpetuos. Los arrendatarios de tierras tenían que pagar un cargo por alquiler, o cens, en tierra obli-gation formal para pagar una anualidad declaró, en especie o en dinero. La venta de rentas (censo) no se consideró, sin embargo: el usurero annu- idad se consideró un pago por el uso del capital irrevocable, no los intereses. Los alquileres eran perpetuos, y el comprador no tenía ninguna expectativa de reembolso. En teoría, estos ingresos podrían haber sido comercializadas, pero el lugar para comerciar con ellas llegó a ser mucho más tarde.
El rey de Francia Francisco I fue uno de los primeros reyes en el mundo para emitir bonos. Su hijo Enrique II trató de utilizar esta técnica en gran escala. Le Grand Parti, en 1555, fue el primer intento conocido de utilizar un gran bono emitido a todos para financiar el tesoro real. Aparte del hecho de que la prohibición de la concesión de préstamos a interés no se aplican a los reyes y príncipes, esta prohibición estaba empezando a erosionar de todos modos. Una masa de suscriptores pequeño estaba allí antes de que puedan invertir sus ahorros en bonos del gobierno en un 20% la tasa anual de más de veinte años. Por desgracia, el rey fue derrotado en San Quintín por los españoles en 1557 y murió dos años más tarde, arruinando el ahorro
privado de muchos franceses (y al mismo tiempo la francesa "evolución del capitalismo financiero").
La historia de algunos de los principales
productos financieros 25
Muchos financistas prestado dinero a reyes y príncipes. Comenzando en 1600, el banquero de Amsterdam también prestaron directamente a monarcas europeos. Después de las primeras bolsas fueron creados para proporcionar liquidez para estos valores, estos bancos comerciales podrían refinanciar los préstamos en los mercados de capital. Si un préstamo era demasiado grande, podrían recaudar dinero mediante la emisión de bonos del gobierno.
Opciones
Un papiro egipcio que data de mediados del segundo cen-tury BC detalles un préstamo en el que el prestamista accedió a no ser reim- bursed si el barco y su carga se perdió en el mar, a cambio de un 33 por ciento de interés.7 Hoy en términos de análisis financiero, diríamos que
el capitán había comprado una opción por defecto, a cambio de una prima del 33 por ciento.
Dos economistas franceses, Eric Briys y François de Varenne, descubrió un préstamo similar que data de 1298.8 un comerciante llamado genovés Benedetto Zaccaria desea invertir en un cargamento de 34 toneladas de alumbre (utilizado en el teñido y bronceado) de Aigues Mortes, sobre la costa mediterránea de Francia, a Brujas, en otras palabras, desde el sur de Europa occidental. La navegación marina fue muy prolongadas le tomaría dos meses para transportar la carga- y nada podía darse por sentado; el riesgo de desastre siempre era inminente. Lo Zaccaria hizo fue vender el alumbre a dos financistas genovés, Enrico Suppa y Baliano Grilli; también prometió a recomprar las mercancías a su llegada segura en Brujas, a un precio considerablemente más alto que el de la transacción spot preliminar. Si todo ha ido bien, Suppa y Grilli sería en efectivo; en cuanto a Zaccaria, habiendo recompró el alumbre, estaría en una posición para venderlo a un precio más alto en el mercado de Brujas. Fueron los bienes perdidos, Zaccaria adeudaría nada. Él habría realizado la venta (aunque a un precio notablemente inferior a la que hubiera recibido en Brujas), de modo que un atraco o
un naufragio fue no significa el fin del mundo. Esto es lo que hoy llamamos un
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"Opción de compra". Zaccaria adquirió una opción de compra, o "llamada", que dotó a él con el derecho (pero no la obligación) de repur- Chase la mercancía en una fecha futura y a un precio predeterminado. Y todo esto justo antes del año 1300!